美联储降息预期调整 - 高盛预计美联储将在9月份降息，比此前预测提前三个月 [1] - 降息预期调整反映出与关税相关的通胀比预期温和，以及反通胀力量正在形成 [1] - 反通胀力量包括工资增长放缓和需求减弱 [1] 降息时间及幅度 - 高盛美国首席经济学家David Mericle估计9月份降息的几率略高于50% [1] - 预计9月、10月和12月将各降息25个基点 [1] - 2026年初还会再降息两次 [1] 终端利率预期调整 - 高盛将终端利率预期从3.5%-3.75%下调至3%-3.25% [1]

澳洲联储利率预测 - 高盛预计澳洲联储7月将降息25个基点至3.60% [1] - 预计8月再次连续降息，11月进行最后一次降息，终端利率达到3.10% [1] - 市场已完全消化7月降息预期 [1] 经济数据与政策背景 - 疲软的GDP数据和不断放缓的私人需求可能促使更深层次的宽松周期 [1] - 劳动力市场仍被描述为"紧张" [1] - 私人需求的基调预计将逐渐趋于温和 [1] 政策声明预期 - 声明最后部分可能不会有大变化，仍强调通胀目标和政策"有些限制" [1] - 可能删除"严重下行情景"的提法 [1] - 货币政策预测声明未更新 [1]

高盛Q2财报分析 - 高盛计划于7月16日周三市场开盘前发布第二季度财报 [1] - 文章重点探讨投资者需要关注的公司Q2报告中的关键因素 [1] 作者背景 - 作者为独立投资者 专注于印度和美国股票市场 [2] - 拥有CFA资格和英国杜伦大学金融学博士学位 [2] - 担任布鲁内尔大学伦敦分校金融与公司治理荣誉副教授 [2] - 运营YouTube和播客频道"The Stock Doctor" 每周分享对美印市场的观点 [2] - 在美股 行为金融学 公司治理 对冲基金 加密货币和并购领域开展量化研究 [2]

