光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报（2026 年 04 月 30 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 市场全天低开高走，沪指重返 4100 点上方，创业板指涨超 2%。个股涨多 | | | | 跌少，沪深京三市约 4000 股飘红，超百股涨停，今日成交 2.61 万亿。截止 | | | | 收盘沪指涨 0.71%，深成指涨 1.96%，创业板指涨 2.52%。中国一季度经济 | | | | 数据公布，GDP 同比增长 5.0%，处于增速目标上沿，固定资产投资由负转 | | | | 正，进出口增速创近五年最高。一季度经济数据表现良好，全球经济复苏 | | | | 的大背景下海外需求回暖，带动国内出口增长，同时国内新质生产力投资 | | | | 端发力，基建增速加快。海外方面，美伊谈判陷入停滞后市场不确定性重 | | | 股指 | 新升高，但主流观点倾向认为美伊后续谈判会相向而行。短期来看，资产 | 震荡 | | | 价格高波动仍是常态，不宜过分押注地缘冲突的影响完全消散。能源价格 | | | | 中枢上涨到来的通胀压力被广泛关注，市场预期 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅价格预计维持区间震荡 供应端有释放预期 需求端多晶硅萎靡 有机硅和硅铝合金按需采购 成本支撑薄弱 整体供需双弱 关注大厂复工计划及资金情绪变化 上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度 下行空间受成本和减产预期限制 [1][2] - 多晶硅价格预计持续偏弱震荡 交易逻辑重回弱势基本面 只有“反内卷”政策落实到位 摆脱低价竞争 推动基本面恢复 价格反弹空间才会扩大 短期内关注供需博弈 中长期关注政策导向和库存去化进度 [5] 工业硅 市场分析 - 2026年4月29日 工业硅期货主力合约2609开于8675元/吨 收于8775元/吨 较前一日结算变化165元/吨 变化1.92% 收盘持仓289197手 4月28日仓单总数27638手 较前一日变化132手 [1] - 工业硅现货价格持稳 华东通氧553硅9000 - 9200元/吨 421硅9200 - 9400元/吨 新疆通氧553价格8400 - 8500元/吨 99硅价格8400 - 8500元/吨 多地硅价持平 97硅价格持稳 [1] - 4月23日工业硅主要地区社会库存共55.6万吨 较上周小幅下跌0.53% [1] - 有机硅DMC报价14700 - 15000元/吨 节后下游多晶硅、有机硅、铝合金需求均有不同程度减少 多以试探性询单为主 [1] - 工业硅部分工厂宣布复产计划 电价下调 生产成本降低 产量有上升预期 供应端预期宽松 [1] - 丰水期临近 电价下调 成本支撑可能转向薄弱 [1] 策略 - 单边短期区间操作 跨期、跨品种、期现、期权均无 [2] 多晶硅 市场分析 - 2026年4月29日 多晶硅期货主力合约2606震荡下跌 开于39150元/吨 收于38585元/吨 收盘价较上一交易日变化 - 0.4% 主力合约持仓65209手 当日成交198501手 [2] - 多晶硅现货价格上涨 N型料34.00 - 36.30元/千克 n型颗粒硅33.00 - 36.00元/千克 [3] - 多晶硅厂家库存减少 硅片库存增加 多晶硅库存29.30 环比变化 - 8.72% 硅片库存25.73GW 环比 - 5.23% 多晶硅周度产量19300.00吨 环比变化0.00% 硅片产量10.67GW 环比变化3.39% [3] - 硅片方面 国内N型18Xmm硅片0.92元/片 N型210mm价格1.22元/片 N型210R硅片价格1.02元/片 [3] - 电池片方面 高效PERC182电池片价格0.27元/W PERC210电池片价格0.28元/W左右 TopconM10电池片价格0.33元/W左右 Topcon G12电池片0.34元/w Topcon210RN电池片0.34元/W HJT210半片电池0.37元/W [4] - 组件方面 PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W N型182mm主流成交价格0.74 - 0.75元/W N型210mm主流成交价格0.74 - 0.77元/W [4] - 上周多晶硅价格大幅反弹 部分大厂启动复产计划以及丰水期到来 供应收缩预期被打乱 基本面再次崩塌 过剩忧虑重现 政策端利好及市场情绪冷却 