投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货国债期货早报（2025 年 12 月 19 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TL2603 | 震荡 | 震荡 | 偏弱 | 震荡整理 | 短期降息概率较低，中长期宽松 预期仍存 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为偏弱，涨幅 0~1%为偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：TL、T、TF、TS 日内观点：偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡整理 核心逻辑：昨日国债期货均震荡反弹。中长期来看，内需有效需求不足的问题仍存，明年货币政策环 境偏向宽松，降息降准仍可期。而连续回调之后，目前市场利率隐含的 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货铁矿石早报（2025 年 12 月 19 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2605 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 宽幅震荡 | 供需格局走弱，上行驱动不强 | 铁矿石供需格局未见好转，钢厂生产趋弱，且钢厂盈利状况未改善，矿石需求表现偏弱，继续承 压矿价。与此同时，国内港口到货大幅回升，而矿商发运刷新年内单周新高，年末海外矿石供应积极， 即便内矿供应有所收缩，整体矿石供应居高不下。总之，短期利多因素支撑，矿价重回高位运行，但 铁矿石需求持续走弱，而供应维持高位，铁矿石基本面表现不佳，上行驱动不强，多空因素博弈下矿 价延续震荡运行态势，关注钢材表现情况。 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度 ...

| 天然橡胶产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 2011】1292号 2025年12月19日 | | | | 寇帝斯 | Z0021810 | | 现货价格及基差 | | | | | | | 品中 | 12月18日 | 12月17日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 云南国营全乳胶(SCRWF):上海 | 15050 | 15050 | 0 | 0.00% | | | 全乳基差 | -270 | -340 | 70 | 20.59% | 元/吨 | | 泰标混合胶报价 | 14550 | 14650 | -100 | -0.68% | | | 非标价差 | -770 | -740 | -30 | -4.05% | | | 杯胶:国际市场:FOB中间价 | 51.00 | 50.50 | 0.50 | 0.99% | 泰铢/公斤 | | 胶水:国际市场:FOB中间价 | 55.80 | 55.50 | 0.30 | 0.54% | | | 原料:市场主流价:海南 | 13000 | 13000 | ...

苹果期现日报 厦期货 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 2025年12月19日 | 变态 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 苹果2605(主力) | 9068 | 9122 | -54 | -0.59% | 元/吨 | | 某美 | -868 | -922 | 54 | -5.86% | | | 苹果1-5价差 | 415 | 411 | 4 | 0.97% | | | 苹果5-10价差 | ਰੇਵੇਰੇ | 979 | -20 | -2.04% | | | 槎龙果品批发市场到货 | 38 | 26 | 12 | 46.15% | 车 | | 江门水果批发市场到货 | 22 | 16 | 6 | 37.50% | | | 下桥水果批发市场到货 | 27 | 19 | 8 | 42.11% | | | 期货特色量 | 187560 | 168414 | 19146 | 11.37% | # | | 全国冷库库存 | 752.98 | 758.55 | -5.57 ...

宝城期货橡胶早报-2025-12-19 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 2605 | 震荡 | 震荡 | 偏强 | 偏强运行 | 多空分歧出现，沪胶震荡企稳 | | 合成胶 | 2602 | 震荡 | 震荡 | 偏强 | 偏强运行 | 多空分歧出现，合成胶震荡企稳 | 备注： 期货研究报告 晨会纪要 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为偏弱，涨幅 0~1%为偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 沪胶（RU） 日内观点：偏强 中期观点：震荡 参考观点：偏强运行 核心逻辑：随着国内云南和海南天胶产区陆续进入停割季，未来国产全乳胶供应预期逐渐下降 ...

