铁矿周报 2025 年 12 月 15 日 铁矿震荡承压 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 敬请参阅最后一页免责声明 1/10 铁水跌破去年水平 ⚫ 需求端：钢厂检修规模扩大，铁水产量延续回落态 势，目前铁水已经低于去年水平。上周247家钢厂高 炉开工率78.63%，环比上周减少1.53个百分点，同比 去年减少1.92个百分点，日均铁水产量 229.2万吨， 环比上周减少3.10万吨，同比去年减少3.27万吨。 ⚫ 供应端：上周海外铁矿到港量减少，发运增加，均处 于历史同期高位水平，港口库存处于高位，供应压力 不减。上周全球铁矿石发运总3368.6万吨，环比增加 45.4万吨。库 ...

1 回顾与展望 2 基本面分析 3 技术面分析 证券代码：839979 沥青期货周报 2025年12月08日-12月12日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 2 1 回顾与展望 3 回顾与展望 本周02合约为下跌态势,周一开盘价为2965元/吨,周五收盘价为2962元/吨，周跌幅为0.10%。 供给端来看，根据隆众，2025年12月份沥青总计划排产量为215.8万吨，环比降幅3.24%。本周国内石 油沥青样本产能利用率为29.9017%，环比减少0.18个百分点，全国样本企业出货25.342万吨，环比减少 9.68%,样本企业产量为49.9万吨，环比减少0.59%,样本企业装置检修量预估为94.4万吨，环比增加14.29% 。本周炼厂有所减产，降低供应压力。下周或将减少供给压力。 需求端来看,重交沥青开工率为27.8%,环比减少 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-12-15 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸豆粕观点和策略 豆粕M2605：2740至2800区间震荡 1.基本面：美豆震荡回落，巴西大豆丰产预期压制盘面和技术性震荡整理，美豆短期回归震 荡等待中美贸易协议执行后续和南美大豆产区种植天气进一步指引。国内豆粕震荡回升， 美豆走势带动和技术性震荡整理，需求短期改善和现货价格贴水压制盘面反弹高度，短 期或维持震荡格局。中性 2.基差：现货3060（华东），基差290，升水期货。偏多 3.库存：油厂豆粕库存120.32万吨，上周115.3万吨，环比增加4.49%，去年同期83.45万吨， 同比增加44.18%。偏空 4 ...

燃料油周报 （12.8-12.12） 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 周度观点 2 期现价格 3 基本面数据 4 5 价差数据 库存数据 周度观点 燃料油周评：上周，原油整体呈震荡走低走势，燃料油价格也弱势下行为主。高硫报收2438元/吨，周跌 2.25%，低硫报收2978元/吨，周跌1.94%。 尽管因为运费高企导致东西方套利经济不可行，预计新加坡12月来自西方市场的套利到货量将减少。但 11月库存大幅累积之后，亚洲低硫燃料油市场在整个12月以及1月仍将保持供应非常充足的局面，且目前下游 船用燃料油需求看起来缺乏支撑力，亚洲低硫燃料油市场结构持续走弱。 亚洲高硫燃料油市场也面临供应充足的局面，最近几周来自中东的供应量非常可观，尽管下游船用加注 活 ...

中信期货有限公司 政府债发行追踪―2025年第50周 CITIC Futures Company Limited 研究员:程小庆 从业资格号 F3083989 投资咨询号 Z0018635 甘 青 从业资格号 F03124127 投资咨询号Z0023461 报告日期:2025/12/15 本周新增专项债发行501亿,环比变化110亿 截至12/14,新增专项债发行进度为103.3% 下周计划发行293亿 2025 近2年均值 · 2025 - 2024 - 2023 - 2022 - 2021 5000 1.2 r 0. 9 4000 0.6 3000 0. 3 2000 1000 -0. 3 -500 -0.5 第37周 第41周 第45周 第49周 第1周 第37周 第41周 第45周 第53周 85 第9周 第13周 第5周 第17周 截至12/14, 12月新增专项债累计发行891亿元 截至12/14，12月新增一般债累计发行324亿元 - 2025 - 2024 - 2023 - 2022 - 2021 2025 - 2024 - 2023 - 2022 - 2021 亿元 亿元 15000 250 ...

铜周报 2025 年 12 月 15 日 连续降息存疑，铜价冲高回落 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 从业资格号：F03084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 10 注: (1) LME 为 3 月期价格；上海 SHFE 为 3 月期货价格； (2) 涨跌= 周五收盘价－上周五收盘价； (3) 涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/ 上周五收盘价*100 ⚫ 上周铜价冲高回落，主因部分鹰派官员表达反对连续降息 的立场，CME观察工具显示1月延续降息概率偏低，日央行 加息预期有所上行或影响全球外汇套利市场格局，此外， 市场担忧AI泡沫破裂的风险令资产遭到抛售并蔓延至金 属市场；国内方面，中央经济工作会 ...

