公司股价与市场表现 - 泡泡玛特股价再涨超7%，截至发稿涨7.18%，报220.8港元，成交额达20.67亿港元 [1] - 公司近日连续回购股份，累计金额近3.5亿港元，本轮回购的单笔金额及股数均超过以往 [1] 新品发布与市场反响 - 1月22日，泡泡玛特新品PUCKY敲敲系列电子木鱼（毛绒挂件盲盒）登上热搜，该产品将传统木鱼改造为毛绒玩具，敲击头部可触发逼真木鱼音效，主打情绪解压功能 [1] - 其2026年新品“马力全开”系列毛绒盲盒线上发售1分钟内即售罄 [1] - 1月22日发布的2026年情人节限定款盲盒“星星人怦然星动”系列，作为星星人首个情人节系列盲盒产品，一经发售也迅速售罄 [1] 公司动态与外界评价 - 新华社官方微博宣布，节目《扬声》将于1月23日中午12点播出，由新华社记者张扬对话泡泡玛特创办人王宁 [1] - 华泰证券指出，公司在门店运营精细度、场景氛围、情感体验等方面不断精进，已长期论证的IP创新、品类创新能力持续发力，不断带动新IP、新玩法出圈 [1]

在某电商平台上潮玩店铺售卖的泡泡玛特毕奇敲敲毛绒挂件隐藏款售价为327元左右，溢价率高达230%。此外，二手交易平台上该款标价在245元及以上。 近日，泡泡玛特"PUCKY敲敲系列"产品登上热搜。因轻拍即可发出清脆木鱼声，被网友戏称为"电子木鱼"。目前泡泡玛特官网"毕奇敲敲系列"为搪胶毛绒 挂件，该系列盲盒采用6款常规角色 + 1款隐藏款的配置，单盒售价为99元，整盒（6个）售价为594元。目前官网显示已售罄。 | ( W | 泡泡玛特(9992) | | | | --- | --- | --- | --- | | | 01-23 09:34:49 通 | | | | 222.200 | 额 17.7亿 股本 13.42亿 市盈 40.1 | | 月得 | | 16.200 7.86% | 换 0.60% 市值 2981亿 市净 19.17 | | | | 分时 王目 | 周Ｋ 月K 更多 | | | | 叠加 | 均价:220.023 盘口 成3 | | | | 225.000 | 9.22% 卖10 224.400 460( | | | | | 卖9 224.200 2.007 | | | | | 卖8 ...

投资评级与核心观点 - 报告维持对泡泡玛特的“买入”评级，目标价为410.00港元 [1] - 报告核心观点认为，公司通过大规模回购彰显成长信心，其IP运营、品类创新及多元业态拓展能力持续得到验证，有望在2026年延续较快增长，并缓解市场对单一IP时尚风险的担忧 [1][4] 公司近期动态与市场信心 - 公司于2026年1月19日及21日两次回购合计190万股，金额达3.1亿港元，单笔回购规模超过2023年4月至2024年2月期间的平均水平（平均单笔36万股），彰显管理层对未来发展的信心 [1] - 此前在2023年4月至2024年2月期间，公司已累计回购约2465万股，金额约4.6亿港元 [1] 产品创新与IP运营能力 - 2026年新品“马力全开”系列毛绒盲盒线上发售1分钟内售罄，PUCKY“敲敲”系列内置“电子木鱼”功能引发市场热捧并登上微博热搜，证明搪胶毛绒品类仍有广阔的玩法创新空间 [2] - 公司持续通过IP创新和品类创新带动新IP、新玩法出圈，并有望带动老IP“回春” [1][2] 渠道销售与市场表现 - 线下渠道维持高景气度，2025年12月同店销售额同比增长约49%，环比增长约11% [2] - 2025年第四季度，天猫、京东、抖音等线上渠道亦延续较快销售增幅 [2] - 线上数据显示，2025年第四季度国内IP多元化进展顺利，抖音渠道中星星人、Crybaby等IP份额快速提升，Labubu占比已降至约30% [3] - 在东南亚市场（如泰国、印尼），Tik Tok Shop近期TOP 20商品中Labubu销售占比已降至40%以下，星星人、Crybaby跻身前三 [3] IP结构多元化与海外拓展 - 报告看好公司在2026年加快IP结构多元化、均衡化，以缓解市场对时尚风险的担忧 [1] - 2025年Labubu在西方市场出圈被视为打开全球知名度的起点，公司有望借此获取更广泛的品牌联名和设计师资源 [4] - 2026年1月，基于官方社媒统计，公司海外计划新开十余家门店，月度开店数创新高，加速海外渠道拓展 [4] - 欧美市场目前Labubu占比较高，主要因门店覆盖率低、线上购买偏搜索逻辑，随着2026年欧美渠道完善度提升，“体验经济”效力有望释放，加速新IP成长 [3] 创新业态与生态布局 - 公司计划在2026年加快乐园、动画内容、甜品（POP BAKERY）、饰品（POPOP珠宝）等多元业态落地，培育新增长点并强化IP情感连接 [1][4] - 2026年乐园改造升级将完成，动画布局有望助力IP影响力再上新台阶 [4] - 公司致力于壮大“产品+内容+体验”三位一体的IP生态，持续打开IP商业化空间 [4] 财务预测与估值 - 报告维持盈利预测，预计2025-2027年经调整净利润分别为135亿元、185亿元、237亿元 [5] - 预计2025-2027年营业收入分别为398.83亿元、539.77亿元、684.84亿元，同比增长率分别为205.90%、35.34%、26.88% [9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为126.38亿元、172.71亿元、221.61亿元，同比增长率分别为304.34%、36.66%、28.31% [9] - 报告参考可比公司2026年一致预期市盈率（PE）均值23倍，考虑到公司具备平台化高壁垒及持续拓展的IP与业态多元化，给予公司2026年目标PE 27倍，从而得出目标价410港元 [5] - 根据预测，公司调整后净利润率将从2024年的26.10%提升至2026年的34.20% [16] - 公司调整后净资产收益率（ROE）预计在2025年达到82.22%的高位 [16]

