乙二醇库存累积施压，无新进利好支撑 一、日度市场总结 主力合约与基差 ：乙二醇主力期货价格从3691元/吨下跌至3682元/吨，跌 幅0.24%；华东现货价格从3680元/吨下跌至3665元/吨，跌幅0.41%。基差 （现货-期货）从-11元/吨扩大至-17元/吨，显示现货相对期货弱势加深。 利润方面，油制利润（如乙烯制-DOW化学法从-1086元/吨降至-1250元/ 吨）、煤制利润（从214.69元/吨降至-33.29元/吨）及天然气制利润（从 1400元/吨降至1200元/吨）均显著下降，反映原材料成本压力加剧。 持仓与成交 ：主力合约成交量从216019手减少至186790手，降幅13.53%； 持仓量从294252手减少至276453手，降幅6.05%，表明市场参与度和活跃度 减弱，资金流出迹象明显。 供给端 ：乙二醇总体开工率稳定在61.13%，油制开工率维持在71.18%，煤 制开工率保持在49.34%，均无变化，显示生产端供应稳定，无新增产能扰 动。 需求端 ：下游聚酯工厂负荷持稳于89.42%，江浙织机负荷维持在63.43%， 需求端整体平稳，但无显著提升信号，支撑力度有限。 库存端 ：华东 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未来一到两周碳酸锂期货价格预计维持区间震荡格局，在9.3 - 9.7万元/吨区间波动，缺乏单边趋势，原因在于供给稳步提升、需求整体持稳但下游排产环比下滑和谨慎采购抑制上行空间、库存去化放缓表明供需紧平衡边际缓解 [4] 各部分总结 碳酸锂期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：2025年12月10日碳酸锂主力合约收于95980元/吨，较前一日上涨3.43%；基差从-500元/吨走弱至-3680元/吨，变化-3180元 [1] - 持仓与成交：主力合约持仓量从12月9日的575421手增至605453手，增加30032手，增幅5.22%；成交量从512215手增至620935手，增加108720手，增幅21.23%，市场活跃度提升 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：2025年12月5日碳酸锂产能利用率维持在75.34%，与11月28日持平；锂辉石精矿市场价稳定在8930元/吨，锂云母精矿市场价稳定在4990元/吨；部分新产线逐步投产，预计12月国内碳酸锂产量环比增长约3%；川能动力项目于2025年8月末达到年产18万吨精矿设计产能，青海锦泰锂业技改项目旨在提升效率，强化供给端弹性 [2] - 需求端：2025年12月10日动力型三元材料价格微涨，动力型磷酸铁锂价格微跌，电芯价格稳定；乘联会数据显示11月新能源车零售135.4万辆，同比增长7%，环比增长6%，批发172万辆，同比增长20%，环比增长7%，预计12月销量仍表现亮眼；但下游材料厂持谨慎观望态度，以刚需采购为主，电芯及正极材料排产虽处高位，但环比略有下滑，储能市场供需两旺但供应偏紧 [2] - 库存与仓单：2025年12月5日碳酸锂库存为113602实物吨，较11月28日减少2366吨，降幅2.04%；资讯预计12月去库趋势延续，但幅度较11月放缓，反映供需平衡边际改善 [3] 价格走势判断 未来一到两周碳酸锂期货价格预计维持区间震荡格局，将在9.3 - 9.7万元/吨区间波动，缺乏单边趋势，因供给端稳步提升可能施压价格，需求端虽受新能源车销量支撑但下游排产环比下滑和谨慎采购抑制上行空间，库存去化放缓表明供需紧平衡边际缓解 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯近期延续弱现实格局，集中到港使港口库存快速累积，下游整体需求偏弱，市场呈弱现实与季节性弱需求组合状态 [2] - 苯乙烯近期港口基差偏强，但基本面整体偏弱，价格上方空间受限，负反馈风险增加，呈现“需求偏弱、利润受损、累库预期增强、上游供应宽松”格局，价格重心大概率下移 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 价格方面，12月10日苯乙烯主力合约收跌1.63%，报6469元/吨，基差156（-48元/吨）；纯苯主力合约收跌0.95%，报5440元/吨，布油主力收盘58.3美元/桶（-0.6美元/桶），WTI原油主力合约收盘61.9美元/桶（-0.6美元/桶），华东纯苯现货报价5310元/吨（-45元/吨） [2] - 