公司重大事件 - 瑞斯康达董事长兼总经理李月杰和董事朱春城因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被采取刑事强制措施 朱春城已被取保候审 该事项与2023年9月证监会行政处罚属同一事件 公司指定董事兼副总经理韩猛代行董事长及总经理职责[3] - 新亚电子董事陈华辉、杨文华、陈景淼及董事会秘书HUANG JUAN在股票异动期间实施减持 合计不超过219万股 该行为与5月28日披露的减持计划一致[4] - 长鸿高科筹划以发行股份、可转换债券及现金方式收购广西长科100%股权并募集配套资金 交易构成重大资产重组及关联交易 公司股票自7月8日起停牌不超过10个交易日[5] - 四维图新与北汽新能源签署零部件开发合同 将为两车型开发泊车软件产品[6] 半年度业绩预告 - 工业富联预计上半年归母净利润119.58亿–121.58亿元 同比增长36.84%–39.12% 第二季度净利润67.27亿–69.27亿元 同比增长47.72%–52.11% 主要因AI服务器营收同比增长超60%及800G交换机营收达2024年全年3倍[8] - 华友钴业预计上半年净利润26亿–28亿元 同比增长55.62%–67.59% 受益于钴价回升及产业一体化经营优势[9] - 国力股份预计上半年营收5.4亿–5.8亿元 同比增长61.75%–73.73% 净利润3400万–3800万元 同比增长130.91%–158.08% 因新产品与新市场拓展[10][11] - 邦基科技预计上半年净利润6250万–7050万元 同比增长166.77%–200.91% 因直销渠道养殖公司存栏量增加带动销量增长[12] - 川金诺预计上半年营收16.5亿–18.5亿元 同比增长21.02%–35.69% 净利润1.68亿–1.88亿元 同比增长152.25%–182.28%[13] - 利尔化学预计上半年净利润2.65亿–2.75亿元 同比增长185.24%–196% 因产品销量价格上升及降本增效[14] - 金固股份预计上半年净利润3000万–4500万元 同比增长44.06%–116.08%[15] - 瑞芯微预计上半年营收约20.45亿元 同比增长约64% 净利润5.2亿–5.4亿元 同比增长185%–195% 因AIoT产品在汽车及机器人等领域高速增长[16] 生猪销售数据 - 正虹科技6月销售生猪2.65万头 同比增长245.91% 销售收入4135.44万元 同比增长118.98% 1-6月累计销量6.3万头 同比增长70.98%[17] - 温氏股份6月销售生猪300.73万头 同比增长28.93% 收入49.20亿元 同比下降5.40% 毛猪销售均价14.39元/公斤 同比下降20.50%[18] - 巨星农牧6月销售生猪41.99万头 其中商品猪41.49万头 仔猪0.50万头 销售收入7.42亿元[19] - 大北农6月控股及参股公司生猪销量66.61万头 销售收入10.78亿元 1-6月累计销量383.47万头 累计收入63.81亿元[20] 重大合同签署 - 华电科工与印尼PT SembadaMakmur Sejahtera签订设计供货及施工合同 总金额25.16亿元 预计2027年7月前具备输煤条件 另签署12年运维框架协议 金额30.51亿元[22] - 航天工程预中标陕煤集团榆林化学煤气化装置EPC项目 投标报价23.92亿元 项目涉及560万吨/年煤制甲醇及148万吨/年甲醇制烯烃装置[23] 股东减持计划 - 康惠制药股东赛乐仙持股4% 计划减持不超过299.64万股（占总股本3%）[25] - 中孚实业股东怡诚创投持股5% 计划减持不超过4000万股（占总股本1%）[26]

肉猪业务表现 - 2025年6月销售肉猪300.73万头 收入49.2亿元 毛猪销售均价14.39元/公斤 [1] - 肉猪销售收入同比下降5.40% 环比下降7.57% [1] 肉鸡业务表现 - 2025年6月销售肉鸡1.04亿只 收入22.88亿元 毛鸡销售均价10.29元/公斤 [1] - 肉鸡销售收入同比下降12.84% 环比下降8.30% [1]

