财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收近372亿欧元，同比增长35.3%；前九个月营收达1030亿欧元 [12] - 第三季度税前利润41亿欧元，同比增长20%；前九个月税前利润近203亿欧元，同比增长54% [13] - 第三季度集团EBT利润率为11.0%，前九个月为19.6% [14] - 截至9月底研发成本近49亿欧元，同比增长12.6%；研发比率为4.7%，较去年同期下降0.6个百分点 [14][15] - 前九个月资本支出近47亿欧元，比去年增加20亿欧元；截至9月底资本支出比率为4.5%，预计全年约为5.5% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车业务 - 第三季度营收323亿欧元，同比增长42.7%；前九个月营收达890亿欧元创历史新高 [18] - 第三季度销售成本273亿欧元，前九个月754亿欧元，同比增长30% [20] - 第三季度运营利润近29亿欧元，同比增长63.6%；前九个月EBIT为77亿欧元，略低于去年 [22][23] - 第三季度EBIT利润率为8.9%，前九个月为8.7%；排除合并影响后，第三季度为10.1%，前九个月为11.7% [24] - 截至9月底财务结果约82亿欧元，同比增加65亿欧元；自由现金流99亿欧元，第三季度为21亿欧元，全年目标至少100亿欧元 [25] 金融服务业务 - 前九个月与零售客户签订新合同超118万份，同比减少21.9%；新业务量同比减少13.2% [26] - 前九个月税前利润近27亿欧元，同比减少8.6% [27] 摩托车业务 - 截至9月底销量超15.9万辆，同比增长1.7% [28] - 前九个月EBIT为3.22亿欧元，与去年持平；EBIT利润率为13.0% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 9月销量同比增长6.6%；前九个月交付超12.8万辆BEV，同比增长114.8% [10][11] - 美国市场库存低、折扣少、需求强；欧洲市场表现不一，意大利、法国、西班牙较有韧性，德国和英国订单减少 [64][65] - 中国市场尽管受疫情影响，但X5长轴距版订单强劲，预计业务将持续发展 [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司全球销售和生产战略平衡，能灵活应对市场变化，在电动出行领域有竞争力 [33] - 持续推进车辆电动化和数字化，如莱比锡工厂新增电池模块生产线，丁戈尔芬工厂推出创新数字系统 [16] - 投资新车型，包括NEUE KLASSE；9月推出第六代宝马电池电芯，能量密度、续航和充电速度提升，成本降低 [34] - 合作伙伴将投资六家工厂生产宝马圆形电芯，工厂分布在欧洲、中国和美洲 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球商业环境高度动荡，半导体短缺、供应链中断和物流瓶颈影响生产，但公司有望实现全年目标 [7][8] - 预计第四季度集团销售显著增长，减少库存，尤其在海外市场；电动车需求高，将推动销售 [32] - 2023年德国和部分欧洲国家可能进入衰退，美国和中国情况稍好，公司将凭借产品和电动出行专业知识保持增长 [32] 其他重要信息 - 公司CEO随德国总理访问中国 [3] - 投资者关系团队人员变动，Adam Sykes将接任投资者关系主管，Veronika将担任财务部门重要管理职位 [103] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年产品组合如何演变，是否已看到订单模式组合变化；是否考虑在墨西哥工厂生产BEV - 公司对产品组合有信心，X5在中国全年生产、X7更新、7系和5系推出将改善组合；已投资超17亿美元在美国工厂生产电动车，未来将推出六款全电动车型，还将与Envision在南卡罗来纳州建电池工厂，目前电动车销售领先 [40][41][42] 问题2: 排除BBA后汽车利润率下降的主要逆风因素，以及BEV渗透率增加是否有影响；宝马在电池成本上是否有优势 - 第三季度成本通胀、物流成本和研发支出增加，以及EV份额上升影响利润率；未来NEUE KLASSE和第六代电池技术将进一步降低成本 [46][48] 问题3: 第四季度利润率指引是否会下降，是否受原材料成本通胀影响；BEV利润率低于ICE利润率的原因 - 对第四季度业务质量有信心，预计销量和价格有积极影响，但物流和材料成本仍有负面影响；公司直接采购关键原材料并签订长期合同，还在研究锂价格套期保值，目前BEV利润率虽低于ICE但有较强贡献 [55][56] 问题4: 2023年订单趋势，订单积压是否减少；能否在不使用折扣和激励措施的情况下实现销量增长；中国业务的定价、增长和盈利能力展望 - 中国市场仍具高盈利能力，X5长轴距版订单强劲；美国市场库存低、折扣少、需求强；欧洲市场表现不一；公司将重点管理供需和经销商库存，有望在不使用折扣的情况下实现增长 [62][64][65][66] 问题5: 金融服务业务拨备的理由，以及是否为未来季度的新运行率；股息支付比率是否基于报告收益 - 金融服务业务新业务量下降，但盈利能力高；考虑到宏观经济因素，增加了信贷拨备，但目前未看到信贷风险上升信号；现在讨论股息支付细节还为时过早，暂无理由改变长期战略 [72][73][75] 问题6: 利润率变动与中国业务的关系，中国业务是否应在未来季度体现更高盈利能力 - 中国业务受疫情影响有波动，但随着疫情限制解除业务将回升；2023年X5长轴距版全年生产将产生积极影响，长期来看中国业务整合对EBIT的影响至少为1% [80][81] 问题7: 金融服务业务市场份额下降的原因，是竞争还是战略调整 - 公司更注重金融服务业务的质量和利润率，在供应短缺的情况下，不追求以任何代价提高渗透率，并非战略改变 [85] 问题8: 利润率连续下降的原因，是否为一次性问题 - 利润率下降是由于物流和材料成本增加，以及EV销售加速，但公司在各地区分布均衡，车型组合改善，整体盈利能力强 [89] 问题9: 本地化生产策略下，是否会展示区域盈利能力，展示区域利润率的利弊 - 本地化生产策略由来已久，有助于平衡公司业务和管理外汇风险；目前展示区域利润率无意义，因大部分研发在慕尼黑进行，但可从区域业务发展了解盈利情况，美国市场盈利能力高 [93][94][95] 问题10: 订单簿正常化的含义，是否意味着欧洲市场无增长或低于市场增长；金融服务业务本季度信贷拨备金额，以及对残值风险的拨备情况 - 订单簿正常化有助于提高客户满意度，目前强劲的订单簿将支持2023年前两个季度的业务发展，X1和iX1需求强劲；本季度信贷拨备为低三位数百万欧元，目前信贷风险仍处于历史低位 [100][101]

