报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅现货价格持稳，西南开始减产，供需格局或好转，若有政策推动，盘面或有上涨空间；多晶硅供需基本面表现一般，整体库存压力较大，从中长线来看适合逢低布局多单 [3][8] 各部分总结 工业硅市场分析 - 2025年11月3日，工业硅期货主力合约2601开于9100元/吨，收于9140元/吨，较前一日结算变化（-35）元/吨，变化（-0.38）%；2511主力合约持仓228268手，仓单总数46161手，较前一日变化-1092手 [1] - 工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅在9400 - 9500元/吨，421硅在9600 - 9800元/吨等多地硅价持稳；云南样本硅企周度产量6265吨，周度开工率54％，较前一周大幅下降，云南枯水期临近，部分硅炉停产落地，开工率连续下行，11月剩余在产炉数或不足20台 [1] 工业硅消费端情况 - 有机硅DMC报价11000 - 11300元/吨，受主力大厂大幅调价影响，下游备货增加，市场信心提振，但供大于求问题仍凸显，预计短期内市场偏强震荡整理 [2] 工业硅策略 - 单边短期区间操作，枯水期合约可逢低做多；跨期、跨品种、期现、期权暂无相关策略 [3] 多晶硅市场分析 - 2025年11月3日，多晶硅期货主力合约2601开于56320元/吨，收于56065元/吨，收盘价较上一交易日变化0.18%；主力合约持仓143844手，当日成交215288手 [5] - 多晶硅现货价格持稳，N型料49.50 - 55.00元/千克，n型颗粒硅50.00 - 51.00元/千克；厂家库存和硅片库存增加，多晶硅库存26.10，环比变化1.16%，硅片库存18.93GW，环比2.49%；多晶硅周度产量28200.00吨，环比变化-4.41%，硅片产量14.24GW，环比变化-3.32% [5] 硅片、电池片及组件价格情况 - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片1.34元/片等多种规格价格持稳；10月多晶硅产量预计13.35万吨左右环比增加，11月西南地区将大幅减产，预计产量下滑 [7] - 电池片方面，多种类型电池片价格部分持稳，Topcon G12电池片0.31(-0.01)元/w [7] - 组件方面，多种类型组件主流成交价持稳 [7] 多晶硅策略 - 单边短期区间操作，12合约预计在5.1 - 5.8万元/吨区间震荡；跨期、跨品种、期现、期权暂无相关策略 [8][9]

航运日报 | 2025-11-04 关注马士基11月下半月报价情况 市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹45周报价1430/2390，46周报价1330/2220；HPL -SPOT 11月上半月价格 1285/2035，11月下半月船期报价1735/2835。 MSC+Premier Alliance：MSC 11月上半月船期报价1365/2265；ONE 11月上半月船期报价1235/1935，11月下半月 船期1625/2535；HMM上海-鹿特丹11月上半月船期报价1118/1806; YML 11/01-11/14 报价1075/1900。 Ocean Alliance：CMA 上海-鹿特丹11月上半月船期报价1460/2520，11月下半月船期报价1760/3120，12月上半月 船期报价介于3752-4008；EMC 11月上半月船期报价1655/2510，11月下半月船期报价1855/2810；OOCL 11月上半 月船期价格介于2100-2200美元/FEU之间，11月下半月船期报价1700/2900。CMA发布11月下半月涨价函1700/300 ...

聚烯烃日报 | 2025-11-04 需求回升缓慢，聚烯烃走势仍承压 市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为6888元/吨（-11），PP主力合约收盘价为6576元/吨（-14），LL华北现货为6890 元/吨（-10），LL华东现货为7000元/吨（-20），PP华东现货为6580元/吨（+0），LL华北基差为2元/吨（+1），LL华 东基差为112元/吨（-9）， PP华东基差为4元/吨（+14）。 上游供应方面，PE开工率为80.9%（-0.6%），PP开工率为77.1%（+1.1%）。 PE方面，PE供需偏弱格局延续，短期聚乙烯盘面受成本端主导延续震荡格局。从基本面看，供应端，生产装置检 修规模减少，连云港石化、宝来利安德等装置重启，叠加广西石化、埃克森美孚等新增产能陆续放量，总体供应 预期增加，PE供应压力持续偏大。需求端,农膜处于生产旺季开工稳定回升，主要以棚膜提供刚性需求支撑，后续 需求增长或逐步放缓;包装膜开工环比下跌，刚需备货为主，PE下游整体需求跟进仍有限。成本端油价小幅反弹， 但供应过剩而需求疲弱仍存回落预期，PE成本端支撑预期减弱。PE在高供应下库存去化仍有压力，而下游 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-11-04 矿端TC快速回落 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为85.57美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化70元/吨至22350元/吨，SMM上 海锌现货升贴水-30元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日50元/吨至22340元/吨，广东锌现货升贴水-100元/吨； 天津锌现货价较前一交易日70元/吨至22320元/吨，天津锌现货升贴水-60元/吨。 期货方面：2025-11-03沪锌主力合约开于22425元/吨，收于22565元/吨，较前一交易日215元/吨，全天交易日成交 140709手，全天交易日持仓118939手，日内价格最高点达到22610元/吨，最低点达到22400元/吨。 库存方面：截至2025-11-03，SMM七地锌锭库存总量为16.17万吨，较上期变化0.03万吨。截止2025-11-03，LME 锌库存为33825吨，较上一交易日变化-1475吨。 市场分析 目前冶炼厂原料库存可用天数下滑，叠加冬储需求，对矿端采购需求旺盛，海内外矿TC均出现明显回落，冶炼综 合利润被严重压缩，高成本地区面临亏损的窘境。供给端预期增速下滑，11月预期同比 ...

