报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 铁矿石市场短期面临“宏观利好出尽、基本面承压”格局，供应维持高位，港口库存累积，需求端受钢厂利润收缩和铁水产量回落压制，叠加焦煤强势挤压利润，价格上行空间有限，操作上建议关注估值修复后的逢高沽空机会 [3] 相关目录总结 铁矿石12合约月度价格预测（11月） - 价格预测区间为770 - 826，当前平值期权IV为18.85%，历史波动率分位数为11.3% [2] 铁矿石风险管理策略建议（11月） - 库存管理方面，目前有现货担心未来库存跌价，风险敞口为多，策略推荐直接做空铁矿期货锁定利润，套保工具为I2512，买卖方向为空，套保比例25%，建议入场区间820 - 830；还可卖看涨期权收权利金，套保工具为I2512 - C - 830，套保比例30%，逢高卖 [2] - 采购管理方面，未来要采购担心涨价，风险敞口为空，策略推荐直接做多铁矿期货锁定成本，套保工具为I2512，买卖方向为多，套保比例30%，建议入场区间780 - 790；还可卖虚值看跌，若跌破执行价则持有期货多单，套保工具为I2511 - P - 780，套保比例40%，逢高卖 [2] 核心矛盾 - 铁矿石市场短期“宏观利好出尽、基本面承压”，供应高位、港口库存累积，需求受钢厂利润和铁水产量压制，焦煤挤压利润，价格上行空间有限，建议关注估值修复后逢高沽空机会 [3] 利多因素 - 本期铁水产量环比降但同比正增长且处季节性高位，支撑铁矿石基础需求 [4] - 钢厂利润虽低但尚未减产 [4] - 前期宏观事件带来市场情绪回暖 [4] 利空因素 - 宏观利好出尽，进入宏观真空期 [4] - 铁矿石发运量维持季节性高位，港口库存超季节性累库 [4] - 热卷库存超季节性持续累积，产量虽降但仍处高位，需求动能不足 [4] - 钢厂利润大幅下探，减产负反馈压力积累 [4] - 焦煤强势，挤压铁矿石空间 [4] 铁矿石价格数据 |指标名称|2025 - 10 - 31|2025 - 10 - 30|2025 - 10 - 24|日变化|周变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |01合约收盘价|800|802.5|771|-2.5|29| |05合约收盘价|776.5|779.5|750.5|-3|26| |09合约收盘价|755|758.5|730|-3.5|25| |01基差|2|2.5|7|-0.5|-5| |05基差|25.5|25.5|27.5|0|-2| |09基差|47|46.5|48|0.5|-1| |日照PB粉|803|805|778|-2|25| |日照卡粉|913|920|901|-7|12| |日照超特|708|714|702|-6|6| [4][5] 铁矿石普氏指数 |普氏指数|2025 - 10 - 30|2025 - 10 - 29|2025 - 10 - 23|日变化|周变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |普氏58%指数|96.25|96.8|94.35|-0.55|1.9| |普氏62%指数|107.7|108.4|105.65|-0.7|2.05| |普氏65%指数|121.2|121.9|119.15|-0.7|2.05| |普氏58%月均价|94.8333|94.7625|94.6125|0.0708|0.2208| |普氏62%月均价|105.75|105.6525|105.3656|0.0975|0.3844| |普氏65%月均价|119.3333|119.24|118.975|0.0933|0.3583| [6] 铁矿石基本面数据 |指标名称|2025 - 10 - 31|2025 - 10 - 24|2025 - 10 - 03|周变化|月变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |日均铁水产量|236.36|239.9|241.81|-3.54|-5.45| |45港疏港量|320.16|312.65|336.4|7.51|-16.24| |五大钢材表需|916|893|905|24|12| |全球发运量|3388.4|3333.5|3475.4|54.9|-87| |澳巴发运量|2844.5|2740|2767|104.5|77.5| |45港到港量|2029.1|2519.4|2360.5|-490.3|-331.4| |45港库存|14542.48|14423.59|14000.28|118.89|542.2| |247家钢厂库存|8849.86|9079.19|10036.79|-229.33|-1186.93| |247钢厂可用天数|30.35|30.63|33.59|-0.28|-3.24| [12]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对2025年10月31日股指期权数据进行日报分析，涵盖指数行情、中金所股指期权成交情况、各指数波动率分析等内容，还提及10月30日A股行情概况 [3][5] 根据相关目录总结 行情回顾 - 上证50收盘价1847.30，涨跌幅 -0.54%，成交额3046.6108亿元，成交量65.74亿 [3] - 沪深300收盘价7199.56，涨跌幅 -0.80%，成交额4709.911亿元，成交量273.29亿 [3] - 中证1000收盘价4785.07，涨跌幅 -1.11%，成交额7485.0848亿元，成交量297.39亿 [3] 中金所股指期权成交情况 |指数|认购期权成交量（万张）|认沽期权成交量（万张）|成交量PCR|认购期权持仓量（万张）|认沽期权持仓量（万张）|持仓量PCR| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上证50|2.73|2.94|0.36|3.96|4.00|0.69| |沪深300|5.47|14.67|0.59|8.49|9.11|0.93| |中证1000|28.72|28.34|0.89|13.36|14.81|1.07| [3] 各指数波动率分析 - 包含上证50、沪深300、中证1000的历史波动率及波动率锥，以及下月平值隐波相关内容 [3][4] 行情概况 - 10月30日，A股放量下跌，科技股全线调整，上证指数收跌0.73%报3986.9点，深证成指跌1.16%，创业板指跌1.84%，沪深300跌0.8％等，A股全天成交2.46万亿元，上日成交2.29万亿元 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2025年10月30日，上证50ETF期权成交量为59.51万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为74.81万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为132.96万张，深证100ETF期权成交量为5.14万张，创业板ETF期权成交量为212.61万张，上证50股指期权成交量为4.00万张，沪深300股指期权成交量为10.83万张，中证1000期权总成交量为28.34万张[1] - 提供了各股指ETF期权近一日看涨、看跌及总成交量数据，如上证50ETF期权看涨成交量49.04万张、看跌成交量38.30万张、总成交量87.34万张[20] 期权PCR - 给出各股指ETF期权的成交额PCR及持仓量PCR数据与环比变动情况，如上证50ETF期权成交额PCR报0.61，环比变动为+0.08；持仓量PCR报0.96，环比变动为 - 0.04[2][36] 期权VIX - 提供各股指ETF期权的VIX数据与环比变动情况，如上证50ETF期权VIX报17.11%，环比变动为 - 0.25%[3][51]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 股市方面上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股呈高位震荡上行行情 [3] - 金融期权隐含波动率下降但维持较高水平波动 [3] - ETF期权适合构建偏多头的买方策略、认购期权牛市价差组合策略；股指期货适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3986.90，跌29.43，跌幅0.73%，成交额10701亿元，额变化1018亿元，PE为16.81 [4] - 深证成指收盘价13532.13，跌159.26，跌幅1.16%，成交额13516亿元，额变化638亿元，PE为30.82 [4] - 上证50收盘价3046.61，跌16.41，跌幅0.54%，成交额1847亿元，额变化284亿元，PE为12.17 [4] - 沪深300收盘价4709.91，跌37.93，跌幅0.80%，成交额7200亿元，额变化741亿元，PE为14.49 [4] - 中证500收盘价7385.71，跌95.26，跌幅1.27%，成交额4738亿元，额变化307亿元，PE为33.73 [4] - 中证1000收盘价7485.08，跌84.03，跌幅1.11%，成交额4785亿元，额变化393亿元，PE为46.48 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.193，跌0.017，跌幅0.53%，成交量986.91万份，量变化980.61，成交额31.63亿元，额变化11.44 [5] - 上证300ETF收盘价4.823，跌0.039，跌幅0.80%，成交量816.46万份，量变化809.67，成交额39.55亿元，额变化6.71 [5] - 上证500ETF收盘价7.497，跌0.097，跌幅1.28%，成交量239.78万份，量变化237.71，成交额18.04亿元，额变化2.50 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.535，跌0.030，跌幅1.92%，成交量3363.52万份，量变化3332.58，成交额52.13亿元，额变化4.06 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.488，跌0.027，跌幅1.78%，成交量763.15万份，量变化755.28，成交额11.46亿元，额变化 - 0.38 [5] - 深证300ETF收盘价4.973，跌0.040，跌幅0.80%，成交量144.26万份，量变化143.07，成交额7.21亿元，额变化1.28 [5] - 深证500ETF收盘价2.992，跌0.039，跌幅1.29%，成交量93.33万份，量变化92.69，成交额2.80亿元，额变化0.90 [5] - 深证100ETF收盘价3.625，跌0.052，跌幅1.41%，成交量38.49万份，量变化38.03，成交额1.41亿元，额变化 - 0.27 [5] - 创业板ETF收盘价3.239，跌0.061，跌幅1.85%，成交量1406.88万份，量变化1393.18，成交额46.02亿元，额变化1.29 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量87.34万张，量变化27.82，持仓量133.03万张，仓变化9.72，成交量PCR为0.78，变化 - 0.15，持仓量PCR为0.96，变化 - 0.01 [6] - 