审计机构聘请 - 2025年9月10日公司会议审议通过聘请香港立信为H股发行并上市审计机构议案[1] - 该事项需股东大会审议批准，自通过之日起生效[6] - 公司多届会议审议通过该议案，尚需提交2025年第一次临时股东大会审议[5]

新策略 - 公司拟发行H股并在香港联交所主板挂牌上市[2] - 2025年9月10日会议审议通过发行H股相关议案[2][6] - 发行上市需股东大会审议并获相关备案、批准和/或核准[3] - 股东大会决议有效期为审议通过日起18个月或同意延长的其他期限[2] - 本次发行上市最终实施具有重大不确定性[3]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会9月26日14:30召开[1] - 股权登记日为2025年9月23日[3] - 现场会议地点在浙江省杭州市临平区经济技术开发区兴中路355号贝达药业行政大楼一楼会议室[3] 提案信息 - 提案2.00有8个子议案，提案11.00有4个子议案，提案12.00有5个子议案[4][5] - 提案1.00 - 7.00、11.00属特别决议事项，需三分之二以上表决权通过[7] - 股东大会提案含公司发行H股股票并上市等12项议案[19][20] 股东登记与投票 - 登记方式分法人、自然人、异地股东，9月24日9:00 - 17:00登记[10] - 登记地点为浙江省杭州市临平区经济技术开发区兴中路355号贝达药业证券部[11] - 股东可通过深交所交易或互联网系统参加网络投票[12][13] - 授权委托书可委托他人出席并代为行使表决权[19] - 网络投票代码为350558，简称贝达投票[26] - 深交所交易系统投票时间为9月26日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[27] - 深交所互联网投票系统投票时间为9月26日9:15 - 15:00[28] - 互联网投票需按规定办理身份认证[28] 其他 - 中小投资者投票结果单独统计披露[7] - 参会股东需填写登记表，承诺内容真实准确[24] - 会议联系人是吴灵犀、沈剑豪，联系电话和传真为0571 - 89265665，邮箱为betta0107@bettapharma.com[11]

发行上市计划 - 公司拟发行H股并在香港联交所主板上市，议案需2025年第一次临时股东大会三分之二以上有效表决权通过[4] - 发行H股股数不超发行后总股本15%（超额配售权行使前），授予整体协调人不超本次发行H股股数15%的超额配售权[11] - 发行上市相关决议有效期为经股东大会审议通过之日起十八个月[18] 议案表决情况 - 多项议案表决结果均为同意3票，反对0票，弃权0票[5][6][7][8][9][11][12][13][15][19][20][21][22][23] 其他事项 - 监事会会议于2025年9月10日在杭州总部召开，现场投票表决[3] - 公司拟聘请香港立信德豪为H股发行并上市审计机构，议案需提交2025年第一次临时股东大会审议[21] - 《关于修订公司于H股发行上市后适用的<监事会议事规则（草案）>的议案》经股东大会通过后，于H股上市日生效实施[23]

股票发行 - 公司拟发行 H 股并在香港联交所主板上市，需 2025 年第一次临时股东大会三分之二以上有效表决权通过[3] - 发行 H 股普通股，每股面值人民币 1 元[6] - 发行规模 H 股股数不超发行后总股本 15%（超额配售权行使前），授予整体协调人不超本次发行 H 股股数 15%的超额配售权[10] 议案表决 - 多项与发行 H 股相关议案表决结果均为同意 12 票，反对 0 票，弃权 0 票，部分需股东大会审议[4][5][6][7][8][10][11][12][14][16][17][18][33][34][35][36][38][40][41][42][45][46][47][48][50] 资金用途与授权 - 发行 H 股所得资金扣除费用后用于公司，可能支持在研管线研发、潜在收购等[18] - 提请股东大会授权董事会及人士处理发行上市事项，授权期限 18 个月，可延长[19][20][33][34][35] 上市相关安排 - 批准、签署上市申请表格及文件，缴纳费用，决定豁免事项[25] - 承诺遵守《香港上市规则》，授权联交所向香港证监会呈交材料[25][26] 公司治理调整 - 调整公司章程、治理制度，明确董事会及专门委员会成员[30][40][41][45][46][47][48][50] 股东大会安排 - 2025 年 9 月 26 日 14:30 在杭州召开 2025 年第一次临时股东大会，现场和网络投票结合[51]