美股市场股权融资概况 - 上半年美股三大市场股权融资规模总计950亿美元 较去年同期823亿美元增加127亿美元 增幅15 46% [1] - IPO市场共198家企业成功上市 较去年同期增加84家 融资金额总计259亿美元 较去年同期增长33 72% [1] - 再融资事件数429起 较去年同期减少17起 再融资规模总计691亿美元 较去年同期增加9 83% [1] 行业融资分布 - 非银金融行业融资规模居首 总计329亿美元 [1] - 软件服务行业排名第二 融资规模97亿美元 [1] - 医药生物行业排名第三 融资规模75亿美元 [1] IPO市场分布 - 纳斯达克上市家数最多 共157家 募资规模176 32亿美元 占美股市场总规模68 05% [1] - 纽交所29家企业IPO 募资总额81 79亿美元 占比31 57% [1] - 美国证券交易所（AMEX）12家企业IPO 募资额0 98亿美元 [1] 头部IPO与再融资公司 - 液化天然气生产商Venture Global为IPO募资王 融资金额17 50亿美元 [2] - 云计算公司CoreWeave和网络安全公司SailPoint Parent分别以15 00亿美元和13 80亿美元位列IPO第二和第三 [2] - 金融服务公司嘉信理财再融资金额最高 达131 11亿美元 [2] - 饮料企业胡椒博士集团和建筑材料企业QXO再融资分别以49 03亿美元和42 22亿美元位列第二和第三 [2] SPAC与中概股动态 - SPAC上市数量同比大幅增加 共52家 较去年同期增加40家 募集资金94亿美元 同比上升338 60% [2] - 中概股赴美IPO以中小企业为主 总计40家 较去年同期增加15家 融资金额仅9亿美元 同比减少61 12% [3] - 霸王茶姬和亚盛医药为中概股融资额过亿美元企业 分别融资4 11亿美元和1 26亿美元 [3] 承销商排名 - Cantor Fitzgerald以28 28亿美元承销金额位居IPO承销榜首 承销家数15家 [3] - 摩根大通和高盛分别以22 34亿美元和22 13亿美元位列IPO承销第二和第三 [3] - 摩根大通再融资承销规模103 98亿美元位列第一 高盛和道明证券分别以99 13亿美元和85 39亿美元位列第二和第三 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - OPEC8+宣布8月增产幅度超预期，预计9月还将宣布最终增产0.55mb/d以完成减产回归，虽上调配额假设但仍维持布伦特油价2025Q4平均59美元、2026年平均56美元的预测 [2][9] - 2025年油价风险较为平衡，2026年油价风险总体偏向下行 [18] 具体内容总结 OPEC+增产情况 - 7月5日OPEC8+决定8月所需产量环比增加548kb/d，高于市场和自身预期的411kb/d，已宣布增产1.92mb/d，对应自愿减产2.2mb/d与阿联酋所需增产0.3mb/d总和的78% [2][3] - 预计OPEC8+9月宣布最终增产0.55mb/d，完成自愿减产及阿联酋增产回归，原因一是加速增产表明战略转变持续，二是需求表现有韧性 [2][5] - 预计3月至9月OPEC8+原油产量增加1.67mb/d至33.2mb/d，沙特产量从3月的8.96mb/d增至9月的9.98mb/d，推动超60%的增产 [6] 维持低价预测原因 - 虽上调9月供应但因此前供应未达预期而下调8月前供应，特别是俄罗斯 [9] - 减产执行率超预期，OPEC二级来源显示5月实际增产在不减去补偿减产时为所需增产的30%，减去时约为100%，多数国家供应未达预期或因执行率高，俄罗斯或受利润率影响 [10] - 预计全球闲置产能到2025年9月降至全球需求的2.5 - 4%，闲置产能减少会推高远期油价，且近期中国需求强劲、全球活动数据有韧性及美元进一步贬值使需求预测有上行风险 [14] 油价风险情况 - 短期地缘政治风险溢价可能因伊朗前景不明而再次上升，2026年油价风险总体偏向下行，因OPEC+可能解除第二轮减产且美国12个月衰退概率达30% [19]

美元霸权地位挑战 - 全球投资者对美元霸权地位的质疑增加 但可选择的避风港资产有限 [1] - 美元指数今年跌幅超过10% 但替代资产供应稀缺可能引发市场剧烈波动 [1] - 高盛分析师指出 全球财政路径不可持续风险上升 正在考验美元韧性 [1] 替代资产稀缺性 - 瑞士法郎 贵金属和比特币是当前主要的美元替代选择 但市场容量远不及美元 [1][2] - 瑞士法郎持续走强已成为当地投资者核心关切 迫使瑞士央行重回零利率政策 [2] - 替代资产稀缺性意味着投资者分散化配置行为将产生超额价格冲击效应 [1] 市场波动与资产配置 - 大规模分散美元资产可能带动全球股市等名义资产的重新定价 [3] - 美股在多重利好刺激下再创新高 机构资金持续流入科技巨头和AI板块 [3] - 高盛预计美联储将在未来6个月内降息三次 2026年上半年再降息两次 [3] 政策与汇率影响 - 欧元区财政改革进程暂时停滞 市场重心或重回产业基本面机会 [2] - 美联储政策调整节奏具不确定性 美元汇率可能面临进一步调整 [3] - 在缺乏有力替代资产的情况下 美元资产仍具吸引力 [3]

