股东大会信息 - 2024年第二次临时股东大会9月20日14:00现场召开，董事长主持，网络投票9:15 - 15:00[4] - 现场出席8人，代表股份228,551,516股，占比32.4621%[5] - 网络投票196人，代表股份6,599,980股，占比0.9374%[6] 议案表决情况 - 《未来三年（2024 - 2026年）股东分红回报规划》同意股数234,836,316股，占比99.8660%[7] - 《修订<对外投资管理办法>》同意股数234,796,016股，占比99.8488%[9] 选举情况 - 洪卫东等董事、独立董事、监事候选人均当选[20] - 中小投资者同意选举姜雪女士议案股份数48,888,043股，占比96.0574％[20]

募集资金 - 截至2024年6月末，募集资金投入相关募投项目，补充流动资金使用完毕[4] - 2024年8月26日审议通过募投项目建设期延期至2025年12月[4] 合规情况 - 2024年1 - 6月发表专项意见6次[3] - 向深交所报告次数为0次[4] - 培训次数为0次[4] - 现场检查次数为0次[3] - 查询募集资金专户次数为每月一次[3] 承诺与风险 - 公司及股东多项承诺均已履行[7] - 保荐机构核查重大合同无无法履行重大风险[8] - 报告期内保荐人及公司未被监管机构采取监管措施[9]

股东大会信息 - 2024年9月20日14:00召开第二次临时股东大会，地点为北京国贸大厦A座2601室VIP会议室[1][2][6] - 股权登记日为2024年9月12日[5] 投票信息 - 网络投票时间为2024年9月20日9:15 - 15:00，代码350674，简称宇信投票[2][31][32][33] - 深交所交易系统投票分时段进行[32] 议案信息 - 《未来三年（2024 - 2026年）股东分红回报规划》议案为特别决议事项[9] - 议案3 - 5选举采用累积投票提案方式[9] 登记信息 - 登记时间为2024年9月12 - 13日指定时段，地点为公司董事会办公室[14][15] - 传真或信函须于2024年9月13日16:00前送达[11] 换届选举信息 - 董事会换届选举第四届董事、独立董事各应选4人[25] - 监事会换届选举第四届非职工代表监事应选2人[26]

控股股东股份情况 - 宇琴鸿泰本次质押8930000股，占所持股份4.85%[1] - 宇琴鸿泰持股184256896股，比例26.17%[3] - 宇琴鸿泰累计质押90287300股，占所持股份49.00%[3] - 宇琴鸿泰累计质押占总股本12.82%[3] 质押相关信息 - 本次质押2024 - 9 - 10开始，2025 - 9 - 10到期[1] - 质权人为中信证券，用途为自身资金需求[1] 影响与风险 - 本次质押对公司经营和治理无影响[4] - 质押股份无平仓或强制过户风险[4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 营收规模有所下降,经营质量提升 - 2024年上半年,公司系统集成业务收入下降42.07%,但毛利率上升到10.62% [7] - 软件开发及服务业务收入下降18.09%,但毛利率恢复到35.38% [7] - 创新运营业务收入下降26.52%,但毛利率进一步提升到92.33% [7] - 公司整体收入规模有所下降,但盈利能力增加 [7] 海外业务迈入新里程,发展第二增长点 - 公司中标某跨国银行香港和国际分行新一代核心银行系统项目,实现历史最大单一软件项目订单 [7] - 公司在印尼布局的创新业务进入业务爆发期 [7] - 出海是公司重要战略之一,公司将继续加大对海外市场的全方位投入,使其成为第二增长点 [7] 财务数据和估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为39.45/42.37/46.25亿元,同比增速分别为-24.18%/7.38%/9.17% [8] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.17/3.85/4.75亿元,同比增速分别为-2.53%/21.16%/23.59% [8] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.45/0.55/0.68元/股,3年CAGR为13.43% [8] - 公司当前市盈率为23.8倍,市净率为1.7倍,EV/EBITDA为15.1倍 [8]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [6] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司收入短期承压,但毛利率显著提升 [3] - 公司主动选择项目,聚焦项目毛利、质量和长期优势积累,各项业务收入下滑但毛利率显著提升 [3] - 公司个贷不良业务持续推进,出海业务迈入新征程 [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.34、3.92、4.52亿元,同比增速分别为2.5%/17%/15% [4] 公司业务情况总结 1. 