报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶期货2505合约受美国出台高关税法案影响，预计本周四维持弱势走势 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶（RU） - 短期观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，日内观点为下跌，参考观点为偏弱震荡 [1][5] - 前期利空消化，国内下游车市需求回暖，产销旺季到来，未来胶价下跌空间或受限，4月胶价继续下跌概率从3月的80%回落至66%左右，5月下滑至46.67% [5] 合成胶（BR） - 短期观点为震荡，中期观点为震荡，日内观点为下跌，参考观点为偏弱震荡 [1][7] - 顺丁橡胶行业产能利用率提升，厂内库存去化缓慢且维持高位，美国征25%汽车关税对橡胶需求有不利影响 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变 [14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量17318吨，环比减少3.49%，高于历史同期平均水平；2025年3月产量79065实物吨，预测下月产量79955实物吨，环比增加1.13%；3月进口量22000实物吨，预测下月进口量21000实物吨，环比减少4.54% [8][10] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存101600吨，环比增加0.52%，三元材料样本企业库存13821吨，环比增加1.08%；预计下月需求有所强化，库存或将去化 [8][10] - 成本端外购锂辉石精矿成本74846元/吨，日环比减少0.03%，生产所得 -1777元/吨；外购锂云母成本78907元/吨，日环比减少0.85%，生产所得 -7665元/吨；回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本31868元/吨，盈利空间充足，排产动力十足 [9] - 基差方面，04月02日电池级碳酸锂现货价74100元/吨，05合约基差760元/吨，现货升水期货，偏多 [11] - 库存方面，冶炼厂库存50315吨，环比增加1.24%；下游库存38534吨，环比增加4.68%；其他库存39061吨，环比减少2.08%；总体库存127910吨，环比增加1.20%，均高于历史同期平均水平，偏空 [11] - 盘面方面，MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空 [11] - 主力持仓方面，主力持仓净空，空减，偏空 [11] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [12] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [13] 碳酸锂行情概览 - 期货收盘价各合约均有不同程度下跌，如01合约从77480元/吨跌至77000元/吨，跌幅 -0.62% [17] - 基差方面，部分合约基差有变化，如04合约从 -140元/吨变为900元/吨 [17] - 注册仓单为21768手，较前值增加2633手，涨幅13.76% [17] - 上游价格中锂辉石（6%）、锂云母精矿（2% - 2.5%）等价格日环比持平 [17] - 正极材料及锂电池价格中部分产品有小幅度上涨，如三元前驱体523多晶消费型从77415元/吨涨至77515元/吨，涨幅0.13% [17] 供给侧数据 - 碳酸锂周度开工率61.4%，环比增加0.5%；日度锂辉石生产成本74846元/吨，环比减少0.03%；月度锂辉石加工成本22212元/吨，环比减少0.17%等 [20] - 锂精矿月度进口量396308吨，环比减少17.64%；澳大利亚进口量232066吨，环比减少32.04%；月度碳酸锂进口量12327.97吨，环比减少38.73%；智利进口量7572.39吨，环比减少40.02% [20] 需求端数据 - 磷酸铁月度产量230600吨，环比增加5.25%；磷酸铁锂月度产量260900吨，环比增加0.68%；月度出口596132千克，环比减少51.17% [20] - 三元前驱体各型号产量有不同程度增加，如523产量从14310吨增至14620吨，涨幅2.17% [20] - 