人民财讯12月16日电，12月16日，胡润研究院在深圳市福田区发布的《2025胡润全球高质量企业 TOP1000》显示，得益于人工智能芯片和数据中心计算需求的激增，英伟达超越微软和苹果，成为全球 价值最高的公司，价值32.8万亿元人民币，增长49%。 ...

英伟达发布Nemotron 3系列开放模型 - 公司发布了Nemotron 3系列开放模型，包含Nano、Super和Ultra三种规模，旨在应对企业从单一模型转向多智能体AI系统时面临的挑战 [2][7][8] - 该系列模型的核心目标是提供构建专业级智能体AI所需的性能与开放性，创始人黄仁勋强调开放式创新是AI进步的基石 [8] - Nemotron 3 Nano（30B-3A）模型已于发布日上线，而Super和Ultra型号预计将于2026年上半年正式推出 [8] 各型号模型规格与定位 - **Nemotron 3 Nano**：总参数316亿，激活参数32亿（含嵌入层为36亿），针对软件调试、内容摘要等任务优化，是计算成本效率最高的模型 [3][5] - **Nemotron 3 Super**：参数规模约1000亿，每个token最多激活100亿参数，擅长需要大量协作智能体且对低延迟要求极高的复杂任务 [4][5] - **Nemotron 3 Ultra**：参数规模约5000亿，每个token最多激活500亿参数，作为高级推理引擎，适用于深度研究与战略规划等高复杂度AI工作流 [4][5] Nano型号的性能提升与优势 - 与上代Nemotron 2 Nano相比，Nemotron 3 Nano实现了最高4倍的Token吞吐量提升，并将推理阶段生成的Token数量减少最高60% [3] - 其激活的参数数量不到上代的一半，却实现了更高的准确率，并具备100万Token的上下文窗口以增强长期记忆能力 [3] - 在单张H200、8K输入/16K输出配置下，其推理吞吐量是Qwen3-30B-A3B的3.3倍，是GPT-OSS-20B的2.2倍 [28] 核心技术：混合MoE与架构创新 - 系列模型采用Mamba-Transformer混合MoE架构，大量采用MoE层与成本更低的Mamba-2层交替堆叠，避免了传统自注意力层KV Cache线性增长的成本 [12] - 引入了LatentMoE架构，先将token投影到更小的潜在维度进行专家路由和计算，以减少专家权重加载和通信成本，并增加专家数量 [16] - 采用了多Token预测技术，一次预测多个未来token以提升准确率和推理效率，该技术仅引入极少量额外FLOPs并能带来可观的推测解码加速收益 [18][19] 训练与精度格式创新 - 公司在NVFP4数值格式下，成功实现了在Mamba-MoE混合架构上对最高25万亿tokens的稳定高精度预训练 [21] - 在GB300芯片上，FP4的峰值吞吐量是FP8的3倍，这使得在现有基础设施上训练更大规模模型成为可能 [21][37] - 模型权重、激活值和梯度均被量化为NVFP4，使得前向传播、反向传播中的梯度计算和权重更新都可以使用NVFP4 GEMM运算 [21] 超长上下文与实用能力增强 - 系列模型支持最长100万token的上下文长度，以满足大规模、多轮、具备Agentic推理的应用需求 [22] - 通过使用Mamba层天然的隐式位置信息，在注意力层中完全不使用旋转位置编码，从而避免了RoPE带来的上下文扩展限制 [22] - 引入了多环境强化学习后训练，以及推理阶段精细化推理预算控制，增强了模型在真实世界应用中的可靠性、灵活性与泛化表现 [23] 模型性能表现 - 在覆盖多个类别的主流基准测试中，Nemotron 3 Nano-30B-A3B的准确率优于GPT-OSS-20B和Qwen3-30B-A3B-Thinking-2507 [27] - 在不同上下文长度下的RULER基准测试中，其性能均优于GPT-OSS-20B和Qwen3-30B-A3B-Instruct-2507 [29] - 独立AI基准评测机构Artificial Analysis将其评为同规模模型中最开放、最高效的模型之一，并具备领先的准确率 [30] 开放生态与配套工具 - 公司不仅开源了模型，还发布了训练数据、强化学习环境和训练代码，斯坦福大学教授认为这能让用户创建自己的模型，意义重大 [6][31] - 同步发布了囊括3万亿Token的全新预训练、后训练及强化学习数据集，以及Nemotron智能体安全数据集，用于打造专业化领域智能体 [39] - 开源了NeMo Gym与NeMo RL库，并推出NeMo Evaluator，所有工具和数据集已在GitHub和Hugging Face上开放 [41] - 该系列模型已获得LM Studio、llama.cpp、SGLang和vLLM等项目的支持 [41]

