盘前市场动向 - 美股三大股指期货涨跌不一 道指期货跌0 10% 标普500指数期货涨0 04% 纳指期货跌0 05% [1] - 欧洲主要股指普遍下跌 德国DAX指数跌0 94% 法国CAC40指数跌0 67% 欧洲斯托克50指数跌0 74% 英国富时100指数持平 [2][3] - 国际油价下跌 WTI原油跌0 99%至65 30美元/桶 布伦特原油跌0 95%至68 55美元/桶 [4] 美联储动态 - 美联储主席鲍威尔将就银行资本监管发表讲话 可能强调美联储独立性 面临特朗普政府要求其下台的政治压力 [4] - 若鲍威尔被罢免 德银预计30年期美债收益率或上升50个基点至5 5% 收益率曲线将陡峭化 [8] 机构观点 - 杰富瑞将标普500目标价上调至5600点 对应20倍市盈率 看好防御板块 但指出当前估值偏高 2025年EPS增速仅5% [5] - 摩根大通警告高贝塔股票拥挤度达历史峰值 类似互联网泡沫时期 行情缺乏基本面支撑 [6] - 富国证券看多标普500 维持年底7007点目标价 预计科技七巨头将推动指数实现两位数涨幅 自4月低点已上涨27% [7] 科技与AI - OpenAI与软银合作的1000亿美元AI数据中心项目"星际之门"推进受阻 近期目标缩水至小型数据中心 OpenAI已转向与甲骨文等合作 [9] - 电动空中出租车公司Joby预计2026年商业化 五架飞机将于2025年进入FAA终审阶段 [13] 个股财报 - 通用汽车Q2净利润同比下降35 4%至19亿美元 受11亿美元关税影响 盘前跌超2% [10] - 可口可乐Q2营收125 4亿美元不及预期 将推出美国蔗糖新品 全年EPS指引2 88美元低于预期 [11] - 恩智浦Q3营收指引30 5-32 5亿美元低于部分投资者33亿美元预期 汽车芯片业务受关税冲击 盘前跌超6% [12] 金融创新 - 摩根大通探索以客户加密货币为抵押发放贷款 标志其CEO戴蒙对加密资产态度转变 [13] 重要日程 - 美联储主席鲍威尔将于北京时间20:30发表讲话 [14] - 次日01:00美联储理事鲍曼主持银行资本会议 [14]

AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 不过，像高盛这样的竞争对手目前不接受加密货币作为抵押品。 这项政策将标志着摩根大通首席执行官戴蒙的一大转变，他曾在八年前将比特币斥为"欺诈"，称其"最 终会爆炸"，并且只对毒贩和杀人犯有用。 据知情人士透露，摩根大通可能最早在明年开始直接以比特币和以太坊等加密资产为抵押进行贷款，但 他们警告称，该计划可能会有变动。摩根大通拒绝对此发表评论。 此举将凸显出大型银行乃至更广泛的受监管金融行业，正以何种程度开放与加密货币的更密切互动。据 一位知情人士称，戴蒙早期关于比特币的评论——其中他还表示会解雇任何交易比特币的交易员——曾 疏远了一些潜在客户，这些客户要么是通过加密资产赚钱的，要么是长期相信其潜力的。 随着华盛顿风向的转变，更多银行已开始拥抱加密货币，特朗普第二届政府倾向于比拜登政府更宽松的 监管。摩根士丹利一直在考虑通过其ETrade平台提供加密货币交易。 音频由扣子空间生成 上周，美国众议院通过了监管稳定币的立法，这是国会批准的首个主要加密法律。大型银行对此法案表 示欢迎，认为这是一种能让他们更容易地开展数字资产业务的方式。与比特币等没有基础资产支持的加 密货币不同，稳 ...

