美股市场表现 - 当地时间1月13日，美国三大股指全线收跌，道指跌0.8%或398.21点，标普500指数跌0.19%，纳指跌0.1% [1] - 科技股涨跌互现，英特尔涨超7%并创近两年新高，AMD涨超6%，Meta、亚马逊、微软跌超1% [2] - 银行股普跌，KBW银行指数下跌1.3%，摩根大通跌超4% [4] 主要科技公司股价 - 谷歌(ALPHABET)股价336.414美元，上涨1.11% [3] - 英伟达(NVIDIA)股价185.810美元，上涨0.47% [2][3] - 苹果(APPLE)股价261.050美元，上涨0.31% [3] - 特斯拉(TESLA)股价447.200美元，下跌0.39% [3] - 微软(MICROSOFT)股价470.670美元，下跌1.36% [3] - 亚马逊(AMAZON)股价242.600美元，下跌1.57% [3] - 脸书(META PLATFORMS)股价631.090美元，下跌1.69% [3] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数收跌1.86% [4] - 热门中概股多数下跌，脑再生跌超26%，文远知行跌超10%，小马智行跌逾9%，拼多多跌超5%，蔚来、小鹏汽车跌超3%，京东、理想汽车跌超1%，百度、哔哩哔哩跌超1% [4] - 中国苏轩堂药业股价下跌29.73%，文远知行下跌10.01%，小马智行下跌9.50% [5] 债券与外汇市场 - 10年期美债收益率基本持平在4.17%附近，2年期收益率小幅回落 [6] - 美元走强，美元兑日元汇率突破159 [6] - 10年期日债收益率上行6个基点 [6] 大宗商品市场 - 现货黄金盘中一度站上4630美元，刷新历史高位，随后小幅回落收跌，COMEX黄金期货收跌0.44%报4594.40美元/盎司 [6] - 白银盘中首次触及89美元关口，COMEX白银期货收涨2.08%报86.86美元/盎司，金银比跌至52倍，创2012年12月以来新低 [6] - 国际油价升至去年10月末以来最高水平，WTI 2月原油期货收于每桶61.15美元，涨幅2.77%，布伦特3月原油期货收于每桶65.47美元，涨幅2.51% [6] 加密货币市场 - 加密货币表现突出，比特币涨超5%，价格升破95774.5美元创年内新高 [6][7] - 以太币涨超7%，价格达3334.51美元 [6][7] - 过去24小时内超11万人爆仓 [6] 美国通胀数据与货币政策预期 - 2025年12月美国消费者价格指数(CPI)同比上涨2.7%，核心CPI同比上涨2.6% [8] - 分析认为2026年美国核心通胀同比增幅料在3%附近维持黏性，年末可能面临更大上行压力 [8] - 数据公布后，交易员对美联储4月降息的概率预期升至42%，高于数据发布前的38% [8] - 据CME"美联储观察"，市场预计美联储3月累计降息25个基点的概率为26.8% [9] 行业与公司动态 - 美国放宽了对英伟达H200芯片出口到中国的监管规定 [2] - 摩根大通投行业务手续费收入不及其自身指引，承销与并购顾问业务收入均出现下滑 [4] - 摩根大通警告，特朗普提出将信用卡利率设定10%上限的主张，对其业务带来"重大调整"风险 [4]