三元材料各型号产量也有增加，如523产量从12620吨增至13310吨，涨幅5.47% [20] - 月度动力电池总装车量34900GWh，环比减少10.05%；磷酸铁锂装车量6400GWh，环比减少25.58%；三元电池装车量28500GWh，环比减少5.63% [20] 锂矿石供需平衡表 - 2024 - 2025年各月锂矿需求、生产、进口、出口及平衡情况不同，如2025年3月需求 -84310，生产21840，进口58423，出口 -30，平衡 -4077 [28] 碳酸锂供需平衡表 - 2024 - 2025年各月碳酸锂需求、出口、进口、产量及平衡情况不同，如2025年3月需求 -86951，出口 -664，进口22000，产量79065，平衡13450 [37] 氢氧化锂供需平衡表 - 2024 - 2025年各月氢氧化锂需求、出口、进口、产量及平衡情况不同，如2025年3月需求 -18173，出口 -7500，进口700，产量25520，平衡547 [41] 锂化合物成本利润 - 展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿等的成本利润情况，以及碳酸锂进口利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润等 [44][47][50] 库存 - 展示了碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源）以及氢氧化锂月度库存（按来源）的情况 [52] 需求-锂电池 - 展示了电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本等情况 [56] - 还展示了锂电池电芯库存、储能中标情况 [59] 需求-三元前驱体 - 展示了三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量等情况 [62] - 2024 - 2025年各月三元前驱体出口、需求、进口、产量及平衡情况不同，如2025年4月出口 -13500，需求 -62105，进口530，产量71770，平衡 -3305 [65] 需求-三元材料 - 展示了三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等情况 [69][71] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 展示了磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存等情况 [73][76][78] 需求-新能源车 - 展示了新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动零售批发比、乘联会纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数、月度经销商库存指数等情况 [80][81][84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内外甲醇供应逐步恢复，后续内地国产、海外进口补充量将提升；煤价低，煤制甲醇利润可观，中上游出货积极性高；鲁北主力消费市场表现略弱，醋酸、甲醛等多刚需跟进；清明假临近，运力趋紧或驱动运价上移；供需博弈下，本周国内甲醇市场稍弱整理，局部警惕回调风险；预计本周甲醇价格震荡为主，MA2505在2470 - 2510区间操作 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2505基本面中性，基差偏多，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏多，预计本周价格震荡，MA2505在2470 - 2510区间操作 [5] 多空关注 - 利多因素有部分装置停车或有检修计划、3月进口预期偏少且港口去库存超预期、烯烃开工处于高位且传统下游需求进入旺季、产区甲醇工厂库存偏紧、央行择机降准降息营造良好货币金融环境 [6] - 利空因素有前期停车装置有重启计划、鲁北地炼工厂开工低位、伊朗天气回温关注当地装置重启节奏、甲醇涨幅明显但成本转嫁困难关注下游负反馈、高利润下上游工厂积极出货 [6] 基本面数据 - 