贸易谈判与法律裁决 - 全球市场关注8月1日贸易谈判最终期限 但摩根大通报告指出7月31日美国联邦巡回上诉法院关于IEEPA关税合法性的裁决更具颠覆性 可能改变当前贸易对峙局面 [1] - 5月28日美国国际贸易法院裁定特朗普越权征收关税 但该裁决被上诉法院暂时搁置 7月31日将开庭审理上诉 结果直接影响"对等关税"和"芬太尼相关关税"合法性 [1] 裁决潜在影响 - 若法院裁定美国政府败诉 8月1日贸易谈判截止日期和已达成的协议可能变得"毫无意义" 并迫使白宫转向其他法律工具 导致更长期的贸易动荡 [2] - 当前美国贸易政策激化 近期关税措施将平均有效关税税率推高至可能超过20% 铜关税税率提升至50% 并意外纳入巴西、加拿大和墨西哥等国 [2] 白宫"B计划"路径 - 即使IEEPA关税被法院禁止 政府可能转向其他法律工具 包括启用第122条款对全部国家征收15%关税 加征232条款关税至50% 并加速半导体、药品等调查 [7] - "B计划"虽能维持20%平均关税率 但过程将增加贸易不确定性 基于第301和232条款的关税影响与IEEPA关税"大相径庭" [3] 市场反应与风险 - 市场对新关税"基本上不以为然" 因预期8月1日截止日可能延期或协商税率低于公布水平 但摩根大通警告7月31日裁决可能使所有贸易协议失效 [4] - 若IEEPA被否决 美国政府将启动更复杂、难预测的关税工具 导致长达数月的高度不确定性 [5]

摩根大通加密货币抵押贷款计划 - 公司考虑最快于2024年接受比特币、以太坊等加密资产作为贷款抵押品 目前计划仍在推进中可能调整 [1] - 此举是美国最大银行首次将数字资产纳入主流金融体系的标志性动作 高盛等竞争对手尚未跟进同类政策 [1] - 公司此前已允许加密货币ETF作为抵押 直接接受原生加密资产将实现业务突破 [2] 高管态度与战略转变 - CEO戴蒙从2015年称比特币是"欺诈"到2023年表态"捍卫购买比特币的权利" 立场显著软化 [1][2] - 早期对比特币的激烈批评曾导致部分加密领域潜在客户流失 当前政策调整有助于挽回市场 [1][2] - 公司在数字资产领域早有布局 2019年推出首批银行支持型数字货币之一 [4] 行业趋势与监管动态 - 传统金融机构加速加密资产融合 摩根士丹利考虑通过ETrade提供加密货币交易服务 [3] - 美国众议院通过首部重要加密立法《稳定币监管法案》 大型银行认为将降低数字资产业务合规门槛 [3] - 特朗普政府倾向宽松监管的政策预期推动银行业重新评估数字资产策略 [1][3] 业务实施挑战 - 加密资产可能涉及非法交易 需强化反洗钱和合规机制 [4] - 客户违约时加密资产清算存在技术障碍 公司可能采用第三方托管模式(如Coinbase)而非直接持有 [4] - 稳定币因有美元资产挂钩更受银行青睐 与比特币等无抵押加密货币形成对比 [3][4]

美国ETF创新产品 - 上周美国共发行15只新ETF，覆盖期权策略、主题产品和对冲基金复制策略 [1] - JPMorgan推出挂钩MSCI EAFE指数的梯式期权策略产品，旨在降低波动同时获取收益 [1] - GraniteShares发行2倍杠杆产品，挂钩拼多多、Servicenow和Broadcom [1] - Unlimited发行2只对冲基金复制策略ETF，分别复制期货和股票多空策略，目标提供2倍波动，费率0.95%和1% [1] - Theme推出中国生成式AI ETF，跟踪BITA中国生成式AI精选指数 [1] - WisdomTree发行欧洲军工ETF，反映当前全球宏观不确定性下的板块关注度 [1] 美国ETF动态 资金流向 - 上周美国股票ETF净流入超150亿美元，国内股票流入超过国际，债券ETF出现流出 [3] - 流入前十以宽基股票为主，SPDR标普500 ETF信托(VOO)净流入47亿美元，Vanguard标普500 ETF(VOO)流入30.13亿美元 [5] - iShares Bitcoin Trust(IBIT)和Ethereum Trust(ETHA)分别流入25.69亿和17.64亿美元 [5] - 流出方面，领航长期公司债ETF(VCLT)流出30.03亿美元，iShares罗素2000 ETF(IWM)流出26.05亿美元 [5] - SPDR标普500 ETF(SPY)近两周净流入42.44亿美元，波动显著 [7] - ARKK创新ETF年内表现优异但资金流入不明显 [8] 产品表现 - 科技ETF二季度反弹明显，Vanguard信息技术ETF(VGT)规模967.15亿美元，年内收益10.51% [8] - Technology Select Sector SPDR Fund(XLK)规模821.57亿美元，年内收益12.58% [8] - VanEck半导体ETF(SMH)规模273.92亿美元，年内收益19.88% [8] - ARK创新ETF(ARKK)年内涨幅达36.74%，近三个月涨幅超30% [8] 美国普通公募基金动态 - 2025年5月美国非货币公募基金总量21.91万亿美元，环比增加0.85万亿 [9] - 5月标普500上涨6.15%，美国国内股票型产品规模上升5.49%，涨幅略低于指数 [9] - 7月2日-9日单周，美国国内股票基金流出75亿美元，债券产品流入75.8亿美元 [10]

