报告公司投资评级 - 增持（首次） [1] 报告的核心观点 - 多产品线格局初步形成，超声、内镜等产品在细分行业地位稳固，未来各产品线竞争力有望跻身国际前列 [5] - 设备更新项目进展火热，开立医疗有望充分受益，业绩修复可期 [6] - 预计2024 - 2026年营业收入同比增速分别为 - 2.10%/20.20%/21.14%；归母净利润同比增速分别为 - 64.27%/95.71%/51.70%，首次覆盖，给予“增持”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 横纵并拓，多点开花 超声 + 内镜双轮驱动，海内外携手并进 - 国产超声、软镜龙头，多产品线布局初见雏形，产品线从内科到“内科 + 外科”等扩张 [16] - 实控人行业经验丰富，股权较为集中，截至2024Q3，两人合计持有公司44.24%的股份 [17] - 扎根全球，深耕细作，2004年起拓展海外市场，2020 - 2023年海外业务收入CAGR达23.71%，海外收入占比接近一半 [17] 业绩短期承压，研发、销售维持高投入 - 2023年业绩迈上新台阶，2024年前三季度受行业整顿等影响，收入、利润双承压，2024Q1 - 3营业收入13.98亿元，同比下降4.74%；归母净利润1.09亿元，同比下降66.01% [23] - 超声稳健，内镜高增，2020 - 2023年超声业务收入CAGR为15.98%，2020 - 2023年内窥镜及镜下治疗器具业务收入CAGR达40.27% [30] - 2024Q1 - 3毛利率为66.59%，同比下降2.13个百分点；净利率为7.79%，同比下降14.05个百分点，主要系费用支出增加 [34] - 重视技术创新，截至2023年末，公司及子公司共拥有925件境内外已授权专利，2024Q1 - 3研发费用为3.38亿元，同比增长28.33% [36] 多线并起，产品版图持续焕新 超声：推陈出新，更高端、更专业 - 基层扩容与进口替代并行，驱动我国超声市场稳步增长，预计2030年我国超声设备市场规模将达到216.2亿元，2023 - 2030年CAGR为7.22% [36] - 开立超声全球前十，国内第四，2024H1在全球超声行业排名前十，国内市占排名第四 [44] - 设备更新招标规模持续维持高位，超声、内镜相关企业有望充分受益，开立彩超和内窥镜及镜下治疗器具两大业务板块收入合计占营收比例超95% [45] - 三年一迭代，产品不断步入更高端，2023年推出新一代超高端彩超平台S80/P80系列 [46] - “设备 + AI”技术引领革新，2023年搭载第五代人工智能产前超声筛查技术凤眼S - Fetus 5.0完成临床验证 [47] - 单晶探头技术处于国际先进水平，具有国产超声设备厂家最为丰富的超声探头类型 [49] - 高端机型装机海外，加速本土化步伐，2024H1多台高端彩超产品进驻欧盟国家公立医院 [50] 内镜：撕开重围，全面突破 - 我国消化道肿瘤高发，内镜取活检是确诊的“金标准”，2022年我国消化道肿瘤中的胃癌、结直肠癌和食管癌的发病人数为124.35万人 [51] - 肿瘤早诊早治渐成共识，释放内镜诊疗需求，预计2033年全球医用软镜市场规模将增长至167.3亿美元，2023 - 2033年CAGR为6.42% [56] - 开立突破外资封锁，市占率提升显著，2023年开立医疗软镜市占率达11.80%，位列国产第一 [56] - 拥有覆盖多科室应用的产品系列，2023年推出HD - 580系列及国内首款支气管内窥镜用超声探头UM - 1720 [60] - HD - 580系列具有优异性能，有望成为新的旗舰内镜产品，国内三级医院进步空间较大 [61] - 自研多LED冷光源 + 双染色图像处理技术，牢筑产品护城河 [62] - 高端多镜种突破，填补国产空白区，2022年推出多款特殊镜种和高端镜种，多款为国产首发 [63] - 全球第四，国内首家，2024H1开立超声内镜市占率跻身前三，超声内镜产品综合性能达到同类产品国际先进水平 [66] - 软镜4K大势所趋，开立计划于2025H1发布全新4K超高清内镜系统 [70] 微创外科：步入正轨，开辟第三增长曲线可期 - 