能源化工日报 日度观点: ◆ PVC： 4 月 17 日 PVC 主力 09 合约收盘 4933 元/吨（-21），常州市场价 4820 元/吨（0），主力基差-113 元/吨（+21），广州市场价 4930 元/吨（-10）， 杭州市场价 4880 元/吨（0）；兰炭中料 675（0）元/吨，乌海电石 2450 （-50）元/吨，乙烯 7100（0）元/吨。长期看 PVC 需求在地产拖累下持 续低迷，出口受反倾销和 BIS 认证等压制，且出口体量总体占比不大（12% 左右）；供应端有不少新投计划，且烧碱利润高开工持续维持高位，库 存高企供应压力较大；基本面需求不足、产能过剩，供需宽松格局，偏 空配。4 月中旬开始环比有增多，出口以价换量持稳状态，内需季节性 恢复，最近库存去化尚可，基本面驱动有限，宏观主导。经过上周贸易 战激烈期后，当前宏观悲观情绪有所缓解，PVC 估值偏低，盘面存弱反 弹。重点关注关税谈判进展、国内刺激政策力度。基本面关注出口和检 修力度。若国内刺激政策超预期，或有一定支撑。若贸易摩擦恶化、经 济预期继续恶化，盘面进一步承压。 ◆ 烧碱： 4 月 17 日烧碱主力 SH05 合约收 248 ...

行业 MEG 日报 日期 2025 年 4 月 18 日 料油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 业硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.c om期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.c om期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 看好黄金长期走势，但短期可能有回调风险 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 热点聚焦 - 美联储主席鲍威尔4月17日讲话警告关税政策可能引发滞胀风险，但未明确提及降息或加息信号，表明其对当前经济环境担忧，未释放货币政策转向信号 [3] - 2025年2月美国零售销售数据低于预期，核心零售销售增长放缓，可能暗示经济增长乏力，强化美联储降息预期，支撑黄金价格，需确认3月数据发布情况及是否符合预期 [3] - 截至4月15日，黄金ETF持仓量持平，但投机净多头寸下降15.82%，可能部分多头获利了结，但整体持仓仍处高位，市场看涨情绪仍存 [3] - 4月16日美元指数跌至99.26，接近两年低点，持续走弱支撑黄金价格 [4] - 黄金期货持仓量激增12.3万手至89.4万手，显示资金流入增加，市场活跃度高，可能推动价格上涨，但需结合成交量变化判断主力资金是否撤离 [5] 技术解盘 股指期货 - 近缺口与重要比例1/3共振支撑，目前维持在5540 - 5780之间震荡，短期震荡思路对待 [7] 黄金 - 中美贸易关税影响市场情绪，特朗普政策不确定性损伤美元信用，全球贸易形势恶化，世界经济衰退预期增强，对黄金等贵金属利多 [10] 铁矿 - 当下钢厂处于复产周期，短期刚需补库或支撑价格，但中长期受制于产能扩张压力；贸易摩擦间接影响钢材出口和外需，压低钢材估值，打击复产信心；后续关注国内政策，若有托底政策或有支撑；技术上今日延续弱势，短期趋势不明，震荡思路看待 [14] 玻璃 - 短期供应处于低位，现货产销好转，但下游地产及深加工补库力度弱，需求持续性待观测；近期受风险事件影响，情绪端利空；技术面今日偏弱运行，震荡思路看待，严控风险 [17] 豆一 - 进口成本上涨支撑大豆价格，但储备豆源拍卖成交良好，现货市场供应增多，且气温升高使豆制品需求下降，市场购销清淡，预计国产大豆震荡运行 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 