文章核心观点 - 文章核心观点是，DeepSeek的核心研究员郭达雅离职，对公司构成严峻考验，其深厚的学术背景和技术贡献对DeepSeek的代码智能与数学推理能力至关重要，他的离职可能影响DeepSeek-V4的发布进度与质量，而其潜在的下一站（字节、百度或阿里）将显著增强相应公司在代码智能与AGI领域的竞争力[4][6][16][37][42][85] 郭达雅的学术背景与贡献 - 郭达雅学术成就卓越，其发表论文被引用超过37000次，h指数为37，i-10指数为46，远超同龄研究者[7][8] - 其博士期间在EMNLP和NeurIPS顶会发表论文，早在博士入学第三天就已满足中山大学最难的论文发表要求[18][19] - 2020年作为共同第一作者在EMNLP发表CodeBERT，该模型是首个实现跨语言通用的双模态预训练SOTA，能同时处理自然语言与编程语言，被视为Vibe Coding的开端[21][24][26] - 作为核心贡献者参与研发DeepSeekMath，其论文引用量达5182次，高于DeepSeek-V3技术报告的3890次[27][28] - DeepSeekMath的关键创新是GRPO（群体相对策略优化），该技术无需独立价值函数模型，通过群体内答案比较进行优化，降低了训练资源需求，后续被应用于DeepSeek-R1的训练[29][31][35] - 经GRPO优化的DeepSeekMath-RL 7B模型，在MATH基准上取得51.7%的成绩，与同期Gemini-Ultra和GPT-4接近[34] - 还主导了GraphCodeBERT（理解代码变量依赖关系）和DeepSeek-Coder（支持多语言与长上下文）的研究，DeepSeek-Coder-V2代码性能与同期GPT-4 Turbo相当[42][44] 郭达雅在DeepSeek的角色与离职影响 - 郭达雅对DeepSeek的技术贡献高于知名度更高的创始人梁文锋和“天才AI少女”罗福莉，梁文锋主要提供方向与资源，罗福莉在论文中未标注为核心贡献者[6][37][38][39] - 郭达雅的研究方向（代码理解、生成与程序综合）与Agent的本质高度重合，其离职对DeepSeek影响重大[40][41][42] - DeepSeek核心研究团队精干，经常出现在论文中的名字不超过20个，郭达雅是团队中代码智能领域的顶梁柱[80][81][82] - DeepSeek自2025年1月发布DeepSeek-R1后，未发布大版本迭代，V4发布多次延期，传闻其编程能力已超越Claude 3.5 Sonnet和GPT-4o，并能处理30万行代码逻辑链[66][68][78] - V4的核心卖点是“超强编程能力”，而郭达雅正是该领域的核心人员，其离职可能影响V4的发布进度或代码能力表现[80][84] - DeepSeek正面临考验，需证明在失去核心人才后仍能保持技术创新节奏[85] 潜在下家分析：字节跳动 - 字节跳动Seed团队在2025年初重组，形成Edge（长周期AGI）、Focus（核心技术攻坚）、Base（模型稳定交付）三层架构[47] - 字节此前引入的大牛（如周畅）多专注于视频方向，郭达雅的代码智能与数学推理方向能补强字节在Vibe Coding和AGI板块的短板[11][12][46] - 技术匹配度高，郭达雅可能负责代码大模型全链路技术攻坚，如主导字节Code-LLM的下一次迭代，带来“项目级”代码生成Agent[48][49] - 可负责推理方向强化学习算法研发，将GRPO落地经验带入，优化豆包大模型的数学与逻辑推理能力[51][52] - 可领导数学推理专项模型研发，该方向是Seed团队Edge部门聚焦的长期AGI基础研究，与郭达雅的DeepSeekMath经验契合[53][54][56] 潜在下家分析：百度 - 百度文心快码在2026年3月完成4.0版本迭代，推出了多Agent协同全链路开发功能，但其3.0版本发布于2024年11月，两个大版本间隔超一年，在以周为更新单位的AI圈不常见[13][14] - 百度文心快码的多Agent协同机制（Plan agent、Architect agent与SubAgents）与郭达雅的研究方向完全重合，其加入可优化Agent协同机制，提升代码生成准确性与项目级理解能力[58][59][60] - 从需求紧迫性看，百度可能比字节更需要郭达雅[15] 潜在下家分析：阿里巴巴 - 2026年3月，阿里通义千问技术负责人林俊旸离职，同年还失去了后训练负责人郁博文、代码模型负责人惠彬原等多位技术骨干[61][62] - 阿里CEO吴泳铭在财报会上表示，ATH事业群更高优先级是“打造智能能力最强的模型”[63] - 引进郭达雅可一箭双雕：填补林俊旸离职后的技术空白，并直接获得DeepSeek在代码智能与推理方面的核心经验[63] DeepSeek-V4发布状态与行业动态 - 外媒多次报道V4发布计划但均落空：传闻2026年春节发布，后推迟至3月2日，再传“极大概率”当周发布，截至发稿（预计4月）仍未发布[66][69][71][73][75][76] - 泄露测试数据显示V4在HumanEval上得分为90%，而DeepSeek V3为82%，但该测试已被认为趋于指标饱和，无法区分顶级模型真实能力[74] - V4延期原因猜测包括模型规模膨胀、训练进度延迟或多模态功能整合复杂，其重点提升方向包括长期记忆能力与深度适配国产芯片[76][77] - 行业人才竞争激烈，字节于2024年从阿里挖走多模态专家周畅，其主导的Seedance 2.0在2026年春节凭借“导演级”视频生成能力引发全球轰动[44][45]

