报告行业投资评级 - 工业硅单边短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无投资建议 [10] - 多晶硅单边中性，跨期、跨品种、期现、期权无投资建议 [6] 报告的核心观点 - 工业硅基本面变化不大，盘面受整体商品情绪震荡运行，适合短期区间操作 [3][10] - 多晶硅供需基本面一般，盘面受反内卷政策影响大，中长线适合逢低布局多单 [8] 工业硅市场分析 期货情况 - 2025年8月21日，工业硅期货主力合约2511偏强运行，开于8420元/吨，收于8635元/吨，较前一日结算涨305元/吨，涨幅3.66%，持仓283578手，仓单总数51166手，较前一日变化553手 [1] 现货情况 - 工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅9200 - 9300元/吨，421硅9500 - 9700元/吨，新疆通氧553价格8400 - 8600元/吨，99硅价格8400 - 8500元/吨，昆明、黄埔港等地区硅价及97硅价格暂稳 [1] 库存情况 - 8月21日工业硅主要地区社会库存共计54.3万吨，较上周环比减少0.2万吨，其中社会普通仓库11.7万吨，较上周环比持平，社会交割仓库42.6万吨，较上周环比减少0.2万吨 [1] 消费情况 - 有机硅DMC报价10500 - 11500元/吨，本周山东单体企业DMC报价10800元/吨，较上周下调500元/吨，国内其他单体企业DMC主要报价11000 - 11500元/吨左右，较上周下调500 - 1000元/吨，上下游进入深度博弈阶段，单体企业让利促销 [2] 多晶硅市场分析 期货情况 - 2025年8月21日，多晶硅期货主力合约2511宽幅震荡，开于52200元/吨，收于51530元/吨，收盘价较上一交易日变化1.28%，主力合约持仓149610手，当日成交447553手 [5] 现货情况 - 多晶硅现货价格持稳，N型料46.00 - 52.00元/千克，n型颗粒硅45.00 - 47.00元/千克 [5] 库存及产量情况 - 多晶硅厂家库存增加，硅片库存降低，多晶硅库存24.90，环比变化2.90%，硅片库存17.41GW，环比 - 12.07%，多晶硅周度产量29100.00吨，环比变化 - 0.68%，硅片产量12.29GW，环比变化1.57% [5] 其他产品价格情况 硅片价格 - 国内N型18Xmm硅片1.21元/片，N型210mm价格1.56元/片，N型210R硅片价格1.36元/片 [7] 电池片价格 - 高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.29元/W左右，Topcon G12电池片0.29元/w，Topcon210RN电池片0.29元/W，HJT210半片电池0.37元/W [7] 组件价格 - PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.67 - 0.68元/W，N型210mm主流成交价格0.67 - 0.69元/W [7]

现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14750元/吨，较前一日变动+0元/吨。青岛保税区泰混14620元/吨，较前一 日变动+90元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1810美元/吨，较前一日变动+15美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1755 美元/吨，较前一日变动+10美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11900元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传 化BR9000市场价11700元/吨，较前一日变动+200元/吨。 化工日报 | 2025-08-22 下游轮胎厂开工率环比回升 市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约15720元/吨，较前一日变动+45元/吨；NR主力合约12600元/吨，较前一日变动+75 元/吨；BR主力合约11775元/吨，较前一日变动+60元/吨。 市场资讯 2025年7月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量47.48万吨，环比增加 2.47%，同比减少1.91%，2025年1-7月累计进口数量360.05万吨，累计同比增加21.82%。 2025年前7个月，科特迪瓦橡胶出口量共计908,487吨，较2024年同期的794,831吨增 ...

油料日报 | 2025-08-22 大豆市场等待需求，花生新旧转换运行 大豆观点 市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2511合约3999.00元/吨，较前日变化-37.00元/吨，幅度-0.92%。现货方面，食用豆现货基 差A11+261，较前日变化+37，幅度32.14%。 市场资讯汇总：东北市场昨日大豆价格暂稳，因市场流通库存不多，部分粮贸企业竞拍国储库资源出售，成交不 快。目前新豆生长情况良好，市场多等待新豆上市，对于产量多持丰产预期。黑龙江哈尔滨市场国标一等蛋白39% 蛋白中粒塔粮装车报价2.13元/斤，较前一日平；黑龙江双鸭山宝清市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价 2.13元/斤，较前一日平；黑龙江佳木斯富锦市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.12元/斤，较前一日平； 黑龙江齐齐哈尔讷河市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.22元/斤，较前一日平；黑龙江黑河嫩江市场 国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.19元/斤，较前一日平；黑龙江绥化海伦市场国标一等蛋白41%蛋白中粒 塔粮装车报价2.20元/斤，较前一日平。 昨日豆一期货继续下探。东北产区贸易商观望情绪进一步升温，采 ...