库存方面，苯乙烯港口库存16.1万吨（-0.3万吨），环比去库7.5%，仍高于往年；纯苯港口库存22.4万吨（+6.0万吨），环比累库36.6% [2] - 供应方面，苯乙烯开工率及供应环比小幅波动，周产量34.2万吨（+0.7万吨），工厂产能利用率68.9%（+1.6%） [2] - 需求方面，下游3S开工率整体需求回暖，EPS产能利用率56.4%（+1.6%），ABS产能利用率68.3%（-2.9%），PS产能利用率59.0%（+1.4%） [2] 观点 - 纯苯端“到港压力大—库存加速累库—下游跟进乏力”矛盾更突出，市场延续弱现实与季节性弱需求状态 [2] - 苯乙烯基本面整体偏弱，价格受基本面疲软和原油回落双重压制，后市价格上方空间受限，负反馈风险增加，供应端12月库存下降幅度或有限，上游纯苯胀库压力明显 [3] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 |数据指标|2025/12/09|2025/12/10|涨跌幅|变化|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |苯乙烯(期货主连)|6576.0|6469.0|-1.63%|/|元/吨| |苯乙烯(现货)|6770.0|6770.0|0.00%|/|元/吨| |苯乙烯基差|204.0|156.0|-23.53%|/|元/吨| |纯苯(期货主连)|5492.0|5440.0|-0.95%|/|元/吨| |纯苯(华东)|5355.0|5310.0|-0.84%|/|元/吨| |纯苯(韩国FOB)|675.7|675.7|0.00%|/|美元/吨| |纯苯(美国FOB)|864.2|864.2|0.00%|/|美元/吨| |纯苯(中国CFR)|678.9|678.9|0.00%|/|美元/吨| |纯苯内益 - CFR价差|-449.2|-492.6|-9.66%|/|元/吨| |纯苯华东 - 山东价差|-45.0|10.0|122.22%|/|元/吨| |布伦特原油|58.9|58.3|-1.07%|/|美元/吨| |WTI原油|62.5|61.9|-0.88%|/|美元/吨| |石脑油|7066.5|7066.5|0.00%|/|元/吨| [5] 苯乙烯&纯苯产量及库存 |数据指标|2025/11/28|2025/12/05|涨跌幅|变化|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |苯乙烯产量(中国)|33.5|34.2|2.32%|/|万吨| |纯苯产量(中国)|44.6|43.9|-1.70%|/|万吨| |苯乙烯港口库存(江苏)|16.4|16.1|-2.19%|/|万吨| |苯乙烯工厂库存(国内)|19.0|17.6|-7.19%|/|万吨| |纯苯港口库存(全国)|16.4|22.4|36.59%|/|万吨| [6] 开工率情况 |产能利用率|2025/11/28|2025/12/05|涨跌|变化|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |纯苯下游 - 苯乙烯|67.3|68.9|1.56|/|%| |纯苯下游 - 己内酰胺|86.7|79.2|-7.53|/|%| |纯苯下游 - 苯酚|81.2|81.7|0.57|/|%| |纯苯下游 - 苯胺|77.2|77.2|0.04|/|%| |苯乙烯下游 - EPS|54.7|56.4|1.51|/|%| |苯乙烯下游 - ABS|71.2|68.3|-2.90|/|%| |苯乙烯下游 - PS|57.6|59.0|1.10|/|%| [7] 行业要闻 - 加拿大再向乌克兰提供2.35亿加元援助 [8] - 美国11月ADP就业人数减少3.2万人，不及市场预期 [10] - 惠誉下调2025至2027年油价预期，反映市场供应过剩 [10] - 美国施压未阻增长，委内瑞拉11月石油日出口超90万桶 [10] - 美国财长表示美国经济某些领域已出现疲软迹象，需要降息 [10] - 美国至11月28日当周EIA原油库存增加57.4万桶，前值增加277.4万桶；当周EIA战略石油储备库存增加25万桶，前值增加49.8万桶 [10] 产业链数据图表 - 包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯 - 纯苯价差、SM进口纯苯成本VS国产纯苯成本、苯乙烯港口库存、苯乙烯工厂库存、纯苯港口库存、ABS库存、EPS库存、PS库存、己内酰胺周度产能利用率、苯酚周度产能利用率、苯胺周度产能利用率等图表 [15][20][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未来一到两周铜期货价格预计高位震荡，变动区间在90000 - 94000元/吨（SHFE），因供给端有产量提升和新增品牌但LME库存下降及现货短缺提供支撑，需求端短期受高价格抑制但中国“稳增长”政策预期提振中期需求，且宏观情绪积极 [3][44] 各部分总结 铜期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**：2025 - 12 - 09，SHFE主力合约价格为91740元/吨，较前一日下跌900元，跌幅0.97%；SMM升水铜、平水铜和湿法铜升贴水均下降，基差整体走弱；LME(0 - 3)基差在2025 - 12 - 08为8.19美元/吨，较2025 - 12 - 03显著走弱 [1][38] - **持仓与成交**：2025 - 12 - 08，LME持仓增加449手至342321手；日内成交价格走跌，采购情绪走跌，市场成交冷清 [1][39] 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：LME在2025 - 12 - 08新增中国弘盛铜业“DJ - HS”阴极铜注册品牌；中铁资源鹿鸣矿业截至2025 - 12 - 05铜金属量完成年度计划137.71%；滇中有色近日降低渣选尾矿含铜至0.162%；鑫海高导技术突破提升铜导体生产效率；但全球现货存在短缺风险 [2][40] - **需求端**：2025年10月中国家用空调出口量同比下滑26.3%，预计未来两个月延续下行，高铜价限制下游采购；不过中国“稳增长”政策承诺升级电网和算力基础设施，可能中期提振铜需求 [2][41] - **库存端**：2025 - 12 - 09，LME库存降至29531吨，较前一日减少425吨；SHFE库存增至165675吨，较前一日上升1125吨；COMEX库存2025 - 12 - 08为439510短吨，较2025 - 12 - 03增加，库存分化明显 [2][43] 价格走势判断 - 未来一到两周，铜期货价格预计高位震荡 [3][44] - 驱动原因：供给端虽有产量提升和新增品牌，但LME库存下降及现货短缺提供支撑；需求端短期受高价格抑制，但中国“稳增长”政策预期提振中期需求；宏观情绪积极，中国财政政策承诺引发LME价格盘中触及历史新高 [3][44] - 铜价格变动区间预计在90000 - 94000元/吨（SHFE） [3][44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未来一到两周碳酸锂期货价格预计维持低位震荡格局 供给端增长预期强化增加市场供应压力 需求端虽整体稳健但下游采购意愿谨慎抑制价格上行空间 库存去库提供一定支撑但去库速度放缓 供需基本面偏宽松 短期价格或延续区间波动 [3][60] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：12月9日碳酸锂主力合约价格小幅回落至92800元/吨 较前一日下跌2.15% 基差走强 从 -2240元/吨升至 -500元/吨 增幅77.68% [1][32][33] - 持仓与成交：主力合约持仓量收缩至575421手 较前一日减少17708手 降幅2.99% 成交量收缩至512215手 减少87152手 降幅14.54% [1][34][35] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：12月9日锂辉石精矿和锂云母精矿价格维持稳定 分别为8930元/吨和4990元/吨 产能利用率持平于75.34% 新产线逐步投产 预计12月国内碳酸锂产量环比增长约3% [2][59] - 需求端：12月3日数据显示 11月新能源乘用车零售同比增长7% 批发同比增长20% 电芯及正极材料排产维持高位但环比略有下滑 动力型三元材料价格小幅上扬至144700元/吨 下游采购态度谨慎 观望年度长协谈判 [2][7][59] - 库存与仓单：碳酸锂库存持续去化 从11月28日115968吨降至12月5日113602吨 减少2366吨 降幅2.04% 预计12月去库趋势延续但幅度放缓 [2][59] 产业链价格监测 |名称|2025 - 12 - 09|2025 - 12 - 