全球微创外科市场规模超百亿美元，预计2030年我国微创外科手术量将增长至约3423万台，2025 - 2030年CAGR为10.3% [72] - 硬镜摄像系统技术壁垒较高，公司产品出新速度快，性能优越，预计2025H1发布新一代高端腔镜摄像系统 [74][75] - 三重竞争优势有望促进公司微创外科业务快速发展，包括产品种类齐全、一站式解决方案、强强联合 [76] IVUS：长期培育，蓄势突破 - IVUS成为精准介入的“金标准”，我国PCI中IVUS的渗透率显著攀升，预计我国IVUS市场规模有望从2021年约11.5亿元增长至2030年约66.9亿元，CAGR为21.6% [78][80] - 开立IVUS产品临床效果比肩国际品牌，具有国内分辨率最高、外径最小、一键式自动解决方案等优势 [82] - 中标联盟集采，终端加速渗透，2024年1月IVUS导管省际联盟集采中选，未来将以IVUS为基础拓展心血管相关产品 [83] 盈利预测 - 彩超业务预计2024 - 2026年同比增速分别为 - 6.50%/13.00%/11.00% [85] - 内窥镜及镜下治疗器具业务预计2024 - 2026年收入同比增速分别为5.00%/30.00%/33.00% [85] - 预计2024 - 2026年公司营收同比增速分别为 - 2.10%/20.20%/21.14%，毛利率分别为66.64%/67.58%/68.49% [86]

问止中医拟赴港上市，AI 助力中医提升诊疗 效能 ——医药生物行业周报（20250224-0228） 中医诊疗服务企业问止中医拟赴港上市。近期，问止中医科技（以下 简称"问止中医"）向港交所递交招股书，拟香港主板挂牌上市。问止 中医成立于2018年6月，是一家人工智能赋能的中医医疗服务提供 商，以线上互联网医院、线下中医诊所的医疗服务为其主营业务，同 时也有推广销售中医生活产品和提供"中医大脑"订阅服务。根据公 司招股书，公司近年超过90%的收入来自线上诊疗，九成患者就诊通 过线上完成。问止中医自主开发的"中医大脑"作为中医人工智能辅 助诊疗系统，可以支持医师为患者提供准确、个性化及有效治疗。截 至2024年9月30日，该系统已积累超过亿级参数及超过10000首方剂， 涵盖3000多类病症，目的是能够让医师最大限度减少对其个人知识及 经验的依赖。根据灼识咨询报告，这是全球中医医疗服务行业内最大 的临床中医知识图谱。 人工智能赋能中医诊疗行业，带来新的可持续增长机遇。人工智能赋 能的中医解决方案透过舌诊、脉诊、面诊等标准化的检查方式，为中 医从业人员提供客观的诊断支持，同时能整合多元的中医治疗理念， 提升整体医 ...

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 新技术与轻工制造深度融合 伴随政策推动 轻工内需有望企稳 顺周期板块预期改善 估值有望修复 纺服行业在政策及户外经济等因素推动下 关注AI+纺服及高确定性机会与细分高增赛道 跨境电商海外仓具备成长空间 [2][7][9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周（2025.02.24 - 2025.02.28） A股SW纺织服饰行业指数上涨0.86% 轻工制造行业上涨0.19% 沪深300下跌2.22% 上证指数下跌1.72% 纺织服装在申万31个一级行业中涨幅排名第5位 轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名第8位 [1] 核心逻辑 轻工行业 - 新技术与轻工制造融合 伴随政策推动 内需有望企稳 估值有望修复 [2] - 家居板块 五部门印发方案助力家居消费升级 智能化焕新或成趋势 推动市场复苏升级 建议关注欧派家居、志邦家居、顾家家居等 [2] - 造纸&包装 2月瓦楞纸先稳后降 头部纸企3月继续提价 看好造纸行业回暖复苏 建议关注太阳纸业、华旺科技、五洲特纸等 [3] - 出口链 海外补库需求持续 轻工出口链产品有望受益 关注前瞻布局海外产能及供应链的龙头企业 建议关注匠心家居、嘉益股份、乐歌股份、恒林股份等 [3] - 3月集装箱运价预计上涨 家居出口企业短期或承压 长期来看龙头出口企业已布局海外产能及供应链 有望抵御风险 [4] 纺服行业 - 