报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场延续上涨趋势，主要宽基指数全部收涨，股市连续第5周上涨，上证综指站上3600点后震荡加剧，市场继续保持乐观，拉长时间看，当前宽基指数估值依然较低，内外部环境继续改善，继续保持谨慎乐观的观点 [1] - 指数连续上涨，期权IV整体抬升，可继续持有估值相对较低的指数，如沪深300、创业板指；中美谈判有不确定性，股票持仓占比大或已持有部分看涨期权，可考虑买入次近月浅虚值看跌期权避险；远期观点依然偏乐观，继续持有远月沪深300或创业板指看涨期权；卖出看跌期权可选择上证50或沪深300指数；多贴水较大的股指期货，卖出平值或虚值看涨期权的备兑策略仍有一定空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 市场延续上涨趋势，科创50、创业板指、中证500、中证1000等上涨较多，上证50、沪深300涨幅在1%左右，股市连续第5周上涨，上证综指站上3600点后震荡加剧，中美经贸谈判进展、美联储议息会议是短期关注焦点 [1] - 美日、美欧经贸谈判落地结果好于预期，市场对中美谈判持乐观态度，预计美联储继续维持利率不变但态度偏鸽，国内反内卷引导带动相关行业股价和大宗商品价格反弹，但上涨速度偏快，短期有调整可能 [1] - 市场整体乐观，持续上涨吸引资金入场，指数走势偏强，日内振幅合理，中美经贸谈判和议息会议结果会产生扰动，反内卷效果有待观察，拉长时间看，宽基指数估值低，经济刺激政策发挥效果，美联储降息临近，人民币汇率强势，内外部环境改善 [1] 期权市场 - 因市场连续上涨，金融期权隐波（IV）继续上升，目前处于相对适中位置，50、300期权IV在16%左右，中证1000、创业板指期权IV在20%-24%左右，期权持仓量PCR处于中等偏上位置 [2] 策略展望 - 指数连续上涨，期权IV相对适中，在上涨速度未显著加快情况下，大概率维持当前缓涨趋势，可继续持有估值相对较低的指数，如沪深300、创业板指 [3] - 中美谈判有不确定性，若股票持仓占比大或已持有部分看涨期权，可考虑买入次近月浅虚值看跌期权避险 [3] - 远期观点偏乐观，继续持有远月沪深300或创业板指看涨期权，近期成长股指数走势强于大盘蓝筹指数，卖出看跌期权可选择上证50或沪深300指数 [3] - 中证1000远月股指期货贴水虽有收窄但绝对数值仍较大，多贴水较大的股指期货，卖出平值或虚值看涨期权的备兑策略仍有一定空间 [3] 行情概述 - 展示了2025年7月18 - 7月25日各标的的收盘价、涨跌幅、IV、ΔIV、历史分位数、IV近一年中位数、期权成交量、持仓量PCR（最新）和持仓量PCR（前值）等数据 [4]

报告标题 - 《股指期权周报2025.7.28》 [1] 报告核心观点 - 本周A股延续上涨趋势，三大指数再创年内新高，日成交额均在1.7万亿以上 [2] - 沪深300、中证1000、上证50指数周线五连阳，周三彩K线指标维持红色，日线均线多头组合排列 [2][10][13][38][41][67][70] - 各指数期货合约基差有不同变化，期权成交量、持仓量、PCR及隐含波动率等指标也有相应变动 [2] 各指数情况总结 沪深300股指期权（IO） - 沪深300指数周线五连阳，日线均线多头排列，日三彩K线指标维持红色 [10][13] - IF期货当月合约期贴水标的基差先缩后扩，次月合约贴水当月合约基差缩小 [20][23] - 沪深300股指期货成交量萎缩，持仓量减少 [25] - IO期权成交量萎缩，持仓量回升，期权成交量PCR、期权持仓量PCR都上升，隐含波动率上升 [28][31][17] - 300股指期权2508合约看涨、看跌最大持仓量行权价格均是4100，期权最痛点是4000，标的指数超过看涨、看跌期权最大持仓量行权价区间 [15][34] 中证1000股指期权（MO） - 中证1000指数日线多头组合排列创出年内新高，周线五连阳，周三彩K线指标维持红色 [38][41] - IM期货当月合约贴水标的基差先扩后缩，次月合约贴水当月合约基差缩小 [49][51] - 中证1000股指期货IM成交量萎缩，持仓量减少 [54] - 期权MO成交量放大，持仓量回升，期权成交量PCR、期权持仓量PCR都上升，隐含波动率上升 [57][60][46] - 中证1000股指期权2508合约看涨、看跌期权最大持仓量行权价格分别是6800、6500，期权最痛点6500，看涨、看跌期权最大持仓量行权价均上移 [43][63] 上证50股指期权（HO） - 上证50指数日线均线多头组合排列，周线五连阳，周三彩K线指标维持红色 [67][70] - IH期货当月合约转为升水标的，次月合约维持升水当月合约 [78][80] - 上证50股指期货IH成交量萎缩，持仓量减少 [83] - 期权HO成交量萎缩，持仓量回升，期权成交量PCR上升，期权持仓量PCR下降，隐含波动率上升 [85][87][75] - 上证50股指期权2508合约看涨、看跌期权最大持仓量行权价格分别是2800、2750，期权最痛点2750，看涨、看跌期权最大持仓量行权价区间缩小 [72][89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内大宗商品继续上涨，工业品、农产品均延续反弹走势，一是外部环境趋于明朗，美国与多国达成贸易协议，改善市场风险偏好；二是反内卷政策持续升温，市场呈现“反内卷交易” [3] - 