现货市场方面，环渤海动力煤价格685元/吨持平，CFR中国主港283美元/吨降5美元/吨，进口成本2503元/吨降42元/吨等；期货市场方面，期货收盘价2484元/吨降2元/吨，注册仓单7673张持平，有效预报400张增400张；价差结构方面，基差89元/吨增3元/吨，进口价差19元/吨降40元/吨等；开工率方面，华东80.65%持平，山东68.71%降2.39%，全国加权平均74.90%降3.81%；库存情况方面，华东港口40.85万吨降7.41万吨，华南港口19.69万吨降1.02万吨 [7] - 国内甲醇现货价格方面，江苏2573元/吨周跌4.24%，鲁南2398元/吨持平，河北2335元/吨周跌2.91%等 [8] - 甲醇基差方面，现货2573元/吨周跌4.24%，期货2484元/吨周跌3.08%，基差89元/吨降35 [10] - 甲醇各工艺生产利润方面，煤制440元/吨周降60元/吨，天然气制48元/吨持平，焦炉气制605元/吨周降70元/吨 [20] - 国内甲醇企业负荷方面，全国74.90%降3.81%，西北81.54%降3.55% [21] - 外盘甲醇价格和价差方面，CFR中国主港282.5美元/吨周跌，CFR东南亚367.5美元/吨持平，CFR中国 - CFR东南亚价差 -85美元/吨降5美元/吨 [24] - 甲醇进口价差方面，现货2573元/吨周跌3.09%，进口成本2503元/吨周跌5.58%，进口价差70元/吨增34 [28] - 甲醇传统下游产品价格方面，甲醛1070元/吨持平，二甲醚3960元/吨持平，醋酸2820元/吨持平 [31] - 甲醛生产利润和负荷方面，利润 -229元/吨周增31元/吨，负荷25.42%增0.90% [35] - 二甲醚生产利润和负荷方面，利润344元/吨周增99元/吨，负荷8.88%增0.82% [38] - 醋酸生产利润和负荷方面，利润205元/吨周增63元/吨，负荷82.42%增1.94% [42] - MTO生产利润和负荷方面，利润 -1434元/吨周增365元/吨，负荷79.84%增0.15% [47] - 甲醇港口库存方面，华东40.85万吨降7.41万吨，华南19.69万吨降1.02万吨 [49] - 甲醇仓单和有效预报方面，仓单7673张持平，有效预报400张增400张 [54] - 甲醇平衡表展示了2022年11月 - 2024年10月的总产量、总需求、净进口、库存、供需差等数据 [56] 检修状况 - 国内甲醇装置检修涉及西北、华东、西南、东北等地区多家企业，如陕西黑猫、青海中浩、宁夏能化等，检修起始日和结束日不同，周检修损失量各异 [57] - 国外甲醇装置方面，伊朗部分企业如ZPC、KRS等装置运行情况不同，沙特、马来西亚、卡塔尔等国家和地区的企业装置运行有正常、开工不高、检修等情况 [58] - 烯烃装置方面，西北、华东、华中、山东、东北等地区的企业如陕西清城清洁能源、宁波富德、中原乙烯等，装置运行有停车检修、运行平稳、负荷一般等情况 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对等关税影响偏利空，全面关税引发全球经济衰退预期；当前国内宏观处于空窗期，财政政策及货币政策增量预期偏弱 [3] - 4月份铁矿石供需趋于宽松但累库斜率偏低，铁矿石自身矛盾同样偏弱，更多受成材价格影响 [3] - 策略为逢高做空或卖出看涨期权 [3] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 特朗普“对等关税”落地，关税政策超出预期，对亚洲股市以及大宗商品形成利空 [3] - 美国将对所有进口商品加征基础10%的全面关税，对等税率更高的经济体包括欧盟（20%）、日本（24%）、韩国（25%）、中国（34%）、中国台湾（32%）、印度（26%）、泰国（36%）等 [3] 供应方面 - 本期主流发运属于季末冲量期，发运量环比回升，4月份供应端整体预期环比增加 [3] - 主流矿山存在季末冲量后的季节性下滑预期，一般存在1周左右发运环比减量，非主流保持相对偏弱，国产矿处于缓慢回升阶段，预计供给端将处于回升周期，供给端支撑力度进一步减弱 [3] 需求方面 - 需求整体处于回升阶段，4月份国内铁矿石需求仍存在一定上升空间，预期铁水最高或上升至240万吨/日（钢联口径），较当前237万吨/日涨幅约1%，铁水继续上行空间有限 [3] 库存方面 - 厂库存绝对水平和相对水平均低于去年同期且呈现下滑趋势，由于钢厂方面对后市预期整体偏弱，近年来节前补库驱动均偏弱 [3] - 港口库存出现连续两周累库，4月供需两旺，预计库存整体处于上升态势但累库斜率并不高，然而库存绝对水平仍相对偏高，对价格形成压力 [3]

