报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报，营收32.51亿元同比增21.38%，归母净利润5.83亿元同比增29.89%，利润贴近预告上限，完成全年业绩目标，2025年目标利润增长25% [6] - 2024年整体毛利率58.1%呈缓慢提升态势，采取综合降本策略实现毛利率提升，研发投入占营收比重14.4%同比降2.8pct，销售和研发费用率基本稳定 [6] - 地信板块表现亮眼，资源与公共事业营收14.3亿yoy+26.4%，建筑与基建10.5亿yoy+9.0%，地理空间信息5.9亿yoy+38.4%，机器人与无人驾驶1.85亿yoy+15.5% [6] - 业务关注出海进度，2024年海外业务占比28.8%（yoy+30.4%）且海外毛利率约77.6%；地信板块三维激光雷达等业务预期高增，车载产品定点和出货节奏有望加速；中长期软件订阅模式带来增量 [6] - 上调2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为7.50/9.49/11.46亿元，当前股价对应PE为30/24/20倍，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月24日收盘价40.63元，一年内最高/最低46.65/26.46元，市净率6.3，股息率0.86%，流通A股市值184.24亿元，上证指数3297.29，深证成指9878.32 [1] 基础数据 - 2024年12月31日每股净资产6.41元，资产负债率31.24%，总股本5.49亿股，流通A股4.53亿股 [1] 财务数据及盈利预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|2678|3251|4044|4924|5958| |同比增长率（%）|19.8|21.4|24.4|21.8|21.0| |归母净利润（百万元）|449|583|750|949|1146| |同比增长率（%）|24.3|29.9|28.5|26.7|20.8| |每股收益（元/股）|0.84|1.07|1.37|1.73|2.09| |毛利率（%）|57.8|58.1|60.1|60.1|60.4| |ROE（%）|15.0|16.6|19.2|21.6|23.1| |市盈率|50|38|30|24|20|[5] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|2678|3251|4044|4924|5958| |减：营业成本|1150|1361|1615|1963|2358| |减：税金及附加|15|18|22|27|33| |主营业务利润|1513|1872|2407|2934|3567| |减：销售费用|510|600|768|886|1072| |减：管理费用|197|258|303|359|435| |减：研发费用|462|469|627|763|923| |减：财务费用|-1|10|-5|-6|-9| |经营性利润|345|535|714|932|1146| |加：信用减值损失（损失以“-”填列）|-30|-63|-33|-36|-43| |加：资产减值损失（损失以“-”填列）|-14|-15|0|0|0| |加：投资收益及其他|145|172|135|139|146| |营业利润|456|622|816|1034|1249| |加：营业外净收入|1|10|0|0|0| |利润总额|457|632|816|1034|1249| |减：所得税|13|49|67|85|103| |净利润|444|583|749|949|1146| |少数股东损益|-5|0|0|0|0| |归属于母公司所有者的净利润|449|583|750|949|1146|[8]

核心财务表现 - 2024年全年营收32.51亿元，同比增长21.38%，归母净利润5.83亿元，同比增长29.89% [2] - 2024年第四季度营收9.83亿元，同比增长15.30%，环比增长25.53%，归母净利润1.94亿元，同比增长16.39%，环比增长39.91%，单季度业绩创历史新高 [2] - 公司设定2025年归母净利润目标7.3亿元，同比增长约25%，预计2025-2027年归母净利润分别为7.35/8.80/10.08亿元 [2] 盈利能力分析 - 2024年整体销售毛利率58.13%，同比提升1.07个百分点，主要受益于自研核心元器件带动成本下降 [2] - 分行业毛利率表现差异显著：建筑与基建毛利率68.41%（同比+4.55pct），地理空间信息毛利率53.10%（同比+6.31pct），而机器人与自动驾驶毛利率41.95%（同比-4.89pct） [2] - 