连塑L2509和PP主力09合约收跌，线性期货小涨但市场交投谨慎，PE供需矛盾持续，PP需求未好转出口下滑，短线盘面弱势调整 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 连塑L2509低开涨后回落收跌7140元/吨，跌28元/吨（-0.39%），成交24.7万手，持仓增802至419559手；PP主力09收于7099元/吨，跌19元（-0.27%），持仓增1.11万至39.56万手 [6] - 线性期货低开震荡小涨，市场交投谨慎，贸易商随行报盘，下游谨慎采购；PE开车装置增多，库存下降慢，供需矛盾持续；PP检修损失高位缓和下行压力，需求端无明显好转，海外询盘减少，出口成交下滑 [6] 行业要闻 - 今日主要生产商库存74万吨，较前一工作日降1万吨（-1.33%），去年同期81万吨 [7] - 国内PP市场整理，期货止跌小涨对现货提振有限，企业厂价多数稳定，贸易商随行出货，下游谨慎观望，午前询盘一般，实盘平淡；华北拉丝主流7080 - 7300元/吨，华东7200 - 7320元/吨，华南7210 - 7400元/吨 [7] - PE市场价格延续下跌，华北大区个别线性、高压、低压有不同程度下跌；华东大区部分高压、线性、低压下跌；华南大区线性、低压个别及高压部分下跌；华北LLDPE价格7370 - 7800元/吨，华东7430 - 8000元/吨，华南7650 - 7950元/吨 [7] 数据概览 - 报告展示了L基差、PP基差、L - PP价差、原油期货主力合约结算价、两油库存及两油库存同比增减幅等数据图表，数据来源为Wind、卓创资讯和建信期货研究发展部 [8][11][14]

行业 贵金属日评 日期 2025 年 4 月 18 日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 021-60635739 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 请阅读正文后的声明 每日报告 一、贵金属行情及展望 日内行情： 美联储主席鲍威尔面对关税武器化带来的经济增长疲软和通胀预期高涨局面 继续保持观望态度并拒绝救市可能性，世界贸易组织和联合国贸发会议大幅调降 2025 年全球经济增长和商品贸易预估，美股再次大幅调整且美元指数也跌至 99.5 附近，来自政策不确定性、经济衰退和市场波动的避险需求推动伦敦黄金创下 3358 美元/盎司的新历史记录，上海黄金 9999 最高触及 795 元/克，多头获利平 仓使得 4 月 17 日亚盘时段金价冲高后小幅走软。特朗普 2 ...

报告基本信息 - 报告名称：甲醇日报 [1] - 报告日期：2025 年 4 月 18 日 [2] - 研究员：李金、任俊弛、彭浩洲、彭婧霖、刘悠然、李捷、冯泽仁 [3][4] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 期货盘面周四收盘，甲醇加权合约增仓 9756 手，09 主力合约增仓 48891 手，加权合约震荡下跌 1.35% [5] - 江苏太仓甲醇现货成交平均价 2415 元/吨，较上一日降 37 元/吨 [5] - 2025 年 4 月 11 日至 17 日，国内甲醇产量 1950515 吨，较上周降 11030 吨，装置产能利用率 87.37%，环比降 0.56% [5] - 甲醇下游需求端部分品种本周产能利用率：烯烃 83.90%，环比降 3.15%；甲醛 52.52%，环比升 0.43%；醋酸 81.35%，环比降 5.09%；MTBE 67.19%，环比升 1.66% [5] - 甲醇港口转累库，内地仍偏强，诚志、渤化近日检修，伊朗装置已重启，MTO 检修开始兑现，利空显现，内地需求尚可，聚烯烃不进一步下跌情况下不过分看空，短期震荡偏弱运行 [5] - 甲醇加权合约小时线和日线周期，MACD 快慢线在零轴下方，短期整体震荡偏弱运行 [6] 各目录总结 行情回顾与展望 |合约|开盘价|收盘价|最高价|最低价|涨跌幅（%）|成交量|持仓量|持仓量变化|投机度| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |MA2501|2339|2309|2346|2309|-0.94%|16488|66781|5489|0.25| |MA2505|2375|2333|2384|2328|-1.52%|225588|229015|-46663|0.99| |MA2509|2270|2238|2274|2234|-1.06%|659451|668645|48891|0.99| [7] 行业要闻 - 富德集团布局 600 万吨煤制甲醇项目，富德（新疆）新能源有限公司揭牌，项目团队数月内完成工商注册等关键工作，与中科院大连化物所和国家管网集团西部管道公司合作 [13] - 新疆中泰晋华炉 100 万吨甲醇项目一次点火成功，利用中泰集团兰炭装置副产荒煤气及筛余物为原料 [13] 数据概览 涉及期货价格和仓单数量、MA05 - MA09、主力合约基差、产销地价差、三种工艺甲醇利润、甲醇海外市场价格等图表，但未提及具体数据内容 [14][21][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月17日纯碱主力期货SA505震荡偏弱，回吐部分涨幅，收盘价1319元/吨，跌幅0.52%，日减仓48854手；玻璃期货主力合约震荡运行，需求季节性恢复，供需矛盾缓解但需求增长慢，企业库存虽降但同比仍高，出货去库情绪不稳定 [7][10] - 纯碱周产继续回升至75.9万吨，开工负荷率升至90%，消费量增加，企业库存维持在88万吨，预计短期内维持震荡运行，长期修复需时间；玻璃一季度供应端产能收缩，需求端受弱现实压制，库存持续累库，预计后市磨底震荡 [8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 4月17日纯碱SA505开盘1330元/吨，最高1330元/吨，最低1310元/吨，收盘1319元/吨，跌7元/吨，跌幅0.52%，持仓量38.15万手，减仓48854手；SA509开盘1356元/吨，最高1368元/吨，最低1338元/吨，收盘1358元/吨，跌1元/吨，跌幅0.07%，持仓量93.37万手，增仓59417手 [7] - 4月17日玻璃FG505开盘1156元/吨，最高1157元/吨，最低1136元/吨，收盘1138元/吨，跌12元/吨，跌幅1.04%，持仓量57.21万手，减仓59948手；FG509开盘1186元/吨，最高1189元/吨，最低1162元/吨，收盘1166元/吨，跌18元/吨，跌幅1.52%，持仓量114.21万手，增仓114870手 [7] - 华中地区重质纯碱现货价1400 - 1500元/吨，轻质纯碱现货价1250 - 1380元/吨，较前日维持不变 [8] - 4月17日当周中国纯碱周度产量连续4周回升至75.9万吨，开工负荷率升至90%；截至4月10日企业出货量74.94万吨，环比增加16.81%；重质纯碱周度企业库存维持在88万吨，延续累库态势 [8] - 一季度浮法玻璃供应端产能收缩，日熔量同比处于低位，复产预期叠加高库存压制期货价格；需求端受弱现实压制，库存持续累库，盘面价格受库存波动影响大 [9] 行业要闻 - 3月一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.1%，涨幅与上月相同；3月粗钢产量9284万吨，同比增长4.6%；3月钢材产量13442万吨，同比增长8.3%；1 - 3月全国房地产开发投资19904亿元，同比下降9.9%，其中住宅投资15133亿元，下降9.0% [11] - 今日国内纯碱市场偏弱运行，东北阜丰纯碱装置检修中，连云港德邦纯碱装置恢复中，行业整体开工负荷维持在9成左右，期货盘面震荡运行，下游需求疲软，终端用户拿货积极性一般，厂家签单一般 [11] - 今日国内浮法玻璃原片价格大稳小动，华北沙河市场价格小幅上调，其他多数区域维持稳定，部分加工厂订单刚需增多，提货进程加快，但同比去年同期下滑明显，受关税政策影响，市场交投氛围一般 [11]