报告基本信息 - 报告类型为铁合金日评 [1] - 报告日期为2025年4月3日 [2] - 黑色金属研究团队研究员有翟贺攀、聂嘉怡、冯泽仁 [4] 行情回顾 - 4月2日，硅铁期货主力合约505震荡偏强，高开小幅上涨后震荡回落，尾盘有所反弹，收报5960元/吨，涨0.17%；锰硅期货主力合约505震荡偏强，高开后震荡上行，午盘调头回落，收报6146元/吨，涨0.66% [7] - 当日黑色系期货主力合约中，RB2505收盘价3166元/吨，涨0.32%；HC2505收盘价3352元/吨，涨0.24%；SS2505收盘价13560元/吨，涨0.71%；I2505收盘价791.5元/吨，涨1.09%；SF505收盘价5960元/吨，涨0.17%；SM505收盘价6146元/吨，涨0.66% [6] - 当日黑色系期货持仓情况中，RB2505前20多头持仓658350手，前20空头持仓763008手，多空对比11716手，偏离度1.65%；HC2505前20多头持仓429709手，前20空头持仓454738手，多空对比 -1385手，偏离度 -0.31%等 [8] 现货市场动态与技术面走势 - 硅铁现货市场，主产区72自然块现金含税出厂5600 - 5700元/吨，75价格报6150 - 6300元/吨，整体持平；技术面硅铁505合约日线KDJ指标死叉，MACD指标红柱连续3个交易日收窄 [9] - 锰硅现货市场，工厂出货积极性增加，6517北方市场价格5900 - 5950元/吨，南方市场价格5900 - 6000元/吨；技术面锰硅505合约日线KDJ指标继续上行，MACD指标金叉 [10][11] 后市展望 - 硅铁基本面，需求上上周钢材五大品种产量、表需和日均铁水产量增长，钢厂复产使近期实际需求有支撑；供应上上周开工率回落，产量变化不大，各主产区亏损预计产量或下滑；库存上企业库存小幅回落但整体仍处高位，压力存在；成本端各主产区生产成本回落，支撑下移；预计近期价格震荡运行 [12] - 锰硅基本面，需求上上周钢材五大品种产量、表需和日均铁水产量增长，钢厂复产使近期需求有支撑；供应上企业产量与开工率回落，各主产区亏损预计产量或进一步下滑；库存压力是主要矛盾，企业库存和交易所仓单增加，总库存超70万吨；原料端上周港口锰矿库存降至357.5万吨创2019年5月以来新低，发运和在装量增幅明显，预计港口库存将回升缓解压力；短期内受锰矿低库存影响价格有支撑，中期因自身库存压力大且成本支撑下移面临压力 [13] 行业要闻 - 4月2日，中办、国办印发《关于完善价格治理机制的意见》，提出深化价格市场化改革、加快重点领域市场建设、健全促进可持续发展的公用事业价格机制等内容 [14][15] 数据概览 - 报告展示了75%硅铁宁夏现货与主力合约基差、6517锰硅主产区现货价格、6517硅锰内蒙现货与主力合约基差、铁合金主产区电价变化等多组数据图表 [17][18]

报告基本信息 - 报告名称：镍日报 [1] - 报告日期：2025 年 4 月 3 日 [2] - 研究团队：有色金属研究团队 [3] - 研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 行情回顾与操作建议 - 镍价表现：2 日镍价窄幅震荡整理，上方暂承压 13 万，主力 2505 报收于 129460，较上一交易日上涨 0.61%，指数总持仓减少 13 至 177591 手 [9] - 现货升水：随着镍价回落，贸易商提高升水，金川升水涨至 1750 元/吨，俄镍升水 100 [9] - 镍矿情况：今年苏拉维西雨季长影响印尼镍矿开采运输，菲律宾处雨季末期但印尼部分产区将迎雨季，4 月镍矿紧张或延续，支撑矿价 [9] - 硫酸镍情况：MHP 涨价使镍盐厂成本抬升，部分减产，供应量有限挺价情绪蔓延，前驱体厂补库需求强，预计价格有上涨空间 [9] - 纯镍情况：纯镍过剩趋势不改，全球镍库存累增，中长期形成镍价上方压力 [9] - 操作建议：沪镍运行重心上移，产业链估值多数处成本线附近，虽纯镍过剩但原料及中间品偏紧，关税及印尼矿端政策干扰下预计下方空间有限，建议低位做多并控制风险 [9] 行业要闻 - 硫酸镍进出口：2025 年 2 月中国硫酸镍进口 3613 金属吨，环比增 17%，同比增 13%；出口 129 金属吨，环比增 13%，同比减 44%；净进口 3483 金属吨，环比和同比均增 17% [10] - 企业布局：洛阳钼业等在刚果（金）运营正常，更多巨头布局印尼湿法冶炼项目，减少对钴依赖增强产业链韧性 [11] - 