行业投资评级 * 报告对电力设备及新能源行业下的子行业（电站设备Ⅱ、电气设备、电源设备、新能源动力系统）均未给出评级 [2] 报告核心观点 * 行业整体策略：行业再次进入关键布局期，预期降低带来新的布局机会，需更重视龙头的确定性和上游的弹性，隆基绿能的员工持股计划指引光储龙头反转新机会 [3] * 新能源汽车产业链核心观点：向上新周期已开启 [3] * 锂电景气度持续超预期，需重视宁德时代等有定价权的龙头，12月中国电池总排产预计维持220GWh高位，环比基本持平，为2022年末以来首次12月排产稳增 [3] * 从近期产业链价格谈判看，2026年是产业链全面上行的一年，湖南裕能、天赐材料、恩捷股份等中上游龙头受益 [4] * 光储产业链核心观点：中期底部将逐步抬升 [5] * 隆基员工持股计划指引行业反转态势，建议关注隆基、协鑫科技、爱旭等技术领先公司的机会 [5] * 储能产业链继续国内外共振向上，阳光电源、海博思创、阿特斯等受益 [5] * AI+新能源、风电等产业链核心观点：重视新市场的突破 [7] * 机器人产业国内外都进入关键放量阶段，浙江荣泰、科达利、震裕科技等受益 [7] 产业链价格总结 * 新能源汽车产业链：过去一周电解钴、电解液价格上涨 [11] * 电解钴（≥99.8%）周价格上涨1.3万元/吨至41.5万元/吨，周涨幅3.23%，年初至今上涨24.35万元/吨，涨幅141.98% [12] * 电解液（三元/圆柱/2600mAh）周价格上涨0.05万元/吨至2.305万元/吨，周涨幅2.22% [14] * 电解液（锰酸锂）周价格上涨0.05万元/吨至1.64万元/吨，周涨幅3.14% [14] * 碳酸锂（电池级 99.5）周价格上涨0.05万元/吨至9.45万元/吨，周涨幅0.53% [12] * 氢氧化锂(56.5%粗颗)周价格上涨0.05万元/吨至8.15万元/吨，周涨幅0.62% [12] * 锂辉石精矿（6%，CIF）周价格上涨20美元/吨至1110美元/吨，周涨幅1.83% [12] * 正磷酸铁（电池级）周价格上涨0.02万元/吨至1.13万元/吨，周涨幅1.80% [12] * 隔膜价格出现分化，5μm湿法基膜周价格下跌0.1元/平方米至1.05元/平方米，跌幅8.70%，而7μm、9μm湿法基膜及部分涂覆隔膜价格出现3.28%-4.65%的上涨 [14] * 多数正极材料、前驱体、负极材料及部分辅料价格周环比持平 [12][14] 行业新闻跟踪总结 * **锂电行业景气度高企**：2025年11月国内锂电行业订单饱满，核心产品产量多数增长，其中碳酸锂同比大幅增长49%，磷酸铁锂同比增长44%，钴酸锂同比增幅高达71% [24] * **技术突破**：中国科学家为固态电池依赖外部高压工作难题找到破局之道，使全固态锂电池在接近传统锂电水平的压力下实现稳定循环 [25] * **供应链动态**：韩国电解液企业Enchem拟与全球头部电池制造商签署5年供货协议，年供货7万吨，总量约35万吨，按当前价格测算金额约10.3亿美元，反映海外电解液供应偏紧及电池厂海外供应链长协策略 [26] * **光伏产业链价格博弈**：多晶硅12月排产将下行，组件后续或有提涨计划，部分企业已通知经销商涨价 [26] * **储能政策加速市场化**：国家发改委修订发布输配电价“四个办法”，明确新型储能电站成本费用不得计入输配电定价成本，为其作为独立市场主体参与竞争铺路 [5][27]，甘肃、宁夏、黑龙江多省加速落地新型储能容量电价补偿政策 [6][27] * **电力市场改革**：陕西电力交易中心修订中长期交易实施细则，明确以24个时段为交易标的，并纳入独立储能、虚拟电厂等新型主体，对独立储能参与交易设置了具体规则 [28] * **新能源电价机制**：宁夏公布2025-2026年新能源机制电价竞价结果，机制电价水平为0.2595元/千瓦时 [29] * **企业战略调整**：阿特斯与控股股东CSIQ通过“合资+股权转让”调整美国市场业务，以应对美国法规变化、降低经营风险 [6][29] * **机器人产业进展**： * 特斯拉Optimus人形机器人实现平稳慢跑并具备自主充电能力 [7][37] * 日本政府正式重启人形机器人计划，目标2030年推出可自主运行于工作场所与家庭场景的原型机 [7][30] * 众擎机器人发布全尺寸高效能通用人形机器人T800，搭载行业首款人形机器人专用固态动力电池，起售价18万元 [7][36][38] * 宇树科技完成IPO辅导，扫清A股上市关键障碍 [30] * 2025年11月人形机器人行业发生27起融资事件，累计融资超75亿元，环比上涨141.93% [41] * **AI与能源结合**：2026年全球数据中心储能将迎来历史性大爆发，核心驱动因素是AI算力扩张引发的电力刚需 [6][36] * **材料端价格与长协**：磷酸铁锂行业迎来3000元/吨加工费普涨，并掀起超300万吨长协潮，行业定价权向头部集中 [35] 公司新闻跟踪总结 * **隆基绿能**：发布2025年员工持股计划草案，资金规模不超过3.69亿元，受让价格18.61元/股，归属条件包括2026年净利润为正、2027年不低于30亿元、2028年不低于60亿元 [5][42][43] * **天华新能**：控股股东向宁德时代协议转让12.95%股份已完成过户，宁德时代持股比例升至13.54%，成为公司第二大股东 [44] * **阿特斯**：为应对美国市场法规变化，与控股股东CSIQ调整美国市场业务，新设合资公司并转让部分海外工厂股权，调整后CSIQ专注美国市场，阿特斯聚焦全球非美市场 [6][45] * **良信股份**：推出2025年员工持股计划，拟持有标的股票不超过1451万股，购买价格为5.48元/股，归属需满足2026年及2027年营收/净利润增长考核目标 [46] * **龙蟠科技**：控股孙公司与欣旺达泰国子公司签署长期采购协议，约定2026-2030年供应10.68万吨磷酸铁锂正极材料，合同总金额约45-55亿元 [4][46] * **湖南裕能**：调整向特定对象发行股票方案，募集资金总额上限由不超过48亿元调整为不超过47.88亿元 [47]