文章核心观点 - 全球云计算行业正经历一场由AI驱动的“算力涨价潮”，这是云厂商在多年价格战后首次系统性向下游传导成本压力 [2][3] - 在同样的成本压力下，国内云厂商采取了三种截然不同的定价策略：精准调价、全面提价、不涨反降，这反映了各厂商基于自身市场地位和战略目标的复杂商业考量 [4][15][17] 需求端：AI应用爆发推高算力消耗 - AI应用迭代导致算力需求呈指数级增长，新一代应用的算力消耗成倍放大，例如Agent的Token消耗量是传统Chatbot的100–1000倍 [8] - 具体案例显示，用户仅执行一个简单的查询天气并写入文档的任务，就消耗了约10万tokens，凸显了tokens消耗的快速与成本感知的增强 [9][10] - 一段15秒的多模态视频，消耗就达到30.88万Tokens [8] 供给端：成本攀升与物理约束 - 为应对需求，云厂商资本开支大幅增长，但GPU产能受限、电力与机房资源存在物理约束、集群损耗普遍在30%–60%，导致投入无法完全转化为可用算力 [10] - 自去年三季度起，上游供应链成本持续攀升，从GPU、光模块、PCB到存储、先进制程乃至CPU，成本压力最终传导至云服务层 [11][12] 全球涨价潮的启动 - 海外云厂商率先行动：AWS于2026年1月将H100/H200/B100等GPU云服务价格上调15%（部分实例从34.6美元/时涨至39美元/时） [12] - 谷歌云上调全球数据传输服务价格，例如北美每GB价格从0.04美元提升至0.08美元 [12] - 国内云厂商陆续跟进：优刻得（2026年2月11日）、腾讯云（2026年3月13日）、阿里云（2026年3月18日）、百度智能云（2026年3月18日）均发布涨价公告 [13][14] 国内云厂商的三种策略路径 精准调价派（以阿里云、百度云、腾讯云为代表） - 策略特点是“只涨该涨的，不动基本盘”，涨价主要集中在AI训练相关产品上 [18] - 例如阿里云对平头哥真武810E等算力卡相关服务价格上涨5%-34%，CPFS（并行存储）价格上涨30%，但标准ECS、RDS及对象存储（OSS）等基础云产品未涨价 [13][18] - 此策略旨在平衡成本压力与市场竞争，避免因全线提价导致客户流失给如火山引擎等竞争对手 [21] - 阿里云设定涨价“窗口期”（2026年4月18日前已购服务不受影响），可能促使订单前置，冲刺2026财年（截止3月31日）业绩及长周期续约 [22][23][24] - 华为云、火山引擎暂未公开表态，仍在权衡涨价对市场扩张节奏或营收目标（如火山引擎目标追上腾讯云营收规模）的影响 [25] 全面调价派（以优刻得为代表） - 策略特点是GPU、存储、CDN等核心产品几乎全线提价，影响所有客户 [26] - 敢于全面涨价的原因包括：客户体量相对较小，影响有限风险可控；作为上市公司需修复利润；以及通过紧跟AI热点（如首发接入OpenClaw、跟进算力涨价）来提振股价，其股价曾从1月的20多元涨至40多元 [27][28] 不涨反降派（以京东云为代表） - 策略是在其他厂商涨价时，宣布短期内不跟随涨价，反而在多款产品上加大优惠力度 [30] - 原因为其在AI基础设施上投入规模较小，成本压力有限；同时，利用价差吸引对成本敏感的客户，是一种差异化的市场竞争策略 [31]

全球AI产业动态与模型发布 - 小米发布新一代基础大模型体系，其旗舰模型MiMo-V2-Pro（内部测试版“Hunter Alpha”）拥有万亿参数和百万级上下文，被视为小米全面押注智能体（Agent）时代的重要信号 [7][9] - 腾讯混元新模型HY 3.0即将在4月对外发布，相比HY 2.0版本效果进步明显，推理和Agent能力有显著提升 [13] - 智谱发布首个专为OpenClaw（龙虾）场景深度优化的通用大模型GLM-5-Turbo，并上调新模型API价格20%，2026年第一季度其API价格已累计上涨83% [21] - 月之暗面Kimi发布技术报告，对模型核心结构残差连接进行重新设计，使48B模型训练效率提升1.25倍，获得马斯克“令人印象深刻”的评价 [33] - 科大讯飞发布基于AstronClaw打造的桌面AI助理Loomy，支持多步骤任务自动执行，并已适配飞书、钉钉、QQ等主流IM工具 [19] AI智能体（Agent/“龙虾”）生态发展 - 英伟达CEO黄仁勋将OpenClaw称为“绝对是下一个ChatGPT”，认为这项技术是基础性变革，能极大地拓展个人使用AI的能力 [31] - 马化腾首次公开谈及“养虾”，认为“龙虾”应用能让AI落地到丰富场景，未来腾讯发展Agent将结合中心化和去中心化理念，并考虑融入微信的去中心化生态 [28][29] - 企业微信已支持一键扫码接入OpenClaw，各大主流云服务、大模型厂商及OpenClaw生态产品正陆续上线此支持 [25] - 钉钉创始人陈航指出员工在公司使用“龙虾”存在权限脆弱、越权执行、数据泄露、恶意技能四大安全风险，并称有超39万个Claw站点资产存在数据暴露风险 [36] - 中国互联网金融协会发布风险提示，指出OpenClaw智能体的高系统权限与弱安全配置易被利用，建议金融消费者和从业机构谨慎使用并加强安全管理 [39][40] 公司战略与业务进展 - 月之暗面Kimi正在进行新一轮10亿美元融资，估值已涨至180亿美元，在3个月内翻了4倍，并成为国内估值最快突破百亿美元的十角兽公司 [8] - 百度2025年第四季度AI业务收入占其一般性业务收入的43%，超出市场预期；2025年AI应用全年收入突破100亿元，AI原生营销服务收入同比增长301% [30] - 