报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石市场整体运行平稳，供给端发运量稳定，需求端积极，基本面边际回升，但短期供给端存在长协价格谈判和西芒杜项目事故的扰动因素，预计短期内铁矿石价格将呈现“易涨难跌”的运行态势 [3][4] 各部分内容总结 价格预测与策略建议 - 10月铁矿石11合约价格预测区间为780 - 850，当前平值期权IV为19.93%，历史波动率分位数为11.3% [2] - 库存管理方面，若有现货担心库存跌价，可25%比例在840 - 850区间做空I2511铁矿期货锁定利润，也可30%比例逢高卖I2511 - C - 850看涨期权收权利金 [2] - 采购管理方面，若未来要采购担心涨价，可30%比例在780 - 790区间做多I2511铁矿期货锁定成本，也可40%比例逢高卖I2511 - P - 790虚值看跌期权，若跌破执行价则持有期货多单 [2] 价格数据 - 截至2025年10月9日，01合约收盘价780.5，较9月24日下跌23；05合约收盘价759.5，较9月24日下跌23.5；09合约收盘价740.5，较9月24日下跌21.5 [5] - 01基差 - 0.5，较9月24日增加10；05基差20.5，较9月24日增加11；09基差39.5，较9月24日增加9.5 [5][7] - 日照PB粉780，较9月24日下跌15；日照卡粉920，较9月24日下跌13；日照超特708，较9月24日下跌19 [7] - 普氏58%指数94，较9月30日增加0.1；普氏62%指数104.1，较9月30日增加0.2；普氏65%指数117.75，较9月30日增加0.2 [8] 利多因素 - 美联储降息25bp，今年预计再降息2次，全球金融条件偏宽松，全球制造业PMI预期往上运行 [6] - 铁水产量维持在高位 [6] - 短期供给扰动 [6] 基本面数据 - 2025年10月3日，日均铁水产量241.81，较9月26日减少0.55，较9月5日增加12.97 [15] - 45港疏港量336.4，较9月26日减少2.77，较9月5日增加17.76 [15] - 五大钢材表需905，较9月26日增加31，较9月5日增加77 [15] - 全球发运量3279，较9月26日减少196.4，较9月5日增加522.8 [15] - 澳巴发运量2727.4，较9月26日减少39.6，较9月5日增加460.4 [15] - 45港到港量2608.7，较9月26日增加248.2，较9月5日增加160.7 [15] - 45港库存14000.28，较9月26日增加199.2，较9月5日增加237.26 [15] - 247家钢厂库存10036.79，较9月26日增加300.4，较9月5日增加1096.92 [15] - 247钢厂可用天数33.59，较9月26日增加1.06，较9月5日增加1.74 [15]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 金融期权 | 日报 2025 年 9 月 30 日 金融期权 专业研究·创造价值 制造业 PMI 继续修复，股指震荡上涨 核心观点 今日各股指均震荡上涨。沪深京三市全天成交额 21972 亿元，较上日 放量 191 亿元。9 月制造业 PMI 继续修复，表明国内宏观经济的韧性较强， 叠加 10 月重磅会议政策利好预期，市场风险偏好持续回升。不过短期来看， 由于股票估值端显著上升，特别是指数反弹至前期高点附近，获利资金止盈 需求仍存，需要关注后续资金止盈节奏与政策预期发酵的博弈情况。总的来 说，由于指数接近前期高点，短期内股指预计以宽幅震荡为主。 目前期权隐含波动率有所回升，考虑到股指中长线向上，可以继续持 有牛市价差或比例价差。 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货 业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书， 本人承诺以勤勉的职业态度， 独立、客观地出具本报告。本 报告清晰准确地反映了本人的 研究观点。本人不会因本报告 中的具体推荐意见或观点 ...