财务数据和关键指标变化 - 上半年集团营收达约659亿欧元，二季度和上半年分别同比增长21.6%和19.1%，主要源于中国合资企业华晨宝马（BBA）的全面合并 [7] - 二季度集团税前利润超39亿欧元，与去年同期偏差因技术效应，去年同期含欧盟反垄断诉讼准备金部分释放收入10亿欧元，2022年二季度受BBA全面合并约11亿欧元影响 [8] - 上半年集团税前利润同比增长65.9%至近162亿欧元，主要因BBA此前持有的股权按公允价值重估产生约77亿欧元一次性影响，二季度和上半年集团税前利润率分别为11.3%和24.5% [9] - 上半年研发费用同比增长14.3%至超31亿欧元，研发活动聚焦车辆电动化和数字化，按德国商法计算的研发比率6月底为4.5%，与去年持平，预计全年在5% - 5.5%目标范围内 [10] - 上半年资本支出超29亿欧元，较2021年同期增加12亿欧元，主要因电动车前期支出和BBA投资，截至6月30日资本支出比率为4.4% [12] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车业务 - 上半年营收同比增长18.8%至超567亿欧元，二季度增长20.1%，增长主要源于BBA全面合并，通过产品提价和二手车市场积极态势抵消销量下降影响，同时受货币换算效应推动 [13][14] - 上半年销售成本达481亿欧元，增长23.1%，BBA合并影响约23亿欧元，包括上半年约10亿欧元的购买价格分摊折旧和约13亿欧元的集团内交付公司间利润消除 [15] - 二季度息税前利润近25亿欧元，上半年超48亿欧元，较去年同期减少约13亿欧元，因去年受益于欧盟反垄断诉讼准备金部分释放，今年受BBA合并影响 [16][17] - 二季度息税前利润率为8.2%，处于目标范围内，6月底为8.5%，排除合并影响后，二季度和上半年息税前利润率分别为12%和12.6% [18] - 6月底财务业绩达约81亿欧元，去年约为13亿欧元，一方面是BBA股份重估产生约77亿欧元一次性影响，另一方面BBA贡献不再计入，股权收益减少8亿欧元 [19] - 二季度自由现金流近30亿欧元，6月底达约78亿欧元，包括收购BBA流动资金流入50亿欧元，减去一季度支付的购买价格 [20] 金融服务业务 - 上半年与零售客户签订超81.5万份新合同，较去年下降20.8%，车辆销量下降反映在融资和租赁合同数量上，且该行业竞争激烈 [23] - 凭借强大产品组合，部分抵消新合同数量减少影响，零售客户融资和租赁新业务量仅比去年同期低12.3% [24] - 上半年税前利润近20亿欧元，较去年增长2.3%，得益于业务组合稳定收入和高二手车转售收入 [25] 摩托车业务 - 上半年销量与去年持平，售出近10.8万辆摩托车，上半年营业利润2.35亿欧元，息税前利润率为14.1% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 上半年全球豪华车市场，公司虽车辆销量同比下降13.4%，但仍售出116万辆，巩固领先地位，电动车是重要增长因素，截至6月30日，交付近7.6万辆纯电动车，超去年同期两倍 [5] - 下半年交付量预计较2021年下半年实现稳健增长，但因上半年供应瓶颈、俄乌战争和供应链中断，全年交付量预计略有下降，不过2022年交付量预计至少是去年两倍 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划2022年纯电动车销量至少是去年两倍，到2025年推出“新世代”车型，包括3系紧凑型轿车和运动型SUV，到2030年底“新世代”车型预计占全球销量超一半 [39][40] - 未来三年公司将全面筹备“新世代”车型，同时将生产网络向电动车转型，如慕尼黑工厂到明年底每两辆下线车中有一辆为纯电动车，2026年开始生产“新世代”车型；中国沈阳大东和铁西工厂进行扩建，分别生产X5长轴距版和新3系纯电动长轴距版；匈牙利德布勒森新工厂将于2025年投产“新世代”车型，且将实现无碳和无天然气运营 [42][43][44] - 公司认为电动车、插电式混合动力车和燃油车将长期共存，但2022 - 2030年电动车销量增长将最强劲，预计2022年电动车占零售总量约10%，插电式混合动力车未来三到四年维持在约20万辆水平 [60][61] - 公司认为氢动力是实现全球市场零排放的必要选择，因电动车面临原材料依赖和充电基础设施不足问题，且氢动力基础设施更具移动性和储能能力，但氢动力市场发展将晚于电动车 [63][64][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管面临宏观经济挑战，如原材料和能源价格上涨、欧洲能源不安全、高通胀、利率上升和融资条件恶化，但凭借强大运营表现和财务实力，有能力实现长期增长 [47][34] - 半导体供应困难仍是销售业绩的关键问题，公司更新2022年销售指引，预计全年交付量略低于去年，汽车业务息税前利润率预计在7% - 9%，关键取决于半导体和欧洲能源供应情况 [48] - 公司天然气专家团队正与供应商共同应对潜在天然气短缺问题，评估减少天然气使用和购买外部电力的可行性，并向员工分享节能建议 [49] - 公司认为资源效率是生产关键，在降低二氧化碳排放和水消耗方面处于领先地位，超99%的生产废料被回收或再利用，相信应抓住机遇，坚持可持续发展目标 [50] 其他重要信息 - 公司计划2023年1月在消费电子展（CES）展示数字概念车和“NEXTGen”，展示车辆和公司的数字技术实力；2023年国际汽车及智慧出行博览会（IAA）将展示“新世代”车型，为客户带来精彩数字体验 [52][53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 电动车发展及氢动力市场前景和基础设施投资主体 - 公司认为2022 - 2030年电动车销量增长将最强劲，2022年电动车占零售总量约10%，插电式混合动力车未来三到四年维持在约20万辆水平，因充电基础设施滞后，两者将长期共存 [60][61][62] - 公司认为氢动力是实现全球市场零排放的必要选择，因电动车面临原材料依赖和充电基础设施不足问题，且氢动力基础设施更具移动性和储能能力，但氢动力市场发展将晚于电动车 [63][64][65] 问题2: 汽车业务利润率指引及iX车型技术效率 - 公司认为上半年汽车业务息税前利润率表现强劲，排除BBA合并影响后为12.4%，下半年BBA合并影响减少，但因物流、供应商价格通胀和原材料成本上升，仍有信心利润率维持在7% - 9%目标范围内 [73][74][75] - 公司认为iX车型通过轻量化车身、电池温度控制、自主研发的电动驱动系统、优化空气动力学和机械性能等技术，实现市场领先的效率，且公司在测量效率时较为保守 [76][77][78] 问题3: 现金流指引缺口拆分、市场前景调整原因及下半年盈利影响因素 - 公司认为定价在各地区保持强劲，销售指引从持平调整为略有下降，预计在 - 1%至 - 5%之间 [85][86] - 现金流缺口主要因电动车需求高，公司增加电池模块生产投资，如莱比锡工厂正在开设第二条电池模块生产线 [87][88] 问题4: 半导体供需平衡时间、库存水平和电池产能目标 - 公司认为先进节点半导体供应无困难，成熟节点半导体因汽车、可持续能源等行业需求大，供应仍有缺口，但情况已在改善，预计未来6 - 12个月供需差距将缩小 [93][94][95] - 公司根据需求优化汽车库存，降低库存水平以避免产能过剩，同时增加关键零部件库存，提高供应独立性 [97][98] - 公司计划到2030年将电动车产能提高五倍，认为直接生产电池电芯并非最佳策略，将重点投资电池组生产，特别是为“新世代”车型 [99][100][101] 问题5: 2022年展望及2023年乐观和悲观因素、电池效率提升和“新世代”车型动力系统 - 公司认为2022年销售指引虽较上半年有所调整，但下半年全球销量将较2021年下半年增长5% - 10%，是乐观且平衡的增长情景，2023年展望将在几个月后讨论 [106][107] - 公司认为iX、i7和i4等车型实际效率比公开测量高10% - 15%，且优于多数竞争对手，“新世代”车型将在此基础上进一步提升效率，“新世代”车型为纯电动，但未来是否采用氢动力驱动将在后期决定 [110][111] 问题6: 电动车等待时间缩短可能性及灵活架构投资回报 - 公司认为电动车需求高是积极信号，正加大投资扩大产能，以缩短交付周期，让客户等待时间更合理 [118] - 公司认为上半年关键绩效指标表现出色，息税前利润率达12.4%，自由现金流行业领先，当前资本支出是因现有车型需求高，并非“新世代”车型，不认为存在投资回报不足问题 [119][120] 问题7: 供应商价格调整影响及资本支出增加性质 - 公司认为电动车需求高于预期，正加大投资以实现2030年电动车占全球销量约50%的目标 [126][127] - 公司认为供应链成本压力与能源和原材料价格波动有关，2022年原材料和外汇影响从正向转为低到中三位数正向，采购部门正与供应商协商解决方案，有信心维持7% - 9%的利润率指引 [128][129] 问题8: 