上证300ETF成交量116.08万张，量变化41.28，持仓量127.71万张，仓变化11.64，成交量PCR为0.93，变化0.08，持仓量PCR为1.17，变化 - 0.05 [6] - 上证500ETF成交量151.35万张，量变化18.39，持仓量136.20万张，仓变化12.52，成交量PCR为1.03，变化0.10，持仓量PCR为1.35，变化 - 0.10 [6] - 华夏科创50ETF成交量135.62万张，量变化30.15，持仓量213.41万张，仓变化13.43，成交量PCR为0.72，变化0.07，持仓量PCR为0.99，变化 - 0.02 [6] - 易方达科创50ETF成交量24.54万张，量变化2.86，持仓量60.86万张，仓变化5.82，成交量PCR为0.59，变化 - 0.16，持仓量PCR为0.95，变化 - 0.05 [6] - 深证300ETF成交量16.42万张，量变化3.92，持仓量26.00万张，仓变化1.34，成交量PCR为0.84，变化 - 0.38，持仓量PCR为0.82，变化 - 0.06 [6] - 深证500ETF成交量21.80万张，量变化2.67，持仓量38.92万张，仓变化1.70，成交量PCR为0.96，变化0.11，持仓量PCR为0.86，变化 - 0.03 [6] - 深证100ETF成交量4.22万张，量变化 - 0.92，持仓量10.08万张，仓变化0.05，成交量PCR为1.46，变化 - 0.33，持仓量PCR为1.31，变化 - 0.01 [6] - 创业板ETF成交量212.61万张，量变化39.90，持仓量167.59万张，仓变化8.59，成交量PCR为0.87，变化0.09，持仓量PCR为1.28，变化 - 0.19 [6] - 上证50成交量4.00万张，量变化1.54，持仓量6.70万张，仓变化0.09，成交量PCR为0.36，变化 - 0.04，持仓量PCR为0.69，变化 - 0.00 [6] - 沪深300成交量14.67万张，量变化3.84，持仓量17.60万张，仓变化0.65，成交量PCR为0.59，变化 - 0.11，持仓量PCR为0.93，变化0.03 [6] - 中证1000成交量28.34万张，量变化8.23，持仓量28.72万张，仓变化0.55，成交量PCR为0.89，变化0.08，持仓量PCR为1.07，变化 - 0.02 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF标的收盘价3.193，平值行权价3.20，压力点3.20，压力点偏移0.00，支撑点3.10，支撑点偏移0.00，购最大持仓115212，沽最大持仓107493 [8] - 上证300ETF标的收盘价4.823，平值行权价4.80，压力点5.00，压力点偏移0.00，支撑点4.70，支撑点偏移0.00，购最大持仓70141，沽最大持仓86825 [8] - 上证500ETF标的收盘价7.497，平值行权价7.50，压力点7.50，压力点偏移0.00，支撑点7.25，支撑点偏移0.00，购最大持仓83811，沽最大持仓124977 [8] - 华夏科创50ETF标的收盘价1.535，平值行权价1.55，压力点1.60，压力点偏移0.00，支撑点1.40，支撑点偏移 - 0.05，购最大持仓123871，沽最大持仓75916 [8] - 易方达科创50ETF标的收盘价1.488，平值行权价1.50，压力点1.60，压力点偏移0.00，支撑点1.35，支撑点偏移0.00，购最大持仓22143，沽最大持仓15242 [8] - 深证300ETF标的收盘价4.973，平值行权价5.00，压力点5.25，压力点偏移0.00，支撑点4.80，支撑点偏移0.10，购最大持仓23040，沽最大持仓11272 [8] - 深证500ETF标的收盘价2.992，平值行权价3.00，压力点3.20，压力点偏移 - 0.10，支撑点2.85，支撑点偏移0.00，购最大持仓18221，沽最大持仓17376 [8] - 深证100ETF标的收盘价3.625，平值行权价3.60，压力点3.70，压力点偏移0.00，支撑点3.50，支撑点偏移0.00，购最大持仓6158，沽最大持仓5122 [8] - 创业板ETF标的收盘价3.239，平值行权价3.20，压力点3.60，压力点偏移0.00，支撑点3.00，支撑点偏移0.00，购最大持仓87572，沽最大持仓80433 [8] - 上证50标的收盘价3046.61，平值行权价3050，压力点3100，压力点偏移0，支撑点2950，支撑点偏移0，购最大持仓3230，沽最大持仓2301 [8] - 沪深300标的收盘价4709.91，平值行权价4700，压力点4800，压力点偏移0，支撑点4700，支撑点偏移0，购最大持仓6637，沽最大持仓7088 [8] - 中证1000标的收盘价7485.08，平值行权价7500，压力点7500，压力点偏移0，支撑点7000，支撑点偏移0，购最大持仓9031，沽最大持仓10098 [8] 期权因子—隐含波动率(%) - 上证50ETF平值隐波率15.17，加权隐波率15.42，变化 - 0.39，年平均15.99，购隐波率15.53，沽隐波率15.25，HISV20为15.65，隐历波动率差 - 0.24 [11] - 上证300ETF平值隐波率16.50，加权隐波率16.37，变化 - 0.57，年平均16.43，购隐波率16.32，沽隐波率16.44，HISV20为16.58，隐历波动率差 - 0.21 [11] - 上证500ETF平值隐波率20.17，加权隐波率20.55，变化 - 0.32，年平均20.15，购隐波率20.45，沽隐波率20.66，HISV20为20.41，隐历波动率差0.14 [11] - 华夏科创50ETF平值隐波率35.61，加权隐波率36.34，变化 - 