Nvidia is no longer alone in the market for accelerated computing chips.Investors were thrilled to see AMD (AMD 1.59%) gain market share in 2025 and are hoping for more of the same improvement in 2026.*Stock prices used were the afternoon prices of Dec. 11, 2025. The video was published on Dec. 13, 2025. ...

Legendary short-seller Jim Chanos is sounding the alarm on the AI infrastructure boom, warning that a critical accounting oversight regarding Nvidia Corp. (NASDAQ:NVDA) chips creates a “massive financial risk” for the sector's aggressive spenders.Depreciation TrapIn a recent podcast interview, Chanos argued that data center operators, specifically Oracle Corp. (NYSE:ORCL) and “neocloud” provider CoreWeave Inc. (NASDAQ:CRWV) , are overstating their future profitability by relying on unrealistic depreciation ...

行业投资评级 - 强于大市 [3] 核心观点 - 数据中心已成为电力设备行业核心增量应用场景，其发展趋势直接驱动电力设备需求增长与技术迭代 [3][7] - 需引入AI行业多维度指标，通过其前瞻性判断为数据中心供配电设备赛道投资决策提供支撑，具体从需求端、供应链端、AI应用端三方面构建指标体系 [3][7] - AI及数据中心维持高景气，电力设备需求旺盛 [4] 需求端：资本开支延续高增态势 - **海外云厂商资本开支高增**：2025年第三季度，海外大厂资本开支总和达996.17亿美元，同比增长80.39%，环比上升9.54% [4][9] - 亚马逊资本开支342.28亿美元，环比增长9%，超指引且聚焦AWS AI基建 [9] - 谷歌资本开支239.53亿美元，超预期，其中60%用于服务器采购 [9] - 甲骨文资本开支58.62亿美元，环比大增47.66% [9] - 脸书、微软资本开支分别为188.29亿、167.45亿美元，AI算力投入成核心驱动力 [9] - **海外云厂商未来指引积极**：多家公司明确表示2026年资本开支将继续显著增加或高于2025年 [13] - **国内云厂商资本开支放缓**：2025年第三季度，阿里资本开支315.01亿元，同比增长80.10%但环比下降18.55% [4][14] - 腾讯资本开支129.83亿元，同比下降24.05%、环比下降32.05%，下调全年指引 [4][14] - **国内云厂商战略未变**：阿里重申三年3800亿元投资框架，若供应链瓶颈缓解不排除进一步增投 [4][14][15]；腾讯表示开支放缓主要受供应链影响，AI战略未变 [14][15] - **海外数据中心建设投资增速放缓**：2025年8月，美国私人部门数据中心建设支出达414亿美元，同比增长25.72%，较2024年同期80%以上的增速有所回落 [16] 供应链：英伟达、台积电营收保持增长 - **英伟达营收创历史峰值**：2025年第三季度，英伟达营业收入达3625.71亿元，环比增长24.63%、同比增长62.49% [4][18] - 数据中心产品占总营收比重超85% [18] - **台积电营收创同期新高**：2025年11月，台积电营收达3436.14亿新台币，同比增长24.5%、环比下滑6.5% [4][24] - **核心组件价格大幅上涨**：DRAM现货价自2025年10月13日的12.85美元上涨至12月12日的38.76美元，两月内涨幅超200%，印证服务器需求旺盛 [4][27] - 2025年10月CPU价格指数为98.20，较9月的96.15小幅回升 [27] AI应用端：模型数量稳步增长，应用落地增多 - **大模型持续迭代更新**：近期OpenAI、谷歌、Mistral AI等厂商均有重要模型发布 [31] - **API调用量环比下降**：2025年12月2日至8日，OpenRouter平台Token调用量为5.78T，环比下降6.62% [4][37] - **大模型推理价格持续下降**：2025年第三季度，随着新模型发布，在Artificial Analysis智能指数上得分超过40分的模型Tokens价格下降超50% [4][47] - **AI应用月活用户情况**：2025年11月，ChatGPT月活用户数量最高，达60.4亿；阿里千问月活增速在AI产品全球增速榜位列第一 [44][45] 投资建议 - **核心逻辑**：AIDC（AI数据中心）建设推动SST（固态变压器）需求增长，数据中心能耗和功率问题促使SST渗透率提升 [4] - **推荐标的**：阳光电源（300274.SZ） [4] - **建议关注标的**：科华数据（002335.SZ）、科士达（002518.SZ）、科陆电子（002121.SZ）、麦格米特（002851.SZ）、金盘科技（688676.SH）、四方股份（601126.SH） [4]