境外业务毛利率达77.60%，同比提升5.64个百分点，显著高于境内业务的50.24% [2] 业务板块表现 - 资源与公共事业营收14.25亿元，同比增长26.41%，为最大收入来源板块 [2] - 地理空间信息营收5.89亿元，同比增长38.44%，增速居各业务板块之首 [2] - 高精度定位装备营收13.34亿元，同比增长15.02%，系统应用及解决方案营收19.17亿元，同比增长26.24% [2] 增长驱动因素 - 境外营收9.38亿元，同比增长30.39%，增速高于境内业务的18.07% [2] - 自动驾驶、机器人等新兴业务需求涌现，成为潜在增长催化剂 [3] - 公司通过自研核心元器件实现降本增效，推动毛利率整体提升 [2]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024年业绩双位数增长，利润率实现上行，预计2025 - 2026年EPS分别为1.35和1.78元，对应PE分别为30和23倍，是国内高精度卫星导航定位产业领先企业，在相关装备和应用领域具备竞争力 [4][8] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年营业收入32.51亿元，同比增长21.38%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为5.83和5.04亿元，分别同比增长29.89%和35.31% [5][8] - 按业务口径，资源与公共事业板块营收14.25亿元，同比增长26.41%；建筑与基建板块营收10.53亿元，同比增长8.97%；地理空间信息板块营收5.89亿元，同比增长38.44%；机器人与自动驾驶板块营收1.85亿元，同比增长15.53% [8] 利润率情况 - 2024年管理费用率7.92%，较上年同期增加0.56个百分点，销售费用率18.45%，较上年同期下降0.59个百分点 [8] - 全年整体销售毛利率58.13%，较上年同期上升1.07个百分点；国内市场营收23.13亿元，同比增长18.07%，国外市场营收9.38亿元，同比增长30.39%，国外业务毛利率77.60%，较上年同期上升5.64个百分点 [8] 市场情况 - 据欧盟航天计划机构报告，预计全球GNSS下游市场收入将从2023年的2600亿欧元增长到2033年的5800亿欧元左右 [8] 公司业务布局 - 聚焦高精度导航定位核心技术及产品与解决方案，应用于四大板块，立足两大平台，攻坚核心算法和打造基础设施，已研发并量产多种基础器件，实现核心技术自主可控 [8] 盈利预测 | 科目（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 3,251.01 | 4,255.44 | 5,442.93 | 6,597.91 | | 营业总成本 | 2,716.15 | 3,459.68 | 4,379.92 | 5,232.15 | | 营业成本 | 1,361.19 | 1,766.01 | 2,268.07 | 2,738.13 | | 营业税金及附加 | 18.09 | 21.28 | 27.21 | 32.99 | | 销售费用 | 599.93 | 765.98 | 952.51 | 1,121.65 | | 管理费用 | 257.56 | 297.88 | 381.00 | 461.85 | | 财务费用 | 10.36 | 12.77 | 16.33 | 19.79 | | 研发费用 | 469.02 | 595.76 | 734.80 | 857.73 | | 营业利润 | 622.26 | 783.00 | 1,046.68 | 1,345.97 | | 利润总额 | 632.02 | 782.79 | 1,045.94 | 1,345.91 | | 减 所得税 | 48.77 | 39.14 | 67.99 | 107.67 | | 净利润 | 583.25 | 743.65 | 977.95 | 1,238.24 | | 归母公司所有者的净利润 | 583.40 | 743.65 | 977.95 | 1,238.24 | | 基本每股收益(元) | 1.06 | 1.35 | 1.78 | 2.25 | | PE（倍） | 38 | 30 | 23 | 18 | [9]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][4] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩增长亮眼，实现营业收入32.51亿元，同比增长21.38%，归母净利润5.83亿元，同比增长29.89%，扣非归母净利润5.04亿元，同比增长35.31% [4] - 维持2025 - 2026年业绩预测并新增2027年业绩预测，预计2025 - 2027年归母净利润7.59/9.51/11.94亿元，对应EPS分别为1.38/1.73/2.17元/股，对应当前股价PE分别为29.5/23.6/18.8倍，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 报告研究的具体公司是华测导航（300627.SZ），是国内高精度卫星导航定位领先企业，核心技术领先，下游市场持续开拓 [4] - 2025年4月21日，当前股价40.82元，一年最高最低46.65/26.46元，总市值224.29亿元，流通市值185.10亿元，总股本5.49亿股，流通股本4.53亿股，近3个月换手率94.94% [1] 业绩表现 - 2024年实现营业收入32.51亿元，同比增长21.38%，归母净利润5.83亿元，同比增长29.89%，扣非归母净利润5.04亿元，同比增长35.31% [4] - 预计2025 - 2027年营业收入42.18/53.09/65.82亿元，同比增长29.7%/25.9%/24.0%，归母净利润7.59/9.51/11.94亿元，同比增长30.2%/25.2%/25.6% [7] 业务结构 - 分应用行业看，2024年资源与公共事业/建筑与基建/地理空间信息/机器人与自动驾驶分别实现营收14.25/10.53/5.89/1.85亿元，同比+26.41%/+8.97%/+38.44%/+15.53% [5] - 分地区看，2024年国内/国外分别实现营收23.13/9.38亿元，同比+18.07%/30.39% [5] 盈利能力 - 2024年毛利率与净利率分别为58.13%/17.94%，同比+0.36/+1.37pct，受益于高毛利的海外业务占比提升以及公司持续的降本增效措施，盈利能力持续增强 [5] - 预计2025 - 2027年毛利率56.8%/57.1%/57.5%，净利率18.0%/17.7%/17.9% [7] 费用管控 - 2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为18.45%/7.92%/14.43%/0.32%，同比-1.29/+0.56/-2.83/+0.36pct，整体费用率同比-3.20pct，管控良好 [5] 研发投入 - 2024年研发投入4.69亿元，持续投入高精度定位芯片、乘用车自动驾驶高精度定位产品、激光雷达等多项研发项目，增强公司核心竞争力 [5] 核心技术与新兴业务 - 围绕高精度定位技术积极拓展行业应用，下游应用场景拓展成果显现，农机自动驾驶产品市场地位巩固，地灾监测设备规模化应用，推出多款激光雷达及无人机/船产品，高精度接收机年出货量超10万台 [6] - 发力新兴业务，在低空经济领域提供综合解决方案，在自动驾驶多领域与多家公司达成合作，打开广阔市场空间 [6] 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,678|3,251|4,218|5,309|6,582| |YOY(%)|19.8|21.4|29.7|25.9|24.0| |归母净利润(百万元)|449|583|759|951|1,194| |YOY(%)|24.3|29.9|30.2|25.2|25.6| |毛利率(%)|57.1|58.1|56.8|57.1|57.5| |净利率(%)|16.6|17.9|18.0|17.7|17.9| |ROE(%)|14.6|16.6|17.7|18.6|19.3| |EPS(摊薄/元)|0.82|1.06|1.38|1.73|2.17| |P/E(倍)|49.9|38.4|29.5|23.6|18.8| |P/B(倍)|7.5|6.4|5.2|4.4|3.7|[7]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][4] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩增长亮眼，实现营业收入32.51亿元，同比增长21.38%，归母净利润5.83亿元，同比增长29.89%，扣非归母净利润5.04亿元，同比增长35.31% [4] - 维持2025 - 2026年业绩预测并新增2027年业绩预测，预计2025 - 2027年归母净利润7.59/9.51/11.94亿元，对应EPS分别为1.38/1.73/2.17元/股，对应当前股价PE分别为29.5/23.6/18.8倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 当前股价40.82元，一年最高最低46.65/26.46元，总市值224.29亿元，流通市值185.10亿元，总股本5.49亿股，流通股本4.53亿股，近3个月换手率94.94% [1] 业绩表现 - 