肉鸡销售 - 2025年6月销售10432.32万只，收入22.88亿元，均价10.29元/公斤[4] - 2025年1 - 6月累计销量59772.10万只，收入141.70亿元[7] - 2024年6月销量9249.56万只，收入26.25亿元，价格13.68元/公斤[5] 白羽鸡苗销售 - 2025年6月销售1202.03万只，当年累计8851.78万只[7] 生猪销售 - 2025年6月销售300.73万头，收入49.20亿元，均价14.39元/公斤[8] - 2025年1 - 6月累计销量1793.19万头，收入312.64亿元[9] - 2024年6月销量233.25万头，收入52.01亿元，价格18.10元/公斤[9] 其他说明 - 2024年为肉猪数据，2025年为生猪数据[10] - 披露不含其他业务，财务数据未经审计[11]

市场表现 - 中证主要消费指数(000932)下跌0 65%，成分股涨跌互现，圣农发展领涨1 76%，新诺威领跌1 98% [1] - 主要消费ETF(159672)下跌0 53%，报价0 75元，近1周累计上涨0 93%，涨幅排名可比基金1/5 [1] - 主要消费ETF近1年净值上涨2 90%，最高单月回报24 35%，最长连涨月数4个月，连涨涨幅5 70% [2] - 主要消费ETF近3个月超越基准年化收益4 68%，今年以来最大回撤6 82%，相对基准回撤0 34% [2] 流动性及估值 - 主要消费ETF盘中换手2 14%，成交157 58万元，近1年日均成交503 94万元 [1] - 中证主要消费指数最新市盈率18 8倍，处于近1年4 78%分位，估值低于历史95 22%时间 [2] - 主要消费ETF管理费率0 50%，托管费率0 10%，为可比基金中最低 [2] 行业动态 - 文旅市场热度攀升，亲子游、研学游成热门，暑运民航国内航班亲子客群出行比例预计达34 7%，国际航线23% [1] - 避暑旅游产品受青睐，"东北避暑"热度飙升，伊春搜索量涨幅155%，三亚等地推出亲子套餐及研学项目 [1] - 服务消费增长潜力大，对比发达国家提升空间显著，可通过补贴倾斜、休假优化等提振需求 [2] 指数及成分股 - 中证主要消费指数覆盖中证800样本中11个一级行业与35个二级行业，反映行业整体表现 [3] - 指数前十大权重股包括伊利股份、五粮液、贵州茅台等，合计占比67 93% [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [3] 报告的核心观点 - 种植产业链方面，全国进入主汛期，秋粮产量形成面临风险挑战，农业农村部采取行动确保秋粮丰收，转基因商业化进程将扩面提速，有利于转基因种业发展，推荐北大荒、苏垦农发、大北农、隆平高科等标的 [1][11] - 生猪养殖方面，本周猪价显著上升，消费增长，养殖利润有变化，中央强调治理低价无序竞争，环保政策利于落后产能出清，建议关注成本改善且出栏量弹性高的标的，如德康农牧、京基智农等 [2][12] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 种植产业链：全国进入主汛期，秋粮生产有风险，农业农村部行动确保产量目标，转基因商业化进程将扩面提速，种植端北大荒和苏垦农发受益，种业推荐大北农、隆平高科等 [1][11] - 生猪养殖：本周猪价上升，消费增长，养殖利润有变化，中央强调治理低价竞争，环保政策利于产能出清，推荐德康农牧、京基智农等标的 [2][12] 行情回顾 - 本周（6 月 30 日 - 7 月 4 日）农林牧渔（申万）板块涨 2.55%，上证指数、深证成指等均有涨幅，农林牧渔行业子板块周涨幅居前三的是渔业、畜禽养殖、农产品加工 [14] 重点农产品数据跟踪 玉米 - 本周玉米现货均价 2435.68 元/吨，周环比涨 0.37%；上周国际现货均价 4.79 美元/蒲式耳，周环比降 3.63%，还给出了 2017 - 