公司发展历程 - 1999年创立，从3人小厂发展为全球新能源智能制造解决方案服务商，雇员规模达20000人[3][4][10] - 2001年首次腾飞，拿下松下电器电容器卷绕设备订单[6] - 2012年与宁德新能源合作开发锂电设备，开启与曾毓群长达十余年的商业合作[6] - 2015年5月登陆创业板，发行价21.21元/股，总市值14.4亿元[12] - 2020年宁德时代通过定增成为第二大股东，持股7.15%[8] 财务表现与资本市场 - 2015-2022年营收从5.36亿元增至139.32亿元，年复合增长率59.27%；净利润从1.46亿元增至23.18亿元，年复合增长率48.44%[14] - 2021年11月市值达1300亿元峰值，较发行市值增长82倍[15] - 2023年营收166亿元但净利润17.71亿元，同比下滑23.61%，首次出现上市后净利润下滑[16] - 2024年前三季度营收91.12亿元（同比-30.9%），归母净利润6.08亿元（同比-73.81%）[18] - 截至2025年3月24日市值340亿元，较峰值跌去超70%[20] 业务与技术优势 - 全球最大新能源智能装备商，2024年市场份额9.1%（较2023年+3.3%）[22] - 锂电池智能装备全球份额22.4%，物流装备份额23.8%[22] - 卷绕机/叠片机全球份额超65%，圆柱电池后道设备份额超40%[22] - 光伏领域XBC高速串焊机出货量全球第一，TOPCon/HJT技术实现GW级整线交付[22] - 拥有全固态电池整线自主解决方案[22] 资金状况分析 - 2024年前三季度经营性现金流-25.89亿元，连续三年为负[24] - 短期借款30.47亿元（同比+1554.36%），货币资金19.26亿元无法覆盖短债[25] - 流动比率1.34，速动比率0.73，均低于理想水平[24][25] - 2023年末资产负债率66.43%，2024年净利率降至6.44%[25] - 应收账款92.79亿元（同比+64.71%），存货周转天数升至683.4天[25] 战略动向 - 拟港股IPO募资用于海外研发中心扩建、新能源装备技术迭代及数字化供应链建设[22] - 终止瑞士GDR计划后转向港股上市，金额未披露[25] - 2024年底宁德时代减持至4.99999%，退出主要股东行列[20]

公司担保 - 公司为全资子公司泰坦新动力提供不超10.35亿元担保[2][7] - 截至公告披露日，公司及控股子公司对外担保余额0.3443亿元，占最近一期经审计净资产比例0.2906%[10] 子公司情况 - 泰坦新动力成立于2014年2月24日，注册资本2000万元[3] - 公司持有泰坦新动力100%股权[4] 子公司业绩 - 2023 - 2024年末，资产总额从53.59亿降至51.14亿[5] - 2023 - 2024年末，负债总额从39.83亿降至35.21亿[5] - 2023 - 2024年末，净资产从13.75亿增至15.93亿[5] - 2023 - 2024年度，营业收入从27.87亿降至21.51亿[5] - 2023 - 2024年度，利润总额从2.66亿降至2.18亿[5] - 2023 - 2024年度，扣非后净利润从2.62亿降至2.16亿[5]

会议信息 - 先导智能第五届董事会第十次会议3月18日发通知，3月21日召开[2] - 应出席董事7人，实际出席7人[2] 担保事项 - 公司拟为子公司泰坦新动力供货协议履约担保，金额不超10.35亿元[3] - 担保期限至子公司义务履行期限届满[3] - 担保议案表决7票同意、0票反对、0票弃权[5]