降13.69万吨，高频成交同样低位运行，均降至近年来同期低位， 且主要下游冷轧产量在回落，外需表现一般，热卷需求韧性趋弱。 目前来看，热轧卷板供需两端均大幅走弱，产业格局并未好转，库 存高位去化有限，价格继续承压，相对利好的是政策利好预期，预 计热卷价格延续震荡寻底态势，关注钢厂生产情况。 数据来源：我的钢铁网 宝城期货金融研究所 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议，请务必阅读文末免责条款。 150 200 250 公司地址：浙江省杭州市求是路 8 号公元大厦南裙1-5楼。 咨询热线：400 618 1199 热轧卷板周度数据（20251219） 期货研究报告 本周值 环比变化 上月末值 本月变化 同期值（农历） 同期变化 周度产量 291.91 -16.80 319.01 -27.10 306.09 -14.18 高炉产能利用率（%） 84.93 -0.99 87.98 -3.05 87.80 -2.87 表观需求量 298.28 -13.69 320.22 -21.94 315.60 -17.32 冷轧卷板周产量 86.09 -0.22 84.76 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2605短期震荡、中期震荡、日内偏强，整体偏强运行，多空分歧出现，甲醇震荡企稳 [1] - 甲醇期货受前期利多因素消化、国内供应压力增大、煤炭期货价格回调拖累反弹受阻，重新陷入回调走势，虽港口和内陆库存小幅回落但仍处高位，下游需求改善不足，烯烃盘面利润走弱，本周四夜盘维持震荡整理，预计本周五震荡企稳 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 时间周期说明短期为一周以内、中期为两周至一月 [1] - 甲醇2605短期震荡、中期震荡、日内偏强，观点参考偏强运行，核心逻辑是多空分歧出现，甲醇震荡企稳 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 甲醇日内观点偏强、中期观点震荡，参考观点偏强运行 [5] - 核心逻辑为前期利多因素消化，国内甲醇供应压力增大，煤炭期货价格回调拖累甲醇期货反弹，港口和内陆库存仍处高位，下游需求改善不足，烯烃盘面利润走弱，本周四夜盘受煤炭期货价格企稳反弹带动维持震荡整理，预计本周五震荡企稳 [5] 备注 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势 [3] - 偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹钢供需两端平稳运行，淡季基本面未好转，钢价易承压，政策预期相对利好，预期现实博弈下螺纹延续震荡运行态势，需关注钢厂生产情况 [12] 根据相关目录分别进行总结 供给 - 周度产量181.68万吨，环比增2.90万吨，上月末值206.08万吨，本月降24.40万吨，同期值227.88万吨，降46.20万吨 - 高炉产能利用率84.93%，环比降0.99%，上月末值87.98%，本月降3.05%，同期值87.80%，降2.87% [3] 需求 - 表观需求量208.64万吨，环比增5.55万吨，上月末值227.94万吨，本月降19.30万吨，同期值225.35万吨，降16.71万吨 - 钢联建材成交周均值10.05万吨，环比增0.23万吨，上月末值10.46万吨，本月降0.41万吨，同期值11.38万吨，降1.33万吨 [3] 库存 - 总库存452.54万吨，环比降26.96万吨，上月末值531.48万吨，本月降78.94万吨，同期值447.64万吨，增4.90万吨 - 厂内库存139.54万吨，环比降1.26万吨，上月末值146.73万吨，本月降7.19万吨，同期值145.25万吨，降5.71万吨 - 社会库存313.00万吨，环比降25.70万吨，上月末值384.75万吨，本月降71.75万吨，同期值302.39万吨，增10.61万吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种价格及基差情况总结 黑色系 - 硅铁 SF603 现货价 5592，期货价 5608，基差 16，基差率 0.29%，历史分位数 57.10% [1] - 螺纹钢 RB2605 现货价 3125，期货价 3277，基差 175，基差率 5.60%，历史分位数 68.30% [1] - 铁矿石 I2605 现货价 849，期货价 826，基差 23，基差率 -1.41%，历史分位数 52.20% [1] - 焦炭 J2601 