摩根大通探索加密资产抵押贷款 - 公司正在探索以客户持有的加密资产作为抵押发放贷款的可能性 [1] - 这是美国最大银行推动加密资产进入主流金融体系的又一迹象 [1] - 该计划可能会有所变动 公司拒绝置评 [1] 首席执行官立场转变 - 若政策落实 将标志着首席执行官杰米·戴蒙立场的重大转变 [1] - 戴蒙曾在8年前称比特币为"骗局" 认为其"最终会崩盘 仅供毒贩与罪犯使用" [1] - 2021年加密货币估值狂飙时 仍认为比特币"毫无价值" [1] - 2023年底在美国参议院听证会上表示"一直非常反对加密货币" [1] - 2024年达沃斯论坛称比特币为"宠物石" 认为"比特币什么也做不了" [1] 公司最新政策调整 - 今年5月年度投资者日上表示将允许客户购买比特币但不提供托管服务 [1] - 只会将比特币列在客户账户报表里 [1] - 这一决定标志着公司迈出了值得注意的一步 [1] 比特币进入主流投资 - 公司政策调整是比特币进入主流投资的最新迹象 [1] - 尤其值得注意的是长期以来戴蒙对数字货币和加密市场的广泛批评 [1] - 戴蒙强调个人对比特币看法未变 仍关注其被滥用于洗钱等问题 [1] - 戴蒙表示"捍卫你购买比特币的权利" 尽管个人不认可 [1]

美股财报季表现与市场反应 - 企业表现良好已不足以支撑股价 摩根大通和美国银行公布稳健业绩但股价涨幅有限 奈飞营收和利润超预期并上调全年业绩指引但股价下跌5% [1] - 市场估值高企 强劲业绩难以证明股价合理性 投资者对失误容忍度极低 市场波动风险加剧 [1] - 美股标普500第二季度预期盈利同比增长10% 低于第一季度的13% 增长预期最多的行业为科技、通讯和医疗 [1] 银行业务表现与趋势 - 美国大型银行二季度交易活动反弹 投行业务收入增长显著 摩根大通投行收入增长7%至25亿美元 花旗集团投行收入增长13%至10亿美元 富国银行投行业务收入增长9%至6.96亿美元 高盛投行业务收入大增26%至21.91亿美元 [2] - 银行高管对今年剩余时间投行业务前景表示乐观 但对不确定的经济环境和贸易政策持谨慎态度 [2] - 高盛和大摩二季度盈利分别增长22%和15% 富国增长12% 摩根大通盈利同比下降17% [3] - 投行业务强劲 净息差收入收窄 高盛和大摩的净息差收入占比分别为20%和14% 摩根大通占比达55% 富国占60% [3] - 部分银行提升贷款损失拨备 花旗贷款损失拨备同比增长16% 摩根大通贷款损失拨备同比增长25% [3] 半导体行业动态 - 恩智浦二季度营收29.3亿美元 同比下降6% 降幅较一季度的9%有所放缓 汽车芯片业务收入17.3亿美元 止住连续五个季度下滑态势 [5] - 公司预计三季度营收30.5亿-32.5亿美元 毛利率预计56.5% [5] - 恩智浦第二季度营收倒退6% 盈利倒退32% 主营业务盈利倒退24% 汽车芯片业务营收与去年同期基本持平 预期第三季度营收倒退5% 盈利倒退17% [6] - 全球乘用车销量未来3年平均年增2% 预计2027年新能源车渗透率提升至60% 将提升乘用车芯片需求 [6] 科技巨头财报与市场影响 - 科技七巨头盈利预计同比增长14.1% 对标普500盈利超预期至关重要 [8] - 美元持续走弱利好美股 特别是科技七巨头 今年以来美元贬值7% 预计年底前再跌4% [8] - 高盛宏观模型显示 美元每下跌10% 标普500指数每股收益可增长2%-3% [8] - 科技板块超半数收入来自海外 科技七巨头海外收入占比近50% 远高于中位数28% [8] - 预计美股七巨头财报出现明显分歧 特斯拉和苹果表现平平 特斯拉可能连续第三个季度出现盈利倒退 英伟达和亚马逊表现可能更好 [9] - 美股七巨头未来两年盈利增长预期平均年化27% 中国10大民营企业平均年化20% 七巨头盈利年化增长中位数为19% 中国10大民营企业中位数为18% [9] AI融资需求与资本支出 - AI浪潮变革潜力取决于大规模资本支出 预计到2028年全球数据中心支出将达到2.9万亿美元 其中1.6万亿美元用于硬件 1.3万亿美元用于基础设施建设 [10] - 2028年度投资需求将超9000亿美元 而2024年标普500公司总资本支出约9500亿美元 [10] - 超大规模企业未来几年将面临1.5万亿美元的融资缺口 [10] - 信贷市场将成为填补缺口的重要途径 包括无担保公司债约2000亿美元 ABS和CMBS等证券化市场约1500亿美元 私募信贷市场约8000亿美元 其它资本来源约3500亿美元 [10] - 全球科技支出预计至2032年的年化增长将达11% 2032年科技业务总额将达11万亿美元 [11] - 超级大型科技股有1.4万亿美元资金需求由现金流满足 但仍有1.5万亿美元融资缺口 [11]