苏姿丰与联想集团之间的互动并非首次。2025年3月，苏姿丰到访中国，其抵达后造访的第一家企业正 是联想集团。随后，双方宣布将在AI PC领域展开多项合作，并进一步加深在AI服务器方面的协同。 AMD与联想集团共同服务着包括微软、Meta、甲骨文在内的多家全球头部云计算与AI集群客户。 12月16日，观察者网获悉，美国超威半导体公司（AMD）董事会主席兼首席执行官苏姿丰率高管团队 造访联想集团位于北京的全球总部。多张流传于网络的照片显示，在联想集团多位高管陪同下，AMD 一行参观了包括人形机器人在内的多项联想最新产品与技术成果。 本文系观察者网独家稿件，未经授权，不得转载。 无独有偶，联想集团也在加深与英伟达的关系。据了解，约一个月前，联想集团全体董事会成员及核心 高管团队受邀访问英伟达位于美国加州的总部，双方围绕AI基础设施、企业级算力解决方案以及潜在 的生态级合作进行了深入交流。两家企业均未披露关于此次交流的相关信息。 联想集团此前披露的信息显示，其将于2026年1月6日在拉斯维加斯地标性建筑Sphere举办联想科技创新 大会，届时将集中发布其在AI领域的最新产品、服务方案以及混合式AI战略的阶段性落地成果 ...

公司产品发布 - 英伟达于12月15日宣布推出NVIDIA Nemotron3系列开放模型、数据和库，旨在为各行业透明、高效的专业代理式AI开发提供助力 [1] - Nemotron3模型提供Nano、Super和Ultra三种规模，采用异构潜在混合专家架构，帮助开发者大规模开发并部署可靠的多智能体系统 [1] - 其中Nemotron3 Nano的吞吐量较前代Nemotron2 Nano提升4倍，并在大规模多智能体系统中实现较高的每秒token生成能力 [1] - 该系列模型通过强化学习技术与并行多环境后训练以提高准确性 [1] 行业趋势与产品定位 - 随着企业从单一对话模型转向多智能体系统，开发过程中常面临通信开销、上下文漂移及推理成本等挑战 [1] - Nemotron3旨在为此类专业化代理AI的构建提供更高透明度与效率 [1] - 英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋表示，开放创新是人工智能进步的基础，Nemotron系列旨在将先进AI转化为开放平台，为开发者构建大规模代理系统提供支持 [1]