项目建设：兰石重装等三方出资 2.7 亿元组建兰州金川镍合金有限公司，投建年产 1 万吨高端装备用镍基合金生产线，预计总投资 4 亿元，达产后年营收 16 亿元，所得税后财务内部收益率 10.52% [11] - 罚款事件：英国金融行为监管局对伦敦金属交易所处以 920 万英镑（约 1190 万美元）罚款，因其应对 2022 年镍市场逼空事件时系统和控制措施不完善，LME 接受调查结果减免 30%罚款 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2505合约短期震荡、中期震荡、日内下跌，整体呈偏弱震荡走势，因美国出台关税法案致原油转弱 [1] - 预计本周四原油期货2505合约维持弱势走势，因隔夜美国出台高关税法案致国际原油等大宗商品价格大幅下跌，受避险情绪影响 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 中东地缘风险凸显、曼德海峡再添变数使原油溢价增强 [5] - OPEC+产油国同意按最新方案实施补偿性减产，对冲OPEC+结束自愿性减产带来的供应大幅增长压力 [5] - 美伊矛盾升级，美国对委内瑞拉石油征收次级关税、威胁对俄罗斯加征次级关税，供应预期出现变化 [5]

报告行业投资评级 - 对RU和NR评级为中性 [3] - 对BR评级为中性 [4] 报告的核心观点 - 随着云南产区开割，供应回升预期增强使胶价有压力，但泰国原料价格坚挺、国内社会库存去化、港口库存累库幅度缩窄，且国内价格相对海外偏低，不过下游轮胎需求走弱，基本面短期有压力但下方有支撑 [3] - 顺丁橡胶目前供应充裕，下游需求偏弱，总体供需偏弱，但上游丁二烯价格持稳、与天然橡胶价差大、下游轮胎替换需求仍存，对价格有支撑，生产利润亏损但幅度收窄，供应难大幅回升，预计丁二烯价格区间震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与数据 - 期货方面，RU主力合约16725元/吨，较前一日涨140元/吨；NR主力合约14495元/吨，较前一日涨65元/吨 [1] - 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格16350元/吨，较前一日涨100元/吨；青岛保税区泰混16500元/吨，较前一日涨50元/吨等 [1] - 国内半钢轮胎市场需求偏弱，出口订单缩减，部分工厂灵活控产，成品库存提升，4月部分企业新订单不及预期，排产或走低 [1] 市场分析 天然橡胶 - 现货及价差：2025 - 04 - 02，RU基差 - 375元/吨（- 40），RU主力与混合胶价差225元/吨（+ 90）等 [2] - 原料：泰国烟片71.79泰铢/公斤（+ 0.01），泰国胶水68.50泰铢/公斤（+ 0.00）等 [2] - 开工率：全钢胎开工率为68.36%（- 0.54%），半钢胎开工率为78.19%（- 1.08%） [2] - 库存：天然橡胶社会库存为1379277吨（+ 8812.00），青岛港天然橡胶库存为619847吨（+ 17524）等 [2] 顺丁橡胶 - 现货及价差：2025 - 04 - 02，BR基差 - 200元/吨（- 100），丁二烯中石化出厂价11200元/吨（+ 0）等 [2] - 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为64.17%（- 4.06%） [2] - 库存：顺丁橡胶贸易商库存为5760吨（- 420），顺丁橡胶企业库存为25750吨（- 230） [2] 策略 - 对RU和NR维持中性评级，供应回升预期叠加下游需求示弱，基本面短期有压力，但下方有泰国高价原料支撑 [3] - 对BR维持中性评级，顺丁橡胶供需偏弱，但价格下方有支撑，生产利润低迷使供应难大幅回升，预计丁二烯价格区间震荡 [4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移，在供需双弱格局下市场情绪偏悲观，冬储低迷对价格支撑不强 [1][2] - 铝价预计短期区间整理，关注矿石端复产进展和下游开工，旺季成色待验证，需关注美国关税政策变化和下游需求释放情况 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [1][2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2% [2] 铝锭 - 