| | | | 11/11/2/1 | SDIC FUTURES | | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2026年06月12日 | | 螺纹 | ☆☆☆ | 曹颖 首席分析师 | | 热卷 | ☆☆☆ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | ☆☆☆ | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | ★☆★ | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | ★☆☆ | | | 鐵硅 | な女女 | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | 女女女 | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0016022 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【钢材】 今日盘面震荡反弹。本周螺纹表需继续回落，产量小幅回升，库存开始累积。热卷需求、产量均小幅回升，库存延续累积态 势，关注淡季需求韧性。铁水产量维持高位，下游承接能力不足，钢厂利润边际下滑，高炉面临减产压力，引发产业链负反馈 担忧。从下游行业看，地产主要指标降幅重新扩大，基 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊冲突好转，股指或震荡偏强运行；5月信贷数据较4月整体有所修复但仍承压，国债整体或震荡运行 [13][16] - 5月制造业PMI下降至50.0%，4 - 5月均未落至荣枯线下，若未来油价持续高位，仍有打断全球工业需求复苏的可能性 [22] - 4月CPI同比超预期且环比高于季节性，PPI同比超预期且环比涨幅扩大；展望Q2，美伊冲突下油价仍处高位，CPI、PPI预计震荡上行，若Q3油价环比明显回落，通胀有下行压力 [24] - 5月我国出口3767.8亿美元，进口2713.5亿美元，贸易顺差为1054.3亿美元；AI链出口是5月出口走强主力，我国AI链外贸企业利润率或改善，AI出口高增将延续 [27] - 3月固投同比小幅回落至1.6%，止跌回稳趋势明显；制造业投资同比升至4.9%，基建、地产投资同比分别降至7.2%、 - 11.3%；地产下游销售改善，带动房企开工意愿加强 [30] - 3月社零同比增速回落至1.7%，必选消费同比增速回落，可选消费同比增速仍在低位；4 - 5月开始去年同期基数持续走高，社零同比或继续面临转弱压力 [33] - 5月社融新增2.0万亿，人民币贷款新增5200亿；5月末，社融规模存量同比增长7.7%，M2同比增长8.6%；未来社融增速或面临下行压力，M1后续或因基数原因面临下行压力，货币政策仍将以呵护为主 [36] 根据相关目录分别进行总结 金融期货策略建议 股指策略建议 - 股指上周整体震荡运行，未来或承压运行；美伊冲突好转，股指或震荡偏强运行，MACD指标显示大盘指数或震荡偏强运行 [11][12][13] 国债策略建议 - 上周国债震荡偏弱运行；5月信贷数据较4月整体有所修复但仍承压，国债整体或震荡运行，MACD指标显示T主力合约或震荡运行 [16] 重点数据跟踪 PMI - 2026年5月制造业PMI下降至50.0%，4 - 5月均未落至荣枯线下；若未来油价持续高位，仍有打断全球工业需求复苏的可能性，5月新出口订单指数超季节性回落至48.6% [22] CPI - 4月份居民消费价格同比 + 1.2%，环比 + 0.3%；工业生产者出厂价格同比 + 2.8%，环比 + 1.7%；展望Q2，美伊冲突下油价仍处高位，CPI、PPI预计震荡上行，若Q3油价环比明显回落，通胀有下行压力 [24] 进出口 - 2026年5月我国出口3767.8亿美元，进口2713.5亿美元，贸易顺差为1054.3亿美元；AI链出口是5月出口走强主力，我国AI链外贸企业利润率或改善，AI出口高增将延续 [27] 固定资产投资 - 3月固投同比小幅回落至1.6%，止跌回稳趋势明显；制造业投资同比升至4.9%，基建、地产投资同比分别降至7.2%、 - 11.3%；地产下游销售改善，带动房企开工意愿加强 [30] 社会零售 - 3月社零同比增速回落至1.7%，必选消费同比增速回落，可选消费同比增速仍在低位；4 - 5月开始去年同期基数持续走高，社零同比或继续面临转弱压力 [33] 社融 - 2026年5月社融新增2.0万亿，人民币贷款新增5200亿；5月末，社融规模存量同比增长7.7%，M2同比增长8.6%；未来社融增速或面临下行压力，M1后续或因基数原因面临下行压力，货币政策仍将以呵护为主 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇期货短期和中期震荡，日内弱势，整体或维持弱势运行格局，低库存与进口受限支撑偏强，需求疲软及后续到港回升限制涨幅 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 短期为一周以内，中期为两周至一月 [1] 甲醇2609情况 短期震荡，中期震荡，日内弱势，观点为弱势运行，核心逻辑是地缘风险降温，甲醇弱势运行 [1] 涨跌幅度说明 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度；跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势；偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [2][3][4] 甲醇行情驱动逻辑 日内观点弱势，中期观点震荡，参考观点弱势运行；核心逻辑是美国5月非农就业数据好于预期，美元指数走强压制市场风险偏好，国内装置开工维持高位，中东地缘扰动持续，进口到港量偏低，短期供应偏紧，港口库存持续去化至近五年低位，内地企业库存微增但整体仍低，现货流通偏紧，基差走强，MTO装置检修增多、开工回落，传统下游淡季偏弱，刚需为主 [5]

报告行业投资评级 - 整体中性 [2] 报告的核心观点 - 全球大豆总量保持不变，俄罗斯出口减少被阿根廷出口增加抵消 [2] - 2026/27年度全球大豆期末库存上调10万吨至1.249亿吨，源于阿根廷库存增加 [2] - 后续重点关注未来中美可能形成的全新关税问题、美豆销售情况以及厄尔尼诺气候对农产品的影响 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期承压关注止跌信号，长线关注央行购金等逻辑变化及配置价值；白银短期盘面或震荡承压，关注沃什表态及地缘变化；铜短期高位震荡多单持有，中长期看好；锌谨慎看多，建议回调逢低试多；锡谨慎看多，建议回调逢低布局；铝谨慎看多，短期止跌反弹；镍空单止盈，短期低位震荡；工业硅多单持有；多晶硅可逢低买入；碳酸锂多单逢高止盈 [2] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 盘面表现：国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨3.06%报4239.90美元/盎司，上周累计下跌2.87%，COMEX白银期货涨6.44%报68.12美元/盎司，上周累计下跌1.42% [3] - 基本逻辑：美伊协议存在分歧和不确定性；欧洲经济受重创，通胀蔓延迫使欧央行继续加息；近期贵金属受美元加息预期等压力，长期有托底因素；黄金短期关注止跌，长线值得配置，白银关注宏观氛围变化 [4] 铜 - 行情回顾：铜震荡回升 [6] - 产业逻辑：全球铜矿供应紧张，5月进口量及国内产量下滑，终端需求分化，电力需求亮眼 [6] - 策略推荐：美伊协议或达成，市场风险偏好回升，基本面对铜价强支撑，建议回调逢低试多，中长期看好，关注会议结果，警惕流动性收紧，短期沪铜关注【104000，107000】元/吨，伦铜关注【13500，14000】美元/吨 [7] 锌 - 行情回顾：锌震荡回升 [9] - 产业逻辑：2026年全球锌矿供应或收缩，加工费创新低，炼厂检修减产，终端需求偏弱，企业开工率有变化 [9] - 策略推荐：宏观和板块情绪修复，锌精矿加工费支撑锌价，短期建议回调逢低试多，沪锌关注【24500，25200】，伦锌关注【3550，3650】美元/吨 [10] 铝 - 