0.78，年平均32.60，购隐波率36.36，沽隐波率36.30，HISV20为35.43，隐历波动率差0.91 [11] - 易方达科创50ETF平值隐波率71.56，加权隐波率36.63，变化 - 1.07，年平均33.44，购隐波率36.71，沽隐波率36.45，HISV20为36.18，隐历波动率差0.45 [11] - 深证300ETF平值隐波率16.67，加权隐波率18.18，变化 - 2.57，年平均18.15，购隐波率17.95，沽隐波率18.49，HISV20为18.12，隐历波动率差0.06 [11] - 深证500ETF平值隐波率20.96，加权隐波率22.00，变化 - 0.53，年平均21.64，购隐波率21.64，沽隐波率22.41，HISV20为21.23，隐历波动率差0.78 [11] - 深证100ETF平值隐波率23.32，加权隐波率24.65，变化 - 0.69，年平均24.85，购隐波率23.30，沽隐波率25.99，HISV20为25.84，隐历波动率差 - 1.19 [11] - 创业板ETF平值隐波率32.93，加权隐波率34.27，变化 - 0.43，年平均28.72，购隐波率33.08，沽隐波率35.67，HISV20为31.63，隐历波动率差2.64 [11] - 上证50平值隐波率15.60，加权隐波率15.54，变化 - 0.87，年平均17.14，购隐波率15.61，沽隐波率15.35，HISV20为15.93，隐历波动率差 - 0.39 [11] - 沪深300平值隐波率15.95，加权隐波率15.53，变化 - 1.03，年平均16.90，购隐波率15.45，沽隐波率15.67，HISV20为16.54，隐历波动率差 - 1.01 [11] - 中证1000平值隐波率21.16，加权隐波率21.34，变化 - 0.43，年平均22.51，购隐波率20.80，沽隐波率21.96，HISV20为21.17，隐历波动率差0.17 [11] 策略与建议 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情分析：上证50ETF8 - 10月呈短期下方有支撑的偏多头上涨高位大幅震荡上行走势 [14] - 期权因子研究：隐含波动率维持均值附近波动，持仓量PCR收报于1.00附近表明处于震荡行情，压力位3.20，支撑位3.10 [14] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖方偏多头组合策略，如SELL_510050P2511M0310

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整，建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一最新价4092，跌12，跌幅0.29%，成交量12.55万手，持仓量26.44万手 [3] - 豆二最新价3690，涨9，涨幅0.24%，成交量1.35万手，持仓量3.67万手 [3] - 豆粕最新价2990，涨9，涨幅0.30%，成交量100.66万手，持仓量162.31万手 [3] - 菜籽粕最新价2378，跌14，跌幅0.59%，成交量24.23万手，持仓量35.05万手 [3] - 棕榈油最新价8806，跌14，跌幅0.16%，成交量48.37万手，持仓量39.19万手 [3] - 豆油最新价8156，涨8，涨幅0.10%，成交量28.63万手，持仓量48.97万手 [3] - 菜籽油最新价9468，跌46，跌幅0.48%，成交量16.72万手，持仓量22.60万手 [3] - 鸡蛋最新价3157，涨4，涨幅0.13%，成交量31.55万手，持仓量20.16万手 [3] - 生猪最新价11880，跌280，跌幅2.30%，成交量11.24万手，持仓量13.58万手 [3] - 花生最新价7800，跌28，跌幅0.36%，成交量7.11万手，持仓量17.07万手 [3] - 苹果最新价9268，涨91，涨幅0.99%，成交量14.10万手，持仓量14.61万手 [3] - 红枣最新价10225，跌260，跌幅2.48%，成交量32.47万手，持仓量18.86万手 [3] - 白糖最新价5479，跌6，跌幅0.11%，成交量16.74万手，持仓量37.98万手 [3] - 棉花最新价13640，涨10，涨幅0.07%，成交量21.13万手，持仓量57.76万手 [3] - 玉米最新价2112，跌1，跌幅0.05%，成交量46.60万手，持仓量94.41万手 [3] - 淀粉最新价2427，涨幅0.00%，成交量10.65万手，持仓量20.52万手 [3] - 原木最新价786，跌2，跌幅0.25%，成交量0.77万手，持仓量1.65万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.82，持仓量PCR为1.05 [4] - 豆二成交量PCR为0.47，持仓量PCR为0.76 [4] - 豆粕成交量PCR为0.70，持仓量PCR为0.65 [4] - 菜籽粕成交量PCR为0.93，持仓量PCR为1.20 [4] - 棕榈油成交量PCR为1.24，持仓量PCR为1.02 [4] - 豆油成交量PCR为1.55，持仓量PCR为1.00 [4] - 菜籽油成交量PCR为1.21，持仓量PCR为1.42 [4] - 鸡蛋成交量PCR为0.75，持仓量PCR为0.63 [4] - 生猪成交量PCR为0.58，持仓量PCR为0.38 [4] - 花生成交量PCR为0.39，持仓量PCR为0.37 [4] - 苹果成交量PCR为1.26，持仓量PCR为1.66 [4] - 红枣成交量PCR为0.54，持仓量PCR为0.27 [4] - 白糖成交量PCR为0.53，持仓量PCR为0.60 [4] - 