2024 年中国玉米供需平衡表 [24][26] 小麦 - 本周国内小麦均价 2450.52 元/吨，周环比涨 0.18%；上周国际现货均价 5.73 美元/蒲式耳，周环比降 5.52%，给出 2017 - 2024 年中国小麦供需平衡表 [27][31] 水稻 - 本周粳稻现货价均价 2892 元/吨，周环比持平；期货结算价 2662 元/吨，周环比持平，给出 2016 - 2024 年中国大米供需平衡表 [32][38] 大豆 - 本周国产大豆均价 3926.32 元/吨，周环比降 0.30%；上周国际现货均价 394.56 美元/吨，周环比降 3.12%，给出 2016 - 2024 年中国大豆供需平衡表 [39][43] 棉花 - 本周新疆棉花均价 15130 元/吨，周环比涨 1.54%；2025 年 5 月全球棉花市场价 77.99 美分/磅，月环比降 0.37%，给出 2016 - 2024 年中国棉花供需平衡表 [44][49] 饲料、维生素价格 - 6 月第 4 周生猪饲料均价 2.69 元/公斤，周环比涨 0.75%；育肥猪配合饲料价格 3.39 元/公斤，周环比持平；肉鸡配合饲料 3.52 元/公斤，周环比持平；蛋鸡配合饲料 3.24 元/公斤，周环比持平。本周维生素 E、B6、A、B2 均价均有下降 [50] 生猪养殖 - 本周生猪均价 15.17 元/公斤，周环比涨 4.97%；期货均价 14150 元/吨，周环比涨 1.12%。6 月第 4 周生猪宰后均重 90.65 公斤，周环比降 0.63%；2025 年 5 月屠宰量 3216 万头，月环比涨 4.52%。本周仔猪均价 512.45 元/头，周环比降 1.15%；二元母猪均价 1757.34 元/头，周环比涨 0.57% [60] 禽养殖 - 6 月第 4 周商品代肉雏鸡均价 3.26 元/羽，周环比降 1.51%；本周毛鸡均价 3.50 元/斤，周环比降 3.24%。本周毛鸡屠宰利润 - 0.28 元/羽，周环比涨 58.21%；养殖利润 - 2.17 元/羽，周环比涨 45.64%。6 月第 4 周鸡肉价格 22.55 元/公斤，周环比降 0.18%；商品代蛋雏鸡价格 3.89 元/只，周环比降 1.02%。6 月第 4 周鸡蛋价格 8.59 元/公斤，周环比降 0.46%；主产省份鸡蛋价格 7.01 元/公斤，周环比涨 0.14% [73] 反刍动物养殖 - 6 月第 4 周牛肉价格 69.77 元/公斤，周环比降 0.01%；羊肉价格 69.12 元/公斤，周环比降 0.12% [86] 水产养殖 - 本周海参均价 90 元/公斤，周环比持平；鲍鱼均价 86 元/公斤，周环比持平；扇贝均价 10 元/公斤，周环比涨 11.11%；草鱼均价 23 元/公斤，周环比降 8.00%；鲤鱼均价 16.5 元/公斤，周环比持平；鲫鱼均价 30 元/公斤，周环比持平 [88] 糖价 - 本周国内柳州白砂糖现货价 6150 元/吨，周环比涨 0.52%；上周国际原糖现货价 16.51 美分/磅，周环比降 0.67% [99] 蔬菜 - 本周中国寿光蔬菜价格指数菌菇类为 150.31，周环比涨 1.33%；叶菜类为 123.04，周环比降 3.66% [101] 进口数据 - 给出 2025 年 5 月及 1 - 5 月主要农产品进口情况，包括肉类、牛肉、猪肉等多种品类的进口量、环比、同比及累计同比数据 [109] 下周大事提醒 - 众兴菌业、唐人神、神农集团下周将召开股东大会，分别给出了会议时间和地点 [112]