2024年实现营业收入32.51亿元，同比增长21.38%，归母净利润5.83亿元，同比增长29.89%，扣非归母净利润5.04亿元，同比增长35.31% [4] - 预计2025 - 2027年营业收入42.18/53.09/65.82亿元，同比增长29.7%/25.9%/24.0%；归母净利润7.59/9.51/11.94亿元，同比增长30.2%/25.2%/25.6% [4][7] 业务结构 - 分应用行业，资源与公共事业/建筑与基建/地理空间信息/机器人与自动驾驶分别实现营收14.25/10.53/5.89/1.85亿元，同比+26.41%/+8.97%/+38.44%/+15.53% [5] - 分地区，国内/国外分别实现营收23.13/9.38亿元，同比+18.07%/30.39% [5] 盈利能力 - 2024年毛利率与净利率分别为58.13%/17.94%，同比+0.36/+1.37pct，受益于高毛利海外业务占比提升及降本增效措施 [5] - 预计2025 - 2027年毛利率56.8%/57.1%/57.5%，净利率18.0%/17.7%/17.9% [7] 费用情况 - 2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为18.45%/7.92%/14.43%/0.32%，同比-1.29/+0.56/-2.83/+0.36pct，整体费用率同比-3.20pct [5] 研发投入 - 2024年研发投入4.69亿元，持续投入高精度定位芯片、乘用车自动驾驶高精度定位产品、激光雷达等多项研发项目 [5] 核心技术与新兴业务 - 围绕高精度定位技术拓展行业应用，农机自动驾驶产品市场地位巩固，地灾监测设备规模化应用，三维智能测绘业务发展良好，高精度接收机出货量超10万台 [6] - 发力新兴业务，在低空经济领域提供综合解决方案，自动驾驶领域与多家公司达成合作 [6] 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,678|3,251|4,218|5,309|6,582| |YOY(%)|19.8|21.4|29.7|25.9|24.0| |归母净利润(百万元)|449|583|759|951|1,194| |YOY(%)|24.3|29.9|30.2|25.2|25.6| |毛利率(%)|57.1|58.1|56.8|57.1|57.5| |净利率(%)|16.6|17.9|18.0|17.7|17.9| |ROE(%)|14.6|16.6|17.7|18.6|19.3| |EPS(摊薄/元)|0.82|1.06|1.38|1.73|2.17| |P/E(倍)|49.9|38.4|29.5|23.6|18.8| |P/B(倍)|7.5|6.4|5.2|4.4|3.7|[7]

北斗接收机行业概述 - 北斗接收机是连接卫星和用户的桥梁，其性能直接影响北斗系统的服务质量和用户体验 [1][3] - 主要分为导航型(±25m精度)、测地型(高精度)、授时型(时间同步)和短报文型(应急通信)四类 [4] - 行业发展伴随北斗系统建设进程，从1994年工程化研究到2023年实现全球服务，产品从消费级扩展到高精度专业领域 [5] 市场规模与结构 - 2024年行业总规模300.6亿元，其中高精度接收机100亿元，低精度接收机200.6亿元 [1][17] - 卫星导航与位置服务产业总体产值达5362亿元(2023年)，39个城市开展北斗规模应用试点 [15] - 芯片季度出货量突破1000万片，国产芯片实现单频到多频、单模到多模全覆盖 [10] 产业链分析 - 上游：芯片/天线等核心部件，国产芯片产量从2015年1087.2亿块增至2024年4514.2亿块(CAGR 17.14%) [10][12] - 中游：终端集成(车载/国防设备等)，天线市场规模从2019年339亿元增至2024年701亿元(CAGR 16.19%) [9][12] - 下游：交通/测绘/农业等应用，提供定位导航授时及短报文服务 [9] 竞争格局 - 军用领域：海格通信占高精度市场30%份额，振芯科技主导SBAS接收机市场 [18] - 民用领域：北斗星通/华测导航主攻高精度测绘，南方测绘/中海达深耕垂直行业解决方案 [18][20] - 代表企业：海格通信2024年北斗营收4.53亿元，北斗星通导航产品营收6.9亿元(+8.32%) [21][23] 技术发展趋势 - 定位精度：RTK达厘米级，AI算法使城市环境稳定性提升50% [26] - 功能集成：融合5G/INS实现室内外无缝定位，模块化设计提升设备利用率3倍 [27] - 小型化：第三代半导体使体积缩小70%，功耗降至毫瓦级，SoC芯片成本降40% [28] 政策与创新 - 《北斗卫星导航系统2035年前发展规划》推动下一代系统建设，促进北斗三号设备升级 [15] - 