以下文章来源于远川科技评论 ，作者徐珊珊 今年6月的欧洲电池展，大众旗下电池公司 PowerCo 的COO Sebastian Wolf 面对在场同胞毫不客气，表示欧洲在动力 电池环节已经被东亚人远远甩在了后面[1]： 我们正在从老师变成学生。 入职大众前，Sebastian Wolf在博世爬过技术的雪山，在孚能科技趟过业务的草地。这番话的背景是欧洲电池公司接二 连三垮台，2020年至今，中国电池公司在欧洲市场的份额从10%提高到了65%，仅宁德时代一家就占了45%。 作为动力电池产业的老革命，Sebastian Wolf可谓看在眼里，痛在心上。 欧洲车企在电动化上步履蹒跚，但在动力电池这个赛道上，欧洲可谓起步早、决心强、投入大。动力电池既承载着减 碳环保的大义，又肩负着欧洲汽车工业再续辉煌的重任，精神文明物质文明两手都要抓。 过去几年，欧洲大陆围绕动力电池量产开启了浩浩荡荡的制造业复兴运动，既艰苦卓绝、又筚路蓝缕，遗憾的是直到 今天，Made by Europe的量产电芯依然为零。 远川科技评论 . 刻画这个时代（的前沿科技） 目前，全球动力电池装机量TOP10榜单中，中国公司占据六席，日韩公司占据四席，前 ...

格隆汇12月10日丨宁德时代(03750.HK)公告，宁德时代新能源科技股份有限公司(以下简称"公司")于 2025年12月10日召开的第四届董事会第十一次会议审议通过了《关于拟注册发行债券的议案》，为满足 公司生产经营和业务发展需求，优化债务结构，降低融资成本，公司拟注册发行不超过人民币100亿元 (含100亿元)的债券。 ...

智通财经APP讯，宁德时代(03750)公布，为满足公司生产经营和业务发展需求，优化债务结构，降低融 资成本，董事会同意公司注册发行不超过人民币 100 亿元(含 100 亿元)的债券，并提请股东会授权公司 总经理或其授权人士负责全权办理与本次债券注册发行工作的相关事宜。 ...