公司发展历程与战略 - 鑫精诚传感器坚持15年专注细分领域，已成长为行业头部企业，服务苹果、华为、宁德时代、比亚迪等头部客户 [2] - 2025年将开启新15年发展阶段，2024年1月完成近亿元首轮融资，由深创投领投，资金用于MEMS六维力传感器自动化产线建设、研发投入及实验室建设 [2] - 公司从3C行业起家，现已拓展至新能源、半导体、医疗、工业机器人等领域，产品方案迭代至3.0版本，即将进入4.0自动化时代 [11] 锂电行业服务能力进阶 - 公司从锂电池生产零部件供应商升级为整线传感器方案提供商，覆盖合浆、涂布、卷绕等全工序，显著提升生产一致性与成本效率 [4][6] - 开发XJC-ZL张力传感器、XJC-P平板压力传感器等产品，解决涂布厚度控制、卷绕张力精度等关键工艺痛点 [6] - 与头部电池企业合作开发防碰撞六维力传感器，减少电芯搬运环节碰撞事故，2024年六维力传感器出货超6000只，2025年预计翻倍增长 [6][12] 技术布局与未来规划 - 提前布局固态电池领域，压力传感器可满足硫化物固态电池加压处理需求（电解质厚度从40μm压缩至30μm），已与利元亨等设备商合作 [9][10] - 针对储能大容量电池（500Ah-1000Ah）开发压力传感器方案，通过监测膨胀系数预警热失控风险 [11] - 全球首条MEMS六维力传感器自动化产线投产后，将强化核心技术优势，服务机器人领域超百家头部客户 [2][12] 行业趋势与市场机会 - 2024年中国固态电池新增规划项目33个，产能138GWh，产业化将释放力学传感器需求 [10] - 新能源行业降本增效趋势下，设备统一性需求推动整线传感器方案渗透率提升 [6] - 硫化物固态电池通过高压实密度界面接触可提升循环性能与容量均匀性，创造传感器新增应用场景 [9]

宁德时代业务拓展 - 宁德时代在安徽宣城成立新公司时代骐骥新能源科技，注册资本500万人民币，经营范围涵盖新能源技术研发、换电设施销售、电池销售等[3] - 新公司由宁德时代旗下时代骐骥绿能科技全资持股[4] - 宁德时代福鼎时代5号超级工厂项目封顶，厂房面积23万平方米，布局4条生产线，年产25GWh动力电池，预计2025年8月投产[5] 亿纬锂能战略合作 - 亿纬锂能增资贝特瑞新材料科技，注册资本由5亿增至6亿人民币，贝特瑞主营合成材料、石墨制品、电池制造等[6] - 亿纬锂能与三一重卡签订战略协议，聚焦新能源商用车市场，在技术、产品、海外规划等领域深度合作[7][8] 锂电池产业链投资 - LG新能源以1597万美元认购锂源(印尼)20%股权，锂源(印尼)主营锂电池材料[9][10] - 国轩唐山10GWh新能源重卡电芯项目开工，总投资35亿元，建成后与先期项目合计产能达30GWh[11] - 因湃电池(广汽旗下)与科达利签署战略协议，合作开发动力电池和储能电池[12][13] 电池产能扩张 - 中创新航厦门30GWh锂电池项目开工，总投资150亿元，建成后厦门基地总产能达60GWh[14] - 中创新航计划在葡萄牙投资20亿欧元建设15GWh锂电池工厂，预计2028年完工[14] - 永杰新材拟IPO募资20.89亿元，用于锂电池铝板带箔技改项目[15] 材料与设备 - 诺德股份获中创新航43亿元铜箔订单，2025年供应4.5万吨[16] - 广新材智科技投资2.04亿元建设锂电池复合集流体膜材料生产线[17] - 万华化学投资168亿元在山东建设电池正负极材料产业园，计划2026年投产10万吨磷酸铁锂[18][19] 正极材料 - 山西特瓦时10万吨磷酸锰铁锂正极材料项目投产，总投资30亿元[20][21] - 宸瑞锂业2万吨电池级碳酸锂项目进入设备安装阶段，总投资12.8亿元[22] - 九环新越投资30.6亿元建设新能源材料基地，年产65.72万吨磷酸铁等产品[23] 设备与回收 - 先导智能提交港交所上市申请，主营锂电池、光伏等智能装备[24] - 保定国再循环投资3.69亿元建设废旧动力电池回收拆解项目[25] - 广东天然材料投资8000万元建设4万吨废锂电池回收项目，分两期实施[26] 新能源汽车 - 小米SU7 Ultra订单超预期，正在讨论提产[27] - 岚图启动第三代固态电池研发，能量密度300Wh/kg，充电倍率3-5C[29][30] - 蔚来乐道L60推出5年0息购车方案，85kWh电池升级服务定价8800元/年[31] 市场动态 - 新势力周销量榜：小鹏0.88万辆反超理想0.77万辆，比亚迪5.91万辆居首[32] - 特斯拉准备在华更新FSD功能，将分批推送给已付费客户[33] - 奔驰在英国测试固态电池技术，目标续航超600英里，预计2030年前量产[34]