摩根大通探索加密货币抵押贷款 - 公司正在探索以客户加密货币资产作为抵押发放贷款的可能性 [1] - 该举措是美国最大银行推动加密资产进入主流金融体系的又一迹象 [1] - 若政策落实将标志着CEO戴蒙立场的重大转变 八年前其曾称比特币是"一场骗局" [1] 业务实施细节 - 最早可能于明年开始接受比特币和以太币等加密资产作为抵押直接发放贷款 [1] - 当前计划仍可能变动 公司对此拒绝置评 [1] 行业影响 - 摩根大通作为美国最大银行之一 其动作反映传统金融机构对加密资产接纳度提升 [1] - 加密货币抵押贷款业务若开展 将扩大数字资产在传统金融体系的应用场景 [1]

日本参议院选举对股市影响 - 日本参议院选举结果对国内股市影响有限 企业改革和资金流入支撑股市整体平稳 [1] - 市场对财政扩张及日美关税协定延迟存在担忧 但未对股市造成显著冲击 [1] - 摩根大通继续推荐IT服务 电信 零售 食品及银行等内需类股票 [1] 政治形势与政策不确定性 - 执政联盟在长期内对在野党政策主张的接纳程度仍存不确定性 政治形势尚不明朗 [1]

华尔街人才争夺战升级 - 花旗集团开始要求新入职的投资银行分析师披露是否已接受其他公司的工作邀约 这项新规旨在阻止私募股权公司挖走初级人才 [1] - 高盛 摩根大通和摩根士丹利等华尔街投行已采取类似策略 形成统一战线遏制人才早期流失 [2][3] 花旗内部战略调整 - 花旗正处于新领导层建设期 银行业务主管Vis Raghavan从摩根大通和高盛聘请多位资深银行家 旨在提升与私募市场投资者的业务份额 [2] - 私募市场投资者积极挖角初级分析师 花旗需在建立业务关系的同时保护年轻人才储备 使得人才策略尤为关键和复杂 [2] 行业惯例与防御措施 - 高盛要求新入职分析师每三个月确认一次是否接受外部工作邀约 [3] - 摩根大通采取严厉措施 表示将解雇任何在入职18个月内接受外部工作机会的分析师 [3] - 摩根士丹利要求初级银行家在接受外部工作邀约后立即披露 不遵守规定可能被解雇 [3] 行业动态与应对策略 - 私募股权公司常提前锁定投资银行初级分析师未来数年的工作合同 而培训成本由投行承担 [2] - 阿波罗全球管理公司已表示将缩减早期招聘活动 回应投行集体压力 [3] - 高盛计划向部分精选实习生提供保证 在投行部门工作两年后可转至资产与财富管理部门 作为留人激励 [3]