农产品期权 2025-08-18 农产品期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 农产品期权策略早报概要：油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类，农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡， 棉花多头上涨有所回落，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整。 策略上：构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | ...

表2：期权因子—量仓PCR 金属期权 2025-08-18 金属期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 李仁君 | 产业服务 | 从业资格号：F03090207 | 交易咨询号：Z0016947 | 邮箱：lirj@wkqh.cn | 金属期权策略早报概要：（1）有色金属偏多z震荡，构建卖方中性波动率策略策略；（2）黑色系维持大幅度波动 的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；（3）贵金属高位盘整震荡，构建现货避险策略。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （% ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周A股延续上涨趋势，沪指突破3700点，各品种市场表现不一，期权市场交易活跃，股指多头主导，铝、碳酸锂、焦煤焦炭、尿素、螺纹热卷、鸡蛋、生猪、白糖、棉花等品种在不同因素影响下呈现各自走势，投资策略因品种而异，需关注市场动态和轮动节奏[2][3]。 各品种总结 期权 - A股延续上涨，上证综指创2022年来新高，沪深300、中证1000、上证50指数表现良好，相关期货合约基差变化，期权成交量放大、持仓量变化、隐含波动率上升等[2] - 趋势投资者关注品种间强弱套利机会，波动率投资者买入宽跨式做多波动率[2] 股指 - 沪指突破3700点后有所回落但整体上涨，多头主导，市场成交量突破2万亿，高净值投资者加速入市，未来居民存款转向权益市场趋势不变[3] - 操作上把握板块轮动节奏，追涨性价比低，经验少的投资者可降低交易频次，后市维持慢牛行情判断，逢急跌择机入场IF、IM期指[3] 铝 - 宏观上国内7月出口有韧性，美国扩大钢铁和铝进口关税范围，市场对年内降息预期升温；基本面供应增量释放、消费淡季，库存累库预期强[3] - 铝价短期维持高位整理运行，参考区间20000 - 21000元/吨[3] 碳酸锂 - 本周现货、期货价格上涨，生产企业利润有变化，宁德时代、青海中信国安停产消息引发供应担忧，但国内产量仍处高位，需求总量高位但增速放缓，库存小幅去化[3][4] - 价格预计维持剧烈波动，若产量缩减证实或上行，若锂辉石产线弥补减量或回调[4] 焦煤焦炭 - 周度原煤日产、库存有变化，精煤日产、库存有变化，山西煤矿供应恢复缓慢，下游观望，焦炭六轮提涨落地，铁水高位，焦企开工率下滑[4] - 预计短时双焦价格坚挺，高位震荡运行[4] 尿素 - 周末国内市场价格弱稳，装置与检修并存，日产预计回升，需求推进缓慢，企业库存累积，复合肥企业开工提升但成品库存有压力[4] - 盘面关注1680 - 1800元/吨区间，关注原料端及印标动态[4] 螺纹热卷 - 五大材累库幅度扩大，螺纹钢产需双降，热卷需求有韧性、出口可维持、产量持稳、库存增幅趋缓，美扩大钢铁和铝进口关税范围8月18日生效[4] - 预计钢价调整压力下回落空间有限、上行驱动仍存，中期关注阶段性低多机会，关注下游出口影响、市场情绪压力及国内钢厂高炉生产排产情况[4] 鸡蛋 - 现货价格下跌，主力基差变化，利润增加，供求上供应大于需求，新增明显、淘汰延迟，现货见顶回落，主力盘面升水现货，产业套保积极[5] - 近月09继续下探3000支撑，远月被动跟随下跌，多单离场，反弹偏空[5] 生猪 - 现货价格上涨，主力基差变化，养殖利润情况，供需上养殖端供大于求加剧，猪价下行不足、需求无利好，期货近弱远强[5] - 维持13700 - 14700区间震荡，本周关注13700支撑，LH9 - 11反套持有[5] 白糖 - 本周现货、ICE原糖、郑糖价格上涨，国际糖市新驱动有限，国内糖市多空因素并存，加工糖抑制做多动能，宏观情绪转好下糖价下方空间有限[5] - 逢高空，关注7月进口数据对糖价指引[5] 棉花 - 本周现货、ICE棉、郑棉价格有变化，轧花厂、纺纱厂利润情况，国际市场出口销售、装运表现好，巴西出口创新高、8月产量预估持平，美棉受大豆价格拖累，国内市场郑棉小幅走高，库存偏紧及需求预期支撑盘面但上行乏力[6] - 预计郑棉震荡偏强运行，关注13900 - 14300，关注需求端回暖力度[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年第33周商品期权市场活跃度较上周基本持平 日均成交量881万手、日均持仓量1020万手 环比分别+4.19%和-18.19% 建议关注交易活跃品种机会 [2][9] - 本周商品期权标的期货涨跌互现 能化、有色板块以上涨为主 部分品种隐波有所回升 [17] - 部分品种成交量和持仓量PCR处于历史高位或低位 反映出不同的市场情绪 [18] 根据相关目录分别进行总结 