公司融资计划 - 宁德时代计划注册发行不超过人民币100亿元（含100亿元）的债券 [1] - 发行债券的目的为满足公司生产经营和业务发展需求，优化债务结构，降低融资成本 [1] - 董事会已同意该计划，并提请股东会授权公司总经理或其授权人士全权办理相关发行事宜 [1]

**涉及行业与公司** * **行业**：固态电池、下一代电池技术、新能源汽车产业链[2][4][7] * **主要公司**： * **电池制造商**：宁德时代、比亚迪、吉利、一汽、国轩高科、卫蓝新能源、清陶能源、辉能科技、QuantumScape、Solid Power、三星SDI、LG新能源等[10][11][43][48][49] * **材料与设备供应商**：璞泰来、杭可科技、利元亨、先导智能、赢合科技、纳科诺尔、恩捷股份、新纶新材、天赐材料、赣锋锂业、容百科技等[52][53] **核心观点与论据** **1. 全固态电池商业化前景保守，面临多重挑战** * **商业化时间遥远**：专家认为全固态电池大规模量产仍很遥远，预计2027年可能仅在高端车型上有有限应用，2030年广泛采用非常困难[6][12] * **安全优势存疑**：硫化物电解质在约200°C会分解，且因含硫和磷而易燃，热失控行为与液态电解质相似，其安全性优势受到质疑[4][11] * **高成本与低良率**：材料成本比液态电池系统高10倍以上，即使领先企业也面临严重的良率和一致性问题[12] * **高压操作集成困难**：需要在10–20MPa外部压力下运行以维持固-固界面接触，这给乘用车集成带来重大挑战[4][11] **2. 工信部全固态电池项目进展与测试情况** * **项目概况**：工信部于2024年5月启动60亿元人民币专项基金支持固态电池发展，目标是到2027年每家参与企业实现1000辆车的装车[38][39] * **参与企业**：六家公司参与，硫化物路线为宁德时代、比亚迪、吉利、一汽；聚合物路线为上汽清陶和卫蓝新能源[11][43] * **测试进展**：所有参与企业已于2025年11月7日向中汽中心提交了中试线生产的60Ah大电芯样品，测试结果预计在2026年2-3月出炉[10] * **测试要求严格**：关键指标包括能量密度（400wh/kg， 1000wh/L）、安全测试（200°C热箱、针刺）及循环寿命（>1000次， 容量保持率80%）[11][44] * **测试结果可能不理想**：专家根据了解认为，当前样品可能无法通过所有安全测试，硫化物路线样品能满足能量密度要求但难以满足安全要求[4][10][11] **3. 半固态电池更多是营销策略而非实质性突破** * **技术壁垒较低**：许多公司转向资源投入更少的半固态解决方案，通常采用陶瓷涂层隔膜增强局部热稳定性[4][12] * **性能提升有限**：在使用相同正极材料的情况下，半固态电池在能量密度上相比液态电池没有显著提升，单电芯安全性略有增强，但系统级安全收益有限[4][5][12] * **营销驱动**：电动汽车制造商推广半固态电池更多是为了宣传车型，而非在安全或能量密度上带来重大进步[4][5] **4. 宁德时代的技术领先地位与替代路径** * **全固态电池国内最可信的竞争者**：尽管相对低调，但宁德时代拥有超过2000名专职研究人员和100多个并行子团队，专注于解决各种失效模式，被认为是国内全固态电池最可信的竞争者[6][12] * **凝聚态电池与无负极技术**：作为实现高能量密度的替代路径，宁德时代在2023年4月发布了能量密度达500 wh/kg的凝聚态电池（类似“半固态”），并在2025年4月发布了自形成无负极技术，可使体积能量密度提升60%，重量能量密度提升50%[6][16] * **无负极技术商业化临近**：尽管存在循环寿命短（约120次）和充电速率低（0.2C）等挑战，但宁德时代的混合电池解决方案正为实际应用铺路，预计2026年开始商业化生产[6][22][23] **5. 固态电池标准正在演进并趋于严格** * **团标已发布**：2025年5月22日，中国汽车工程学会发布《全固态电池判定方法》，首次明确固态电池定义，采用“两步法”检测（视觉无漏液，120°C真空干燥6小时后质量损失率<1%）[31][33][37] * **国标预计更严**：中汽中心正在同步制定国家标准，预计将电池分为全固态、固液混合和液态三类，且标准将更严格，可能将“半固态”排除在正式类别之外[6][12][36] **其他重要信息** **1. 供应链投资与设备订单** * **设备订单增长但规模尚小**：全固态电池设备订单在增长，但预计2025财年新订单低于1亿元人民币，目前主要来自国内客户，以原型、中试线或小规模生产为主[65][66][69] * **设备价值更高**：全固态电池设备价值是传统液态电池的2-5倍[69] * **材料端创新活跃**：国内在固态电解质（硫化物、氧化物、聚合物、卤化物）、硅碳负极、锂金属负极等材料领域进展显著，多家公司已具备小批量供应能力[52][53] **2. 市场需求与产能预测** * **产能预测**：高工产业研究院预计固态电池总产能将从2024年的15GWh增至2026年的80GWh（规划产能超450GWh）[54][56] * **需求预测**：高工产业研究院预计2030年固态电池需求为70GWh，ICCSino预计为80GWh（2025年需求约5-10GWh）[56] **3. 政府支持可能减弱** * 随着过去一年诸多挑战的出现，在初始的60亿元人民币项目之后，政府对全固态电池研究的支持可能会减弱[6][12] **4. 无负极技术全球进展** * 除宁德时代外，Quantum Scape、Our Next Energy、特斯拉、太蓝能源、金羽新能等公司也在推进无负极或自形成阳极技术，但技术路径和商业化阶段各异[27][28]