整体消费环境弱复苏 政策扩内需 户外经济催热运动服饰销售 关注AI+纺服及高确定性机会与细分高增赛道 [7] - 品牌服饰 江南布衣25财年半年报稳健 建议关注报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、波司登、锦泓集团等 [7] - 运动服饰 体育产业发展 运动服饰高景气或持续 亚玛芬体育24年营收同比+18% 建议关注安踏、李宁、361度等 [8] - 纺织制造 制造出海、份额提升及核心竞争力增强为长期增长逻辑 建议关注华利集团、伟星股份、新澳股份等 伟星股份24年归母净利润同比+26% 国际化加速发展 [9] 跨境电商 - 全球电商市场增长 跨境电商头部平台竞争加剧 海外仓具备成长空间 建议关注拼多多、SHEIN、华凯易佰、赛维时代、致欧科技、安克创新等 致欧科技拟回购股份 彰显发展信心 推动业绩发展 [9][10][11] 投资建议 - 纺织服饰 建议关注伟星股份、华利集团等 港股关注安踏体育、李宁等 [12] - 轻工制造 建议关注欧派家居、志邦家居等 港股关注玖龙纸业等 [12] - 跨境电商 建议关注拼多多、SHEIN等 [12]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 长期医美渗透率有望继续提升，化妆品渠道端流量分化、品牌端竞争加剧，头部国货品牌有望持续领跑 [9] 根据相关目录分别进行总结 新品获批与发布 - 2月17日摩漾生物旗下Aphranel®优法兰获NMPA三类医疗器械注册证，成中国首个获批的面部软组织填充用途CaHA羟基磷酸钙注射针剂，产品在多中心临床研究中表现卓越，已获欧盟、墨西哥相关认证 [2] - 2月18日锦波生物举办薇旖美®164.88°ColNet胶原网上市发布会，推出全球首款基于“自组装根技术”的眼周抗衰再生材料，还发布“旖美C计划”深化赋能合作 [4] - 巨子生物旗下可复美推出重组胶原蛋白新品“帧域密修系列”，针对光电项目热损伤致皮肤敏感问题及皮肤基底膜层修护，上线五个品类满足不同护理需求 [5][8] 公司业绩情况 - 锦波生物24年营收14.47亿元，同比增长85.40%，归母净利润7.33亿元，同比增长144.65%，医疗器械及功能性护肤品销售规模大幅增长，规模效应显现、利润率提高 [3] 投资建议 - 建议关注医美相关的巨子生物、锦波生物、爱美客、华东医药、美丽田园医疗健康、朗姿股份等公司 [9] - 建议关注化妆品相关的毛戈平、润本股份、珀莱雅、上美股份、丸美生物等头部国货品牌 [9]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 食品饮料行业具备经营韧性，板块有望逐步修复 [4] - 各子行业呈现不同发展态势，白酒企业营收增长、目标明确，休闲零食高端产品引领增长，啤酒企业业绩待兑现且有人事变动，软饮推出契合下沉市场产品，速冻企业春季推新，调味品企业达成战略合作，冷冻烘焙工厂店快速发展 [4][7][10] 根据相关目录分别进行总结 本周周度观点及投资建议 周度观点 - 安徽规上白酒企业 2024 年营业收入 375.8 亿元，同比增长 9.2%；利润总额 127.7 亿元，同比增长 13.2% [4][21] - 吕梁 2025 年力争白酒产量突破 50 万千升，产业链营收突破 700 亿元 [4][21] - 川酒集团 2025 年目标营收 400 亿元、利税总额 15 亿元 [5][22] - 习水 2024 年白酒产能突破 20 万千升，2025 年目标产值 300 亿 + [6][23] - 2024 年今世缘 V3 营销增幅达 30%，V6 销售额破亿元，增长 72% [6][23] - 洽洽食品 2024 年营收 71.31 亿元，同比增长 4.79%；归母净利润 8.52 亿元，同比增长 6.19% [7][24] - 百威亚太 2024 年营收 62.46 亿美元，同比减少 7.0%；销量 860.83 万吨，较去年下降 8.8% [10][25] - 东鹏饮料 2 月 27 日推出“果之茶”，有望完善产品矩阵、提升下沉市场覆盖率 [11][26] - 千味、三全餐饮春节后推新，抢占春季市场 [12][27] - 美味鲜公司与检科院湾区研究院达成战略合作 [13][28] - 非一线城市烘焙工厂店以低价策略迎合性价比消费需求 [29] 投资建议 - 白酒关注泸州老窖、今世缘等 [16][30] - 啤酒关注青岛啤酒、重庆啤酒等 [16][30] - 软饮预调关注东鹏饮料、百润股份等 [16][30] - 调味品关注海天味业、中炬高新等 [16][31] - 速冻食品关注安井食品、千味央厨等 [16][31] - 冷冻烘培关注立高食品、南侨食品等 [16][31] - 休闲零食关注盐津铺子、洽洽食品等 [16][31] 本周市场表现回顾 板块整体指数表现 - 本周 SW 食品饮料指数上涨 1.77%，相对沪深 300 跑赢 3.99 个百分点 [33] - 在 31 个申万一级行业中，食品饮料排名第 3 [33] - 本周 SW 食品饮料各二级行业中，零食上涨 4.30%，肉制品上涨 3.52%，乳品上涨 3.00% [33] 个股行情表现 - 本周食品饮料行业涨幅排名前五的个股为庄园牧场、海融科技等 [39] - 排名后五的个股为莲花控股、洽洽食品等 [40] 板块及子行业估值水平 - 截至本周收盘，食品饮料板块整体估值水平在 24.22x，位居 SW 一级行业第 14 [42] - 估值排名前三的子行业为其他酒类 38.12x，调味发酵品 36.24x，零食 28.83x [42] 行业重要数据跟踪 白酒板块 - 截至 2025 年 2 月 28 日，飞天茅台当年原装和散装批发参考价分别为 2230 元和 2200 元 [46] - 截至 2025 年 2 月 28 日，五粮液普五（八代）批发参考价为 950 元 [46] - 2024 年 12 月，全国白酒产量 47.40 万千升，当月同比下降 7.60% [46] - 2024 年 4 月全国 36 大中城市 52 度高档白酒平均价格 1218.13 元/瓶，中低档平均价格 178.30 元/瓶 [46] 啤酒板块 - 2024 年 12 月，全国啤酒产量 241.10 万千升，同比增长 12.20% [48] - 2024 年 12 月全国啤酒进口数量 3.86 万千升 [48] - 2024 年 4 月全国 36 大中城市啤酒罐装 350ml 左右平均价格 4.15 元/罐，瓶装 630ml 左右平均价格 5.15 元/瓶 [48] 乳制品板块 - 截至 2025 年 2 月 20 日，全国生鲜乳主产区平均价格 3.10 元/公斤 [51] - 截至 2025 年 2 月 21 日，全国酸奶零售价 15.80 元/公斤，牛奶零售价 12.22 元/升 [51] - 截至 2025 年 2 月 21 日，国产品牌婴幼儿奶粉零售价格 225.07 元/公斤，国外品牌 269.92 元/公斤 [51] 成本及包材端重要数据跟踪 肉制品板块 - 截至 2025 年 2 月 28 日，全国猪肉平均批发价 20.86 元/公斤 [56] - 截至 2024 年 5 月 21 日，全国 36 个城市猪肉平均零售价 15.12 元/500 克 [56] - 截至 2025 年 2 月 28 日，全国主产区白羽肉鸡平均价 6.10 元/公斤 [56] - 截至 2024 年 5 月 21 日，全国 36 个城市鸡肉平均零售价 12.55 元/500 克 [56] 大宗原材料及包材相关 - 截至 2025 年 2 月 28 日，全国大豆现货平均价格 3878.89 元/吨 [59] - 截至 2025 年 2 月 20 日，全国豆粕市场价 3600.10 元/吨 [59] - 截至 2025 年 2 月 28 日，英国布伦特 Dtd 原油现货价格 73.55 美元/桶 [59] - 截至 2025 年 2 月 28 日，中国塑料城价格指数 867.13 [59] - 截至 2025 年 2 月 20 日，全国瓦楞纸市场价格 2906.20 元/吨 [59] - 截至 2025 年 2 月 28 日，我国华东市场箱板纸市场价格 3300.00 元/吨 [59] 上市公司重要公告整理 - 仙乐健康向 2025 年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票 [64] - 盐津铺子拟在泰国设立全资子公司并投资建设生产基地 [64] - 