天量库存叠加供应预期扩张 推动当日价格大跌 [4] 策略 - 单边短期区间操作 主力合约短期预计偏弱震荡 跨期、跨品种、期现、期权均无 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝承压运行，需警惕铝土矿端政策风险；铝价受宏观影响较大，但基本面有支撑，震荡格局下逢低看多为主 [3][4][106][107] - 给出单边、套利和期权的策略推荐 [5] 根据相关目录分别进行总结 前言概要 - 氧化铝方面，几内亚铝土矿出口政策未出台，需关注其对开工率的影响；广西事故减产产能部分复产，新投将集中释放；下游电解铝厂原料库存去库，关注低价补库需求；6月到期仓单将对近月价格施压 [3] - 电解铝方面，5月宏观影响因素多元化，中东地缘冲突从多方面影响铝价；海外基本面短缺将在现货端体现，内外价差可考虑短线反套逻辑；铝价受宏观拖累，但基本面有支撑，震荡逢低看多 [4] - 策略推荐包括单边、套利和期权操作 [5] 氧化铝到期仓单压力增加 警惕矿端政策风险 - 原料端，国产矿供应受限、性价比低，市场有价无市；进口矿维持增势，但需关注几内亚铝土矿出口政策落地情况，若出口量下降将影响国内氧化铝产能开工率 [8][10][12] - 氧化铝供应端，4月下旬全国建成产能增加，运行产能减少，开工率79%；广西事故减产产能部分复产，新投项目有成品产出；库存方面，电解铝厂原料库存去库，其他库存增加，6月到期仓单将压制近月价格 [21][22] - 成本方面，3月全国氧化铝加权完全成本和现金成本下降，行业平均盈利；4月成本波动有限，5月预计上升 [36] 关注中东海峡通航情况及美联储新任主席政策预期对铝价的影响 - 中东地缘冲突从宏微观角度影响铝价，导致当地电解铝产能减产，海外供应缺口扩大；后续中东局势和美联储政策有不确定性，铝价受宏观和资金面影响大；我国铝材及铝制品出口机会值得关注 [41][42][44] - 海外电解铝产能产量方面，中东冲突致减产超230万吨，新投项目有进展，今年海外铝供应负增长 [50] - 国内电解铝新投推进，利润维持高位，进出口方面，3月进口增加，出口增加，净进口量增加 [56][57] - 高价对需求有压制，4月表观消费下降，铝锭、铝棒库存去库；海外现货贸易升水维持高位，海峡通航后期货价格或承压但支撑仍在 [62][64] - 国内终端消费方面，新能源需求中，光伏组件后续排产或走弱，关注储能对铝需求的补充；交通运输产量季节性表现，二季度车市有望改善；电力领域用铝增长，储能需求增量不容忽视 [73][77][83] - 传统行业中，地产用铝需求偏弱，家电排产同比下降；铝材及铝制品出口1 - 3月累计增加，4月出口利润扩大，预计今年出口量增加 [90][97][102] 后市展望及策略推荐 - 氧化铝价格驱动多元化，波动弹性放大，承压运行，需警惕铝土矿政策风险 [106] - 电解铝受地缘冲突影响，宏观和基本面因素多元化，铝价跟随金属板块运行，海外短缺将在现货端体现，内外价差可考虑短线反套，震荡格局下逢低看多 [107]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年一季度国内GDP同比增长5.0%，三大产业分化发展，消费仍是经济增长第一拉动力但复苏力度不足，投资有增有减，房地产市场承压，出口延续高增但进口增长更强使顺差收窄，信用扩张分化，财政支出向民生和实体倾斜，制造业和非制造业景气有季节性变化 [6][9][11][106] 各部分总结 国民经济核算 - 2026年一季度国内生产总值达334193亿元，同比增长5.0%，三大产业呈现分化发展态势，第一产业稳步回升，第二产业增速放缓，第三产业保持稳定 [6] - 第二产业整体增速从2025年一季度的5.9%降至2026年一季度的4.9%，工业保持较强韧性，建筑业呈现显著拖累态势 [6] - 第三产业同比增长5.2%，与2025年同期基本持平，增加值占GDP比重约61.7%，服务业内部结构呈现分化特征 [6] 工业 - 2026年1 - 3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额16960.4亿元，同比增长15.5% [54] - 3月末，规模以上工业企业应收账款27.03万亿元，同比增长6.7%；产成品存货6.78万亿元，增长5.2% [64] 价格指数 - 2026年3月份，全国居民消费价格同比上涨1.0%，环比下降0.7%；工业生产者出厂价格同比由上月下降0.9%转为上涨0.5%，环比上涨1.0% [71][79] 主要城市住宅价格 - 