海外方面，美国就业市场连续改善，未来数月居民薪资增速有望维持高位并支撑消费需求；美国成屋销售数据延续下行趋势，高利率环境对购房需求压制深化；欧元区7月综合PMI初值升至51创11个月新高，欧洲央行暂停降息；美国与多国达成贸易协定，欧盟通过对美贸易反制清单 [3] - 国内方面，7月LPR维持不变，当前货币政策处于观望阶段，下半年LPR有下调可能性；反内卷政策持续升温，市场呈现“反内卷交易”，商品价格多数上行，短期需警惕市场情绪过热 [3] - 展望后市，在交易所指引下，市场情绪或逐步回归理性，更关注反内卷政策对供给端的实际影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 海外形势分析 - 就业数据：美国7月第三周初请失业人数再度下行0.4万人至21.7万人，连续六周下行创近十四周低位；续请失业金人数增幅持续放缓，7月第二周小幅增长0.4万人 [3] - 成屋销售：美国6月成屋销售总数年化393万户，低于前值及市场预期，环比降幅达2.7%，延续下行趋势并创近一年来最大单月跌幅 [3] - 欧元区经济：7月综合PMI初值升至51创11个月新高，受服务业扩张及制造业接近荣枯线推动；欧洲央行宣布维持三大关键利率不变，自2024年6月以来已连续降息8次，此次暂停降息在市场意料之内 [3] - 关税政策：美国与日本、菲律宾和印尼达成贸易协定，欧盟通过对美贸易反制清单 [3] 国内形势分析 - LPR情况：2025年7月21日1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均维持不变；当前货币政策处于观望阶段，下半年外部环境不确定，在提振内需等目标导向下，LPR有下调可能性，短期变动或仍以稳为主，若经济下行压力加大，下半年LPR有进一步下行空间 [3][22] - 市场表现：反内卷政策持续升温，市场呈现“反内卷交易”，黑色系商品全线上涨，新能源材料、有色金属等工业产品价格多数上行；农业农村部组织头部猪企召开座谈会，国家能源局发布煤矿生产情况核查通知 [3] 高频数据跟踪 - 开工率：展示了聚酯产业链精对苯二甲酸、聚酯、织造业开工率以及高炉开工率（247家全国、唐山）的相关数据 [30] - 商品价格：7月25日PTA、POY等商品价格及相关开工率数据，如PTA开工率80.69%等 [36] - 其他数据：包含厂家批发零售数据、农产品批发价格200指数、重点监测蔬菜和水果平均批发价、猪肉平均批发价等数据 [39][44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现偏多头震荡上行行情，金融期权隐含波动率降至均值较低水平波动 [3] - 针对不同板块的期权品种，给出方向性和波动性策略建议，以获取收益 [13][14][15][16] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3593.66，跌0.33%，成交额8216亿元 [4] - 深证成指收盘价11168.14，跌0.22%，成交额9657亿元 [4] - 上证50收盘价2795.51，跌0.60%，成交额1140亿元 [4] - 沪深300收盘价4127.16，跌0.53%，成交额4304亿元 [4] - 中证500收盘价6299.59，涨0.10%，成交额3044亿元 [4] - 中证1000收盘价6706.61，涨0.08%，成交额3631亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.916，跌0.58%，成交量572.56万份，成交额16.71亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.203，跌0.52%，成交量820.09万份，成交额34.52亿元 [5] - 上证500ETF收盘价6.365，涨0.03%，成交量317.57万份，成交额20.19亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.109，涨2.12%，成交量4841.49万份，成交额53.01亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.082，涨2.08%，成交量1135.37万份，成交额12.12亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.338，跌0.50%，成交量135.61万份，成交额5.89亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.543，跌0.08%，成交量170.68万份，成交额4.34亿元 [5] - 深证100ETF收盘价2.932，跌0.48%，成交量30.65万份，成交额0.90亿元 [5] - 创业板ETF收盘价2.318，跌0.30%，成交量761.03万份，成交额17.63亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量和持仓量有不同变化，成交量PCR和持仓量PCR也有相应变动 