08|变化|变化率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |碳酸锂主力合约|92800元/吨|94840元/吨|-2040元/吨|-2.15%| |基差|-500元/吨|-2240元/吨|1740元/吨|77.68%| |主力合约持仓|575421手|593129手|-17708手|-2.99%| |主力合约成交|512215手|599367手|-87152手|-14.54%| |电池级碳酸锂市场价|92300元/吨|92600元/吨|-300元/吨|-0.32%| |锂辉石精矿市场价|8930元/吨|8930元/吨|0元/吨|0.00%| |锂云母精矿市场价|4990元/吨|4990元/吨|0元/吨|0.00%| |六氟磷酸锂|173000元/吨|173000元/吨|0元/吨|0.00%| |动力型三元材料|144700元/吨|144450元/吨|250元/吨|0.17%| |动力型磷酸铁锂|39095元/吨|39095元/吨|0元/吨|0.00%| |名称|2025 - 12 - 05|2025 - 11 - 28|变化|变化率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |碳酸锂产能利用率|75.34%|75.34%|0.00%|0.00%| |碳酸锂库存|113602吨|115968吨|-2366吨|-2.04%| |523圆柱三元电芯|4.75元/支|4.75元/支|0.00元/支|0.00%| |523方形三元电芯|0.50元/Wh|0.50元/Wh|0.00元/Wh|0.00%| |523软包三元电芯|0.52元/Wh|0.52元/Wh|0.00元/Wh|0.00%| |方形磷酸铁锂电芯|0.34元/Wh|0.34元/Wh|0.00元/Wh|0.88%| |钴酸锂电芯|7.55元/Ah|7.55元/Ah|0.00元/Ah|0.00%| [5] 产业动态及解读 - 现货市场报价：12月9日 SMM电池级碳酸锂指数价格92649元/吨 环比上一工作日下跌76元/吨 电池级碳酸锂均价9.275万元/吨 环比持平 工业级碳酸锂均价9.035万元/吨 环比持平 碳酸锂期货价格区间震荡 下游材料厂采购意愿不强 市场成交清淡 上下游企业年度长协谈判持续 预计12月国内碳酸锂产量环比增长约3% 预计12月碳酸锂仍将保持去库但幅度较11月放缓 [6] - 下游消费情况：12月3日数据显示 11月全国乘用车新能源市场零售135.4万辆 同比增长7% 较上月增长6% 今年以来累计零售1150.4万辆 同比增长20% 批发172万辆 同比增长20% 较上月增长7% 今年以来累计批发1377.7万辆 同比增长29% [7] - 行业新闻：11月28日消息 川能动力控股拥有李家沟锂矿采矿权 探明矿石资源储量3881.2万吨 平均品位1.30% 生产规模为年产原矿105万吨 年产精矿约18万吨 项目已于2025年8月末基本达到设计产能 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯市场短期维持弱现实主导下的区间震荡，盘面重心运行在5300–5700附近，远月供应端有收紧预期，需求端整体乏力，需待1月后终端库存缓和才具备恢复动力 [2] - 苯乙烯市场处于库存高位与需求低迷的弱平衡格局，在供应小幅恢复、需求未见明显改善背景下，供需结构大体保持弱平衡，价格重心或仍以震荡偏弱为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 价格方面，12月9日苯乙烯主力合约收跌1.39%，报6576元/吨，基差204（+73元/吨）；纯苯主力合约收跌0.65%，报5355元/吨 [2] - 成本方面，12月9日布油主力收盘58.9美元/桶（-1.2美元/桶），WTI原油主力合约收盘62.5美元/桶（-1.3美元/桶），华东纯苯现货报价5355元/吨（-35元/吨） [2] - 库存方面，苯乙烯港口库存16.1万吨（-0.3万吨），环比去库7.5%，仍高于往年；纯苯港口库存22.4万吨（+6.0万吨），环比累库36.6% [2] - 供应方面，苯乙烯开工率及供应环比小幅波动，周产量34.2万吨（+0.7万吨），工厂产能利用率68.9%（+1.6%） [2] - 需求方面，下游3S开工率整体需求回暖，EPS产能利用率56.4%（+1.6%），ABS产能利用率68.3%（-2.9%），PS产能利用率59.0%（+1.4%） [2] 观点 - 