财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度的报告净利润为10亿美元,其中包括6.65亿美元的与美国司法部就遗留的住房抵押贷款支持证券问题进行和解的拨备 [30] - 剔除这些因素后,公司实现了24亿美元的税前利润,资本回报率为16.5%,成本收入比为72.8% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 财富管理业务税前利润为12亿美元,收入同比下降2%,主要受资产基础和交易收入下降影响,但净利息收入增长31% [39] - 资产管理业务税前利润为9400万美元,收入同比下降13%,主要受市场环境和资产组合变化影响 [41] - 投资银行业务税前利润为4.77亿美元,收入同比下降15%,主要受股票衍生品和现金股票业务活跃度下降影响 [43][44] - 个人和企业银行业务税前利润为5.53亿瑞士法郎,创近15年最佳季度业绩,主要受净利息收入增长32%推动 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区净新资金流入表现稳健,在3月大动荡期间也有流入 [11] - 欧洲、中东和非洲地区客户整体谨慎,但净新资金流入为正,净利息收入增长近60% [12] - 亚太地区客户仍采取观望态度,但净新收费资产增长17% [13] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于资产管理和瑞士业务,并保持谨慎的风险管理文化 [14][15][16] - 收购信用瑞士将使公司成为全球第二大财富管理机构,并增强在亚太、欧洲和拉丁美洲的地位 [17][18] - 公司将保持资本轻资产和以客户为中心的投资银行模式,将非核心业务有序退出 [21] - 公司在瑞士市场面临激烈竞争,需要通过服务质量和差异化来赢得客户 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户对通胀和央行政策对经济增长的影响保持谨慎态度,公司正帮助客户管理流动性和分散风险 [7] - 公司在3月动荡期间保持稳定,吸引了大量新资金流入 [8][11] - 公司相信收购信用瑞士将为所有利益相关方创造长期价值 [26][27][28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **关于资本要求的问题** 提问内容:FINMA表示更大的银行将需要更高的资本缓冲,公司是否有进一步的明确信息?以及这将如何影响未来的资本回报决策? [58] **回答** 公司表示,具体资本要求将在确定业务范围和规模后更加清晰。这将影响风险加权资产和资本充足率,但公司相信这不会实质性影响交易的价值创造。公司将在未来几个月内提供更多信息。 [60][61] 问题2 **关于存款流失和客户留存的问题** 提问内容:公司是否担心信用瑞士的收入流失,是否需要进一步的深度重组? [134] **回答** 公司认为,一旦业务正常化,融资成本下降,以及客户看到合并后的价值,很多流失的客户资金都会恢复。但公司也不会掉以轻心,如果需要进一步行动,公司会毫不犹豫地采取。公司的目标是至少恢复UBS单独的盈利能力水平。 [136][137]

业绩总结 - 2023年第一季度净利润为2,136百万美元，同比下降7%[21] - 2023年第一季度总收入为4,792百万美元，同比下降2%[29] - 2023年第一季度净利息收入为1,491百万美元，同比增长31%[29] - 2023年第一季度成本/收入比为74%，较上年同期上升1个百分点[30] - 2023年第一季度税前利润为94百万美元，同比下降46%[33] - 2023年第一季度税前利润为477百万美元，同比增长327%[37] - 2023年第一季度净利润为1,029百万美元，同比下降52%[52] - 2023年第一季度税前经营利润为14.95亿美元，较2022年第四季度的19.37亿美元下降23%[53] - 2023年第一季度税前经营利润（基础）为23.54亿美元，较2022年第四季度的17.07亿美元增长38%[53] - 2023年第一季度成本收入比为72.8%，较2022年第四季度的77.9%有所改善[53] 用户数据 - 2023年第一季度客户存款为3300亿美元，较上季度下降5%[29] - 2023年第一季度净新资金流入为28亿美元，所有地区均有流入[31] - 2023年第一季度净新资金为140亿美金，年化增长5%[34] - 2023年第一季度投资资产为1,117亿美金，环比增长5%[34] - 2023年第一季度投资资产为2,962亿美元，同比下降6%[29] 未来展望 - 预计2023年第二季度净利息收入将较2023年第一季度下降中单数百分比[24] - 预计2023年全年GWM和P&C的净利息收入将与2022年第四季度持平[25] 新产品和新技术研发 - 2023年第一季度的CET1资本比率为13.9%[21] - 2023年第一季度的CET1资本为450亿美元，CET1资本比率为13.9%[61] - 2023年第一季度的总损失吸收能力（TLAC）为1100亿美元，去关心损失吸收能力为343%[61] - 2023年第一季度的RoCET1（基础）为16.5%，较2022年第四季度的12.8%上升[53] - 2023年第一季度的RoTE（基础）为14.7%，较2022年第四季度的11.5%上升[53] 市场扩张和并购 - 2023年第一季度投资资产在美洲地区为1659亿美元，瑞士为276亿美元，EMEA为567亿美元，亚太地区为456亿美元[59] - 2023年第一季度净新收费资产在美洲地区增加3.8亿美元，瑞士增加7.7亿美元，EMEA增加2.8亿美元，亚太地区增加5.3亿美元[59] - 2023年第一季度净新贷款在美洲地区减少1.3亿美元，瑞士增加0.1亿美元，EMEA减少0.5亿美元，亚太地区减少0.4亿美元[59] 负面信息 - 2023年第一季度总收入为502百万美元，同比下降13%[33] - 净管理费用为479百万美元，同比下降15%[33] - 运营费用为408百万美元，同比增长1%[33]