系统集成业务 - 2024H1系统集成业务收入2.21亿元,同比下滑42%,但毛利率上升到10.62% [3] 2. 软件开发及服务业务 - 2024年上半年收入12.14亿元,同比下降18.09%,但毛利率恢复到35.38% [3] 3. 创新运营业务 - 新项目上线有所延后,存量客户零售业务规模有一定收缩,整体收入0.52亿元,同比下降26.52%,但毛利率进一步提升到92.33% [3]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [21] 报告的核心观点 收入增长依旧承压，二季度利润增速回正 - 2024年上半年公司实现营业收入14.90亿元，同比减少23.09%，主要受软件开发及服务、系统集成业务和创新运营业务收入下降影响 [7] - 2024年上半年公司实现归母净利润1.63亿元，同比减少1.03%，单季度来看第二季度实现归母净利润1.31亿元，同比增长6.55%，实现正增长 [7] 盈利能力优化，毛利率全面提升 - 公司2024年上半年净利率同比提升2.44pct至10.94%，毛利率同比提升4.97pct至33.74%，得益于公司的产品化提升和对于项目选择的主动调整 [7] - 软件开发及服务、系统集成销售及服务、创新运营业务毛利率分别同比上升4.57pct/1.06pct/3.24pct至35.38%/10.62%/92.33% [7] 软件订单储备较足，海外核心业务取得新突破 - 2024年上半年，公司软件新签订单金额为23.2亿元 [8][9][11][13] - 公司成功中标了某跨国银行中国香港和国际分行新一代核心银行系统项目，实现了公司历史上最大的单一软件项目订单签订 [13] 财务数据总结 营收及利润情况 - 2024年上半年公司实现营业收入14.90亿元，同比减少23.09% [6] - 2024年上半年公司实现归母净利润1.63亿元，同比减少1.03% [6] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.31亿元、3.99亿元、4.84亿元 [15] 盈利能力 - 2024年上半年公司净利率10.94%，毛利率33.74%，均同比有所提升 [7] - 预计2024-2026年公司毛利率分别为28.0%、29.0%、30.1%，净利率分别为7.5%、8.6%、9.8% [13] 财务指标 - 2024年公司资产负债率22.0%，流动比率3.9倍，偿债能力较强 [18] - 2024年公司ROE 7.7%，ROIC 13.0%，获利能力较好 [18] - 2024年公司每股收益0.47元，对应PE 21.8倍 [13][18]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，下调目标价至16.08元 [2] 报告的核心观点 - 主动放弃低毛利业务使收入端承压，但盈利质量显著提升 [2] - 下游行业需求不及预期，公司收入低于预期，但盈利能力有所恢复 [2] - 软件开发聚焦高毛利业务，主动收缩低毛利业务，聚焦盈利能力 [2] - 公司未来更聚焦高质量高毛利业务，预计表观收入仍承压，但利润率有望修复 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4,285|5,204|4,149|4,365|4,615| |(+/-)%|15.0%|21.4%|-20.3%|5.2%|5.7%| |净利润（归母，百万元）|253|326|333|404|467| |(+/-)%|-36.1%|28.8%|2.1%|21.6%|15.4%| |每股净收益（元）|0.36|0.46|0.47|0.57|0.66| |净资产收益率 (%)|6.6%|7.9%|7.6%|8.6%|9.3%| |市盈率 (现价 & 最新股本摊薄）|27.19|21.12|20.68|17.02|14.74| [3] 交易数据 - 52周内股价区间为9.75 - 18.74元 - 总市值6,879百万元 - 总股本/流通A股为704/703百万股 - 流通B股/H股为0/0百万股 [4] 资产负债表摘要 - 股东权益4,026百万元 - 每股净资产5.72元 - 市净率1.7 - 净负债率 -37.63% [5] 股价升幅 |时间|绝对升幅|相对指数| |----|----|----| |1M|-6%|-0%| |3M|-16%|-2%| |12M|-39%|-19%| [7] 可比公司估值 |公司名称|收盘价（2024/08/27）|EPS（2023A）|EPS（2024E）|EPS（2025E）|EPS（2026E）|PE（2023A）|PE（2024E）|PE（2025E）|PE（2026E）| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |京北方|10.48|0.56|0.66|0.78|0.93|18.63|15.88|13.38|11.22| |天阳科技|11.14|0.29|0.33|0.39|0.48|38.92|33.96|28.26|23.42| |长亮科技|7.19|0.04|0.14|0.22|0.34|180.06|52.10|32.52|21.09| |宇信科技|9.77|0.46|0.47|0.58|0.66|21.12|20.64|16.98|14.71| [9]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年宇信科技营收、归母净利润分别同比下滑23.09%、1.03%，鉴于银行IT行业需求下行及竞争加剧，下调公司2024 - 2026年EPS，对应PE分别为19/15/12倍，可比公司2024年平均PE为31倍，考虑公司处于业务调整期，给予2024年目标PE25倍，对应目标价12.63元，维持买入评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年上半年实现营收14.90亿，同比下滑23.09%；归母净利润1.63亿，同比下滑1.03%；扣非净利润1.44亿，同比下滑9.83%；剔除股份支付后的扣非净利3.62亿，同比增长65.49%；经营性现金净流量为 - 3.37亿，同比增长27.72% [1] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为43.81亿、48.45亿、54.04亿，归属母公司净利润分别为3.56亿、4.66亿、5.98亿 [2][3] 收入构成及业务表现 - 2024年上半年软件开发及服务营收12.14亿，同比下滑18.09%，毛利率恢复至35.38%；系统集成营收2.21亿，同比下滑42.07%，毛利率上升至10.62%；创新运营营收0.52亿，同比下滑26.52%，毛利率提升至92.33% [2] - 海外业务2024年上半年营收同比增长50.46%，表现亮眼，综合毛利率33.7%，同比增加4.97pct；期间/销售/管理/研发费用率分别同比变动4.26/-0.10/2.85/1.95pct [2] 行业发展趋势 - 银行业进入精细化管理阶段，银行IT需求总量收缩，金融机构对IT产品及服务提出新要求，大模型在金融行业开始落地，未来三到五年银行IT行业将步入智能化升级换代新时期，整合与分化成趋势，头部厂商优势更明显 [2] 公司业务布局 - 提升信贷、数据、监管及渠道四大产品线优势，聚焦系统性重要银行和优质项目布局，2024年上半年软件新签订单23.2亿元，业务实施类新签订单同比增长12% [2] - 与厦门资产管理有限公司合作，个贷不良业务取得显著进展 [2] - 海外中标某跨国银行香港和国际分行新一代核心银行系统项目，实现最大单一软件项目订单签订，在印尼布局的创新业务进入快速成长期，将加大海外市场投入，有望成第二增长点 [2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营收14.9亿元,同比下滑23.1%;毛利润为5.0亿元,同比下滑9.8%;扣非后归母净利润为1.4亿元,同比下滑9.8% [1][2] - 软件开发及服务业务营收为12.1亿元,同比下滑18.1%,但毛利润仅同比下滑6.0%,主要系客户结算模式调整,以及公司主动选择项目,进一步聚焦项目毛利 [3] - 系统集成业务营收为2.2亿元,同比下滑42.1%,主要系本期重点客户集成采购减少 [3] - 创新运营业务营收为0.5亿元,同比下滑25.2%,主要系存量零售业务规模有所收缩 [3] - 公司全力加速海外市场拓展步伐,中标某跨国银行香港和国际分行新一代核心银行系统项目,实现了公司历史上最大的单一软件项目订单签订 [3] - 公司在印尼布局的创新业务进入业务爆发期,收入利润剪刀差正在持续兑现 [3] - 预计2024~2026年营业收入分别为36.0/36.1/37.7亿元,同比增长-30.9%/0.4%/4.5%;归母净利润分别为2.6/3.2/4.0亿元,同比增长-21.0%/25.5%/22.3% [4] 财务数据总结 - 2024年上半年营业收入14.9亿元,同比下滑23.1% [1] - 2024年上半年毛利润5.0亿元,同比下滑9.8% [1] - 2024年上半年扣非后归母净利润1.4亿元,同比下滑9.8% [1] - 2024年第二季度营业收入8.9亿元,同比下滑22.3% [2] - 2024年第二季度毛利润3.4亿元,同比下滑10.1% [2] - 2024年第二季度扣非后归母净利润1.1亿元,同比下滑8.2% [2] - 预计2024~2026年营业收入分别为36.0/36.1/37.7亿元,同比增长-30.9%/0.4%/4.5% [4] - 预计2024~2026年归母净利润分别为2.6/3.2/4.0亿元,同比增长-21.0%/25.5%/22.3% [4]