先锋期货期权日报 2025-9-30 风险揭示 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告所载 的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用。过去的表现并不代表未来 的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。 在任何情况下，我们不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损 失负任何责任，投资者需自行承担风险。此报告中所指的投资及服务可能不适合 阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。 | 期权标的行情波动龙虎榜： | | --- | | 标 的 | 平值期权隐 | 排 名 | 标的30天历 | 排 名 | 标的当日 | 排 名 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 含波动率 | | 史波动率 | | 真实波幅 | | | lc2511 | 2.9% | 1 | 1.7% | 8 | 1.7% | 22 | | ps2511 | 2.7% | 2 | 2.7% | 1 | 2.7% | 6 | | 科创50etf10月 | 2.6% | 3 | 2.5% | 4 | 2.4% | 11 | | 科创板50 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年9月30日的股指期权数据进行了分析，涵盖指数行情、中金所股指期权成交情况、各指数波动率分析以及A股行情概况等内容[3][5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上证50收盘价1899.69，涨跌幅70.63%，成交额2973.0417亿元，成交量1.09亿[3] - 沪深300收盘价6933.95，涨跌幅274.36%，成交额7497.8308亿元，成交量4195.35亿[3] - 中证1000涨跌幅1.36%，成交额258.68亿元[3] 中金所股指期权成交情况 - 上证50认购期权成交量7.41万张，认沽期权成交量5.10万张，持仓量分别为7.14万张和4.20万张，成交PCR为0.70，持仓PCR为0.45[3] - 沪深300认购期权成交量17.60万张，认沽期权成交量6.22万张，持仓量分别为17.86万张和13.72万张，成交PCR为0.55，持仓PCR为0.92[3] - 中证1000认购期权成交量30.66万张，认沽期权成交量17.05万张，持仓量分别为27.35万张和13.63万张，成交PCR为0.80，持仓PCR为0.99[3] 各指数波动率分析 - 展示了上证50、沪深300、中证1000的历史波动率、历史波动率锥以及下月平值隐波的波动率微笑曲线[3][4] 行情概况 - A股震荡走低，创业板指跌超2%失守3200点，科技股全线回调，上证指数收跌0.65%报3828.11点，深证成指跌1.76%，创业板指跌2.6%，北证50跌1.81%，科创50跌1.6%，万得全A跌1.2%，万得A500跌1%，中证A500跌1.14%，全天成交2.17万亿元，上日成交2.39万亿元[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 期权成交量 - 2025年9月29日，上证50ETF期权成交量为78.82万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为93.73万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为144.35 万张，深证100ETF期权成交量为12.45 万张，创业板ETF期权成交量为178.77万张，上证50股指期权成交量为11.74万张，沪深300股指期权成交量为10.64万张，中证1000期权总成交量为30.66万张[1] - 给出各股指ETF期权近一日看涨、看跌及总成交量数据，如上证50ETF期权看涨成交量92.82万张、看跌成交量54.55万张、总成交量147.37万张等[20] 期权PCR - 展示了各期权的成交额PCR及持仓量PCR数据与环比变动情况，如上证50ETF期权成交额PCR报0.48，环比变动为 - 0.19；持仓量PCR报0.79，环比变动为 + 0.01等[2][28] 期权VIX - 呈现各期权的VIX数据及环比变动值，如上证50ETF期权VIX报18.73%，环比变动为 + 1.92%；沪深300ETF期权（沪市）VIX报19.68%，环比变动为 + 1.54%等[3][43]

金融期权 2025-09-30 金融期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | 金融期权策略早报概要： （1）股市短评：上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为多头方向上逐渐下降回落后反弹回升后高 位震荡的市场行情。 （2）金融期权波动性分析：金融期权隐含波动率维持较高水平波动。 （3）金融期权策略与建议：对于ETF期权来说，适合构建偏多头的买方策略，认购期权牛市价差组合策略；对于股 指期权来说，适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 表1：金融市场重要指数概况 | 重要指数 | 指数代码 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交额 | 额变化 | PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