字节跳动安全团队发布《OpenClaw安全规范和使用指引》，并面向员工推出基于火山引擎ArkClaw企业版构建的ByteClaw服务 [8] - 阿里正推进内部计划，向员工提供Token额度，鼓励员工在工作中使用悟空、Qoder系列等付费AI工具 [37] - Meta计划大规模裁员，员工规模或缩减20%，以抵消人工智能基础设施的巨额投入 [9] 产品发布与行业应用 - 百度发布“家用小龙虾”——小度龙虾，将OpenClaw复杂任务能力引入家庭空间，实现自然语音交互的共享家庭助手 [17] - 智己汽车发布AI超级智能体IM Ultra Agent，首次将千问大模型量产上车，打通智舱、智驾与底盘控制 [11] - 阅文集团旗下“作家助手”宣布其Claw应用已开启内测，成为“全民养虾”热潮中首家部署在网文创作工具的应用 [22][23] - 体育AI科技品牌XbotGo发布第三代旗舰球场相机猎鹰Falcon，凭借AI追拍技术实现全自动跟拍 [13] - 奈飞联合CEO泰德・萨兰多斯表示AI应该成为创作者工具，让制作更高效、效果更好，但强调优秀配音演员至关重要，AI配音缺乏人类表演会拉低作品质量 [38][39] 基础设施、算力与安全 - Meta与AI云公司Nebius签署新的五年期AI基础设施供应协议，协议总价值最高可达近270亿美元 [21] - 德国政府计划到2030年，将通用数据中心的算力在2025年基础上至少翻一番，其中专门用于AI的算力将至少增至2025年的4倍 [31] - 人工智能安全初创公司Xbow完成1.2亿美元融资，估值突破10亿美元，目前已拥有超过100家客户 [29] - 360回应“安全龙虾”私钥泄露事件，称是发布流程中的配置疏漏，误将内部域名证书打包进安装程序，该证书已第一时间吊销 [37] 资本市场与投融资 - 本周期全球披露人工智能融资事件33起，总融资规模为56.46亿元人民币，平均融资金额为2.69亿元人民币 [40] - 本周国内人工智能领域已披露融资总额为26.11亿元人民币，融资额最高的为地瓜机器人（机器人软硬件通用底座提供商），完成8.3亿元人民币B1轮融资 [45] - 本周海外人工智能领域已披露融资总额为30.36亿元人民币，融资额最高的为AI网络安全平台研发商XBOW，完成1.2亿美元C轮融资 [62] - 从融资阶段分布看，本周全球获投AI企业中早期阶段（种子/天使/A轮）有25个，成长期（B/C轮）有8个 [42] - 国内融资地区主要集中在北京（8起）、广东（7起）、上海（6起） [43] 法律、争议与行业观点 - 微软正在权衡针对亚马逊和OpenAI的法律诉讼，因亚马逊可能提供OpenAI新产品，这或破坏微软与OpenAI的独家云合作伙伴关系 [31] - 马斯克表示，如果在对OpenAI的诉讼中获胜，所有由此获得的法律收益（此前索赔高达1340亿美元）将会全部捐赠给慈善机构 [35][36] - OpenAI计划为ChatGPT推出“成人模式”，仅允许生成带有成人主题的文字对话并限制生成露骨图像，该计划遭到其内部心理健康顾问委员会全票反对 [32][33]

市场整体表现 - 2026年3月23日A股三大指数集体低开，上证指数低开1.32%报3904.95点，深证成指低开1.78%报13619.94点，创业板指低开1.54%报3300.56点，科创综指低开2.02%报1636.20点 [4][5] - 港股市场同步低开，恒生指数低开1.93%报24789.14点，恒生科技指数低开1.90%报4780.04点 [10][11] 行业板块表现 - 黄金与基本金属板块出现大跌 [6] - 算力硬件产业链整体走低，其中存储器、CPO（光电共封装）方向领跌 [3][6] - AI算力、半导体、消费电子、AI应用、商业航天概念股跌幅靠前 [6] - 煤炭股逆势走强 [6] - 液化石油气（LPG）期货主力合约触及涨停，涨幅达11%，报7281元/吨 [9] 个股异动 - 三安光电开盘一字跌停 [3] - 汇绿生态、铭普光磁跌幅超过6% [3] - 源杰科技、长光华芯、华丰科技等算力硬件股纷纷下跌 [3] - *ST步森复牌涨停，公司控股股东将变更为延丰数字 [7] - 雪浪环境复牌涨停，公司签署重整投资协议，重整完成后氦星万联将成为其控股股东 [8] - 港股市场中，蔚来汽车开盘跌逾7%，紫金矿业跌逾5%，百度集团跌逾4%，华虹半导体、中芯国际、哔哩哔哩跌逾3% [10]

核心观点 - 报告对互联网传媒行业维持“买入”评级，认为应着眼于细分景气度方向，看好AI Agent与视频领域的爆发潜力[4][13] - 互联网板块：建议关注电商、社交娱乐媒体、互联网医疗、短视频、潮玩+IP、长视频及音乐流媒体等细分领域的结构性机会[4] - 传媒板块：持续看好基本面驱动的游戏行业，并关注广告营销、出版、影视院线、IP衍生品及AI赋能带来的投资机会[4][18] - AI领域：GTC大会强化了AI推理和Agent叙事，预计2026年第二季度将进入新一轮模型大版本迭代期，国产模型加速追赶，Agent商业化临近拐点，有望迎来价值重估[4][21] 互联网板块投资建议 - **电商**：阿里巴巴的MaaS业务或千问模型的进展可能激励市场回到SOTP（分类加总估值）视角；管理层对云业务表述乐观，重申了长期收入及利润率目标，并确定MaaS业务将长期贡献云收入主要部分[4][15] - **社交娱乐媒体**：腾讯主业保持强韧增长，看好其持续释放微信场景的商业化潜力；哔哩哔哩广告增速有望持续领跑互联网广告大盘，其2025年第四季度广告收入受益于电商和AI应用投放，增速提速至27%[4][15] - **互联网医疗**：京东健康、阿里健康发挥头部平台优势，与上游原研药厂商加深合作，叠加减肥药等品类高速增长，收入及利润增长表现持续强劲[4][16] - **短视频**：快手主业保持温和增长，作为AI投入的现金引擎；其AI产品“可灵”的商业化空间正受益于技术提升而不断突破，2026年资本投入或持续加大[4][16] - **潮玩+IP赛道**：泡泡玛特近期持续发布和预热新IP，今年可能加强与海外设计师合作，有望通过本土化IP渗透国际市场；国内通过大店升级和丰富SKU带动进店客流转化率提升[4][16] - **长视频**：短期行业会员与广告收入进入稳定阶段，平台正积极探索与主业相关的新业务（如爱奇艺海外增长、线下乐园，芒果超媒推出自有潮玩IP）；中期关注广电新政对供给侧的系统性改善及AI赋能影视工业的降本提质效应[4][17] - **音乐流媒体**：会员业务健康增长，腾讯音乐通过SVIP转化提升ARPU，网易云音乐开启ARPU优化策略及股票回购；短期对新玩家冲击的竞争担忧导致板块估值回调[4][17] 传媒板块投资建议 - **游戏**：持续看好基本面驱动下的板块表现，行业景气度有望在2026年延续；头部公司如腾讯、网易估值性价比显著；同时推荐世纪华通、巨人网络、恺英网络等产品长线能力突出的公司，以及完美世界、三七互娱等新游储备丰富的公司；建议关注研发实力突出的心动公司、吉比特、神州泰岳等[4][18] - **广告营销**：根据草根调研，分众传媒2026年1-2月互联网类广告同比增投显著，“千问”、“阿福”、“闪购”等形成增量；消费类广告主方面，第一季度冬奥会、第二季度世界杯等赛事有望带动啤酒类广告投放[4][18] - **出版**：部分出版公司受教育政策执行趋严影响，2025年秋季学期教辅业务承压，预计2026年春季学期政策延续；建议关注主业质地优异、股息率较高的中南传媒、凤凰传媒、中原传媒等[18] - **影视院线**：长剧制作端关注产能领先、在手项目充足的华策影视、柠萌影视等；平台端关注龙头芒果超媒、爱奇艺；电影院线方面，关注后续头部片定档与热门档期大盘修复情况，以及AI叙事对影视制作端、版权方股价的催化[18] - **IP衍生品**：建议关注华立科技、上海电影、姚记科技以及奥飞娱乐等[19] AI领域投资机会 - **趋势判断**：GTC大会强化AI推理和Agent叙事，2026年第二季度预计进入新一轮模型大版本迭代期；国产文本及多模态模型加速追赶，Agent商业化临近拐点，具备高客单价与渗透率提升潜力；以算力需求及模型为核心的投资趋势将持续[4][21] - **模型与生态**：围绕自研模型+云+生态的垂直整合，短期关注谷歌，中长期关注微软、阿里、腾讯[4][21] - **应用场景**： - 多模态应用场景建议关注快手、美图[4][21] - IP+AI视频建议关注阅文集团、中文在线、上海电影、欢瑞世纪、华策影视、掌阅科技等[4][21] - AI营销关注汇量科技、易点天下、蓝色光标、钛动科技（拟上市）等[4][21] - AI陪伴社交关注恺英网络，AI游戏关注心动公司[4][21] - AI内容确权关注阜博集团[4][21] - AI医疗关注京东健康、阿里健康[4][21] 行业动态与数据跟踪 - **市场表现**：本周（2026年3月16日-3月20日）中信传媒指数下跌3.89%，跑输上证指数0.51个百分点[13] - **影视数据**：2026年3月15日至3月21日，电影周票房累计3.13亿元，环比下降28.55%；票房前三名为《飞驰人生3》（7922.2万元）、《镖人：风起大漠》（4416.8万元）、《河狸变身计划》（4093.5万元）[22] - **游戏数据**：根据2026年3月21日七麦数据统计，App Store游戏畅销榜（iPhone设备）前五名为《王者荣耀》（腾讯）、《和平精英》（腾讯）、《穿越火线-枪战王者》（腾讯）、《无畏契约:源能行动》（腾讯）、《梦幻西游》（网易）[28][29] - **行业新闻摘要**： - Sensor Tower报告显示，2025年全球游戏总下载量达520亿次，其中移动端占绝大多数；App Store游戏内购收入比Google Play高出约75%[30] - 泡泡玛特与索尼影业官宣将合作开发LABUBU真人电影，由《帕丁顿熊》系列导演保罗·金执导[30] - 抖音集团红果短剧春节档超20部剧上线30天分账突破1000万元，平台总观看人次达12.8亿[32] - MiniMax推出M2.7模型，在SWE-Pro基准测试中得分56.22%，在VIBE-Pro中得分55.6%[33] - 阿里巴巴发布全球首个企业级AI工作平台“悟空”，内置至钉钉[34] - 出海手游《Gossip Harbor》2026年2月预估月流水超10亿元[34] - 《王者荣耀：世界》PC端定档2026年4月10日，移动端将于4月内上线，在TapTap和好游快爆平台累计预约人数超300万[35] - 字节跳动小云雀AI推出业内首个搭载Seedance2.0的短剧Agent[36] - 智谱推出针对OpenClaw场景优化的基座模型GLM-5-Turbo[37] 重点公司动态 - **中信出版**：2025年实现营业收入17.02亿元，同比增长0.87%；归母净利润1.30亿元，同比增长9.63%；夸父AI平台对业务流程赋能显著[37] - **东方财富**：2025年实现营业总收入160.68亿元，同比增长38.46%；归母净利润120.85亿元，同比增长25.75%；天天基金非货币市场公募基金保有规模7701.33亿元[38] - **泡泡玛特**：与索尼影业合作开发LABUBU电影，拓展IP影视化路径[30] - **腾讯**：《洛克王国：世界》定档3月26日，《王者荣耀：世界》定档4月10日，新游密集上线有望带动增长[13] - **完美世界**：新游《异环》定档4月23日[13]