上市进展 - 2025年2月25日向香港联交所递交公开发行H股股票并在主板上市申请[2] - 2025年2月25日在香港联交所网站刊登发行上市申请资料[2] 认购对象 - 发行上市认购对象为符合条件境外投资者及境内合格投资者[2] 审批情况 - 发行上市尚需取得香港证监会等批准、核准或备案[3] - 事项存在不确定性，公司将依法及时履行信息披露义务[3]

股东参会情况 - 参加股东大会现场和网络投票股东及代表1106人，持股538822266股，占公司股份总数34.4040％[8] - 参加现场会议股东及代表11人，持股506580403股，占公司股份总数32.3453％[9] - 通过网络投票股东1095人，持股32241863股，占公司股份总数2.0587％[10] - 中小股东1102人，持股32490563股，占公司股份总数2.0745％[8] 议案表决情况 - 议案1.00总表决同意537248405股，占出席有效表决权股份总数99.7079％[12] - 议案1.00中小股东表决同意30916702股，占出席中小股东有效表决权股份总数95.1559％[12] - 议案2.01总表决同意537184805股，占出席有效表决权股份总数99.6961％[14] - 议案2.01中小股东表决同意30853102股，占出席中小股东有效表决权股份总数94.9602％[15] - 议案2.02总表决同意537107405股，占出席有效表决权股份总数99.6817％[16] - 议案2.02中小股东表决同意30775702股，占出席中小股东有效表决权股份总数94.7220％[17] - 议案2.07总表决同意537170505股，占比99.6934%[28] - 议案2.07中小股东表决同意30838802股，占比94.9162%[30] - 议案3.00总表决同意537155758股，占比99.6907%[31] - 议案3.00中小股东表决同意30824055股，占比94.8708%[32] - 议案4.00总表决同意537240905股，占比99.7065%[33] - 议案4.00中小股东表决同意30909202股，占比95.1329%[34] - 议案9.01总表决同意537389276股，占比99.7341%[46] - 议案9.01中小股东表决同意31057573股，占比95.5895%[47] - 议案9.02总表决同意537246056股，占比99.7075%[48] - 议案9.02中小股东表决同意30914353股，占比95.1487%[49] - 议案9.04总表决同意537428803股，占比99.7414%[53] - 议案9.05总表决同意537452103股，占比99.7457%[55] - 议案10.00总表决同意537535323股，占比99.7612%[57] - 议案11.00总表决同意537492257股，占比99.7532%[59] - 议案12.00总表决同意537512423股，占比99.7569%[62] - 议案13.00总表决同意524071507股，占比97.2624%[64] - 议案14.00总表决同意537203705股，占比99.6996%[67] - 议案15.00总表决同意523629006股，占比97.1803%[69] - 中小股东对议案13.00同意17739804股，占比54.5999%[65] - 中小股东对议案15.00同意17297303股，占比53.2379%[70]

会议信息 - 公司于2025年1月27日召开第五届董事会第九次会议决议召集本次股东大会[4] - 2025年1月28日在深圳证券交易所网站刊登股东大会通知，公告刊登距会议召开超15日[4][5] - 本次股东大会现场会议于2025年2月14日15:00在江苏省无锡市新区新洲路18号召开[6] 参会股东情况 - 出席现场会议的股东及股东代表共11名，持有公司506,580,403股，占公司股份总数的32.3453%[7] - 参加网络投票的股东共计1,095人，代表有表决权股份32,241,863股，占公司股份总数的2.0587%[8] - 参加会议的中小投资者股东共计1,106人，代表有表决权股份538,822,266股，占公司股份总数的34.4040%[9][10] 议案表决情况 - 《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案》，同意537,248,405股，占出席会议有表决权股东所持股份的99.7079％[13] - 定价方式议案，出席会议有表决权股东同意537,092,005股，占比99.6789%；中小股东同意30,760,302股，占比94.6746%[17] - 公司转为境外募集股份有限公司议案，出席会议有表决权股东同意537,155,758股，占比99.6907%；中小股东同意30,824,055股，占比94.8708%[18][19] - 中小投资者对《关于投保董事、监事、高级管理人员及招股说明书责任保险的议案》弃权10,301,679股，占比31.7067%[29]

