AI行业未来生态格局展望 - 行业可能呈现三级生态格局：第一级是通用AI助手，提供基础能力；第二级是垂直领域的AI服务；第三级是提供个性化细分技能的庞大创造者群体 [1][7] - 2025年的AI硬件创新主要为“大脑和身体”构建物理载体，例如阿里的夸克AI眼镜、千问个人助手以及豆包AI手机 [7] - 2026年将见证更多AI硬件产品出现，不仅承载基础能力，还可能承载垂直领域的AI服务，如3D打印机、桌面机床、健康监测手表和戒指等 [9] 2025年行业趋势回顾与特征 - 2025年行业趋势快速诞生与轮换：年初DeepSeek引发全民AI热潮，上半年Agent创业火热，下半年Sora2、Gemini3、Kimi K2等模型轮番登场，年末有红包大战和Seedance2.0刷屏 [3] - 用户习惯迅速AI化：AI助手对传统搜索的替代加速，许多人已习惯向AI获取答案；入口与垂类Agent的组合正在蚕食传统“App+算法推荐”的领地 [4] - 明星产品生命周期短暂：承接DeepSeek红利的元宝经历短暂爆发后沉寂，Fellou和Youware也快速淡出舞台中心，行业变化极快 [5] - 部分趋势未完全验证：大模型发展未进入平台期，基础模型创新仍是重要变量；一人公司或超级个体时代尚未完全到来 [6] 2026年行业发展趋势预测 - 软硬件领域将出现创新尝试爆发，通过快速汰换寻找真正具备实用价值的产品市场匹配 [6] - 大厂更确定性的资源投入将加速某些赛道的淘汰进程，甚至奠定入口之争的最终格局 [6] - 非大厂赢得竞争的关键在于获得时间差，通过更前置的用户沟通和更定制化的迭代优化来建立高忠诚度用户圈子 [6] - AI工具的优化升级将带来更繁荣的创造生态，每个框架型AI产品都可能聚拢一个垂直的创造者生态 [6] 大厂战略布局与竞争态势 - 字节跳动在2025年全面释放AI转型力量：豆包日活破亿，豆包大模型日均Tokens使用量超63万亿，Seedance2.0和SeeDream4.0实现能力跃升 [10] - 阿里巴巴通过整合促发展：在to C领域进行AI化整合，推出夸克AI眼镜和千问，并以此支撑其参与入口决赛 [12] - 腾讯通过关键人物调整寻求突破：投入资源提升元宝市场占有率，并期待通过更新AI领军人物或微信找到拥抱AI时代的方式 [12] - 百度进行业务调整以维持牌桌地位：新设基础模型与应用模型研发部，合并文库和网盘成立个人超级智能事业群组，并在春节投入5亿元红包将用户迁移向文心助手 [12][13] - 2026年大厂竞争将更激烈，创始人表态成为关键风向标，各公司均强调AI业务的重要性 [13] 垂类AI服务与创业公司机会 - 垂类企业和创业公司聚焦AI服务生态第二级机会：京东、美团、滴滴等推出Agent化服务，如京东AI购、美团小美AI点外卖、滴滴出行Agent [14] - AI创业公司和超级个体在细分领域寻找机会：涵盖AI玩具、AI视频、AI眼镜等领域，例如Ropet、可豆陪陪、可灵、微光科技等 [14] - 成功的关键在于强化两种能力：搭建垂类服务框架的能力（如奇点灵智的多奇产品）以及习惯“Build in Public”（公开构建）的前置用户沟通能力 [15][17] - “Build in Public”模式通过社区沟通（如AMA）获取反馈，降低试错成本，快速验证需求，并构建用户忠诚度以应对大厂竞争 [17] AI赋能内容与创造者生态 - AI推动内容创作领域繁荣：可灵、Vidu等AI视频模型支撑AI漫剧发展，可灵3.0服务专业创作者，Seedance2.0提供面向C端的新视频体验 [18] - AI工具降低多领域创造门槛：线上，秒哒、灵光等产品允许用一句话生成轻应用；线下，AI 3D模型发展降低设计3D打印图的门槛 [19] - AI将催生庞大的第三级创造者群体：他们分散、非持续产出，负责用AI搭建满足极致细分个性化需求的技能或服务，其产出可能替代线上小程序的作用 [19] - AI带来的新创造工具让普通人拥有“爱迪生时刻”，创造力得到极大释放 [19]