调整息税前利润包含购买价格会计处理原因、下半年息税前利润率影响因素和天然气能源使用情况 - 公司认为遵循国际财务报告准则（IFRS），在汽车业务中对购买价格会计处理的核算方式是正确的 [135] - 公司认为下半年购买价格分摊（PPA）影响减小，产品组合和价格稳定，销量将增长，但因四季度成本通常较高，仍维持7% - 9%的利润指引 [134] - 公司目前在德国和奥地利的能源使用量为3500吉瓦时，其中天然气使用量为1500吉瓦时，部分天然气可通过转换为电力替代，但无法完全替代，希望政策确保天然气供应，因供应商可能面临更大问题 [136][137] 问题9: 高定价可持续性 - 公司认为基于强大产品组合、合理库存管理、灵活生产和精准库存跟踪，有信心维持当前定价水平，不仅新车定价，二手车残值也将保持强劲，预计2022年后仍能保持高定价 [145][146][150] 问题10: 中国工厂运营效率、X5长轴距版需求和电动车市场份额 - 公司认为中国沈阳的三家工厂达到全球竞争水平，效率主要取决于产能利用率，目前各工厂基本满负荷运行 [156] - 公司认为X5长轴距版需求极高，本地化生产是明智决策，高需求带来高生产效率 [157] - 公司认为目前电动车产能受限，若不受限，将增加产量，但市场需求仍较小，公司将随市场需求增长而扩大产能，计划后年再次将电动车销量翻倍 [158]

财务数据和关键指标变化 - 集团第一季度营收增长16.3%，达311.4亿欧元 [13] - 集团税前利润达122.3亿欧元，EBT利润率为39.2%，剔除相关影响后为18.4% [14] - 研发支出为15.7亿欧元，同比增长9.4%，研发比率降至4.5%，预计全年在5% - 5.5% [16] - 资本支出为11亿欧元，同比显著增加，资本支出比率为3.5%，预计全年接近5% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车业务 - 营收增长17.4%，超267.3亿欧元 [17] - 销售成本增长20.9%，达226.3亿欧元 [19] - EBIT为23.7亿欧元，增长5.9%，EBIT利润率为8.9%，剔除影响后EBIT约35亿欧元，利润率13.2% [20][21] - 金融业绩从上年同期超5亿欧元增至约80亿欧元，股权收益减少1.17亿欧元 [22] - 自由现金流达48.2亿欧元，确认全年目标至少120亿欧元 [24] 金融服务业务 - 与零售客户签订43.3万份融资和租赁合同，同比下降11.4%，新业务量下降3.1% [25] - 税前收益超10亿欧元，创第一季度新高 [26] 摩托车业务 - 销售超4.7万辆，实现两位数增长，创第一季度最佳销售业绩 [27] - 运营收益为1.08亿欧元，EBIT利润率为13.5% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲销量下降7.8%，中国下降9.2%，美国增长3.7% [7] - 第一季度销售35289辆全电动汽车，同比增长近150% [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注车型电动化、车辆和业务流程数字化，持续投资以提升未来竞争力 [15] - 扩大全电动产品线，2022年推出多款新车，2025年推出Neue Klasse，推动全电动汽车销售增长 [9][36][54] - 采用开放技术方法，满足不同地区客户需求和利益相关者期望 [37] - 加强与中国合作伙伴的长期合作，扩大沈阳生产基地产能，提高本地化份额 [39] - 应对供应挑战，灵活调整生产和供应链，确保业务稳定 [44][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在动荡的地缘政治和全球经济环境中开局良好，业务表现符合预期 [4] - 乌克兰战争影响零部件供应，半导体短缺最早在下半年缓解，中国疫情影响销售、生产和物流 [5][6] - 尽管面临挑战，公司仍能确认全年业绩指引，预计集团税前利润和员工数量同比显著增加 [28][29] - 汽车业务预计全年销量与去年持平，电动汽车占比显著提高，至少达10%，目标降低二氧化碳排放 [29][30] - 金融服务业务确认股权回报率目标在14% - 17%，摩托车业务预计交付量略有增加，EBIT利润率在8% - 10% [30][31] 其他重要信息 - 公司与中国合资企业BBA的合同延长至2040年，持股比例从50%增至75%，自2月11日起完全合并财务报表 [10] - 现有50%股权重估产生76.6亿欧元一次性积极影响，BBA流动资金合并净额增加汽车业务第一季度自由现金流 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未来车型组合和ASP如何演变，若需更快转向BEV，供应链和产能是否受限 - 公司对各细分市场盈利增长有信心，新7系等将推动高端车型销售，各地区价格呈积极趋势 [69][70][71] - 公司在产品战略、生产和供应链、市场覆盖方面具有灵活性，能应对市场需求变化，实现200万辆BEV销售目标 [72][73][74] 问题2: 是否应加速进行10%的股票回购，i7剧院屏幕相关收入是否归公司 - 需等待股东大会批准，目前无法确定具体操作 [79] - 剧院屏幕基于亚马逊Fire TV，使用自有亚马逊账户，收入模式与iPhone相同 [80] 问题3: 为何BEV订单银行比ICE车长，能否平衡订单，i3在中国市场表现如何，价格/组合和原材料在未来季度如何演变 - 各车型订单银行都高，iX和i4处于爬坡阶段，完成后可满足需求 [85] - i3长轴距版纯电车型适合中国市场，续航表现良好，将获成功 [86] - 公司有信心实现7% - 9%的利润率目标，但市场波动大，需综合考虑多种因素，原材料全年有超5亿欧元覆盖，FX有低至中三位数百万欧元积极影响 [87][88][90] 问题4: 金融服务在中国和美国的竞争压力情况，管理薪酬是否会因合资企业合并调整 - 竞争压力体现在第三方业务份额增加，渗透率略有下降，公司信用评估未变，信用风险低 [96][97] - 管理薪酬调整由监事会决定，目前无法提供答案 [95] 问题5: 宝马在软件方面的愿景和投资计划，电池业务何时有更多信息及是否自主生产 - 数字化至关重要，宝马处于前沿，与高通和Arriver合作推动发展，2025年Neue Klasse将有新架构 [104][105][106] - 电池能量模块内部完成，电池细胞除制造外内部负责，关键原材料与生产商直接签约，更注重本地化生产 [108][109][110] 问题6: 三大运营区域独立性增强的原因，Q1现金流较弱，库存调整对现金流的影响及后续情况 - 宝马是全球企业，持续本地化生产，各地区监管差异大，灵活架构可响应市场需求，保持高效盈利 [116][117] - Q1现金流受贸易应付款减少、中国预付款下降和税收增加影响，有信心实现120亿欧元目标 [118] 问题7: 未来三个季度绝对盈利能力如何，股息计算是否基于报表收益，若德国不买俄罗斯天然气，德国生产会怎样 - 股息基于报表收益，无变化 [122] - 目前难以预测未来三个季度绝对盈利能力，中国市场将影响Q2和全年业绩，公司有信心实现7% - 9%的利润率目标 [122][123][124] - 目前电价和天然气价格上涨未影响生产，公司采取措施保障供应，正积极应对天然气短缺或中断问题 [125][126] 问题8: Neue Klasse集成和开发哪些传动系统技术，E/E架构何时从域中心设计转向虚拟化域设计 - Neue Klasse 2025年推出，专注中级车市场，采用纯电动传动系统 [130][131] - Neue Klasse将有E/E架构的下一步发展，目前不便透露更多信息 [132] 问题9: 半导体短缺缓解后宝马的使命，从美国市场低库存高销售中学到什么，是否会改变公司估值范式 - 宝马不以销量为战略，注重盈利能力和市场份额增长，尤其在BEV领域有信心提升市场地位 [140][141]