棉花成交量PCR为0.59，持仓量PCR为0.71 [4] - 玉米成交量PCR为0.71，持仓量PCR为0.29 [4] - 淀粉成交量PCR为0.56，持仓量PCR为0.45 [4] - 原木成交量PCR为0.34，持仓量PCR为0.82 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4200，支撑位4050 [5] - 豆二压力位3900，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3100 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2200 [5] - 棕榈油压力位9500，支撑位9000 [5] - 豆油压力位8500，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位9700，支撑位9200 [5] - 鸡蛋压力位4200，支撑位3000 [5] - 生猪压力位14000，支撑位11000 [5] - 花生压力位9000，支撑位7700 [5] - 苹果压力位9500，支撑位8000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10000 [5] - 白糖压力位5700，支撑位5400 [5] - 棉花压力位13600，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2200，支撑位2100 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2400 [5] - 原木压力位1000，支撑位700 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率12.545%，加权隐波率13.38% [6] - 豆二平值隐波率14.505%，加权隐波率15.50% [6] - 豆粕平值隐波率13.46%，加权隐波率15.75% [6] - 菜籽粕平值隐波率21.205%，加权隐波率22.91% [6] - 棕榈油平值隐波率17.84%，加权隐波率18.98% [6] - 豆油平值隐波率12.465%，加权隐波率14.02% [6] - 菜籽油平值隐波率13.45%，加权隐波率15.14% [6] - 鸡蛋平值隐波率19.58%，加权隐波率21.53% [6] - 生猪平值隐波率23.095%，加权隐波率25.39% [6] - 花生平值隐波率11.715%，加权隐波率14.93% [6] - 苹果平值隐波率21.49%，加权隐波率24.56% [6] - 红枣平值隐波率29.65%，加权隐波率32.95% [6] - 白糖平值隐波率14.375%，加权隐波率9.28% [6] - 棉花平值隐波率7.55%，加权隐波率9.99% [6] - 玉米平值隐波率10.08%，加权隐波率10.67% [6] - 淀粉平值隐波率9.285%，加权隐波率11.29% [6] - 原木平值隐波率14.92%，加权隐波率22.00% [6] 期权策略建议 油脂油料期权—豆一 - 基本面新作巴西大豆种植进度偏快影响略偏空 行情7月以来跌幅收窄后回暖上升8月冲高回落9月弱势震荡10月反弹 [7] - 期权隐含波动率维持历史均值偏下水平 持仓量PCR低于0.70 压力位4200支撑位3900 [7] - 构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 构建多头领口策略 [7] 粕类期权—豆粕 - 基本面主流油厂豆粕日均成交量下降提货量上升基差下降 行情7月以来低位盘整后反弹8月先跌后涨9月空头下行10月加速下跌后回升 [9] - 期权隐含波动率维持历史均值偏下水平 持仓量PCR低于0.60 压力位2950支撑位2800 [9] - 构建看跌期权熊市价差组合策略 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—棕榈油 - 基本面10月1 - 20日马来西亚棕榈油单产、出油率和产量环比增加 行情9月先涨后跌10月快速回升后高位震荡 [9] - 期权隐含波动率维持历史均值偏下水平 持仓量PCR高于1.00 压力位9500支撑位9000 [9] - 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—花生 - 基本面花生成交量增加价格有变动进口量减少油厂开机率上升下游消费偏弱 行情8月弱势盘整9月低位盘整10月冲高回落 [10] - 期权隐含波动率维持历史较高水平 持仓量PCR低于0.60 压力位8000支撑位7700 [10] - 构建多头领口策略 [10] 农副产品期权—生猪 - 基本面全国生猪出栏均价上涨 行情7月上涨后盘整8月偏弱9月空头下行10月加速下跌 [10] - 期权隐含波动率维持历史均值偏高水平 持仓量PCR长期低于0.50 压力位14000支撑位11000 [10] - 构建看跌期权熊市价差组合策略 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 构建现货多头备兑策略 [10] 农副产品期权—鸡蛋 - 基本面预计10月新开产蛋鸡数量减少 行情7月以来走弱8月加速下跌9月低位震荡10月大幅下跌 [11] - 期权隐含波动率维持较高水平 持仓量PCR低于0.60 压力位4000支撑位2800 [11] - 构建看跌期权熊市价差组合策略 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [11] 农副产品期权—苹果 - 基本面苹果产量和优果率下降价格上涨 行情7月上涨8月先跌后涨9月偏多上行10月高位震荡 [11] - 期权隐含波动率维持历史均值偏上水平 持仓量PCR高于0.90 压力位9300支撑位8000 [11] - 构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权—红枣 - 基本面新疆主灰枣产区订园进程较快价格有参考 行情8月上涨后回落9月走弱后反弹10月偏多上行 [12] - 期权隐含波动率上升至历史均值偏上水平 持仓量PCR低于0.50 压力位12600支撑位10000 [12] - 构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略 构建现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权—白糖 - 基本面国内郑糖价格震荡基差走弱配额外进口利润增加 行情8月下跌9月弱势偏空10月低位盘整 [12] - 期权隐含波动率维持历史较低水平 持仓量PCR在0.60附近 压力位5700支撑位5400 [12] - 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 构建多头领口策略 [12] 软商品类期权—棉花 - 基本面中国棉花价格指数上涨基差走弱郑棉1 - 5月差走强 行情7月先扬后抑8月高位回落9月弱势偏空10月低位震荡后反弹 [13] - 期权隐含波动率处于较低水平 持仓量PCR低于1.00 压力位13600支撑位13000 [13] - 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 构建现货备兑策略 [13] 谷物类期权—玉米 - 基本面上下游博弈下方空间不大向上无明显驱动力 行情7月下跌后盘整8月弱势9月超跌反弹后下降 [13] - 期权隐含波动率维持历史较低水平 持仓量PCR低于0.60 压力位2200支撑位2000 [13] - 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [13]

报告核心观点 - 有色金属区间震荡，构建卖方中性波动率策略 [2] - 黑色系维持大幅度波动行情走势，适合构建做空波动率组合策略 [2] - 贵金属高位回落连续大幅下跌，构建现货避险策略 [2] 标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量（万手） | 量变化 | 持仓量（万手） | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铜 | CU2512 | 87,270 | -1,220 | -1.38 | 25.45 | 5.68 | 28.15 | -0.87 | | 铝 | AL2512 | 21,265 | 0 | 0.00 | 16.86 | 1.68 | 27.60 | -0.73 | | 锌 | ZN2512 | 22,390 | -30 | -0.13 | 11.11 | -0.31 | 11.98 | 0.09 | | 铅 | PB2512 | 17,375 | 15 | 0.09 | 3.95 | -0.69 | 6.93 | -0.42 | | 镍 | NI2512 | 120,760 | -480 | -0.40 | 9.91 | -1.01 | 10.79 | -0.18 | | 锡 | SN2512 | 282,840 | -1,850 | -0.65 | 7.43 | -0.36 | 3.85 | -0.26 | | 氧化铝 | AO2512 | 2,796 | -24 | -0.85 | 1.38 | 0.26 | 1.57 | -0.03 | | 黄金 | AU2512 | 920.40 | 10.08 | 1.11 | 41.21 | 4.89 | 16.36 | -0.51 | | 白银 | AG2512 | 11,448 | 166 | 1.47 | 82.09 | 7.30 | 28.32 | -2.12 | | 碳酸锂 | LC2512 | 83,260 | 980 | 1.19 | 4.08 | 0.52 | 8.17 | -0.07 | | 工业硅 | SI2512 | 9,185 | 100 | 1.10 | 6.16 | 1.29 | 10.52 | -1.22 | | 多晶硅 | PS2512 | 55,020 | -50 | -0.09 | 4.56 | -1.63 | 6.43 | -0.43 | | 螺纹钢 | RB2601 | 3,108 | -13 | -0.42 | 144.10 | 20.14 | 189.49 | 0.09 | | 铁矿石 | I2601 | 795.50 | -9.00 | -1.12 | 32.59 | -2.86 | 55.15 | 0.87 | | 锰硅 | SM2512 | 5,826 | 24 | 0.41 | 4.61 | -3.62 | 1.68 | -0.24 | | 硅铁 | SF2512 | 5,542 | -26 | -0.47 | 3.58 | 0.28 | 2.99 | -0.48 | | 玻璃 | FG2512 | 1,106 | -5 | -0.45 | 4.97 | 1.59 | 2.81 | -0.03 | [3] 期权因子 - 量仓PCR | 期权品种 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | 成交量PCR | 量PCR变化 | 持仓量PCR | 仓PCR变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铜 | 198,863 | 49,918 | 133,684 | 10,775 | 0.41 | 0.03 | 