报告投资评级 - 行业投资评级：看好（维持）[2] 报告核心观点 - 核心观点：以OpenClaw为代表的AI应用部署热潮带动AI算力需求高增，引发云厂商及大模型服务商普遍涨价，应继续重视AI基础设施（AI Infra）产业链的投资机遇[1][4][6][10][12] 周观点总结 - **AI算力需求激增与云厂商涨价**：OpenClaw等AI应用部署热潮导致Token调用量激增，推动AI算力需求高涨[4][10]。阿里云于3月18日宣布，因全球AI需求爆发及供应链涨价，其AI算力、存储等产品最高涨价**34%**，其中平头哥真武810E等算力卡产品上涨**5%-34%**，文件存储产品CPFS（智算版）上涨**30%**[4][10][21]。百度智能云同日宣布，自4月18日起，AI算力相关产品服务价格上调约**5%-30%**，并行文件存储等价格上调约**30%**[4][10]。此外，亚马逊云科技（AWS）于2026年1月上调其EC2机器学习容量块价格约**15%**，Google Cloud也宣布将于2026年5月1日调整数据传输价格[4][10] - **大模型价格随成本上涨**：在AI算力成本提升的背景下，大模型服务价格普遍上扬[5][11]。腾讯云于3月13日结束GLM 5等模型的免费公测并转为商用，同时对混元系列模型Tencent HY2.0 Instruct与Tencent HY2.0 Think进行大幅调价，部分计费涨幅超过**456%**[5][11]。智谱于3月16日推出GLM-5-Turbo模型，并同步上调其API价格**20%**，这是其近期第二次涨价[5][11] 投资建议总结 - **关注AI基础设施（AI Infra）产业链**：报告推荐关注深信服、海光信息等公司[6][12]。受益标的包括博睿数据、东方国信、寒武纪、海天瑞声、并行科技、青云科技、优刻得、网宿科技、金山云、云赛智联、首都在线、铜牛信息、大位科技、润泽科技、东阳光等[6][12] - **关注大模型厂商**：报告建议关注大模型厂商，受益标的包括智谱、Minimax[6][12] 市场回顾总结 - **一周市场表现**：本周（2026.3.16-2026.3.20），沪深300指数下滑**2.19%**，计算机指数下跌**4.74%**[7][13] 公司动态总结 - **业绩报告**： - 道通科技2025年实现营业收入**48.33亿元**，同比增长**22.90%**；归母净利润**9.36亿元**，同比增长**46.02%**[14] - 大智慧2025年实现营业收入**8.27亿元**，同比增长**7.23%**；归母净利润为**-0.44亿元**，较上年同期（**-2.01亿元**）亏损收窄[14] - 首都在线2025年实现营业收入**12.37亿元**，归母净利润为**-1.7亿元**，同比大幅缩亏**43.91%**[14] - 焦点科技2025年营业总收入为**19.21亿元**，同比增长**15.12%**；归母净利润**5.04亿元**，同比增长**11.61%**[15] - 合合信息2025年实现营业收入**18.10亿元**，同比增长**25.83%**；归母净利润**4.54亿元**，同比增长**13.39%**[15] - **定增**：优刻得发布2026年度向特定对象发行A股股票预案，拟发行不超过**4500万股**（不超过发行前总股本的**30%**），募集资金总额不超过**15亿元**，用于乌兰察布智算中心及智算集群建设运营项目[16] - **股权激励**： - 博彦科技发布2026年限制性股票激励计划，拟授予**620.50万股**限制性股票，授予价格**6.45元/股**，业绩考核目标为以2025年净利润为基数，2026-2027年净利润增长率分别不低于**20%**、**40%**[17] - 古鳌科技拟授予限制性股票总计**697.00万股**，首次授予价格**8.90元/股**[17] - 索辰股份发布2026年第一期员工持股计划，受让股票价格为**48.73元/股**，业绩考核目标包括2026年营业收入增长率不低于**20%**且物理AI产品收入增长率不低于**100%**，以及2026-2027年物理AI产品收入累计达到**2.5亿元**[18] - **股东减持**： - 英方软件股东周华拟减持不超过**162.98万股**（不超过总股本**1.95%**），陈勇铨拟减持不超过**20.33万股**（不超过总股本**0.24%**）[20] - 软通动力股东CEL Bravo拟减持不超过**2070.38万股**（不超过公司总股本**2%**）[20] 行业动态总结 - **国内要闻**： - 阿里云官宣因全球AI需求爆发及供应链涨价，其AI算力、存储等产品最高涨价**34%**，新价格自4月18日起实施[21] - 百度发布全球首款“家用小龙虾”小度龙虾，将OpenClaw能力接入小度智能音箱[22] - **海外要闻**： - 亚马逊收购自主配送机器人初创公司Rivr，该公司在2024年8月的一轮融资中估值约为**1.1亿美元**[23] - OpenAI发布GPT-5.4 mini与nano模型，专为高吞吐量、低延迟工作负载设计[24] - OpenAI计划进行战略转型，将重新聚焦于编程业务和企业用户领域[25][26] - 英伟达在GTC 2026大会上发布新一代Rubin芯片阵容，CEO黄仁勋预测到2027年，Blackwell和Rubin系列AI芯片有望带来**1万亿美元**收入[27]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持） [2] 