业绩总结 - BMW集团2021年截至9月的税前利润（EBT）为13153百万欧元，较2020年同期的2962百万欧元增长约343.5%[165] - BMW集团的EBT利润率为15.9%，相比2020年的4.3%提升11.6个百分点[165] - 2021年截至9月，BMW集团汽车交付量为1,932,224辆，同比增长18.0%[139] - 2021年第三季度，BMW集团税前利润（EBT）为3,417百万欧元，同比增长38.7%[161] - 2021年第三季度，BMW汽车部门的息税前利润（EBIT）为1,756百万欧元，同比增长18.9%[161] - 2021年截至9月，BMW集团的插电式混合动力电动车（PHEV）交付量为171,887辆，同比增长92.2%[139] - 2021年截至9月，BMW集团的电池电动车（BEV）交付量为59,688辆，同比增长121.4%[139] 用户数据 - 2021年截至9月，BMW在中国大陆的交付量为670,964辆，同比增长19.7%[139] - 2021年第三季度，BMW汽车部门的销售量为593,177辆，同比下降12.2%[161] - 2021年摩托车部门的销量为156,609辆，较2020年的129,599辆增长20.8%[165] 未来展望 - BMW集团计划到2023年提供覆盖90%当前市场细分的电池电动汽车（BEV）[4] - 2025年，BMW集团的电动汽车（BEV）销售年均增长率预计超过50%，到2025年底交付200万辆电动汽车[49] - 到2030年，BMW集团计划在总交付中实现80%的电动汽车比例[13] - BMW集团的目标是到2030年将每辆车的二氧化碳排放量减少50%（以2019年为基准）[13] 新产品和新技术研发 - BMW iX3的最大续航为460公里，WLTP标准下的能耗为18.9-18.5 kWh/100公里[54] - BMW i4 M50的最大续航为510公里，功率为400 kW（544 hp），0到100公里加速时间为3.9秒[62][63] - BMW i4 eDrive40的最大续航为591公里，功率为250 kW（340 hp），0到100公里加速时间为5.7秒[64] - BMW iX的两种车型变体，xDrive50的最大续航为620公里，xDrive40的最大续航为425公里[67] - BMW的电动驱动技术不使用稀土材料，减少了2/3的钴使用[54] 市场扩张和并购 - BMW充电网络在欧洲拥有超过450,000个充电点，IONITY高功率充电站超过350个[79] - BMW集团在欧洲的最佳信用评级为欧洲第一，全球第二[6] 负面信息 - 2021年第三季度，BMW摩托车部门的销售量为48,999辆，同比下降7.4%[161] - 2021年汽车部门的销售量较2020年下降[161] 其他新策略和有价值的信息 - BMW集团在管理层中女性比例目标为22%[13] - BMW集团在数字化和连接性方面设定了行业标准，利用远程软件升级的竞争优势[123] - BMW集团在2021年实现了CO2中和生产[24]

财务数据和关键指标变化 - 2021年前三季度集团收入增长19.2%，达828.3亿欧元，第三季度收入增至274.7亿欧元 [5] - 截至9月底，集团税前利润达131.5亿欧元，远高于去年，第三季度为34.2亿欧元；集团税前利润率截至9月底为15.9%，第三季度为12.4% [5] - 第三季度研发支出比去年增加近2亿欧元，达16亿欧元，研发比率增至6.5%，前九个月为5.3%，预计全年约为6% [9][10] - 资本支出约9.5亿欧元，高于去年同期，第三季度资本支出比率为3.5%，截至9月底为3.2%，预计全年远低于5%的目标 [10][11] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车业务 - 受半导体供应瓶颈影响，第三季度销量放缓，但得益于快速响应能力和全球生产系统的灵活性，对车辆制造的影响得到控制 [12] - 截至9月底，收入增至超70亿欧元，第三季度收入达226.3亿欧元，同比增长约3%；息税前利润（EBIT）截至9月底达79.5亿欧元，创历史新高，第三季度增长近19%，达17.6亿欧元 [13] - 截至9月底，EBIT利润率为11.3%，第三季度为7.8%；第三季度合资企业BBA的股权收益比去年高3500万欧元 [13][15] - 截至9月底，自由现金流近63亿欧元，有望实现2021年约65亿欧元的上调目标 [16] 金融服务业务 - 截至9月底，与零售客户签订的新融资和租赁合约超150万份，高于2019年疫情前水平 [18] - 1 - 9月税前利润增长近19亿欧元，超29亿欧元，第三季度增至9.88亿欧元 [18][19] 摩托车业务 - 截至9月底，交付客户超15.6万辆摩托车，同比增长五分之一 [20] - 营业利润几乎增至三倍，达3.23亿欧元，第三季度为3900万欧元；截至9月底，EBIT利润率为14.3%，第三季度为6.1% [20][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至9月，各主要地区均实现显著增长，欧洲超10%，亚洲近20%，美洲超30%，美国达33% [34] - 宝马作为高端制造商，再次获得市场份额，占据全球市场3.4%，并在中美等关键市场扩大了竞争优势 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 继续推动宝马集团向无排放出行转型，从现有业务中筹集所需投资资金 [4] - 持续推进性能计划，重点挖掘市场潜力，加快公司数字化进程，优化营运资金，特别是物流方面 [4] - 到2023年，至少在90%的当前市场细分领域提供至少一款全电动车型；2025年起，用NEUE KLASSE将核心宝马品牌带入全新全电动维度；2030年代初，MINI和劳斯莱斯将完全实现全电动化 [44][47] - 加强对气候中和出行的承诺，收紧供应链、生产和使用阶段的可持续发展目标 [48] - 关注循环经济，如为NEUE KLASSE采购绿色钢铁，逐步将车辆中二次材料的使用比例提高到50% [49][52] 行业竞争 - 凭借稳定可靠的供应商关系和高效的供应链管理，在半导体供应瓶颈中比许多竞争对手更好地缓冲了对客户的影响 [33] - 通过与苹果、亚马逊等科技公司合作与竞争，推动车辆数字化发展，同时认为与其他原始设备制造商（OEM）和供应商共同开发标准化的车辆操作系统基础元素是有意义的 [59][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管半导体供应瓶颈和原材料价格上涨等因素会对生产和盈利产生影响，但公司对全年集团税前利润显著增长有信心，预计各业务板块也将有良好表现 [6][22] - 客户需求将保持强劲，但半导体供应瓶颈仍将是第四季度的主要影响因素，公司将继续专注于产品的技术发展，对新的一年充满信心 [26] - 充电基础设施建设滞后，呼吁欧洲迅速显著扩大充电网络，2030年后欧洲更严格的二氧化碳减排措施应基于届时实际建成的充电基础设施来决定 [38][39] 其他重要信息 - 员工调查结果显示，全球团队对宝马集团的未来充满信心，表明员工将转型视为机遇，公司在变革与稳定之间取得了平衡 [60][61] - 公司建立了工业旗舰项目Catena - X，旨在加强供应链透明度，提升欧洲作为制造业基地的优势 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第三季度之后生产、销售和收入情况如何 - 预计第四季度汽车业务EBIT利润率在9.5% - 10.5%之间，虽面临生产问题，但仍按计划进行；公司需维持良好的价格执行水平，通过一系列举措保持每辆车的贡献水平 [65][66] 问题2：关于宝马i3停产、芯片危机和竞争对手股价的问题 - 