报告核心观点 - 有色金属区间震荡，构建卖方中性波动率策略；黑色系维持大幅度波动行情，适合构建做空波动率组合策略；贵金属多头上涨突破上行，构建现货避险策略 [2] 标的期货市场概况 有色金属 - 铜（CU2511）最新价83,680，涨1,610，涨幅1.96%，成交量13.85万手，持仓量21.38万手 [3] - 铝（AL2511）最新价20,770，涨65，涨幅0.31%，成交量13.29万手，持仓量20.39万手 [3] - 锌（ZN2511）最新价22,020，涨265，涨幅1.22%，成交量18.05万手，持仓量14.24万手 [3] - 铅（PB2511）最新价16,950，跌15，跌幅0.09%，成交量7.62万手，持仓量4.88万手 [3] - 镍（NI2511）最新价122,000，涨950，涨幅0.78%，成交量9.78万手，持仓量8.31万手 [3] - 锡（SN2511）最新价279,670，涨7,150，涨幅2.62%，成交量6.01万手，持仓量2.66万手 [3] - 氧化铝（AO2511）最新价2,850，跌16，跌幅0.56%，成交量1.94万手，持仓量2.60万手 [3] 贵金属 - 黄金（AU2512）最新价870.42，涨8.76，涨幅1.02%，成交量33.36万手，持仓量26.32万手 [3] - 白银（AG2512）最新价10,907，涨72，涨幅0.66%，成交量152.71万手，持仓量50.90万手 [3] 其他金属 - 碳酸锂（LC2511）最新价73,920，涨680，涨幅0.93%，成交量46.56万手，持仓量25.17万手 [3] - 工业硅（SI2511）最新价8,610，跌390，跌幅4.33%，成交量39.27万手，持仓量20.70万手 [3] - 多晶硅（PS2511）最新价51,280，跌140，跌幅0.27%，成交量15.81万手，持仓量9.38万手 [3] 黑色系 - 螺纹钢（RB2601）最新价3,100，跌7，跌幅0.23%，成交量114.57万手，持仓量192.66万手 [3] - 铁矿石（I2511）最新价800.00，跌1.50，跌幅0.19%，成交量1.71万手，持仓量6.30万手 [3] - 锰硅（SM2511）最新价5,802，跌44，跌幅0.75%，成交量13.77万手，持仓量4.36万手 [3] - 硅铁（SF2511）最新价5,610，跌70，跌幅1.23%，成交量34.24万手，持仓量13.33万手 [3] - 玻璃（FG2511）最新价1,114，涨2，涨幅0.18%，成交量12.80万手，持仓量6.34万手 [3] 期权因子分析 量仓PCR - 各品种成交量PCR和持仓量PCR及变化情况不同，如铜成交量PCR为0.27，持仓量PCR为0.73 [4] 压力位和支撑位 - 各品种期权标的有不同的压力点和支撑点，如铜压力位为92,000，支撑位为80,000 [5] 隐含波动率 - 各品种期权隐含波动率不同，如铜平值隐波率为20.75%，加权隐波率为27.04% [6] 各品种期权策略与建议 有色金属 - 铜期权：构建看涨期权牛市价差组合和做空波动率卖方期权组合策略，以及现货多头套保策略 [7] - 铝/氧化铝期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货备兑策略 [10] - 锡期权：构建做空波动率策略和现货多头套保策略 [10] - 碳酸锂期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银期权：构建看涨期权牛市价差组合、偏多头的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 铁合金期权：构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃期权：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2511最新价3926，跌5，跌幅0.13%，成交量11.23万手，持仓量16.18万手 [3] - 豆二B2511最新价3597，跌8，跌幅0.22%，成交量9.06万手，持仓量9.37万手 [3] - 豆粕M2511最新价2903，跌3，跌幅0.10%，成交量9.10万手，持仓量42.82万手 [3] - 菜籽粕RM2511最新价2483，涨11，涨幅0.44%，成交量0.33万手，持仓量2.03万手 [3] - 棕榈油P2511最新价9168，跌20，跌幅0.22%，成交量0.59万手，持仓量1.55万手 [3] - 豆油Y2511最新价8132，跌34，跌幅0.42%，成交量0.48万手，持仓量1.21万手 [3] - 菜籽油OI2511最新价10208，跌80，跌幅0.78%，成交量4.69万手，持仓量3.53万手 [3] - 鸡蛋JD2511最新价3016.00，跌35.00，跌幅1.15%，成交量24.62万手，持仓量28.40万手 [3] - 生猪LH2511最新价12295，跌330，跌幅2.61%，成交量5.87万手，持仓量7.55万手 [3] - 花生PK2511最新价7822，涨38，涨幅0.49%，成交量9.16万手，持仓量8.95万手 [3] - 苹果AP2601最新价8486，涨102，涨幅1.22%，成交量13.61万手，持仓量10.78万手 [3] - 红枣CJ2601最新价10915，跌260，跌幅2.33%，成交量29.53万手，持仓量14.78万手 [3] - 白糖SR2511最新价5542，涨23，涨幅0.42%，成交量2.50万手，持仓量3.17万手 [3] - 