文章核心观点 - 2026年开年以来，中国科技股在A股、港股和美股市场显著走强，吸引资金大举流入相关ETF，多家外资机构认为中国科技板块长期成长逻辑稳固，多个细分领域具备显著投资价值 [1][2][4] 市场表现与资金流向 - A股市场申万计算机和申万电子行业指数今年以来分别上涨14.13%、5.7% [2] - 恒生科技指数今年以来上涨6.41% [2] - 美股市场阿里巴巴、百度今年以来分别上涨13.46%、16.53%，显著跑赢同期上涨2.12%的纳斯达克指数 [2] - 永赢卫星ETF、国泰半导体设备ETF和富国卫星ETF今年以来分别获得47.9亿元、30.14亿元和28.24亿元资金净流入 [1][2] - 招商卫星产业ETF、嘉实软件ETF、华夏航空航天ETF均获得10亿元以上资金净流入 [1][2] - 富国港股通互联网ETF和华泰柏瑞恒生科技ETF今年以来分别获得27亿元、21.74亿元资金净流入 [1][2] - 华夏恒生科技指数ETF、天弘恒生科技ETF均获得10亿元以上资金净流入 [1][2] - 工银瑞信港股通科技30ETF、易方达恒生科技ETF均获得近10亿元资金净流入 [2] - 美股市场景顺中国科技ETF资产规模为30.61亿美元，较去年12月底的28.18亿美元增长8.64% [3] - 美股市场中国海外互联网ETF资产规模为83.75亿美元，相较于去年底的80.17亿美元增长4.47% [3] - 美股市场两倍做多阿里巴巴ETF资产规模为523.31万美元，相较于去年底的463.17万美元增长近13% [3] 外资机构观点与看好领域 - 外资机构认为中国科技产业的长期成长逻辑较为稳固，科技股行情有望在2026年延续 [4] - 随着技术迭代持续推进与产业生态不断完善，科技板块各子行业均呈现边际向好的发展态势 [5] - 叠加PPI有望逐步回正、企业营收端修复动能持续增强的背景，2026年科技板块整体盈利水平或将较2025年实现更为显著的增长 [5] - 除了AI核心主线外，机器人、自动驾驶、商业航天等科技子领域在2026年有望迎来产业拐点或阶段性走强 [5] - AI对各行业的改造是“嵌入式、沉浸式”的，未来3年至5年将深刻重塑企业的业务流程与产品形态 [5] - AI板块核心公司估值对应2026年处于合理区间，尚未触及泡沫区间，在看多市场的背景下，未来这类龙头公司市盈率有望继续抬升 [5] - AI应用端正呈现“润物细无声”的渗透特征，细分场景潜力巨大 [6] - 智能眼镜赛道在解决续航与舒适度问题后，有望实现“解放双手”，进而催生多领域应用落地 [6] - 自动驾驶等场景同样具备高增长潜力 [6]

热门中概股市场表现 - 2025年1月13日，热门中概股多数出现下跌行情 [1] - 小马智行股价跌幅超过6%，是当日跌幅最大的公司之一 [1] - 拼多多股价跌幅超过5% [1] - 金山云与百度股价均下跌约4% [1] - 蔚来汽车与理想汽车股价跌幅均超过2% [1]

公司业务进展 - 百度Apollo Go在迪拜科学园设立首个海外自动驾驶运营控制中心 [1] - 该中心是公司在中国境外设立的首个同类中心 [1] - 中心将承担车队管理、充电、软件更新及安全测试等运营职能 [1] 行业与市场拓展 - 公司与迪拜道路交通管理局合作共同为控制中心揭幕 [1] - 此举旨在助力迪拜智能交通的发展 [1]

中概科技股盘前市场表现 - 阿里巴巴股价下跌1.5% [1] - 拼多多控股股价下跌5.7% [1] - 网易股价下跌1.8% [1] - 百度股价下跌3.4% [1] 相关ETF市场表现 - 安硕MSCI中国ETF下跌1.2% [1] - 安硕中国大盘股ETF下跌1% [1] - 金瑞中证中国互联网ETF下跌2% [1]