行业投资评级 - 行业评级：看好（维持）[2] 报告核心观点 - 短期来看，美国在附加严格条件下允许英伟达H200等芯片对华销售，可为国内算力供给提供昂贵但短期的补充，并可能为英伟达等美企供应链带来阶段性利好[2][35] - 长期来看，高额“技术税”与政策不确定性凸显了过度依赖外部供应链的风险，进一步强化了国内算力产业自主发展的核心逻辑[2][35] - 市场与政策双重驱动将加速本土算力底座建设，国产芯片设计、异构计算系统集成、算力调度软件及成熟制程制造等产业链关键环节将迎来结构性增长机遇[4][36] - 自主可控的AI算力生态是应对全球技术格局不确定性的终极保障，也是中国人工智能产业行稳致远的必然选择[4][36] - 全球AI浪潮推动高端芯片需求持续高景气，国内半导体产业核心环节的“国产替代”已从“可选项”升级为“必选项”，为国内设备与材料公司开辟了潜力巨大的内需市场[34] - 投资视野需聚焦于中国半导体产业的“战略性突围”，建议把握“国产替代”核心矛盾，关注在关键环节实现技术突破并已进入主流供应链的国产设备与材料公司[34] 周度市场回顾 - 本周（12/08-12/14）A股三大指数涨跌不一：沪指周跌幅0.34%，收报3889.35点；深证成指周涨幅0.84%，收报13258.33点；创业板指周涨幅2.74%，收报3194.36点[1][7] - 市场全周日均成交额转为回升[1][7] - 本周电子（申万）上涨2.63%，跑赢上证综指2.98个百分点，跑赢沪深300指数2.71个百分点[7] - 本周通信（申万）上涨6.27%，跑赢上证综指6.61个百分点，跑赢沪深300指数6.35个百分点[7] - 2025年初至12月12日，电子行业（申万）上涨45.90%，通信行业上涨81.67%，传媒行业上涨24.97%，计算机行业上涨15.15%，同期沪深300指数上涨16.42%[9] - 本周板块内20个重要子行业上涨，涨幅靠前的三级子行业为：通信网络设备及器件（8.62%）、通信线缆及配套（8.28%）、印制电路板（7.03%）[12] - 本周电子行业周涨幅前三的个股为：富信科技（45.57%）、东田微（35.90%）、赛微电子（29.37%）[14][16] - 本周通信行业周涨幅前三的个股为：德科立（43.66%）、中瓷电子（40.65%）、永鼎股份（27.80%）[14][16] 行业数据跟踪 消费电子行业 - 2025年第三季度全球智能手机出货3.23亿台，同比增长2.09%，增速高于第一季度的1.03%[18] - 2025年9月中国智能手机出货量2562万台，同比增长8%，增速较8月的2.6%大幅提升[18] - 9月国产品牌手机出货量达2364.4万部，是推动整体增长的重要驱动力[18] - 未来手机市场增长更依赖于突破性技术创新（如更成熟的AI应用、价格更亲民的折叠屏）和有效的市场刺激政策[18] 半导体行业 - 2025年10月全球半导体销售额727亿美元，同比增长27.2%，增速较9月的25.1%有所上升[24] - 2025年10月中国半导体销售额195亿美元，同比增长18.5%，增速较9月的15%有所上升[24] - 2025年10月日本半导体设备出货量4139亿日元，同比增长7.30%，增速较9月的14.88%有所下降[24] - 半导体行业当前需求依然旺盛，同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备需求依然较好[2][24] 存储芯片行业 - 近期DRAM价格呈现强劲上升趋势，直接反映了AI服务器、新一代PC和数据中心对高性能内存的强劲需求[3][29] - NAND Flash价格较稳，正稳步增长[29] - 存储芯片行业正进入新一轮景气上行周期[3][29] - 存储市场价格上涨的核心驱动因素包括：AI时代下多模态应用与企业级存储需求爆发式增长；主要存储原厂将产能优先分配给HBM等高利润产品，导致传统存储领域出现结构性供给紧张[35] 行业要闻及重要公告 - 特朗普称美国将允许英伟达向中国“经批准的客户”出售H200人工智能芯片，芯片销售收入的25%将上缴美国政府[1][37] - 闻泰科技邀请安世（荷兰）来华协商，中方已通过荷驻华使馆要求荷经济部推动安世（荷兰）尽快派员来华[1][37] - 中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行，会议指出明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，加大逆周期和跨周期调节力度[1][39] - 长信科技公告拟以自有资金人民币41，462.01万元收购子公司长信新显合计43.8571%股权，交易完成后持股比例将提升至86.7142%[40] - 富信科技公告股票交易异常波动，其应用于数通400G/800G高速率光模块的MicroTEC已批量出货，但相关产品预计今年销售收入占2024年度公司整体收入约2%[40][41]

Wall Street's savviest billionaire money managers have selected their favorite AI stocks for the new year -- and some familiar names made the list.Over the last three years, no trend has captured the attention of Wall Street and the capital of investors quite like the artificial intelligence (AI) revolution.Empowering software and systems with the tools to make split-second decisions and become more efficient at their assigned tasks over time represents a major leap forward for most industries around the wo ...