欧佩克+增产计划 - 预计欧佩克+将在9月大幅提高石油生产配额55万桶/日 完成对自愿减产220万桶/日的全面逆转 [1] - 欧佩克+在8月已同意增产54.8万桶/日 高于市场预期的41.1万桶/日 使自愿减产的近80%回归市场 [1][3] - 八个核心成员国3月至9月整体石油产量将增加167万桶/日 累计达3320万桶/日 沙特贡献逾60%增幅 [1] 石油市场供需与价格预测 - 高盛预计欧佩克+大幅增产将强化"供应过剩预期" 布伦特原油价格持续下行 [1] - 维持布伦特原油长期看空预测：2025年Q4均价59美元 2026年约56美元 [2] - 预计2025年全球石油消费增加60万桶/日 2026年增加100万桶/日 受中国需求强劲等因素驱动 [2] - 国际能源署预测今年晚些时候将出现"可观供应过剩" 三大机构预计Q4油价跌至60美元或更低 [5] 产油国战略与竞争 - 中东产油国寻求让闲置产能恢复常态 抢占被美国页岩油生产商占据的市场份额 [1] - 欧佩克+采取长期均衡策略：恢复闲置产能与市场份额 抑制美国页岩油供应 [1] - 沙特领导的欧佩克+加速增产节奏 这是自油价因中东地缘政治波动后的首次会议 [1][3] 风险因素 - 2026年油价存在显著下行风险：欧佩克+可能完全覆盖165万桶/日减产规模 美国经济衰退概率30% [2] - 新一轮贸易战可能冲击全球经济 给需求前景带来不确定性 [5]

原油价格预期 - 高盛将2025年第四季度布伦特原油价格预期维持在每桶59美元 [1] - 2026年布伦特原油价格预期维持在每桶56美元 [1] 供应因素 - 供应不及预期（尤其是俄罗斯）对油价形成支撑 [1] - 闲置产能减少对油价形成支撑 [1] 需求因素 - 预计2025年全球石油消耗量将增加60万桶/日 [1] - 预计2026年全球石油消耗量将增加100万桶/日 [1] - 中国石油需求强劲推动需求增长 [1] - 全球经济活动展现韧性推动需求增长 [1] - 美元进一步贬值推动需求增长 [1] 风险因素 - 2025年价格预测面临的风险均衡 [1] - 2026年存在下行风险 [1] - 欧佩克+可能解除疫情后第二轮165万桶/日的减产举措 [1] - 美国经济衰退可能性上升（高盛预测概率为30%） [1]

欧佩克+石油产量调整 - 高盛预计欧佩克+八个成员国9月石油产量配额将增加55万桶/日 [1] - 此次增产将完全取消220万桶/日的自愿减产 [1] - 欧佩克+目标是在全球石油需求展现韧性情况下使闲置产能恢复正常 [1] 欧佩克+战略转变 - 高盛认为欧佩克+正在向更长期均衡策略转变 [1] - 新策略重点包括闲置产能和市场份额正常化 [1] - 战略目标还包括维持内部凝聚力和制约美国页岩油供应 [1] 产量增长数据 - 预计欧佩克+八个成员国3月至9月原油产量将增加167万桶/日 [1] - 9月产量将达到3,320万桶/日 [1] - 沙特将贡献增产规模的60%以上 [1]

政策信号与行业影响 - 中央财经委第六次会议明确提出发展"统一大市场"，首次强调打击企业间"过度激烈竞争"导致的价格下跌问题，政策导向从短期限产转向长期产能退出机制 [1][5] - 政策通过打破地方市场壁垒，推动"优胜劣汰"机制，挤压低效企业生存空间，促进落后产能有序退出 [1] 钢铁行业 - 5000万吨减产计划执行概率大幅提升，若7月启动则2025年下半年粗钢产量环比降12%、同比降6%，可能创造显著供给缺口 [2] - 参考2021年经验，供给缺口近10%曾导致利润率扩张，当前期货价格隐含螺纹钢价差显示利润率或扩大200元/吨，减产执行概率约70% [2][3] 水泥行业 - 未经授权的过剩熟料产能超4亿吨（占行业18%），另有2.77-3.77亿吨高能耗产能面临退出（占12-17%），合计可能削减22-27%产能 [4] - 产能出清后行业利用率或从50%提升至70%，平均毛利润有望回升至80元/吨以上 [4] 盈利改善预期 - 钢铁行业单位利润率预期大幅改善，水泥行业利润或显著回升，政策转向产能削减有望带来可持续盈利改善而非短期价格支撑 [1][4][5]