램曾良H 品 图片 品質H 器员H 唱总员H 品 图片 品ରH RBH 唱总员H 品ରH | 临息员|H 唱点资讯 品 图IH 唱片图片 据启窗H 品员H 品 澳门 COD 憑点資訊 COD 原点资讯 CDD 翡点资讯 COD JURCE POINT COD JE REE POINT COD 張卓資訊 COD 張点资訊 CD COD 張点资訊 COD 原点资讯 COD 原点资讯 COO JE SOURCE POINT □○□ 順点资讯 油脂油料早报 研究中心农产品团队 2025/05/29 隔夜市场信息： nan 月毛棕榈油参考价格下调至每吨 印尼贸易部公布的一项监管规定显示，印尼已将 月份的毛棕榈油参考价格下调至每吨856. 38美元。 在新参考价格下, 月毛棕榈油出口关税将为52美元/吨,低于上个月的每吨74美元。 加拿大油菜籽产量料为 ●一份大宗商品研究报告显示，2025/26年度加拿大油菜籽产量预估下调1%，至1,800万吨，由于萨斯喀彻温省和马尼恩总 托巴省核心种植区的土壤水分状况继续恶化,尽管 月初出现了有益的降雨。 报告显示，加拿大油菜籽种植面积预估为859万公顷，较上年度减少3.5%，比加拿大 ...

00近日，思捷股份在2002年中国国际电池技术交流会上发布全国杏晓化物新品，包括超纯流化锂、超级流化物固态电解质和高电导流化物固态电解系旗等。公司已建成百吨叙高纯商化翘中试产 线，纯度达99.9%，粒径控制良好。硫化物固态电解质粒径从IS微米降至300的米，离子电导率保持6章西门子厘米以上，处于行业领先水平。公司还实观了疏化物固态电路系腺的卷对卷、连绕 化生产，厚泉仅30做米，离子电导率超3氨面门子厘米。2025年1月，其控股子公司与北京卫盛新能源达成采购框架加议，获得后者需求材料的80%采购份额定点。按照约定，2025年至2019年， 卫蓝新能源预计下达半固态及全固态电池的电解质隔膜订单总计不少于3亿平方米，预计下达全国态电池的电解质订单总计不少于100吨。 0海南矿业公告称，公司投资建设的2万吨电池级氢氧化锂项目实现全流程贯通，首批氧氧化锂产品通过内部突破室取样检查，确认产品参数达到设计标准。液项目全流程贯通为后铁鞋维量产蔓 定了基础，标志着公司户业转型升级战略取得阶段性成果。但建资源价格波动可能影响灰目经济性，目项目持续稳定生产及这产、产品获得客户认证通过的时间存在不确定性。公司将及时履行 信息披露义务 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇向上动力不足，行情以偏弱震荡为主，策略上推荐关注反弹后沽空机会 [1] 根据相关目录分别总结 期现价格 - 甲醇期货价格MA01、MA05、MA09收盘价较前一日分别下跌3元/吨、7元/吨、2元/吨，跌幅分别为0.13%、0.31%、0.09% [1] - 太仓、山东、内蒙古等地甲醇现货价格有不同变化，太仓上涨5元/吨，涨幅0.22%，山东下跌35元/吨，跌幅1.60%，内蒙古下跌5元/吨，跌幅0.26%，广东、陕西、川渝等地价格无变化 [1] - 太仓现货 - MA基差较前一日上涨8元/吨 [1] 成本价格 - 煤炭现货价格中，大同Q5500较前一日上涨2.5元/吨，涨幅0.53%，部尔多斯Q5500、上海成本榆林Q6000价格无变化 [1] - 工业天然气价格呼和浩特、重庆均无变化 [1] 利润情况 - 煤制甲醇利润无变化，天然气制甲醇利润无变化 [1] - 西北MTO利润较前一日下跌35元/吨，跌幅5.23%，华东MTO利润较前一日下跌63元/吨，跌幅31.65% [1] - 醋酸、MTBE、甲醛、一郎誠利润无变化 [1] 重要资讯 - 国内甲醇主力MA2509开2205元/吨，收2206元/吨，涨7元/吨，成交533144手，持仓840031，缩量增仓 [1] - 中东某国家3套总体395万吨甲醇装置停车检修中，计划短时停车检修，需关注当地天然气价格变动 [1] 交易策略 - 从估值看，甲醇相较于上游煤炭仍不便宜，成本坍塌对煤化工品拖累重，但相较于下游聚烯烃已相对便宜，沿海MTO装置利润较好时甲醇估值有修复空间 [1] - 从驱动看，宏观影响减弱后甲醇回归自身基本面定价，供应端进口与内地供给回归快，需求端难有进一步提升空间，供需宽松使甲醇向上动力不足 