创业50ETF市场表现 - 7月31日开盘价1.043元 涨幅0.29% [1] - 成立以来累计回报3.99% 近一个月回报达11.03% [1] 成分股涨跌情况 - 中际旭创领涨4.94% 新易盛涨4.54% 胜宏科技涨3.00% [1] - 宁德时代上涨1.34% 迈瑞医疗平盘 [1] - 东方财富跌0.59% 阳光电源跌0.79% 同花顺跌0.95% 亿纬锂能跌0.20% 汇川技术跌0.09% [1] 产品基本信息 - 跟踪创业板50指数收益率 [1] - 景顺长城基金管理有限公司担任管理人 [1] - 基金经理为汪洋和张晓南 [1] - 产品成立于2022年12月23日 [1]

AI硬件板块表现 - AI硬件相关股票开盘集体走强 [1] - 中际旭创、新易盛、东山精密、胜宏科技、沪电股份均创历史新高 [1] - 联特科技、天孚通信、太辰光等个股跟涨 [1]

7月金股组合 - 报告推荐的7月金股组合包括10只股票，涵盖多个行业如房地产、物流、化工、科技等 [2] - 滨江集团(002244 SZ) - 顺丰控股(002352 SZ) - 极兔速递-W(1519 HK) - 卫星化学(002648 SZ) - 安集科技(688019 SH) - 海优新材(688680 SH) - 合锻智能(603011 SH) - 黄山旅游(600054 SH) - 胜宏科技(300476 SZ) - 南亚新材(688519 SH) 市场指数表现 - 上证综指收盘3615 72点，上涨0 17% [4] - 深证成指收盘11203 03点，下跌0 77% [4] - 沪深300指数收盘4151 24点，微跌0 02% [4] - 创业板指表现最差，下跌1 62%至2367 68点 [4] 行业表现 - 钢铁行业涨幅最大，达2 05% [5] - 石油石化行业上涨1 84% [5] - 电力设备行业跌幅最大，达2 22% [5] - 计算机行业下跌1 59% [5] 电力设备行业专题研究 核聚变电源核心观点 - 核聚变电源是聚变装置核心部件，成本占比高达30%-50% [3][6] - 电源通过优化加热温度、能量约束时间提升聚变"三乘积"，推动聚变点火 [6] - 我国聚变装置"三乘积"已达1020量级，距离5×1021的聚变自持条件仍有差距 [6] 电源技术要求 - 磁体电源响应时间需控制在0 3ms以内，电压波动率不超过3% [7] - 加热电源呈现大功率化趋势，需使用高频率射频技术 [7] - 我国已具备回旋管、速调管、四极管等核心零部件国产化能力 [7] 不同技术路线电源需求 - 直线型装置要求等离子体加速到250km/s，线圈放电速度需控制在亚微秒级别 [7] - Z箍缩装置需要研发50 MA级别的"电磁驱动大科学装置" [7] - 仿星器磁场位形完全依赖磁场线圈电流，电源设计复杂 [7] 行业壁垒与发展前景 - 电源行业具有高客户壁垒和技术壁垒 [8] - 需要紧密配合客户需求进行定制化研发 [8] - 多技术路线并进推动聚变电源需求释放 [8]

人工智能大会展示与行业趋势 - 世界人工智能大会展示人形机器人完成端盘、整理、指引等精准操作 预演未来服务场景[1][2] - 智算中心现场演示国产TPU芯片计算平台 实时呈现大模型训练与推理速度[2] - AI技术以可触摸、可感知形式呈现 推动AI从概念层面转向具象化应用落地[1][2] - 中昊芯英CEO指出AI芯片行业处于早期阶段 未来3-5年中国将走多技术架构并行发展路径[2] - 降低算力成本与提升效能被视为AI商业化关键 下一代芯片将实现性价比成倍提升[2] 算力产业链资本配置 - 主动偏股基金增持前十个股中算力概念占四席 包括光模块龙头中际旭创、新易盛及PCB厂商胜宏科技、沪电股份[3] - 胜宏科技自2024低点累计上涨1189.99% 二季度获213只基金重仓 持仓市值达197.73亿元[3][5] - 新易盛获630只基金重仓 持仓市值191亿元 中际旭创获594只基金配置[3] - 沪电股份获333只基金重仓 受益于高算力服务器对高层数高精度PCB需求提升[4] - 公募基金多数在行情后半程买入 胜宏科技2023年末仅29只基金重仓 2024年二季度增至213只[5] 企业股价表现与行业景气度 - 胜宏科技年内涨幅358.18% 新易盛年内涨幅131.50% 中际旭创与沪电股份分别涨71.20%和39.63%[5] - AI服务器订单增长带动光模块与PCB产业链 算力投资周期有望维持行业高景气[5] - 机构认为PCB作为算力服务器核心底层支撑环节 将随AI服务器与智算中心扩建保持高需求[4] 算力生态与AI商业化前景 - 太极股份指出算力生态存在服务器散热、异构协同及网络架构标准化等优化空间 需环节协同推动AI普及[6] - AI推理业务处于初期 未来5-10年为关键成长周期 算力成本降低将决定AI商业化深度与速度[5] - 具身智能因大模型发展快速崛起 端到端模型推动无人驾驶从L2向L5跨越 为机器人商业化提供路径[5] 机器人产业发展与资本作用 - 资本投入与产品进化形成正向循环 资本市场繁荣为机器人企业提供持续研发资金支持[6] - 未来两年机器人整机厂上市及千亿级市值企业出现 将推高投资热潮并加速人形机器人与泛机器人产品商业化[7] - 二级市场需在产业周期底部保持乐观 资本应量入为出并在高潮期与低谷期均提供支持[6]