现货价 1604，期货价未知，基差未知，基差率未知，历史分位数 55.70% [1] - 焦煤 JM2605 现货价 1127，期货价 1153，基差 -26，基差率 -2.35%，历史分位数 29.40% [1] 有色系 - 铜 CU2602 现货价 92600，期货价 92240，基差 360，基差率 0.39%，历史分位数 17.50% [1] - 铝 AL2602 现货价 21955，期货价 21730，基差 225，基差率 1.02%，历史分位数 4.16% [1] - 氧化铝 AO2601 现货价 2779，期货价 2553，基差 226，基差率 8.84%，历史分位数 79.51% [1] - 锌 ZN2601 现货价 23030，期货价 23060，基差 -30，基差率 -0.13%，历史分位数 65.83% [1] - 锡 SN2601 现货价 334380，期货价 332000，基差 2380，基差率 0.71%，历史分位数 10.20% [1] - 镍 NI2601 现货价 113940，期货价 113700，基差 240，基差率 0.21%，历史分位数 38.95% [1] - 不锈钢 SS2602 现货价 12920，期货价 12420，基差 500，基差率 4.03%，历史分位数 87.33% [1] - 碳酸锂 LC2605 现货价 106160，期货价 97550，基差 8610，基差率 8.11%，历史分位数 2.20% [1] - 工业硅 215605 现货价 9200，期货价 8642，基差 558，基差率 6.42%，历史分位数 34.45% [1] 贵金属系 - 黄金 AU2602 现货价 974.7，期货价 980.5，基差 -5.8，基差率 -0.59%，历史分位数 0.80% [1] - 白银 AG2602 现货价 15463，期货价 15521，基差 -58，基差率 -0.37%，历史分位数 3.70% [1] 农产品系 - 豆粕 M2605 现货价 2747，期货价 3040，基差 -293，基差率 -10.67%，历史分位数 68.50% [1] - 豆油 Y2605 现货价 7802，期货价 8210，基差 -408，基差率 -5.23%，历史分位数 70.40% [1] - 棕榈油 P2605 现货价 8368，期货价 8390，基差 -22，基差率 -0.26%，历史分位数 31.00% [1] - 菜粕 RM605 现货价 2340，期货价 2500，基差 -160，基差率 -6.84%，历史分位数 78.70% [1] - 菜油 OI605 现货价 9420，期货价 8945，基差 475，基差率 5.31%，历史分位数 90.50% [1] - 玉米 C2603 现货价 2290，期货价 2190，基差 100，基差率 4.57%，历史分位数 88.50% [1] - 玉米淀粉 CS2601 现货价 2499，期货价 2630，基差 -131，基差率 -5.24%，历史分位数 67.70% [1] - 生猪 H2603 现货价 11850，期货价 11325，基差 525，基差率 4.64%，历史分位数 61.60% [1] - 鸡蛋 JD2602 现货价 3020，期货价 2916，基差 104，基差率 3.57%，历史分位数 46.70% [1] - 棉花 CF605 现货价 14978，期货价 13960，基差 1018，基差率 7.29%，历史分位数 60.10% [1] - 白糖 SR605 现货价 5102，期货价 5390，基差 -288，基差率 -5.64%，历史分位数 46.80% [1] - 苹果 AP605 现货价 9000，期货价 9068，基差 -68，基差率 -0.75%，历史分位数 20.00% [1] - 红枣 CJ605 现货价 8500，期货价 8920，基差 -420，基差率 -4.71%，历史分位数 72.10% [1] 能源化工系 - 对二甲苯 PX603 现货价 6818，期货价 6862，基差 -44，基差率 -0.01%，历史分位数 28.30% [1] - PTA TA605 现货价 4748，期货价 4680，基差 68，基差率 1.58%，历史分位数 26.00% [1] - 乙二醇 EG2605 现货价 3767，期货价 3645，基差 122，基差率 3.01%，历史分位数 14.60% [1] - 涤纶短纤 PF602 现货价 6172，期货价 6280，基差 -108，基差率 -1.66%，历史分位数 76.10% [1] - 苯乙烯 EB2602 现货价 6385，期货价 6495，基差 -110，基差率 -1.66%，历史分位数 