宁德时代1月19日股价与大宗交易情况 - 1月19日公司股价收于348.90元，当日下跌0.97% [1] - 当日发生2笔大宗交易，合计成交20.66万股，成交金额5896.71万元 [1] 当日大宗交易细节 - 第一笔成交1.00万股，成交价355.34元，成交金额355.34万元，较收盘价溢价1.85% [1] - 第二笔成交19.66万股，成交价281.86元，成交金额5541.37万元，较收盘价折价19.21% [1] 近期股价与资金流向 - 公司股价近5个交易日累计下跌3.53% [1] - 近5个交易日主力资金合计净流出49.75亿元 [1] 近期大宗交易概况 - 近3个月内公司累计发生32笔大宗交易 [1] - 近3个月内大宗交易合计成交金额达80亿元 [1]

市场整体表现 - 1月19日沪指上涨0.29% [1] - 申万一级行业中，上涨行业有23个，下跌行业有8个 [1] - 涨幅居前的行业为基础化工和石油石化，分别上涨2.70%和2.08% [1] - 跌幅居前的行业为计算机和通信，分别下跌1.55%和0.96% [1] 市场资金流向 - 两市主力资金全天净流出357.14亿元 [1] - 有13个行业主力资金净流入，18个行业净流出 [1] - 主力资金净流入规模居首的行业是电力设备，净流入75.97亿元，该行业上涨1.84% [1] - 净流入规模第二的行业是基础化工，净流入13.31亿元，该行业上涨2.70% [1] - 主力资金净流出规模居首的行业是电子，净流出146.53亿元 [1] - 净流出规模第二和第三的行业是计算机和通信，分别净流出107.50亿元和较多资金 [1] 电力设备行业个股表现 - 电力设备行业所属个股共365只，今日上涨的有289只，涨停23只，下跌的有72只 [2] - 行业资金净流入的个股有187只，其中净流入资金超亿元的有28只 [2] - 资金净流入居首的个股是特变电工，净流入25.61亿元，股价涨停（9.99%） [2] - 资金净流入第二和第三的个股是中国西电和金风科技，分别净流入20.28亿元和7.65亿元，中国西电涨停（10.04%） [2] - 行业资金净流出个股中，净流出超亿元的有15只 [2] - 资金净流出居首的个股是宁德时代，净流出13.94亿元，股价下跌0.97% [2][3] - 资金净流出第二和第三的个股是道氏技术和航天机电，分别净流出3.49亿元和3.16亿元，股价分别下跌3.03%和9.84% [2][3]

报告行业投资评级 - 维持锂电池行业“强于大市”投资评级 [1][5][65] 报告的核心观点 - 行业景气度总体持续向上，短期建议关注板块投资机会，中长期板块值得重点关注，建议持续围绕细分领域龙头布局 [5][69] - 2026年我国新能源汽车销售将持续增长，但增速将回落；储能锂电池需求增速将显著高于动力电池 [14][68] - 2025年12月锂电池板块走势弱于沪深300指数，主要与市场风格切换、新能源汽车销售环比回落相关 [5][69] 根据相关目录分别进行总结 1. 行情回顾 - 2025年12月，锂电池指数下跌1.04%，跑输同期上涨2.28%的沪深300指数3.32个百分点 [2][9] - 同期新能源汽车指数上涨4.70% [2][9] - 个股方面，锂电池概念板块中上涨个股48只，下跌个股56只，涨跌中位数为下跌0.87% [9] - 剔除概念股后，12月涨幅前五个股为厦门钨业(19.36%)、远东股份(16.33%)、蓝晓科技(16.05%)、容百科技(15.65%)和嘉元科技(14.95%) [9] 2. 新能源汽车销量及行业价格 2.1. 