合作与业务模式 - 百度与优步宣布将于未来一个月内在迪拜推出自动驾驶网约车服务 [1] - 完全自动驾驶车辆将通过优步应用程序在朱美拉地区的特定地点提供服务 [1] - 乘客在预订优步舒适型或优步X车型时，可选择匹配阿波罗Go车辆，或在应用程序中直接选择“自动驾驶”选项 [4] 战略与市场扩张 - 此次行动基于两家公司去年宣布的合作伙伴关系，目标是在美国和中国大陆以外的多个国际市场，于优步平台上部署数千辆百度阿波罗Go自动驾驶汽车 [2] - 这是百度推动全球扩张的最新举措，也是优步在机器人出租车市场竞争雄心的体现 [1][2] - 百度自2022年起已在多个中国城市商业化运营阿波罗Go机器人出租车服务，其全球业务版图已覆盖22个城市 [3] - 百度也与Lyft合作在欧洲部署机器人出租车，并于去年12月与优步和Lyft合作，计划今年在英国启动无人驾驶出租车服务试验 [3] 运营数据与进展 - 截至去年10月，百度阿波罗Go服务已完成超过1700万次出行 [3] - 服务将根据运营进展和迪拜全市的监管批准情况进一步扩展 [1]

公司业务进展 - 百度Apollo Go自动驾驶出租车在迪拜正式投入运营 [1] - 投入运营的车辆为搭载百度Apollo Go技术的第六代全自动驾驶RT6出租车 [1] - 项目由迪拜道路交通管理局与百度合作推进 [1] 运营与扩张计划 - 计划于2026年第一季度向公众开放服务 [1] - 未来车队规模拟扩展至1000辆以上 [1] 行业与项目影响 - 该项目的目标是提升迪拜的智慧交通水平 [1]

春节AI红包大战概况 - 春节成为AI厂商争夺C端用户和未来流量入口的关键窗口期，红包大战是AI技术大规模普及的关键路径 [2] - AI助手通过春晚等渠道发放现金红包和科技产品以获取用户，例如豆包将在央视春晚送出超过10万份接入豆包大模型的科技产品及现金红包 [2][3] - 激烈的竞争导致用户激增，AI助手启动春节活动后出现“崩了”成为“标配”状况 [5] 主要参与厂商及投入 - **字节跳动/豆包**：在豆包App内发放新春红包，并在央视春晚期间开启第二阶段抽奖，奖品包括最高8888元现金红包及接入豆包大模型的智能科技产品 [3] - **腾讯/元宝**：宣布了10亿元的春节红包计划 [4] - **百度**：宣布了5亿元的春节红包计划 [4] - **阿里/千问**：宣布投入30亿元启动“春节请客计划”，包括20亿元的免单卡和10亿元的现金红包 [4] 市场竞争与战略意图 - AI厂商的竞争焦点正从流量争夺转向“场景入口”的定义权与AI能力的生态嵌入深度 [5] - 决定成败的关键并非红包金额大小，而是春节后30日的用户留存质量与行为转化深度 [5] - 行业竞争格局已从技术参数比拼转向用户体验和生态运营，通过红包、福利等方式推动AI走向普通用户和日常场景 [8] 市场推广与用户获取策略 - **春晚赞助**：豆包成为央视春晚独家AI云合作伙伴并在春晚发红包；千问独家冠名东方卫视、浙江卫视、江苏卫视、河南卫视四台春节晚会；百度成为2026北京广播电视台春晚首席AI合作伙伴 [6] - **明星代言**：千问聘请演员易烊千玺和网球运动员郑钦文作为其品牌全球代言人，主要代言千问App产品 [6] - **硬件合作**：豆包已与手机等消费硬件合作，将AI带入物理世界 [7] - **生态整合**：千问App已全面接入淘宝、支付宝、飞猪、高德等阿里生态业务，并可购买电影票 [4] 市场表现与用户数据 - 在Apple store免费App排行榜中，千问、元宝、豆包分别位列第一、二、三名 [5] - 自春节活动启动以来，百度App的文心助手月活跃用户同比增长4倍 [8] - 豆包App在去年Q4月活跃用户上升至2.27亿，位居行业第一；去年Q3月活跃用户为1.72亿 [8] - 截至目前，豆包大模型日均tokens使用量超63万亿，已有超过100万家企业和个人通过火山引擎使用其大模型服务，覆盖100多个行业，其中超过100家公司在该平台上的tokens使用量突破了1万亿 [7]