2026年3月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降2.2%，环比由上月持平转为上涨0.2%；二手住宅销售价格同比下降7.4%，环比由上月下降0.1%转为上涨0.4% [91][95] - 二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别下降3.3%和4.0%，环比分别下降0.2%和0.3%；二手住宅销售价格同比分别下降6.2%和6.4%，环比分别下降0.2%和0.4% [91][95] 对外贸易与投资 - 2026年3月中国进出口总值5909.36亿美元，同比增长12.7%，出口总值3210.33亿美元，同比增长2.5%，进口总值2699.04亿美元，同比增长27.8%，贸易顺差511.29亿美元 [106] - 出口结构持续优化升级，高技术、高附加值产品成为核心动力，低附加值劳动密集型产品持续萎缩 [106] 固定资产投资 - 2026年1 - 3月份，全国固定资产投资（不含农户）102708亿元，同比增长1.7%，民间固定资产投资同比下降2.2% [127] - 房地产开发投资17720亿元，同比下降11.2%，房屋施工、新开工、竣工面积同比均大幅下滑，新建商品房销售面积和销售额同比分别下降10.4%和16.7% [11][135][139][144] 国内贸易 - 3月份，社会消费品零售总额41616亿元，同比增长1.7%；1 - 3月份，社会消费品零售总额127695亿元，同比增长2.4% [178] 交通运输 - 未明确提及具体总结要点 银行与货币 - 3月末，广义货币（M2）余额353.86万亿元，同比增长8.5%，狭义货币（M1）余额119.32万亿元，同比增长5.1%，M2 - M1增速剪刀差由上月3.1个百分点走阔至3.4个百分点 [210] - 3月新增社会融资规模52271亿元，新增人民币贷款31522亿元 [193] 财政与就业 - 2026年3月全国一般公共财政收入17459亿元，财政支出28000亿元，重点向民生保障与实体领域倾斜 [19][250] - 未明确提及就业相关总结要点 景气调查 - 2026年3月制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，较上月季节性回升1.4个百分点，重返扩张区间 [262] - 3月非制造业商务活动指数为50.1%，环比回升0.6个百分点，重回扩张区间 [270] 美国宏观 - 未明确提及美国宏观相关总结要点

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在天气炒作以及印尼生柴政策预期背景下，预计棕榈油价格或高位震荡为主，油脂短期或高位震荡 [8][13] - 中东局势反复，原油价格高位震荡，市场对战争消息有所钝化 [9] - 4月前25日马棕产量环比增幅大、出口大幅回落，预计4月马棕累库幅度大，或短期打压棕榈油价格，后期需关注厄尔尼诺和印尼生柴政策炒作持续性 [9] - 全球菜籽丰产，市场预期澳菜籽商业买船将被放开，后期需重点关注 [9] 各目录总结 月度观点及策略 基本面观点 - 棕榈油价格预计高位震荡，马棕4月前25日产量环比增60.12%，出口量环比分别减15.7%和16.8%，预计4月累库幅度大，后期关注厄尔尼诺和印尼生柴政策炒作持续性 [8][9] - 菜油方面，全球菜籽丰产，市场预期澳菜籽商业买船将被放开，需重点关注 [9] 策略观点与展望 - 单边：建议棕榈油09支撑位参考9200 - 9400；期权暂观望 [11] - 套利：暂观望 [13] - 展望：关注中东局势、各国生柴政策、东南亚棕榈油产量和出口情况、中国进口菜籽进展 [13] 产业链结构 未提及有效内容 期现市场 - 油脂期价本月宽幅震荡，受原油价格高位震荡以及天气和生柴政策炒作影响 [25] - 豆棕价差、菜棕价差震荡偏弱，菜豆价差宽幅震荡，均建议暂观望 [29] 供给端 马棕月度数据 - 3月MPOB报告显示，马棕3月产量环比增3.21%，出口量环比增40.69%，库存较前月减16.14%至226.73万吨，3月报告整体中性偏空 [43] 国内大豆豆油进口量&压榨量&库存量 未提及有效分析内容，仅展示相关数据图表 [45][46] 国内菜籽菜油进口量&压榨量&库存量 未提及有效分析内容，仅展示相关数据图表 [53][55] 中国棕榈油进口量 未提及有效分析内容，仅展示相关数据图表 [63][65] 需求端 未提及有效分析内容，仅展示油脂成交量相关数据图表 [68][69] 库存 - 截至2026年4月24日，全国豆油商业库存100.64万吨，环比上周减0.13万吨，降幅0.13%，同比增30.39万吨，增幅43.26% [78] - 