主动权益基金2025年四季度持仓变动总览 - 截至2025年四季度末，主动权益基金头号重仓股易主，中际旭创与新易盛超越宁德时代与腾讯控股，成为前两大重仓股 [1] - 整体持仓变动呈现从传统龙头与消费互联网板块向AI硬件、半导体等科技制造领域倾斜的趋势，机构进行了明显的结构再平衡 [3] 前十大重仓股排名与变动 - **中际旭创 (300308.SZ)**：成为主动权益基金头号重仓股，被1101只基金持有，持股总量12825.00万股，季报持仓变动为-986.56万股，持股市值约78.23亿元 [1][4] - **新易盛 (300502.SZ)**：位列第二大重仓股，被896只基金持有，持股总量15200.36万股，季报持仓变动为-112.57万股，持股市值约65.48亿元 [1][4] - **宁德时代 (300750.SZ)**：退居第三大重仓股，被1097只基金持有，持股总量17297.03万股，季报持仓变动为-1182.85万股，持股市值约63.50亿元 [1][2][4] - **腾讯控股 (00700.HK)**：退居第四大重仓股，被826只基金持有，持股总量10685.36万股，季报持仓变动为-586.62万股，持股市值约57.81亿元 [1][2][4] - **紫金矿业 (601899.SH)**：位列第五大重仓股，被909只基金持有，持股总量110583.75万股，季报持仓变动为-1198.04万股，持股市值约38.12亿元 [2][4] - **阿里巴巴-W (09988.HK)**：位列第六大重仓股，被556只基金持有，持股总量24081.71万股，季报持仓变动为-6353.84万股，持股市值约31.06亿元 [2][4] - **寒武纪-U (688256.SH)**：新进前十大并位列第七，被600只基金持有，持股总量2183.12万股，季报持仓变动为+221.10万股，持股市值约29.50亿元 [2][4] - **立讯精密 (002475.SZ)**：位列第八大重仓股，被502只基金持有，持股总量49657.98万股，季报持仓变动为-6502.10万股，持股市值约28.16亿元 [2][4] - **贵州茅台 (600519.SH)**：位列第九大重仓股，被453只基金持有，持股总量1880.53万股，季报持仓变动为-37.30万股，持股市值约25.90亿元 [2][4] - **东山精密 (002384.SZ)**：新进前十大并位列第十，被307只基金持有，持股总量29700.62万股，季报持仓变动为+8785.83万股，持股市值约25.14亿元 [2][4] 主要增持标的 - **东山精密**：获主动权益基金增持8785.83万股，新进前十大重仓股 [2][4] - **寒武纪-U**：获主动权益基金增持超200万股（具体为221.10万股），新进前十大重仓股 [2][4] - **中际旭创**：获多只百亿基金显著增持，例如景顺长城品质长青基金增持174.70万股，广发科技先锋基金增持107.63万股 [1] - **新易盛**：广发科技先锋基金对其增持155.08万股，为主动权益基金中增持最多的基金；广发双擎升级基金首次买入并增持93.07万股 [1] - **美的集团 (000333.SZ)**：在第十一至二十大重仓股中获加仓，季报持仓变动为+607.36万股 [3][4] - **阳光电源 (300274.SZ)**：在第十一至二十大重仓股中获加仓，季报持仓变动为+1114.93万股 [3][4] - **中国平安 (601318.SH)**：在第十一至二十大重仓股中获加仓，季报持仓变动为+11925.00万股 [3][4] - **北方华创 (002371.SZ)**：在第十一至二十大重仓股中获加仓，季报持仓变动为+168.88万股 [3][4] - **生益科技 (600183.SH)**：在第十一至二十大重仓股中获加仓，季报持仓变动为+4257.38万股 [3][4] 主要减持标的 - **立讯精密**：遭主动权益基金减持超6000万股（具体为6502.10万股） [2][4] - **阿里巴巴-W**：遭主动权益基金减持超6000万股（具体为6353.84万股） [2][4] - **宁德时代**：遭主动权益基金减持1182.85万股 [2][4] - **腾讯控股**：遭主动权益基金减持586.62万股 [2][4] - **紫金矿业**：遭主动权益基金减持1198.04万股 [2][4] - **贵州茅台**：遭主动权益基金减持37.30万股 [2][4] - **沪电股份 (002463.SZ)**：在第十一至二十大重仓股中遭减持，季报持仓变动为-3781.10万股 [3][4] - **中芯国际 (00981.HK)**：在第十一至二十大重仓股中遭减持，季报持仓变动为-10714.99万股，并退出前十大重仓股榜单 [2][3][4] - **工业富联 (601138.SH)**：在第十一至二十大重仓股中遭减持，季报持仓变动为-25765.29万股，并退出前十大重仓股榜单 [2][3][4] - **恒瑞医药 (600276.SH)**：在第十一至二十大重仓股中遭减持，季报持仓变动为-2368.02万股 [3][4] - **兆易创新 (603986.SH)**：在第十一至二十大重仓股中遭减持，季报持仓变动为-1787.29万股 [3][4]