49.90% [1] - 甲醇 MA605 现货价 2174，期货价 2155，基差 19，基差率 0.87%，历史分位数 22.30% [1] - 尿素 UR605 现货价 1710，期货价 1708，基差 2，基差率 0.12%，历史分位数 28.50% [1] - LLDPE L2605 现货价 6476，期货价 6510，基差 -34，基差率 -0.52%，历史分位数 46.40% [1] - PP PP2605 现货价 6279，期货价 6265，基差 14，基差率 0.22%，历史分位数 24.70% [1] - PVC V2605 现货价 4708，期货价 4430，基差 278，基差率 6.89%，历史分位数 76.10% [1] - 烧碱 SH603 现货价 2199，期货价 2250，基差 -51，基差率 -2.29%，历史分位数 61.70% [1] - LPG PG2602 现货价 4528，期货价 4109，基差 419，基差率 10.20%，历史分位数 50.60% [1] - 沥青 BU2602 现货价 2952，期货价 2910，基差 42，基差率 1.44%，历史分位数 30.00% [1] - 丁二烯橡胶 BR2602 现货价 10700，期货价 11040，基差 -340，基差率 -3.17%，历史分位数 2.70% [1] - 玻璃 FG605 现货价 936，期货价 1062，基差 -126，基差率 -11.86%，历史分位数 21.00% [1] - 纯碱 SA605 现货价 1147，期货价 1193，基差 -46，基差率 -4.01%，历史分位数 25.00% [1] - 天胶 RU2605 现货价 15320，期货价 15050，基差 270，基差率 1.79%，历史分位数 80.81% [1] 金融系 - IF2512.CFE 现货价 4550.4，期货价 4552.8，基差 -2.4，基差率 -0.05%，历史分位数 56.90% [1] - IH2512.CFE 现货价 2995，期货价 2998.5，基差 -3.5，基差率 -0.12%，历史分位数 39.20% [1] - IC2512.CFE 现货价 7100.8，期货价 7101，基差 -0.2，基差率 -0.00%，历史分位数 84.80% [1] - IM2512.CFE 现货价 7272.4，期货价 7275.4，基差 -3，基差率 -0.04%，历史分位数 88.30% [1] - 2 年期债 TS2603 现货价 102.45，期货价 100.08，基差 2.37，基差率 2.37%，历史分位数 14.10% [1] - 5 年期债 TF2603 现货价 105.87，期货价 100.36，基差 5.51，基差率 5.51%，历史分位数 20.10% [1] - 10 年期债 T2603 现货价 108.04，期货价 100.36，基差 7.68，基差率 7.68%，历史分位数 17.00% [1] - 30 年期债 TL2603 现货价 127.02，期货价 112.41，基差 14.61，基差率 12.99%，历史分位数 61.80% [1]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对金融和商品市场多领域进行分析，涉及黄金、外汇、股指期货、国债期货等金融市场，及动力煤、铁矿石、农产品、有色金属、能源化工等商品市场，指出不同市场受通胀、政策、供需等因素影响，走势有震荡、下行、上涨等差异，并给出相应投资建议[13][21][29] 根据相关目录分别总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 英国央行降息25个基点至3.75%，美国11月CPI同比增2.7%、核心CPI同比增2.6%，金价震荡收跌白银回调，市场降息预期回升但11月数据或未反映真实通胀压力，贵金属短期炒作过高，白银有降温迹象 [13][14] - 投资建议：短期金价走势震荡，白银超涨注意下跌风险，金银比预计回升 [15] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美国众议院通过法案为人工智能基础设施建设审批松绑，特朗普面试美联储主席候选人，美国11月核心通胀同比增幅创2021年初以来最低，通胀压力放缓，美元指数走弱 [16][18][19] - 投资建议：美元指数走弱 [20] 宏观策略（美国股指期货） - 美国11月核心CPI同比上涨2.6%，通胀压力进一步放缓，市场对美联储降息空间转向乐观，但对AI过度投资担忧未消除，美股波动难降 [21] - 投资建议：短期美股继续高位震荡 [22] 宏观策略（股指期货） - 市场监管局推动形成优质优价、良性竞争市场秩序，发改委扩大新兴产业投资，A股大小盘缩量分化，创业板题材股回调，银行股带动红利表现上行，维持多头格局判断，慢牛长牛格局需政策持续呵护 [23][24] - 投资建议：各股指多头均衡配置 [25] 宏观策略（国债期货） - 央行开展883亿元7天期和1000亿元14天期逆回购操作，单日净投放697亿元，12月22日将在香港招标发行400亿元6个月期人民币央票，市场走势分化，短端强长端弱，机构行为主导超长债价格变化，走势判断难度上升 [26][27] - 投资建议：谨慎看待TL的上涨，追涨需谨慎 [28] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 12月18日印尼低卡动力煤报价暂稳，港口煤价快速下行，5500K报价再跌约9元至730元附近，日耗增速低、实际库存高，煤价预计很快跌至700元，进口端政策预期不明 [29] - 投资建议：观察700元附近政策端变化，煤价延续跌势 [31] 黑色金属（铁矿石） - 澳大利亚矿业公司Genmin为加蓬Baniaka铁矿项目融资，本周铁水下行2万吨，钢厂原料采购谨慎，港口铁矿石库存攀升，矿价短期难有趋势 [32] - 投资建议：矿价短期难有趋势 [32] 农产品（豆粕） - DERAL维持巴西帕拉纳州大豆产量预估不变，USDA周度出口销售报告符合预期，美豆出口担忧下CBOT大豆下行，国内进口大豆成本下跌、供应充足，油厂豆粕库存高企，供需面疲弱 [33][34] - 投资建议：豆粕维持弱势，若南美天气无重大异常，5月合约逢高沽空 [35] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - GAPKI公布印尼10月棕榈油供需数据，产量环比增长，内需与出口也增长，库存维持较低水平，油脂市场震荡，印尼供应较马来紧张 [36] - 投资建议：关注印尼生物柴油政策、马来高频产需数据，等待供应压力缓解信号 [37] 农产品（玉米淀粉） - 2025年第51周国内瓦楞纸和箱板纸开工率下降，淀粉糖产品玉米和淀粉消耗量增加，CS - C期货价差低位震荡，淀粉企业库存环比累库，下游淀粉糖开工提升、造纸行业开工率下滑，元旦及春节备货时段临近，需求端短期有增量 [38][39] - 投资建议：短期米粉价差接近前低后或将走阔 [39] 农产品（玉米） - 截至12月17日全国12个地区96家玉米加工企业玉米库存总量增幅10.20%，截至12月18日全国饲料企业平均库存天数环比上涨1.52%，现货稳中趋弱，03合约后下行，中下游库存紧张程度缓解，农户销售进度放缓 [40][41] - 投资建议：03、05合约震荡偏弱 [41] 农产品（生猪） - 大北农副总裁及非独立董事林孙雄离任，东瑞股份为子公司提供担保，春节较晚使年底旺季腌腊周期拉长但需求上量爆发性削弱，主力合约预计震荡偏弱，中长期若产能加速出清，远月合约或迎估值修复窗口 [42][44] - 投资建议：近月空单逐步止盈，关注远月合约低位中长期布局机会 [44] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 截至12月19日当周Mysteel五大品种库存周环比减少37.31万吨，11月中国出口钢铁板材600万吨、棒材171万吨，11月中国钢筋等产量有变化，商务部表示钢铁出口许可证管理不涉及数量和企业经营资格限制，本周五大品种去库尚可，螺纹表需环比回升但同比降幅超12%，市场担忧情绪缓和，钢价震荡 [45][46][49] - 投资建议：短期钢价以震荡思路对待 [49] 有色金属（多晶硅） - 广期所调整多晶硅期货相关合约交易指令每次最小开仓下单数量，硅料厂家自律及产量控制方案公布，预计12月多晶硅排产11.2万吨，硅片价格止跌，电池片部分企业上调报价，组件价格基本持稳 [50][51][52] - 投资建议：关注盘面回调后的逢低做多机会，新价格成交取决于减产换价情况 [52] 有色金属（工业硅） - 工信部加强光伏产能调控、健全价格监测机制，本周新疆、云南、四川、甘肃硅厂有增减产情况，当前工厂库存压力不大，期现出货良好但中游库存庞大，盘面价格打到现金成本线，需关注减产及多晶硅环节需求变化 [53][55] - 投资建议：减产规模不足以逆转累库格局，关注逢高沽空机会 [55] 有色金属（铅） - 12月17日【LME0 - 3铅】贴水47.19美元/吨，持仓减少，截至12月18日SMM铅锭五地社会库存减少0.14万吨，外盘和沪铅震荡偏弱，社库边际下降，再生铅供应承压，需求端走弱 [56] - 投资建议：单边关注空单止盈机会，套利和内外观望 [56] 