宝马i3已生产超九年，非常受欢迎，但无法透露未来生产计划，停产时间取决于快速增长的车型系列；芯片危机并非好事，公司有大量订单无法及时交付，车辆价格和盈利改善趋势在芯片危机前就已开始；公司专注自身业务，凭借良好的盈利质量、财务状况和评级，有能力推动行业转型 [72][74][75] 问题3：宝马如何管理镁供应以及2022年展望 - 宝马只有一个较大的镁制零部件，即仪表支架，且大部分镁用于铝生产，与供应商保持密切联系，预计中国镁生产减少不会对公司生产造成影响；2022年半导体问题仍将存在，但公司决心继续在全电动汽车领域取得成功，订单充足，有信心实现增长 [81][82][83] 问题4：资本分配和驱动技术发展方向 - 各制造商都需为欧盟7排放标准做准备，预计2025年实施；公司有能力开发各类驱动技术，通过模块化套件和灵活平台满足全球不同市场需求；大部分投资将流向电动汽车，但插电式混合动力车市场在本十年内仍将保持强劲 [87][89][90] 问题5：宝马受半导体瓶颈影响较小的原因以及欧洲是否需要更多半导体生产 - 公司在增值链、生产、供应商和原材料采购方面具有灵活性，对供应链有良好的整体了解，与供应商保持公平协议；半导体行业投资周期为18 - 24个月，预计2022年年中首批投资将见效；欧洲需要适当增加半导体生产份额 [98][99][101] 问题6：全电动汽车增长目标、半导体供应偏好和德国插电式混合动力车补贴问题 - 到2025年，全电动汽车年均增长率至少为50%，明年将超100%；公司不偏好特定车型，根据市场情况分配半导体；插电式混合动力车对关注气候且未满足购买电动汽车条件的客户有吸引力，市场需求将推动其发展，补贴只是额外利好 [107][108][109] 问题7：宝马与大众、戴姆勒软件合作情况 - 与其他OEM的合作需遵循严格合规要求，公司与许多OEM有交流，但暂不披露具体细节 [113] 问题8：宝马是否考虑设计自己的芯片以及可更新车队的收入潜力 - 管理和设计整个软件架构的能力并非全部由内部完成，但内部占比较高；预计到本十年末，数字服务（包括空中更新）将带来可观销售，自2019年以来相关试点项目已产生营业额 [117] 问题9：研发费用中电动汽车的占比以及从“少卖车多盈利”经验中学到了什么 - 预计资本支出和研发费用中超过50%将用于电动汽车；过去一年半公司在提高每辆车盈利方面表现良好，未来将进一步优化供应管理，与销售伙伴和经销商采取不同策略，客户愿意为有吸引力的产品等待 [124][125][126] 问题10：Neue Klasse的投资情况以及实现50亿欧元空中更新收入所需付费功能情况 - Neue Klasse投资将于明年初开始，2025年首批汽车下线时投资将增加，它是一个包括电气化、轻量化车辆制造等在内的整体架构；50亿欧元收入是指工厂交货且可空中更新的数字服务收入，目标是让客户在车辆整个生命周期内都能获得最新功能，保持车辆的数字吸引力和先进性 [130][131][132]

财务数据和关键指标变化 - 截至6月底，集团收入增长28.1%，达到553.6亿欧元；前6个月集团税前收益达97.4亿欧元，二季度升至近60亿欧元；集团EBT利润率在截至6月底时为17.6%，二季度为20.9% [9] - 上半年研发支出超25.7亿欧元，研发比率为4.6%；资本支出近17.1亿欧元，资本支出比率为3.1%，预计下半年资本支出因新品发布和季节性因素将增加，全年比率低于5% [16][18] - 财务业绩在上半年显著增长，中国合资企业BBA收益贡献升至10亿欧元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车业务 - 截至6月底，收入达477.5亿欧元，二季度为249.8亿欧元；上半年息税前利润（EBIT）达61.9亿欧元，二季度为39.5亿欧元；EBIT利润率在截至6月底时为13.0%，二季度为15.8% [23][24] - 二季度汽车业务自由现金流达49亿欧元，目标是年底自由现金流超58亿欧元 [26][27] 金融服务业务 - 上半年与零售客户签订103万份新融资和租赁合同，同比增长28%，零售合同总组合为560万份，与年初持平 [29] - 上半年该业务税前收益增至19.4亿欧元，二季度为11.5亿欧元 [30] 摩托车业务 - 截至6月底推出8款新车型，上半年销量达10.7万辆；上半年营业利润升至2.84亿欧元，二季度为1.49亿欧元，EBIT利润率为17.5% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际汽车市场需求强劲，所有地区均呈积极发展态势，中国和美国尤为突出 [23] - 二手车市场发展良好，特别是美国和英国，带来了较高的租赁期满车辆销售收入 [29] - FREE NOW数字服务受益于欧洲疫情限制放宽，出租车和司机接送服务增长140%，SHARE NOW汽车共享业务强劲回升，上半年长期租金同比增长41% [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司短期和中期规划聚焦车辆电动化，7月起全电动BMW iX在丁戈尔芬工厂投产，秋季慕尼黑主厂将推出全电动BMW i4 [15] - 2025年将推出Neue Klasse，采用纯电动架构，具备全新IT和软件架构、高性能电动传动系统和电池技术 [66][67] - 公司致力于气候中和，目标是到2030年将每辆车的整个生命周期碳足迹较2019年至少降低1/3，今年全球所有工厂生产已实现净碳中性 [49][50] - 加强数字专业知识，车辆可通过远程软件升级更新代码，年底将有超250万辆具备升级能力的车辆上路；推出新一代BMW iDrive，集成数字服务 [69][71] - 行业竞争方面，不同地区法规和客户需求不同，公司提供多种驱动技术以适应市场，如在欧洲、美国、亚洲不同地区，不同驱动技术需求各异 [54][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 上半年公司业务表现强劲，预计下半年积极发展态势将延续，但半导体供应不确定性和原材料价格上涨带来挑战 [32][35] - 公司有信心实现全年目标，将通过优化库存、提高效率等措施应对挑战 [39][40] 其他重要信息 - 5月重新评估与欧盟反垄断诉讼相关的14亿欧元准备金，7月8日以3.728亿欧元罚款达成和解，准备金重估使二季度盈利增加约10亿欧元，汽车业务EBIT利润率目标区间提高1个百分点 [80][81][82] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：能否从产品、产能和供应链角度实现类似梅赛德斯2025年xEVs达50%销售占比的动力总成组合？当前对内燃机（ICE）的资本支出和研发支出情况及未来收缩预期如何？ - 公司将跟随市场和政治动态，2023年将在几乎所有车型细分市场提供至少一款纯电动BEV选项；充电基础设施方面，企业充电发展最快，公共充电也将加快，但私人充电发展滞后且不透明 [91][92][97] - 2021年研发比率约6%，到2025年ICE动力总成数量将减少约50%，相关支出将显著下降，超50%的研发支出用于产品电动化 [100] 问题2：为何设定300万辆的销售目标，而非追求更高利润率？下半年业绩指引低于上半年的额外不利因素是什么？ - 市场需求呈增长趋势，若不增长会失去市场份额，公司产品战略与300万辆目标一致，基础是盈利性增长，且各细分市场均盈利 [107][108][109] - 下半年不利因素包括原材料价格上涨、半导体供应问题以及四季度管理费用高峰和研发支出增加 [111][113][114] 问题3：上半年是否存在高利润率车辆需求从下半年提前到上半年的情况？对公共充电担忧是否过度，有无关于人们为EV或BEV充电的数据？ - 不存在需求提前情况，高端车型需求持续旺盛，下半年xEVs销量将增加，虽对利润率有一定负面影响，但体现了公司在电动汽车领域的发展 [118] - 大部分充电在家或工作场所进行，但这部分充电基础设施发展滞后，公司有自己的模型来反映基础设施发展情况 [117] 问题4：上半年利润率达到10%，要超越该水平需要什么条件？