基金业绩表现 - 2025年第四季度基金利润为44.08万元，加权平均基金份额本期利润为0.0022元，季度净值增长率为0.39% [3] - 截至1月22日，基金单位净值为0.872元 [3] - 近三个月复权单位净值增长率为12.65%，在同类可比基金中排名49/100 [4] - 近半年复权单位净值增长率为41.54%，在同类可比基金中排名31/100 [4] - 近一年复权单位净值增长率为52.48%，在同类可比基金中排名36/92 [4] - 近三年复权单位净值增长率为10.94%，在同类可比基金中排名31/68 [4] - 近三年夏普比率为0.4889，在同类可比基金中排名25/66 [9] - 近三年最大回撤为46.79%，在同类可比基金中排名39/66，单季度最大回撤出现在2022年第二季度，为22.22% [11] 基金规模与持仓 - 截至2025年第四季度末，基金规模为1.62亿元 [3][15] - 近三年平均股票仓位为86.14%，略低于同类平均的87.15%，最高仓位出现在2023年第一季度末，为89.88%，最低仓位出现在2021年末，为79.24% [14] - 截至2025年第四季度末，基金前十大重仓股依次为宁德时代、阳光电源、天赐材料、纳科诺尔、思源电气、中矿资源、科达利、东睦股份、多氟多、天齐锂业 [18] 基金经理与产品线 - 基金经理为唐晟博，其管理的3只基金近一年均实现正收益 [3] - 截至1月22日，唐晟博管理的博时创业板两年定开混合近一年复权单位净值增长率最高，达53.17%，博时新能源汽车主题混合A最低，为41.01% [3] 投资策略与行业观点 - 基金为偏股混合型基金，长期投资于先进制造股票 [3] - 在2025年第四季度，基金增加了对新能源内部“高景气度”和“低渗透率”行业的配置权重 [3] - “高景气度”行业的代表是电气设备出海和锂电中上游材料，这是基金整体相对看好的两个方向 [3] - “低渗透率”行业的代表是固态电池，过去一年固态电池产业发展加速，预计2026年是固态电池的量产元年，2027年是规模装车的元年 [3]

卫星通信与太空经济 - 马斯克旗下SpaceX的星链航空服务已取得显著进展，全球已有超过2500架飞机（包括私人飞机、公务机和商用飞机）安装了星链系统，目前有16家航空公司或运营商正在使用或已签订安装合同[2] - 杰夫·贝索斯旗下的蓝色起源公司宣布进军卫星星座市场，计划部署名为“TeraWave”的通信网络，将在太空部署5408颗卫星，目标是为数据中心、政府和企业提供服务，网络设计目标是实现全球任何地方6 Tbps的数据传输速度，卫星部署计划于2027年最后一个季度开始[2] 高端装备与智能制造 - 中国首套海洋油气装备柔性智能喷涂系统在天津建成投用并进入试生产阶段，该系统采用模块化设计，并引入智能视觉识别和高精度伺服控制技术，具备高度自适应能力，可根据定制化需求一键启动完成涂装，初步实现了涂装全流程自动化与可视化[2] 新能源汽车与电池技术 - 宁德时代发布天行 II 轻商行业全场景定制化系列解决方案，其中轻商低温版采用了行业首款量产钠电池，该款钠电池容量为45度电，可匹配多种车型，在零下30℃电芯完全冻透下可即插即充，在零下40℃时电池依然保有90%可用电量[2] - 宁德时代同期发布的解决方案还包括针对城配运输场景的超充版、针对城际干线场景的长续航版以及针对末端城配和自备场景的高温超充版，以适配不同应用场景[2]