公司战略与核心竞争力 - 公司制定"三大战略和四个创新"作为核心竞争力 三大战略包括智慧工厂、绿色制造以及高技术、高品质、高质量服务 四个创新涵盖观念、科技、人才和资本创新 [2] - 公司连续8年复合增长30% 最新市值突破1600亿元 成为PCB行业龙头 [1] - 公司通过战略优先3-5年、技术优先2-3年、产能优先2-3年的超前布局 抢占产业制高点 [4] 技术优势与产品布局 - 公司在AI算力、AI服务器、人工智能、无人驾驶领域高阶HDI和PCB技术全球领先 实现78层高多层、八阶HDI、mSAP、FPC及软硬结合板量产 [2] - 公司成为英伟达AI算力PCB和特斯拉汽车电子核心供应商 [2] - 产品广泛应用于人工智能、大数据中心、工业互联、汽车电子、新一代通信技术、新能源、航空航天、医疗仪器等领域 [1] 产能与全球化布局 - 公司在广东、湖南、马来西亚、泰国和越南设有研发生产基地 实现全球化交付 [2] - 通过国内+东南亚双线产能布局构建全球AI算力PCB供应体系 抢占高端市场先机 [4] - 公司计划加大产能建设 满足现有客户追加订单需求 确保未来两三年具备确定性、稳定性、增长性 [4] AI行业发展趋势 - AI大爆发将带来全新计算纪元、机器人时代加速、制造业模式重构等多重变革 [1] - 全球科技巨头加大AI投入 2024年总投资达2180亿美元 [3] - 中国AI产业规模预计从2026年的4862亿元增长到2030年的1万亿元 复合年增长率约20% [3] AI对制造业的影响 - AI将重构制造业模式 在预测维护、流程优化、智能排产、风险管控和提升质量等方面提高效率 [3] - AI推动科学革命 催生新产业如AI问诊、AI金融、AI客服等 [3] - "AI员工"将常态化 机器人时代加速到来 [3] 研发与设备投入 - 公司锚定高端产品 加大研发投入维持行业领先水平 [4] - 引入CCD背钻机、Pin Lam设备、三菱激光钻孔机、工业CT等高端设备提升制程能力 [4]

公司概况 - 胜宏科技专业从事高精密多层、HDI、FPC、软硬结合板的研发、生产和销售，产品广泛应用于人工智能、大数据中心、工业互联、汽车电子等领域 [2] - 公司自2015年上市以来连续8年复合增长30%，最新市值突破1600亿元，成为PCB行业龙头 [2] - 技术优势包括AI算力、AI服务器、无人驾驶领域高阶HDI/PCB技术全球领先，实现78层高多层、八阶HDI、mSAP等量产 [3] - 产能覆盖广东、湖南及马来西亚、泰国、越南，具备全球化交付能力 [3] 发展战略 - 核心战略为"三大战略和四个创新"：智慧工厂、绿色制造、高技术品质服务；观念、科技、人才、资本创新 [3] - 战略优先3-5年，技术优先2-3年深度绑定头部芯片客户，产能优先2-3年构建国内+东南亚双线布局 [5] - 未来将加大产能建设满足追加订单，引入CCD背钻机、三菱激光钻孔机等高端设备提升制程能力 [6] 行业趋势 - AI将带来六大变革：新计算纪元、科学革命、"AI员工"常态化、机器人时代加速、新产业催生、制造业模式重构 [4] - 全球科技巨头2024年AI数据中心总投资达2180亿美元，中国AI产业规模预计从2026年4862亿元增至2030年1万亿元（CAGR 20%） [4] - PCB行业受益于AI算力需求，公司已成为英伟达AI算力PCB和特斯拉汽车电子核心供应商 [3][4] 市场机遇 - 中国AI产业具备数据基数、政策支持、应用创新三大优势，提供广阔商业场景 [4] - 公司通过技术共生抢占产业主导权，构建全球AI算力PCB供应体系瞄准高端市场 [5] - 高端产品研发投入持续加码，维持78层高多层等技术领先水平 [3][6]