公司股价表现 - 泡泡玛特股价大幅拉升，涨幅超过9%，报225港元 [1] - 公司股价创下自2025年12月初以来的新高 [1] 新品发布与市场反应 - 公司于1月22日发布了2026年情人节限定款盲盒“星星人怦然星动”系列 [1] - 该系列是“星星人”IP的首个情人节系列盲盒产品 [1] 二级市场溢价情况 - 该系列的隐藏款“一起白头”和“一起变老”在得物App上的成交价从89元涨至699元，溢价达6.8倍 [1] - 该隐藏款成为泡泡玛特在2026年溢价最高的产品 [1] - 该系列的常规款“心动信号”成交价也涨至289元，溢价达2.2倍 [1]

股价表现与市场交易 - 泡泡玛特（09992）股价盘中涨幅超过7%，截至发稿时上涨7.18%，报220.8港元 [1][4] - 当日成交额达20.67亿港元，显示市场交易活跃 [1][4] 新产品发布与市场反响 - 公司于1月推出PUCKY敲敲系列电子木鱼（毛绒挂件盲盒），将传统木鱼改造为毛绒玩具，具备敲击发声功能，主打情绪解压，该新品使公司登上热搜 [1][4] - 2026年新品“马力全开”系列毛绒盲盒线上发售1分钟内即售罄 [1][4] - 公司于1月22日发布2026年情人节限定款盲盒“星星人怦然星动”系列，这是星星人IP首个情人节系列盲盒产品，一经发售迅速售罄 [1][4] 公司股份回购与机构观点 - 公司近日连续回购股份，累计金额近3.5亿港元 [1][4] - 华泰证券指出，本轮回购的单笔金额及股数均超过以往，彰显公司对自身成长前景的信心 [1][4] - 华泰证券认为，公司在门店运营精细度、场景氛围、情感体验等方面不断精进，其长期论证的IP创新、品类创新能力持续发力，不断带动新IP、新玩法出圈 [1][4]

市场表现与交易数据 - 公司股价大幅上涨，截至发稿涨7.18%，报220.8港元 [1] - 成交额高达20.67亿港元，显示市场交易活跃 [1] 产品动态与市场反响 - 新品PUCKY敲敲系列电子木鱼（毛绒挂件盲盒）于1月推出，将传统木鱼改造为毛绒玩具并具备音效，主打情绪解压功能，并登上热搜 [1] - 2026年新品“马力全开”系列毛绒盲盒线上发售1分钟内即售罄 [1] - 2026年情人节限定款盲盒“星星人怦然星动”系列于1月22日发布，是星星人首个情人节系列，一经发售迅速售罄 [1] 公司治理与市场信心 - 公司近日连续回购股份，累计金额近3.5亿港元 [1] - 本轮回购的单笔金额及股数均超过以往，被解读为彰显公司对成长前景的信心 [1] 品牌曝光与媒体合作 - 新华社官方微博宣布，节目《扬声》将于1月23日播出，由新华社记者张扬对话公司创办人王宁 [1] 机构观点与公司能力 - 机构指出公司在门店运营精细度、场景氛围、情感体验等方面不断精进 [1] - 公司已长期论证的IP创新、品类创新能力持续发力，不断带动新IP、新玩法出圈 [1]