并购 - UBS集团宣布收购瑞士信贷，交易价值约为30亿瑞士法郎[12] - 预计到2027年，将实现超过80亿美元的成本削减，并预计交易将在2027年实现每股收益增长[15] - UBS和瑞士信贷的资产总额将达到约5万亿美元，加强了在财富和资产管理领域的地位[16] - 预计整合和重组费用将导致近中期回报率低于15%至18%的目标[16] - UBS和瑞士信贷的合并将在3至4年内完成，预计将产生约560亿瑞士法郎的好意[16] 财务 - UBS获得了至少240亿瑞士法郎的保护，以支持MACS、购买价格调整和重组成本[14] - UBS将暂停股票回购计划，但仍致力于持续现金股息[16] - 通过保护措施减少的风险加权资产将对资本释放产生积极影响[93] - CET1比率的目标保持不变，预计仍将超过13%[131] 成本削减 - UBS计划通过削减成本来实现80亿美元的成本降低，这是基于他们对独立CS的预测[88] - 人员和IT成本的降低是关键，其中人员方面的成本达到了80亿美元[95] - 人员方面的成本降低率在1.2%到1.5%之间[97] - 人员方面的成本降低率约为6亿美元，成本达到12.5亿美元[103] - 8亿美元的成本节约是在已有计划的基础上的，是通过这笔交易创造的协同效应[113]

合并与财务表现 - UBS与瑞士信贷的合并交易为每股瑞士信贷股份提供CHF 0.76的对价，合并比例为每股UBS换22.48股瑞士信贷[12] - 合并后，UBS的CET1资本充足率显著高于13%的目标[14] - 合并后，UBS的每股账面价值（TBVPS）在第一天增加74%[14] - UBS预计在2027年前实现每年超过CHF 8亿的成本削减[29] - UBS计划在2027年前实现每股收益（EPS）的增长[14] 市场地位与战略 - UBS在全球财富和资产管理领域的投资资产达到约5万亿美元[11] - 合并后，UBS将成为瑞士市场的无可争议的领导者[29] - UBS将保留战略性全球银行业务，并将非核心资产转移至单独单位[27] - UBS在高增长领域加速战略计划，特别是在东南亚、中东和拉丁美洲[19] 风险与挑战 - UBS面临显著的整合风险[31] - 俄罗斯-乌克兰战争导致全球市场波动加剧，全球通胀上升，经济增长放缓[31] - UBS的风险加权资产（RWA）和杠杆比率（LRD）管理能力将影响其战略计划的执行[31] - UBS需应对更严格的资本和流动性要求，可能影响其业务活动[31] - UBS的资本和融资可用性可能受到信用利差和评级变化的影响[31] - 利率波动加大可能对主要市场产生影响[31] - UBS的竞争地位可能因主要金融中心之间的监管差异而受到影响[31] - UBS的业务可能受到气候、环境和社会目标相关行动的影响[31] - UBS的合规系统需及时适应制裁和反洗钱的监管要求[31] - 宏观经济气候变化可能影响客户的财务状况和信用度[31]

公司概况 - UBS Group AG和UBS AG的年度报告2022显示，公司的普通股在纽约证券交易所上市[10] - 公司在纽约证券交易所上市了多种ETN产品，包括能源指数、高股息指数、全回报指数等[10] - 公司的历史和发展情况可在年度报告中找到，包括公司演变、战略、业务等信息[18] - 年度报告中提到了公司的业务概况，包括战略、业务模式、环境等方面的信息[19] 财务情况 - UBS集团2022年净利润为76亿美元，核心一级资本回报率为17.0%，成本/收入比率为72.1%[176] - 2022年全球股票和债券市场同时下跌，全球GDP增长率从2021年的6.4%降至3.1%[175] - 公司在2022年取得了良好业绩，全年实现了集团财务目标，资本充足率和一级资本杠杆率均显著高于指导水平[176] 市场扩张和并购 - 公司在亚太地区实现了最佳的并购年度，并计划在中国和东南亚扩大全球家族和机构财富业务[185] - 公司在欧洲和中东地区继续追求增长机会，特别是为企业家提供全面的覆盖[188] 技术和可持续发展 - 公司通过简化、自动化和用户体验改进，取得了技术方面的进展，预计技术战略将帮助公司在2023年实现2亿美元的成本节约[189] - 公司在可持续发展方面取得了良好进展，股东支持公司的净零目标，并在2023年股东大会上将就2022年的非财务报告进行表决[197] 股东相关 - 董事会建议向UBS Group AG股东支付每股0.55美元的股息，同比增长10%。在2022年，我们回购了56亿美元的股票，为财政年度向股东返还了73亿美元的资本[203] - 我们预计在2023年回购超过50亿美元的股票[204]

监管政策变化 - 2022年7月1日起，FINMA提高了公司在清算状态下资本要求的可处置性折扣[11] - 2023年1月1日起，瑞士银行法和银行条例修正案生效，将系统重要性银行的清算状态下资本要求的可处置性折扣替换为降低的基础清算状态资本要求，FINMA有权对系统重要性银行征收最高达基础清算状态资本要求25%的附加费[11] - 2024年1月1日起，瑞士系统重要性银行的监管最低流动性要求将提高，公司具体增加幅度待定[11] - 瑞士最终实施巴塞尔协议III的时间从2024年7月1日推迟到2025年1月1日，预计修订后的框架将使风险加权资产净增加约120亿美元[12] - 自2023年1月1日起，美国新的公司替代最低税生效，预计公司将产生重大美国当期税费用，2022年对一级普通股资本积累的影响约为2.5亿美元[13] 股票回购与股息分配 - 2022年3月29日，公司结束2021年股票回购计划，共回购2.403亿股，总购买价格为38.1亿瑞士法郎（41.37亿美元）[14] - 2022年3月31日，公司启动2022年股票回购计划，最高回购60亿美元[14] - 2022年，公司在2021年和2022年股票回购计划下共回购3.22亿股，总收购成本为53.24亿瑞士法郎（55.81亿美元），预计2023年回购超过50亿美元的股票[14] - 董事会提议向公司股东支付2022年每股0.55美元的股息，待2023年4月5日年度股东大会批准后，将于4月14日支付[14] 资产出售与收益 - 2022年第二季度，公司完成出售其在日本房地产合资企业三菱商事 - 瑞银房地产公司49%的股份，实现税前收益8.48亿美元，一级普通股资本增加9.79亿美元[14] 风险加权资产变动 - 2022年上半年公司反映额外操作风险风险加权资产41亿美元，其中第一季度21亿美元，第二季度20亿美元[15] - 2022年第一、二季度全球财富管理业务因新模型信用风险风险加权资产各增加7亿美元[15] - 