新能源汽车销量 - **我国新能源汽车销售**：2025年12月销售171.0万辆，同比增长7.14%，环比回落6.02%，月度销量占比达52.26%，创同期历史新高 [5][14] - 2025年全年累计销售1649.0万辆，同比增长28.24%，累计占比47.94% [14] - **新能源汽车出口**：2025年12月出口30.0万辆，同比增长123.88%；2025年全年累计出口261.5万辆，同比增长103.66% [14] - **政策支持**：中央经济工作会议强调坚持内需主导和“双碳”引领 [14]；2026年汽车以旧换新补贴政策优化，报废更新购买新能源乘用车最高补贴2万元 [14][15] - **纯电动占比**：2025年12月纯电动车销售110.8万辆，占比64.80%；2025年全年纯电动车累计销售1062.60万辆，占比64.44% [16] - **比亚迪销售**：2025年12月销售42.04万辆，同比下降18.34%，环比回落12.45%；2025年全年累计销售460.24万辆，同比增长7.73% [20][22] - **全球销售**：2025年11月全球新能源汽车销量200.01万辆，同比增长8.53%；2025年以来累计销售1839.04万辆，同比增长20.11% [27] 2.2. 动力电池 - **我国动力电池产量**：2025年12月动力和其他电池合计产量201.70GWh，同比增长62.10%，环比增长14.41% [30] - 2025年以来累计产量1755.60GWh，累计同比增长60.10% [30] - **我国动力电池出口**：2025年12月合计出口32.60GWh，占当月销量的16.4%，其中磷酸铁锂电池出口占比71.78% [31] - 2025年以来累计出口305.0GWh，累计同比增长50.70% [31] - **我国动力电池装机量**：2025年12月装机98.10GWh，同比增长30.11%，环比增长4.92% [5][35] - 2025年以来累计装机769.80GWh，累计同比增长40.35% [35] - **装机结构**：2025年12月乘用车装机占比66.10%；三元材料装机18.20GWh，占比18.55% [36] - **竞争格局**：2025年12月，宁德时代(45.71GWh)、比亚迪、中创新航装机量位居前三；前10家企业装机量占总装车量94.4% [5][40] 2.3. 产业链价格 - **锂盐价格大幅上涨**：截至2026年1月16日，电池级碳酸锂价格15.70万元/吨，较12月初上涨64.40%；氢氧化锂价格15.0万元/吨，较12月初上涨77.51% [5][41][43] - **钴及钴产品价格上涨**：电解钴价格44.90万元/吨，较12月初上涨8.45%；钴酸锂价格40.0万元/吨，较12月初上涨4.99% [5][45] - **正极材料价格上涨**：三元523正极材料价格17.74万元/吨，较12月初上涨23.71%；磷酸铁锂价格5.61万元/吨，较12月初上涨36.17% [5][49] - **电解液及原材料**：六氟磷酸锂价格15.30万元/吨，较12月初回落10.0%；电解液价格3.75万元/吨，较12月初上涨5.34% [5][49][52] - **价格展望**：报告预计电池级碳酸锂、氢氧化锂、电解钴、钴酸锂、磷酸铁锂、电解液等价格短期以震荡为主 [5][44][45][49][52] 3. 行业与公司要闻 - **行业动态**：多地出台政策支持新型储能、车网互动、充电设施建设 [54][55]；固态电池首个国家标准公开征求意见 [55]；四部委召开座谈会研究规范动力和储能电池产业竞争秩序 [56] - **技术进展**：宁德时代发布全球首条人形机器人动力电池PACK生产线 [54]；蜂巢能源推出80kWh插混电池包，支持6C快充 [56]；宁德时代计划2026年大规模应用钠电池 [55] - **公司要闻**：盛新锂能、天齐锂业等上游公司有增资扩股或收购动作 [57]；天赐材料预计2025年净利润同比增长127.31%至230.63% [59]；中材科技预计2025年净利润同比增长73.79%至118.64% [59]；振华新材预计2025年净利润亏损 [59] 4. 行业可转债、ETF行情 - **可转债行情**：锂电池行业12只可转债12月总体上涨，涨幅中位数为3.79%，转股溢价率中位数为31.78% [61][62] - **ETF行情**：锂电池板块11只相关行业ETF 12月总体上涨，涨幅中位数为3.21%，日均成交额中位数为8450万元 [63][64] 5. 投资评级及主线 - **估值水平**：截至2026年1月16日，锂电池板块估值28.60倍，创业板估值46.67倍，锂电池板块估值显著低于2013年以来43.62倍的行业中位数水平 [5][65] - **投资主线**：短期重点关注上游原材料价格走势、月度销量、国内外相关政策及固态电池进展 [5][69]；中长期围绕国内外新能源汽车及储能行业发展前景，重点布局细分领域龙头 [5][69]