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新能源金属供需弱改善，但过剩预期继续驱动价格大跌，中短期价格走势偏弱且临近重要敏感成本区域，需谨防双边波动风险；中长期低价有望加快国内自主定价品种产能出清 [1] - 工业硅供应压力加剧，硅价持续承压 [2][4] - 多晶硅多空博弈加剧，价格宽幅波动 [2][4] - 碳酸锂仓单库存去化，月差收窄 [2][8] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 工业硅 - 截至5月28日，通氧553华东8500元/吨，421华东9200元/吨；国内库存419150吨，环比-0.02%；4月产量30.1万吨，环比-12.1%，同比-16.1%；4月出口60509吨，环比+1.6%，同比-9.2%，1 - 4月累计出口216730吨，同比-6.5%；4月新增光伏装机量45.2GW，环比+123.4%，同比+214.7%；1 - 4月光伏累计新增装机104.9GW，同比+74.6% [4] - 供应端北方大厂复产，西南丰水期临近开工率将回升，6月供应压力加大；需求端下游需求偏弱，多晶硅厂减产，有机硅开工小幅恢复，铝合金需求影响有限；库存虽有小幅去化但仍较高，后续预计累库，压制硅价；展望6月供应压力加大，价格低位关注硅厂生产调整，整体震荡 [4] 多晶硅 - N型复投料成交均价3.75万元/吨，环比下降2.85%；4月出口量约1262.3吨，环比下降37%，同比下降36.2%，进口量约954.3吨，环比下降1951.7吨，减少67.2%，同比减少2713.9吨，下降73.98%；2025年1 - 4月光伏新增装机量104.93GW，同比+74.56%；广期所最新仓单数量470手，与前值持平 [4][5] - 仓单注册速度加快，丰水期复产不确定，供应压力预计缓解，多空消息使价格波动加大；供应端多数硅料厂亏损，产量短期低位，4月产量在10万吨以下，预计5月低产量维持；需求端光伏抢装结束，下游产品价格回落，下半年需求有走弱风险，交割月临近仓单数量偏低，近强远弱；展望价格整体宽幅震荡 [4][5] 碳酸锂 - 5月28日主力合约收盘价-0.89%至6.038万元，合约总持仓+1755手至569527手；电池级碳酸锂现货价格至61500元/吨，工业级至59900元/吨，锂矿价格指数-6美元至680美元/吨，当日仓单-300吨至33854吨 [8] - 供应边际减少，空头关键点位止盈，关注库存去化或矿山减产消息可能带来短期反弹，但过剩格局不变；供应周度产量环比-537吨至1.6万吨，仍处高位；需求1 - 4月正极材料增长放缓，6月迎淡季；库存社会库存单周去库141吨，仓单持续去化，矿价未触及成本，后续测试600美元支撑，预计社会库存累库，价格承压；操作单边逢高做空远月，留意矿山减产消息；展望价格短期震荡 [8] 行情监测 - 包含工业硅、多晶硅、碳酸锂，但未给出具体监测内容 [9][15][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金方面，美国国际贸易法院阻止“对等关税”生效致早间金价急跌，隔夜风险偏好回落一度支撑金价，沪金溢价收敛至3.7元/克左右，美国法院叫停对等关税影响减弱，金价高位震荡；特朗普就任使全球进入动荡期，通胀预期转变为经济衰退预期，金价难以回落，新政府政策预期与实际验证继续，金价情绪高涨，易涨难跌 [4][10] - 白银方面，早间银价跟随金价急跌，沪银溢价维持在530元/千克左右，贸易谈判乐观，银价震荡；全球进入动荡期，通胀预期转变为经济衰退预期，银价跟随金价，关税担忧对银价影响更强，易出现涨幅扩大 [6][13] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 美国国际贸易法院阻止“对等关税”生效，早间金价和银价急跌；美国三大股指全线收跌，欧洲主要股指多数收跌；美元指数涨0.28%报99.8965，离岸人民币小幅贬值报7.1927；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨3.37个基点报4.477%；COMEX黄金期货跌0.48%报3284.40美元/盎司 [4][6] 每日提示 - 黄金基差-3.41，现货贴水期货，期货仓单17247千克不变，20日均线向下，k线在20日均线下方，主力净持仓多且主力多减；白银基差-25，现货贴水期货，沪银期货仓单1006250千克，日环比增加17930千克，20日均线向下，k线在20日均线上方，主力净持仓多且主力多减 [5][6] 今日关注 - 时间待定，英国央行行长贝利在爱尔兰投资经理协会年度晚宴上致辞，香港特区行政长官李家超参加行政长官互动交流答问会，韩国央行公布利率决议；15:00，商务部召开5月第4次例行新闻发布会；20:30，公布美国一季度GDP修正值、5月24日当周首次申请失业救济人数，美国里士满联储主席巴尔金参与炉边闲聊；22:00，公布美国4月成屋签约销售指数；22:40，美国芝加哥联储主席古尔斯比参与问答；次日02:00，美联储理事库格勒在第五届联储宏观金融年度线上研讨会致开幕词；次日03:00，英国央行行长贝利讲话；次日04:00，美国旧金山联储主席戴利参与炉边闲聊 [15] 基本面数据 - 黄金利多因素为全球动荡避险情绪高涨、美国滞涨预期升温降息预期再度升温、俄乌和中东局势紧张通胀再度抬头、关税担忧影响；利空因素为特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件；逻辑是特朗普就任使全球进入动荡期，通胀预期转变为经济衰退预期，金价难以回落，新政府政策预期与实际验证继续，金价情绪高涨，易涨难跌 [10] - 白银利多因素为全球动荡避险情绪高涨、美国滞涨预期升温降息预期再度升温、俄乌和中东局势紧张通胀再度抬头、关税担忧影响有色金属关税对银价有支撑；利空因素为特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件；逻辑是特朗普就任使全球进入动荡期，通胀预期转变为经济衰退预期，银价跟随金价，关税担忧对银价影响更强，易出现涨幅扩大 [13][14] 持仓数据 - 沪金前二十持仓，2025年5月28日多单量197770，较前一日减少193，减幅0.10%；空单量74530，较前一日减少1070，减幅1.42%；净持仓123240，较前一日增加877，增幅0.72% [33] - 沪银前二十持仓，2025年5月28日多单量467543，较前一日增加5593，增幅1.21%；空单量309336，较前一日减少5439，减幅1.73%；净持仓158207，较前一日增加11032，增幅7.50% [35] - SPDR黄金ETF持仓震荡增加；白银ETF持仓震荡减少，高于去年同期；沪金仓单持仓情况未详细提及；COMEX金仓单小幅减少，依旧处于高位；沪银仓单继续增加，高于去年同期；COMEX银仓单小幅增加 [37][40][42][44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面整体表现仍弱，焦煤库存压力较大，短期暂维持震荡偏弱思路对待，多空均需谨慎 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场走势 - 昨日煤焦期货市场延续震荡偏弱走势，价格进一步下探 [2] 现货价格 - 焦价第2轮调降全面落地，2轮累计跌幅100 - 110元/吨；焦煤现货价格承压下行，蒙5精煤口岸自提报价降至920元/吨 [2] 产量数据 - 本周523座炼焦煤样本矿山原煤日产191.8万吨，环比减少1.8万吨，产量连续两周下滑 [2] 库存数据 - 本周煤矿端原煤库存增至641.1万吨，同比增加305.1万吨；精煤库存473万吨，同比增加198.7万吨 [2] 需求情况 - 焦煤刚性需求整体表现良好，焦炭、铁水日均产量均处在高位水平，目前钢厂整体盈利率近60%，生产积极性相对较好 [2] 供应问题 - 当前煤焦供应过剩问题较为突出，即便高铁水拉动原料需求，煤焦价格依然未摆脱跌势 [2] 后期关注 - 关注高需求能否延续，关注钢厂高炉开工变化、进口煤通关情况 