截至2026年4月24日（第17周），全国重点地区棕榈油商业库存71.19万吨，环比上周减1.25万吨，减幅1.73%，同比增34.39万吨，增幅93.45% [78] - 截至2026年4月24日，沿海地区主要油厂菜油库存2.15万吨，较上周跌0.05万吨；华东地区菜油库存33万吨，较上周增1万吨；川渝地区菜油库存14.2万吨，较上周跌2.25万吨；全国主要地区菜油库存总计49.35万吨，较上周跌1.30万吨 [82] 盘面进口利润 - 截至2026年4月29日，5月船期24度棕榈油盘面进口利润为 - 16元/吨 [88]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预料地缘局势不确定性和波动性仍然很大但有望震荡向好，天胶供应大周期拐点已到，青岛库存累库至较高水平且累库未结束，油价高企和我国GDP目标下调利空橡胶宏观需求，地缘局势对合成胶扰动较大天胶预料受益，当前估值已提升库存高企需求一般，策略上逢低多头参与，ru运行区间参考15000 - 19000元/吨，nr短中期支撑13500 - 14000元/吨，套利观望 [6] 各部分总结 行情回顾 - 天然橡胶价格超越2025贸易战前夕和2026美以伊战争前夕，美以伊战争初期因需求忧虑下跌后在成本支撑下回升，库存保持高位需求一般，厄尔尼诺预期提振市场情绪 [8] - 天胶现货强势，合成胶回调，老全乳现货绝对价位回升至近年高点，生产激励动力较强 [11][16] - ru基差处于多年高位，结构一度反转，全乳 - 泰混处于中性位置，合成胶大涨提振nr的替代需求 [19][23] - Ru9 - 1月差 - 750附近强于过往多年，Nr连一 - 连三月差 - 200附近偏弱，br连一 - 连三月差170附近，3月底一度走高至1000水平 [28] - 现货全乳胶对20号胶价差回落，合成胶Br相对于天然橡胶大幅反弹，一度逼近2018年的高位，近期大幅收窄 [31] 原料价格 - 泰国原料胶水近期创近年新高，胶水 - 杯胶价差也强劲回升，2025泰国原料价格相对成品较强，体现原料产能趋紧的态势 [38] - 泰国加工利润偏低，整体仍然处于负值区域，体现加工产能过剩以及泰国原料偏紧 [44] 库存 - 青岛库存季节性累库至偏高位置，新一期重回累库，后期留意边际变化，丁二烯港口库存中性 [51][54] - 交易所ru仓单处于十年低位，nr中位偏低 [59] - 合成胶库存中性，厂内库存跳涨后回落，贸易商库存不高 [69] - 全钢胎库存天数高位回落幅度较大，近期边际回升，半钢胎库存天数回落至低于去年同期水平 [72] 供给端 - ANRPC数据显示2025年ANRPC产量减少1.6%，2026年前2月产量同比减少不到1% [77] - 全球产能接近天花板，ANRPC成员国2025年减1.4%，比高峰期减7%，全球2024年增2%，2025预测增0.75%，全球产量在2019年后高位震荡略有走高，东南亚产量在2018年见顶后走平，其他国家产量仍呈增长态势但增速放缓 [79] - 价格对产量影响最大，天气次之，2024年高价刺激开割面积增加，但单产下降超5%，2018产量见顶，2024及以后，亚洲天然橡胶生产国组织首次开割的翻种和新种面积低于自然更替需求，产能开始收缩 [84] - 2024年橡胶进口量低于往年，因欧盟eudr分流，海外补库，套利需求减少，2025我国天然及合成橡胶（包括胶乳）的累计进口量较2024年同期增加15.5%，目前EUDR继续推迟至2026年底和2027年 [92] - 供需过剩的大周期拐点已至，2024高价刺激开割面积增加，但单产无力提升，底部支撑越趋坚实（全乳成本12000元/吨附近），产能不等于产量，产量受天气、病虫害、利润空间等因素影响，宏观和政策影响的需求则决定高度，调研显示产区存在橡胶树龄结构越来越老化的迹象，尤其在印尼 [99] - NINO指数未超出阈值，无明确指引，市场对今年发生厄尔尼诺现象的预期较高，据统计，厄尔尼诺指数对天然橡胶价格的影响滞后一年左右 [103] 需求端 - 全钢胎开工率相对较强，但近期环比走低，半钢胎开工率保持较高水平 [108] - 截至2026年3月，轮胎外胎产量累计同比 + 0.4%，边际回暖，截至3月轮胎出口数量累计同比增4.2%，增速变比回落 [112] - 重卡销量仍有政策和换车周期支撑，尽管地产数据疲软，但以旧换新政策对重卡销量有提振，1 - 2月重卡销量同比增17%左右，雅江水电站等大基建发力，对重卡需求长期利好 [116] - 由于补贴和购置税减免退坡，乘用车国内零售市场承压，但出口数据亮眼，海外汽车销量震荡横盘为主 [122] - 总体海外汽车销量环比反弹，海外更依赖轮胎替换需求，美联储降息有利于刺激需求 [125] 其他相关数据 - 水泥产量在连续两年负增长后，今年一季度仍然疲软，同比 - 7.1% [133] - 交通投资是稳增长重要抓手，今年一季度同比仍然小幅回落，2025年7月雅鲁藏布江超大型水电工程宣布开工，拉开了新一轮大基建的想象空间，后续新藏铁路公司成立，继续接力 [138] - 2026年房地产数据仍然疲软，新开工面积仍然走低，目前房地产预期改善 [143] - 公路货运量艰难恢复，2024年追上2019年，2025年继续增长，公路货运量受地产实物工作量暴跌拖累，而且铁路和水路运输亦有替代 [147]

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货甲醇月报 进口供应持续偏低，甲醇价格偏强 20260430 萧勇辉 期货从业资格号：F03091536 0769-22110802 期货交易咨询从业证书号：Z0019917 审核：黎照锋，期货从业资格号：F0210135,期货交易咨询从业证书号：Z0000088 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 观点及策略 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 供需面概述 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 ◆ 库存：隆众资讯统计：5月，预计内地甲醇样本企业库存低位整理后或微增表现；进口供应将继续下降， 配合着出口、转口的助力，以及产区库存下降可能导致的套利沿海减量，预计沿海 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场逐步进入旺季挺价阶段，5 - 8月船司会尝试挺价，5月上半月涨价落地不及预期，后续关注其他船司报价修正情况及PA联盟在高运力下的挺价落地情况；临近5月合约交割，建议投资者紧跟现货，关注盈亏比 [6] - 6、7、8月旺季合约预期较强，短期难以证伪，因苏伊士运河上半年复航概率低、上半年超大型集装箱船舶交付压力小、亚洲 - 欧洲需求端月度同比增速较高，EC2606、EC2607、EC2608合约短期走势或较强；6月合约进入交割逻辑，目前合约升水现货较多，后续建议投资者把控节奏，考虑盈亏比 [7] - 单边和套利暂无策略 [9] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 线上报价方面，不同船司不同船期报价有差异，如Gemini Cooperation的马士基上海 - 鹿特丹WEEK19、WEEK20周报价1710/2420，HPL不同船期报价在2235 - 5035美元/FEU之间；马士基和HPL公布5月下半月涨价函价格分别为2340/3600、2300/3500 [1] 地缘端 - 美国提议成立联盟以协助保障霍尔木兹海峡的航运安全 [4] 静态供给 - 截至2026年4月1日，2026年至今交付集装箱船舶39艘，合计交付运力243154TEU；不同船型交付情况不同，12000 - 16999TEU船舶和17000 + TEU船舶在不同年份有不同的交付计划，2026年超大型船舶交付压力相对较小，2027 - 2029年17000 + TEU船舶年度交付量均超过40艘，2026年上半年交付17000 + TEU以上船舶仅4艘 [4] 动态供给 - 中国 - 欧基港不同月份周均运力不同，4月剩余1周月度周均运力35.37万TEU，5月月度周均运力30.62万TEU，6月月度周均运力31.32万TEU；5月有8个空班和2个TBN，6月有9个TBN [5] 期货价格 - 截至2026年04月29日，集运指数欧线期货所有合约持仓31048.00手，单日成交14710.00手；各合约收盘价格分别为EC2604合约1640.60，EC2605合约1775.20点，EC2606合约2282.30，EC2607合约2525.00，EC2608合约2331.80，EC2609合约1813.70，EC2610合约1643.50，EC2512合约1832.20 [8] 现货价格 - 4月24日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1497美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2586美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格3570美元/FEU；4月27日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1567.20点，SCFIS（上海 - 美西）1680.89点 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 行情综述为偏强震荡 目前市场押注海运运费上涨 但价格已提前上涨一部分 后续核心看船公司涨价计划能否落地 再往上冲动力不强 整体震荡偏强 若涨价未跟上 价格可能回调 [6] - 策略为观望 [7] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 | 指数名称 | 现值 | 前值 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 上海出口集装箱运价综合指数SCFI | 1875 | 1891 | -0.82% | | 中国出口集装箱运价指数CCFI | 1234 | 1210 | 1.98% | | SCFI - 美西 | 2586 | 2552 | 1.33% | | SCFIS - 美西 | 1680 | 1707 | -1.58% | | SCFI - 美东 | 3570 | 3518 | 1.48% | | SCFI - 西北欧 | 1497 | 1547 | -3.23% | | SCFIS - 西北欧 | 1567 | 1610 | -2.67% | | SCFI - 地中海 | 2420 | 2590 | -6.56% | [5] 其他资讯 - 巴基斯坦官方消息人士称与第一轮谈判相比 伊朗采取更强硬立场 强调结束战争方案须按伊朗条件执行 [5] - 伊朗代表团即将离开巴基斯坦首都伊斯兰堡 期间未与美国官员会面 [5] - 当地时间2026年4月24日 美国防政部外国资产控制办公室将恒石化（大连）炼化有限公司列入“特别指定国民(SDN)清单” 同步制裁约40家关联航运公司及油轮 [5] - 当地时间4月25日 美国白宫记者晚宴大厅发生枪击事件 枪手身亡 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美伊谈判停滞，霍尔木兹海峡封锁时间延长，原油供应中断担忧升温，油价上涨带动丙烷价格走强，烯烃成本端支撑抬升，需关注双方谈判动态 [3] - PE上游开工回升缓慢，供应维持高检修，标品供应收缩；需求端下游开工回落，需求跟进不畅，库存去化缓慢，供需基本面双弱，关注美伊谈判动态 [3] - PP前期检修装置重启，开工触底回升但进程偏慢，近端价格获支撑；PDH利润亏损，装置回归预期存疑；需求端成本传导不畅，下游开工回落，供需双弱，关注PDH装置回归及下游需求跟进情况 [4] - 策略上单边建议谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无建议 [5] 各目录总结 聚烯烃基差、跨期结构 - 包含塑料主力合约、LL华东基差、聚丙烯主力合约、PP华东基差、L05 - L09、PP05 - PP09等相关图表 [9][12][14] 生产利润与开工率 - 涉及PE生产利润（原油）、PE产能利用率、PP生产利润（原油）、PP生产利润（PDH制）、聚丙烯产能利用率、PP周度产量、聚丙烯检修减损量、PDH制PP产能利用率等图表 [19][22][27] 聚烯烃非标价差 - 有HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东等图表 [35][38][49] 聚烯烃进出口利润 - 涵盖PE华东进口盈亏、LL美湾FOB - 中国CFR、LL东南亚CFR - 中国CFR、LL西北欧FD - 中国CFR、PP拉丝进口利润、PP拉丝出口利润（东南亚）、PP均聚注塑美湾FOB - 中国CFR、PP均聚注塑东南亚CFR - 中国CFR、PP均聚注塑西北欧FOB - 中国CFR、PE出口盈亏（美元）等图表 [47][52][60] 聚烯烃下游开工与下游利润 - 包含农膜开工率、包装膜开工率、缠绕膜 - LL - 2300、下游塑编开工率、下游BOPP膜开工率、下游注塑开工率、塑编生产毛利、BOPP膜生产毛利等图表 [66][71][75] 聚烯烃库存 - 涉及PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE社会库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存等图表 [80][88][92]