芯片级原子钟、量子导航等前沿技术储备加速产业化 [26][28] - 39个城市试点推动北斗渗透率提升，拓展交通/测绘/应急等应用场景 [15]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][6] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和归母净利润增长显著，业绩贴近预告上限，毛利率稳步提升，费用端管控良好，预计25Q1归母净利润和扣非归母净利润同比增长 [1] - 公司传统板块稳定增长，新兴业务高速成长，各板块新产品有望持续转化落地 [2] - 公司保持高研发投入，强化全球竞争力，海外业务营收增长高于整体增速，未来将持续加大海外团队建设 [4] - 预测公司25 - 27年归母净利润分别为7.6亿元、9.7亿元和12.6亿元，对应25年PE为29倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年公司实现营收32.51亿元，同比增长21.38%；归母净利润5.83亿元，同比增长29.89%，贴近预告上限；扣非归母净利润5.04亿元，同比增长35.31%；全年毛利率58.13%，同比增加0.36pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为18.45%/7.92%/14.43%/0.32%，同比分别变动 - 1.29pct/+0.56pct/-2.82pct/+0.36pct；净利率17.94%，同比增加1.37pct [1] - 预计25Q1归母净利润为1.35 - 1.43亿元，同比增长30.99% - 38.75%，扣非归母净利润为1.16 - 1.24亿元，同比增长33.06% - 42.27% [1] 业务板块 - 资源与公共事业营收14.25亿元，同比增长26.41%，毛利率54.71%，同比下降1.85pct；农业自动化市场增长，农机自动驾驶产品优势明显，未来份额有望提升 [2] - 建筑与基建营收10.53亿元，同比增长8.97%，毛利率68.41%，同比增加4.55pct；推广视频测量RTK等产品，年出货量超10万台，数字施工产品走向国际市场，未来将加强施工自动化产品推广 [2] - 地理空间信息营收5.89亿元，同比增长38.44%，毛利率53.1%，同比增加6.31pct；投入多项技术研发，推广多款产品，应用于中小流域场景，三维智能测绘和无人船测绘业务发展良好，未来将提升产品竞争力并加大推广 [3] - 机器人与自动驾驶营收1.85亿元，同比增长15.53%，毛利率41.95%，同比下降4.89pct；依托核心技术开发终端，应用于多领域，在乘用车自动驾驶取得突破，累计交付超30万套 [3] 研发与市场拓展 - 全年研发投入4.69亿元，同比增长1.49%，占营收比重14.43%，持续加大多项研发项目投入 [4] - 建立国内营销体系和海外经销商网络，2024年海外业务营收9.38亿元，同比增长30%，高于整体增速，营收占比28.8%，未来将加大海外团队建设 [4] 盈利预测及估值 - 预测公司25 - 27年归母净利润分别为7.6亿元、9.7亿元和12.6亿元，对应25年PE为29倍 [5] 财务摘要 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3251|4181|5326|6902| |(+/-) (%)|21.38%|28.62%|27.36%|29.61%| |归母净利润（百万元）|583|758|971|1257| |(+/-) (%)|29.89%|29.91%|28.08%|29.48%| |每股收益(元)|1.06|1.38|1.77|2.29| |P/E|37.27|28.69|22.40|17.30|[12]

报告公司投资评级 - 买入丨维持 [7] 报告的核心观点 - 2024年公司海外业务毛利率提升明显，精准农业产品应用场景进一步开拓，乘用车业务进展顺利交付量达30万台；2025年建议重点关注出海、农机、三维智能、智能驾驶等方向，公司2025年归母净利润目标为7.3亿元，同比+25% [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024年公司实现营业收入32.5亿元，同比+21.38%，归母净利润5.83亿元，同比+29.89%；2024Q4实现营业收入9.83亿元，同比+15.30%；归母净利润1.94亿元，同比+16.39% [4] 事件评论 - 分业务看，资源与公共事业收入14.3亿元，同比+26.41%；建筑与基建收入10.5亿元，同比+8.97%，毛利率同比+4.55pct；地理空间信息收入5.89亿元，同比+38.44%，毛利率同比+6.31pct；机器人与自动驾驶收入1.85亿元，同比+15.53%，毛利率-4.89pct [10] - 分地区看，国内收入23.1亿元，同比+18.07%，海外收入9.4亿元，同比+30.39%，占比约29%，毛利率+5.64pct [10] - 2024年公司研发费用4.69亿元，同比+1.49%，占比14.43%，新一代自研高精度卫惯导航基础器件即将上市 [10] - 公司依托多项核心技术完善产品矩阵，如在农业领域开发出农具导航系统 [10] - 出海、三维智能、精准农业、智能驾驶构筑四大成长主线，海外市场空间大、毛利高、增速快，三维智能产品增长良好，精准农业有望开发更高自主化设备，智能驾驶累计交付超30万套 [10] - AI应用在精准农业和监测领域不断落地 [10] 投资建议及盈利预测 - 2025年建议重点关注出海、农机、三维智能、智能驾驶等方向 [10] - 预计公司2025 - 2026年可实现归母净利润7.47、9.38、11.83亿元，同比增长28%、26%、26%，对应估值为30x、24x、19x，重点推荐，维持“买入”评级 [10] 财务报表及预测指标 - 给出了2024A - 2027E的利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等数据 [14]

石油化工行业 - 2024年全球海上勘探开发投资同比增长8.6%，陆上勘探开发投资同比下降7.9%，预计2025年全球上游资本开支恢复增长，有望达到5824亿美元以上，同比增长5% [5] - 国内"三桶油"坚持增储上产，资本开支和产量持续增长，旗下油服企业有望持续受益 [5] 农林牧渔行业 - 4月18日全国外三元生猪均价为14.97元/kg，周环比+2.11%，15公斤仔猪均价37.11元/公斤，周环比下跌0.24% [6] - 商品猪出栏均重为128.57kg，周环比下降0.24kg，全国冻品库容率为14.88%，环比下降0.06pct [6] 医药生物行业 - 我国对美国加征关税政策将推高进口医疗器械成本，推动国产替代加速 [7] - 利好国内具有创新属性及高壁垒、供应链多元或自主可控、美产仪器占比高的医疗器械领域，如医学影像设备、基因测序设备、临床质谱仪器、手术机器人以及电生理等赛道 [7] 江苏银行 - 2024年全年实现营收808亿，同比增长8.8%，归母净利润318亿，同比增长10.8% [8] - 加权平均净资产收益率（ROAE）13.6%，同比下降0.9pct [8] 中信特钢 - 2025年一季度实现营业总收入268.40亿元，同比-5.59%，环比+4.44%；实现归母净利润13.84亿元，同比+1.76%，环比+7.31% [9] 华测导航 - 2024年实现营业收入32.51亿元，同比增长21.38%；实现归母净利润5.83亿元，同比增长29.89% [9] - 2025年整体经营目标为归母净利润达到7.3亿元，较上年同期增长约25% [9] 晶丰明源 - 公司业务分为电源管理芯片和控制驱动芯片两大类，具体包括LED照明驱动芯片、电机控制驱动芯片、AC/DC电源芯片和高性能计算电源芯片四大产品线 [10] 其他行业观点 - 市场小市值风格显著，大宗交易组合再创新高 [11] - 转债表现仍好于权益市场 [11] - 二级市场价格整体呈现上涨趋势，产权类REITs表现相对较优 [11] - 本周线缆开工率创年内新高，TC续创历史新低 [11] - 北港短暂封航拉高港口库存，气温持续偏高需求复苏有望 [11]

公司业绩表现 - 2024年公司实现营业收入32.51亿元，同比增长21.38% [4] - 2024年归母净利润5.83亿元，同比增长29.89% [4] - 2024年扣非后归母净利润5.04亿元，同比增长35.31% [4] - 2025年第一季度归母净利润预计1.35亿-1.43亿元，同比增长30.99%-38.75% [4] - 2025年经营目标为归母净利润7.3亿元，同比增长约25% [4] 业务板块表现 - 资源与公共事业板块营收14.25亿元，同比增长26.41% [5] - 建筑与基建板块营收10.53亿元，同比增长8.97% [5] - 地理空间信息板块营收5.89亿元，同比增长38.44% [5] - 机器人与自动驾驶板块营收1.85亿元，同比增长15.53% [5] 国际市场发展 - 2024年国际市场营收9.38亿元，同比增长30.39% [6] - 通过海外经销商网络和国际化团队拓展海外市场 [6] - 利用国内市场成功经验和高性价比优势提升国际份额 [6] 技术研发优势 - 具备高精度GNSS算法、三维点云与航测等完整算法技术能力 [7] - 拥有物联网与云服务平台、空间信息应用软件等解决方案 [7] - 重点布局GNSS芯片、OEM板卡、天线等核心基础部件 [8] - 强化高精度GNSS算法、组合导航、SWAS广域增强等技术优势 [8]