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年5月29日商品指数市场进行跟踪，涵盖宏观指标、主力合约等多类商品价格变化；汇总宏观要闻，涉及美联储政策、国内外政策动态、油价与股市情况等；对主要品种给出晨会观点，包括农产品、能源化工、工业金属、期权金融等领域的市场分析与操作建议 [2][6][12] 根据相关目录分别进行总结 商品指数每日市场跟踪 - 宏观指标方面，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500、恒生指数等多数指数下跌，美元指数上涨，SHIBOR隔夜利率下降，美元兑人民币汇率持平 [2] - 主力合约方面，COMEX黄金上涨，COMEX白银、LME铜等多数外盘金属及农产品下跌，NYMEX原油和ICE布油上涨；国内金属中部分上涨部分下跌，化工品中部分上涨部分下跌，农产品中部分上涨部分下跌 [2][4] 宏观要闻 - 美联储会议纪要显示经济不确定性高，对待降息需谨慎，官员担忧关税推升通胀，威廉姆斯强调保持通胀预期稳固 [6][7] - 国务院副总理相关活动，包括何立峰欢迎美资金融机构合作，张国清强调规范平台经济和直播电商 [6] - 外交部宣布对沙特等四国持普通护照人员试行免签政策，深圳市住建局发布保障性住房管理办法征求意见稿 [7] - 油价暴跌冲击沙特股市，OPEC+同意维持当前产量配额计划，将讨论7月增产事宜，预计增产协议可能达41.1万桶/日 [7][8] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生现货上货低量，价格稳中偏强，关注油厂停收及上货节奏，不建议追高盘面 [12] - 油脂市场缺乏向上驱动，按偏弱震荡看待 [12] - 白糖期货震荡偏弱，关注巴西压榨进度及国内现货成交，若下破关键支撑位可能下探 [12] - 玉米市场供需双弱，建议区间波段操作，警惕新麦上市风险 [12] - 生猪现货企稳反弹，期货等待方向选择 [12][13] - 鸡蛋现货短期企稳，中长期仍有压力 [13] 能源化工 - 烧碱市场基本面变化不大，2509合约延续低位运行 [13] - 尿素市场价格上调，高供应压力仍存，关注农需补货及出口情况 [13] 工业金属 - 铜铝上方压力较强，价格延续振荡整理 [14] - 氧化铝现货货源预计偏紧，2509合约低位反弹，关注压力区间 [14] - 螺纹钢和热卷成交偏弱，黑色系震荡偏弱运行，关注出口和PMI数据 [14] - 双硅跌势放缓，硅铁关注电价成本及企业减产，锰硅追空性价比一般 [14] - 双焦承压偏弱运行 [17] - 碳酸锂期货弱势震荡，建议空单关注关键支撑位突破情况 [17] 期权金融 - A股三大指数震荡调整，沪指或震荡盘整，关注缺口位置争夺，可考虑卖出跨式期权 [17][18] - 股指期货各品种表现不同，趋势投资者防守为主，波动率投资者降波后买入宽跨式做多波动率 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦炭第二轮提降落地，双焦因基本面疲软表现较弱；夏季钢材消费转弱，价格预计偏弱震荡，钢厂铁水产量回落但仍处高位，原料按需采购，打压原料价格意愿增强，焦企出货压力增大、库存被动累库；焦企开工持稳、盈利尚可，后期仍有提降可能，焦炭供给宽松，期货价格预计震荡偏弱；焦煤煤矿多正常生产，但减产情况增加，供应充足，签单销售不佳，成交价格走低，市场情绪悲观，库存高位，线上竞拍流拍和降价多，蒙煤口岸成交冷清，现货和期货市场预计震荡偏弱运行（观点评分： -1） [6] 各部分总结 期货盘面数据 - 焦炭盘面多个合约价格下跌，如J2601昨日1260.1元/吨，较前日跌25.5元/吨；焦煤盘面多个合约价格也下跌，如JM2601昨日795.0元/吨，较前日跌20.0元/吨；部分合约价差有变动，如J01 - J05为 -7.5，较前日涨1.5 [2] 现货数据 - 焦炭邢台、吕梁、菏泽等地出厂价下跌，如邢台出厂价昨日1390元/吨，较前日跌55元/吨；焦煤澳洲低挥发、中挥发等价格部分持平，山西最优仓单等价格不变 [2] 基本面数据 - 焦炭方面，247家钢铁企业铁水日均产量、焦炭日均消费量等部分指标下降，全样本独立焦化厂焦炭库存等部分指标上升；焦煤方面，110家洗煤厂精煤日均产量等部分指标下降，523家矿山精煤库存等部分指标上升 [2] 夜盘复盘 - 期货JM2509收于765元/吨，J2509收于1325.5元/吨，2509合约焦化利润234.8元/吨，较前一日涨1.6元/吨 [2] 重要资讯 - 国务院总理李强表示中方愿与东盟、海合会加强合作；国务院反垄断反不正当竞争委员会专家咨询组强调重点任务；工信部等印发电子信息制造业数字化转型实施方案；1 - 4月全国规模以上工业企业利润总额同比增长1.4%，钢铁行业盈利169.2亿元；国家防总启动防汛四级应急响应 [4] - 山西焦煤将实施“三配”生产；美国5月消费者信心指数大幅反弹；5月27日全国主港铁矿石成交环比增18.2%，237家主流贸易商建筑钢材成交环比增6.8% [5] 交易策略 - 焦炭第二轮提降落地，双焦基本面疲软，相对黑色系其它品种较弱；钢材消费季节性转弱，钢厂铁水产量回落，原料按需采购，打压原料价格意愿增强，焦企出货压力增大、库存被动累库；焦企开工持稳、盈利尚可，后期仍有提降可能，焦炭供给宽松，期货价格预计震荡偏弱；焦煤供应充足，签单销售不佳，成交价格走低，市场情绪悲观，库存高位，线上竞拍流拍和降价多，蒙煤口岸成交冷清，现货和期货市场预计震荡偏弱运行（观点评分： -1） [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储官员担忧通胀风险而谨慎降息，美债6 - 7月集中到期或引发流动性冲击，但因全球多国央行持续购金和地缘政治风险难解，贵金属价格或先弱后强，建议投资者逢回调布局多单为主 [1] 相关目录总结 贵金属市场数据 - 上海黄金期货活跃合约2025年5月28日收盘价772.28，较昨日涨0.68，较上周跌7.82；成交量210848.00，较昨日降17858.00，较上周降96696.00；持仓量199056.00，较昨日降5739.00，较上周降24997.00；库存（十克）17247.00，较昨日和上周无变化 [1] - 上海黄金现货沪金T + D 2025年5月28日收盘价777.77元/克，较昨日涨0.41，较上周跌8.88；成交量48096.00，较昨日降13212.00，较上周降12374.00；持仓量215052.00，较昨日涨2120.00，较上周降1416.00 [1] - 上海白银期货活跃合约2025年5月28日收盘价8225.00，较昨日涨8.00，较上周跌76.00；成交量635600.00，较昨日涨7821.00，较上周降127917.00；持仓量350276.00，较昨日降14143.00，较上周降33715.00；库存（十克）949197.00，较昨日涨17930.00 [1] - 上海白银现货沪银T + D 2025年5月28日收盘价8211.00元/十克，较昨日涨22.00，较上周跌57.00；成交量368764.00，较昨日降59842.00，较上周涨38068.00；持仓量3363726.00，较昨日涨13470.00，较上周降76642.00 [1] - COMEX黄金期货活跃合约2025年5月28日收益价3284.40，较昨日降15.30，较上周涨52.20；成交量118485.00，较昨日降173505.00，较上周降64166.00；持仓量74244.00，较昨日降52235.00，较上周降111500.00；库存（金衡盎司）38814646.84，较昨日涨27193.17，较上周降812.24 [1] - 伦敦黄金现货2025年5月28日价格3300.85美元/盎司，较昨日涨4.15，较上周涨70.70；SPDR黄金ETF持有量925.61，较昨日涨3.15，较上周涨4.58；iShare黄金ETF持有量434.74，较昨日无变化，较上周降2.79 [1] - COMEX白银期货活跃合约2025年5月28日收盘价33.10，较昨日降0.29，较上周涨0.60；成交量40578.00，较昨日降19041.00，较上周涨7243.00；持仓量110730.00，较昨日降1990.00，较上周涨6199.00；库存（金衡盎司）498373207.58，较昨日涨1070426.91，较上周降3116831.95 [1] - 