2022年第一季度投资银行实施新模型使信用和对手方信用风险增加4亿美元[15] - 2022年第一季度投资银行因违约损失率模型更新信用风险风险加权资产增加3亿美元[15] - 2022年第二季度因更新主要经纪客户风险保证金期限模型，信用风险风险加权资产增加11亿美元[15] - 2022年第二季度因更新瑞士抵押贷款违约损失率模型，信用风险风险加权资产增加10亿美元[15] - 2022年第三季度更新某些伦巴第客户违约概率和违约损失率模型，信用风险风险加权资产增加6亿美元[15] - 2022年第三季度更新自住型住宅违约概率模型，信用风险风险加权资产额外增加6亿美元[15] - 2022年第四季度因私募股权和对冲基金融资交易违约损失率模型变更，信用风险风险加权资产增加7亿美元[15] - 2022年第四季度更新对冲基金违约概率模型，信用风险风险加权资产增加1亿美元，伦巴第模型更新使风险加权资产减少3亿美元[15] - 公司2022年第四季度风险加权资产（RWA）增加9.0亿美元至319.6亿美元，主要因信用风险增加9.3亿美元、市场风险增加0.9亿美元和操作风险增加0.5亿美元，部分被对手方信用风险减少2.6亿美元抵消[33] - 2022年第四季度公司风险加权资产（RWA）增加90亿美元，达到3196亿美元[38] - 2022年第四季度信用风险RWA增加93亿美元，其中货币效应增加59亿美元，资产规模和其他变动增加30亿美元，模型更新增加4亿美元[38] - 2022年第四季度市场风险RWA增加9亿美元，主要是监管附加项增加9亿美元，受风险价值（VaR）模型变更影响RWA减少13亿美元，临时措施使RWA增加12亿美元[38] - 2022年第四季度操作风险RWA增加5亿美元，由高级计量法模型年度重新校准驱动[38] - 2022年第四季度交易对手信用风险RWA减少26亿美元，主要因衍生品RWA降低[38] - 截至2022年12月31日，公司总风险加权资产（RWA）为3195.85亿美元[36] - 截至2022年12月31日，公司总风险加权资产（RWA）为419.3亿美元，RWA密度为59.4%[75] - 截至2022年6月30日，公司总RWA为361.49亿美元，RWA密度为55.6%[75] - 与2022年6月30日相比，EAD post - CCF和post - CRM增加23亿美元至7082亿美元，RWA增加13亿美元至1210亿美元[79] - 中央政府和中央银行资产类别中，EAD post - CCF和post - CRM减少36亿美元至2177亿美元，RWA减少3亿美元至34亿美元[79] - 银行和证券交易商资产类别中，EAD post - CCF和post - CRM减少3亿美元至109亿美元，RWA增加14亿美元至66亿美元[79] - 公共部门实体和多边开发银行资产类别中，EAD post - CCF和post - CRM增加18亿美元至86亿美元，RWA增加2亿美元至8亿美元[79] - 企业：专业贷款资产类别中，EAD post - CCF和post - CRM增加9亿美元至289亿美元，RWA减少10亿美元至131亿美元[79] - 企业：其他贷款资产类别中，EAD post - CCF和post - CRM增加17亿美元至616亿美元，RWA减少1亿美元至380亿美元[79] - 零售：住宅抵押贷款资产类别中，EAD post - CCF和post - CRM增加68亿美元至1748亿美元，RWA增加14亿美元至384亿美元[80] - 零售：其他零售资产类别中，EAD post - CCF和post - CRM减少50亿美元至2007亿美元，RWA减少4亿美元至196亿美元[80] 资本相关指标变动 - 公司2022年第四季度CET1资本增加0.80亿美元至45.5亿美元，主要因税前营业利润1.9亿美元、外币折算正向影响1.0亿美元，部分被1.3亿美元股票回购和0.4亿美元股息应计抵消[33] - 公司2022年第四季度一级资本减少1.0亿美元至58.3亿美元，因额外一级资本减少1.8亿美元，部分被CET1资本增加抵消[33] - 公司2022年12月31日可用总损失吸收能力（TLAC）增加0.6亿美元至105.3亿美元，主要因符合TLAC资格的高级无担保债务增加1.6亿美元，部分被一级资本减少抵消[33] - 2022年12月31日，可用资本中普通股一级资本（CET1）为454.57亿美元，一级资本（Tier 1）为583.21亿美元，总资本为588.06亿美元[36] - 2022年12月31日，CET1比率为14.22%，一级资本比率为18.25%，总资本比率为18.40%[36] - 2022年12月31日，资本保护缓冲要求为2.50%，逆周期缓冲要求为0.07%，银行全球系统重要性银行（G - SIB）和/或国内系统重要性银行（D - SIB）额外要求为1.00%[36] - 2022年12月31日，巴塞尔协议III杠杆率敞口衡量指标为10284.61亿美元，杠杆率为5.67%[36] - 2022年12月31日，总损失吸收能力（TLAC）可用金额为1053.12亿美元[37] - 2022年12月31日，TLAC占RWA的百分比为32.95%，占杠杆率敞口衡量指标的百分比为10.24%[37] - 自2022年7月1日起，公司资本金额不包括根据FINMA通告2013/1在CET1资本中确认预期信用损失（ECL）准备金和拨备的过渡性减免[36][37] 流动性相关指标变动 - 公司2022年第四季度杠杆率敞口增加38.7亿美元至1028.5亿美元，包括38.5亿美元货币影响，主要因交易组合和贷款资产增加及优质流动资产证券购买，部分被衍生品敞口和证券融资交易减少抵消[33] - 公司2022年第四季度季度平均流动性覆盖率（LCR）提高1.0个百分点至163.7%，因平均净现金流出减少1.8亿美元至146.0亿美元，主要因客户存款流出减少，部分被贷款流入减少抵消，平均优质流动资产减少1.8亿美元至238.6亿美元[35] - 公司2022年12月31日净稳定资金比率（NSFR）下降0.6个百分点至119.8%，因所需稳定资金增加25.0亿美元，主要因交易资产和客户贷款增加，部分被衍生品余额减少抵消，可用稳定资金增加27.5亿美元，主要因客户存款和发行债务证券增加[35] - 2022年12月31日，流动性覆盖率（LCR）为163.72%，净稳定资金比率（NSFR）为119.84%[36] 