纳斯达克计划推出全天候股票交易 - 纳斯达克计划向美国证券交易委员会提交文件，以推出每周五天、全天候的股票交易，旨在利用全球对美国股票的需求 [1] - 美国股市市值占全球上市公司总市值近三分之二，去年外国持有的美国股票总额达到17万亿美元 [2] - 纳斯达克向SEC提交文件将是其推出每周五天全天候交易的第一步 [2] 全天候交易实施计划与时间表 - 纳斯达克总裁Tal Cohen表示，交易所运营商已开始与监管机构讨论，预计在2026年下半年推出每周五天不间断交易 [3] - 纽约证券交易所和Cboe全球市场最近也宣布了转向股票全天候交易的计划 [3] - 中央清算中心美国存管信托和清算公司计划在2026年底前推出股票的不间断清算 [9] 交易时段的具体安排 - 纳斯达克计划将股票和交易所交易产品的交易时间从每周五天、每天16小时延长至23小时 [5] - 目前，纳斯达克在工作日运营三个交易时段：美国东部时间凌晨4点至上午9点30分的盘前时段，上午9点30分至下午4点的常规交易时段，以及下午4点至晚上8点的盘后时段 [5] - 新计划下将运营两个交易时段：日间时段从凌晨4点开始至晚上8点结束，随后是1小时的维护、测试和交易清算休息时间；夜间时段从晚上9点开始，至次日凌晨4点结束 [6] - 交易周将从周日晚上9点开始，至周五日间时段结束后的晚上8点结束 [8] 市场背景与驱动因素 - 近年来，投资者对美国股票不间断交易的需求激增，促使监管机构引入新规则并批准主要交易所延长交易时间的提案 [1] - 纳斯达克北美市场高级副总裁Chuck Mack指出，全球化趋势持续，美国市场本身已变得更加全球化 [4] - 尽管延长时段的交易量通常远低于常规时段，但美国夜间交易时段的需求一直在蓬勃发展 [11] - 希望进行24/7交易的投资者目前依赖交易所外交易场所或另类交易系统，如Blue Ocean、Bruce ATS和OTC Moon [11] 全天候交易的影响与各方观点 - 全天候交易的倡导者认为，这将使投资者（尤其是美国以外的投资者）能够对常规交易时间以外发生的事件做出更快速的反应 [10] - 主要华尔街银行对推动不间断交易持谨慎态度，理由是担心流动性降低、波动性加剧以及投资回报的不确定性 [10] - 纳斯达克高级副总裁Chuck Mack表示，通过美国以外地区对在纳斯达克上市公司的需求增加，这些趋势在美国股市中显现出来，现在的需求比过去大得多 [12] - 全球投资者希望按照自己的条件和在自己的时区进入这个巨大的市场 [12] 技术基础设施与历史背景 - 全天候交易的成功推出取决于证券信息处理器的升级，该处理器负责显示美国交易所最准确的股票报价 [9] - 纳斯达克高级副总裁Chuck Mack表示，公司已构建了极具弹性、吞吐量大且能够处理市场压力和波动情况的系统 [14] - 纽约证券交易所等大型股票交易所的交易时间可追溯到一个多世纪以前，当时交易是由经纪人在交易大厅通过纸质订单进行的 [13] - 尽管现在大多数股票交易都是电子化进行，但几十年来大多数美国交易所的交易时间基本保持不变 [13] 相关业务发展 - 今年早些时候，纳斯达克向美国监管机构提交了引入代币化股票交易的申请，旨在特朗普政府放松加密货币监管的背景下，加倍投入代币化热潮 [14]