盖世食品 2024 年年度业绩快报显示营收、利润上升 [65] - 洽洽食品 2024 年度业绩快报显示营收、利润增长 [65] - 会稽山全资子公司更名并完成工商变更登记 [65] - 涪陵榨菜 2024 年度业绩快报显示营收略减、利润有变动 [65] - 康比特 2024 年度业绩快报显示营收、利润增长 [66] - 舍得酒业副总裁兼首席财务官辞职 [66] - 皇台酒业董事会秘书辞职 [67] 行业要闻 - 安徽规上白酒企业 2024 年营收、利润增长 [4][68] - 吕梁 2025 年白酒产业发展目标明确 [4][68] - 川酒集团 2025 年目标营收 400 亿 [5][68] - 习水 2024 年白酒产业数据及 2025 年目标 [6][69] - 2024 年今世缘 V6 销售额破亿 [6][69]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 近期国内外产业端迎来密集催化，产业潮起入局者明显增多，人形机器人产业链进入“百花齐放，百家争鸣”阶段，商业化落地可期，建议关注受益的国内零部件厂商，后续关注人形机器人产业链相关事件催化 [8] 根据相关目录分别进行总结 事件点评 - 重庆市经信委公布全市具身智能机器人方向第一批“揭榜挂帅”项目单，赛力斯汽车、重庆长安汽车、马上消费等企业项目入选 [3] - 智元机器人推出自主研发的大型仿真框架AgiBot Digital World，同步开源海量仿真数据 [3] - 众擎机器人获2亿元融资，完成全球首例人形机器人前空翻特技，资金用于加速通用智能机器人研发及行业场景解决方案拓展 [4] - 宇树机器人展示能施展高难度武术动作视频，称随着算法升级任意动作任意学 [4] - 北京·亦庄全域人工智能之城万台机器人应用计划创新发布会将发布机器人九大标杆场景机会清单，两年内释放超万台、近50亿元具身机器人应用机会，还有精准合作对接 [5] - 星动纪元机器人成为“第一个能熟练使用筷子的人形机器人”，展现卓越灵巧操作能力和未来落地应用空间 [5] - Figure机器人展示物流分拣技术，仅用8小时训练数据就实现超越人类的效率和精度，展现惊人学习和适应能力 [6][7] 投资建议 - T链建议关注总成三花智控、拓普集团；传感器东华测试、安培龙、汉威科技等；减速器绿的谐波、双环传动、中大力德等；丝杠北特科技、贝斯特、恒立液压等；电机鸣志电器等；设备秦川机床、华辰装备、日发精机等 [9] - 华为机器人产业链建议关注拓斯达、兆威机电、中坚科技、禾川科技、埃夫特等 [9] - 宇树机器人产业链建议关注长盛轴承、奥比中光、凌云光等 [9]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 近期国内外产业端催化密集，入局者增多，国内车企、科技厂商加码具身智能，海外企业加速商业化量产步伐 [9] - 人工智能公司推动通用机器人大模型发展，助力人形机器人实现具身智能，产业链进入活跃阶段 [9] - 人形机器人进入工业场景是国内外确定性较高的应用趋势，商业化落地可期 [9] 根据相关目录分别进行总结 行业动态 - 宇树科技创始人称年底前人形机器人将达"新量级"，明年或后年服务业和工业可推广应用 [1] - 特斯拉旗下xAI发布大模型Grok 3，引入"思维链"推理机制，支持多模态功能 [1] - 蚂蚁集团开放具身智能人形机器人岗位招聘，将持续布局和加大AI投入 [2] - Figure AI发布具身大模型Helix，可实现全身控制、多机器人协作等功能，具备商业化落地能力 [3] - 挪威1X公司发布家用机器人Neo Gamma，AI、硬件和外观设计均有升级 [4][7] - 小米、小鹏、蔚来等车企切入"人形机器人"赛道，全球已有18家车企接入 [7] - 深圳将发布人形机器人专项政策，精准支持相关领域，安排专项鼓励协同攻关 [8] 投资建议 - 关注受益的国内零部件厂商，以及产业链相关事件催化 [9] - T链关注总成、传感器、减速器、丝杠、电机、设备等相关企业 [9] - 华为机器人产业链关注拓斯达等企业 [9] - 宇树机器人产业链关注长盛轴承等企业 [9]