市场整体表现 - 美国股指期货今日早盘走低 道指期货下跌约0.2% [1] Travere Therapeutics Inc (TVTX) 公司动态 - 公司发布业务更新及2026年展望后 盘前股价大幅下跌28.2%至24.50美元 [1][2] - 公司预计第四季度美国市场净产品销售额为1.27亿美元 并预计2025年美国市场净产品销售额为4.1亿美元 [1] - 公司计划在2026年第一季度重启HARMONY三期研究 [1] 其他盘前显著下跌个股 - Lulu's Fashion Lounge Holdings Inc (LVLU) 股价下跌10.4%至10.89美元 该公司股价在周一因Friedland Enterprises收购其5%股份而大涨79% [3] - Graf Global Corp (GRAF) 股价大跌7%至10.00美元 [3] - Ready Capital Corp (RC) 股价下跌4.3%至2.01美元 [3] - Baidu Inc (BIDU) 股价下跌3.9%至146.40美元 该公司股价在周一大涨6% [3] - PDD Holdings Inc – ADR (PDD) 股价下跌3.8%至114.22美元 [3] - Amrize AG (AMRZ) 股价下跌3.7%至55.51美元 [3] - DeFi Technologies Inc (DEFT) 股价下跌3.7%至1.04美元 [3] - Kingsoft Cloud Holdings Ltd (KC) 股价下跌3.5%至12.93美元 该公司股价在周一大涨22% [3] - Sony Group Corp (SONY) 股价下跌3.3%至24.34美元 [3]

文章核心观点 - 百度分拆其AI芯片业务昆仑芯赴港上市，旨在解决集团长期面临的“多元化折价”问题，通过独立上市释放被低估的资产价值，并可能开启一系列业务分拆的序幕，特别是自动驾驶业务[1][2][14] - 昆仑芯的分拆上市是百度进行“价值显影”的关键一步，旨在向市场证明其作为硬核科技控股集团的身份，而不仅仅是搜索广告公司[5][8] - 市场推测，在昆仑芯之后，百度可能进一步分拆其自动驾驶业务（如萝卜快跑），以解决财务负担、激励人才和获取独立估值，这可能是百度更深层次的战略重组[9][13][15] 昆仑芯分拆上市的动因与影响 - **解决“多元化折价”与估值错配**：市场将百度整体视为传统搜索广告公司，给予8到10倍的市盈率（PE）估值，而昆仑芯作为AI芯片成长股，在一级市场应享有高倍数的市销率（PS）估值，分拆可释放其真实价值[4][5] - **突破业务发展的“身份悖论”**：作为百度内部部门，昆仑芯在向其他云厂商或互联网巨头（如字节跳动、腾讯）销售芯片时面临“竞争对手”标签的阻碍，独立后成为中立供应商，能打开更大的市场空间[7] - **优化集团财务与融资效率**：芯片业务研发投入巨大，流片费用动辄以亿计，独立上市可利用市场资本支撑其发展，减轻百度母公司的现金流与利润表压力，同时百度通过保留控股权享受资产增值[8] 自动驾驶业务分拆的潜在逻辑与方案 - **分拆的必要性**：自动驾驶业务（如萝卜快跑）处于规模化运营拐点，但持续投入将严重拖累百度当期财报和股价，形成财务恶性循环；同时，独立公司期权比百度集团股票对顶尖技术人才更具吸引力[9][10] - **潜在的业务切割方案**：可能将“萝卜快跑”Robotaxi业务与“Apollo技术基座”打包，成立独立的“百度自动驾驶公司”，而将智能座舱、百度地图等应用层业务保留在集团内[11] - **资本运作与估值设想**：独立公司可能引入主机厂（如吉利、红旗）以获取造车能力，以及地方国资或主权基金以解决路权与政策准入问题；其估值逻辑将完全脱离百度市盈率体系，参考Waymo或特斯拉FSD，关注运营指标如车辆规模、平均接管里程（MPI）和单车运营成本，独立估值可能非常可观[11][12][13] 行业背景与巨头分拆趋势 - 中国互联网巨头的分拆之路此前并不顺遂，例如阿里云放弃分拆、菜鸟撤回IPO，百度此次行动可能逆势开启新一波分拆浪潮[2] - 科技巨头历史上，当创新业务体量与成长逻辑与母体冲突时，分拆是常见解药，例如京东拆出京东物流、网易拆出有道[13] - 在2026年国产算力紧缺的背景下，技术过硬且身份中立的国产芯片公司有巨大市场机会[7]

核心观点 - 美国银行上调百度公司目标价，从151美元上调至180美元，上调幅度约为19% [1] 机构评级与目标价调整 - 美国银行对百度公司的目标价进行了显著上调，新目标价为180美元，较之前的目标价151美元高出29美元 [1]