伦敦白银现货2025年5月28日价格33.29美元/盎司，较昨日涨0.38，较上周涨0.76；美国iShare白银ETF持有量14217.50，较昨日无变化；加拿大PSLV白银ETF持有量5807.40，较昨日无变化 [1] 黄金与白银价格比值 - 上海期金/上海期银2025年5月28日为93.89，较昨日降0.01，较上周降0.08 [1] - 上海金现/上海银现2025年5月28日为93.64，较昨日降0.20，较上周降0.43 [1] - 纽约期金/纽约期银2025年5月28日为99.24，较昨日涨0.40，较上周降0.23 [1] - 伦敦金现/伦敦银现2025年5月28日为99.17，较昨日降1.03，较上周降0.16 [1] 主要大宗商品价格 - INE原油2025年5月28日价格453.00元/桶，较昨日降9.80 [1] - ICE布油2025年5月28日价格64.33美元/桶，较昨日涨0.59，较上周降1.15 [1] - NYMEX原油2025年5月28日价格61.07美元/桶，较昨日降0.29，较上周降0.79 [1] - 上海期铜2025年5月28日价格77870.00元/吨，较昨日降340.00，较上周降50.00 [1] - LME现铜2025年5月28日价格9566.00美元/吨，较昨日降30.00，较上周涨46.50 [1] - 上海螺纹钢2025年5月28日价格2964.00元/吨，较昨日降16.00，较上周降97.00 [1] - 大连铁矿石2025年5月28日价格698.50元/吨，较昨日无变化，较上周降28.50 [1] 主要国家利率与汇率 - 上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜2025年5月28日为1.45，较昨日降0.04，较上周降0.05 [1] - 上海银行间同业拆放利率SHIBOR一年2025年5月28日为1.69，较昨日无变化，较上周涨0.02 [1] - 美国10年期国债名义收益率2025年5月28日为4.4700，较昨日涨0.04，较上周涨0.01 [1] - 美国10年期国债TIPS收益率2025年5月28日为2.1500，较昨日涨0.04，较上周涨0.05 [1] - 美国10年期国债损益平衡通胀率2025年5月28日为2.3200，较昨日无变化，较上周降0.04 [1] - 美元指数2025年5月28日为99.8978，较昨日涨0.28，较上周降0.47 [1] - 美元兑人民币中间价2025年5月28日为7.1894，较昨日涨0.00，较上周降0.00 [1] - 欧元兑人民币中间价2025年5月28日为8.1558，较昨日降0.03，较上周涨0.01 [1] 主要股票指数 - 上证指数2025年5月28日为3339.9319，较昨日降0.76，较上周降40.26 [1] - 标普500 2025年5月28日为5888.5500，较昨日降32.99，较上周降75.05 [1] - 英国富时100 2025年5月28日为8726.0100，较昨日降52.04，较上周涨26.70 [1] - 法国CAC40 2025年5月28日为7788.1000，较昨日降38.69，较上周降95.53 [1] - 德国DAX 2025年5月28日为24038.1900，较昨日降188.30，较上周涨103.21 [1] - 日经225 2025年5月28日为37722.4000，较昨日降1.71，较上周涨223.77 [1] - 韩国综合指数2025年5月28日为2670.1500，较昨日涨32.93，较上周涨66.73 [1] 重要资讯 - 美联储会议纪要显示不确定性更高适合谨慎降息，几乎全员提及通胀风险，重申恐有“艰难取舍” [1] - 5年期美债拍卖亮眼，海外需求创历史最高；日本40年期国债拍卖结果出炉，投标倍数为2024年7月来新低，但结果优于上周拍卖 [1] - 美国6 - 7月到期以短期为主国债规模分别为1.2和1.46万亿美元，美债集中到期续发或引发流动性冲击 [1] - 美国6月SPCI制造与服务业PMI为52.3/52.3均高于预期和前值，新加关税引发消费端通胀反弹担忧，使美联储降息预期推迟至9/12月 [1] - 