棉花CF2511最新价13235.00，跌110.00，跌幅0.82%，成交量4.22万手，持仓量8.80万手 [3] - 玉米C2511最新价2151，跌20，跌幅0.92%，成交量55.78万手，持仓量64.02万手 [3] - 淀粉CS2511最新价2473，跌13，跌幅0.52%，成交量12.50万手，持仓量16.44万手 [3] - 原木LG2511最新价811，涨3，涨幅0.37%，成交量0.68万手，持仓量1.10万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.60，持仓量PCR为0.49 [4] - 豆二成交量PCR为0.63，持仓量PCR为0.61 [4] - 豆粕成交量PCR为0.74，持仓量PCR为0.56 [4] - 菜籽粕成交量PCR为0.79，持仓量PCR为0.96 [4] - 棕榈油成交量PCR为1.34，持仓量PCR为1.43 [4] - 豆油成交量PCR为1.38，持仓量PCR为0.61 [4] - 菜籽油成交量PCR为1.00，持仓量PCR为1.35 [4] - 鸡蛋成交量PCR为0.78，持仓量PCR为0.48 [4] - 生猪成交量PCR为0.69，持仓量PCR为0.29 [4] - 花生成交量PCR为0.30，持仓量PCR为0.48 [4] - 苹果成交量PCR为0.50，持仓量PCR为0.79 [4] - 红枣成交量PCR为0.33，持仓量PCR为0.28 [4] - 白糖成交量PCR为0.61，持仓量PCR为0.59 [4] - 棉花成交量PCR为0.73，持仓量PCR为0.73 [4] - 玉米成交量PCR为0.58，持仓量PCR为0.53 [4] - 淀粉成交量PCR为0.48，持仓量PCR为0.64 [4] - 原木成交量PCR为0.43，持仓量PCR为0.55 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4000，支撑位3900 [5] - 豆二压力位3600，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3050 [5] - 菜籽粕压力位2650，支撑位2400 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位8500 [5] - 豆油压力位8200，支撑位7800 [5] - 菜籽油压力位11000，支撑位10000 [5] - 鸡蛋压力位4000，支撑位3000 [5] - 生猪压力位14000，支撑位12600 [5] - 花生压力位8000，支撑位7600 [5] - 苹果压力位9000，支撑位8000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10400 [5] - 白糖压力位5700，支撑位5300 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13200 [5] - 玉米压力位2300，支撑位2200 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2500 [5] - 原木压力位900，支撑位725 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率11.265，加权隐波率13.07 [6] - 豆二平值隐波率14.385，加权隐波率16.89 [6] - 豆粕平值隐波率14.26，加权隐波率16.57 [6] - 菜籽粕平值隐波率31.51，加权隐波率32.00 [6] - 棕榈油平值隐波率20.81，加权隐波率21.30 [6] - 豆油平值隐波率14.855，加权隐波率16.63 [6] - 菜籽油平值隐波率23.89，加权隐波率27.14 [6] - 鸡蛋平值隐波率24.68，加权隐波率28.35 [6] - 生猪平值隐波率23.67，加权隐波率30.07 [6] - 花生平值隐波率13.95，加权隐波率21.48 [6] - 苹果平值隐波率26.685，加权隐波率25.67 [6] - 红枣平值隐波率28.83，加权隐波率32.80 [6] - 白糖平值隐波率12.21，加权隐波率15.39 [6] - 棉花平值隐波率17.12，加权隐波率19.47 [6] - 玉米平值隐波率11.045，加权隐波率13.07 [6] - 淀粉平值隐波率10.78，加权隐波率13.68 [6] - 原木平值隐波率15.295，加权隐波率21.63 [6] 油脂油料期权 豆一、豆二 - 豆类基本面显示国内大豆库存9月底或下降，豆系基差有支撑 [8] - 豆一行情呈上方有压力的小幅盘整震荡走势 [8] - 豆一期权隐含波动率在历史均值偏下水平波动，持仓量PCR低于0.60，压力位4000，支撑位3900 [8] - 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略及多头领口策略 [8] 豆粕、菜粕 - 豆粕基本面显示美豆净销量下降，中国未采购2025/26年度美豆 [10] - 豆粕行情呈上方有压力的偏弱势走势 [10] - 豆粕期权隐含波动率在历史均值偏下水平小幅波动，持仓量PCR低于0.60，压力位3100，支撑位3050 [10] - 构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略及多头领口策略 [10] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面显示国内油脂库存充足，未来库存有不同趋势 [11] - 棕榈油行情呈高位震荡走弱空头下行形态 [11] - 