报告行业投资评级 - 看好农林牧渔行业 [2] 报告的核心观点 - 重视优质猪企布局机会，推荐养殖配套与宠物食品板块，关注头部企业业绩超预期持续性，低成本生猪养殖标的盈利兑现值得期待，关注养殖配套环节盈利改善持续性 [3][4] - 2025 年上半年农林牧渔行业整体盈利明显改善，生猪养殖、饲料业、宠物食品、动物保健板块业绩较好，各子行业表现有差异 [3] - 猪价震荡上行创春节后新高，近期走强因前期降重出栏压力释放、二次育肥进场，短期猪价或小幅回落，中期或强于预期，关注政策影响下产能变化，重视头部猪企业绩兑现 [3] - 肉鸡养殖鸡苗、毛鸡、鸡肉价格下跌，2025 年白鸡供应宽裕，行业或处盈亏平衡线上下，关注头部企业产业链延伸与渠道优化价值 [3] - 动物保健防疫需求回升、“内卷”放缓，动保企业业绩回升，关注疫苗新品种市场开拓及宠物动保业务收获期 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周农业股市场表现 - 申万农林牧渔指数涨 2.5%，沪深 300 涨 1.5%，个股涨幅前五为晓鸣股份、神农集团、海利生物、牧原股份等，跌幅前五为安德利、ST 天山、普莱柯等 [3][4] - 建议关注乖宝宠物、中宠股份、牧原股份等公司 [3][4] 主要农产品价格走势 国内农产品价格 - 展示生猪、仔猪、白羽鸡、肉鸡苗、大豆、高粱、豆粕、白糖、玉米、小麦、豆油、菜籽油等价格走势图表 [10][15][20] 国外农产品期货价格 - 展示 CBOT 稻谷、小麦、玉米、大豆期货收盘价及 NYBOT 11 号糖、2 号棉花期货结算价走势图表 [33][36][37] 农林牧渔重点公司估值表 - 列出生猪养殖、禽养殖、饲料业、宠物食品、动物保健、种业、农产品加工等行业重点公司 2025/7/4 收盘价、总市值、申万 EPS、PE 等数据 [40]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 供给收缩与宏观催化共振，2025Q3猪价存在强支撑；生猪投资逻辑边际改善，宠物板块国货崛起逻辑持续强化；农业跑赢大盘，本周生猪、对虾、豆粕等农产品价格环比上涨 [3][5] 各部分总结 周观察 - 7月4日样本企业日均生猪屠宰量13.38万头，环比上周降0.73万头，生猪消费入淡季；前期能繁超淘及仔猪损失缺口传导已至，叠加生猪降重出栏，供给端收缩，7月4日全国生猪销售均价15.37元/公斤，环比上周涨0.71元/公斤，涨幅4.84%；7月1日中央财经委六次会议召开，释放“反内卷”政策信号，政策发力有望驱动猪价上行 [3][12] - 2025年6月全国气温为历史同期次高，部分地区作物减产；预计7月西北太平洋和南海海域有4 - 5个台风生成，2 - 3个登陆影响我国，或影响种植链；本周中储粮拍卖溢价水平走高，饲料厂玉米到厂均价2511元/吨，环比上周涨8元/吨，涨幅0.32%；大豆供应充足且开机率高，豆粕供应宽松，本周全国豆粕现货价2926元/吨，环比上周降27元/吨，降幅0.93% [4][16] - 中央财经委六次会议强调推动海洋经济高质量发展，国内水产养殖企业有望率先受益，水产饲料需求上升，海大集团、新希望、粤海饲料等饲料企业有望逐步受益 [5][21] 周观点 - 生猪：基本面与政策面双轮驱动2025H2猪价环比上行，投资逻辑边际改善，推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等 [5][27] - 饲料：国内市场受益禽畜后周期，海外需求强劲支撑价格，推荐海大集团、新希望等 [27] - 宠物：消费升级叠加关税壁垒，国货崛起逻辑持续强化，推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [5][31] 本周市场表现（6.27 - 7.4） - 本周上证指数上涨1.40%，农业指数上涨2.55%，跑赢大盘1.14个百分点；子板块中渔业板块领涨；个股中国联水产（+12.22%）、神农科技（+7.31%）、东瑞股份（+6.92%）领涨 [5][32] 本周重点新闻（6.27 - 7.4） - 中央财经委六次会议强调推动海洋经济高质量发展，包括做强做优做大海洋产业、发展现代化远洋捕捞等多项举措 [5][36] - 主产区夏粮收购有序推进，截至6月中旬，全国已累计收购夏粮小麦超1700万吨；多部门要求加大市场化收购力度 [37] - 我国已在农业十大领域构建全国科学数据观测网络，累计采集近100TB一手观测数据 [37] 