核心观点 - 以OpenClaw为代表的AI应用迎来部署热潮，Token调用量激增，带动AI算力需求高增，各大智能云厂商相继涨价 [4][10] - AI算力成本提升的背景下，大模型价格随之上扬 [5][11] - 建议关注AI Infra产业链及大模型厂商的投资机会 [6][12] 周观点：AI算力需求高涨与价格调整 - **云厂商AI算力与存储产品普遍涨价**：阿里云于2026年3月18日宣布，因全球AI需求爆发及供应链涨价，其AI算力、存储等产品最高涨价34%，其中平头哥真武810E等算力卡产品上涨5%-34%，文件存储产品CPFS（智算版）上涨30% [4][10][21] - **百度智能云同步提价**：百度智能云宣布自2026年4月18日起，AI算力相关产品服务价格上调约5%-30%，并行文件存储等价格上调约30% [4][10] - **海外云厂商跟进调价**：亚马逊云科技（AWS）于2026年1月上调其EC2机器学习容量块价格约15%；Google Cloud宣布将于2026年5月1日调整部分数据传输服务价格 [4][10] - **国内其他厂商提价**：2026年2月，国内网宿科技、Ucloud相继发布涨价函 [4][10] - **大模型服务结束免费并大幅涨价**：腾讯云于2026年3月13日结束GLM 5、MiniMax 2.5、Kimi 2.5三款模型的限时免费公测并转为正式商用，同时对混元系列模型Tencent HY2.0 Instruct与Tencent HY2.0 Think的价格进行大幅上调，部分计费涨幅超过456% [5][11] - **智谱AI模型多次调价**：智谱于2026年3月16日推出GLM-5-Turbo模型并同步上调其API价格20%，此为近期第二次涨价；此前于2026年2月12日推出GLM-5时已上调过相关套餐和API价格 [5][11] 投资建议 - **关注AI Infra产业链**：推荐深信服、海光信息等；受益标的包括博睿数据、东方国信、寒武纪、海天瑞声、并行科技、青云科技、优刻得、网宿科技、金山云、云赛智联、首都在线、铜牛信息、大位科技、润泽科技、东阳光等 [6][12] - **关注大模型厂商**：受益标的包括智谱、Minimax [6][12] 一周市场回顾 - **市场表现**：本周（2026年3月16日至2026年3月20日），沪深300指数下滑2.19%，计算机指数下跌4.74% [7][13] 公司动态 - **业绩报告**： - 道通科技2025年实现营业收入48.33亿元，同比增长22.90%；实现归母净利润9.36亿元，同比增长46.02% [14] - 大智慧2025年实现营业收入82,655.73万元，同比增长7.23%；归母净利润为-4,402.57万元，较上年同期（-20,127.10万元）亏损收窄 [14] - 首都在线2025年实现营业收入12.37亿元；归母净利润为-1.7亿元，同比大幅缩亏43.91% [14] - 焦点科技2025年实现营业总收入19.21亿元，同比增长15.12%；归母净利润5.04亿元，同比增长11.61% [15] - 合合信息2025年实现营业收入180,964.05万元，同比增长25.83%；归母净利润45,414.26万元，同比增长13.39% [15] - **定增**：优刻得发布2026年度向特定对象发行A股股票预案，拟发行不超过4500万股（占发行前总股本30%以下），募集资金总额不超过15亿元，用于乌兰察布智算中心及智算集群建设运营项目 [16] - **股权激励与员工持股**： - 博彦科技发布2026年限制性股票激励计划（草案），拟授予620.50万股限制性股票（占总股本1.06%），授予价格6.45元/股，业绩考核目标为以2025年净利润为基数，2026-2027年净利润增长率分别不低于20%、40% [17] - 古鳌科技拟授予697.00万股限制性股票（占总股本2.05%），首次授予价格8.90元/股 [17] - 索辰股份发布2026年第一期员工持股计划（草案），受让股票价格48.73元/股，业绩考核目标包括以2025年为基期，2026年营业收入增长率不低于20%且物理AI产品收入增长率不低于100%；2027年营业收入增长率不低于35%且2026-2027年物理AI产品收入累计达到2.5亿元 [18] - **股东减持**： - 英方软件股东周华拟减持不超过1,629,843股（占总股本不超过1.95%）；陈勇铨拟减持不超过203,262股（占总股本不超过0.24%） [20] - 软通动力股东CEL Bravo拟减持不超过20,703,784股（占总股本2%） [20] 行业动态 - **国内要闻**： - 阿里云官宣因全球AI需求爆发及供应链涨价，其AI算力、存储等产品最高涨价34%，新价格于2026年4月18日起实施 [21] - 百度发布全球首款“家用小龙虾”——小度龙虾，将OpenClaw复杂任务能力接入小度智能音箱 [22] - **海外要闻**： - 亚马逊收购自主配送机器人初创公司Rivr，以强化物流自动化，该公司在2024年8月一轮融资中估值约为1.1亿美元 [23] - OpenAI发布GPT‑5.4 mini与nano，号称是公司迄今为止能力最强的小型模型，专为高吞吐量、低延迟工作负载设计 [24] - OpenAI计划缩减非核心项目，将战略重新聚焦于编程业务和企业用户领域 [25][26] - 英伟达在2026年GTC技术大会上发布新一代Rubin芯片阵容，CEO黄仁勋预测到2027年，其Blackwell和Rubin系列AI芯片有望带来至少1万亿美元收入 [27]