核心观点 - 春节期间的AI应用推广战本质是用户习惯从传统搜索向聊天机器人迁移 这将推动AI推理Token消耗量进入一个长达多年的高速增长期 [1] - 投资焦点应放在更具确定性的“二阶赢家” 包括直接受益的AI基础设施商及具有网络广告业务敞口的公司 [1][2] 行业趋势：用户习惯与Token消耗 - 消费者获取信息和消费内容的方式正在发生结构性改变 各大科技平台投入资金推广旨在加速用户从传统搜索转向聊天机器人并培养智能体商业习惯 这一进程推升了推理量 从而加快了Token的消耗速度 [1] - 预测2025年至2030年 中国Token消耗量的年复合增长率将高达330%左右 [2] - 中国的AI推理Token消耗量预计将从2025年的约10千万亿 增长至2030年的约3,900千万亿 五年间增长约370倍 [5] - 截至2025年12月 字节跳动豆包系列模型的日均Token消耗量已突破50万亿 同比增长超10倍 [5] 驱动因素与结构变化 - Token消耗量爆发式增长主要由两个因素驱动：一是AI在消费者和企业工作负载中的渗透率提高 二是应用场景从简单的对话AI扩展到复杂的智能体和多模态输出 [5] - 推理需求的构成将发生显著变化 对话AI占总消耗量的比例预计将从2025年的近一半下降至2030年的高个位数 [5] - “知识工作者AI智能体”因涉及多步骤推理和文档工作流 预计到2030年将占总消耗量的三分之一 [5] - “多模态AI”随着图片、音频和视频工作负载的增加 份额将从目前的15%增长至接近40% [5] - Token增长并不线性等同于芯片需求增长 新一代硬件带来的推理性能提升以及软件堆栈优化 使每GPU小时处理的Token量也在显著改善 [6] 公司策略分析 - **腾讯**：采取“增长优先”策略 投入10亿元人民币开展红包活动 利用微信社交轨道降低用户门槛以扩大“元宝”安装量和激活量 [3] - **阿里巴巴**：策略展现出结构性差异 宣布30亿元人民币的“春节请客计划” 目标不仅是提高“通义千问”采用率 更是培养“从AI界面发起交易”的智能体商业习惯 以缩短消费漏斗并提高转化效率 [3][4] - **百度**：投入约5亿元人民币 坚持“AI助手+搜索分发”的综合战略 试图将AI嵌入意图更强的搜索会话中 [4] - **字节跳动**：虽未公布大规模现金补贴 但凭借产品迭代和抖音等生态入口的分发能力 其豆包系列模型日活用户据报道已达到1亿 [4] 投资主题与机会 - 目前判断AI应用端的胜负为时尚早 更具确定性的投资机会在于“二阶赢家” [2] - “二阶赢家”包括中国AI基础设施的直接受益者 如阿里巴巴和百度 以及具有网络广告业务敞口的公司 如快手 [2] - 中国AI基建已成为TMT领域最具吸引力的投资主题之一 [2]

公司核心数据表现 - 百度APP文心助手月活跃用户同比猛增4倍 [1] - 文心助手AI生图功能使用量同比增长50倍 [1] - 文心助手AI生视频功能使用量同比增长40倍 [1] - 文心助手AI打电话功能使用量增长近5倍 [1] 用户增长与转化策略 - 公司将红包激励与AI功能深度绑定以促进用户转化 [5] - 策略依托于百度APP超7亿月活用户的庞大基础 [5] - 用户无需下载即可轻松使用文心助手AI能力 [5] 行业竞争与用户体验 - “无痛转场”的用户体验成为公司在AI入口竞争中的“独家武器” [5] - 公司成功将节日流量转化为对AI功能的高频使用 [5]