纯苯市场短期区间震荡，海外调油逻辑淡化，12月集中到港有胀库压力，远月供应或收紧，需求待1月后恢复 [2] - 苯乙烯市场弱平衡，库存高需求低，供应恢复需求未改善，价格或震荡偏弱 [3] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 |数据指标|2025/12/08|2025/12/09|涨跌幅|变化|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |苯乙烯(期货主连)|6669.0|6576.0|-1.39%||元/吨| |苯乙烯(现货)|6722.0|6770.0|0.71%||元/吨| |苯乙烯基差|131.0|204.0|55.73%||元/吨| |纯苯(期货主连)|5560.0|5492.0|-1.22%||元/吨| |纯苯(华东)|5390.0|5355.0|-0.65%||元/吨| |纯苯(韩国FOB)|684.0|684.0|0.00%||美元/吨| |纯苯(美国FOB)|858.4|858.4|0.00%||美元/吨| |纯苯(中国CFR)|686.2|686.2|0.00%||美元/吨| |纯苯内益-CFR价差|-474.6|-510.4|-7.53%||元/吨| |纯苯华东-山东价差|40.0|-45.0|-212.50%||元/吨| |布伦特原油|60.1|58.9|-2.00%||美元/吨| |WTI原油|63.8|62.5|-1.98%||美元/吨| |石脑油|7066.5|7066.5|0.00%||元/吨| [5] 苯乙烯&纯苯产量及库存 |数据指标|2025/11/28|2025/12/05|涨跌幅|变化|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |苯乙烯产量(中国)|33.5|34.2|2.32%||万吨| |纯苯产量(中国)|44.6|43.9|-1.70%||万吨| |苯乙烯港口库存(江苏)|16.4|16.1|-2.19%||万吨| |苯乙烯工厂库存(国内)|19.0|17.6|-7.19%||万吨| |纯苯港口库存(全国)|16.4|22.4|36.59%||万吨| [6] 开工率情况 |产能利用率|2025/11/28|2025/12/05|涨跌|变化|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |纯苯下游-苯乙烯|67.3|68.9|1.56||%| |纯苯下游-己内酰胺|86.7|79.2|-7.53||%| |纯苯下游-苯酚|81.2|81.7|0.57||%| |纯苯下游-苯胺|77.2|77.2|0.04||%| |苯乙烯下游-EPS|54.7|56.4|1.51||%| |苯乙烯下游-VBS|71.2|68.3|-2.90||%| |苯乙烯下游-PS|57.6|59.0|1.10||%| [7] 行业要闻 - 加拿大再向乌克兰提供2.35亿加元援助 [8] - 美国11月ADP就业人数减少3.2万人，不及市场预期 [10] - 惠誉下调2025至2027年油价预期，反映市场供应过剩 [10] - 美国施压未阻增长，委内瑞拉11月石油日出口超90万桶 [10] - 美国财长贝森特表示，美国经济某些领域已出现疲软迹象，需要降息 [10] - 美国至11月28日当周EIA原油库存增加57.4万桶，前值增加277.4万桶；当周EIA战略石油储备库存增加25万桶，前值增加49.8万桶 [10] 产业链数据图表 - 包含苯乙烯-纯苯价差、SM进口纯苯成本VS国产纯苯成本、纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯港口库存、苯乙烯工厂库存、纯苯港口库存、ABS库存、苯酚周度产能利用率、苯胺周度产能利用率、己内酰胺周度产能利用率等图表 [14][20][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PX和PTA市场因供给过剩、需求走弱，价格面临下行压力；聚酯市场虽下游需求有回暖迹象，但受库存累积和成本上升影响，中期有价格回调风险 [1][2][3][5] 各部分总结 日度市场总结 - PTA&PX：12月5日，PX主力合约收6810元/吨，跌1.39%，基差-92元/吨；PTA主力合约收4678元/吨，跌0.97%，基差12元/吨；布油主力合约收盘63.37美元/桶，WTI收59.7美元/桶；PX供应宽松、装置开工率高且新产能投放加快，PTA装置开工率高、供应过剩，需求端聚酯开工率回落、轻纺城成交量低迷，PTA工厂库存高，价格均可能承压下行 [2][3][4] - 聚酯：12月5日，短纤主力合约收6210元/吨，跌0.93%，华东市场现货价6330元/吨，基差120元/吨；轻纺城成交量增加，但涤纶短纤、POY、FDY和DTY库存天数上升，中期价格或回调 [5] 产业链价格监测 - 期货与现货：12月5日，PX、PTA、短纤主力合约价格均下跌，部分现货价格持平或微跌，各品种基差、价差、进口利润等有不同变化 [6] - 产业链价格：布油、美原油主力合约价格微涨，乙二醇、聚酯瓶片、涤纶POY、涤纶FDY价格下跌，聚酯切片价格上涨，CFR日本石脑油、涤纶DTY价格持平 [6] - 加工价差：石脑油、PTA、涤纶POY加工价差下跌，聚酯切片、聚酯瓶片、涤纶短纤、涤纶DTY加工价差上涨，PX加工价差持平 [7] - 轻纺城成交量：12月5日总量、长纤织物、短纤织物成交量均增加 [7] - 产业链负荷率：12月5日，PTA工厂、聚酯工厂、江浙织机负荷率均持平 [7] - 库存天数：12月4日较11月27日，涤纶短纤、POY、FDY、DTY库存天数均上升 [7] 产业动态及解读 - 宏观动态：12月5日，哈塞特认为美联储下次会议可能降息25BP，沙特阿美下调明年1月销往亚洲原油官方售价，世界黄金协会称金价明年或区间波动，中国央行开展10000亿元买断式逆回购操作；12月4日，美国财长贝森特称经济某些领域疲软需降息，摩根大通维持对黄金多年看涨前景，欧洲央行要求意大利政府重新审视黄金储备提案 [8] - 供需方面-需求：12月4日，轻纺城成交总量761万米，环比增3.54%，长纤织物成交量606万米，短纤织物成交量155万米 [9] 产业链数据图表 - 包含PX、PTA、短纤主力期货与基差，PX、PTA现货价格，PX产能利用率，PTA、短纤期货月差，PTA加工利润，产业链负荷率，涤纶短纤、长丝产销情况，中国轻纺城成交量移动平均，聚酯产品库存天数等图表 [10][12][14][15][17][19][22][24][25][28][29][31][32]

乙二醇库存累积压力主导，预计偏弱运行 一、日度市场总结 主力合约与基差 ：乙二醇主力期货价格从3826.0元/吨下跌至3723.0元/ 吨，跌幅2.69%，反映市场情绪偏弱。基差方面，现货华东市场价格持稳于 3810.0元/吨，而期货价格下跌导致基差由负转正，从-16元/吨扩大至87 元/吨，显示现货相对期货支撑增强。 持仓与成交 ：主力合约成交量大幅增加65.24%至208232手，持仓量上升 4.31%至307881手，表明市场交易活跃度提升，可能伴随多空分歧加剧。 供给端 ：乙二醇总体开工率稳定在65.83%，油制和煤制开工率分别维持在 72.38%和55.64%，无显著变化。利润方面，乙烯制各工艺（如SD氧化法利 润增加83元/吨至-1005.64元/吨）和煤制利润（上升28元/吨至214.69元/ 吨）有所改善，但天然气制利润下滑30元/吨至1400元/吨，显示成本端分 化。 需求端 ：下游聚酯工厂负荷持稳于89.42%，江浙织机负荷保持在63.43%， 需求端整体平稳，未见明显波动。 库存端 ：华东主港库存增加21000吨至753000吨，张家港库存上升30000吨 至315000吨，库存累积趋势 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯短期市场延续震荡格局，呈“弱现实、强预期”结构性特点，价格预计在5300–5700附近，现实端12月港口胀库压力大，提货持续性弱，仓储费或上调，远月因国内炼厂检修降负及韩国利润低位，1月后供应预期偏紧，进口量预估分歧大，需求端短期偏弱，1月起部分装置检修或提供边际支撑 [2] - 苯乙烯短期基本面为“高库存、弱需求”，下游3S开工高但库存压力大，供应端压力可控，港口库存平衡略去化，成本端油价反弹有支撑但未扭转供需宽松格局，华东港口库存累库且处近五年同期高位，下游利润亏损、成品库存高，需求预期弱，供应端开工仍偏高 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 价格方面，12月5日苯乙烯主力合约收跌0.27%报6556元/吨，基差169（+53元/吨），纯苯主力合约收涨0.51%报5483元/吨 [2] - 成本方面，12月5日布油主力收盘59.7美元/桶（+0.7美元/桶），WTI原油主力合约收盘63.3美元/桶（+0.6美元/桶），华东纯苯现货报价5330元/吨（+20元/吨） [2] - 