报告行业投资评级 - 单边评级为中性，跨期和跨品种无评级 [3] 报告的核心观点 - 韩国石化业石脑油裂解有去产能预期，宏观情绪提振下丙烯盘面价格反弹，韩国丙烯产能占全球6%，今年1 - 7月我国进口韩国丙烯占总进口67.6%，24年占比73.7%，其去产能或支撑海外丙烯价格 [2] - 供应端山东振华、金能主力PDH装置检修，天弘、鑫泰PDH装置重启，PDH开工环比下滑，后期万华蓬莱PDH存停车预期，吉林石化新增产能预期释放，供应或仍偏宽松 [2] - 下游开工除丙烯酸外整体回升，辛醇开工回升明显，PP开工窄幅提升，丙烯酸开工回落明显，后期京博PP、宏信丙烯酸装置存恢复预期，短期需求有支撑但持续性存疑 [2] - 成本端原油价格反弹震荡，需关注地缘局势等宏观动向以及韩国裂解装置去产能政策执行情况 [2] - 单边策略为中性，供应端装置检修重启变动频繁且新装置投产放量，供应或偏宽松，下游需求整体开工回升短期支撑丙烯价格 [3] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、华北基差、01 - 05合约、华东市场价、山东市场价等内容 [4][6][9] 丙烯生产利润与开工率 - 涵盖丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率等内容 [4][15][23] 丙烯进出口利润 - 包括韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR、丙烯进口利润等内容 [4][31][32] 丙烯下游利润与开工率 - 涉及PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润与开工率或产能利用率等内容 [4][39][40] 丙烯库存 - 包含丙烯厂内库存和PP粉厂内库存相关内容 [4][66][67]

基本金属板块成交3511.98亿元，较上一交易日变动-23.81%；持仓金额4944.82亿元，较上一交易日变动+0.17%； 成交持仓比为92.24%。 贵金属板块成交1964.54亿元，较上一交易日变动-27.97%；持仓金额4155.13亿元，较上一交易日变动-1.20%；成交 持仓比为57.93%。 流动性日报 | 2025-08-22 市场流动性概况 2025-08-21，股指板块成交7841.04亿元，较上一交易日变动-1.85%；持仓金额12744.52亿元，较上一交易日变动 -2.28%；成交持仓比为60.48%。 国债板块成交6853.17亿元，较上一交易日变动+0.61%；持仓金额7898.87亿元，较上一交易日变动-0.52%；成交持 仓比为87.71%。 能源化工板块成交5017.88亿元，较上一交易日变动-17.27%；持仓金额4234.62亿元，较上一交易日变动+1.39%； 成交持仓比为101.98%。 农产品板块成交3336.56亿元，较上一交易日变动-12.71%；持仓金额5817.97亿元，较上一交易日变动-1.20%；成交 持仓比为55.30%。 | 一、板块流动性 4 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沥青期货早报 2025年8月22日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，根据隆众，2025年8月份国内沥青总计划排产量为241.3万吨，环比降幅5.1%, 同比增幅17.1%。本周国内石油沥青样本产能利用率为35.2349%，环比增加1.797个百分点， 全国样本企业出货24.85万吨，环比减少11.34%,样本企业产量为58.8万吨，环比增加5.38%, 样本企业装置检修量预估为58.3万吨，环比减少5.35%,本周炼厂有所增产，提升供应压力。 下周或将减少供给压力。 需求端来看，重交沥青开工率为32.9%，环比增加0.04个百分点，低于历史平均水平；建筑沥 青开工率为18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥 ...

报告行业投资评级 - 单边策略评级为中性 [3] 报告的核心观点 - 周四乙二醇价格重心高位坚挺，基差运行平稳；期现货方面，主力合约收盘价4473元/吨，较前一交易日变动 -4元/吨，幅度 -0.09%，华东市场现货价4518元/吨，较前一交易日变动 +16元/吨，幅度 +0.36%，华东现货基差90元/吨，环比 +0元/吨；生产利润方面，乙烯制EG生产利润为 -48美元/吨，环比 +1美元/吨，煤制合成气制EG生产利润为 -69元/吨，环比 +47元/吨；库存方面，CCF周一数据显示MEG华东主港库存为54.7万吨，环比 -0.6万吨，隆众周四数据显示为49.8万吨，环比 -3.7万吨，本周华东主港计划到港总数5.4万吨，副港计划到港4.3万吨，周四华东主港地区MEG港口库存总量49.78万吨，较周一降低0.46万吨，较上周四降低3.67万吨 [1] - 供应端国内乙二醇合成气制负荷回归高位，EG总开工回升至70%以上高位运行，海外8月后进口预期回升至65万吨附近；需求端当前需求淡季最悲观时候已过，局部订单好转，预计短期聚酯负荷持稳小幅提升；8 - 9月平衡表略累库，供需均呈增加趋势，8月初外轮集中到货但港口库存回升缺乏持续性，中旬外轮到货量减少，主港贸易罐库存偏低，供需矛盾不大 [2] - 单边策略为中性，供需均增加，基本面矛盾不大，低库存下关注成本变动；跨期和跨品种策略无 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和基差相关内容 [1][6][7] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制、煤基合成气制、石脑油一体化制、甲醇制毛利润以及乙二醇总负荷和合成气制负荷相关内容 [10][14][16] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）相关内容 [17][19] 下游产销及开工 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷相关内容 [18][20][22] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、张家港库存、宁波港库存、江阴 + 常州港库存、上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量相关内容 [29][30][38]