本周价格跟踪（6.27 - 7.4） - 生猪：7月4日全国外三元生猪均价15.35元/kg，较上周涨0.63元/kg；仔猪均价31.33元/kg，较上周降0.27元/kg；白条肉均价19.96元/kg，较上周涨0.98元/kg；7月4日猪料比价为4.57:1；自繁自养头均利润119.72元/头，环比涨69.47元/头；外购仔猪头均利润 - 26.26元/头，环比涨105.45元/头 [6][39] - 白羽鸡：本周鸡苗均价1.36元/羽，环比降20.00%；毛鸡均价6.75元/公斤，环比降3.71%；毛鸡养殖利润 - 2.17元/羽，环比降0.68元/羽 [41] - 黄羽鸡：7月4日中速鸡均价9.85元/公斤，环比持平 [44] - 牛肉：6月26日牛肉均价69.77元/公斤，环比上周降0.01元/公斤 [46] - 水产品：上周草鱼价格16.54元/公斤，环比涨0.49%；7月4日鲈鱼价格36.00元/公斤，环比降1.37%；7月3日对虾价格25.00元/公斤，环比涨4.17% [48] - 大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价2358.00元/吨，周环比降0.84%；豆粕期货活跃合约结算价2962.00元/吨，周环比涨0.82% [53] - 糖：NYBOT11号糖7月3日收盘价16.37美分/磅，周环比降0.06%；郑商所白砂糖期货7月4日收盘价5769.00元/吨，周环比降0.40% [55] 主要肉类进口量 - 2025年5月猪肉进口9.00万吨，同比增11.7%；鸡肉进口2.97万吨，同比降25.5% [58] 饲料产量 - 2025年5月全国工业饲料产量2770万吨，环比增0.6% [60]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 生猪养殖当前估值处于相对低位，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的，如牧原股份、温氏股份等[3][19] - 白羽鸡磨底已久，关注情绪修复后的鸡价反转，黄羽肉鸡关注季节性价格弹性机会，建议关注益生股份、圣农发展等相关企业[3][19] - 转基因品种审定落地，后续确认行业公司成长性和兑现时间后，种植与农产品板块投资潜力值得期待[3][19] - 农产品上下游价格波动大，畜禽价格未稳定，龙头饲企有望替代中小饲企，疫苗关注后续季度景气回暖，可关注海大集团、禾丰股份等[3][19] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周（2025/07/04）农业板块上涨2.5%，跑赢沪深300 1.0个百分点，涨幅前三为华资实业、德康农牧、国联水产，跌幅前三为一致魔芋、万辰集团、雪榕生物[10] 本周热点 - 7月1日中央财经委员会第六次会议强调治理企业低价无序竞争，二季度农业部持续提及调整优化生猪产能，生猪产业降重稳产持续进行[1][17] - 集团降重明显，本周集团出栏体重124.59公斤，较上周下降0.25公斤；整体生猪出栏均重128.64公斤，较上周增加0.50公斤，环比增长0.39%，较上月同期下降0.53公斤，下降-0.41%，后续体重有望随气温升高而下降[2][18] - 2025年5月末能繁母猪存栏4042万头，环比上涨0.1%，相当于正常保有量的103.6%，较去年年末高点减少38万头[2][18] - 目前行业仍盈利，本周自繁自养模式母猪50头以下规模出栏肥猪利润为189.1元/头，较上周增加62.24元/头，外购仔猪育肥出栏利润为14.15元/头，较上周上调16.71元/头，二育自6月下旬增多，部分市场二次育肥栏舍利用率增幅明显[2][18] - 2025年1 - 4月我国新生仔猪数据环比分别为1.57%、0.60%、0.60%、1.80%，对应6 - 10月供应环比逐步上升，关注体重、库存行为预期变化对猪价的反身性影响[2] 农业数据跟踪 生猪 - 