报告行业投资评级 - 维持电子行业“增持”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年全球高端智能手机市场同比增长8%，华为以7%份额排名第三，高端化趋势依然强劲，超高端机型占比首次突破40% [3] - 2024年半导体销售超6200亿美元，AI和存储成增长密码，WSTS估计2025年全球半导体市场增幅将回落到11%以内 [4] - 认为电子半导体2025年或正在迎来全面复苏，产业竞争格局有望加速出清修复，产业盈利周期和相关公司利润有望持续复苏 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 过去一周（02.17 - 02.21），SW电子指数上涨6.96%，板块整体跑赢沪深300指数5.96个百分点，六大子板块中半导体、元件、电子化学品Ⅱ、消费电子、其他电子Ⅱ、光学光电子涨跌幅分别为8.36%、7.73%、6.96%、6.35%、5.76%、2.64% [3] 高端智能手机市场情况 - 2024年高端智能手机占全球智能手机市场比重达25%，相比2020年的15%显著增长，市场同比增长8%，高于整体智能手机市场的5% [3] - 苹果领跑高端智能手机市场，占67%份额，相比2023年的72%略有下降；三星市场份额为18%，相比2020年减少4个百分点；华为以7%份额位列第三，小米、谷歌分别以2%和1%份额位居第四、五位 [3] 半导体市场情况 - 2024年全球半导体销售额达到6276亿美元，与2023年的5268亿美元相比增长19.1%，2024Q4全球半导体销售额达到1709亿美元，较2023年同期增长17.1%，较2024Q3销售额环比增长3% [4] 投资建议 - 建议关注半导体设计领域部分超跌且具备真实业绩和较低PE/PEG的个股，AIOT SoC芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技；模拟芯片建议关注美芯晟和南芯科技；建议关注驱动芯片领域峰岹科技和新相微；半导体设备材料建议关注华海诚科和昌红科技；折叠机产业链建议关注统联精密及金太阳；建议关注军工电子紫光国微和复旦微电；建议关注华为供货商汇创达 [4]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 工程机械需求筑底回暖，Figure AI和1X发布最新进展，深圳将发布人形机器人专项政策，持续看好产业链投资机会 [3][9] 根据相关目录分别进行总结 1 行情回顾 1.1 板块行情 - 过去一周（2025.2.17 - 2025.2.21）中信机械行业上涨6.37%，在所有一级行业中涨跌幅排名第3，沪深300指数上涨1.00%，中小板指数上涨2.58%，创业板指数上涨2.99% [3][15] - 细分板块中通用设备涨幅居前，运输设备跌幅最大，工程机械上涨2.17%，通用设备上涨11.97%，专用设备上涨6.07%，仪器仪表上涨6.46%，金属制品上涨7.34%，运输设备下跌1.03% [3][16] 1.2 个股行情 - 过去一周中信机械个股中涨幅排名前10的个股有双飞集团+70.90%、长盛轴承+67.16%等；跌幅排名前10的个股有金运激光 - 11.29%、越剑智能 - 10.35%等 [19] 2 行业高频数据跟踪 2.1 工程机械设备 - 2025年1月PMI为49.1%，环比上月 - 1.0个百分点 [20] - 2024年12月制造业固定资产投资额累计同比 + 9.2%，增速较上月 - 0.1个百分点 [20] - 2024年12月中国房地产开发投资完成额累计同比 - 10.6%，增速较上月 - 0.2个百分点 [20] - 2025年1月叉车销量为9.4万台，同比 - 15.4%，环比上月 - 15.9% [20] - 2025年1月挖掘机销量为1.3万台，同比 + 1.1%，环比上月 - 35.4% [21] - 2025年1月小松挖掘机开工小时为66.2小时，同比 - 17.3%，环比上月 - 38.7% [21] - 2025年1月汽车起重机销量同比 - 21.5%，增速较上月 - 26.8个百分点 [21] - 2025年1月装载机销量为7920.0台，同比 + 1.5%，环比上月 - 15.8% [21] 2.2 自动化设备 - 