公司资本运作计划 - 为提升资本实力和综合竞争力 公司拟发行境外上市股份H股并在香港联交所主板挂牌上市 [1] - 发行计划需提交股东大会审议 并需取得中国证监会和香港联交所等监管机构批准 [1] - 公司将根据现有股东利益和境内外资本市场情况 在股东大会决议有效期内选择适当时机完成发行 [1] 国际化战略推进 - 本次H股发行旨在深入推进公司国际化进程 [1] - 公司正与相关中介机构就发行上市工作进行商讨 具体细节尚未最终确定 [1]

行业投资评级 - 维持医药生物行业标配评级 [1][6][29] 核心观点 - 医药生物行业指数在报告期内下跌1.27%，跑输沪深300指数3.07个百分点 [6][13] - 行业估值整体PE（TTM）为55.41倍，相对沪深300 PE倍数为4.23倍，估值变化不大 [20][29] - 创新药产业链迎来修复，建议关注有BD预期催化的创新药等板块投资机会 [6][29] - 国家医保谈判在即，2025年目录调整申报阶段共收到基本医保目录申报信息718份，涉及药品通用名633个，535个通过形式审查 [6][27] 行情回顾 - SW医药生物行业三级细分板块中多数录得负收益，医疗研发外包和化学制剂板块涨幅居前，分别上涨12.17%和5.45%，体外诊断和原料药板块跌幅居前，分别下跌5.96%和4.95% [6][16] - 行业内约22%个股录得正收益，约78%个股录得负收益，涨幅最大个股为迈威生物-U（周涨幅48.06%），跌幅最大个股为亨迪药业（周跌幅33.39%） [17][19] 行业重要新闻 - 国家医保局发布2025年目录调整形式审查结果，基本医保目录申报通过535个（目录外311个、目录内224个），商保创新药目录申报通过121个，其中79个同时申报两个目录 [6][27] - 国家卫健委等多部门联合印发《提升家庭医生签约服务感受度若干措施》，推进基层分级诊疗体系建设 [23][26] 上市公司重要公告 - 白云山子公司天心制药的注射用头孢他啶通过仿制药一致性评价，该药品2024年国内销售额为18.59亿元，天心制药相关产品销售收入为1431.78万元 [28] 建议关注板块及标的 - 医疗设备：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、海泰新光、开立医疗、键凯科技、欧普康视 [6][29][31] - 医药商业：益丰药房、大参林、一心堂、老百姓 [6][31] - 医美：爱美客、华东医药 [6][31] - 科学服务：诺唯赞、百普赛斯、优宁维 [6][31] - 医院及诊断服务：爱尔眼科、通策医疗、金域医学 [6][31] - 中药：华润三九、同仁堂、以岭药业 [6][31] - 创新药：恒瑞医药、贝达药业、华东医药 [6][31] - 生物制品：智飞生物、沃森生物、华兰疫苗 [6][31] - CXO：药明康德、凯莱英、泰格医药、昭衍新药 [6][31]