报告行业投资评级 - 维持锂电池行业“强于大市”投资评级 [1][5][65] 报告的核心观点 - 行业景气度总体持续向上，短期建议关注板块投资机会，中长期板块值得重点关注，建议持续围绕细分领域龙头布局 [5][69] - 2026年新能源汽车销售将持续增长，但增速将回落；储能锂电池需求增速将显著高于动力电池 [14][68] - 2025年12月锂电池板块走势弱于沪深300指数，主要与市场风格切换、新能源汽车销售环比回落相关 [5][69] 根据相关目录分别进行总结 1. 行情回顾 - 2025年12月，锂电池指数下跌1.04%，跑输同期上涨2.28%的沪深300指数3.32个百分点 [2][9] - 同期新能源汽车指数上涨4.70% [2][9] - 个股方面，锂电池概念板块中上涨个股48只，下跌个股56只，涨跌中位数为下跌0.87% [9] - 剔除概念股后，12月涨幅前五个股为厦门钨业(19.36%)、远东股份(16.33%)、蓝晓科技(16.05%)、容百科技(15.65%)和嘉元科技(14.95%) [9] 2. 新能源汽车销量及行业价格 2.1. 新能源汽车销量 - **我国新能源汽车销售**：2025年12月销售171.0万辆，同比增长7.14%，环比回落6.02%，月度销量占比达52.26%，创同期历史新高 [5][14] - 2025年全年累计销售1649.0万辆，同比增长28.24%，累计占比47.94% [14] - 2025年12月新能源汽车出口30.0万辆，同比增长123.88%；全年累计出口261.5万辆，同比增长103.66% [14] - **比亚迪新能源汽车销售**：2025年12月销售42.04万辆，同比下降18.34%，连续4个月同比下降；全年累计销售460.24万辆，同比增长7.73% [20][22] - 2025年比亚迪海外销售新能源汽车104.61万辆，同比增长150.79% [22] - **全球新能源汽车销售**：2025年11月全球销量200.01万辆，同比增长8.53%；2025年以来累计销售1839.04万辆，同比增长20.11% [27] 2.2. 动力电池 - **我国动力电池产量**：2025年12月动力和其他电池合计产量201.70GWh，同比增长62.10%，环比增长14.41% [30] - 2025年以来累计产量1755.60GWh，累计同比增长60.10% [30] - **我国动力电池装机量**：2025年12月装机量98.10GWh，同比增长30.11%，环比增长4.92% [5][35] - 2025年以来累计装机769.80GWh，累计同比增长40.35% [35] - 2025年12月，三元材料装机占比18.55%；乘用车装机占比66.10% [5][36] - 市场集中度高，2025年12月宁德时代(45.71GWh)、比亚迪和中创新航装机量位居前三，前10家企业装机量占总装车量94.4% [40] 2.3. 产业链价格 - 上游原材料价格总体上涨为主 [5] - 截至2026年1月16日，电池级碳酸锂价格15.70万元/吨，较2025年12月初上涨64.40%；氢氧化锂价格15.0万元/吨，较12月初上涨77.51% [5][41][43] - 电解钴价格44.90万元/吨，较12月初上涨8.45%；钴酸锂价格40.0万元/吨，较12月初上涨4.99% [5][45] - 三元523正极材料价格17.74万元/吨，较12月初上涨23.71%；磷酸铁锂价格5.61万元/吨，较12月初上涨36.17% [5][49] - 六氟磷酸锂价格15.30万元/吨，较12月初回落10.0%；电解液价格3.75万元/吨，较12月初上涨5.34% [5][49][52] 3. 