2025年1月M1、M2分别同比 + 0.4%、+ 7.0%，增速分别较上月 - 0.8、 - 0.3个百分点 [25] - 2024年12月工业机器人产量为7.1万台，同比 + 70.0%，环比上月 + 33.2%，同比增速较上月 + 22.6个百分点 [25] - 2024年12月中国电梯、自动扶梯及升降机产量为13.9万台，同比 - 0.7%，环比上月 + 8.6%，同比增速较上月 + 3.8个百分点 [25] - 2024年12月金属切削机床产量当月值为8.1万台，同比 + 37.3%，环比上月 + 27.9% [25] 2.3 锂电设备 - 2025年1月新能源汽车销量为94.4万辆，同比 + 29.5%，环比上月 - 40.9% [32] - 2025年1月动力电池装车量为3.9万兆瓦时，同比 + 20.1%，环比上月 - 48.5% [32] 2.4 半导体设备 - 2024年12月全球半导体销售额为569.7亿美元，同比 + 17.1%，环比上月 - 1.2% [34] - 2024年12月中国半导体销售额为155.3亿美元，同比 + 2.6%，环比上月 - 3.8% [34] 2.5 光伏设备 - 截至2月19日，致密料均价为39.00元/千克，周环比持平，年初至今持平 [36] - 截至2月21日，P型硅片/N型硅片价格分别为1.05/1.18元/片，均环比持平 [36] - 截至2月19日，单晶PERC电池片/TOPCon电池片价格分别为0.33/0.29元/瓦，均环比持平 [36] - 截至2月19日，单晶PERC组件/TOPCon双玻组件/HJT双玻组件价格分别为0.65/0.69/0.85元/片，均环比持平 [36] 3 原材料价格及汇率走势 - 截至2月21日，LME铜现货结算价为9515.50美元/吨，较上周环比 + 0.53%，年初至今 + 8.12%；LME铝现货结算价为2675.50美元/吨，较上周环比 + 1.54%，年初至今 + 5.79% [38] - 截至2月21日，中国塑料城价格指数为870.01，较上周环比 - 0.20%，年初至今 - 2.19% [38] - 截至2月21日，钢材价格指数数为96.17，较上周环比 + 0.46%，年初至今 - 0.84% [38] - 截至2月21日，美元对人民币最新汇率为7.26，较上周环比 - 0.14%，年初至今 - 0.60% [38] - 截至2月21日，上海HRB400 20mm螺纹钢最新价格为3380.00元/吨，较上周环比 + 1.81%，年初至今 - 0.59% [38] - 截至2月21日，动力煤期货结算价（活跃合约）为701.00元/吨，较上周环比 - 0.28%，年初至今 - 12.53% [38] - 截至2月21日，布伦特原油期货结算价（连续）为74.43美元/桶，较上周环比 - 0.41%，年初至今 - 1.98% [38] - 截至2月21日，全国液化天然气LNG最新价格为4154.00元/吨，较上周环比 + 2.67%，年初至今 - 4.02% [38]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 微软推出全球首款拓扑量子计算芯片Majorana 1，采用拓扑导体材料，能观察和控制马约拉纳粒子以创造更可靠量子比特，宽0.01mm，单芯片集成8个拓扑量子比特且有望扩展至百万级，虽目前仅能解决数学问题，但拓扑量子比特发展成熟可作未来量子计算机基础，该芯片诠释全新量子计算技术，标志量子计算从实验室研究迈向规模化应用，或加速医药生物、材料学等领域技术发展 [1] - 量子计算是大国科技竞争焦点，海外大厂领衔角逐，谷歌和IBM以超导路线为核心，谷歌优先突破量子纠错，Willow量子芯片有105个量子比特，IBM更激进扩展物理比特规模，Heron芯片有156个量子比特，微软凭借拓扑路径弯道超车；国内科研院所引领，超导、光量子等多路径并行，超导路线中科大团队“祖冲之三号”以105比特领跑，本源量子“悟空芯”有72个超导量子比特，光量子路线“九章三号”实现255光子操控，中国在量子计算多路径探索中占重要地位，产业发展潜力巨大 [2] 投资建议 - 建议关注国盾量子、科大国创、神州信息、三未信安、吉大正元、复旦复华、格尔软件、禾信仪器 [2]