0.75 | 0.00 | | 铝 | 43,001 | 188 | 71,558 | 1,871 | 0.40 | 0.03 | 0.77 | 0.05 | | 锌 | 20,355 | -619 | 28,855 | 1,892 | 0.47 | 0.04 | 0.73 | 0.04 | | 铅 | 10,589 | 3,908 | 10,348 | 1,257 | 0.50 | -0.03 | 0.62 | -0.00 | | 镍 | 33,910 | 3,391 | 40,453 | 3,090 | 0.39 | -0.18 | 0.54 | -0.04 | | 锡 | 14,104 | -8,304 | 13,919 | 876 | 0.44 | 0.23 | 0.63 | 0.01 | | 氧化铝 | 112,516 | 44,889 | 111,578 | 11,633 | 0.30 | 0.02 | 0.32 | 0.01 | | 黄金 | 170,123 | 13,994 | 161,740 | 4,502 | 0.63 | -0.14 | 0.72 | 0.01 | | 白银 | 340,978 | -3,442 | 315,244 | 10,191 | 0.84 | 0.03 | 1.20 | -0.05 | | 碳酸锂 | 397,331 | 121,076 | 279,132 | 17,329 | 0.52 | -0.01 | 0.60 | 0.03 | | 工业硅 | 311,925 | 123,232 | 134,249 | 11,680 | 0.46 | 0.08 | 0.63 | 0.07 | | 多晶硅 | 290,527 | -29,860 | 200,626 | 12,440 | 0.58 | -0.06 | 1.19 | -0.06 | | 螺纹钢 | 120,456 | 43,246 | 290,810 | -5,121 | 0.69 | 0.28 | 0.52 | 0.00 | | 铁矿石 | 180,200 | -890 | 319,393 | 8,251 | 1.57 | 0.36 | 1.43 | 0.02 | | 锰硅 | 87,257 | -1497 | 123,693 | 5,199 | 0.36 | -0.02 | 0.72 | -0.01 | | 硅铁 | 71,402 | 11,822 | 70,716 | 1,962 | 0.59 | -0.01 | 0.96 | 0.05 | | 玻璃 | 803,057 | 166,350 | 923,828 | 64,959 | 0.55 | 0.13 | 0.40 | 0.00 | [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 | 期权品种 | 标的合约 | 平值行权价 | 压力点 | 压力点偏移 | 支撑点 | 支撑点偏移 | 购最大持仓 | 沽最大持仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铜 | CU2512 | 88,000 | 90,000 | 0 | 80,000 | -2,000 | 16,489 | 7,199 | | 铝 | AL2512 | 21,200 | 21,800 | 0 | 19,900 | 0 | 6,968 | 4,037 | | 锌 | ZN2512 | 22,400 | 22,800 | 0 | 22,000 | 0 | 2,414 | 2,011 | | 铅 | PB2512 | 17,400 | 18,000 | 0 | 16,400 | 0 | 1,140 | 491 | | 镍 | NI2512 | 120,000 | 124,000 | 0 | 120,000 | 0 | 3,964 | 2,687 | | 锡 | SN2512 | 285,000 | 335,000 | 0 | 270,000 | 0 | 1,265 | 823 | | 氧化铝 | AO2512 | 2,800 | 3,000 | 0 | 2,750 | 0 | 9,768 | 2,264 | | 黄金 | AU2512 | 912 | 1,000 | 0 | 800 | 0 | 12,369 | 7,747 | | 白银 | AG2512 | 11,300 | 12,000 | 0 | 10,000 | 0 | 25,597 | 29,337 | | 碳酸锂 | LC2512 | 83,000 | 100,000 | 0 | 75,000 | 0 | 16,818 | 9,495 | | 工业硅 | SI2512 | 9,200 | 9,500 | -500 | 8,800 | 300 | 6,272 | 5,630 | | 多晶硅 | PS2512 | 55,000 | 60,000 | -6,000 | 50,000 | 0 | 17,713 | 20,107 | | 螺纹钢 | RB2601 | 3,100 | 3,700 | 0 | 3,000 | 0 | 31,883 | 17,545 | | 铁矿石 | I2601 | 800 | 900 | 0 | 700 | 0 | 20,733 | 25,290 | | 锰硅 | SM2512 | 5,800 | 6,000 | 0 | 5,700 | 0 | 8,072 | 3,918 | | 硅铁 | SF2512 | 5,500 | 5,800 | 0 | 5,300 | 0 | 1,912 | 2,742 | | 玻璃 | FG2512 | 1,100 | 1,200 | 0 | 1,040 | 40 | 48,072 | 22,959 | [5] 期权因子 - 隐含波动率(%) | 期权品种 | 平值隐波率 | 加权隐波率 | 