石油沥青日报 | 2025-11-04 局部现货下跌，市场承压运行 市场分析 1、11月3日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2601合约下午收盘价3233元/吨，较昨日结算价下跌19元/吨，跌幅 0.58%；持仓207852手，环比上涨7905手，成交263304手，环比上涨82215手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3406—3750元/吨；山东，3150—3620元/吨；华南，3370—3520元/吨； 华东，3410—3500元/吨。 昨日华北、山东、华南以及川渝地区沥青现货价格出现下跌，其余地区沥青现货价格相对稳定。虽然原油价格震 荡运行，暂时没有明朗方向，但当前沥青自身基本面疲软，终端需求乏力，炼厂远期资源集中释放，对沥青现货 市场形成压制。往前看，市场情绪仍难以扭转，如果成本端没有出现大的波动，预计盘面延续弱势震荡运行。 策略 单边：震荡偏弱，短期观望为主 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 原油价格大幅波动、宏观风险、海外原料供应风险、沥青终端需求变动、装置开工负荷变动等 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 | 图1：山东重交沥青现货价格 ...

2025-11-03，沪金主力合约开于924.60元/克，收于922.58元/克，较前一交易日收盘变动0.07%。当日成交量为41087 手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于921.90元/克，收于919.52元/克，较昨日午后收盘下跌0.33%。 2025-11-03，沪银主力合约开于11449.00元/千克，收于11455.00元/千克，较前一交易日收盘变动0.12%。当日成交 量为752034手，持仓量为261467手。昨日夜盘沪银主力合约开于11455元/千克，收于11350元/千克，较昨日午后收 盘下跌0.92%。 美债收益率与利差监控： 新能源及有色金属日报 | 2025-11-04 美联储内部分歧显著 美制造业PMI延续疲软走势 市场分析 利率方面，美联储理事米兰再次公开呼吁进行更激进的降息，称美联储的政策过于紧缩，保持政策限制性的时间 越长，经济下行的风险就越大；米兰重申中性政策利率远低于当前水平，应该通过一系列50基点降息实现。美联 储理事库克则表示每次美联储会议对货币政策而言都是实时的，货币政策并未设定固定路径；当前政策适度具有 限制性。通胀居高不下，并面临上行风险；12月 ...

氯碱日报 | 2025-11-04 液氯价格大幅下调 市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4680元/吨（-21）；华东基差-80元/吨（-9）;华南基差0元/吨（+1）。 现货价格：华东电石法报价4600元/吨（-30）；华南电石法报价4680元/吨（-20）。 上游生产利润：兰炭价格740元/吨（+0）；电石价格2830元/吨（+0）；电石利润-52元/吨（+0）；PVC电石法生产毛 利-763元/吨（-40）；PVC乙烯法生产毛利-545元/吨（+16）；PVC出口利润-3.7美元/吨（+7.2）。 PVC库存与开工：PVC厂内库存33.8万吨（+0.4）；PVC社会库存54.5万吨（-1.0）；PVC电石法开工率76.47%（+4.82%）； PVC乙烯法开工率78.50%（-0.06%）；PVC开工率77.09%（+3.35%）。 下游订单情况：生产企业预售量77.4万吨（+13.9）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2350元/吨（+40）；山东32%液碱基差150元/吨（-40）。 现货价格：山东32%液碱报价800元/吨（+0）；山东50%液碱报价1250元/ ...