有色金属（锌） - 12月17日【LME0 - 3锌】贴水21.57美元/吨，持仓减少，截至12月18日国内库存减少，LME库存回升，0 - 3现金升贴水下降，伦锌窄幅震荡，国内炼厂减产兑现，锌需求总体走强，锌社库下降，看好月差正套表现 [57][58] - 投资建议：单边关注中期回调买入机会，月差正套头寸持有，内外反套 [59] 有色金属（铜） - 11月中国铜材产量同比减少0.8%，必和必拓CEO称铜供应紧张高价时代将持续，美国核心CPI意外下降支撑铜价，但短期基本面偏弱限制铜价大涨，国内库存弱累库，短周期铜价高位震荡 [60][61][62] - 投资建议：单边中线逢低买入，套利观望 [62] 有色金属（镍） - 永恒镍业精炼镍成为LME镍交割品牌，APNI计划2026年镍矿产量大幅低于今年，当前NPI成本亏损、减产，纯镍减产但社库累积，若没有配额收缩等供应扰动，明年逢高沽空更合适 [63][64][65] - 投资建议：关注配额紧缩能否落地 [66] 有色金属（碳酸锂） - 玻利维亚政府寻求美国财政援助并开放锂矿储备，碳酸锂盘面高位回调，社会库存去化斜率放缓，周度产量环比增加，现货成交无法跟进，下游抗拒高价锂盐，大厂复产或使去库转累库，价格有回调概率 [67][68] - 投资建议：中长线回调做多 [68] 有色金属（锡） - 美光科技营收指引远超预期，12月17日【LME0 - 3锡】贴水18美元/吨，持仓减少，12月18日库存延续累库，前期供应扰动缓和，现货市场交投平淡，需求端整体弱势 [69][70][71] - 投资建议：警惕库存累库和价格回落风险 [72] 能源化工（碳排放） - 12月18日CEA收盘价60.65元/吨，较前一日上涨2.64%，成交量下降，生态环境部结转政策情绪影响大于实质影响，接近履约期末尾，市场成交量下降 [73][74][75] - 投资建议：短期市场横盘震荡 [75] 能源化工（天然气） - 截止12月12日美国天然气库存周度环比下降167Bcf，去库速度后期将放缓，nymex价格体现无极寒天气冲击预期，下行趋势难逆转，Golden pass一期项目投产改善基本面，但美国供应水平高 [76] - 投资建议：Nymex下行趋势不改 [77] 能源化工（PTA） - 江浙终端开工率下降，终端订单偏弱，织造工厂原料库存低，聚酯环节维持高位，PTA检修供应未完全回归，近月去库，春节前后累库压力小于前两年，明年产能投放真空期和PX偏紧预期使PTA底部支撑偏强，近期原油表现弱致PTA窄幅震荡 [78][79] - 投资建议：短期窄幅震荡，逢低滚动轻仓试多 [80] 能源化工（LLDPE） - 2025年12月12 - 18日我国聚乙烯产量减少，LLDPE产量降幅0.72%，下周齐鲁石化预计检修，临近年底生产商去库意愿强，下游采买意愿不佳，聚乙烯价格易跌难涨 [81] - 投资建议：聚乙烯价格易跌难涨 [81] 能源化工（甲醇） - 本周甲醇港口总库存上涨，不同数据有小幅去库或累库差异，伊朗第二轮停车近九成产能停车，主力换月至05合约，盘面重点转向预期，到港量减少有利于多头，05合约谨慎看多 [82][83] - 投资建议：05合约偏多思路，目标2200 - 2250一线 [84] 能源化工（烧碱） - 12月18日山东地区液碱市场价格多稳定，企业积极走货，供应端装置负荷稳定，需求端氧化铝接单好、非铝下游拿货情绪维稳，部分地区价格有变动，本周氯碱装置检修增加、开工率下降，华东整体库存上升 [85][86] - 投资建议：装置开工下降，下游接货尚可，现货价格稳中略涨，供需矛盾缓和，液氯价格下降或支撑烧碱价格 [86] 能源化工（PVC） - 今日国内PVC粉市场价格偏强整理，期货偏强震荡，现货成交偏淡，本周新增一家企业检修，行业开工负荷率下降，华东及华南样本总库存略降，PVC盘面低位反弹修复估值，基本面变化不大，春节前供需矛盾难缓解，2026年新产能少、出口值得期待，若春检亏损大，春检力度或大于往年 [87][88][89] - 投资建议：关注明年预期，若春检前后亏损大，或有趋势性上行驱动 [89] 能源化工（纯碱） - 截止12月18日本周国内纯碱厂家总库存下降，轻质纯碱增加、重质纯碱减少，今日纯碱盘面上涨受市场情绪带动，远兴二期和云图新投产能启动，供应端压力将体现，下游需求观望情绪浓，采购积极性不佳 [90] - 投资建议：中期纯碱偏空，逢高布局远月合约空单 [91] 能源化工（浮法玻璃） - 截止12月18日全国浮法玻璃样本企业总库存环比增加，玻璃盘面上涨受市场情绪和超跌反弹动能带动，需求偏弱，市场货源消化慢，中下游刚需采购，南方厂家出货受限，部分厂家以价换量 [92] - 投资建议：玻璃基本面过剩，中期逢高沽空 [92]