报告行业投资评级 - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3] 报告的核心观点 - 俄乌8月27号达成和平协议希望渺茫，若事态无新变化，印度将面临额外加征25%关税，冲击其经济与石油需求，印度石油需求预期将被下修 [2] 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格上涨81美分，收于每桶63.52美元，涨幅为1.29%；10月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨83美分，收于每桶67.67美元，涨幅为1.24%；SC原油主力合约收涨1.27%，报493元/桶 [1] - 加拿大总理卡尼周四与美国总统特朗普通电话讨论贸易挑战和机遇 [2] - 以色列总理内塔尼亚胡指示立即启动谈判释放加沙人质并在可接受条件下结束战争 [2] - 美国对与伊朗有关的船只和实体实施制裁 [2] - 印度驻俄罗斯大使表示印度将继续购买俄罗斯石油，8月21日俄印两国外长将在莫斯科讨论加强战略伙伴关系 [2] 投资逻辑 - 俄乌达成和平协议希望渺茫，印度将面临额外加征25%关税，冲击经济与石油需求，印度石油需求预期被下修 [2] 策略 - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3] 风险 - 下行风险为美国放松俄罗斯石油制裁、宏观黑天鹅事件 [3] - 上行风险为美国收紧俄罗斯石油制裁、中东冲突导致大规模断供 [3]

燃料油日报 | 2025-08-22 盘面跟随原油小幅反弹，短期不确定性仍存 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨1.15%，报2732元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.19%，报3483 元/吨。 在经历连续下跌后，原油价格出现企稳反弹迹象，并带动FU、LU盘面小幅上涨。短期需要关注俄美乌之间会谈的 进展，美国对俄罗斯制裁的态度变化将影响市场情绪，带来额外价格波动。如果没有超预期的宏观与地缘事件， 中期油市下行压力仍存。 就燃料油自身基本面而言，高硫油基本面与市场结构依然偏弱，短期压力有限。但未来随着夏季结束，中东当地 需求回落，叠加欧佩克增产趋势，中东燃料油发货可能还有增长空间，高硫燃料油市场面临进一步转松的预期。 但如果裂解价差调整充分，吸引炼厂端需求显著改善，市场结构有望企稳并再度走强。 低硫燃料油方面，当前市场压力有限，但整体并无短缺预期。国产量持续处于低位，但海外供应已有所回升，外 盘近期呈现边际转弱态势。中期视角下，由于低硫燃料油剩余产能较为充裕，一旦裂解利润适宜将吸引供应释放， 且航运业碳中和趋势将导致低硫燃料油市场份额被逐步替代，市场上方阻力较大。 | 图1：新加坡高硫3 ...

石油沥青日报 | 2025-08-22 盘面窄幅波动，弱需求压制现货 市场分析 1、8月21日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2510合约下午收盘价3465元/吨，较昨日结算价上涨13元/吨，涨幅 0.38%；持仓211461手，环比下降6077手，成交123366手，环比下降22655手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3856—4086元/吨；山东，3380—3870元/吨；华南，3460—3530元/吨； 华东，3560—3750元/吨。 昨日西北以及东北市场价格大体企稳，其余地区沥青现货价格均出现不同幅度下跌。近期油价走势偏弱，叠加沥 青自身基本面一般，市场震荡走弱。昨日油价出现小幅反弹，BU盘面有所企稳，波动幅度仍较窄。目前来看沥青 供需两弱格局大体延续，在天气与资金因素影响下刚需改善乏力，投机需求同样偏弱，社会库存去化幅度弱于季 节性，整体供应较为充裕，现货端情绪受到压制。由于沥青自身基本面支撑乏力，未来如果油价持续下跌，则沥 青市场价格也将跟随进一步走弱，短期则需要关注俄乌和谈进展给油市情绪带来的额外扰动。 策略 单边：震荡偏弱 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 原油价格大 ...