商品期权市场活跃度 - 本周商品期权市场活跃度较上周基本持平 日均成交量和持仓量环比变化分别为+4.19%和-18.19% [2][9] - 本周日均成交活跃品种有玻璃、纯碱、豆粕 5个品种成交增长超100% 合成橡胶、沪锡、苹果增长显著 多晶硅、工业硅、尿素成交量下降明显 [2][9] - 本周日均持仓量较高的品种为豆粕、玻璃和纯碱 合成橡胶、沪锡、对二甲苯日均持仓量环比增长迅速 [2][9] 本周商品期权主要数据点评 - 标的涨跌情况：本周商品期权标的期货涨跌互现 能化、有色板块以上涨为主 28个品种周度收涨 碳酸锂、棕榈油、纯碱涨幅较高 23个品种周度收跌 甲醇、鸡蛋、原木跌幅较高 [3][17] - 市场波动情况：本周部分品种隐波有所回升 23个品种当前隐波位于近一年历史50%分位以上 玉米淀粉等品种隐波处于历史高位 建议关注做空波动率机会 有色金属等品种隐波处于历史低位 买权性价比较高 [3][17] - 期权市场情绪：对二甲苯等品种成交量PCR处于历史高位 市场短期看跌情绪强烈 玻璃等品种成交量PCR处于历史低位 短期看涨情绪集中 对二甲苯等品种持仓量PCR位于历史高位 市场看跌情绪积累 镍等品种持仓量PCR位于历史低位 市场看涨情绪积累 [3][18] 主要品种重点数据一览 - 本章展示主要品种的成交、波动及期权市场情绪指标数据 更多品种详细数据可访问东证繁微官网查阅 [22]

2025 年 8 月 17 日 | 张银 投资咨询从业资格号: Z0018397 zhangyin023941@gtjas.com | | --- | | 目 录 | | 市场综述 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 1 - 2 - 2 - 2 - 2 - 2 - 1 - 1 | | 2. 市场数据 | | 2.1 市场概览 - | | 2.2 玉米期权 | | 2.3 豆粕期权... 18825 11 11 11 12 12 2 2 2 2 2 2 2 1 2 1 1 1 1 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 1 2 | | 2.4 菜箱期权 > | | 2.5 棕榈油期权 | | 2.6 豆油期权 ... 22 【 【 】 【 】 【 】 【 】 【 】 【 】 【 】 【 】 【 】 】 】 【 】 】 】 】 】 】 】 】 】 】 】 】 】 】 】 9 | | 2.7 莱籽油期权: 2017-02-11 11:50 11-12-12-19 10-12-19 | | 2.8 花生期权 | | 2.9 黄大豆 1 号期权 3 2 号 2 号 ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 8 月 15 日 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 金融期权：交易活跃度上升，看涨情绪上升， 可考虑牛市看涨价差。 张雪慧 投资咨询从业资格号：Z0015363 Zhangxuehui022447@gtjas.com 报告导读： 交易活跃度上升，看涨情绪上升，可考虑牛市看涨价差。 （正文） 1. 期权市场交易概况回顾 表 1：期权市场交易概况回顾（日均） | 期权名称 | C A L L成交 | P U T成交 | 总成交量 | C A L L持仓 | P U T持仓 | 总持仓量 | C A L L成交额 (万 | P U T成交额 (万 | 总成交额 (万 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 量 (万手 ) | 量 (万手 ) | (万手 ) | 量 (万手 ) | 量 (万手 ) | (万手 ) | 元 ) | 元 ) | 元 ) | | 上证50股指期权 | 4.40 | 2.17 | 6.57 | 4.63 | 2.61 | 7.24 | 16579.76 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融期权市场成交相对活跃，成交量达1342万张，多数品种PCR比值显著低于1，认购期权热度大于认沽期权 [1][3] - 上交所部分ETF期权VIX指数上涨，深交所中深市创业板ETF期权VIX上升0.7%，中金所中证1000股指期权VIX指数下降0.28%，其中上交所中证500ETF期权VIX上升0.11% [1][3] 根据相关目录分别进行总结 行情速览 成交持仓量 - 上交所上证50ETF期权成交量229.63万张，持仓量155.10万张；沪深300ETF期权成交量199.52万张，持仓量139.69万张等多个品种有具体成交持仓数据 [9] 波动率 - 上交所上证50ETF隐波指数17.65，IV涨跌幅0.06%；沪深300ETF隐波指数18.41，IV涨跌幅0.15%等各品种有不同波动率数据 [10] 品种研究 上交所上证50ETF期权 - 有波动率微笑曲线、期限结构，VIX指数、SKEW指数，成交量PCR、持仓量PCR等相关图表展示 [16] 上交所沪深300ETF期权 - 有波动率微笑曲线、期限结构，VIX指数、SKEW指数，成交量PCR、持仓量PCR等相关图表展示 [19] 上交所中证500ETF期权 - 有波动率微笑曲线、期限结构，VIX指数、SKEW指数，成交量PCR、持仓量PCR等相关图表展示 [23] 上交所科创50ETF期权 - 有波动率微笑曲线、期限结构，VIX指数、SKEW指数，成交量PCR、持仓量PCR等相关图表展示 [26] 上交所科创版50ETF期权 - 有波动率微笑曲线、期限结构，VIX指数、SKEW指数，成交量PCR、持仓量PCR等相关图表展示 [30] 深交所沪深300ETF期权 - 有波动率微笑曲线、期限结构，VIX指数、SKEW指数，成交量PCR、持仓量PCR等相关图表展示 [33] 深交所中证500ETF期权 - 有波动率微笑曲线、期限结构，VIX指数、SKEW指数，成交量PCR、持仓量PCR等相关图表展示 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品期权成交量634万张，部分品种成交量较大，如豆粕期权成交量达67万张，棕榈油期权和纯碱期权成交量分别为58万张和43万张；持仓量方面，豆粕期权持仓量超109万张，螺纹期权持仓量超55万张；成交量PCR方面，部分品种PCR偏离较大，如对二甲苯期权PCR达2.27，合成橡胶期权PCR仅为0.22 [1][3] - 玉米期权IV上升5.86%，农产品中鸡蛋期权IV下降4.88%；能化类品种中，烧碱期权IV上升3.06%，碳酸锂期权IV下降4.47%；金属类品种中，各品种IV涨跌互现，其中沪银期权IV下降0.69% [1][3] 根据相关目录分别进行总结 行情速览 成交持仓量 - 展示多种商品期权的成交持仓情况，包括主力合约、收盘价、涨跌幅、期权成交量、认购成交量、认沽成交量、期权持仓量、认购持仓量、认沽持仓量、成交量PCR和持仓量PCR等数据 [5] 波动率 - 展示多种商品期权的波动率行情，包括平值IV、IV涨跌幅（绝对值）、历史波动率（30日、60日、90日）和隐历差等数据 [11] 品种研究 - 对豆粕期权、菜籽粕期权、PTA期权、甲醇期权、白糖期权、纯碱期权、铁矿石期权、沪银期权、螺纹钢期权等品种进行研究，展示各品种的波动率微笑曲线、波动率期限结构、近一月IV走势和近一月隐历差走势等内容 [12][16][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各股指走势震荡上涨，中证500与中证1000涨幅明显，股市成交金额连续多日超2万亿元，市场情绪乐观，投资者风险偏好上升 [3] - 政策面利好预期对股指支撑作用强，反内卷、促消费政策推动价格指数回升和企业利润率修复，宏观经济基本面向好预期升温 [3] - 两融资金余额突破2万亿元，杠杆投资者信心强，社保、保险等资金入市推动股市中长期信心回升 [3] - 短期内国内政策面利好，外部风险缓和，股市风险偏好回升，股指震荡偏强 [3] - 期权隐含波动率回升，考虑股指中长线向上，可继续持有牛市价差或比例价差温和看多 [3] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025年8月15日，50ETF涨0.37%收于2.965，300ETF（上交所）涨0.92%收于4.295，300ETF（深交所）涨0.91%收于4.432，沪深300指数涨0.70%收于4202.35，中证1000指数涨2.02%收于7117.50，500ETF（上交所）涨2.21%收于6.658，500ETF（深交所）涨2.38%收于2.663，创业板ETF涨2.58%收于2.509，深证100ETF涨1.44%收于3.035，上证50指数涨0.12%收于2832.88，科创50ETF涨1.40%收于1.16，易方达科创50ETF涨1.62%收于1.13 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR有不同变化，如上证50ETF期权成交量PCR从68.37降至65.13，持仓量PCR从114.70降至106.81等 [6] - 各期权平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同，如上证50ETF期权2025年8月平值期权隐含波动率为12.60%，标的30交易日历史波动率为8.29%等 [7][8] 相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][20][33][46][59][70][83][94][107][120][133][136]

股指期权日报 | 2025-08-15 股指期权日报 股指期权市场概况 期权成交量 2025-08-14，上证50ETF期权成交量为127.52万张；沪深300ETF期权（沪市）成交量为109.60万张； 中证500ETF期权（沪市）成交量为128.30万张；深证100ETF期权成交量为12.68万张； 创业板ETF期权成交量为309.54万张；上证50股指期权成交量为10.06万张； 沪深300股指期权成交量为21.42万张；中证1000期权总成交量为40.51万张。 期权PCR 上证50ETF期权成交额PCR报0.43，环比变动为-0.06；持仓量PCR报1.16，环比变动为+0.12； 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.49，环比变动为+0.02；持仓量PCR报1.11，环比变动为+0.01； 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.59，环比变动为+0.13；持仓量PCR报1.21，环比变动为-0.13 ； 深圳100ETF期权成交额PCR报0.52 ，环比变动为-0.01；持仓量PCR报1.29；环比变动为+0.01； 创业板ETF期权成交额PCR报0.39，环比变动为+0.07 ...