股价与市场表现 - 公司股价再涨超7%，截至发稿涨7.18%，报220.8港元，成交额达20.67亿港元 [1] - 公司近日连续回购股份，累计金额近3.5亿港元，本轮回购的单笔金额及股数均超过以往 [1] 产品动态与市场反响 - 1月22日，公司推出的PUCKY敲敲系列电子木鱼（毛绒挂件盲盒）登上热搜，该产品将传统木鱼改造为毛绒玩具，主打情绪解压功能 [1] - 公司2026年新品“马力全开”系列毛绒盲盒线上发售1分钟内即售罄 [1] - 1月22日，公司发布2026年情人节限定款盲盒“星星人怦然星动”系列，该毛绒挂件是星星人首个情人节系列盲盒产品，一经发售迅速售罄 [1] 品牌曝光与市场信心 - 新华社官方微博宣布，节目《扬声》将于1月23日播出，由新华社记者对话公司创办人王宁 [1] - 公司在门店运营精细度、场景氛围、情感体验等方面不断精进，已长期论证的IP创新、品类创新能力持续发力，不断带动新IP、新玩法出圈 [1]

公司产品发布与市场表现 - 泡泡玛特于2026年1月22日发布了情人节限定款盲盒"星星人怦然星动"系列，这是星星人首个情人节系列盲盒产品 [1] - 该毛绒挂件产品一经发售便迅速售罄，并在社交媒体上引发了广泛讨论 [1] - 隐藏款"一起白头"和"一起变老"的成交价从发售价89元上涨至699元，溢价达610元，溢价倍数为6.8倍，成为该系列乃至2026年公司溢价最高的产品 [1] - 常规款中销量最高的是"心动信号"，其成交价从89元上涨至289元，溢价倍数为2.2倍 [1]

泡泡玛特2026年1月推出的"PUCKY敲敲系列"毛绒挂件盲盒，因轻拍即可发出清脆木鱼声，被网友戏称为"电子木鱼"。 1月22日，记者查询到，目前泡泡玛特官网"毕奇敲敲系列"为搪胶毛绒挂件，该系列盲盒采用6款常规角色 + 1款隐藏款的配置，单盒售价为99元， 整盒（6个）售价为594元。目前官网显示已售罄。 转自：大众报业·齐鲁壹点 1月22日午后，股价低迷许久的泡泡玛特，股价暴涨超过6%！消息面上，一款新产品电子木鱼冲上了热搜。 在某电商平台上潮玩店铺售卖的泡泡玛特毕奇敲敲毛绒挂件隐藏款售价为327元左右，溢价率高达230%。此外，二手交易平台上该款最高标价为288 元，溢价率也高达190%。 截至发稿，泡泡玛特港股午后大涨超6%，现报207.6港元/股，市值2785亿港元。 另外，值得一提的是，1月21日晚间，泡泡玛特发布公告称，公司当日以9649万港元回购公司50万股股份，回购价格为191.1港元至194.9港元。这是 公司本周内第二次回购股份，累计回购金额近3.5亿港元。 （齐鲁晚报·齐鲁壹点客户端编辑 帅为 综合综合中国基金报、中新经纬等） ...

核心观点 - 一款结合传统文化与电子发声功能的新品盲盒“PUCKY敲敲系列”市场反响热烈 推动泡泡玛特股价显著上涨并提振了市场信心 [1][3][9] 产品与市场表现 - 新品“PUCKY敲敲系列”为毛绒挂件盲盒 轻拍头部可触发电子木鱼音效 并搭配“财富+1”等标签 主打情绪解压功能 [3][8] - 产品于1月推出后迅速冲上热搜 在社交媒体引发“木鱼一敲烦恼全消”的广泛共鸣 [3][8] - 截至1月22日 该系列在官网已全部售罄 [4][6] - 在二级市场 隐藏款价格被炒高 某电商平台售价约327元 较99元原价溢价率达230% 二手平台最高标价288元 溢价率190% [4][6][8] - 产品的热销与高溢价再次印证了公司在潮玩市场的强大号召力与核心粉丝的强劲购买力 [4][8] 公司股价与资本运作 - 1月22日午后 泡泡玛特港股股价大涨超6% 报207.6港元 市值达2785亿港元 [1] - 1月21日 公司以9649万港元回购50万股股份 回购价格区间为191.1港元至194.9港元 [9] - 此次回购是当周内的第二次 累计回购金额已近3.5亿港元 [9] - 密集的回购操作显示出管理层对当前股价的不满及对未来发展的信心 向市场传递了积极信号 [9] 产品创新与行业趋势 - 产品将传统木鱼/禅意文化元素与现代电子玩具、互联网流行语结合 是传统文化与现代潮玩结合的创新 [8] - 这种创新在保留公司一贯可爱风格的同时 赋予了产品更多情感价值和社交属性 精准切中了年轻消费者的情绪解压需求 [8] - 产品成为年轻人表达情绪、寻求心理慰藉的新方式 [8]