报告基本信息 - 报告行业：原油 [1] - 报告日期：2025年4月18日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 贸易战背景下市场对原油需求预期悲观，油价难有趋势性上涨空间，且易受消息面影响大幅波动，操作上可考虑买看涨期权并及时止盈，SC受制裁影响走势相对偏强 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 4月16日晚间美国财政部公布对伊朗能源领域新一轮制裁，我国山东一家地炼受影响，伊核协议谈判中美国施压、伊朗态度强硬，预计谈判达成可能性不大 [6] - 4月16日OPEC官方宣布收到最新补偿性减产计划，削减5月以后供应，至2025年底平均减少7.2万桶日产量，更新后5月新增供应减至3.3万桶日 [6] - 行情回顾：WTI主力开盘60.96美元/桶、收盘61.94美元/桶、最高62.31美元/桶、最低59.87美元/桶、涨跌幅1.96%、成交量26.78万手；Brent主力开盘64.03美元/桶、收盘65.04美元/桶、最高65.43美元/桶、最低63美元/桶、涨跌幅1.82%、成交量27.79万手；SC主力开盘476.2元/桶、收盘482.7元/桶、最高487.8元/桶、最低473.9元/桶、涨跌幅2.31%、成交量14.99万手 [6] 行业要闻 - 欧佩克收到八个国家更新后的补偿性减产计划，日均减产石油30.5万桶/日直至2026年6月 [8] - 伊拉克计划四月削减原油出口量7万桶/日 [8] - 惠誉将2025年布伦特原油价格预期下调5美元至每桶65美元，维持天然气价格预计不变 [8] - 美国财政部网站公布新一轮制裁，针对伊朗油轮 [8] - 美国财长贝森特称美国准备将伊朗能源出口降至零 [8] 数据概览 - 报告展示了全球高频原油库存、WTI基金持仓、Brent基金净持仓、Dtd Brent价格、WTI现货价格、阿曼现货价格、美国原油增产速度、EIA原油库存等数据图表 [10][11][12][21]

行业 沥青日报 日期 2024 年 4 月 18 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（碳市场工业硅） 研究员 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短中期农产品品种强弱排序为粕类＞玉米类＞软商品＞油脂＞养殖类，细分排序为豆粕>菜粕＞菜油＞玉米＞豆油＞鸡蛋＞白糖＞棉花>棕榈油＞生猪，建议短中期多配豆粕、菜油、玉米，空配棕榈油、生猪；中长期建议关注逢低多配豆粕，逢高空配白糖及棕榈油的机会 [3][61][66] - 油脂板块，棕榈油产地供应恢复，价格有下行空间，推荐关注 P2509 做空机会；豆油远月供应或偏紧，推荐关注 Y2601 做多机会及 Y9 - 1 反套机会；菜油受加菜籽反倾销调查影响，以谨慎做多为主 [1][19][22] - 生猪养殖处于增产阶段，累库推动近强远弱格局，建议关注 9 月合约超涨后沽空机会 [1][20] - 玉米关注华北干旱、小麦增储传闻、东北去库加快能否成为催化剂，中长期关注 07 合约逢低做多机会 [2][19] 根据相关目录分别进行总结 上期策略回顾 - 豆粕菜粕：上期推荐的 “M - RM 09 做缩” 及 “RM 5 - 9 反套” 策略欠佳，M - RM 09 价差扩大，RM 5 - 9 价差虽扩大但仍维持正向结构 [11] - 白糖：上期建议关注郑糖逢高沽空机会，策略运行不佳，内盘表现强于预期，触发止损位 [12] - 