本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.82元/kg，较上周上涨3.9%；猪肉平均批发价20.58元/kg，较上周上涨1.7%[21][22] - 本周自繁自养头均盈利119.72元/头，较上周增加69.48元/头；外购仔猪头均盈利 - 26.26元/头，较上周增加105.45元/头；出售仔猪毛利135.6元/头，较上周减少4.81元/头[23] - 上周全国白条猪肉平均宰后均重90.05公斤，周环比下降0.6%；本周15kg仔猪全国市场价36.77元/公斤，周环比下降1%[26] 家禽 - 2025年6月第2周父母代鸡苗价格46.4元/套，周环比下跌3.2%；本周肉鸡苗价格1.36元/只，较上周下跌20%[31] - 本周主产区白羽肉鸡平均价6.75元/公斤，较上周下跌3.7%；主产区鸡产品平均价8.45元/公斤，较上周下跌1.2%[36] - 本周父母代种鸡养殖利润 - 1.39元/只，较上周 - 0.34元/只；肉鸡养殖利润 - 2.17元/只，较上周减少0.68元/只；屠宰利润 - 0.28元/只，较上周增加0.38元/只[41] - 本周主产区817鸡苗平均价0.71元/只，较上周上涨29.1%；主产区817肉杂鸡平均价6.43元/公斤，较上周上涨1.3%[44] 大宗 - 本周国内玉米现货价2436.27元/吨，较上周上涨0.2%；CBOT玉米收盘价421美分/蒲式耳，较上周上涨2.4%[51][63] - 本周国内小麦现货价2451.06元/吨，较上周上涨0.2%；CBOT小麦收盘价556.75美分/蒲式耳，较上周上涨2.9%[53][59] - 本周国内粳稻现货价2892元/吨，较上周持平；CBOT糙米收盘价1296.5美分/英担，较上周下跌3.9%[55][62] - 本周国内大豆现货价3926.32元/吨，较上周持平；CBOT大豆收盘价1048.25美分/蒲式耳，较上周上涨2.2%[66][68] - 本周国内豆粕现货价2916.29元/吨，较上周上涨0.5%；国内菜粕现货价2594.21元/吨，较上周上涨3.0%；国内进口四级菜油现货价9782.5元/吨，较上周上涨1.2%[71][73] - 本周一级豆油现货价8135元/吨，较上周下跌1.2%；国内24度棕榈油现货价8635元/吨，较上周上涨0.5%；BMD棕榈油收盘价4062林吉特/吨，较上周上涨1.2%[76][78][80] - 本周柳州白糖现货价6110元/吨，较上周持平；NYBOT11号糖收盘价16.37美分/磅，较上周下跌1.9%[82][85] - 本周国产鱼粉现货价10675元/吨，较上周上涨2.9%；进口鱼粉现货价11258.7元/吨，较上周上涨0.9%[84][86]

报告行业投资评级 - 看好农林牧渔行业 [3] 报告的核心观点 - 2025年上半年农林牧渔行业整体盈利明显改善，生猪养殖、饲料业、宠物食品、动物保健表现较好；单Q2业绩增速预计晓鸣股份、回盛生物扭亏为盈，邦基科技+1192%、牧原股份+93%、神农集团+80%、中宠股份+39%、乖宝宠物+31%表现较好 [4] 各子行业情况总结 生猪养殖 - 25H1生猪供给增长，猪价震荡走平，全国生猪均价14.80元/kg，同比-4.2%；养殖场户优化成本，5千 - 1万头养殖场平均养殖完全成本13.32元/kg，同比-7.2%；养殖盈利兑现，25H1自繁自养养殖平均盈利69.04元/头，24H1为 - 24.82元/头；预计25Q2多数猪企业绩增长，头均盈利因成本差异分化 [4] 禽养殖 - 白鸡：供给过剩、需求低迷，景气探底，25H1商品代鸡苗销售均价2.4元/羽，同比-21%，鸡肉分割品25H1销售均价9.0元/kg，同比-5% [4] - 黄鸡：供给平稳、需求低迷，叠加成本下行、猪价回落，价格同比明显下行，25H1青脚麻鸡销售均价8.9元/kg，同比-19% [4] - 蛋鸡：受海外引种断档与种鸡端竞争格局优化影响，2025年蛋鸡苗价格上涨，25H1国内商品代蛋鸡苗销售均价4.3元/羽，同比+39% [4] 宠物食品 - 