棕榈油期权隐含波动率降至历史均值偏下水平，持仓量PCR高于1.00，压力位10000，支撑位8500 [11] - 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略及多头领口策略 [11] 花生 - 花生基本面显示内贸市场交易一般，部分产区新季花生上货量增加 [12] - 花生行情呈空头压力线下弱势盘整走势 [12] - 花生期权隐含波动率在历史较高水平波动，持仓量PCR低于0.60，压力位8000，支撑位7600 [12] - 构建看跌期权熊市价差组合策略及现货多头套保策略 [12] 农副产品期权 生猪 - 生猪基本面显示9月生猪交易均重反弹，猪价承压，鲜肉消费不及预期 [12] - 生猪行情呈空头压力线下小幅盘整偏弱势走势 [12] - 生猪期权隐含波动率在历史均值偏高水平波动，持仓量PCR长期低于0.50，压力位14000，支撑位12600 [12] - 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略及现货多头备兑策略 [12] 鸡蛋 - 鸡蛋基本面显示2025年8月在产蛋鸡存栏增加，四季度预计处高位 [13] - 鸡蛋行情呈上方有压力的弱势偏空头走势 [13] - 鸡蛋期权隐含波动率在较高水平波动，持仓量PCR低于0.60，压力位4000，支撑位3000 [13] - 构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [13] 苹果 - 苹果基本面显示9月28日价格暂稳，销区需求尚可，库存偏低 [13] - 苹果行情呈上方有压力的持续回暖上升走势 [13] - 苹果期权隐含波动率在历史均值偏上水平波动，持仓量PCR低于0.80，压力位8500，支撑位8300 [13] - 构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 [13] 红枣 - 红枣基本面显示截至2025年9月25日样本点库存小幅下降 [14] - 红枣行情呈下方有支撑的偏多上行走势 [14] - 红枣期权隐含波动率快速上升至历史均值偏上水平，持仓量PCR低于0.50，压力位12600，支撑位10400 [14] - 构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略及现货备兑套保策略 [14] 软商品类期权 白糖 - 白糖基本面显示巴西、泰国、印度糖产量预计增加 [14] - 白糖行情呈上方有压力的弱势偏空头走势 [14] - 白糖期权隐含波动率在历史较低水平小幅波动，持仓量PCR约0.60，压力位5700，支撑位5400 [14] - 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略及多头领口策略 [14] 棉花 - 棉花基本面显示纺纱厂和织布厂开机率下降，商业库存减少 [15] - 棉花行情呈短期偏弱势走势 [15] - 棉花期权隐含波动率在较低水平小幅波动，持仓量PCR低于1.00，压力位14000，支撑位13400 [15] - 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略及现货备兑策略 [15] 谷物类期权 玉米、淀粉 - 玉米基本面显示产区新玉米上市，价格偏弱，淀粉企业以执行前期订单为主 [15] - 玉米行情呈上方有压力的弱势偏空反弹后下降弱势震荡走势 [15] - 玉米期权隐含波动率在历史较低水平小幅波动，持仓量PCR低于0.60，压力位2300，支撑位2200 [15] - 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [15]

报告核心观点 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势；隐波指数与历史波动率的差值越大，反映隐波相对历史波动率越高，差值越小代表隐波相对历史波动率越低 [2] - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，分位数高代表当前隐波偏高，分位数低代表隐波偏低；波动率价差指隐波指数与历史波动率的差值 [4] 各图表展示内容 - 展示了300股指、50ETF等金融期权及日银、沪金等商品期权的隐含波动率（IV）、历史波动率（HV）及其差值（IV - HV）的走势图 [3] - 展示了PTA、300股指、50ETF等品种的隐含波动率分位数和历史波动率分位数排名 [4][5]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 金融期权 | 日报 2025 年 9 月 29 日 金融期权 专业研究·创造价值 政策预期升温，股指震荡上涨 核心观点 今日各股指均震荡上涨。沪深京三市全天成交额 21781 亿元，较上日 放量 120 亿元。消息面，中共中央政治局 9 月 29 日召开会议，研究制定国 民经济和社会发展第十五个五年规划重大问题。政策利好预期持续发酵，一 方面市场关注短期的稳定需求政策，另一方面市场也关注中长期的战略产 业布局。中长期来看，政策利好预期与资金面长期净流入趋势构成驱动股指 上行的中长期动力。短期内，由于股票估值端显著上升，特别是指数反弹至 前期高点附近，获利资金止盈需求上升，并且考虑到国庆长假的不确定性扰 动仍存，假期前股指上行动能相对有限。后市主要关注资金止盈节奏与政策 预期发酵的博弈情况。总的来说，由于指数接近前期高点以及临近长假，短 期内股指预计以宽幅震荡为主。 目前期权隐含波动率有所回落，考虑到股指中长线向上，可以继续持 有牛市价差或比例价差。 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：057 ...