库存方面，苯乙烯港口库存16.1万吨（-0.3万吨），环比去库7.5%，仍高于往年，纯苯港口库存22.4万吨（+6.0万吨），环比累库36.6% [2] - 供应方面，苯乙烯开工率及供应环比小幅波动，周产量34.2万吨（+0.7万吨），工厂产能利用率68.9%（+1.6%） [2] - 需求方面，下游3S开工率整体需求回暖，EPS产能利用率56.4%（+1.6%），ABS产能利用率68.3%（-2.9%），PS产能利用率59.0%（+1.4%） [2] 观点 - 纯苯短期市场延续震荡，呈“弱现实、强预期”结构，价格区间5300–5700，海外调油逻辑炒作降温，12月港口压力大，远月供应预期偏紧，进口量预估分歧大，需求短期偏弱，1月装置检修或支撑需求 [2] - 苯乙烯短期基本面“高库存、弱需求”，下游开工高但库存压力大，供应端压力可控，成本端油价有支撑但未扭转供需格局，港口库存累库，下游利润亏损、成品库存高，需求预期弱，供应端开工仍偏高 [3] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 |数据指标|2025/12/04|2025/12/05|涨跌幅|变化|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |苯乙烯(期货主连)|6574.0|6556.0|-0.27%||元/吨| |苯乙烯(现货)|6726.0|6712.0|-0.21%||元/吨| |苯乙烯基差|116.0|169.0|45.69%||元/吨| |纯苯(期货主连)|5455.0|5483.0|0.51%||元/吨| |纯苯(华东)|5310.0|5330.0|0.38%||元/吨| |纯苯(韩国FOB)|669.9|673.4|0.53%||美元/吨| |纯苯(美国FOB)|843.4|845.8|0.28%||美元/吨| |纯苯(中国CFR)|675.1|678.3|0.48%||美元/吨| |纯苯内盘-CFR价差|-458.4|-467.2|-1.91%||元/吨| |纯苯华东-山东价差|-40.0|-20.0|50.00%||元/吨| |布伦特原油|59.0|59.7|1.22%||美元/吨| |WTI原油|62.7|63.3|0.94%||美元/吨| |石脑油|7066.5|7066.5|0.00%||元/吨| [5] 苯乙烯&纯苯产量及库存 |数据指标|2025/11/28|2025/12/05|涨跌幅|变化|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |苯乙烯产量(中国)|33.5|34.2|2.32%| |万吨| |纯苯产量(中国)|44.6|43.9|-1.70%| |万吨| |苯乙烯港口库存(江苏)|16.4|16.1|-2.19%| |万吨| |苯乙烯工厂库存(国内)|19.0|17.6|-7.49%| |万吨| |纯苯港口库存(全国)|16.4|22.4|36.59%| |万吨| [6] 开工率情况 |产能利用率|2025/11/28|2025/12/05|涨跌|变化|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |纯苯下游苯乙烯|67.3|68.9|1.56| |%| |纯苯下游己内酰胺|86.7|79.2|-7.53| |%| |纯苯下游苯酚|81.2|81.7|0.57| |%| |纯苯下游苯胺|77.2|77.2|0.04| |%| |苯乙烯下游EPS|54.7|56.4|1.61| |%| |苯乙烯下游ABS|71.2|68.3|-2.90| |%| |苯乙烯下游PS|57.6|59.0|1.40| |%| [7] 行业要闻 - 加拿大再向乌克兰提供2.35亿加元援助 [8] - 美国11月ADP就业人数减少3.2万人，不及市场预期 [8] - 惠誉下调2025至2027年油价预期，反映市场供应过剩 [8] - 美国施压未阻增长，委内瑞拉11月石油日出口超90万桶 [8] - 美国财长表示经济某些领域已出现疲软迹象，需要降息 [8] - 美国至11月28日当周EIA原油库存增加57.4万桶，前值增加277.4万桶；当周EIA战略石油储备库存增加25万桶，前值增加49.8万桶 [8] 产业链数据图表 - 包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯-纯苯价差、SM进口纯苯成本VS国产纯苯成本、苯乙烯港口库存、苯乙烯工厂库存、纯苯港口库存、ABS库存、苯酚周度产能利用率、苯胺周度产能利用率、己内酰胺周度产能利用率等图表 [13][18][22]