钢材周报 2025 年 12 月 15 日 部分钢材出口管制 期价震荡承压 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 敬请参阅最后一页免责声明 1/9 ⚫ 宏观面：中央经济工作会议2025年12月10日至11日在北 京举行，会议明确坚持稳中求进的工作总基调，要继续 实施更加积极的财政政策。要继续实施适度宽松的货币 政策。房地产作为重点风险领域，强调着力稳定房地产 市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存 量商品房重点用于保障性住房等。商务部、海关总署公 布对部分钢铁产品实施出口许可证管理，自2026年1月 1日起执行。 ⚫ 基本面：上周螺纹产量179万吨，环比减少11万吨，表 需203万吨，减少14万吨，厂库141万吨，减少2万吨， 社库339万吨，减少22万吨，总库存480万吨，减少24万 吨。热卷产量309万吨，减少6万吨，厂库84万吨，增加 4万吨，社库313万吨，减少 ...

今 日 早 评 重点品种： 【短评-甲醇】 江苏太仓甲醇市场价2092元/吨，下降13元 /吨；国内甲醇周产能利用率89.81%，环比+0.72%，内蒙古和百 泰10万吨甲醇装置预期近期检修结束；下游总产能利用率 75.1%，周下降1.17%；中国甲醇港口样本库存123.44万吨，周 下降11.5万吨；中国甲醇样本生产企业库存35.28万吨，周减少 0.87万吨，样本企业订单待发20.75万吨，周降低3.22万吨。 评：国内甲醇开工高位，下游需求小幅下降，甲醇港口库存大 幅去库，华东地区甲醇倒流内地强势支撑沿江主流库区提货。 内地甲醇市场偏弱，企业竞拍成交较为顺畅，港口甲醇市场基 差偏弱，商谈成交一般。甲醇港口库存高位下降，需求偏弱， 预计短期震荡偏弱。 【短评-焦煤】Mysteel统计全国186家矿山企业日均精粉产 量45.38万吨，环比降0.01万吨，年同比降2.04万吨。矿山精粉 库存81.21万吨，环比增6.09万吨。评：供应端，山西等主产地 因年度生产任务即将完成及井下因素等有所减产，蒙煤通关仍 持高位。需求端，焦炭产量小幅回落，但中下游采购稍有增 量，上游煤矿累库放缓。整体上，近期焦煤期现均偏弱运 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年12月15日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 3 每日观点 。 2 基本面/持仓数据 供给端来看，据隆众统计，2025年11月PVC产量为207.926万吨，环比减少2.29%；本周样本企业产能利 用率为79.43%，环比减少0.01个百分点；电石法企业产量34.376万吨，环比减少3.21%,乙烯法企业产 量14.531万吨，环比增加7.43%；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加 需求端来看，下游整体开工率为48.89%，环比减少0.18个百分点，高于历史平均水平；下游型材开工率 为35.13%，环比减少0.73个百分点，高于历史平均水平；下游管材开工率为37.6%，环比增加.200个百 分点，低于历史 ...

2025年12月15日 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 | 黄金：如期降息 | 3 | | --- | --- | | 白银：高位调整 | 3 | | 铜：长期驱动逻辑仍存，价格回落有限 | 5 | | 锌：国内持续去库 | 7 | | 铅：库存减少，支撑价格 | 9 | | 锡：供应再出扰动 | 10 | | 铝：宏观扰动增加 | 12 | | 氧化铝：持续关注产能减产 | 12 | | 铸造铝合金：高位震荡 | 12 | | 铂：突破前高开启补涨 | 14 | | 钯：ETF增持明显，有望冲击前高 | 14 | | 镍：过剩结构性转向，关注印尼政策风险 | 16 | | 不锈钢：供需双弱运行，钢价低位震荡 | 16 | | 碳酸锂：去库延续但现货成交疲软，区间震荡延续 | 18 | | 工业硅：关注新疆环保进度 | 20 | | 多晶硅：盘面高位震荡 | 20 | | 铁矿石：下游需求空间有限，估值偏高 | 22 | | 螺纹钢：市场讯息扰动，低位震荡 | 23 | | 热轧卷板：市场讯息扰动，低位震荡 | 23 | | 硅铁：主产区工厂检修，价格走势坚挺 | 25 | | 锰硅：港口矿报价坚挺，盘 ...