行业投资评级 - 标配（下调）[1] 核心观点 - 2025H1行业整体营收和归母净利润同比下滑，营收1.23万亿元（同比-2.7%），归母净利润991.5亿元（同比-3.9%），扣非归母净利润826.7亿元（同比-13.2%）[4][13] - 多数细分板块业绩承压，仅医疗研发外包、其他生物制品等少数板块在收入或利润端实现正增长[4][14] - 2025Q2行业营收增速-1.2%（同比+0.1pct），归母净利润增速+1.5%（同比+5.7pct），环比有所改善[18] - 创新药板块受益于政策支持、技术迭代和临床需求扩容，迎来结构性投资机遇[4][77] - 行业整体估值处于近几年中位水平，PE（TTM）56.95倍，相对沪深300溢价4.31倍[4][77] 细分板块业绩总结 化学制剂 - 2025H1营收2714.1亿元（同比-3.2%），归母净利润257.2亿元（同比-7.5%）[23] - 2025Q2营收1366.9亿元（同比-1.2%），归母净利润132.8亿元（同比+8.7%）[24] - 毛利率同比提升0.9pct至50.3%，净利率下滑0.8pct至10.4%[30] 中药 - 2025H1营收1786.0亿元（同比-5.5%），归母净利润223.4亿元（同比-0.1%）[32] - 2025Q2营收856.9亿元（同比-2.4%），归母净利润101.8亿元（同比+8.3%）[33] - 毛利率同比下滑1.1pct至42.0%，净利率提升0.9pct至13.1%[37] 生物制品 - 2025H1营收558.0亿元（同比-17.6%），归母净利润63.6亿元（同比-31.3%）[40] - 2025Q2营收297.7亿元（同比-10.4%），归母净利润31.6亿元（同比-28.4%）[41] - 毛利率同比提升6.6pct至60.6%，净利率下滑1.9pct至11.6%[45] 医药商业 - 2025H1营收5141.8亿元（同比-0.2%），归母净利润120.4亿元（同比+7.2%）[49] - 2025Q2营收2547.6亿元（同比+0.6%），归母净利润64.0亿元（同比+14.7%）[50] - 毛利率同比下滑0.6pct至12.0%，净利率持平于2.6%[55] 医疗器械 - 2025H1营收1188.2亿元（同比-4.3%），归母净利润186.9亿元（同比-17.2%）[57] - 2025Q2营收623.7亿元（同比+3.3%），归母净利润93.9亿元（同比-6.6%）[60] - 毛利率同比下滑2.6pct至48.1%，净利率下滑2.7pct至15.8%[66] 医疗服务 - 2025H1营收883.9亿元（同比+3.5%），归母净利润140.0亿元（同比+41.5%）[68] - 2025Q2营收458.5亿元（同比+3.0%），归母净利润79.6亿元（同比+32.8%）[69] - 毛利率同比提升0.8pct至38.2%，净利率提升3.9pct至16.1%[74] 投资建议方向 - 创新药：恒瑞医药、贝达药业、华东医药等[4][77] - 医疗设备：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜等[4][77] - 医药商业：益丰药房、大参林、一心堂等[4][77] - 医美：爱美客、华东医药等[4][77] - 科学服务：诺唯赞、百普赛斯、优宁维等[4][77] - 医院及诊断服务：爱尔眼科、通策医疗、金域医学等[4][77] - 中药：华润三九、同仁堂、以岭药业等[4][77] - 生物制品：智飞生物、沃森生物、华兰疫苗等[4][77] - CXO：药明康德、凯莱英、泰格医药等[4][77]

股价与交易表现 - 9月3日股价微跌0.01% 成交额达8.56亿元 [1] - 当日融资买入8121.18万元 融资偿还1.09亿元 融资净流出2800.26万元 [1] - 融资融券余额合计5.90亿元 其中融资余额5.78亿元占流通市值1.83% 处于近一年80%分位高位水平 [1] 融券交易情况 - 9月3日融券卖出8400股 金额62.97万元 融券偿还400股 [1] - 融券余量16.33万股 融券余额1224.22万元 处于近一年90%分位高位水平 [1] 股东结构变化 - 股东户数达3.21万户 较上期增长9.97% [2] - 人均流通股13064股 较上期减少9.08% [2] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东行列 [2] 机构持仓变动 - 易方达创业板ETF持股636.78万股 较上期减少10.76万股 位列第五大流通股东 [2] - 中欧医疗健康混合A新进持股435.13万股 位列第八大流通股东 [2] - 南方中证500ETF新进持股374.74万股 位列第十大流通股东 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入17.31亿元 同比增长15.37% [2] - 归母净利润1.40亿元 同比下滑37.53% [2] 公司基本概况 - 主营业务为药品研发生产销售 药品销售占比99.10% [1] - 上市以来累计派现6.69亿元 近三年累计派现1.84亿元 [2] - 成立于2003年1月 2016年11月在A股上市 [1]

收入确认模式 - 公司按照产品终端需求计划安排产品发运 在客户取得产品控制权时确认收入[2] - 收入取决于产品覆盖的患者人数[2] 市场推广策略 - 公司贯彻学术引导的推广策略 深入挖掘产品的差异化治疗优势[2] - 通过丰富的循证医学证据解决临床患者需求[2] 产品市场表现 - 产品疗效和安全性受到医生和患者认可[2] - 产品收入保持稳定增长[2]