风险度量指标 - 监管VaR持有期为10天，置信水平为99%；管理VaR持有期为1天，置信水平为95%[31] - 压力VaR（SVaR）是10天99%的VaR度量，每周计算，平均SVaR基于最近12次观测计算[31] - 自2019年第二季度起，公司未持有符合条件的相关性交易头寸，此前CRM每周计算，用于推导市场风险RWA的CRM组成部分，计算有相当于特定风险度量（SRM）下相关交易组合等效资本费用8%的下限[32] 披露要求与政策 - 公司半年度披露要求涉及信用风险、对手方信用风险、证券化、市场风险等多方面内容，如CR1对应信用资产质量在报告第5节信用风险部分第23页[20] - 公司季度披露要求包含关键指标、风险加权资产概述等内容，如KM1关键指标在UBS集团报告第2节关键指标部分第16页[21] - 部分Pillar 3披露遵循固定格式，部分可灵活修改，资产类包括中央政府和央行、银行和证券交易商等[22] - 董事会和高级管理层负责建立和维护财务信息披露的有效内部控制结构，有经董事会批准的Pillar 3披露治理政策[24] - 公司集团范围的风险管理框架适用于所有风险类型，风险管理披露在2022年年报中单独提供[25] - 公司Pillar 3披露一般基于用于得出Pillar 1下所需监管资本的风险敞口衡量方法，RWA根据BCBS Basel III框架计算[28] 风险敞口衡量方法 - 信用风险中违约风险敞口（EAD）在银行业务中一般等于报告日的IFRS账面价值，贷款承诺需应用信用转换因子[29] - 信用风险RWA采用高级内部评级法（A - IRB）和标准化方法（SA）两种方法衡量，前者用于多数业务[29] - 非交易对手相关风险（NCPA）以IFRS账面价值为衡量风险敞口的基础，RWA通过应用规定的监管风险权重计算[29] - 银行账簿中的股权头寸以IFRS账面价值为衡量风险敞口的基础，RWA通过应用规定的监管风险权重计算[30] - 交易对手信用风险（CCR）主要使用内部模型衡量对第三方的风险敞口，RWA采用高级内部评级法（A - IRB）和标准化方法（SA）衡量[30] - 结算风险以IFRS账面价值为衡量风险敞口的基础，RWA通过应用规定的监管风险权重计算[30] 年报披露内容范围 - 业务模式和风险概况相关内容在年报2022年的28 - 32、56 - 66页披露[26] - 风险治理相关内容在年报2022年的85 - 86、87 - 89、116、135、147页披露[26] - 压力测试相关内容在年报2022年的89 - 91、93 - 94、107、112、115 - 118、118 - 119、147 - 148页披露[27] 合并实体相关情况 - 截至2022年12月31日，UBS Asset Management Life Ltd总资产为132.55亿美元，总权益为2700万美元，该实体纳入IFRS合并范围但未纳入监管合并范围[42] - 截至2022年12月31日，按IFRS合并范围或监管合并范围合并的实体未报告任何重大资本不足[42] - 截至2022年12月31日，银行账簿中某些未按IFRS或监管范围合并的股权投资主要包括基础设施控股和联合运营，如SIX Group的参与[42] 金融资产与负债情况 - 现金抵押应收款和应付款、衍生金融工具和非交易性公允价值金融资产需同时遵循市场风险和交易对手信用风险框架的资本要求[44] - 其他按摊余成本计量、按公允价值计量且其变动计入当期损益以及按公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产中作为抵押品的证券，也需考虑交易对手信用风险[44] - 截至2022年12月31日，公司总金融资产按摊余成本计量为72.7568亿美元，按公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产为33.5347亿美元[45] - 截至2022年12月31日，公司总负债中客户存款为52.5051亿美元，按摊余成本计量的金融负债总计70.1481亿美元[45] 监管合并范围相关数据 - 监管合并范围内资产账面价值为109.1022亿美元，负债账面价值为 - 16.0028亿美元，监管合并范围内总净额为93.0993亿美元[47] - 表外金额（CCF后）为10.3404亿美元，其中与信用风险框架相关的为10.0975亿美元[47] - 衍生品的潜在未来敞口和抵押品缓释（包括表外敞口）为7.0630亿美元[47] - SFTs的抵押品缓释（包括表外敞口）为 - 6.7459亿美元[47] - 其他差异（包括银行账簿中的抵押品缓释）为 - 7.6207亿美元[47] - 监管目的下的风险敞口金额为95.0741亿美元，其中信用风险框架下为78.5782亿美元[47] Pillar 3类别相关 - Pillar 3类别“贷款”包含多种符合信用风险框架的IFRS余额[49] - Pillar 3类别“债务证券”包含多种符合信用风险框架的IFRS余额[51] 表外风险敞口与违约情况 - 截至2022年12月31日，表外风险敞口的账面价值较2022年6月30日减少0.20亿美元至59.40亿美元[53] - 截至2022年12月31日，贷款、债务证券和表外风险敞口的违约总额为24.55亿美元，较2022年6月30日的26.05亿美元减少1.50亿美元[54][56] - 截至2022年12月3

业绩总结 - UBS集团2022年全年净利润为76亿美元[4] - 2022年全年净新费收益资产流入为60亿美元，增长率为4%[4] - 美国地区分开管理账户净新资金流入为21亿美元[4] - 美国地区私人市场承诺净资金为10亿美元[4] - 2022年净利润为17亿美元，报告的CET1资本回报率为14.7%，成本/收入比率为75.8%[8] - 总存款环比增长6%，其中包括90亿美元的净新增存款[8] - GWM利润税前为11亿美元，年度增长率为8%[9] - 投行业务的税前利润为1.12亿美元，归属权益回报率为4%[9] - 公司在第四季度取得了强劲的业绩，归属股本的回报率达到15%[10] - 总收入同比增长10%，净手续费收入略有下降，交易收入也有所降低[10] - 公司维持了强劲的资本位置，资本回报率也很有吸引力[10] - 公司在财报电话会议中提到，NII（净利息收入）持续对业绩做出了强劲贡献[21] 用户数据 - 