公司战略与组织架构调整 - 公司经历2024年探索、2025年重构后，2026年的核心目标是各业务兑现商业价值 [1] - 2025年11月，公司将技术中台群组（TPG）拆分为聚焦大模型的基础模型研发部和聚焦场景的应用模型研发部，负责人均向CEO李彦宏直接汇报 [1] - 2025年12月，移动生态事业群组（MEG）整合PC与移动端搜索资源，成立“搜推融合”团队 [1] - 2026年1月，从MEG中拆分百度文库与百度网盘，成立新的个人超级智能事业群组（PSIG），聚焦个人AI应用场景并探索订阅模式商业化 [1] 管理层目标（OKR）变化 - 2025年一季度，CEO的4个目标与11个关键结果中，进取型仅为3个，策略风格保守 [2] - 2026年，CEO的4个目标与12个关键结果中，进取型占到了8个，策略转向进取 [2] - 进取型目标分布在移动生态（2个）、智能云+硬件业务（3个）和自动驾驶（3个） [2] - 多个目标与关键成果设置了具体的收入与利润指标，表明公司AI业务进入价值兑现期 [2] 移动生态业务（MEG）策略 - 移动生态2024年聚焦AI原生化改造，2025年为过渡期，2026年主要目标是完成恢复 [3] - 百度APP的运营重点从过去的搜索与Feed增长，转变为2026年只关注用户数据本身 [3] - 公司启动2026年春节红包活动，设置5亿元金额池，活动持续至3月12日，核心目的是为既有业务促活而非拉新 [5] - 公司意识到“油驱”（卖流量）的搜索与Feed是存量市场，当前重点是转向“电驱”（卖AI Tokens）以抓住用户 [5] - 面对传统搜索广告市场收缩，公司将百度文库与百度网盘单独成立事业群组（PSIG）有多重考虑 [6] 个人超级智能业务（PSIG）与数字人 - CEO用“AI高浓度”形容百度文库与百度网盘，要求其业务增速超过去年并设置了具体收入指标 [7] - 此前与文库、网盘并立的电商业务从OKR中消失，被数字人业务取代 [8] - 公司所指的电商并非传统平台，而是电商工具，其最终落地形态是数字人及其背后的服务 [8] - 内部对2025年与罗永浩在数字人方面的合作评价很高，认为其提升了产品热度与商业价值 [8] 智能云业务 - 百度智能云是公司体系内表现优异的业务，2024年第四季度开始收入增速加快 [9][11] - 2025年第三季度，AI云收入达到62亿元，按智能云总收入68亿元测算，AI云收入占比已超过90% [11] - CEO对智能云的目标从“跑通以大模型为核心的发展路径”转变为“跑赢大盘” [11] - 关键成果表述从强调IaaS、PaaS、SaaS分层协同，转变为以“芯、云、模、智能体应用协同发展”的全栈AI逻辑提升商业化能力 [11] - 公司智能云策略聚焦于需求本身，执着于“超级Agent”，延伸出“AI内化”概念，即需求催生新AI工具，新工具改变工作流程以建立新价值链路 [12][13] 自动驾驶业务 - 自动驾驶业务在2025年落地加速，完成了从后进生到进步生的蜕变 [13] - 2026年OKR中，该业务从验证技术转变为关注具体的运营规模增长 [15] - 第一个关键成果从保守关注单位经济模型（UE），变为扩张且精细化的运营单量与有责事故率 [15] - 据调研机构测算，萝卜快跑在国内单公里运营成本已降至0.8元 [15] - 截至2025年10月31日，萝卜快跑总服务订单量超过1700万次，总行驶里程超过2.4亿公里，其中全无人行驶里程超过1.4亿公里 [15] - 公司设置了“有责事故率”指标，因Robotaxi的信任资产相对较弱，事故对运营的影响远超传统网约车 [15] 组织与文化 - 自2022年起，公司OKR不断强调组织年轻化，2025年曾有鼓励内部赛马的提法 [16] - 2026年，公司对组织和人事的规划从“构建”为主转变为强调“匹配”，更关注用好现有“池中人” [16] - 具体表现为内化AI能力与强调文化宣贯两条主线，一条对事，一条对人 [16] - 内化AI被视作各业务跟上时代变迁的方法论，最终需沉淀为商业价值 [18] - 综合来看，过去几年公司更关注做“减法”使目标聚焦，而2026年更关注最终的“等号”，即收入与利润的考核非常突出 [18]

