报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 纯苯短期处于弱现实与强预期的震荡结构 12月是压力最集中时期 维持低位震荡 [2] - 苯乙烯短期进入供应变化与需求偏弱并存的调整阶段 短期维持偏弱震荡 [3] 各部分总结 日度市场总结 - 12月3日苯乙烯主力合约收涨0.32% 报6585元/吨 基差115（+64元/吨） 纯苯主力合约收跌0.24% 报5441元/吨 [2] - 12月3日布油主力收盘58.6美元/桶（-0.7美元/桶） WTI原油主力合约收盘62.5美元/桶（-0.7美元/桶） 华东纯苯现货报价5310元/吨（-15元/吨） [2] - 苯乙烯港口库存16.4万吨（+1.6万吨） 环比累库10.7% 纯苯港口库存16.4万吨（+1.7万吨） 环比累库11.6% [2] - 苯乙烯周产量33.5万吨（-0.8万吨） 工厂产能利用率67.3%（-1.7%） [2] - 下游3S开工率整体需求回暖 EPS产能利用率54.7%（-1.5%） ABS产能利用率71.2%（-1.2%） PS产能利用率57.6%（+1.7%） [2] 产业链数据监测 - 苯乙烯期货主连价格6585元/吨 涨0.32% 现货价格6654元/吨 持平 基差115元/吨 涨125.49% 纯苯期货主连价格5441元/吨 跌0.24% 华东纯苯价格5310元/吨 跌0.28% [5] - 苯乙烯产量33.5万吨 跌2.40% 纯苯产量44.6万吨 跌0.11% [6] - 苯乙烯港口库存16.4万吨 涨10.72% 工厂库存19.0万吨 涨1.24% 纯苯港口库存16.4万吨 涨11.56% [6] - 纯苯下游苯乙烯产能利用率67.3% 跌1.66% 己内酰胺产能利用率86.7% 跌1.54% 苯酚产能利用率81.2% 涨2.45% 苯胺产能利用率77.2% 涨1.51% [7] - 苯乙烯下游EPS产能利用率54.7% 跌1.52% ABS产能利用率71.2% 跌1.20% PS产能利用率57.6% 涨1.70% [7] 行业要闻 - 加拿大再向乌克兰提供2.35亿加元援助 [8] - 美国11月ADP就业人数减少3.2万人 不及市场预期 [8] - 惠誉下调2025至2027年油价预期 反映市场供应过剩 [8] - 美国施压未阻增长 委内瑞拉11月石油日出口超90万桶 [8] - 美国财长表示美国经济某些领域已出现疲软迹象 需要降息 [8] - 美国至11月28日当周EIA原油库存增加57.4万桶 战略石油储备库存增加25万桶 [8] 产业链数据图表 - 包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯 - 纯苯价差、SM进口纯苯成本与国产纯苯成本对比、苯乙烯港口库存、苯乙烯工厂库存、纯苯港口库存、ABS库存、各产品产能利用率等图表 [13][18][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜期货价格预计高位震荡，区间SHFE 88000 - 90000元/吨，LME 11000 - 11300美元/吨，驱动因素包括供给端库存下降和进口减少带来短期支撑、需求端汽车领域订单强劲但整体采购受高铜价抑制、宏观情绪受美元走强和风险偏好减弱影响 [3][54] 各部分总结 铜期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：12月03日SHFE主力合约价格从88710元/吨涨至88970元/吨，上涨260元（0.29%），基差从110元走强至180元；LME(0 - 3)升贴水从69.1美元/吨小幅升至69.18美元/吨 [1][40][41] - 持仓与成交：12月02日LME铜持仓量减少1137手至333305手，市场成交量清淡，终端采购以刚需为主，观望情绪较浓 [1][44][45] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：LME库存12月03日降至28969吨，环比减少5.23%，进口铜到货减少，诺德股份铜箔产能扩张计划可能增加长期供给，覆铜板涨价显示原材料成本压力上升 [2][48][49] - 需求端：汽车领域需求强劲，诺德股份12月03日获中创新航37.3万吨铜箔订单，但高铜价抑制下游采购，再生铜杆市场成交清淡，终端线缆企业观望情绪浓 [2][52][55] - 库存端：SMM全国主流地区铜库存12月01日环比减少1.45万吨至15.9万吨，SHFE库存微增至162150吨，预期未来小幅累库 [2][54][55] 产业链价格监测 - 现货价格：SMM:1铜12月03日为89150元/吨，较前一日上涨330元（0.37%）；升水铜、平水铜、湿法铜升贴水均有不同程度上涨 [5] - 期货价格：SHFE 12月03日为88970元/吨，较前一日上涨260元（0.29%）；LME价格从11232.5美元/吨降至11145美元/吨 [5][39] - 库存：LME库存12月03日降至28969吨，环比减少1599吨（-5.23%）；SHFE库存增至162150吨，环比增加350吨（0.22%）；COMEX库存略增 [5][48] 产业动态及解读 - 12月03日：诺德股份全资孙公司百嘉达与中创新航签订2026 - 2028年铜箔供货协议，三年合计供应量达37.3万吨，订单产值近400亿元，订单规模超公司当前产能峰值 [6] - 12月02日：再生铜原料价格跟涨动力不足，精废价差扩大至4182.23元/吨，再生铜杆市场成交清淡；覆铜板巨头建滔对旗下覆铜板全系列产品价格上调5% - 10% [2][6] - 12月01日：SMM全国主流地区铜库存环比减少1.45万吨至15.9万吨，预期周度铜库存将小幅累库；SolGold公司拒绝中国江西铜业集团有限公司提出的初步附条件收购要约 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计未来一到两周碳酸锂期货价格维持低位震荡 ，因供给端稳步增长而需求端增长放缓 ，叠加库存去库幅度减小 ，市场供需整体平衡偏松 ，价格上行空间受抑 [3][34] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 主力合约与基差 ：2025 - 12 - 02 ，碳酸锂主力合约小幅回落至 96560 元/吨 ，较前一日下跌 380 元 ，跌幅 0.39% ；基差走强 ，从 - 3140 元/吨升至 - 2460 元/吨 ，增幅 680 元 [1] - 持仓与成交 ：持仓量扩大至 552239 手 ，较前一日增加 8606 手 ，增幅 1.58% ，延续增仓趋势 ；成交量收缩至 454290 手 ，减少 81185 手 ，降幅 15.16% [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端 ：锂辉石精矿市场价维持 8805 元/吨 ，锂云母精矿市场价稳定在 4825 元/吨 ，成本支撑平稳 ；产能利用率持平于 75.34% ，新产线逐步投产 ，预计 12 月国内碳酸锂产量环比增长约 3% ，供应端稳步扩张 [2] - 需求端 ：下游正极材料价格小幅上行 ，新能源汽车销量 11 月 1 - 23 日同比增长 3% ，但 12 月销量可能小幅回落 ；电芯排产高位但环比下滑 ，储能市场供需两旺 ，整体需求持稳但增长动力减弱 [2] - 库存与仓单 ：碳酸锂库存减少至 115968 实物吨 ，较前一周下降 2452 吨 ，降幅 2.07% ，延续去库趋势 ；12 月去库幅度预计放缓 ，仓单数据未直接更新但库存下降反映现货压力缓解 [2] 产业链价格监测 - 2025 - 12 - 02 ，碳酸锂主力合约 96560 元/吨 ，较前一日下跌 380 元 ，跌幅 0.39% ；基差 - 2460 元/吨 ，较前一日增加 680 元 ，增幅 21.66% ；主力合约持仓 552239 手 ，较前一日增加 8606 手 ，增幅 1.58% ；主力合约成交 454290 手 ，较前一日减少 81185 手 ，降幅 15.16% [5] - 电池级碳酸锂市场价 94100 元/吨 ，较前一日上涨 300 元 ，涨幅 0.32% ；锂辉石精矿市场价 8805 元/吨 ，锂云母精矿市场价 4825 元/吨 ，均无变化 [5] - 六氟磷酸锂 170000 元/吨 ，较前一日上涨 1000 元 ，涨幅 0.59% ；动力型三元材料 144600 元/吨 ，无变化 ；动力型磷酸铁锂 39500 元/吨 ，较前一日上涨 15 元 ，涨幅 0.04% [5] 产业动态及解读 - 现货市场报价 ：12 月 02 日 ，SMM 电池级碳酸锂指数价格 94864 元/吨 ，环比上一工作日下跌 114 元/吨 ；电池级碳酸锂 9.23 - 9.65 万元/吨 ，均价 9.44 万元/吨 ，环比上一工作日上涨 50 元/吨 ；工业级碳酸锂 9.08 - 9.31 万元/吨 ，均价 9.195 万元/吨 ，环比上一工作日上涨 50 元/吨 [6] - 下游消费情况 ：11 月 1 - 23 日 ，全国乘用车新能源市场零售 84.9 万辆 ，同比去年 11 月同期增长 3% ，较上月同期增长 8% ，今年以来累计零售 1099.8 万辆 ，同比去年 11 月同期增长 20% ；全国乘用车厂商新能源批发 99.5 万辆 ，同比去年 11 月同期增长 4% ，较上月同期增长 13% ，今年以来累计批发 1305.1 万辆 ，同比增长 27% [7] - 行业新闻 ：11 月 26 日 ，川能动力在接受机构调研时提到 ，锂电方面 ，公司控股拥有李家沟锂矿采矿权 ，其探明矿石资源储量 3881.2 万吨 ，平均品位 1.30% ，生产规模为年产原矿 105 万吨 ，年产精矿约 18 万吨 ，项目已于 2025 年 8 月末基本达到设计产能 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未来1 - 2周铜价预计高位震荡，在87000 - 89000元/吨区间波动，驱动因素为供给端结构性短缺、需求端新能源支撑但传统领域疲软、宏观情绪谨慎 [3][47] 根据相关目录分别进行总结 铜期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：12月02日SHFE主力合约价格降至88710元/吨，较前一日跌0.57%；LME价格降至11145美元/吨，跌幅0.78%；平水铜升水走强至45元/吨，LME(0 - 3)升水维持69.18美元/吨 [1] - 持仓与成交：12月01日LME持仓量扩至334442手，BC铜合约成交量缩至7607手 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：据12月01日IEA分析，铜市场面临结构性短缺风险，受矿石品位下降和项目周期延长影响；卡莫阿 - 卡库拉冶炼厂11月21日投产，将消化库存；沙特开启矿产勘探招标，但短期供给增量有限；整体受成本上升制约 [2] - 需求端：电力领域需求稳健，建滔12月02日宣布涨价5 - 10%应对铜箔成本压力；新能源领域支撑显现，诺德股份签订2026 - 2028年铜箔供应协议；但传统需求疲软，12月家电排产同比下滑14.1%，再生铜杆市场成交清淡，黄铜棒企业订单萎缩 [2] - 库存端：12月02日LME库存降至30568吨，SHFE库存升至161800吨；SMM全国库存12月01日减1.45万吨至15.9万吨，主因进口到货减少，预期小幅累库 [2] 产业链价格监测 |数据指标|2025 - 12 - 02|2025 - 12 - 01|2025 - 11 - 26|变化|变化率|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SMM:1铜升水铜|88820|89260|87440|-440|-0.49%|元/吨| |平水铜|45|25|55|20|80.00%|元/吨| |湿法铜|-35|-30|-30|-5|-16.67%|元/吨| |LME(0 - 3)|69|69|45|0|0.12%|美元/吨| |SHFE|88710|89220|87360|-510|-0.57%|元/吨| |LME|11145|11233|11176|-88|-0.78%|美元/吨| |LME库存|30568|31495|35244|-927|-2.94%|吨| |SHFE库存|161800|159425|159425|2375|1.49%|吨| |COMEX库存|431938|429346|426961|2592|0.60%|短吨| [5] 产业动态及解读 - 12月02日消息，近期铜价涨但再生铜原料价格跟涨动力不足，精废价差截至12月1日扩至4182.23元/吨，再生铜杆市场成交清淡，终端线缆企业采购刚需为主，观望情绪浓 [6] - 12月02日消息，12月1日覆铜板巨头建滔发涨价函，旗下覆铜板全系列产品涨价5 - 10%，因铜箔、玻纤布等原材料成本增加 [6] - 12月02日消息，诺德股份全资孙公司深圳百嘉达新能源材料有限公司与中创新航科技集团股份有限公司签订《2026 - 2028年保供框架协议》，承诺2026 - 2028年供应铜箔产品37.3万吨 [6] - 12月01日消息，截至当日SMM全国主流地区铜库存环比上周四减1.45万吨至15.9万吨，因进口铜和国产货源到货减少叠加出库良好；预计周度铜库存将小幅累库 [7] - 12月01日消息，SolGold公司拒绝中国江西铜业集团有限公司初步附条件收购要约 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯短期维持弱现实与强预期并存的震荡格局，12月压力最大，后续有望转向弱稳格局 [2] - 苯乙烯市场核心矛盾是库存高企与需求偏弱，短期或维持弱势整理，关注供应恢复节奏及下游备货力度 [3] 各目录总结 日度市场总结 基本面 - 价格方面，12月2日苯乙烯主力合约收涨0.23%，报6564元/吨，基差51（+0元/吨）；纯苯主力合约收跌0.02%，报5454元/吨 [2] - 成本方面，12月2日布油主力收盘59.3美元/桶（+0.7美元/桶），WTI原油主力合约收盘63.2美元/桶（+0.8美元/桶），华东纯苯现货报价5320元/吨（+0元/吨） [2] - 库存方面，苯乙烯港口库存16.4万吨（+1.6万吨），环比累库10.7%；纯苯港口库存16.4万吨（+1.7万吨），环比累库11.6% [2] - 供应方面，苯乙烯开工率及供应环比小幅波动，周产量33.5万吨（-0.8万吨），工厂产能利用率67.3%（-1.7%） [2] - 需求方面，下游3S开工率整体需求回暖，EPS产能利用率54.7%（-1.5%），ABS产能利用率71.2%（-1.2%），PS产能利用率57.6%（+1.7%） [2] 观点 - 纯苯：前期海外调油情绪交易降温，12月集中到港使胀库压力上升，需求端偏弱，供应端有检修降负预期，1月后进口量分歧显著，12月压力大，后续有望弱稳 [2] - 苯乙烯：核心矛盾是库存高企与需求偏弱，供应端有阶段性变化，本周国产供应预计恢复，需求维持淡季特征，成本端油价偏强震荡，短期或弱势整理 [3] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 |数据指标|2025/12/01|2025/12/02|涨跌幅|变化|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |苯乙烯(期货主连)|6549.0|6564.0|0.23%||元/吨| |苯乙烯(现货)|6656.0|6654.0|-0.03%||元/吨| |苯乙烯基差|51.0|51.0|0.00%||元/吨| |纯苯(期货主连)|5455.0|5454.0|-0.02%||元/吨| |纯苯(华东)|5320.0|5320.0|0.00%||元/吨| |纯苯(韩国FOB)|658.7|658.7|0.00%||美元/吨| |纯苯(美国FOB)|822.4|822.4|0.00%||美元/吨| |纯苯(中国CFR)|668.8|668.8|0.00%||美元/吨| |纯苯内盘 - CFR价差|-397.7|-400.5|-0.70%||元/吨| |纯苯华东 - 山东价差|-130.0|-30.0|76.92%||元/吨| |布伦特原油|58.6|59.3|1.32%||美元/吨| |WTI原油|62.4|63.2|1.27%||美元/吨| |石脑油|7071.5|7071.5|0.00%||元/吨| [5] 苯乙烯&纯苯产量及库存 |数据指标|2025/11/14|2025/11/21|涨跌幅|变化|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |苯乙烯产量(中国)|34.4|34.3|-0.43%||万吨| |纯苯产量(中国)|45.4|44.7|-1.67%||万吨| |苯乙烯港口库存(江苏)|17.5|14.8|-15.16%|200|万吨| |苯乙烯工厂库存(国内)|18.9|18.8|-0.70%|2|万吨| |纯苯港口库存(全国)|11.3|14.7|30.09%|marked|万吨| [6] 开工率情况 |产能利用率|2025/11/14|2025/11/21|涨跌|变化|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |纯苯下游 - 苯乙烯|69.3|69.0|-0.30||%| |纯苯下游 - 己内酰胺|86.0|88.2|2.18||%| |纯苯下游 - 苯酚|67.3|78.7|11.46||%| |纯苯下游 - 苯胺|80.2|75.7|-4.49||%| |苯乙烯下游 - EPS|51.6|56.3|4.64||%| |苯乙烯下游 - VBS|71.8|72.4|0.60||%| |苯乙烯下游 - PS|55.4|55.9|0.50||%| [7] 行业要闻 - 日本加息前景搅动美国市场 [8] - 美联储12月降息25个基点的概率为89.2% [8] - 美国总统特朗普称凯文·哈塞特为“潜在的”美联储主席 [8] - 美国至11月28日当周API原油库存增加248万桶，前值减少185.9万桶 [8] - 特朗普当地时间12月2日表示，会对包括委内瑞拉在内的，任何涉嫌向美国“走私毒品”的国家实施打击 [8] 产业链数据图表 - 包含纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯 - 纯苯价差、SM进口纯苯成本VS国产纯苯成本、苯乙烯港口库存、苯乙烯工厂库存、纯苯港口库存、ABS库存、己内酰胺周度产能利用率、苯酚周度产能利用率、苯胺周度产能利用率等图表 [13][18][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计未来一到两周碳酸锂期货价格维持偏强震荡格局 供给端虽持续增量 但需求端支撑稳固 新能源汽车销量增长和储能市场偏紧共同拉动下游电芯及正极材料需求 同时 库存持续去化和原料成本高位强化基本面支撑 叠加市场情绪回暖 然而 成交量收缩和12月需求预期小幅回落可能限制上行空间 整体价格在供需博弈中震荡偏强 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 碳酸锂期货市场数据变动分析：11月28日 碳酸锂主力合约价格小幅走高至96420元/吨 较11月27日上涨0.63% 基差维持稳定于 - 3620元/吨 持仓量显著扩大 主力合约持仓增至526998手 较11月27日增加3.76% 成交量则大幅收缩至580962手 较前一日减少21.65% [1] - 产业链供需及库存变化分析：供给端 锂盐厂整体开工率高位稳定于75.34% 11月国内碳酸锂产量环比增长3% 同比大增49% 锂云母端产量环比提升6% 原料成本方面 锂辉石精矿和锂云母精矿价格持稳 但进口锂辉石环比减量 新项目如川能动力李家沟锂矿于11月26日确认达产 需求端 下游需求整体强劲 11月1 - 23日乘用车新能源零售84.9万辆 同比增长3% 正极材料价格小幅上扬 储能市场供需两旺 电芯产量高位运行 但12月需求预计小幅回落 库存与仓单 碳酸锂库存继续去化 11月28日库存降至115968实物吨 较11月21日减少2452吨 [2] - 价格走势判断：预计未来一到两周碳酸锂期货价格维持偏强震荡格局 供给端虽持续增量 但需求端支撑稳固 库存持续去化和原料成本高位强化基本面支撑 叠加市场情绪回暖 然而 成交量收缩和12月需求预期小幅回落可能限制上行空间 [3] 产业链价格监测 - 2025年11月28日与11月27日对比：碳酸锂主力合约价格涨至96420元/吨 涨幅0.63% 基差无变化 主力合约持仓增至526998手 增加3.76% 主力合约成交降至580962手 减少21.65% 电池级碳酸锂市场价涨至92800元/吨 涨幅0.65% 锂辉石精矿和锂云母精矿市场价无变化 六氟磷酸锂涨至167500元/吨 涨幅1.21% 动力型三元材料涨至144400元/吨 涨幅0.07% 动力型磷酸铁锂涨至39340元/吨 涨幅0.28% [5] - 2025年11月28日与11月21日对比：碳酸锂产能利用率稳定在75.34% 碳酸锂库存降至115968实物吨 减少2.07% 523圆柱三元电芯涨至4.75元/支 涨幅2.37% 523方形三元电芯和523软包三元电芯价格无变化 方形磷酸铁锂电芯价格无变化 钴酸锂电芯涨至7.55元/Ah 涨幅1.34% [5] 产业动态及解读 - 现货市场报价：11月28日 SMM电池级碳酸锂指数价格94314元/吨 环比上涨356元/吨 电池级碳酸锂均价9.375万元/吨 环比上涨450元/吨 工业级碳酸锂均价9.13万元/吨 环比上涨450元/吨 碳酸锂期货价格区间震荡 下游材料厂持谨慎观望态度 采购以刚需为主 上下游企业正就明年长期协议进行谈判 供应端锂盐厂开工率高位运行 11月国内碳酸锂产量持续增量 需求方面 动力市场和储能市场向好 碳酸锂11月持续去库 [6] - 下游消费情况：11月26日乘联会数据显示 11月1 - 23日 全国乘用车新能源市场零售84.9万辆 同比增长3% 较上月同期增长8% 今年以来累计零售1099.8万辆 同比增长20% 全国乘用车厂商新能源批发99.5万辆 同比增长4% 较上月同期增长13% 今年以来累计批发1305.1万辆 同比增长27% [7] - 行业新闻：11月28日消息 川能动力控股的李家沟锂矿探明矿石资源储量3881.2万吨 平均品位1.30% 生产规模为年产原矿105万吨 年产精矿约18万吨 项目已于2025年8月末基本达到设计产能 [8][9] 产业链数据图表 