资产管理部门货币市场资金流入为16亿美元，其中3/4来自全球财富管理客户[4] - 美国地区私人市场承诺净资金为10亿美元[4] - 公司在亚洲市场看到了积极的客户情绪，市场和客户对中国市场的快速开放感到惊讶[13] - 公司在亚太地区的财务顾问数量虽然减少，但仍有计划在中国市场增加业务[56] 未来展望 - 2023年公司经济学家预测美国经济将面临通货膨胀和较高利率的挑战[4] - 公司计划继续投资40亿美元的技术预算，以简化、自动化和改善客户体验[6] - 公司对'23年的财务目标保持不变，有信心实现15%至18%的CET1资本回报率和70%至73%的成本收入比率[7] - 公司预计美国最低税率的引入将影响其现金税率和CET1资本增值[10] 新产品和新技术研发 - 公司计划继续投资40亿美元的技术预算，以简化、自动化和改善客户体验[6] 市场扩张和并购 - 公司重点是推动有机增长并利用投资银行和资产管理能力为核心财富和全球家族及个人客户提供服务[4] 负面信息 - 收入下降8%，费用下降13%，外汇影响约为负2.5亿美元[8] - 公司表示在成本/收入比率方面，外汇对其影响非常中性[32]

业绩总结 - 第三季度2022年，集团税前利润为23.23亿美元，同比下降19%[23] - 净利润为17.33亿美元，同比下降22%[17] - 每股摊薄收益为0.52美元[17] - 总收入为20.32亿美元，同比下降19%，环比下降3%[33] - 全球银行业务收入为3.29亿美元，同比下降58%，环比下降13%[33] - 税前利润为4.47亿美元，同比下降47%，环比上升9%[33] 用户数据 - 净新贷款为90亿美元，主要受到外汇影响[13] - 贷款总额为1430亿美元，同比增长3%[36] - 个人银行业务的净新投资产品增长率为11%[36] - 2022年第三季度新增贷款为8百万，较2021年第三季度的10百万有所下降[51] - 2022年第三季度的净新贷款流入为0.3亿[51] 成本与收入 - 成本收入比为71.8%[17] - 成本/收入比率为78%，较上季度上升4个百分点，同比上升11个百分点[33] - 运营费用同比下降6%，达到33.26亿美元[28] - 运营费用为15.81亿美元，同比下降6%，环比下降8%[33] 未来展望 - 预计2022年第四季度净利息收入将增加约2亿美元[26] - 核心一级资本比率（CET1）为14.4%[17] - CET1资本比率为14.4%，高于指导目标约13%[38] 资产管理与投资 - 投资资产为9790亿美元，环比下降5%[31] - 资产管理部门的净新费收入增长5.5%[17] - 2022年第三季度投资资产为1,523亿，较2021年第三季度的1,523亿持平[51] - 风险加权资产在2022年第三季度为310.6亿，较2022年第二季度的315.7亿下降了1.6%[55] 负面信息 - 由于市场波动，2022年第三季度的风险加权资产减少了3.7亿[55] - 2022年第三季度的运营利润税前为1百万[51] - 2022年第三季度的净新收费资产流出为0.0亿[51]

财务数据和关键指标变化 - 本季度净利润17亿欧元，CET1资本回报率为15.5%，CET1比率为14.4%，成本收入比为71.8% [2][13][17] - 总收入下降10%，费用下降6%，外汇影响两者各3亿美元，净影响约5000万美元 [18] - 净信贷损失拨备释放300万美元，去年为1400万美元 [18] - 净利息收入（NII）同比增长14%，即2.23亿美元，预计第四季度增加约2亿美元，2022年较去年增加10亿美元，2023年NII将高于2022年第四季度年化水平 [21][22] - 本季度运营费用同比下降6%，剔除诉讼和外汇因素后下降1%，年初至今费用剔除诉讼和外汇因素后下降1%或上升1%，剔除可变薪酬后上升3% [23] - 截至9月底，CET1资本比率为14.4%，CET1杠杆比率为4.51%，股息应计从0.51美元提高到0.55美元，同比增长10%，全年计划回购约55亿美元股票，前9个月已回购43亿美元，截至上周五为46亿美元，年初至今派息率为94% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 全球财富管理（GWM） - 税前利润15亿美元，较2021年第三季度创纪录水平下降4%，剔除外汇和销售收益后下降10% [25] - 收入较去年下降4%，净利息收入同比增长23%，环比增长8%，运营费用剔除诉讼和外汇因素后较去年下降2%，成本收入比低于70%，美洲地区低于80% [25] - 本季度净新增收费资产1700万美元，年化增长率5.5%，过去12个月吸引640亿美元净新增收费资产，增长率约5%，第三季度净新增贷款为负10亿美元，主要受亚太地区去杠杆化影响 [26] 资产管理 - 税前利润1.4亿美元，总收入下降13%，剔除外汇因素后下降8%，成本收入比为73%，同比上升，净新增资金18亿美元，其中货币市场基金1600万美元，美国和欧洲中东非洲地区表现出色，剔除货币市场后净新增资金2亿美元，由固定收益驱动 [27] 投资银行（DIB） - 税前利润4.47亿美元，归属股权回报率为14%，全球市场收入17亿美元，下降1%，剔除外汇因素后上升2%，电子外汇、外汇、利率和主经纪业务表现创纪录，股票衍生品和现金业务收入减少，全球银行收入下降58%至3.29亿美元，运营费用剔除诉讼和外汇因素后上升3% [28] 个人与企业银行（P&C） - 第三季度税前利润4.3亿瑞士法郎，总收入同比基本持平，经常性和交易性收入增加被净利息收入下降抵消，交易性收入增长2%，经常性净费用收入增长3%，信贷损失拨备释放1500万美元，去年为600万美元，成本剔除诉讼因素后上升4% [29] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 经济相对其他地区表现较好，消费者资产负债表和就业数据稳健，但通胀仍高，预计联邦基金利率将达到5% - 5.25%，加息增加衰退风险，降低资产水平和客户活动，但支持净利息收入同比增长38% [7] - 独立管理账户和另类投资需求持续推动资金流入，带来超4亿欧元净新增收费资产，主要来自现有金融顾问客户群，本季度顾问招聘表现强劲，招聘管道在第四季度依然良好，美洲地区全球财富管理成本收入比低于80% [8] 瑞士市场 - 