下半年汽车业务利润率可能降至6%甚至5%，如何解释？养老金影响为何未影响指引？ - 超越10%面临xEV销量增加对盈利能力的负面影响，以及研发投入持续增加等挑战；下半年xEV销量将比上半年增长75%，同时面临原材料价格和半导体供应风险 [122][123] - 养老金影响未影响指引的原因未明确提及 [120] 问题5：明年推出的电池试点生产线产能、资本支出和电池化学方面情况如何？电动马达技术对宝马的差异化和盈利能力有何帮助？ - 电池战略注重快速增长和成本降低，第五代电池已推出，正迈向第六代；试点生产线年产能约10000个电池，公司有4家大型供应商，可实现成本控制和灵活性 [129][130][133] - 2021年插电式和纯电动汽车计划增长约75%，随着iCar和iX推出，有望继续良好表现 [134] 问题6：能否详细说明残值、信贷损失逆转、其他财务收益和对冲收益等数据及其下半年可持续性？中国市场利润率的可持续性如何，二季度是否有特殊影响？ - 中国市场自2020年4月以来销售和利润率呈积极发展态势，公司通过精准管理供需，经销商无库存过剩问题，虽未对2022年给出指引，但目前无下半年市场走弱信号 [139][140] - 信贷损失处于低水平且趋势良好，预计不会改变，这也是提高金融服务全年指引至17% - 20%的原因之一；残值发展受二手车市场定价和行业供需平衡影响，公司将努力维持现状 [141][142][143] 问题7：谁将为e - 燃料和氢气基础设施提供资金？同时发展三种技术和基础设施是否合理？与专注纯电池电动汽车的竞争对手相比，公司灵活方法是否需要更多投资？ - 不同地区发展情况不同，每种驱动技术在特定市场都有相关性，e - 燃料和氢气在一些基础设施建设困难的地区很重要，公司作为全球制造商，采用多种技术是正确策略 [147][148][150] - 从EBIT利润率和资本支出及研发比率来看，公司在行业中表现领先，绝对和相对数字均低于竞争对手，投资聚焦产品电动化和数字化，Neue Klasse电动架构在成本方面将达行业领先水平 [153][154][155] 问题8：是否仍计划从2022年1月起对中国合资企业进行合并？何时沟通合并影响？是否会提供调整后的战略目标利润率范围？2022年及以后行业价格如何演变，是否会导致利润下降？ - 中国合资企业股权从50%增至75%已获批准，正进行行政准备，预计年底或明年初沟通财务影响，目前正在计算对EBIT利润率的影响 [161][162] - 行业因疫情出现库存改善和利润率提升的机会，公司将通过战略计划精确管理供需和物流，维持良好定价，美国和中国市场定价表现良好，欧洲市场有优化潜力 [164][165]

业绩总结 - 宝马集团2021年第二季度税前利润为5979百万欧元，较2020年同期的-300百万欧元大幅改善[161] - 宝马集团2021年第二季度EBT利润率为20.9%，相比2020年同期的-1.5%提升了22.4个百分点[161] - 宝马集团2021年第二季度汽车部门销量为702,441辆，同比增长44.7%[161] - 宝马集团2021年第二季度汽车部门的息税前利润（EBIT）为3953百万欧元，较2020年同期的-1554百万欧元显著改善[161] - 宝马集团2021年上半年在欧洲的汽车交付量为504,834辆，同比增长35.4%[137] - 宝马集团2021年上半年在美洲的汽车交付量为225,144辆，同比增长47.6%[137] - 宝马集团2021年上半年在中国大陆的汽车交付量为467,956辆，同比增长42.0%[137] - 宝马集团2021年上半年插电式混合动力汽车（PHEV）交付量为117,156辆，同比增长139.4%[137] - 宝马集团2021年上半年电池电动汽车（BEV）交付量为36,087辆，同比增长183.9%[137] 用户数据 - 宝马集团在2021年上半年电动汽车销量同比增长149%，占总销量的11%[50] - 宝马集团电动汽车销售在2021年上半年在欧洲市场同比增长162%[50] 未来展望 - 宝马集团设定的汽车EBT利润率目标为超过10%[9] - 宝马集团预计到2025年电动汽车销售每年增长50%，到2030年电动汽车将占全球销售的50%[47] - 宝马集团的目标是到2030年在汽车交付中电动汽车的最低比例达到25%[9] - 宝马集团计划到2030年在生产过程中减少每辆车的二氧化碳排放量80%（以2019年为基准）[19] - 宝马集团计划到2030年在整个价值链上减少至少三分之一的二氧化碳排放[17] 新产品和新技术研发 - 宝马集团计划到2023年提供覆盖90%当前市场细分的电池电动汽车[3] - BMW i4 M50的最大续航为510公里（WLTP）[60] - BMW i4 eDrive40的最大续航为591公里（WLTP）[62] - BMW iX xDrive50的最大续航为620公里（WLTP）[68] - BMW iX xDrive40的功率为240 kW（326 HP），0到100公里/小时加速时间为6.1秒[68] - BMW i4 M50的功率为400 kW（544 HP），0到100公里/小时加速时间为3.9秒[61] - BMW在2021年底前将拥有超过250万辆可通过空中升级安装新功能的汽车[109] - BMW的充电网络在欧洲拥有超过450,000个充电点[81] - BMW的数字化战略包括在全球开发网络中整合软件开发，涉及10,000名员工[91] 财务稳定性 - 宝马集团的财务稳定性得益于强大的资产负债表和行业领先的信用评级[3] - 宝马集团的总债务为1030亿欧元[199] - 宝马集团的财务债务结构中，商业票据占比为0.5%[199] - 客户存款占比为16.0%[199] - 银行贷款的负债占比为8.8%[199] - 经纪人存款证占比为55.2%[199] - BMW集团的目标是维持一个多元化的债务结构，当前债务结构的多元化程度为18.3%[199]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度集团收入约为268亿欧元，税前收益达到37.6亿欧元，息税前利润率为14% [40] - 研发支出约为13亿欧元，研发比率为4.8%，低于2020年；资本化开发成本比率为22.6%，同比也有所降低 [44] - 第一季度财务收益为7.32亿欧元，较去年同期增长超13亿欧元 [44] - 集团流动性在第一季度增至201亿欧元，公司计划未来几个月将流动性带回1700万 - 1800万欧元的目标范围 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车业务 - 第一季度息税前利润率为9.8%，自10个季度以来首次回到战略中期目标范围内；自由现金流达25.2亿欧元，为第一季度最佳数据 [7] - 宝马、MINI和劳斯莱斯三大品牌均实现显著增长，劳斯莱斯创下最佳季度销售记录，共售出1380辆汽车 [47] 金融服务业务 - 第一季度与零售客户签订约48.9万份新的融资和租赁合约，较去年增长8.8% [48] - 税前收益显著增加至7.87亿欧元，主要得益于二手车市场的积极发展和风险状况的改善 [50] 摩托车业务 - 第一季度交付超4.25万辆摩托车，远超去年同期；息税前利润率为17.9% [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 与2019年第一季度相比，集团销量增长6%，全球总市场份额从2.9%攀升至3.3% [8] - 与2019年第一季度相比，中国市场销量增长超36% [9] - 第一季度电动化车型全球需求旺盛，售出超7万辆，公司有望在年底前让100万辆纯电动汽车和插电式混合动力车上路 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实现增长和盈利，目标是在本十年内单财年销量达到300万辆 [12] - 