行业人事动态 - 有消息称DeepSeek核心技术人员已正式加盟百度模型研发部，但并非传闻中的知名专家郭达雅，具体人员身份未披露 [3][4] - 百度内部进行人事调整，原百度APP研发中心负责人赵世奇离职，由原基础模型研发部大模型算法部负责人何径舟接任，此次调动属于内部轮岗 [4] - 腾讯发布内部通知撤销AI Lab，原有人员调整至大语言模型部和产学研合作中心，公司副总裁蒋杰不再担任AI Lab负责人 [6] - 猎豹移动董事长傅盛在朋友圈发文，称360集团创始人周鸿祎曾承诺还款至少一亿让其停止香港官司但未履行，双方恩怨再度公开 [14] 公司运营与劳资状况 - 机器人公司宇树科技被员工发帖爆料，公司对外标榜弹性双休，但内部实行“早九晚九”的长时间工作制，项目期需通宵 [7] - 宇树科技已向上交所提交科创板IPO申请，拟融资金额42.02亿元 [9] - 网易回应“使用AI清退全部外包员工”传闻，称该信息不实，近期人员变动仅为部分项目的正常业务调整与人员汰换 [10] - 一名男子因在网上捏造散布“科大讯飞裁员30%”的不实信息，被公安机关依法处以行政拘留 [12][13] - PC巨头戴尔宣布2026财年员工总数将削减约10%，涉及约11000名员工，相关遣散费用为5.69亿美元（约合人民币39.2亿元） [21] - 戴尔此次裁员是科技行业趋势的缩影，今年以来已有60家科技公司启动裁员，累计影响超过3.8万人，Meta也计划实施比例或超20%的大规模裁员 [22] 技术产品与市场动态 - AI编程工具Cursor发布新模型Composer 2后，被开发者发现其调用的模型ID指向月之暗面的Kimi K2.5，陷入“套壳”质疑 [15] - Cursor联创回应，承认Composer 2基于Kimi K2.5基础模型，并进行了持续预训练和高计算强度的强化学习，未在博客中提及是疏忽 [17] - 月之暗面团队确认与Cursor存在授权商业合作，Cursor通过FireworksAI平台访问Kimi-k2.5 [18] - 日本乐天集团发布的高性能AI模型Rakuten AI 3.0，被技术社区发现核心架构完全基于中国深度求索的开源模型DeepSeek V3，且初期未标注来源，引发舆论风波 [23][24] - 椰树集团发布招标公告，计划采购50台人形机器人用于椰子破壳削皮工序，要求每小时处理超过360个椰子 [18] 大模型与AI产品发布 - 此前在OpenRouter平台引发猜测的匿名模型“Hunter Alpha”和“Healer Alpha”，被证实为小米MiMo-V2系列大模型的早期内测版本 [34][35] - 小米在春季新品发布会上宣布，未来三年在AI领域的投资计划将至少达到600亿元，今年AI研发与资本开支已超过160亿元 [35] - 小米发布三款模型：旗舰文本基座MiMo-V2-Pro、全模态Agent基座MiMo-V2-Omni、语音合成大模型MiMo-V2-TTS [35] - 字节跳动旗下小云雀AI上线全球首个搭载Seedance2.0的短剧Agent功能，支持10万字剧本一键成片 [36] - 飞书发布多款企业级Agent产品，包括智能体平台飞书aily等 [36] - 阿里巴巴发布全球首个企业级AI原生工作平台“悟空”，将内置到钉钉中 [37][38] - MiniMax发布新一代Agent旗舰大模型M2.7，该模型通过构建Agent Harness体系，在部分研发场景中可承担30%-50%的工作量 [39] - 智谱发布专为龙虾（Agent）场景优化的通用大模型GLM-5-Turbo，并同步将其API价格上涨20% [40] AI行业趋势与战略布局 - 市场出现AI大厂高薪招聘文科生的趋势，字节跳动、百度、美团、小红书等公司放出AI训练师、提示词工程师等岗位，对应届生月薪普遍2.5万-3万，资深岗位年薪直逼50万+ [19][20] - 360创始人周鸿祎认为，随着AI发展，文科生将比理科生更吃香，因为需要他们解决技术应用带来的社会问题及管理智能体 [19] - OpenAI计划收购Python工具初创公司Astral，该团队将加入OpenAI的Codex项目，Codex用户已超200万，自年初以来增长了两倍 [26] - 阿里巴巴成立名为Alibaba Token Hub的新事业群，由CEO吴泳铭亲自挂帅，整合其AI研发、消费应用及相关产品，旨在强化AI业务的战略协同与商业化 [28][29] - 因全球AI需求爆发及供应链涨价，百度智能云和阿里云相继上调AI算力、存储等产品价格，涨幅约5%-34% [29][30] - 据供应链人士透露，字节跳动“豆包AI眼镜”一代产品的生产计划已整体延后，原计划大概率不会上市，因产品差异化不强 [31] - 阿里巴巴集团正推进一项内部计划，向员工提供Token额度，鼓励员工在工作中使用付费AI工具 [40] 企业合作与生态 - 自动驾驶软件公司Applied Intuition宣布与英伟达达成合作，旨在加速面向全球汽车制造商的L2+级驾驶辅助系统的开发与部署 [40] - 阿里旗下跨境电商平台速卖通与YouTube达成合作，正式加入YouTube“购物联盟计划”，YouTube将成为其新的分销渠道 [40][41]