行业与公司要闻 - **行业动态**：中央经济工作会议强调坚持内需主导和“双碳”引领 [14]；2026年汽车以旧换新补贴政策优化实施，购买新能源乘用车最高补贴2万元 [14][15]；多部门召开座谈会研究规范动力和储能电池产业竞争秩序 [56]；固态电池首个国家标准公开征求意见 [55] - **公司要闻**：盛新锂能、天齐锂业等上游材料公司有增资及合同进展 [57]；天赐材料预计2025年净利润同比增长127.31%至230.63% [59]；中材科技预计2025年净利润同比增长73.79%至118.64% [59]；振华新材预计2025年净利润亏损 [59] 4. 行业可转债、ETF行情 - 锂电池行业可转债标的12只，12月总体上涨，涨幅中位数3.79%，转股溢价率中位数31.78% [61][62] - 锂电池板块相关行业ETF合计11个，12月总体上涨，涨幅中位数3.21% [63][64] 5. 投资评级及主线 - 截至2026年1月16日，锂电池板块估值28.60倍，创业板估值46.67倍，锂电池板块估值显著低于2013年以来43.62倍的行业中位数水平 [65] - 短期重点关注上游原材料价格走势、月度销量、国内外相关政策及固态电池进展 [5][69] - 中长期国内外新能源汽车行业发展前景确定，储能锂电池需求增速将显著高于动力电池 [5][68][69]

公司与宁德时代新采购协议 - 龙蟠科技与宁德时代签署了新的《持续关连交易协议（采购）》，协议期限自2026年1月1日起至2026年12月31日止 [6] - 根据新协议，宁德时代（含其附属公司及参股30%以上公司）在2026会计年度向龙蟠科技及其附属公司的采购交易金额上限预计不超过70亿元人民币 [6] - 新采购框架协议聚焦于国内市场的龙蟠产品供应，区别于2025年9月双方签订的海外磷酸铁锂正极材料供应协议 [6] 海外供应协议 - 2025年9月，龙蟠科技间接非全资附属公司LBM AP与宁德时代签订协议，约定自2026年第二季度至2031年底，每年供应海外产品的交易上限为22亿元人民币 [6] 协议的战略意义 - 新协议的签订旨在借助宁德时代的销售网络及庞大的客户群，增加集团磷酸铁锂正极材料产品在市场上的覆盖率及需求，有利于集团业务增长 [7] 募集资金用途变更 - 龙蟠科技拟变更全球发售募集资金用途，将资金用于投资建设高性能锂电池正极材料项目 [9] - 根据2025年中报，全球发售募集资金净额约为4.95亿港元，其中约2.97亿港元已动用，约1.98亿港元仍未动用 [11] - 公司计划将原拟用于湖北省襄阳工厂建设新磷酸锰铁锂生产线的1.98亿港元，变更用于江苏省金坛高性能锂电池正极材料项目的设备采购及安装，预计在2026年底前悉数动用 [11] 变更资金用途的原因 - 建议变更是根据公司项目建设实际情况作出的审慎决策，更符合公司发展策略及实际经营状况，有助于改善全球发售募集资金的使用效率 [11] 行业研究报告与会议 - 鑫椤资讯发布了《2025-2029年中国磷酸铁锂电池应用市场运行趋势及竞争策略研究报告》 [13] - 鑫椤资讯将于2026年3月19-20日在江苏常州举办行业会议 [17]

行业核心观点 - 锂电行业正开启新一轮周期性增长浪潮，其特征为需求强势复苏、全球化加速、技术颠覆性迭代，形成“量价齐升+技术跃迁”的螺旋式上升格局[3] - 2025年全球锂电池产量预计达2250GWh，2026年增长率预计达30%，其中储能领域增速有望达48.3%，呈现海内外需求双轮驱动、上下游产业链协同爆发的盛况[5] - 当前电芯及上游材料的远期供应存在一定缺口，保障稳定高效的供应链是抓住此轮确定性增长的关键[5] - 2026年是“十四五”收官与“十五五”开局之年，锂电产业将承担能源转型与碳中和目标的关键使命[7] 会议背景与目标 - 会议旨在把握锂电行业发展机遇，聚焦前沿技术、市场供需、权威榜单发布及上下游采购对接[5] - 论坛将通过权威数据发布、标杆企业榜单发布与产业链深度对接，为行业提供前瞻洞察与务实合作平台[7] 核心议题一：前沿技术及市场供需深度研讨 - 会议设置“锂电关键材料主论坛”、“动力电池用关键材料分论坛”和“储能电池用关键材料分论坛”三大专题论坛[5] - 主论坛议题涵盖锂矿资源供应展望、碳酸锂期现经营、高比能动力电池技术、产业链市场展望及全固态电池材料研究[9] - 动力电池分论坛议题覆盖钴市场供需变化、印尼镍政策、新能源汽车市场、三元材料、磷酸铁锂、隔膜、复合铜箔、电池铝箔及电解液等关键材料的技术与市场趋势[10] - 储能电池分论坛议题聚焦储能项目收益优化、独立储能市场、海外订单、工商储、虚拟电厂、户储、长时储能、钠电储能及行业趋势研判[11] 核心议题二：2025年度锂电权威榜单发布及颁奖典礼 - 会议将隆重揭晓“2025年度锂电材料十大品牌”榜单，依据出货量、市场占有率及客户口碑等维度综合评选[6] 核心议题三：上下游采购对接 - 会议将启动B to B定向采购对接，汇聚全球TOP10电池企业（如宁德时代、比亚迪、LGES）及主流材料供应商（如贝特瑞、杉杉科技、容百科技、华友钴业、恩捷股份等），覆盖正极、负极、电解液、隔膜等全产业链，旨在助力企业高效匹配资源、降低采购成本[7]