报告行业投资评级 - 单边PX/PTA/PF/PR中性 [3] 报告的核心观点 - 成本端俄油贸易再平衡进入观察期，焦点在海上库存结构，若大部分是合规油四季度油价下行压力大，若大部分是制裁油对油价下行影响有限，短期油价区间震荡 [1] - 中国PX负荷恢复至偏高负荷运行，PXN反弹空间受限，因四季度检修计划少且个别装置扩能 [1][3] - PTA近端累库压力不大，但新装置投产使11月后累库压力逐步体现，市场现货供应充裕，加工费和估值低位，需求端边际好转但远期累库预期改善有限 [1][3] - 聚酯开工率91.7%环比+0.3%，10月下旬内销订单好转，长丝产销放量库存去化，11月聚酯负荷预计维持91%附近 [2] - PF需求小幅改善，工厂库存去化至低位，短期直纺涤短供需面好于原料端，加工费预计震荡偏强 [2][3] - PR自身基本面变化不大，检修维持但需求表现一般，预计瓶片现货加工费区间震荡，关注原料价格波动 [3] 各目录总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差等内容 [8][9][12] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等 [15][18] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等 [23][24] 上游PX和PTA开工 - 展示中国、韩国、台湾PTA负荷以及中国、亚洲PX负荷情况 [26][29][31] 社会库存与仓单 - 涉及PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单+预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等 [34][37][38] 下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝利润等内容 [46][48][50] PF详细数据 - 有涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等 [68][74][80] PR基本面详细数据 - 涵盖聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等 [89][91][98]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯港口库存本周回升，下游提货需求弱，苯乙烯处于检修期，己内酰胺及苯酚开工偏低，国内纯苯开工率见底回升 [3] - 苯乙烯短期检修持续，港口到货尚可，港口库存回落因下游提货短期回升，但ABS开工低位盘整，PS开工下降，三大硬胶成品库存压力高，下游提货持续表现待观察 [3] - 单边策略建议BZ及EB谨慎逢高做空套保，基差及跨期、跨品种无策略 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -86 元/吨（+58），华东纯苯现货 - M2 价差 -85 元/吨（+5 元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差 14 元/吨（+25 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 97 美元/吨（-5 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 80 美元/吨（-2 美元/吨），纯苯美韩价差 72.4 美元/吨（-6.0 美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 -395 元/吨（-58 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 12.10 万吨（+3.60 万吨），国内纯苯开工率有所见底回升 [1][3] - 苯乙烯华东港口库存 179300 吨（-13700 吨），华东商业库存 109800 吨（-11200 吨），开工率 66.7%（-2.5%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 255 元/吨（+0 元/吨），开工率 62.24%（+0.27%） [2] - PS 生产利润 -45 元/吨（+0 元/吨），开工率 52.00%（-1.80%） [2] - ABS 生产利润 -144 元/吨（+24 元/吨），开工率 72.10%（-0.70%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -1870 元/吨（-70），开工率 86.05%（-2.84%） [1] - 酚酮生产利润 -478 元/吨（+0），苯酚开工率 78.00%（+0.00%） [1] - 苯胺生产利润 1098 元/吨（+48），开工率 78.57%（+2.09%） [1] - 己二酸生产利润 -1178 元/吨（-63），开工率 58.00%（+2.20%） [1]

农产品日报 | 2025-11-04 近期市场资讯，晚富士产区入库工作继续进行。山东地面交易上量，好货价格维持稳硬，果农顺价卖货为主，栖 霞80#一二级主流参考价3.5-4元/斤，栖霞80#一二级半主流参考价3.0-3.5元/斤，统货价格2.0-3.0元/斤，以质论价。 甘肃入库工作收尾，果农入库略加快；陕西产区入库工作陆续开展，果农一般货源入库增加。目前交易价格来看， 陕西洛川产区晚富士70#以上半商品3.8-4.5元/斤附近，70#以上统货3.4-3.8元/斤，订园价格3.5-3.8元/斤主流。多以 质论价。甘肃静宁产区70#以上山地商品5-6元/斤，主流5-5.5元/斤。70#以上统货4.5元/斤附近，冰雹伤货源3.5-4.5 元/斤。地面交易陆续进入后期，预计短期内好货价格维持稳硬运行，整体行情两级分化。目前入库进度较前期略 有加快，果农货源陆续入库。重点关注入库量及入库结构。 市场分析 昨日苹果期价震荡下跌，地面交易逐步进入后期，市场呈现"两级分化"格局，预计短期内好货价格将保持稳硬运 行态势，入库量及入库结构成为影响后续行情的关键关注点。上周晚富士陆续上市交易，但年内商品率较低，客 商订购一般货源 ...