报告核心观点 - 未来一到两周碳酸锂期货价格预计持续低位震荡，将在9.0 - 9.6万元/吨区间波动，投资者需关注年度长协谈判进展和库存变动 [3] 碳酸锂期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：2025年12月03日，碳酸锂主力合约价格小幅回落至93660元/吨，较前一日下跌3.0%，延续震荡下行趋势；基差大幅走强至440元/吨，较前一日上升2900元 [1] - 持仓与成交：主力合约持仓量扩大至562836手，较前一日增加10597手，市场参与度提升；成交量大幅扩大至643323手，较前一日增加189033手，资金流入加速 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：2025年12月03日数据显示，锂辉石精矿和锂云母精矿价格维持稳定，分别为9180元/吨和4990元/吨；产能利用率稳定在75.34%，11月28日川能动力李家沟锂矿项目已基本达产，叠加新产线逐步投产，预计12月国内碳酸锂产量环比增长约3%，供给端小幅扩张 [2] - 需求端：2025年12月03日乘联会数据显示，11月新能源车零售同比增长7%、批发增长20%，累计销量同比增幅达20% - 29%，支撑12月需求预期亮眼；正极材料如六氟磷酸锂价格上涨0.59%至171000元/吨，动力型磷酸铁锂小幅回落0.04%至39485元/吨；资讯显示电芯排产高位，但环比略下滑，下游材料厂持谨慎观望态度，成交价格集中在9.3 - 9.4万元/吨，年度长协谈判聚焦明年价格与采购量 [2] - 库存与仓单：2025年12月03日库存降至115968实物吨，较前一周下降2452吨，延续去库趋势；资讯预计12月去库幅度将放缓，但整体供需格局偏紧，尤其储能市场维持供需两旺 [2] 产业链价格监测 - 2025年12月03日，碳酸锂主力合约价格93660元/吨，较前一日下跌2900元，跌幅3.00%；基差440元/吨，较前一日上升2900元，变化率117.89%；主力合约持仓量562836手，较前一日增加10597手，增幅1.92%；主力合约成交量643323手，较前一日增加189033手，增幅41.61% [5] - 电池级碳酸锂市场价、锂辉石精矿市场价、锂云母精矿市场价、动力型三元材料价格维持稳定；六氟磷酸锂价格上涨1000元至171000元/吨，涨幅0.59%；动力型磷酸铁锂价格下跌15元至39485元/吨，跌幅0.04% [5] - 2025年11月28日碳酸锂产能利用率稳定在75.34%；碳酸锂库存降至115968实物吨，较11月21日下降2452吨，降幅2.07%；523圆柱三元电芯价格上涨0.11元/支，涨幅2.37%；钴酸锂电芯价格上涨0.10元/Ah，涨幅1.34%；523方形三元电芯、523软包三元电芯、方形磷酸铁锂电芯价格维持稳定 [5] 产业动态及解读 - 现货市场报价：12月03日，SMM电池级碳酸锂指数价格94719元/吨，环比上一工作日下跌145元/吨；电池级碳酸锂均价9.435万元/吨，环比上一工作日下跌50元/吨；工业级碳酸锂均价9.19万元/吨，环比上一工作日下跌50元/吨。碳酸锂期货价格震荡下行，主力合约处于9.25万至9.76万元/吨区间，收盘价为9.37万元/吨，盘面价格下探至9.25万元/吨。下游材料厂持谨慎观望态度，市场实际成交价格多集中在9.3 - 9.4万元/吨。上下游企业年度长协谈判持续，焦点集中于明年价格系数与采购量级。预计12月国内碳酸锂产量环比增幅约为3%，12月新能源汽车销量预计亮眼，储能市场供需两旺，供应偏紧，电芯及正极材料排产预计仍处高位，环比略有下滑，12月碳酸锂将保持去库，但幅度较11月放缓 [6] - 下游消费情况：12月03日乘联会数据显示，11月1 - 30日全国乘用车新能源市场零售135.4万辆，同比增长7%，较上月增长6%，今年以来累计零售1150.4万辆，同比增长20%；11月1 - 30日全国乘用车厂商新能源批发172万辆，同比增长20%，较上月增长7%，今年以来累计批发1377.7万辆，同比增长29% [6] 行业新闻 - 11月28日消息，11月26日川能动力在接受机构调研时提到，公司控股拥有李家沟锂矿采矿权，探明矿石资源储量3881.2万吨，平均品位1.30%，生产规模为年产原矿105万吨，年产精矿约18万吨，项目已于2025年8月末基本达到设计产能 [8]