核心观点 - 公司就与宁德时代的大额采购协议回复交易所问询 澄清1200亿元合同总金额为基于假设的估算值 并非固定采购承诺 并承认原公告存在表述不严谨及风险提示不足的问题 但否认借合同炒作股价的动机 [1] 协议与合同细节 - 协议未约定固定采购金额 此前披露的“1200亿元合同总金额”仅为公司估算值 最终销售规模将根据实际订单的原材料价格及数量确定 [1] - 协议设有最低采购量约定 前提是公司需满足政策、商务、产品质量等综合竞争力指标 [3] - 最终采购量以双方后续签订的框架性、年度性或单笔采购合同为准 [3] 公司履约能力 **产能与扩张计划** - 公司拟以自有资金34176.39万元收购贵州新仁部分股权 并追加14000万元自有资金增资 目前已完成部分股权转让款支付 [2] - 贵州新仁现拥有年产6万吨磷酸铁锂产线 [2] - 公司未来将通过投资并购及产能自建进一步扩大规模以满足订单需求 [2] - 公司规划未来三年为履约需投入87亿元资本性支出 [2] **资金与融资状况** - 截至2025年9月30日 公司流动资产达133.36亿元 其中货币资金及交易性金融资产45.91亿元 银行承兑汇票余额25.78亿元 [2] - 截至2025年三季度末 公司获银行授信总额197.37亿元 未使用额度84.38亿元 [2] - 履约所需资金计划通过银行贷款、自有资金等多渠道筹措 [2] - 若公司建设资金不足 可与宁德时代协商通过预付款或合资形式获得支持 [3] **组织与运营保障** - 公司于2025年9月设立“磷酸铁锂事业部” 整合了收购的上海某新能源科技公司及容百中央研究院的研发资源 [2] - 新业务在营销、供应链、产线建设等方面获得集团成熟业务中台及工程制造事业部的支持 [2] 产品技术与质量 **技术储备与产品开发** - 公司2025年6月控股收购的上海某新能源科技有限公司拥有铁锂生产技术自主知识产权 [3] - 其技术与公司中央研究院的磷酸铁锂制备技术融合后 已在贵州新仁量产线成功制备3代、4代、5代产品 [3] - 3代产品可全面导入宁德时代使用 4代产品已完成量产及应用开发 5代产品内部测试达标并进入应用开发阶段 [3] **量产进展与验证** - 公司自2025年10月初启动贵州新仁产线试生产 已完成107个批次试产 产线运行稳定 [3] - 相关客户审厂等验证工作正在推进 [3] - 目前3代、4代产品尚未实现规模化稳定量产 5代产品仍处于开发阶段 [3] 合作机制与风险缓冲 - 若因宁德时代下游市场需求变化导致采购量减少 宁德时代将尽力消纳公司预留产能（含协调其他项目增量） [3] - 若需求超出年度预测 公司需出具产能提升方案及时间表 [3] - 公告全面提示了产能不能满足需求、原材料价格波动、实际订单量不及预测、产品开发及量产等风险 [4]

市场整体表现 - 1月19日A股市场缩量震荡，主要指数走势分化，沪指涨0.29%收于4114.00点，深成指涨0.09%收于14294.05点，创业板指跌0.70%收于3337.61点，科创综指跌0.21%收于1851.07点 [2][3] - 沪深两市成交额2.71万亿元，较上一个交易日缩量3179亿元 [6] - 全市场超3500只个股上涨，涨跌比为3526:1826 [6][7] 行业与板块表现 - 特高压、电网设备板块爆发，中国西电、积成电子、思源电气等逾20股涨停 [3][4] - 石油化工、餐饮旅游板块表现亮眼 [3] - CPO、OCS、半导体硅片、消费电子板块跌幅居前 [3] - 黄金板块表现强势，四川黄金、招金黄金涨停，中金黄金涨5.23% [6] 个股表现 - 