公司业务进展 - 宁德时代巧克力换电业务在2024年1月8日至1月21日期间，全国范围内新增落成换电站41座，同期新开业换电站47座 [1] - 截至2024年1月21日，宁德时代巧克力换电业务已累计建成换电站1107座 [1] 市场覆盖情况 - 宁德时代巧克力换电业务已在全国46座核心城市实现覆盖 [1]

公司战略与技术转型 - 宁德时代正策略性地从锂电池转向成本更低的钠离子电池 [1] - 钠离子产品的发布采用发布即量产的模式 [1] - 摩根士丹利给予宁德时代A股“增持”评级，目标价为490元 [1] 成本与商业化前景 - 预计公司能在短期内实现钠离子电池与磷酸铁锂电池的成本持平 [1] - 随着供应链产能提升，预计未来三年成本下降速度将加快 [1] - 在产能规模达到100GWh时，钠离子电池价格可能比磷酸铁锂电池低30%以上 [1] - 现阶段钠离子电池的商业化规模仍有限 [1] 市场应用与渗透 - 钠离子电池预计将首先在轻卡以及小型车(A0级)和微型车(A00级)乘用车领域取得进展 [1] - 钠离子技术在储能系统市场有替代磷酸铁锂电池的巨大潜力 [1] 行业趋势 - 此次钠离子产品的发布标志着“钠时代”的来临 [1]

公司战略与技术转型 - 宁德时代正策略性地从锂电池转向成本更低的钠离子电池 [1] - 此次钠离子产品的发布标志着“钠时代”的来临，并采用发布即量产的模式 [1] 成本与产能预期 - 预计公司能在短期内实现钠离子电池与磷酸铁锂电池的成本持平 [1] - 随着未来三年供应链产能提升，成本下降速度将加快 [1] - 在产能规模达到100GWh时，钠离子电池价格可能比磷酸铁锂电池低30%以上 [1] 市场应用与渗透 - 钠离子电池预计将首先在轻卡以及小型车(A0级)和微型车(A00级)乘用车领域取得进展 [1] - 钠离子技术在储能系统市场有替代磷酸铁锂电池的巨大潜力 [1] 投资评级与目标 - 摩根士丹利给予宁德时代A股“增持”评级，目标价为490元 [1]

电池ETF市场表现 - 截至2026年1月23日，电池ETF南方(159147)盘中一度涨超2%，现涨1.92%，换手率达18.32%，成交额5917.69万元，市场交投活跃 [1] - 其跟踪的中证电池主题指数成分股表现强势，容百科技上涨12.11%，阿特斯上涨7.05%，先导智能上涨6.74%，禾迈股份、杭可科技等个股跟涨 [1] 行业动态与技术创新 - 2025年1月22日，宁德时代发布天行II轻商行业全场景定制化系列解决方案，包括超充版、长续航版、高温超充版及低温版四款动力电池产品 [1] - 其中轻商低温版采用了行业首款量产钠电池，容量为45kWh，适配多种车型，在零下30℃电芯完全冻透的情况下可即插即充 [1] 新型储能产业增长 - 2024年中国新增新型储能投运装机规模达43.7GW/109.8GWh，同比增长103%和136% [1] - 在电化学储能中，锂电池凭借高能量密度、长循环寿命等优势占据主导地位 [1] - 预计锂电池将在新型储能技术中持续领跑，技术迭代加速，大容量电芯普及趋势明显，同时海外储能市场需求维持高景气 [1] - 随着《新型储能制造业高质量发展行动方案》等政策落地，行业有望迎来规模化发展机遇 [1] 产业链生产与需求 - 2025年12月，国内电池产量达201.7GWh，同比增长约62% [2] - 同期磷酸铁锂正极材料产量同比增长32.48% [2] - 在动力电池与储能电池需求双轮驱动下，产业链排产持续向好 [2] - 2025年12月磷酸铁锂电池装车量达79.8GWh，同比增长30.82%，创单月历史新高 [2] - 新型储能项目招标容量环比大幅增长65%，显示国内下游需求动能强劲，产业链景气度进一步回升 [2] 指数与产品构成 - 电池ETF南方(159147)紧密跟踪中证电池主题指数 [2] - 该指数选取业务涉及动力电池、储能电池、消费电子电池及相关产业链上下游的上市公司证券作为样本 [2] - 指数前十大权重股包括宁德时代、阳光电源、三花智控、亿纬锂能、天赐材料、先导智能、格林美、国轩高科、多氟多、欣旺达 [2]