中国锂电设备行业崛起 - 全球70%以上的锂电池在中国生产，中国液态锂电池产业实现从无到大的飞跃 [2] - 锂电设备厂商是产业链关键支撑环节，国产化率已达90%以上，关键工序装备国产化率超80% [5] - 先导智能通过收购珠海泰坦新动力成为全球唯一能提供锂电池整线解决方案的企业 [5] - 国产设备性能已不逊日韩对手，部分领域处于领先地位，是市场化培育的成果 [5] 行业出海现状与机遇 - 海外锂电设备市场规模预计2030年达1266.5亿元，欧洲占比37% [7][11] - 先导智能2024年上半年海外收入超10亿元，同比增长160%，海外订单占比目标超50% [7] - 杭可科技获大众集团西班牙和加拿大后道设备订单，金额超上年营收45% [10] - 中国锂电产业链企业海外投资超5600亿元，欧洲为主要目的地 [11] 企业核心竞争力构建 - 先导智能建立全球18家分子公司，50+服务网点，覆盖16个国家和地区 [15] - 2024年上半年研发投入8.3亿元，占营收14.42%，连续三年研发占比超10% [17] - 推出全固态电池整线解决方案，已获海内外主机厂和固态电池企业订单 [17] - 通过收购德国Ontec建立欧洲技术能力中心，增强本土化服务能力 [12][13] 技术发展与市场趋势 - 国内锂电设备市场规模从634.3亿元增长至1370.5亿元仅用2年 [7] - 全固态电池技术成熟度目前行业最高水平为4（9为量产标准） [17] - 海外市场将成主要增长点，预计2027年国内锂电设备行业将迎来反转 [7] - 先导智能获美国ABF公司20GWh锂电池产线订单，为中国企业在美最大设备订单 [8]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [7] 报告的核心观点 - 2024年全球新能源市场需求和产业规模增长，但受国内供需环境影响，公司营收同比下降，净利润因资产减值准备计提而减少；不过全年营收降幅较前三季度收窄，海外订单及收入快速增长且占比提升，全年毛利率稳定，2024Q4亏损收窄，经营现金流回款预计明显改善 [11] - 2025年公司减值计提压力大幅减小，将深化全球化战略拓展海外市场，伴随国内下游头部客户开工率提升及扩产规划推进，行业有望见底回升，公司市场占有率与订单有望提升；持续加大研发创新力度巩固先发优势与核心竞争力，拓宽潜在业绩增长点；深化内部精益运营体系建设提升盈利能力，预计2025年业绩迎来拐点，2025Q1业绩延续改善趋势 [11] - 公司计划发行H股并在香港联交所主板上市，以满足全球化发展需要，推进全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，提升全球品牌知名度及综合竞争力，巩固行业地位 [11] - 当前锂电设备行业位于周期底部，公司财务表现短期承压，但出海顺利，海外订单持续增长，国内需求有望于2025年开始逐步修复；预计2024 - 2025年公司归母净利润分别为2.6、17.5亿元，对应PE分别为117、17倍，维持“买入”评级 [11] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司公告2024年业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润2.1 - 3.1亿元，同比下降88.17% - 82.53%；扣除非经常性损益后的净利润3 - 4亿元，同比下降82.60% - 76.80% [2][5] - 公司终止境外发行全球存托凭证（GDR）并在瑞士证券交易所挂牌上市的计划，筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市 [5] 财务报表及预测指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|16628|12647|15327|18673| |营业成本（百万元）|10709|7969|9661|11734| |毛利（百万元）|5919|4678|5667|6939| |营业利润（百万元）|1883|278|1912|2626| |利润总额（百万元）|1911|283|1917|2631| |净利润（百万元）|1771|254|1725|2368| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|1775|259|1748|2396| |EPS（元）|1.13|0.17|1.12|1.53| |经营活动现金流净额（百万元）|-863|3879|-258|8746| |投资活动现金流净额（百万元）|-212|-576|-579|-579| |筹资活动现金流净额（百万元）|-1152|-56|-6|-6| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|-2227|3246|-842|8162| |每股收益（元）|1.13|0.17|1.12|1.53| |每股经营现金流（元）|-0.55|2.48|-0.16|5.58| |市盈率|17.19|117.38|17.42|12.71| |市净率|2.57|2.53|2.21|1.88| |EV/EBITDA|11.77|8.89|6.86|3.62| |总资产收益率|5.0%|0.9%|4.4%|5.6%| |净资产收益率|15.0%|2.2%|12.7%|14.8%| |净利率|10.7%|2.1%|11.4%|12.8%| |资产负债率|66.4%|59.6%|65.1%|62.3%| |总资产周转率|0.49|0.39|0.44|0.45| [14]