电网设备及特高压概念股普遍大涨，亿能电力涨29.96%，观杰电气、灿能电力、红相股份分别涨20.00%、17.72%、15.17%，汉缆股份、森源电气、大连电瓷等多股涨停 [5] - 黄金股中，四川黄金、招金黄金涨停，山令国际涨8.03%，晓程科技涨5.91% [6] 资金流向 - 主力资金全天净流入电网设备、旅游酒店、汽车等板块 [8] - 主力资金净流出半导体、通信、传媒等板块 [8] - 个股方面，特变电工、中国西电、海光信息分别获主力资金净流入24.08亿元、18.07亿元、10.91亿元 [9] - 工业富联、宁德时代、香农芯创遭主力资金净流出15.78亿元、14.64亿元、13.37亿元 [10] 机构观点 - 金元证券认为，年报窗口期宜关注公司业绩成长性及安全边际 [11] - 国泰海通看好春季行情，建议把握有业绩支撑板块的布局机会 [12] - 万联证券预计政策将持续推动资本市场投融资综合改革，巩固资本市场企稳向好势头 [13]

核心观点 - 里昂重申对宁德时代A/H股的“高度确信跑赢大市”评级，并维持目标价685元人民币/500元港元 [1] - 尽管面临多项逆风，但公司强大的市场地位、定价能力及储能电池的增长，使其风险回报具有吸引力 [1][2] 行业与市场环境 - 中国电动车销售放缓已在市场预期之内，并已反映在增长预期中 [1] - 锂价年初至今大幅上涨，可能对电池制造商2026年第一季的利润率构成下行风险 [1] - 中国电池出口增值税退税削减对宁德时代盈利的影响微乎其微，仅约2% [2] - 该政策不应影响中国的电池出口，储能电池结构性增长逻辑依然完整 [2] 公司运营与财务表现 - 2026年第一季电池出货量可能较前一季持平，这意味着年增长率仍达60% [1] - 强劲的储能电池增长势头应能部分抵销电动车电池放缓的负面拖累 [1] - 现有合约应允许公司将较高的锂价转嫁给客户，但转嫁可能存在时间差 [1] - 钠离子电池产能的投产，将使产品组合多元化，减轻高锂价带来的利润率压力 [1] - 公司预测2025至2027年每股盈利年均复合增长率达31% [2] 估值与投资前景 - 宁德时代A/H股目前交易于2026年预估市盈率17倍/22倍，此水平已反映了市场的大部分担忧 [2] - 公司A股在2022至2025年期间平均市盈率为19倍，而当时电池行业正处于下行周期 [2] - 随着储能电池结构性增长驱动的新一轮上行周期即将到来，公司估值理应重估至高于其19倍历史平均市盈率的水平 [2]

核心观点 - 里昂重申对宁德时代A/H股的“高度确信跑赢大市”评级，并维持685元人民币/500元港元的目标价 [1] - 尽管面临多项逆风，但公司强大的市场地位、定价能力及储能电池的增长，使其风险回报具有吸引力，估值有望重估 [1][2] 行业与市场环境 - 中国电动车销售放缓已在市场预期之内，并已反映在增长预期中，对市场并非意外的负面消息 [1] - 锂价年初至今大幅上涨，可能对电池制造商2026年第一季的利润率构成下行风险，且在宁德时代宜春矿恢复生产前价格强势可能难以缓解 [1] - 中国电池出口增值税退税削减对宁德时代盈利的影响微乎其微，仅约2%，预计不会影响中国的电池出口 [2] 公司经营与财务表现 - 2026年第一季电池出货量可能较前一季持平，这意味着年增长率仍达60% [1] - 公司现有合约应允许将较高的锂价转嫁给客户，但考虑到此轮涨势急剧，转嫁可能存在时间差 [1] - 公司预测2025至2027年每股盈利年均复合增长率达31% [2] - 宁德时代A/H股目前交易于2026年预估市盈率17倍/22倍，此水平已反映了市场的大部分担忧 [2] 公司竞争优势与战略 - 凭借其主导地位和强大的定价能力，宁德时代应比同业具备更强的成本转嫁能力 [1] - 强劲的储能电池增长势头应能部分抵销电动车电池放缓的负面拖累 [1] - 钠离子电池产能的投产，将使产品组合多元化，减轻高锂价带来的利润率压力 [1] - 储能电池的结构性增长逻辑依然完整，将驱动新一轮上行周期 [2] 估值与前景 - 宁德时代A股在2022至2025年期间平均市盈率为19倍，而当时电池行业正处于下行周期 [2] - 随着储能电池驱动的新一轮上行周期到来，公司估值理应重估至高于其19倍历史平均市盈率的水平 [2]