2025年3月国内电解铝产量同比增长3.7%，环比增长11.2%，4月运行产能再度走高 [2] - 当前光伏、新能源汽车及电网基建需求构成核心支撑，传统建筑型材、燃油车等旺季预期兑现不足，铝价高位震荡抑制下游采购 [2] - 3月31日国内主流消费地电解铝锭库存80.0万吨，较上周四减少0.2万吨，环比上周一减少2.7万吨 [2] - 特朗普签署“对等关税”行政令，美国经济衰退担忧加剧，外围宏观扰动压制铝价 [1][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年4月3日各类商品市场表现进行跟踪，涵盖宏观指标、外盘、国内金属、化工、农产品等领域，同时列举宏观要闻并给出主要品种晨会观点，还对A股市场及期权金融情况进行分析，为投资者提供市场动态及投资建议 根据相关目录分别进行总结 商品指数每日市场跟踪 - 宏观指标方面，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500上涨，恒生指数、SHIBOR隔夜、美元指数下跌，美元兑人民币(CFETS)持平[2] - 外盘主力合约中，COMEX黄金、白银、LME铜、锡、ICE11号糖、CBOT豆油上涨，LME铝、锌、铅、镍、ICE2号棉花、CBOT大豆、豆粕、玉米、NYMEX原油、ICE布油下跌[2] - 国内金属主力合约里，黄金、铝上涨，白银、铜、锌、锡、铅、镍、铁矿石、氧化铝、螺纹钢、不锈钢、热轧卷板下跌[2] - 化工主力合约中，聚丙烯PP、(PTA)、沥青、乙二醇、苯乙烯、原油、燃油、烧碱、PX、LPG上涨，焦煤、焦炭、塑料、甲醇、玻璃、纯碱、纸浆下跌，天然橡胶、20号胶持平[4] - 农产品主力合约方面，黄大豆1号、菜籽油、白砂糖、黄玉米上涨，黄大豆2号、豆粕、菜粕、豆油、棕榈油、一号棉花、棉纱下跌，玉米淀粉持平[4] 宏观要闻 - 中办、国办印发《关于完善价格治理机制的意见》，部署五方面重点任务及17项具体措施[6] - 国际油价全线下跌，美油5月合约跌0.66%，布油6月合约跌1.03%[6] - 国务院副总理丁薛祥强调增加就业岗位，促就业政策应出尽出[6] - 央行开展2299亿元7天期逆回购操作，单日净回笼2255亿元[6] - 国家数据局会同国务院国资委制定国有企业数据效能提升行动实施方案[7] - 3月全国新能源乘用车厂商批发销量114万辆，同比增长37%，环比增长37%[7] - 白宫高级官员表示4月5日生效基准关税税率，对所有国家征收10%基准关税[7] - 中国天然橡胶协会召开天然橡胶商业收储机制建设座谈会[7] - 周三在岸人民币对美元收盘报7.2719，较上一交易日下跌32个基点[7] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生现货市场僵持，05进入交割博弈阶段，不建议无交货能力者追空，可关注5 - 10正套[10] - 油脂受关税政策影响，商品整体氛围预计偏弱，但油脂市场预计偏强运行[10] - 白糖建议依托6170 - 6290元/吨区间短线操作，警惕外盘拖累及6200元/吨关键压力位突破情况[10] - 玉米建议短期以2250 - 2280元区间震荡思路操作，关注北港库存变化及下游采购节奏[10][12] - 生猪现货短期难有起色，维持稳定偏强，期货盘面重回13500 - 14000区间震荡[12] - 鸡蛋建议轻仓过节，关注现货假日前后变动情况[12] 能源化工 - 烧碱2505合约或延续偏弱运行，警惕短线减仓反弹[12] - 尿素短期库存延续去化趋势，UR2505合约关注1840 - 1930元/吨运行区间[12] 工业金属 - 铜铝价格短期或陷入剧烈振荡[14] - 氧化铝2505合约偏弱运行，警惕短线减仓反弹[14] - 钢价受宏观情绪影响存在探底风险，螺纹钢10合约3200附近、热卷10合约3300 - 3350附近有支撑[14] - 锰硅4月钢招博弈持续，厂家部分计划减产；硅铁供需弱平衡，低位震荡运行[14] - 双焦短期趋稳，低位震荡运行[14] - 碳酸锂建议反弹至7.4 - 7.5万元压力区逢高布空，警惕冶炼厂联合减产带来的阶段性反弹风险[16] 期权金融 - A股市场4月首个交易日三大指数表现分化，市场或由主题驱动向业绩驱动转换，操作上短线若收复重要均线可参与反弹，否则采用组合套利策略[18][19][20] - 4月2日市场冲高回落，不同股指期货及期权有不同表现，趋势投资者可买入牛市看涨价差或多50空1000套利，波动率投资者可卖出宽跨式做空波动率[21]