行业高景气度 - PCB产业链在人工智能浪潮下迎来高景气，多家A股上市公司预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润下限同比增长超40% [1] - 产业链呈现高景气，高端PCB产品成为企业竞争焦点 [1] - 人工智能算力需求持续旺盛是驱动PCB行业进入新一轮增长周期的核心因素，同时汽车电动化、智能化等下游领域需求持续驱动PCB市场空间扩容 [2] 公司业绩表现 - 沪电股份预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为16.50亿元至17.50亿元，同比增长44.63%至53.40%，受益于高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景对PCB的结构性需求 [1] - 南亚新材预计2025年上半年实现归属于母公司所有者的净利润8000万元到9500万元，同比增长44.69%至71.82%，得益于产品销量增加和高毛利产品占比提升 [2] - 多家头部企业产能利用率维持在高位，胜宏科技高阶HDI、高多层板产品已取得较大规模在手订单，鹏鼎控股产能利用率较上年提升 [2] 高端PCB需求激增 - 人工智能产业发展推动市场对高端PCB需求激增，需要更复杂、更高性能的PCB产品支持复杂的计算和数据处理需求 [2] - 未来五年AI算力、AI服务器、AI手机、AI个人电脑、人形机器人、无人驾驶领域将带动24层以上乃至100+层高多层、24层六阶以上高阶HDI需求大幅增长 [2] - 高端PCB需求激增且供应紧张，产品在层数、材料及工艺等方面快速迭代 [3] 企业扩产布局 - 胜宏科技扩充高阶HDI及高多层板产能，包括惠州HDI设备更新及厂房四项目、泰国及越南工厂HDI、高多层扩产项目，厂房四项目已于6月中旬投产 [2] - 沪电股份投资约43亿元新建人工智能芯片配套高端PCB扩产项目，已于2024年6月下旬启动建设 [2] - 鹏鼎控股资本开支主要投向泰国园区、软板扩充、淮安三园区高阶HDI等，泰国园区第一期项目已建成，预计下半年小批量投产 [2] 本土企业突破高端市场 - 中国作为全球最大PCB生产基地，本土企业正加速突破高端市场 [4] - 部分厂商已逐步启动扩产计划，并加大对高端产品的投入力度，以抢占市场先机 [4]

公司表现与市场关注度 - 胜宏科技被314只公募基金重仓持有，较一季度末的165只大幅提升 [2][4] - 公司位列公募基金第16大重仓股，合计持有市值约132亿元，占流通股比例11.53% [4] - 华尔街知名投资机构Point72出现在公司调研名单中 [2][4][5] - 公司今年以来涨幅达351.46%，2024年1月1日以来累计涨幅接近10倍，总市值1657亿元 [2] 机构调研与投资者关系 - 2025年7月28日公司举办投资者关系活动，参与机构包括Point72、摩根士丹利基金、易方达基金等179位机构投资者及个人投资者 [5] - Point72在2024年调研A股公司252次，2025年截至7月30日调研145次，均在外资机构中排名首位 [6] 财务业绩与业务亮点 - 2025年一季度公司实现营业收入43.12亿元，同比增长80.31% [6] - 归属母公司净利润9.21亿元，同比增长339.22% [6] - 业绩增长源于前瞻布局AI PCB领域，把握AI算力技术革新与数据中心升级机遇 [6] 行业趋势与市场观点 - 2025年被视为AI应用落地年，机器人、AI眼镜、AI手机产业链、汽车智能驾驶是主要落地方向 [7] - 中国科技板块蕴含超额收益机会，受AI应用普及、政策支持及企业需求增加驱动 [7] - 部分中国高科技企业已具备成熟变现能力，早期阶段企业如展现良好治理能力可能带来高收益 [6]