加权隐波率变化 | 年平均 | 购隐波率 | 沽隐波率 | HISV20 | 隐历波动率差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铜 | 22.45 | 24.64 | -0.42 | 18.54 | 26.04 | 21.23 | 23.08 | -0.63 | | 铝 | 12.18 | 14.11 | 0.00 | 12.57 | 14.67 | 12.72 | 12.14 | 0.04 | | 锌 | 11.05 | 13.25 | -0.19 | 15.30 | 13.79 | 12.11 | 13.25 | -2.21 | | 铅 | 12.67 | 14.87 | 0.27 | 15.44 | 15.66 | 13.29 | 12.92 | -0.25 | | 镍 | 12.57 | 17.39 | -0.49 | 25.15 | 17.93 | 16.04 | 18.69 | -6.12 | | 锡 | 18.34 | 24.13 | -1.82 | 28.66 | 25.89 | 20.19 | 24.20 | -5.86 | | 氧化铝 | 20.16 | 25.22 | 0.70 | 30.70 | 26.71 | 20.30 | 24.63 | -4.47 | | 黄金 | 23.76 | 27.15 | 1.19 | 23.31 | 28.82 | 24.49 | 23.03 | 0.73 | | 白银 | 29.89 | 32.37 | -0.26 | 29.07 | 33.19 | 31.38 | 33.65 | -3.76 | | 碳酸锂 | 32.10 | 34.07 | 0.61 | 38.23 | 35.83 | 30.71 | 31.51 | 0.58 | | 工业硅 | 23.16 | 25.44 | 1.10 | 33.88 | 26.62 | 22.90 | 22.88 | 0.27 | | 多晶硅 | 32.59 | 37.40 | 1.35 | 43.89 | 38.10 | 36.18 | 37.06 | -4.47 | | 螺纹钢 | 14.11 | 15.11 | -0.35 | 16.99 | 15.58 | 14.43 | 15.39 | -1.28 | | 铁矿石 | 18.74 | 20.18 | 0.05 | 22.72 | 18.32 | 21

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 行情回顾 - 上证50收盘价3063.021，涨跌幅0.41%，成交额60.14亿元，成交量1.56303亿；沪深300收盘价4747.8378，涨跌幅1.20%，成交额246.21亿元，成交量1.19亿；中证1000收盘价未提及，涨跌幅未提及，成交额4391.62亿元，成交量未提及[3] 中金所股指期权成交情况 - 上证50认购期权成交量2.46万张，认沽期权成交量1.75万张，成交量PCR为0.71，认购期权持仓量3.91万张，认沽期权持仓量2.70万张，持仓量PCR为0.69 [3] - 沪深300认购期权成交量10.83万张，认沽期权成交量4.46万张，成交量PCR为0.70，认购期权持仓量16.96万张，认沽期权持仓量8.90万张，持仓量PCR为0.90 [3] - 中证1000认购期权成交量11.10万张，认沽期权成交量8.05万张，成交量PCR为0.81，认购期权持仓量28.17万张，认沽期权持仓量20.10万张，持仓量PCR为1.08 [3] 市场整体行情概况 - 10月29日，沪指站上4000点创反弹新高，创业板指大涨近3%，北证50飙涨逾8%创9个月最大单日涨幅；上证指数收涨0.7%报4016.33点，深证成指涨1.95%，创业板指涨2.93%，北证50涨8.41%，科创50涨1.18%，万得全A涨1.16%，万得A500涨1.55%，中证A500涨1.34%；A股全天成交2.29万亿元，上日成交2.17万亿元 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对2025年10月29日股指期权市场概况进行分析 涵盖期权成交量、期权PCR和期权VIX等指标 展示各类型期权的相关数据及环比变动情况[1][2][3] 各部分总结 期权成交量 - 2025年10月29日 上证50ETF期权成交量76.28万张 沪深300ETF期权（沪市）成交量85.68万张 中证500ETF期权（沪市）成交量120.60万张 深证100ETF期权成交量4.68万张 创业板ETF期权成交量172.71万张 上证50股指期权成交量2.46万张 沪深300股指期权成交量11.39万张 中证1000期权总成交量20.10万张[1] - 给出各类型期权看涨、看跌及总成交量 如上证50ETF期权看涨成交量30.83万张 看跌成交量28.69万张 总成交量59.51万张等[20] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.53 环比变动 -0.07 持仓量PCR报1.00 环比变动 +0.01；沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.52 环比变动 -0.06 持仓量PCR报1.22 环比变动 +0.06等 展示各类型期权的成交额PCR和持仓量PCR及环比变动[2] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报17.36% 环比变动 +0.33%；沪深300ETF期权（沪市）VIX报18.57% 环比变动 +0.55%；中证500ETF期权（沪市）VIX报22.86% 环比变动 +0.60%等 展示各类型期权的VIX及环比变动[3]