经济有望勉强避免衰退，通胀相对较低，对俄罗斯天然气依赖有限，但零售和小企业客户将受欧洲其他地区干扰影响，业务表现稳定，净新增贷款2亿欧元，净新增存款2亿欧元，净新增投资产品4000万欧元 [9] 欧洲中东非洲（EMEA）市场 - 宏观经济和地缘政治因素影响显著，客户寻求建议，净收费资产增加超6亿欧元，完成西班牙业务和瑞士SFA财富管理业务出售，优化业务布局 [10] 亚太市场 - 短期受新冠相关限制影响，房地产行业复苏延迟，预计中国和亚太地区明年某个时候经济增长有望回到5%，但时间不确定，客户本季度仍带来7亿欧元净新增收费资产，年初至今年化净新增收费资产增长率为12%，在亚太一级市场表现出色，非本土银行中股权资本市场排名第一，参与亚太地区包括香港一年多来最大规模首次公开募股在内的前三四大股权融资项目 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注支持客户，灵活分配投资银行资源，利用全球布局和多元化能力为客户增值 [12] - 美国市场战略聚焦个人顾问客户，继续在现有技术预算内开发数字解决方案和远程咨询服务 [8] - 亚太市场长期增长前景诱人，尽管短期面临挑战，但公司将继续投资财富管理业务 [42] - 公司资本轻、全球多元化、全季资产负债表是竞争优势，有信心实现全年CET1回报率和成本收入比目标 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济和地缘政治不确定性显著，客户关注通胀、能源价格、乌克兰战争、疫情后遗症、经济放缓和央行加息，预计这种情况至少持续到年底 [3] - 机构客户因外汇和利率高波动保持活跃，私人投资者大多观望，等待改善信号 [4] - 公司有信心为股东提供有吸引力和可持续的资本回报，尽管面临宏观环境挑战，但公司资本充足、回报稳定、业务多元化、信用风险有限，净利息收入跨货币增长，费用灵活可控 [32] 其他重要信息 - 公司提醒关注今日业绩报告末尾的警示声明幻灯片，以及2021年年报中的风险因素和美国证券交易委员会文件中的额外披露信息 [1] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 成本指引从2%调整到1%的原因，以及2023年NII指导的具体内容 - 成本方面，剔除外汇和诉讼因素后预计上升1%，与年初至今情况相符，此前2%的指引是剔除可变薪酬后的，目前预计仍将低于3%，公司成本控制严格，但面临高于预期的通胀压力 [34] - NII方面，第四季度美元、欧元、瑞士法郎和英镑利率上升将使NII增加2亿美元，2023年NII将高于2022年第四季度年化水平，美元NII预计在2022年第四季度或2023年初达到峰值 [35] 问题2: NII指导中的混合效应和存款流量假设，成本控制措施及对亚洲投资的考虑 - NII指导并非基于静态资产负债表，公司一半资产负债表为美元，其他货币有上行空间，后续财报将提供更多信息 [40] - 成本控制方面，公司全年严格控制成本，第四季度将严格控制非关键招聘、差旅和娱乐、咨询和技术优先级，不影响战略投资 [41] - 亚洲市场财富池长期增长前景良好，预计增长率在5% - 9%，本季度有7亿美元净新增收费资产流入，公司将继续投资该地区财富管理业务 [42] 问题3: 9个月经外汇调整后的收入情况，成本进一步行动的考虑，以及美国业务在无Wealthfront收购情况下的发展 - 第三季度收入剔除外汇和收益后同比下降7%，9个月数据将后续提供 [46] - 公司将继续执行既定战略，通过敏捷方法提高技术投资效率，为战略举措提供支持 [47] - 美国是重要市场，财富池预计持续增长，公司将继续投资支持金融顾问，开发数字银行产品，拓展高净值客户和数字优先及远程咨询业务，相关投资在现有计划和技术预算内进行 [48][49] 问题4: 资金流入情况，特别是货币市场资金与收费资产流入的关系，以及资本配置和回购计划的调整 - 净新增收费资产17亿美元，主要流入授权业务，不包括资产管理的货币市场业务，美国独立管理账户业务贡献显著 [53] - 第四季度亚太和美国市场资金流入有望延续，得益于金融顾问招聘成果 [54] - 公司资本优先事项包括维持资产负债表、投资增长机会、提供渐进式股息和向股东分配过剩资本，本季度已进行风险加权资产和内部风险加权资产调整，同时在适当情况下增加贷款，预计明年继续进行大规模股票回购和提供渐进式股息 [55][56] 问题5: 2023年NII指导是基于集团还是GWM加P&C，两者差异原因及未来趋势，以及财富管理业务贷款增长前景 - NII指导针对GWM和P&C，集团与两者差异源于会计处理，全球市场和银行业务中部分NII和其他项目的会计处理不同 [59] - 财富管理业务贷款需求总体低迷，伦巴第贷款随市场下跌，全球家族和机构财富业务可能有大额贷款交易，抵押贷款增长取决于经济发展 [58] 问题6: 亚洲财富管理业务资金流入强劲但客户谨慎的原因，以及亚洲市场信心改善迹象 - 亚洲市场近7亿美元净新增收费资产流入，主要是客户寻求建议，转向授权业务，而非单纯避险，预计2023年市场稳定后交易业务将回升 [64] - 目前亚洲市场信心改善尚早，中国领导层换届带来政策可预测性，预计新冠措施将逐步取消，房地产行业支持措施将有助于经济发展，有望实现5%的增长，但时间不确定 [65] 问题7: 本季度资金流入来源，是现有客户还是新客户，以及地理分布情况，固定收益交易和咨询业务2023年展望 - 资金流入是现有客户和新客户共同作用的结果，亚洲、欧洲中东非洲和美国市场均有体现，净新增收费资产与净新增资金概念不同 [69] - 固定收益业务特别是外汇业务受益于市场波动，资源从股票业务转移，未来将继续受益，但市场走势不确定 [69][70] - 咨询业务今年剩余时间表现不佳，明年市场信心和投资者接受较低估值需要时间，预计第一季度表现不佳 [70] 问题8: 2023年成本增长指引是否仍适用，以及如何在压力情景下实现成本收入目标 - 公司正在进行2023年规划，将专注于实现成本收入目标，考虑不同情景下的行动，如执行10亿美元费用节省计划，目前已完成今年4000万美元目标，去年完成2000万美元，明年计划完成4000万美元，还可通过控制非关键招聘、咨询和技术投资等杠杆进行调整 [72] - 成本收入目标是主要关注点，如有必要将提供补充指导 [74] 问题9: 美国财富战略中，在Wealthfront交易取消和科技估值回调情况下的并购机会，以及流动性要求变化对损益表的影响 - 美国财富业务主要关注现有客户群体，提高服务效率和用户体验，需要大量技术投资，并非寻求新的财富细分市场 [78] - 流动性要求变化于2022年7月生效，有18个月过渡期，公司目前流动性充足，预计对盈利能力无重大影响，正在就第二阶段实施进行沟通 [79] 问题10: AWS监管成本通胀预期，以及美国客户顾问增长趋势是否延续及相关资金流入情况 - 监管成本通胀已包含在提供的数据中，未特别指出具体增长，关键招聘将优先保障 [82] - 美国金融顾问招聘本季度表现良好，招聘管道情况未详细披露 [82] 问题11: 存款组合转移对2023年NII的影响，以及资产和财富管理业务中客户是否转向低利润率产品及平均费用利润率情况 - 美国市场利率上升导致行业出现存款量和组合影响，欧洲市场情况不同，公司P&C业务有助于资产留存，60%资产留在存款产品，25%进入自有货币市场基金 [84] - 公司未分享利润率组合转移相关信息 [86] 问题12: 2023年NII指导是否考虑存款流出和组合转移，股票回购季度速率放缓原因，以及2023年是否考虑派息率超过100% - NII指导考虑了存款流出和组合转移，并非基于静态资产负债表 [88] - 股票回购速率受市场流动性和股价影响，12月流动性较低，2023年预计进行大规模股票回购，但未明确具体水平 [88] 问题13: 瑞士法郎利率敏感性指导中存款beta假设，以及客户现金投资情况年初至今变化和未来预期 - 美国利率曲线处于较高位置，欧洲相对较低，瑞士银行零售业务有低beta产品，加权平均影响需综合考虑 [91] - 客户现金投资情况变化不迅速，提供的信息可作为参考起点 [91] 问题14: 2023年利率敏感性收益是否会被存款beta或组合效应抵消，以及2023年股票回购规模确定过程 - 公司维持利率敏感性指导，未进一步详细说明 [94] - 确定2023年股票回购规模时，将考虑年初资本状况、应对挑战所需资产负债表、业务增长预期，目标是将CET1维持在13%左右，资本生成能力强、资本密集度低且有缓冲将有助于提高派息或回购规模 [94]

财务数据和关键指标变化 - 二季度净利润21亿美元，同比增长5%，CET1资本回报率为19%，有形股权回报率为16%，成本收入比为71%，有望实现2022年CET1资本回报率和成本收入比目标 [31] - 净信贷损失为700万美元，去年为释放8000万美元，反映现有储备水平和资产负债表质量，94%的贷款有抵押，平均贷款价值比低于55% [34] - 运营费用同比下降1%，可变薪酬下降约1.3亿美元，被差旅费和信息技术费用增加抵消 [35] - 截至6月底，CET1资本比率为14.2%，CET1杠杆比率为4.37%，上半年回购33亿美元股票，上周五达到37亿美元，其中二季度回购16亿美元，预计2022年回购约50亿美元股票 [50][53] 各条业务线数据和关键指标变化 全球财富管理（GWM） - 税前利润12亿美元，同比下降2%（不包括诉讼），收入下降2%，美洲和瑞士因净利息收入增长，亚太和欧洲因市场水平下降和客户活动低迷而减少，净利息收入同比增长24%，环比增长11%，存款量同比增长1%，美洲增长19%，环比下降6%，公司存款同比持平，环比下降5% [38] - 净新收费资产为4亿美元，流入独立管理账户、另类投资、自主管理授权和UBS My Way的资金抵消了全权委托授权和投资基金的压力 [40] - 私人市场领域需求高，二季度净新承诺达39亿美元，亚太地区资金流入强劲，二季度净新收费资产超30亿美元，过去12个月产生650亿美元净新收费资产，代表约5%的增长，7月前三周美洲和GWM整体资金流入为正 [41][42] - 二季度新增贷款9000万美元，美洲继续强劲增长，亚太和欧洲部分地区去杠杆化部分抵消增长 [42] 资产管理 - 税前利润9.59亿美元，包括出售日本合资企业的8.48亿美元净收益，由于股票和债券市场水平，业务的基础表现受影响，出现120亿美元净流出，主要是股票，管理费和业绩费均下降，运营费用增长1% [43] 投资银行（DIB） - 税前利润4.1亿美元，归因股权回报率为15%（不包括诉讼），全球市场收入增长10%（基础增长4%），主要由利率和外汇业务以及创纪录的二季度融资业务推动，全球银行业务收入下降57%至3.77亿美元，全球费用池下降51%，咨询和资本市场业务均下降，风险管理良好，包括约7000万美元的按市值计价损失 [44][45] - 运营费用（不包括诉讼和外汇）下降1%，可变薪酬降低抵消了技术费用和薪资通胀压力 [46] 瑞士个人与企业银行（P&C） - 税前利润3.98亿瑞士法郎，业务势头强劲，成本控制良好，总收入同比增长2%，净利息收入增长5%，交易收入增长4%，经常性净费用收入增长8%，信贷损失费用为3300万美元，去年为释放4200万美元信贷损失 [47][48][49] - 成本（不包括诉讼）下降1%，人员费用降低，部分被技术投资增加抵消 [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 二季度市场抛售加速，MSCI世界指数下跌7%，投资级债券平均下跌5%，高收益债券下跌12%，客户投资组合价值下降，导致客户资产减少 [6][7] - 私人客户本季度持观望态度，集团净新收费资产持平，亚太和瑞士为正，与这些客户的交易收入下降17%，资产管理出现120亿欧元净流出，主要是股票 [7] - 机构客户活动活跃，全球市场收入同比增长10%，市场业务表现良好，受益于审慎的风险管理和技术平台的弹性 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过强大的生态系统帮助客户应对市场挑战，提供独特的投资机会，如私人市场、独立管理账户、可持续投资等 [4][11] - 加速技术应用，提升用户体验和效率，在瑞士推出数字银行Q4，亚太地区Circle One生态系统上线，云计算使用率达60%，转变员工工作方式，开发人工智能技术 [16][17][18][20][21] - 各地区执行差异化战略，美洲扩大存款和贷款业务，净利息收入同比增长37%；瑞士加强技术基础，被评为瑞士最佳银行；欧洲有选择地投资，提高盈利能力，成本同比下降9%；亚太地区专注于向客户展示授权产品，二季度净新收费资产达33亿欧元 [23][24][25] - 公司认为区域多元化是竞争优势和稳定、弹性的来源，收入受益于利率上升，抵消了私人业务的部分影响，机构业务全球市场表现良好，同时保持成本纪律 