公司核心产品用户与功能增长 - 百度APP文心助手月活跃用户同比猛增4倍 [1] - AI生图功能使用量同比增长50倍 [1] - AI生视频功能使用量同比增长40倍 [1] - AI打电话功能使用量增长近5倍 [1] 公司营销活动效果 - 春节红包活动开启后，百度文心助手用户与功能使用量呈现爆发式增长 [1]

公司概况与市场地位 - 鹿客科技已正式向港交所递交招股书，计划在主板上市，冲刺“AI智能门锁第一股” [2] - 公司是全球首家实现静脉智能锁规模化量产的企业，2024年其静脉锁出货量位列全球第一，市占率为10.5% [2] - 2024年，公司智能锁总出货量位列全球第四，市占率为2.6%，中国内地智能锁出货量达120万套，位列第三，市场占有率为5.8% [2] - 公司是小米智能门锁的代工厂，其产品通过小米品牌触达大量消费者 [2] 发展历程与股东背景 - 创始人陈彬为技术背景，毕业于清华大学，曾任职于索尼和百度，其创业灵感源于一次忘带钥匙的经历 [4] - 公司早期发展平平，直至2017年获得小米和百度的投资与订单后进入快车道 [4] - 2017年C轮融资获得百度、小米集团及顺为资本近1亿元人民币投资，后续轮次持续获得百度及顺为资本跟投 [5][6] - 在2025年12月获得中关村科学城2亿元投资后，公司估值达到35亿元人民币 [6] - 截至最后可行日期，创始人陈彬持股30.55%，百度集团持股18.43%，顺为资本持股7.25% [7][27] 财务表现与业务结构 - 2023年、2024年及2025年前9个月，公司营收分别为10.15亿元、10.86亿元及7.74亿元，增长已显乏力 [11] - 同期净利润分别为1402万元、5311万元及3198万元，与超10亿元营收规模形成巨大反差 [11] - 业务严重依赖ODM（代工）模式，2023年ODM收入占比为50.6%，2025年前三季度该比例飙升至61.6% [11][12][13] - ODM业务增长主要依赖小米，带动公司2025年前三季度收入同比增长11.45% [12] 客户集中度与盈利能力分析 - 客户集中度风险高，2023年至2025年前9个月，向前五大客户的销售额占总收入比例分别为53.6%、56.8%及65.2% [9] - 对第一大客户小米的销售依赖尤为突出，同期销售额占比分别为48.6%、51.7%及60.6% [9] - ODM产品平均售价显著低于自有品牌，2025年前三季度ODM产品平均售价降至440.3元/套，而自有品牌消费品平均售价为919.8元/套 [14][15] - ODM业务毛利率低，拉低整体盈利水平，2025年前三季度公司整体毛利率为31.2%，而自有品牌消费品毛利率为46.9% [15] - 公司净利率偏低，2024年净利率为4.9%，2025年前三季度为4.1% [16][17] 上市前举措与潜在挑战 - 为冲刺IPO、改善报表，公司对包括创始人在内的高管实施降薪，2025年前九个月支付给董事的薪酬总额骤降至240万元，而2023年与2024年分别为1030万元和1640万元 [19][20][39][40] - 截至2025年9月30日，公司持有现金及现金等价物为6673万元，非流动负债为8287万元 [21][41] - 产品在消费者端口碑存忧，在黑猫投诉平台累计有近1000条投诉，焦点集中于产品质量与售后服务 [21][41] - 对小米的深度依赖、盈利能力承压及产品质量问题，是公司IPO道路上的主要挑战 [23][43]