公司注重可持续发展，计划到2030年将每辆车的实际碳足迹较2019年水平至少降低1/3 [14] - 公司加快电动化攻势，计划今年交付超10万辆纯电动汽车，到2023年在关键细分市场推出至少一款纯电动车型，到2030年全球至少一半的销量来自纯电动汽车 [25] - 公司将推出新的BMW操作系统8.0，提升用户体验和智能驾驶系统，增强数据处理能力和5G连接功能 [27] - 公司从本十年中期开始实施“诺伊亚集群”战略，涵盖电动、数字和循环领域，建立新一代技术模块 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临原材料价格上涨和半导体供应紧张等挑战，但公司第一季度运营结果出色，超出市场预期 [36] - 公司预计2021年集团税前收益将显著增加，各业务板块也将实现不同程度的增长 [54] - 公司对未来持乐观态度，认为产品需求旺盛，运营业务表现良好，预计全年自由现金流超4亿欧元 [59] 其他重要信息 - 公司在超60个市场设立移动销售办公室，新的客户品牌和销售系统利用数字服务的发展势头 [4] - 公司加入科学碳目标倡议，与行业伙伴、非政府组织和政治机构合作，推动可持续发展 [15] - 公司在多个领域采取可持续发展措施，如超额完成欧洲二氧化碳车队目标、参与电池技术研究、增加二次材料使用等 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何应对半导体供应中断问题以及iX3的市场计划 - 公司凭借精确的供应链管理能力应对供应中断，虽有工厂停产，但预计能在下半年弥补损失 [65][66] - iX3全球市场表现符合计划，公司已增加生产计划，因中美市场需求差异，将专注在中国和欧洲市场销售 [68] 问题2: 自由现金流是否有超40亿欧元的空间以及中国市场销售趋势和M车型战略 - 公司预计下半年自由现金流受业务发展、资金管理等积极因素和准备金流出、投资和税收增加等消极因素影响，但仍有信心超40亿欧元 [75][76] - 公司认为中国市场积极势头将持续，M车型符合公司业务模式，且排放水平不断改善 [73][74] 问题3: 公司更注重增长还是现金回报以及商品价格上涨对利润率的影响 - 公司兼顾增长和现金回报，通过投资技术实现盈利性增长，适应不同市场的技术需求 [83] - 商品价格上涨是行业逆风，公司虽有定价权，但仍面临一定风险，将通过数字工具平衡供需以提升业务质量 [89][90] 问题4: 电池产能规划和中国合资企业盈利趋势 - 公司在电池技术开发方面经验丰富，通过与多家供应商签订合同确保产能和技术，同时投资固态电池技术 [102][103][105] - 公司在中国市场表现强劲，预计第二季度仍将保持，下半年增长潜力因基数效应不同而有所变化 [111][112] 问题5: 300万辆销售目标的合理性以及第二季度和下半年业绩预期 - 公司认为这是盈利性增长计划，旨在向投资者透明展示发展方向，目前市场发展态势良好，目标并非遥不可及 [118] - 公司认为当前环境波动大，将努力平衡供需，下半年业绩取决于欧洲市场复苏速度，同时需考虑电动汽车利润率较低的因素 [119][120] 问题6: 未反转二手车准备金的原因、回租车辆价值以及欧盟对插电式混合动力车法规变化的风险 - 二手车市场对公司损益表有积极影响，目前市场情况相对稳定，公司将通过供需策略维持现状 [126][127] - 插电式混合动力车在市场上受消费者欢迎，即使法规变化，其仍具吸引力，公司具备灵活性应对 [124][125] 问题7: 2022 - 2023年新产品规划、iX订单数量 - 到2023年底公司将在三大品牌推出12款电动产品，覆盖各细分市场，iX3在中国生产并出口全球 [130][131][132] - 2021年iX的生产已售罄，该车型在公司战略中至关重要，市场反馈乐观 [134] 问题8: 降低成品库存对供应链的影响以及对欧7排放标准的看法 - 公司通过提高销售和市场预测质量，减少了约8万辆库存，未来将继续优化库存管理，同时确保对供应商的可靠性 [141][142] - 公司认为应区分二氧化碳排放目标和欧7排放标准，欧7旨在减少空气污染物排放，但过度降低排放可能导致成本增加且对空气质量影响不大，目前充电基础设施不完善，不宜跳过欧7标准 [144][147][149]

业绩总结 - 宝马集团2021年第一季度汽车交付量为636,606辆，同比增长33.4%[160] - 宝马集团2021年第一季度息税前利润（EBIT）为2,236百万欧元，较2020年同期的229百万欧元大幅增长[160] - 宝马集团2021年第一季度税前利润（EBT）为3,757百万欧元，较2020年同期的798百万欧元显著增加[161] - 宝马集团2020财年税前利润（EBT）为5,222百万欧元，同比下降26.6%[164] - 汽车部门2020年销量为2,325,179辆，同比下降8.4%[164] 用户数据 - 2021年第一季度电动汽车销量同比增长超过100%，达到146,160辆[52] - 2021年第一季度电动汽车销量较去年同期增长129%，电动汽车占总销量的11%[52] - 2021年第一季度，宝马集团在中国市场的交付量为230,193辆，同比增长97.5%[132] - 2021年第一季度，宝马集团在美洲市场的交付量为96,352辆，同比增长17.4%[132] - 2021年第一季度，宝马集团在欧洲市场的交付量为239,018辆，同比增长8.1%[132] 未来展望 - 宝马集团计划到2023年提供覆盖90%当前市场细分的电池电动汽车（BEV）[3] - 宝马集团计划到2030年在汽车部门实现至少40%的电动汽车交付比例[9] - 宝马集团预计到2030年电动汽车将占全球销售的50%[49] - 宝马集团计划到2030年在生产过程中实现每辆车CO2排放减少80%（以2019年为基准）[20] - 宝马集团计划到2030年在整个价值链上减少至少三分之一的CO2排放[17] 新产品和新技术研发 - BMW iX3的电动机功率为210 kW（286 hp），采用无稀土材料[56] - BMW iX的最大续航里程为600公里，综合能耗低于21 kWh/100 km[66] - BMW i4的最大续航里程为590公里，0到100 km/h加速时间约为4秒[60] - 到2021年底，BMW计划在全球范围内实现超过250万辆汽车的远程升级功能[102] 财务稳定性 - 宝马集团的财务稳定性得益于强大的资产负债表和行业领先的信用评级[3] - 宝马集团2020年自由现金流为2,277百万欧元[196] - 宝马集团2020年股息支付比率为32.5%，较2019年的32.8%下降0.3个百分点[164] - 宝马集团2020年信用损失比率为0.21%，较2019年的0.26%下降0.05个百分点[164] 负面信息 - 宝马集团2020财年EBT利润率为5.3%，较2019年的6.8%下降1.5个百分点[164] - 汽车部门2020年息税前利润（EBIT）为2,162百万欧元，同比下降51.9%[164] - 财务服务部门2020年税前利润（EBT）为1,725百万欧元，同比下降24.1%[164] - 财务服务部门2020年股本回报率（ROE）为11.2%，较2019年的15.0%下降3.8个百分点[164]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度集团收入约为263亿欧元，前九个月收入为695亿欧元，同比略有下降 [7] - 第三季度集团税前利润近25亿欧元，同比增长9.6%；前九个月税前利润略低于30亿欧元，显著低于去年同期 [8][9] - 第三季度集团息税前利润率为9.4%，前九个月为4.3% [9] - 前九个月研发支出约为44亿欧元，研发比率为6.3%；资本支出约为24亿欧元，较2019年同期的33亿欧元显著减少 [10] - 第三季度自由现金流为5.4亿欧元，主要得益于华晨宝马4.3亿欧元的业绩 [11] - 