公司核心事件 - 百度旗下AI芯片子公司昆仑芯（北京）科技股份有限公司已于1月2日正式向港交所提交上市申请，回应了市场分拆传闻 [1] - 上市主体昆仑芯的前身是星云融创（北京）科技有限公司，即百度于2015年收购的“安全宝”业务公司 [1] 业务历史沿革与转型 - 星云融创（安全宝）由创新工场与安全专家马杰于2011年共同创立，创新工场最初持股35% [3][15] - 公司在2012年及2013年完成了A轮和B轮融资，引入了北京艾普优计算机系统有限公司（苹果资本）和南京网典科技有限公司（腾讯系资本控股）等投资者 [3][15] - 百度于2015年4月完成对星云融创的收购，收购后该公司融入百度云安全体系，马杰出任百度云安全总经理 [5][6] - 至少在2015年收购时，百度的AI芯片业务并未在该公司内运作 [7] - 2021年，公司发生关键转折，进行了一系列向芯片业务的重组操作 [8][18] 2021年业务重组关键步骤 - 安全业务创始人马杰和冯景辉退出董事会，芯片业务负责人欧阳剑（兼任法人代表）和侯震宇加入董事会 [9][18] - 公司正式更名为昆仑芯（北京）科技有限公司 [9][18] - 实施了股权激励，北京昆仑传奇、北京芯启航、北京芯世纪三个员工持股平台入股 [9][18] - 引入了君联资本、元禾璞华等首批外部投资机构，启动了独立融资进程 [9][18] - 公司注册资本在2021年4月从1165.2万元增至1426.864444万元，增幅22.46%，随后在6月进一步增至1660.935744万元，增幅16.40% [9][19] 芯片技术发展路径 - 百度芯片业务始于2011年的FPGA AI加速器项目 [2] - 2017年发布了自研AI计算芯片核心架构——昆仑芯XPU [2] - 2018年正式发布了云端全功能AI芯片“昆仑1” [2] - 2024年，昆仑芯3代P800系列推出并量产，主打训推一体，对标英伟达A800，在算力密度和能效比上实现大幅提升 [2] 独立融资历程 - 2021年3月完成战略融资，估值约130亿元人民币，投资方包括CPE源峰、IDG资本、君联资本、元禾璞华等 [9][19] - 2022年6月完成A轮融资，投资方包括海富产业基金、通用创投、中信证券投资等 [9][19] - 2023年3月完成B轮融资，投资方包括比亚迪、中关村科学城、御海资本等 [9][19] - 2024年6月完成C轮融资，投资方包括北京市人工智能产业投资基金、君联资本、工银投资等 [9][19] - 2024年12月完成C+轮融资，投资方包括工银投资、清紫泽源资本、中信建投资本 [9][19] - 2025年7月完成D轮融资，投资方包括中金资本、招银国际资本、比亚迪、中信建投资本等众多机构 [9][19] 业务转型逻辑推测 - 技术协同性：FPGA在2010年前后既用于网络安全设备加速，也是早期AI计算工具，安全业务（如抗DDoS防护需实时处理海量流量）可能曾是芯片的重要应用场景 [11][12] - 运营效率：利用星云融创现有的公司“壳”资源、完整运营资质和业务基础，可以节省注册新公司及申请资质的时间，原有业务和收入也可能为初期估值奠定基础 [12] - 人才复用：安全业务发展过程中可能培养了一批算法、芯片设计和硬件相关人才，原有团队可以部分复用 [12] - 总体判断：百度AI芯片业务早期与安全宝业务各自独立运行，无直接线性继承关系，但在深层技术和业务上存在协同逻辑 [12][22] 市场解读与战略意义 - 市场普遍将此次分拆上市解读为百度在大模型时代布局AI算力基础设施的关键举措 [2][14]

市场表现 - 部分热门中概股于1月13日盘前交易时段走低 [1] - 百度股价下跌超过3% [1] - 小鹏汽车股价下跌超过2% [1]