生猪：上期推荐关注 LH5 月合约超涨后沽空机会，策略反馈良好，多次到达止盈位，后续可关注 09 合约下行周期沽空机会 [12] - 玉米：上期推荐中长期关注玉米 07 合约逢低做多机会，07 合约围绕 2300 元/吨震荡，第二轮向上修复未启动，当前供应不缺，上涨动力有限，但小麦托市价支撑较强 [13] - 油脂：上期单边推荐 P2509 做空机会，给出较好止盈点位；套利推荐 P59 正套与 YP09 做扩策略，未表现出较强趋势性 [14] - 强弱配置策略：上期推荐短期多配豆粕、玉米，空配生猪、鸡蛋，4 月初收益较好，后有所回吐，总体组合表现有 2.6% 的亏损 [15] 本期策略推荐 单边策略 - 棕榈油：偏空，1 - 2 个月，关注 9 月合约（P2509）做空机会，建议止盈位 7500 元，止损位 8300 元 [19] - 豆油：偏多，3 个月以上，关注 1 月合约（Y2601）做多机会，建议第一止盈位 8000 元，止损位 7400 元 [19] - 玉米：偏多，1 - 3 个月，中长期关注玉米 07 合约逢低做多机会，建议止盈位 2450 - 2500 元、止损位 2250 - 2270 元 [19] - 生猪：偏空，1 - 2 个月，关注 9 月合约超涨后沽空机会，建议止盈位 14100 - 14200 元、止损位 14800 - 14900 元 [20] 套利策略 - 关注豆油 9 - 1（Y2509 - Y2601）反套机会，时间 1 - 3 个月，基于大豆到港近多远少预期 [21] 推荐策略逻辑详述及相关指标跟踪 - **油脂板块**：单边关注 P2509 做空、Y2601 做多机会，套利关注豆油 9 - 1 反套机会；重点指标包括马棕库存、POGO 价差、国际豆棕价差、4 - 5 月大豆到港量等 [22][24] - **玉米板块**：单边中长期关注玉米 07 合约逢低做多机会，关注东北库存、华北干旱及小麦增储传闻；重点指标包括深加工企业玉米库存消费比、饲料企业玉米库存天数等 [32][36] - **养殖板块**：单边关注 LH 超涨后沽空 7、9 合约机会，当下累库推动近强远弱格局，关注现货价格支撑转弱信号后沽空主力机会；重点指标包括 5 月交割基差、主要合约期货结算价、现货价格、库存压力等 [37][39] 农产品品种间强弱排序 农产品各主要品种观点 - 豆粕：短期受中美贸易战影响，上涨空间受限，长期若进口美豆受限或美豆产量不及预期，期价将抬升 [48] - 菜粕：单边跟随豆粕，关注政策变化及油厂进口情况 [48] - 棕榈油：短期印度补库支撑价格，中长期关注印尼生物柴油需求及国际柴油、美豆油价格 [48] - 豆油：国际市场生物燃料预期利好，国内远月供应或紧张，做多性价比较好 [48] - 菜油：受加菜籽反倾销调查影响，预计维持震荡偏强走势 [48] - 玉米、玉米淀粉：关注催化剂，中期 7 月中下旬缺口或暴露，新作丰产明确后可转空 [48] - 鸡蛋：二季度供应增长，需求主导因素为环节性储备，三季度供应、需求或有支撑，当下可暂时观望 [49] - 生猪：上半年盘面表现弱，下半年旺季合约相对较强，关注超涨后沽空近月合约机会 [49] - 白糖：短中期震荡偏弱，长期熊市，但主产国天气有不确定性 [50] - 棉花：二季度行情不乐观，维持低位弱势震荡，下半年谨慎偏多，但波动风险大 [50] 主要指标跟踪 - **资金面动态**：过去一个月农产品期货板块资金净流出，豆粕、玉米、豆一资金流入量居前，油脂及橡胶资金大幅流出 [51] - **各品种基差及基差率（2025 年 4 月 14 日）**：展示了棉花、白糖等多个品种的主力合约期货、现货价格，基差及基差率 [54] - **农产品期货强弱排序及多空配置策略**：短中期强弱排序为粕类＞玉米类＞软商品＞油脂＞养殖类；多空配置策略为短中期多配豆粕、菜油、玉米，空配棕榈油、生猪；中长期关注逢低多配豆粕，逢高空配白糖及棕榈油的机会 [61][66]