英伟达产品与收入预期 - 英伟达CEO黄仁勋在GTC大会上表示，公司基于Blackwell和Rubin平台的订单收入预期大幅上调，从一年前预测的2025-2026年5000亿美元，提升至2025-2027年1万亿美元 [1] - 黄仁勋强调，这1万亿美元的收入预期不包含CPU、Groq、存储系统、Feynman架构产品等多元业务的收入 [1] - 本届GTC大会发布了Groq 3 LPU，使Rubin平台的芯片扩充至7颗，并展示了由5个机架组成的AI超级计算机，产品组合愈加丰富 [1] 科技巨头AI战略与投入 - 阿里巴巴进行组织架构调整，成立名为“Alibaba Token Hub”的新事业群，整合千问大模型研发团队、消费者应用部门、钉钉及夸克智能眼镜等AI相关业务，由CEO吴泳铭牵头，旨在加速AI商业化 [3] - 百度推动大模型与核心业务融合，任命原大模型算法部何径舟轮岗至移动生态事业群组，担任百度APP研发中心负责人，以强化文心大模型在搜索、推荐等核心场景的应用 [4] - 腾讯在2025年第四季度财报中强调AI是主角，并宣布将大幅增加AI投入，去年为AI新产品开发投入180亿元，其中第四季度超70亿元，今年投入金额至少翻倍 [8] - 腾讯董事会主席马化腾首次公开谈及OpenClaw“龙虾”类应用的影响，认为其带来了新的AI落地场景和“活人感”，并思考如何将微信的去中心化生态与智能体的去中心化特点相融合 [9] AI模型与产品动态 - OpenAI宣布推出两款小模型GPT‑5.4 mini与nano，官方称其能力接近旗舰模型GPT-5.4但针对高频负载优化，旨在以更低延迟和更高性价比支持智能体应用，未来开发者可构建由大模型决策、小模型执行的任务组合系统 [10][11] - 谷歌正内部测试面向Mac的原生Gemini应用，计划以独立客户端形式登录macOS，以提升交互和系统整合能力，深化与苹果的AI合作 [12] - 日本乐天集团发布的高性能AI模型Rakuten AI 3.0，被技术社区发现其核心架构完全基于中国深度求索公司的开源模型DeepSeek V3，总参数量（671B）、激活参数量（37B）等核心指标与原版完全一致，引发“套壳”争议 [13] 半导体与硬件行业动态 - 三星电子面临史上最大罢工威胁，由多个工会组成的“共同斗争本部”在罢工投票中获得93.1%的赞成率，计划于5月下旬开启为期18天的总罢工，若启动，预计综合损失可能高达5万亿至9万亿韩元（约合人民币230亿元至414亿元） [5][6] - 存储厂商铠侠向客户发出TSOP封装产品停产通知，涉及部分SLC和MLC存储产品，原因是相关基板生命周期结束、市场需求及生产限制，产能正向高性能存储产品倾斜 [7] AI应用、安全与跨界发展 - 央视3·15晚会曝光AI大模型被“投毒”，通过“力擎 GEO 优化系统”等工具可将虚构产品信息发布上网并投喂给AI大模型，从而获得AI推荐，引发对GEO技术合规性与信息真实性的关注 [14] - 由百度支持、李彦宏牵头的AI生命科学公司百图生科被曝已秘密向香港联交所递交上市申请，有望筹集数亿美元资金，该公司专注于“AI+生物制药”赛道 [15][16] - 前海康威视北美高管张卫民加盟机器人公司，康迪科技与HawkRobo成立合资公司KH Robotics，计划以物流园区为首要场景，在北美市场布局四足机器人安防巡检项目，成熟产品预计2026年内进入美国市场并启动商业交付 [17]

中试基地成立与首批入驻 - 国家人工智能应用中试基地（能源领域电力方向）于2026年3月20日在广州举行联盟工作会议暨首期生态活动 [3] - 南网数字集团人工智能研究中心、华为、中兴、百度等8家企业机构作为首批代表正式入驻该中试基地 [3] - 首批入驻企业还包括天合科技、南瑞信通、天数智芯、泰豪软件等 [3] 中试基地的平台功能与服务 - 中试基地作为“桥梁型平台”，已成功连接100多家不同领域单位，推动资源高效共享与协同拓展 [3] - 基地计划在2026年引入30家企业，为生态伙伴提供技术验证、场景对接、成果转化等全链条支撑 [3] - 基地正式发布共创平台，围绕基础研发、生态服务、检验检测三大板块提供算力、高质量数据与高价值模型等资源 [4] - 平台现场同步发放中试环境体验券、开放昇腾超节点服务器试用，邀请生态伙伴体验中试环境与前沿技术成果 [4] - 依托共创平台，中试基地向全行业提供覆盖中试服务、检验检测、检验认证、中试体系建设、中试咨询、行业模型备案、生态运营和人才培育等八大服务 [4] - 中试基地为入驻企业提供算力支持、数据样本采集、全流程工具链、人才培育、测试认证、资金引入等多元服务 [4] - 基地搭建有一整套电网数字孪生仿真环境，企业可在逼真电网场景中训练和验证AI技术成果，实现从基础研发到场景应用的全链条闭环 [4] 中试基地的战略意义与行业影响 - 中试基地是加快人工智能技术在电力行业规模化、优惠化应用的重要平台 [4] - 基地将驱动人工智能技术与发、输、变、配、用等电力产业全链条业务加速融合，带动技术迭代和产业升级 [4] - 中试（中间试验）上接科研攻关和成果孵化，下接工业示范装置设计和产品生产，承担着将行业应用设想转为产品方案并迅速推向市场的使命 [4] - 基地降低了企业创新门槛，对加速人工智能与电力行业深度融合、支撑电力高质量发展和高水平安全具有重要意义 [4] 人工智能在新型电力系统中的关键作用 - 首批企业入驻中试基地的背景是新型电力系统建设的现实需求 [5] - 在新型电力系统建设背景下，电力系统在规划、运行、调度等各环节面临前所未有的系统性挑战 [5] - 以人工智能技术为代表的新一代数字化技术，已成为构建新型电力系统的关键技术支撑 [5] - 这些技术全面渗透至发电、输电、变电、配电、用电等电力业务全链条，推动电力系统运行技术的深刻变革与全面升级 [5] - AI技术能够有效应对并解决新型电力系统在电力可靠供应、电网安全运行以及电能经济高效供应等方面的多重挑战 [5]