行情回顾：铝价重心上移，氧化铝偏强震荡 [12] - 产业逻辑：中东局势缓和，海外供应缺口扩大，国内出口或增加，运行产能下降，需求疲软 [12] - 策略推荐：铝短期多单继续持有，氧化铝谨慎追多，警惕回调，沪铝主力运行区间【24000 - 24800】，氧化铝关注区间【2900，3000】 [13] 镍 - 行情回顾：镍价止跌反弹 [15] - 产业逻辑：中东局势缓和，印尼政策或微调，国内镍库存增加，需求疲软，下游对高价镍铁接受度低，新能源电池刚需难消化库存 [15] - 策略推荐：短期镍低位震荡，建议空单止盈兑现，不锈钢暂时观望，注意印尼政策及下游库存变动，镍主力运行区间【130000 - 140000】 [16] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2609高开高走，尾盘涨幅收窄 [18] - 产业逻辑：产量小幅下滑，供应难放量，仓单压力减弱，下游刚需有支撑但采购稳定，6月去库，价格有向上动能但需注意宏观风险 [19] - 策略推荐：多单逢高止盈【172000 - 180000】 [20]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 燃料油周报 （6.8-6.12） 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 周度观点 2 期现价格 3 基本面数据 4 5 价差数据 库存数据 周度观点 燃料油周评：上周，地缘影响燃油随原油震荡走低，高硫报收3571元/吨，周跌6.69%，低硫报收4456元/吨，周跌 6.25%。 低硫燃料油基本面持续偏紧，支撑市场结构走强。当前 0.5% 合规船燃货源紧缺预期贯穿市场，东西方套利窗口持续 关闭，西方低硫套利船货到货量连续第五个月下滑，6 月新加坡套利货源预计环比减少 40-50 万吨，到货量仅 60-80 万吨。 叠加极低硫调合组分供给不足，进一步收紧近月低硫船燃供应。市场预计 7 月西北欧套利货源或流入亚太，但短期近月货 源紧张格局难以缓解。国内舟山保税 ...

2026-06-15 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸豆粕观点和策略 豆粕M2609：2900至2960区间震荡 1.基本面：美豆震荡回落，中东局势仍有变数和和技术性震荡整理，美豆短期回归震荡等待 美豆生长天气和中东局势进一步指引。国内豆粕窄幅震荡，美豆走势带动和技术性震荡 整理，豆粕逐渐进入供需两旺格局短期维持低位区间震荡格局。中性 2.基差：现货2760（华东），基差-181，贴水期货。偏空 3.库存：油厂豆粕库存50.65万吨，上周34.74万吨，环比增加45.8%，去年同期38.25万吨， 同比增加32.42%。偏空 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 工业硅期货早报 2026年6月15日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点——工业硅 供给端来看，上周工业硅供应量为8万吨，环比有所增加2.56%。 需求端来看，上周工业硅需求为7万吨，环比增长2.94%.需求有所抬升.多晶硅库存为28.8万吨，处于高位，硅片亏 损，电池片亏损，组件盈利；有机硅库存为68200吨，处于低位，有机硅生产利润为2282元/吨，处于盈利状态，其 综合开工率为68.7%，环比持平，低于历史同期平均水平；铝合金锭库存为4.33万吨，处于高位，进口亏损为2688 元/吨，A356铝送至无锡运费和利润为692.51元/吨，再生铝开工率为53.4%，还比减少0.92%,处于低位。 