贵州茅台中期分红 - 公司2025年中期利润分配方案为每股派发现金红利23.957元（含税），以总股本12.52亿股为基数，共计派发300.01亿元（含税）[1] - 股权登记日为2025年12月18日，除权（息）日和现金红利发放日均为2025年12月19日[1] 宁德时代融资计划 - 公司拟注册发行总额不超过100亿元的债券，债券期限不超过5年[2] - 募集资金计划用于项目建设、补充营运资金、偿还有息负债等[2] 永辉超市股价异动 - 公司股票近期连续三个交易日涨停，公司自查后确认生产经营活动正常，内外部经营环境未发生重大变化[3] - 公司提示近期股价涨幅较大，存在市场情绪过热和较高的炒作风险，可能存在短期大涨后的大幅下跌风险[3] 云天化收购资产 - 公司拟以3688.58万元收购云南天耀化工有限公司100%股权，使其成为全资子公司[4] - 本次收购旨在与公司现有精细磷化工产品形成产业协同，构建从黄磷、热法磷酸到聚磷酸、聚磷酸铵、磷系阻燃剂的完整产业链，以提升产业规模效应和竞争力[4] 沐曦股份发行认购 - 公司首次公开发行股票的网上认购缴款工作已结束，网上投资者缴款认购金额为10.09亿元，对应股份964.52万股[5] - 网上投资者放弃认购20349股，放弃认购金额为212.97万元；网下投资者无放弃认购[5] 宁波华翔战略收购 - 公司拟与关联方共同收购上海峰梅动力系统有限公司100%股权，其中公司将收购其40%股权[6] - 收购旨在促进公司在新能源动力电池和智能底盘领域的转型升级，推动新能源零部件产品的协同发展[6] 武汉天源储能项目投资 - 公司控股子公司拟投资建设“江都区新纪变电站200MW/400MWh电网侧储能项目”和“太平变电站100MW/200MWh电网侧储能项目”[7] - 两个储能项目总投资额约为6亿元[7] 万顺新材海外收购 - 公司全资孙公司拟以1238.89万欧元现金收购Aluminium Investment Company Limited持有的Eurofoil Luxembourg S.A. 100%股权[8][9] - 欧箔卢森堡具备完整的铝箔、铝板带生产线，收购有助于公司规避国际贸易保护政策影响，提升在欧洲市场的品牌影响力和市场份额[9] 美迪凯子公司引入战投 - 公司控股子公司浙江美迪凯光学半导体有限公司拟引入战略投资者富浙绍芯[10] - 富浙绍芯将以现金2亿元增资，增资后持股比例为8.4%，增资前子公司估值为21.8亿元，资金将主要用于主营业务[10] 世纪华通股权投资影响 - 公司通过全资子公司持有的基金份额间接持有摩尔线程1958.87万股，占其发行后总股本的4.1676%[11] - 以摩尔线程2025年12月10日收盘价估算，该股权投资预计对公司2025年第四季度净利润影响金额为6.4亿元，约占公司2024年度经审计归母净利润的53%[11] 鼎阳科技新产品发布 - 公司全新推出SPB3000X系列源载模拟器，包含双通道直流电源、双通道电子负载、电池模拟器三个机型[12] - 新产品具有高精准度、低纹波噪声、快速瞬态响应的性能优势，覆盖电源供电测试、电子负载测试、电池仿真分析等多种需求[12] 白云机场经营数据 - 公司2025年11月旅客吞吐量为732.28万人次，同比增长12.58%[13] - 2025年前11个月累计旅客吞吐量为7606.33万人次，同比增长9.18%[13] ST易购资产出售 - 公司通过子公司以1元对价出售8家子公司股权，合计出售金额为8元，交易完成后目标公司将不再纳入合并报表范围[14] - 本次交易预计将增加上市公司归母净利润约9.92亿元[14] 圣农发展经营数据 - 公司2025年11月实现销售收入18.10亿元，同比增长15.77%，环比增长2.89%[15] - 11月鸡肉销售数量为13.73万吨，同比增长10.35%；深加工肉制品销售数量为5.24万吨，同比增长50.58%[15][16] 民和股份经营数据 - 公司2025年11月销售商品代鸡苗2778.95万只，同比增长18.79%；销售收入9654.76万元，同比下降5.84%，环比增长7.75%[17] 晓鸣股份经营数据 - 公司2025年11月销售鸡产品1904.13万羽，销售收入4666.52万元，同比分别下降21.05%和49.73%[18] - 销售波动主要受在产蛋鸡存栏量高位、鸡蛋消费进入季节性淡季、蛋价低位运行及生猪价格偏弱间接抑制需求等因素影响[18] 合富中国经营数据 - 公司2025年1月至11月合并营业收入为6.28亿元，较去年同期下降26.02%[19] 仙坛股份经营数据 - 公司2025年11月实现鸡肉产品销售收入4.94亿元，同比增长11.63%；销售数量5.74万吨，同比增长18.34%[20] - 公司调理品二期工程已于2024年7月投产，产能逐步释放，带动销售数量和销售收入增加[20] 天奈科技股东减持 - 公司控股股东、董事及高管等拟合计减持不超过916.33万股，占公司总股本比例不超过2.5%[21] 星宇股份股份回购 - 公司拟使用2亿元至3亿元资金回购股份，用于员工持股计划，回购价格不高于180元/股[22] 百傲化学回购调整 - 公司将回购股份价格上限调整为不超过48.95元/股[23] - 公司此前披露拟以2亿元至4亿元回购股份，用于员工持股计划或股权激励[23] 福晶科技股东减持 - 在公司股票交易异常波动期间，控股股东通过集中竞价交易方式减持公司股份104.29万股[24] 积成电子项目中标 - 公司近期中标国家电网多个项目，共计15个包，中标金额合计约为2.15亿元[25] - 中标金额占公司2024年度营业收入的8.27%[25] 瑞立科密获得定点 - 公司近日收到国内某知名飞行汽车公司的定点开发通知书，被选为其连接与折叠核心零部件的供应商[26]