公司战略与资本运作 - 公司正在筹划发行H股股票并在香港联交所主板上市 董事会已审议通过相关议案[2] - 公司此次H股发行规模预计不超过发行后总股本的10% 并授予承销商不超过15%的超额配售权 筹资规模可能达到约10亿美元[4] - 公司近期通过19亿元定增 计划投资8.5亿元建设越南人工智能HDI项目 投资5亿元建设泰国高多层印制线路板项目 剩余5.5亿元用于补充流动资金和偿还银行贷款[4] - 公司表示赴港上市将推进全球化战略布局 未来将继续扩大海内外高端产品的产能布局[4][5] 财务表现与经营数据 - 2024年公司实现营业收入107.31亿元 同比增长35.31% 归母净利润11.54亿元 同比增长71.96%[3] - 2024年公司境外销售收入65.33亿元 占总营业收入比例约65% 今年一季度境外收入33.81亿元 占比提高至82.95%[4] - 公司产品覆盖刚性电路板和柔性电路板全系列 已进入英伟达、AMD、英特尔、特斯拉、微软等企业供应链[3] 股价表现与市场反应 - 公司股价7月28日、29日两日累计涨幅达21.68% 7月28日超大单流入净额约14.59亿元 资金净买入约11.89亿元[2] - 截至7月30日收盘 公司股价达192.07元/股 较2024年初涨幅超过350% 市值约1657亿元 年内达成"十倍股"成就[2][7] - 7月30日盘中股价最高达到193.26元/股 自5月26日询价转让定价65.85元/股以来 股价涨幅达153.76%[7] 股东结构与减持情况 - 控股股东胜华欣业由创始人陈涛、刘春兰夫妇分别持股90%和10% 5月26日通过询价转让2572.93万股（占总股本2.98%）套现16.94亿元[7] - 22家机构投资者以65.85元/股价格受让股份 锁定期6个月 按7月30日收盘价计算该笔投资已实现翻倍[7] - 7月4日董事刘春兰、总裁赵启祥等五位高管披露减持计划 合计持有1.16%股份 计划减持249.07万股 预计套现金额超过4.78亿元[8] - 陈涛、刘春兰夫妇新晋《2025胡润全球富豪榜》 共同坐拥130亿元资产[9]

公司赴港上市计划 - 公司计划发行H股并在香港联交所上市 发行规模不超过总股本的10% 并授予承销商不超过15%的超额配售权 [2] - 上市目的包括推进全球化战略布局 提升品牌知名度和竞争力 募集资金用于境内外产能扩充 产品矩阵完善 研发投入和补充营运资金 [2] - 公司近年来业绩表现亮眼 2019至2024年收入从38.85亿元增至107.31亿元 归母净利润从4.63亿元增至11.54亿元 [2] 财务表现与资金状况 - 2025年一季度营业收入43.12亿元 同比增长80.31% 归母净利润9.21亿元 同比增长339.22% [3] - 预计2025年二季度净利润环比增长不低于30% 上半年净利润同比增长超过360% [3] - 货币资金从2023年末的21.41亿元降至2025年一季度末的13.30亿元 [1][6] - 截至2025年一季度末 流动负债高达77.13亿元 短期借款4.68亿元 偿债压力显著 [1][6] - 上市以来累计股权募资36.6亿元 包括2015年IPO募资5.8亿元 2017年定增募资10.8亿元 2021年定增募资20亿元 [6] - 2025年7月推出新一轮定增计划 拟募资不超过19亿元用于加速海外产能布局 [6] 股价表现与股东变动 - 2024年1月至2025年7月30日股价涨幅近十倍 报收192.07元/股 总市值突破1600亿元 [1][7] - 2025年一季度获得睿远基金 摩根基金等公募加仓 易方达创业板ETF 睿远成长价值A 摩根新兴动力A跻身前十大流通股东 [1][7] - 控股股东胜华欣业于2025年5月通过询价转让套现约17亿元 转让2572.93万股占总股本3% [1][7] - 睿远成长价值A在2025年二季度减持22.33万股 但仍以8.92%的净值占比保持其第一大重仓股 [7] 业务与行业地位 - 公司为PCB厂商 产品线包括PTH HDI FPC 软硬结合板 FPCA PCBA等 [3] - AI算力卡和AI Data Center UBB & 交换机市场份额全球第一 是英伟达在PCB领域的主要供应商 [3] - 2023年切入英伟达H系列AI加速卡 2024年第四季度通过GPU200认证 2025年成为Tier1供应商份额超过50% [3] - 2025年一季度与英伟达相关订单占比超过70% [3] - 2023年收购MFS集团 形成覆盖刚性电路板和挠性电路板的全系列PCB产品组合 [11] 行业发展趋势 - PCB行业受AI服务器 数据中心 智能汽车等下游需求驱动 正迎来新一轮增长浪潮 [4] - 2024年全球PCB产值735.65亿美元 同比增长5.8% 预计2029年市场规模达946.61亿美元 [4] - 2025年港股市场迎来PCB公司"A+H"上市热潮 包括大族数控和广合科技相继递交上市申请 [5] 公司历史与战略布局 - 公司由陈涛于2006年创办 2015年在创业板上市 [10] - 2022年参与方正科技重整计划 取得5.49%股份对应交易作价3.66亿元 并与华发科技产业签署一致行动协议 [11] - 重整后的方正科技2023年至2024年实现营收31.49亿元和34.82亿元 归母净利润1.35亿元和2.57亿元 [11] - 实控人陈涛间接持有公司24.7317%股权 以2025年7月30日市值计算持股市值约409亿元 [8]