成本端来看,新疆地区样本通氧5 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2608短期和中期震荡，日内弱势，整体弱势运行 [1] - 地缘风险降温与宏观利空主导回调，低库存与夏季旺季预期托底，预计国内原油期货维持弱势运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 - 短期为一周以内，中期为两周至一月 [1] 价格行情驱动逻辑 - 美国5月非农就业数据好于预期，7月加息和缩表预期升温，美元指数走强压制市场风险偏好 [5] - 中东地缘紧张局势缓和，美伊释放谈判信号，霍尔木兹海峡通行预期改善，前期地缘溢价快速回落 [5] - OPEC+维持减产，美国产量高位，全球供应偏宽松 [5] - 美国原油库存持续去化，OECD库存偏低形成支撑 [5] - 欧美制造业偏弱，国内炼厂开工平平，成品油处淡季，刚需为主 [5] - 美元走强、美联储加息预期升温压制油价 [5]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 美国5月CPI通胀数据符合预期，欧央行加息25基点，美伊局势缓和，贵金属延续回调；美联储4月议息会议维持利率不变，票委分歧大，美国就业市场有韧性，中东紧张局势推高通胀压力；美伊达成和平协议，市场定价年底加息一次，但谈判结果有不确定性；市场担忧美国财政情况和美联储独立性，央行购金和去美元化趋势未变，工业需求拉动下白银现货紧张，黄金白银中期价格中枢上移；铂钯供应刚性，贵金属短期处于调整状态；建议关注美联储6月议息决议和沃什发言；美联储议息会议临近，预计价格波动加剧，建议观望 [12][14] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美国5月CPI通胀数据符合预期，欧央行加息25基点，美伊局势缓和，黄金价格震荡回调；截至上周五，美黄金报收4240美元/盎司，下跌2.6%，关注上方压力位4400，下方支撑位4050 [7] - 美国5月CPI通胀数据符合预期，欧央行加息25基点，美伊局势缓和，白银价格延续震荡；截至上周五，报收68.1美元/盎司，上涨0.2%，关注下方支撑位65，上方压力位74 [10] 周度观点 - 美国5月CPI通胀数据符合预期，欧央行加息25基点，美伊局势缓和，贵金属延续回调；美联储4月议息会议维持利率不变，票委分歧大，美国就业市场有韧性，中东紧张局势推高通胀压力；美伊达成和平协议，市场定价年底加息一次，但谈判结果有不确定性；市场担忧美国财政情况和美联储独立性，央行购金和去美元化趋势未变，工业需求拉动下白银现货紧张，黄金白银中期价格中枢上移；铂钯供应刚性，贵金属短期处于调整状态；建议关注美联储6月议息决议和沃什发言 [12] 海外宏观经济指标 - 展示了美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、实际利率（十年期TIPS收益率）、利差（10Y - 2Y）、美国国债收益率（10年、2年）、金银比、美联储资产负债表规模及周度变化、WTI原油期货价格走势等指标的相关数据图表 [16][18][21] 当周重要经济数据 - 美国5月CPI年率未季调公布值为4.2%，预期4.2%，前值3.8%；美国5月PPI年率公布值为6.5%，预期6.4%，前值6% [27] 当周重要宏观事件和政策 - 美国5月消费者物价指数同比上涨4.2%，为2023年4月以来最大涨幅，受中东冲突导致能源产品价格急升推动，但油价冲击未波及更广泛经济领域，主要局限于交通运输行业，为美联储维持利率不变至2027年提供理据，经济学家认为美联储收紧货币政策门槛高，CME利率期货显示交易员押注美联储10月加息 [28] - 美国总统特朗普取消空袭伊朗计划，称美伊最快本周末签和平协议恢复航运，但伊朗未作最终决定，外交部发言人表示不会在红线上让步；欧洲央行近三年来首次加息，上调今明两年通胀预期，下调经济增长预期，决策者认为若能源价格维持当前水平，7月下次会议暂停加息可能性更大 [28] 库存 - 黄金方面，本周comex库存减少6,688.15千克至871,326.68千克，上期所库存持平于111,663千克；白银方面，本周comex库存增加5,124.45千克至9,933,112.15千克，上期所库存减少86,550千克至886,061千克 [14][31] 基金持仓 - 截至6月9日，黄金CFTC投机基金净多持仓为165,904手，较上周减少5,513手；白银CFTC投机基金净多持仓为21,439手，较上周减少3,053手 [14][35] 本周关注重点 - 6月17日20：30关注美国5月零售销售月率；6月18日02：30关注美联储FOMC公布利率决议和经济预期摘要 [37]