欧洲央行4月降息25个基点使存款机制利率降至2.25%；欧元区与德法5月制造业PMI为49.4/48.8/49.5均高于预期和前值，欧元区4月消费者物价指数CPI年率为2.2%高于预期但持平前值，新加欧洲央行经济学家预测中性利率为1.75 - 2.25%，使欧洲央行或于6月降息且25年底前再降息2次左右 [1] - 英国央行6月关键利率下降25个基点至4.25%，延续24年10月至25年9月减持1000亿英镑政府债券；英国6月SPGT制造（服务）业PMI为45.1（50.2）低（高）于预期和前值，但因4月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率为3.5%（3.8%）高于预期和前值，使市场预期英国央行25年底前或仅再降息1次 [1] - 日本央行1月加息25BP使基准利率升至0.5%，且已于24年8月开始每个季度国债购买规模减少4000亿日元；日本（东京）4（4）月消费者物价指数CPI年率为3.6%（3.5%）持平预期和前值（高于预期和前值），新加日本最大工会Renge实现平均加薪6.46%，部分日本央行官员希望二至三季度加息至1%，使市场预期日本央行或在7月前后加息 [1] 交易策略 - 建议投资者逢回调布局多单为主，伦敦金关注3000 - 3200附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金730 - 750附近支撑位及840 - 900附近压力位，伦敦银28 - 30附近支撑位及35 - 36附近压力位，沪银7800 - 8000附近支撑位及8600 - 8900附近压力位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2509在2560至2620区间震荡，受进口油菜籽库存低位、中国对加拿大油渣饼进口加征关税及豆粕带动，价格短期回归区间震荡，基本面中性，基差贴水期货偏空，库存减少偏多，盘面价格在20日均线上方且向上偏多，主力多单减少、资金流出偏多 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 国内水产养殖淡季中回升，现货市场供应偏紧需求回升 [11] - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，结果待中加贸易关系明朗 [11] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突或上升，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素为3月后进口油菜籽到港量增加、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数且菜粕需求处于季节性淡季 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12] 基本面数据 - 5月19 - 28日豆菜粕成交均价价差从609缩至451，2509合约豆菜粕价差维持震荡 [13][20] - 5月19 - 28日菜粕期货主力2509从2509涨至2604，远月2601从2301涨至2347，菜粕现货（福建）从2420涨至2540 [14] - 5月16 - 28日菜粕仓单从31068减至28009 [15] - 菜粕盘面偏强震荡，现货跟随豆粕偏弱，现货维持贴水 [18] - 2014 - 2023年国内油菜籽收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比有波动 [23] - 2014 - 2023年国内菜粕期初库存、产量、总供给量、饲料需求量、总需求、期末库存及库存消费比有波动 [24] - 进口菜籽5月到港量低于预期，进口成本偏强震荡 [25] - 水产鱼类价格小幅回升，虾贝类维持平稳 [37] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2509在2560至2620区间震荡，短期受进口油菜籽库存和关税影响冲高回落，因豆粕带动价格回归区间震荡 [9]