报告展示了碳酸锂期货主力与基差、电池级与工业级碳酸锂价格、锂精矿价格、六氟磷酸锂与电解液价格、三元前驱体价格、三元材料价格、磷酸铁锂价格、碳酸锂开工率、碳酸锂库存、电芯售价等图表 数据来源包括iFinD、上海钢联、SMM、通惠期货研发部等 [10][13][15][19][20][21][23][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 成本反弹带动PX、TA上行，需关注聚酯库存变化；综合供给、需求、库存端因素，PX和PTA未来价格走势整体判断偏涨但不绝对 [1][61] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 PTA&PX - 11月28日，PX主力合约收6830.0元/吨，涨1.67%，基差-263.0元/吨；PTA主力合约收4700.0元/吨，涨1.47%，基差-90.0元/吨；布油主力合约收盘62.92美元/桶，WTI收59.1美元/桶 [2] - 供给端，PX装置开工率维持高位，若PTA开工率稳定，PX成本传导将推高PTA制造成本，限制供给弹性，为PTA价格提供上行支撑 [2] - 需求端，若聚酯开工率保持稳健，PTA终端消费需求韧性可能增强；轻纺城成交量若持续平稳或回升，将间接提振PTA实际消耗；但下游需求若因季节性淡季减弱，可能削弱价格上行动力 [2] - 库存端，PTA工厂库存若处于偏低区间，叠加基差结构负值持续深化，市场隐含库存去化预期强烈，可能强化期货价格上行压力；若累库迹象显现，短期供给充足会压制价格反弹空间 [3] 聚酯 - 11月28日，短纤主力合约收6250.0元/吨，涨1.43%；华东市场现货价为6295.0元/吨，涨15.0元/吨，基差为45.0元/吨 [4] - 轻纺城成交量MA15从710万米降至698.47万米，降幅约1.6%，显示终端需求持续减弱 [4] - 库存角度，涤纶短纤库存（6.28天）高于近5年平均（4.96天），表明库存偏高；而涤纶长丝（POY、FDY、DTY）库存均低于历史平均值，整体库存分化但短纤压力突出 [4] 产业链价格监测 - 展示了PX、PTA、短纤期货及现货的主力合约价格、成交、持仓、基差、价差、进口利润等数据，以及布油、美原油、CFR日本石脑油、乙二醇、聚酯切片、聚酯瓶片、涤纶POY、涤纶DTY、涤纶FDY等产业链价格和加工价差数据，还有轻纺城成交量、产业链负荷率、库存天数等数据及变化情况 [5][6] 产业动态及解读 宏观动态 - 11月27日，交易员加大押注英国央行降息幅度，预计到2026年底将累计降息68个基点；美国财政部针对通胀保值国债宣布10月份CPI的替代指数数值；美联储褐皮书显示近几周经济活动基本不变，消费者两极分化加剧 [7] 供需方面 - 需求 - 11月27日，轻纺城成交总量为778.0万米，环比增长14.58%，长纤织物成交量637.0万米，短纤织物成交量143.0万米 [8] 产业链数据图表 - 包含PX主力期货与基差、PX现货价格、PTA主力期货与基差、PTA现货价格、短纤主力期货与基差、PX产能利用率、PTA期货月差、短纤期货月差、PTA加工利润、产业链负荷率、涤纶短纤产销情况、涤纶长丝产销情况、中国轻纺城成交量移动平均、聚酯产品库存天数等图表 [9][11][13] 附录：大模型推理过程 - 从供给端、需求端、库存端三个方面分析PX和PTA未来价格走势，认为未来价格走势整体判断偏涨但不绝对，供给端原油价格维持高位支撑PX成本，需求端价格上涨可能预示需求强劲，库存端基差负值可能显示库存压力小 [53][54][61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯短期市场处于弱现实、强预期格局，盘面震荡运行，12月现实压力大，1月后或缓慢走稳，短期底部震荡为主 [2] - 苯乙烯市场呈现供应稳定、需求承压、库存高企矛盾，短期弱势震荡，后续关注海外供应及国内需求恢复节奏 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 价格方面，11月28日苯乙烯主力合约收涨0.71%报6566元/吨，基差64（+0元/吨），纯苯主力合约收涨0.77%报5479元/吨 [2] - 成本方面，11月28日布油主力收盘58.7美元/桶（+0美元/桶），WTI原油主力合约收盘62.9美元/桶（+0.3美元/桶），华东纯苯现货报价5345元/吨（+15元/吨） [2] - 库存方面，苯乙烯港口库存16.4万吨（+1.6万吨），环比累库10.7%且高于往年，纯苯港口库存16.4万吨（+1.7万吨），环比累库11.6% [2] - 