国内：2025年行业高景气且增速加快，1 - 5月宠物食品线上GMV同比+17%；龙头企业新品推出加快，产品力、品牌力增强，1 - 5月乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份线上GMV分别同比+51%、+26%、+33% [4] - 境外：受美国加关税影响，2025年4月、5月中国宠物食品对美出口额分别同比-45%、-37% [4] 动物保健 - 兽用疫苗：2025年1 - 5月共批签发疫苗9128批，同比+15.8%，预计25H1疫苗企业业绩恢复增长，部分企业因新产品销售推进增速更快 [4] - 兽用制剂与原料药：竞争格局改善叠加需求回暖，兽用制剂销售显著复苏；截止5月，泰乐菌素与泰万菌素价格分别为300、410元/公斤，同比分别+39.8%、+9.3% [4] 种业 - 22 - 24年玉米价格连续下跌，玉米种子行业制种面积高企、供过于求，价格于24/25销售季开始下降；行业竞争激烈，对品种抗病性要求提高，部分大品种推广面积下滑、库存高企，龙头种企业绩预计承压 [4] 重点公司2025年中报前瞻 |子行业|公司名称|25Q2E同比|25H1E同比| | ---- | ---- | ---- | ---- | |猪养殖|牧原股份|+93%|+1189%| |猪养殖|温氏股份|-2%|+239%| |猪养殖|巨星农牧|+14%|扭亏| |猪养殖|神农集团|+80%|+270%| |禽养殖|圣农发展|+22%|+241%| |禽养殖|晓鸣股份|扭亏|扭亏| |禽养殖|益生股份|-59%|-91%| |禽养殖|立华股份|-80%|-47%| |饲料业|邦基科技|+1192%|+190%| |饲料业|天马科技|+21%|+38%| |饲料业|海大集团|+7%|+24%| |宠物食品|乖宝宠物|+31%|+34%| |宠物食品|中宠股份|+39%|+48%| |宠物食品|路斯股份|-8%|+3%| |宠物食品|佩蒂股份|0%|-20%| |动物保健|科前生物|+22%|+23%| |动物保健|瑞普生物|+33%|+33%| |动物保健|回盛生物|扭亏|扭亏| |动物保健|普莱柯|+7%|+39%| |种植业|诺普信|-69%|+19%| |种植业|隆平高科|-115%|-106%| |种植业|登海种业|-20%|-19%| [5]

行业表现 - 中证畜牧养殖指数(930707)上涨0 10%，成分股兄弟科技(002562)上涨9 94%，湘佳股份(002982)上涨1 85%，罗牛山(000735)上涨1 63%，海利生物(603718)上涨1 33%，溢多利(300381)上涨1 20% [1] - 养殖ETF(516760)上涨0 31%，冲击5连涨 [1] - 中证畜牧养殖指数前十大权重股合计占比65 27%，牧原股份(002714)权重10 08%，温氏股份(300498)权重10 10%，海大集团(002311)权重11 24% [2][4] 生猪供需分析 - 2025年行业能繁补栏谨慎叠加母猪生产性能同比提升有限，预计全年生猪供给增量有限，猪价中枢维持在15元/公斤以上 [1] - 24Q3养殖户能繁投机性超淘，25M2-M5腹泻病毒变异致仔猪损失同比增加，6月中旬前后缺口传导至商品猪出栏，有望驱动2025Q3猪价中枢持续抬升 [1] - 2025H2猪价同比下行压力偏大，国家多轮政策推动猪价上行缓解CPI压力 [2] 政策动态 - 5月29日发改委约谈猪企降体重限二育 [1] - 7月1日中央财经委员会第六次会议明确要求依法治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出 [1] - 政策手段包括约谈猪企降均重、严查调运限二育、环保督察、单向收储等，2025年猪价中枢及猪企盈利有望超预期 [2] 投资建议 - 生猪板块低位投资逻辑改善，供给收缩与宏观催化共振，建议积极配置 [2] - 养殖ETF紧密跟踪中证畜牧养殖指数，覆盖畜禽饲料、畜禽药物及畜禽养殖等业务上市公司 [2]