公司产品发布 - 公司发布为轻型商用车多场景定制的电池产品和解决方案 [1] - 发布产品包括首款针对轻商领域的量产钠离子电池 [1] - 发布行业首款动力电池智能管理应用“电池管家” [1] 产品技术特点 - 发布的电池产品针对城配、城际、末端配送、寒区四大核心场景 [1] - 量产钠电池容量为45千瓦时 [1] - 量产钠电池适配中小型面包车、小微卡车等多种车型 [1] - 量产钠电池最大亮点为低温适应性 [1] - 实测中，在零下40℃极寒环境下仍可保持90%可用电量 [1] - 在零下30℃电芯完全冻透状态下，也能实现即插即充 [1] - 零下20℃时可用电量保持在92%以上 [1] 产品应用价值 - “电池管家”应用让电池全生命周期可感可知可控 [1] - 产品显著提升了寒区运营的可靠性 [1]

全球储能电池行业概况 - 2025年全球储能电池出货量达640GWh，同比增长82.9% [1] - 中国电池厂家出货量达621.5GWh，同比增长82.8%，占全球出货量的绝对主导地位 [1] - 海外电池厂家出货量为18.5GWh，同比增长85% [1] 主要企业竞争格局 - 宁德时代以超过23%的市占率稳居全球储能电池出货量第一 [2] - 海辰储能和亿纬锂能组成第二梯队，市占率均在11%左右 [2] - 弗迪电池、中创新航、瑞浦兰钧同属第二梯队，市占率在6%-10%之间 [2] - 其余电池企业市占率在6%以下，位列第三梯队 [2] 龙头企业（宁德时代）市场表现 - 公司2025年表前侧储能出货量超过130GWh [13] - 尽管市占率略有回落至约26%，但仍大幅领先竞争对手 [13] - 公司已连续四年位居全球储能电池出货量榜首 [3] 龙头企业（宁德时代）海外业务拓展 - 2025年公司显著加快海外储能业务布局，通过订单、合作与产能建设巩固全球领先地位 [3] - 全年对外公开披露的海外储能订单总量达47.6GWh，相当于日均获取约260MWh的储能容量 [4][5] - 海外订单获取能力持续刷新，展现出强劲的市场拓展能力 [5][6] 龙头企业（宁德时代）重大海外订单详情 - 1月成为阿联酋马斯达尔“全天候”光储一体化项目首选电池供应商，提供19GWh储能系统，该项目被视为当时全球最大的单体储能项目 [9] - 3月与澳大利亚Quinbrook Infrastructure Partners合作，计划部署全球首个商业化8小时长时储能系统，总规模达3GW/24GWh [9] - 7月与新加坡Vanda RE签署协议，为印度尼西亚廖内群岛的大型光储项目供应2.2GWh电池储能系统，该项目建成后将成为东南亚最大的光储一体化工程之一 [9] - 在日本与淘科新能源签署300MWh电池采购协议，用于2025年日本电网级储能项目 [9] 龙头企业（宁德时代）海外区域战略 - 海外项目高度集中于高增长新兴市场：中东、澳洲与东南亚 [10] - 中东地区是海外订单核心战场，以阿联酋19GWh项目为代表；2025年1–9月中国企业海外储能签约中，中东占比达26%（54.13GWh），公司占据主导地位 [10] - 澳洲的24GWh长时储能项目标志着公司在高配储时长（8小时）技术领域的领先优势 [10] - 东南亚的印尼2.2GWh项目是“中国技术+本地制造”战略的落地体现，为满足本土化要求，公司通过子公司普勤时代在当地合资建厂，一期产能6.9GWh，远期规划达40GWh [10] 龙头企业（宁德时代）海外产能布局 - 公司加速海外产能布局以应对贸易壁垒与“就近配套”需求 [11] - 在西班牙与Stellantis集团合资建设41亿欧元磷酸铁锂电池工厂，规划年产能50GWh，预计2026年底投产，将100%使用可再生能源供电并配套电池回收线 [12] - 匈牙利基地（规划100GWh）和印尼工厂共同构成覆盖欧洲与东南亚的“双支点”产能网络，强化全球供应链韧性 [13] 龙头企业（宁德时代）整体战略总结 - 2025年是公司海外储能业务全面提速的关键一年 [13] - 通过“大单驱动+技术输出+本地制造”三位一体战略，在中东、澳洲、东南亚等高潜力市场深度扎根 [13] - 以西班牙工厂为标志，完成从“产品出海”向“产能出海”的战略升级 [13] - 公司已构建起覆盖技术、产能与客户生态的全球储能巨网，为其长期领跑奠定坚实基础 [13]