供应方面，苯乙烯开工率及供应环比小幅波动，周产量33.5万吨（-0.8万吨），工厂产能利用率67.3%（-1.7%） [2] - 需求方面，下游3S开工率整体需求回暖，EPS产能利用率54.7%（-1.5%），ABS产能利用率71.2%（-1.2%），PS产能利用率57.6%（+1.7%） [2] 观点 - 纯苯短期处于弱现实、强预期格局，前期海外调油逻辑降温，需求各下游产品处于淡季，供应远月有检修预期，进口预期分歧大，12月压力大，1月后或走稳 [2] - 苯乙烯市场供应稳定、需求承压、库存高企，下游3S高负荷使成品库存累积，12月部分检修装置计划重启，出口有一定规模，海外关注韩国产能影响，短期弱势震荡 [3] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 苯乙烯期货主连11月25 - 26日涨1.35%，现货跌0.90%，基差跌18.75% [5] - 纯苯期货主连涨0.96%，华东涨0.76%，韩国FOB涨0.87%，美国FOB持平，中国CFR涨0.60% [5] - 纯苯内益 - CFR价差涨2.46%，华东 - 山东价差涨36.36% [5] - 上游布伦特原油跌1.51%，WTI原油跌1.47%，石脑油持平 [5] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 11月14 - 21日苯乙烯产量跌0.43%，纯苯产量跌1.67% [6] - 苯乙烯港口库存（江苏）跌15.16%，工厂库存（国内）跌0.70% [6] - 纯苯港口库存（全国）涨30.09% [6] 开工率情况 - 纯苯下游苯乙烯产能利用率跌0.30%，己内酰胺涨2.18%，苯酚涨11.46%，苯胺跌4.49% [7] - 苯乙烯下游EPS产能利用率涨4.64%，VBS涨0.60%，PS涨0.50% [7] 行业要闻 - 欧盟对多名俄罗斯个人实施制裁 [8] - 美国9月非农就业人数增加11.9万人高于预期 [8] - 伊朗外长宣布与国际原子能机构签署的开罗协议正式终止 [8] - 美国能源部宣布重组，将石油和核能资源置于优先地位 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计未来一到两周铜价高位震荡，波动区间在87000 - 89000元/吨，因供给端收紧、需求端有支撑但部分领域疲软、宏观情绪利好[4][43][45] 根据相关目录分别进行总结 铜期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**：11月28日SHFE主力合约价格87360元/吨，较11月27日涨0.39%，LME价格11月27日为10930美元/吨，较11月24日回落23美元；升水铜11月28日升至180元/吨，升水走强，平水铜维持55元/吨稳定，湿法铜贴水收窄至 - 30元/吨，LME(0 - 3)升水11月27日升至16.56美元/吨，较11月24日大幅走强[1][34] - **持仓与成交**：LME持仓11月27日增加3102手至330192手，成交量扩大，SHFE库存11月28日增至159425吨，较11月27日上升2250吨，11月28日沪铜主连价格涨幅显著暗示成交活跃[1][35] 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：CSPT计划2026年降低矿铜产能负荷10%以上，日本三菱材料计划到2035年削减原生铜冶炼量30% - 40%，精矿供应紧张，LME库存11月28日降至35244吨，较11月24日降11.5%[2][38] - **需求端**：电力领域需求强劲，南方电网梅州抽水蓄能电站二期工程11月28日投产，青海"沙戈荒"项目11月27日开工；建筑和消费电子领域疲软，建筑行业受高铜价拖累订单放缓，家用空调12月内销排产同比下滑29.9%；铜线缆开工率本周66.89%，环比微升1.22%，黄铜棒开工率仅50.48%[2][40] - **库存端**：LME库存11月28日35244吨，连续下降，SHFE库存11月28日159425吨，较11月27日上升1.43%，精铜杆企业原料库存11月27日环比降2.17%至27000吨，成品库存环比降1.34%，总体库存分化，LME去库明显而SHFE累库[3][42] 价格走势判断 预计未来一到两周铜价高位震荡，波动区间在87000 - 89000元/吨，供给端收紧、需求端电力项目落地对冲部分疲软、宏观情绪受美联储降息预期升温利好[4][43][45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 