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 二季度是过去10年投资者最具挑战性的时期之一，全球宏观经济环境严峻，各资产类别均受影响，客户资产减少，市场波动加剧 [3][6] - 尽管环境充满挑战，但公司业绩强劲，CET1资本回报率达19%，基础表现良好，通过贴近客户、严格风险管理和成本控制应对挑战 [4][5] - 展望下半年，经营环境仍不确定，但公司凭借战略、商业模式、全球多元化、运营和财务弹性、严格风险管理、资本效率和强大资本基础，有能力应对挑战 [28] 其他重要信息 - 公司出售日本合资企业股份获得收益，这是20年成功合作的成果，合资企业成为日本最大的房地产管理公司之一 [43] - 公司宣布美国银行业和投资管理的增长计划，包括财富基金交易和有机增长举措，需要对高流动性资产组合进行重新分类 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：净利息收入（NII）轨迹和敏感性，以及净新收费资产流入情况和未来展望 - 公司表示NII方面，美国因已出现一些变化，敏感性降低，瑞士利率变化已向客户传达，预计进入正利率区间将受益；净新收费资产方面，亚太地区表现良好，瑞士也有流入，美国有较高流出，未来将专注支持客户通过授权业务增加净新收费资产，第三季度前三周整体资金流入呈积极态势 [55][58][59][60][61] 问题2：全球财富管理净利息利润率未来几年的扩张空间，以及客户情绪在各地区的差异 - 公司称不会对存款利润率的精确扩张进行指导，但有额外上升空间；客户投资分配现金比例变化不大，投资者情绪下降，亚洲相对乐观，第三季度前三周资金流入整体积极 [65][66][67] 问题3：公司在投资银行和美国财富管理领域表现不及美国同行的原因，以及亚太地区去杠杆化情况和财富管理领导结构变化 - 公司解释投资银行表现受业务组合影响，美国同行在流量业务上更强，公司更注重解决方案和生态系统，调整后表现处于同行范围内；亚太地区去杠杆化预计在第三季度末和第四季度随着中国经济政策和疫情限制的改善而停止；财富管理领导结构调整旨在更好执行美国市场计划，各部门有单一领导结构，辅以强大的区域领导 [69][71][73][74][75][76] 问题4：全球财富管理成本控制情况，以及欧洲业务整合和市场前景 - 公司表示财务顾问会从客户利益出发，公司注重提高其生产力和投资数字工具，以支持客户；欧洲战略上会有选择地支持业务，根据市场规模和增长机会决定是否开展本地业务，出售奥地利和西班牙业务是基于此考虑 [81][83][84][86][87][88] 问题5：投资银行是否有杠杆收购（LBO）损失入账，以及成本灵活性和压力点 - 公司称投资银行有7000万美元按市值计价损失包含LBO相关，7月无重大影响；成本方面，公司有信心控制成本收入比，有进一步的成本灵活性，最大成本压力来自人员成本，受通胀和劳动力市场紧张影响，公司通过数字化提高生产力 [91][93][94][96] 问题6：股票回购计划是否会提前重新启动，以及NII指导是否维持 - 公司确认将按计划回购约50亿美元股票，2022年后的资本分配将在四季度结果公布时更新；NII指导维持上一季度基于静态资产负债表的水平 [98][99][100] 问题7：全球财富管理存款余额下降原因，以及瑞士新流动性要求对资产负债表和损益表的影响 - 公司称部分存款流入货币市场和国债，因储蓄产品优势保留了一定存款，部分流出用于纳税；瑞士新流动性要求需等待FINMA进一步指导后更新 [102][103][104] 问题8：欧洲净新资金流出与俄罗斯客户资产的关系，以及CET1变动的OCI影响 - 公司表示欧洲净新收费资产减少部分与俄罗斯客户有关；OCI方面，主要是货币影响和风险加权资产减少的综合影响，有10个基点的逆风，但被投资组合重新分类抵消 [106][107][108] 问题9：调整一次性收益后，公司如何有信心实现目标回报率和成本收入比，以及成本灵活性 - 公司称有信心维持成本收入比和回报率目标，会继续投资战略领域，若情况恶化有不同杠杆可调整成本；会计不对称因素长期会回归零，但难以预测具体时间 [112][114][115][118] 问题10：成本指导是否仍有效，以及杠杆融资按市值计价损失情况 - 公司表示成本受通胀和劳动力市场影响有上升压力，会努力控制在2%左右，最重要的是成本收入比；杠杆融资按市值计价损失考虑了所有承诺，目前认为7200万美元的减记是合理的 [119][120][122][124] 问题11：全球财富管理净流入和杠杆率在美洲和亚洲方向不同的原因，以及Wealthfront在波动环境中的表现 - 公司称美国净流入和杠杆率差异主要受税收影响，抵押贷款业务增长与资金流入无关；因交易未完成，暂不评论Wealthfront表现 [126][127][128] 问题12：GWM的NII指导是否意味着Q3和Q4会高于之前预期，以及Q2 NII增长低于预期的驱动因素 - 公司表示NII指导基于一季度末静态资产负债表，之后可自行假设非静态情况，仍维持原指导 [130][131][132][133][134] 问题13：美国税收流出在净新收费资产和存款中的分配，以及股票回购员工股份计划的规模和年末管理 - 公司称大部分税收流出资金来自一些定期授权，客户会进行税收优化；股票回购会完成50亿美元计划，员工股份计划具体数字后续跟进 [136][138][141][143] 问题14：2023年NII从远期曲线的提升预期，以及全球财富管理收费资产利润率季度环比下降原因 - 公司不提供2023年利率环境指导，存款定价会考虑商业机会和利润率；收费资产利润率问题建议联系投资者关系团队 [143][144][145] 问题15：投资银行FICC业务表现弱于美国同行的地理原因，以及增加债券投资的机会和限制 - 公司认为与同行表现差异主要是地理分布和业务结构不同，公司全球布局且更注重战略业务；增加债券投资无特定限制，但要匹配资产负债期限和质量，避免承担未对冲的期限风险 [147][148][152] 问题16：Q3收费资产和投资资产下降对费用的影响，以及Q2成本收入比超目标的解决办法 - 公司表示会与提问者核对成本收入比计算，投资资产下降反映市场下跌，但公司表现好于市场；成本收入比目标基于报告数据，也会关注基础表现以进一步改善 [154][155][156][157]