行业趋势：AI硬件竞赛开启 - 生成式AI正从云端走向终端，科技巨头们正通过眼镜、别针、笔等硬件形态，试图定义下一代人机交互的未来 [2][24] - 2026年AI硬件市场，特别是智能眼镜品类，已从概念探索迈入规模化竞争新阶段 [3][24] - 根据Omdia预测，2026年全球人工智能眼镜市场出货量将突破1000万台，其中中国市场预计达120万台，成为全球第二大市场 [3][24] 市场竞争格局 - Meta凭借先发优势，已成为智能眼镜领域的绝对领导者，其与雷朋合作的AI眼镜系列在2025年上半年独占全球73%的市场份额 [3][25] - Meta在2025年底推出了首款具备显示功能的消费级AR眼镜Meta Ray-Ban Display，起售价799美元，开启了从“AI语音眼镜”向“视觉增强AR眼镜”的双轨战略延伸 [3][25] - 谷歌在2025年12月宣布与中国AR企业XREAL联合开发智能眼镜Project Aura，并确认将于2026年上市，此举被视为其构建开放XR生态的关键一步 [3][25] - 中国市场竞争多元且激烈，互联网大厂与硬件新势力同步发力 [4][26] - 阿里巴巴旗下夸克发布的AI眼镜S1，在线上发售当日便登顶各大电商平台智能眼镜品类热销榜，产品主打轻薄外观，镜框仅3.3毫米 [4][26] - 百度通过小度科技发布了小度AI眼镜Pro，起售价2299元，聚焦AI语音拍照眼镜品类，主打实时翻译、第一视角备忘等语音交互场景 [5][27] - 字节跳动在消费级AI眼镜领域产品已进入出货准备阶段，计划在2026年内分阶段推出，其旗下PICO在VR领域的技术积累使其成为潜在变量 [5][27] - 除XREAL外，包括Rokid、华为、小米、雷鸟创新在内的多家中国厂商也在全球市场占据一席之地 [5][27] 主要厂商战略路径分化 - OpenAI采取“颠覆入口”路径，计划于2026年下半年推出一款重约15克、无屏幕的AI设备，可能是一支笔或耳机，旨在挑战“屏幕中心”交互 [2][9][23] - 为实现无屏交互构想，OpenAI在2025年5月豪掷65亿美元收购了由苹果前首席设计官创立的硬件公司io，并招揽了数百名来自苹果、谷歌的硬件工程师 [10][32] - 谷歌采取“生态平台”路径，核心是推出Android XR操作系统，并联合XREAL打造Project Aura作为系统级参考硬件，旨在复制其在智能手机时代的成功经验 [11][33] - Project Aura眼镜搭载了XREAL自研的X1S空间计算芯片和70度视场角的光学系统，旨在让Gemini大模型“看见”并理解世界 [11][33] - 以阿里巴巴、百度、字节跳动为代表的中国巨头采取“全栈协同”路径，注重在自身生态内实现“算法-芯片-云-终端”的闭环 [12][13][34][35] - 阿里巴巴展示了其“通义实验室+阿里云+平头哥”的协同体系，并发布了自研高端AI芯片“真武810E” [13][35] 未来发展挑战与竞争维度 - AI硬件要成为新一代入口面临生态壁垒和用户习惯深度绑定的挑战，当前以手机屏幕为核心的生态统治地位仍难以动摇 [14][36] - 许多AI眼镜面临“功能鸡肋、佩戴笨重、续航短”的质疑，部分产品的退货率高达50%以上，需找到无可替代的“杀手级应用”才能从“尝鲜”走向“常用” [15][37] - 未来竞争将围绕供应链与量产能力展开，例如OpenAI提出5000万台出货目标，但面临台积电2026年2纳米产能（预计每月仅约10万片）被苹果预订大半的制约 [17][39] - 隐私与伦理的全球合规是另一大挑战，具备全天候环境感知与语音采集能力的AI硬件需在智能服务与用户数据主权间取得平衡 [18][40] - 商业模式的创新与重塑是关键，未来价值兑现方式可能从“卖设备”转向“卖服务”，基于数据的深度AI服务、个性化订阅等将成为更可持续的利润来源 [19][41]