募集资金主要用于项目建设、补充营运资金、偿还有息负债等法规及监管规定的用途，并按照发行文件 约定使用。（智通财经记者 贺梨萍） 宁德时代（300750.SZ/03750.HK）12月10日晚间公告披露，为满足公司生产经营和业务发展需求，优化 债务结构，降低融资成本，公司拟注册发行不超过人民币100亿元（含100亿元）的债券，发行债券的期 限不超过5年（含5年），发行对象为全国银行间债券市场或交易所市场的投资者。 ...

欧洲央行经济评估与政策立场 - 欧洲央行行长拉加德对欧元区经济给出乐观评估 暗示12月可能上调增长预测 并称经济“相当接近潜在水平”且比预期更具韧性 [2] - 欧洲央行强调其首要任务是关注通胀 同时会仔细考量整体经济状况 核心通胀指标与其中期2%的目标一致 预计未来几个月通胀将维持在该水平附近 [3] - 拉加德呼吁欧盟在国防领域进行联合融资 并称之为“完美的案例” 同时强调欧洲央行有“义务支持乌克兰” 这与法国政府即将主办的“意愿联盟”会议相呼应 [4][9] 迪尔公司面临的经营压力 - 农业设备制造商迪尔公司据报正计划在2026年进行更多裁员 公司将此归因于特朗普关税政策给美国农民带来的“加剧的压力” [5][9] - 公司近年来已裁员数千人 并计划将部分生产转移至墨西哥 关税对农业部门的影响持续对其国内市场表现构成重大担忧 [6][9] 宁德时代的融资动态 - 中国电池制造巨头宁德时代据报计划发行价值高达人民币100亿元的债券 此举可为这家全球电动汽车电池市场的关键参与者提供重要资金 [7][9]

公司融资计划 - 宁德时代计划注册发行总额不超过100亿元人民币的债券 [1] - 本次发行债券的期限设定为不超过5年 [1] - 债券发行方式为公开发行，并由承销机构以余额包销方式承销 [1] 募集资金用途 - 发行债券所募集的资金将用于项目建设 [1] - 部分募集资金将用于补充公司营运资金 [1] - 部分募集资金将用于偿还有息负债 [1] 公司治理与授权 - 公司董事会提请股东会授权总经理或其授权人士全权办理本次债券发行的相关事宜 [1]