9月底集团流动性总计218亿欧元，预计到年底将恢复至约170亿欧元的危机前水平 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车业务 - 第三季度息税前利润率为6.7%，季度运营利润为15亿欧元，前九个月为1.52亿欧元，虽较去年同期仍低，但已扭亏为正 [11] - 2020年前九个月，电动宝马和MINI车型销量超过11.6万辆，同比增长20% [12] - 第三季度汽车业务自由现金流近31亿欧元，9月底为5.52亿欧元 [14] 金融服务业务 - 2020年7 - 9月，零售客户新融资和租赁业务呈6.8%的稳健上升趋势，共签订53.8万份新合同 [15] - 第三季度二手车新融资业务在关键销售市场有明显复苏迹象 [16] - 第三季度税前利润同比显著下降至4.58亿欧元，主要原因是与去年相比，风险拨备增加 [16] 摩托车业务 - 第三季度息税前利润为4500万欧元，同比增长超28% [18] - 第三季度交付给客户的摩托车超过5.2万辆，截至9月超过12.9万辆 [18] - 前九个月息税前利润率为6.4% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度向客户交付67.5万辆汽车，创公司历史上最高季度销量，但第二季度出现有史以来最大的销售降幅 [6] - 截至9月底，中国市场销量增长6.4%，达到历史新高；欧洲市场交付量下降近20%；美国市场销量下降约四分之一 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于高盈利能力和成本管理，同时为未来项目提供资金，战略重点是高端豪华细分市场，自2018年以来，高利润车型销量增长超70% [22] - 到2023年，将提供25款电动驱动系统车型，本月将把5系插电式混合动力车型选项从两款扩展到五款 [38] - 公司通过灵活架构满足不同驱动系统的需求，具有强大的竞争优势 [37] - 到2022年，德国的四家汽车工厂将能够生产全电动汽车，丁戈尔芬将能够每年生产多达50万辆电动汽车的电动驱动系统，莱比锡和雷根斯堡将分别生产电池模块和高压电池，新的电池电芯试点工厂也将在2022年投入运营 [40] - 计划到2025年投资超300亿欧元用于研发，继续专注于德国的研发地点 [41] - 预计2025年后全面电动车辆需求将显著增加，届时将推出转型的第三阶段，重点是扩展数字连接和量产能力，目标是到2030年，道路上有超700万辆宝马集团电动车辆，其中三分之二为全电动 [43] - 公司已建立两个新的跨职能领域，即车内数字化和产品开发及其对车辆架构的影响，以协调和推动公司的转型 [43][45] - 在新冠疫情期间，公司转向循环经济，目标是到2030年将每辆车的碳足迹比2019年水平至少降低三分之一 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境仍然极其不稳定，特别是欧洲的情况再次恶化，公司需要保持高度的灵活性 [3][4] - 尽管面临不确定性，但公司有望实现2020年的目标，但预测仍存在相当大的不确定性，未考虑感染人数上升和相关防控措施的可能影响 [19] - 预计全年豪华车细分市场销量将显著下降超10%，宝马集团全球销量也将显著低于去年 [20] - 汽车业务息税前利润率预计在0% - 3%之间，摩托车业务交付量预计在预测期内适度下降，息税前利润率预计在3% - 5%之间，金融服务业务预计股本回报率将适度下降，集团税前利润仍将远低于去年 [21] - 未来几个月，公司将主要关注保障盈利和改善自由现金流，目标是全年实现至少15亿欧元的自由现金流 [22] 其他重要信息 - 公司的Performance Program为集团目标做出了宝贵贡献，包括更有效的定价、降低制造成本和产品复杂性以及优化未来工作结构等举措 [13] - 公司的iNEXT将在未来几天举行全球首秀 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年新车辆架构的资本支出和研发比率目标是否保持不变，以及何时能实现这些目标；第四季度汽车部门的盈利动态，包括经销商关闭对销售的影响、数字分销的作用以及产品组合动态 - 公司将坚持之前沟通的资本支出和研发比率目标，即资本支出低于销售额的5%，研发比率在销售额的5% - 5.5%之间 [56][58] - 预计2020年资本支出略低于40亿欧元，研发比率与2019年基本持平 [59] - 第四季度的情况与春季不同，预计展厅会在部分市场关闭，但交付和车间服务仍可进行，预计会有影响，但不如第一、二季度严重 [59] - 在产品组合方面，2020年X5和X3等车型表现良好，预计这一趋势将持续，但SUV份额的增加可能对盈利能力产生负面影响 [61] 问题2: 政府未来的激励措施是否会与实际排放和驾驶或充电行为挂钩，以及这将如何影响未来最合适的电动汽车架构；公司在产生自由现金流方面的目标是否应更具进取性 - 公司与监管机构密切合作，确保混合动力汽车用户充电，认为插电式混合动力汽车在全球向电动化转型和实现二氧化碳排放目标方面发挥着重要作用 [65][67] - 宝马是一家长期导向的公司，有明确的目标和战略，2020年自由现金流目标是至少15亿欧元 [68] 问题3: 第五代电动驱动系统与第四代和内燃机相比的成本优势或劣势；公司实现二氧化碳目标的进展，以及是否愿意与其他公司分享成果 - 第五代电动驱动系统在能量密度上比前代提高约20%，成本上比第三代更具竞争力，约提高30%，但与内燃机相比仍存在成本劣势，部分劣势可通过定价抵消 [75] - 公司今年将使欧洲车队的二氧化碳足迹减少超20%，有信心实现目标，且不会采用通过降低零售成本来达标这种不利于气候和利润的策略 [73][74] - 公司不会进行二氧化碳排放目标的合并计算 [78] 问题4: 插电式混合动力汽车的需求情况，客户类型，以及向全电动转型过快对插电式混合动力汽车残值的影响 - 客户需求多样，公司的“选择的力量”战略让消费者根据自身需求选择合适的驱动系统，该战略效果良好 [82][83] - 目前公司提供的全电动汽车和插电式混合动力汽车市场需求都很好，插电式混合动力汽车吸引了很多想尝试电动出行但又担心充电基础设施的客户 [84] - 公司认为市场上仍有高效的内燃机市场，且公司结构能够灵活适应市场变化 [85] 问题5: 公司电池电芯专业知识的详情，以及与2020年新试点工厂的关联；iX3的订单积压情况；中国合资伙伴的健康状况对公司增加在华合资企业股份战略的影响 - 公司在电动驱动系统开发方面积累了丰富经验，在发动机方面有很高的能力，电池电芯方面建立了相关能力，但目前会根据市场情况决定是否自行生产 [90][92] - 宝马集团和华晨宝马不受中国华晨集团困难的影响，也没有迹象表明增加合资企业股份的合同有效性会受到影响 [94][95] 问题6: 公司电动汽车平台战略是否落后于竞争对手，是什么改变了公司的想法，以及对估值的影响；新平台在2025年能否实现与内燃机的标价和利润率平价 - 公司的电动汽车发展分为三个阶段，目前的第三阶段是架构更新的自然步骤，并非落后于竞争对手，市场并非会迅速分为内燃机和电动汽车两个完全不同的阶段，公司注重整体架构、用户界面、数字能力和连接性等方面 [102][103][104] - 公司目前有多款电动汽车处于相关细分市场，从估值角度看，公司不是初创企业，有较高的盈利能力，能够投资于正确的技术，处于有利地位 [105][106] - 降低电动驱动系统的成本是行业面临的挑战，公司认为自己在这方面比大多数竞争对手更先进 [107] 问题7: 金融服务公司假设的信用损失比率；中国合资企业2021年的销量趋势和排放合规成本的考虑 - 信用损失比率为2.21%和2.82%，仍然极低，但基于部分市场的指标，公司认为有必要为信用损失计提拨备 [112] - 华晨宝马2020年表现出色，目前判断2021年情况还为时过早，公司将在3月的新闻发布会上进行指导，但根据现有指标，对2020年中国市场的收尾情况有信心 [112]