公司战略与产品发布 - 公司发布天行II轻商全场景定制化系列解决方案，切入城配、城际、末端配送及寒区运输四大核心场景 [1] - 公司同步推出行业首款动力电池智能管理App“电池管家”天行版，并计划在2026年将乘商兼容一体的超级换电站增加至100个 [1] - 公司正从“硬件供应商”向“智能制造平台”转型，以“生意合伙人”角色赋能客户降本增效 [1][2] 市场背景与行业趋势 - 2025年中国商用车市场整体销量预计达425万辆，新能源渗透率将突破35%，而2024年底该数据仅为10% [1] - 商用车电动化进入奇点时刻，市场竞争激烈，终端价格战持续挤压利润，主机厂和车主需求转向精准计算收益的生产力工具 [2] - 2026年“以旧换新”政策进入新周期，补贴向新能源商用车倾斜，例如营运货车购买新能源产品补贴最高可达14万元，比购买国六柴油车多出3万元 [5] 产品技术与性能参数 - 针对城际货运市场（占比超45%，电动化率不足12%）推出天行Ⅱ轻商长续航版，搭载253kWh行业单包最大电量，实现800公里超长实况续航 [2] - 利用谷电补能，单台轻卡一年可节省油费15万元，并提供“10年100万公里”质保及首年0衰减承诺 [3] - 推出行业首款轻商量产钠电池（天行II轻商低温版），在零下20度极端环境下仍能保有92%以上可用电量，10%SOC亏电状态下可支持整车满载爬10度陡坡 [3] - 针对城配场景的超充版将充电窗口下探至零下15度，实现30分钟充至80% [3] - 针对末端场景的高温超充版，电池在45度高温下仍能维持5000次循环寿命，支持最高8年60万公里超长质保 [3] 业务进展与市场合作 - 天行轻商系列已与46家车企达成合作，落地678个新车型，累计出货量超21万台 [2] - 公司计划加快巧克力换电站布局，2026年计划完成3000站，通过“车电分离”进一步将购车成本降低10% [5] 解决方案与生态构建 - “电池管家”App可一键生成电池健康评分，并开启“应急超充”模式，旨在解决电池状态不透明导致的二手车交易信任缺失问题 [4] - 公司联合查博士建立“二手车检测体系和估价模型”，初步估算搭载天行电池的轻卡残值差异相比竞品可达10000元以上 [4] - 公司强调未来竞争是基于真实运营场景的系统性胜利，而非单一电池参数突破 [5]