乙二醇供给端开工率上升，但油制利润恶化可能抑制油制产能释放，煤制利润改善则支撑生产；需求端持稳，无显著增量，聚酯和织机负荷高位但僵持；库存端整体持平，张家港局部累库带来压力 结合数据，乙二醇价格可能维持震荡偏强格局，短期内价格可能受交易活跃度和基差支撑，但库存压力需关注，预计价格在当前位置震荡整理 [2][3][37] 各部分总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：乙二醇主力期货价格从3873元/吨涨至3885元/吨，涨幅0.31%，华东现货价格升10元/吨至3890元/吨，涨幅0.26%，基差从前一日的+7元/吨收窄至+5元/吨；油制利润恶化，煤制利润涨幅66.34%，天然气制利润持稳于1430元/吨 [2] - 持仓与成交：主力合约成交量增44107手至193887手，涨幅29.45%，持仓量减3366手至283437手，跌幅1.17%，或因短期价格波动 [2] - 供给端：乙二醇总体开工率升1.5个百分点至67.97%，由油制开工率增2.5个百分点至75.95%驱动，煤制开工率稳定在55.64%，乙烯制和甲醇制开工率无变化，油制成本压力或限制后续增产 [2] - 需求端：下游聚酯工厂负荷稳定于89.42%，江浙织机负荷持稳于63.43%，终端需求无显著变化，维持刚性支撑但缺乏增量驱动 [2] - 库存端：华东主港库存持平于732000吨，整体压力可控；张家港库存增10000吨至285000吨，涨幅3.64%，需警惕区域性累库风险 [3] 产业链价格监测 |数据指标|2025 - 11 - 28|2025 - 11 - 27|变化|近日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |MEG期货主力合约|3885元/吨|3873元/吨|+12元/吨|0.31%| |MEG期货主力合约成交|193887手|149780手|+44107手|29.45%| |MEG期货主力合约持仓|283437手|286803手|-3366手|-1.17%| |MEG现货华东市场现货价|3890元/吨|3880元/吨|+10元/吨|0.26%| |乙烯制-SD氧化法利润|-1089元/吨|-1032元/吨|-57元/吨|-5.53%| |乙烯制-SHELL氧化法利润|-889元/吨|-799元/吨|-90元/吨|-11.26%| |乙烯制-MT0.SHELL氧化利润|-835元/吨|-730元/吨|-105元/吨|-14.38%| |乙烯制-DOW化学法利润|-1204元/吨|-1135元/吨|-69元/吨|-6.11%| |乙烯制-EO酯交换法利润|-719元/吨|-629元/吨|-90元/吨|-14.31%| |煤制利润|187元/吨|112元/吨|+75元/吨|66.34%| |天然气制利润|1430元/吨|1430元/吨|0元/吨|0.00%| |油田伴生气制利润|238元/吨|238元/吨|0元/吨|0.00%| |乙二醇总体开工率|68.0%|66.4%|+1.5%|2.30%| |煤制开工率|55.6%|55.6%|0.0%|0.00%| |油制开工率|76.0%|73.4%|+2.5%|3.47%| |聚酯工厂负荷|89.4%|89.4%|0.0%|0.00%| |江浙织机负荷|63.4%|63.4%|0.0%|0.00%| |乙烯制开工率|66.5%|66.5%|0.0%|0.00%| |甲醇制开工率|62.4%|62.4%|0.0%|0.00%| |华东主港库存|732000吨|732000吨|0.0吨|0.00%| |张家港库存|285000吨|275000吨|10000吨|3.64%| [5] 产业动态及解读 - 11月28日，华东美金市场上午波动有限，下午窄幅整理，各船货商谈有价格区间，但成交暂未听闻 - 11月28日，原油市场日间偏暖运行，成本端支撑上移，乙二醇海外供应缩量，但现货基差继续走弱，华东价格商谈参考在3883元/吨附近 - 11月28日，主流市场重心走低，华南市场成交清淡，在4130元/吨附近送到 - 11月28日，陕西地区乙二醇市场现货报价暂稳，均价在3650元/吨附近自提，主流市场价格跌后反弹，但煤制货源出货稳定 [6] 产业链数据图表 报告展示了乙二醇主力合约收盘价与基差、乙二醇制取利润、国内乙二醇装置开工率、下游聚酯装置开工率、乙二醇华东主港库存统计（周度）、乙二醇行业总库存（吨）等图表 [7][9][11][14][16][18]