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 从期权最大持仓量行权价确定各期权标的压力点和支撑点 [8][10] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等指标有不同表现 [11] 策略与建议 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 行情走势：6月以来先盘整后上行，7月偏多上涨后高位震荡 [14] - 期权因子：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR超1.00，压力位3.10，支撑位2.90 [14] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差、卖方中性、现货多头备兑策略 [14] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300） - 行情走势：上证300ETF6月下旬上行，7月偏多上涨后高位盘整 [14] - 期权因子：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR超1.00，压力位4.20，支撑位4.10 [14] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差、卖方中性、现货多头备兑策略 [14] 大中型股板块（深证100ETF） - 行情走势：近两月宽幅盘整，7月多头上行突破后高位震荡 [15] - 期权因子：隐含波动率先升后降，持仓量PCR超1.00，压力位2.95，支撑位2.90 [15] - 策略建议：构建卖方中性、现货多头备兑策略 [15] 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 行情走势：上证500ETF6月先涨后跌再上行，7月延续上涨；中证1000指数盘整后上涨 [15][16] - 期权因子：隐含波动率均值偏下，上证500ETF持仓量PCR超1.00，中证1000持仓量PCR近0.90 [15][16] - 策略建议：上证500ETF构建卖方策略、现货多头备兑策略；中证1000构建牛市认购期权组合、卖方中性策略 [15][16] 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF） - 行情走势：创业板ETF下方有支撑，温和上涨偏多上行 [16] - 期权因子：隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR超1.20，压力位2.30，支撑位2.25 [16] - 策略建议：构建牛市认购期权组合、卖方策略、现货多头备兑策略 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属震荡偏弱，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系持续上升后大幅度下跌回落，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位震荡有所回落，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜CU2509最新价78,800，跌530，跌幅0.67%，成交量8.81万手，持仓量18.08万手 [3] - 铝AL2509最新价20,615，跌135，跌幅0.65%，成交量14.36万手，持仓量30.20万手 [3] - 锌ZN2509最新价22,715，跌130，跌幅0.57%，成交量15.21万手，持仓量12.92万手 [3] - 铅PB2509最新价16,845，跌65，跌幅0.38%，成交量4.68万手，持仓量7.33万手 [3] - 镍NI2509最新价121,430，跌2,040，跌幅1.65%，成交量16.57万手，持仓量9.90万手 [3] - 锡SN2509最新价268,130，跌3,180，跌幅1.17%，成交量6.74万手，持仓量3.30万手 [3] - 氧化铝AO2509最新价3,243，跌217，跌幅6.27%，成交量90.50万手，持仓量19.31万手 [3] - 黄金AU2510最新价773.84，跌3.50，跌幅0.45%，成交量19.03万手，持仓量21.19万手 [3] - 白银AG2510最新价9,169，跌203，跌幅2.17%，成交量74.21万手，持仓量45.08万手 [3] - 碳酸锂LC2509最新价80,520，涨5,960，涨幅7.99%，成交量120.34万手，持仓量49.11万手 [3] - 工业硅SI2509最新价9,725，涨45，涨幅0.46%，成交量68.06万手，持仓量32.33万手 [3] - 多晶硅PS2509最新价51,025，跌1,125，跌幅2.16%，成交量74.80万手，持仓量15.52万手 [3] - 螺纹钢RB2510最新价3,268，跌48，跌幅1.45%，成交量287.81万手，持仓量199.87万手 [3] - 铁矿石I2509最新价791.50，跌8.50，跌幅1.06%，成交量53.31万手，持仓量52.90万手 [3] - 锰硅SM2509最新价6,414，涨476，涨幅8.02%，成交量87.71万手，持仓量38.70万手 [3] - 硅铁SF2509最新价6,166，涨404，涨幅7.01%，成交量56.61万手，持仓量21.28万手 [3] - 玻璃FG2509最新价1,261，跌83，跌幅6.18%，成交量430.86万手，持仓量102.85万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR0.64，持仓量PCR0.64 [4] - 铝成交量PCR0.59，持仓量PCR0.78 [4] - 锌成交量PCR0.76，持仓量PCR0.71 [4] - 铅成交量PCR0.41，持仓量PCR0.43 [4] - 镍成交量PCR0.22，持仓量PCR0.36 [4] - 锡成交量PCR0.69，持仓量PCR0.74 [4] - 氧化铝成交量PCR0.73，持仓量PCR0.73 [4] - 黄金成交量PCR0.93，持仓量PCR0.62 [4] - 白银成交量PCR1.01，持仓量PCR0.82 [4] - 碳酸锂成交量PCR0.46，持仓量PCR0.64 [4] - 工业硅成交量PCR0.30，持仓量PCR0.72 [4] - 多晶硅成交量PCR0.86，持仓量PCR3.21 [4] - 螺纹钢成交量PCR0.46，持仓量PCR0.61 [4] - 铁矿石成交量PCR0.89，持仓量PCR1.14 [4] - 锰硅成交量PCR0.23，持仓量PCR0.48 [4] - 硅铁成交量PCR0.24，持仓量PCR0.59 [4] - 玻璃成交量PCR0.60，持仓量PCR1.09 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力点82,000，支撑点75,000 [5] - 铝压力点21,000，支撑点20,000 [5] - 锌压力点23,200，支撑点22,400 [5] - 铅压力点17,200，支撑点16,800 [5] - 镍压力点130,000，支撑点118,000 [5] - 锡压力点310,000，支撑点260,000 [5] - 氧化铝压力点4,200，支撑点2,800 [5] - 黄金压力点968，支撑点776 [5] - 白银压力点10,000，支撑点6,200 [5] - 碳酸锂压力点100,000，支撑点60,000 [5] - 工业硅压力点15,000，支撑点8,000 [5] - 多晶硅压力点57,000，支撑点30,000 [5] - 螺纹钢压力点3,850，支撑点2,800 [5] - 铁矿石压力点920，支撑点700 [5] - 锰硅压力点7,000，支撑点5,800 [5] - 硅铁压力点7,200，支撑点5,500 [5] - 玻璃压力点1,840，支撑点1,000 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率12.15，加权隐波率18.78 [6] - 铝平值隐波率12.57，加权隐波率14.68 [6] - 锌平值隐波率15.05，加权隐波率16.80 [6] - 铅平值隐波率14.65，加权隐波率17.15 [6] - 镍平值隐波率24.71，加权隐波率32.38 [6] - 锡平值隐波率21.21，加权隐波率28.62 [6] - 氧化铝平值隐波率48.89，加权隐波率51.20 [6] - 黄金平值隐波率15.12，加权隐波率20.10 [6] - 白银平值隐波率23.77，加权隐波率28.28 [6] - 碳酸锂平值隐波率73.09，加权隐波率76.40 [6] - 工业硅平值隐波率48.77，加权隐波率58.23 [6] - 多晶硅平值隐波率61.79，加权隐波率71.00 [6] - 螺纹钢平值隐波率20.68，加权隐波率23.47 [6] - 铁矿石平值隐波率23.71，加权隐波率28.62 [6] - 锰硅平值隐波率56.81，加权隐波率57.72 [6] - 硅铁平值隐波率61.83，加权隐波率68.81 [6] - 玻璃平值隐波率64.61，加权隐波率65.86 [6] 各品种期权策略建议 有色金属 - 铜期权：构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝期权：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍期权：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡期权：构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银期权：构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 铁合金期权：构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃期权：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖反弹回升震荡上行，棉花多头上涨，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一最新价4208，跌15，跌幅0.36%，成交量10.13万手，持仓量18.05万手 [3] - 豆二最新价3631，跌36，跌幅0.98%，成交量10.75万手，持仓量11.26万手 [3] - 豆粕最新价3007，跌18，跌幅0.60%，成交量89.41万手，持仓量162.36万手 [3] - 菜籽粕最新价2670，跌12，跌幅0.45%，成交量30.10万手，持仓量48.35万手 [3] - 棕榈油最新价8922，跌62，跌幅0.69%，成交量67.34万手，持仓量45.64万手 [3] - 豆油最新价8112，跌48，跌幅0.59%，成交量38.20万手，持仓量50.46万手 [3] - 菜籽油最新价9384，跌57，跌幅0.60%，成交量30.93万手，持仓量21.08万手 [3] - 鸡蛋最新价3628，跌6，跌幅0.17%，成交量12.07万手，持仓量23.97万手 [3] - 生猪最新价14385，涨40，涨幅0.28%，成交量5.70万手，持仓量6.23万手 [3] - 花生最新价8138，跌2，跌幅0.02%，成交量2.76万手，持仓量9.71万手 [3] - 苹果最新价8005，涨38，涨幅0.48%，成交量3.45万手，持仓量9.48万手 [3] - 红枣最新价10445，跌30，跌幅0.29%，成交量9.27万手，持仓量12.59万手 [3] - 白糖最新价5863，跌13，跌幅0.22%，成交量17.83万手，持仓量34.37万手 [3] - 棉花最新价14150，跌80，跌幅0.56%，成交量28.92万手，持仓量50.48万手 [3] - 玉米最新价2308，跌6，跌幅0.26%，成交量40.32万手，持仓量85.21万手 [3] - 淀粉最新价2668，跌1，跌幅0.04%，成交量10.09万手，持仓量19.05万手 [3] - 原木最新价830，涨2，涨幅0.24%，成交量1.66万手，持仓量2.44万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.53，持仓量PCR为0.46 [4] - 豆二成交量PCR为0.70，持仓量PCR为0.60 [4] - 豆粕成交量PCR为0.60，持仓量PCR为0.54 [4] - 菜籽粕成交量PCR为0.65，持仓量PCR为1.25 [4] - 棕榈油成交量PCR为0.97，持仓量PCR为1.17 [4] - 豆油成交量PCR为0.52，持仓量PCR为0.75 [4] - 菜籽油成交量PCR为0.73，持仓量PCR为0.98 [4] - 鸡蛋成交量PCR为0.36，持仓量PCR为0.38 [4] - 生猪成交量PCR为0.23，持仓量PCR为0.33 [4] - 花生成交量PCR为0.65，持仓量PCR为0.53 [4] - 苹果成交量PCR为0.40，持仓量PCR为0.51 [4] - 红枣成交量PCR为0.23，持仓量PCR为0.33 [4] - 白糖成交量PCR为0.27，持仓量PCR为0.61 [4] - 棉花成交量PCR为0.36，持仓量PCR为0.93 [4] - 玉米成交量PCR为0.47，持仓量PCR为0.52 [4] - 淀粉成交量PCR为0.53，持仓量PCR为0.96 [4] - 原木成交量PCR为0.24，持仓量PCR为0.55 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 豆一压力点4300，支撑点4100 [5] - 豆二压力点3650，支撑点3600 [5] - 豆粕压力点3100，支撑点2900 [5] - 菜籽粕压力点2800，支撑点2500 [5] - 棕榈油压力点10000，支撑点8000 [5] - 豆油压力点8200，支撑点7900 [5] - 菜籽油压力点10000，支撑点9000 [5] - 鸡蛋压力点4000，支撑点3400 [5] - 生猪压力点18000，支撑点13600 [5] - 花生压力点9000，支撑点8000 [5] - 苹果压力点8900，支撑点7000 [5] - 红枣压力点11400，支撑点9000 [5] - 白糖压力点5900，支撑点5700 [5] - 棉花压力点15000，支撑点13000 [5] - 玉米压力点2320，支撑点2300 [5] - 淀粉压力点2700，支撑点2700 [5] - 原木压力点900，支撑点750 [5] 期权因子 - 隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率10.86，加权隐波率13.59 [6] - 豆二平值隐波率13.39，加权隐波率16.11 [6] - 豆粕平值隐波率14.525，加权隐波率18.42 [6] - 菜籽粕平值隐波率23.96，加权隐波率27.38 [6] - 棕榈油平值隐波率21.13，加权隐波率23.64 [6] - 豆油平值隐波率12.8，加权隐波率15.96 [6] - 菜籽油平值隐波率16.21，加权隐波率19.25 [6] - 鸡蛋平值隐波率24.41，加权隐波率28.71 [6] - 生猪平值隐波率26.32，加权隐波率32.63 [6] - 花生平值隐波率12.585，加权隐波率15.39 [6] - 苹果平值隐波率16.54，加权隐波率21.96 [6] - 红枣平值隐波率25.66，加权隐波率35.79 [6] - 白糖平值隐波率10.74，加权隐波率13.88 [6] - 棉花平值隐波率15.21，加权隐波率18.48 [6] - 玉米平值隐波率10.235，加权隐波率12.72 [6] - 淀粉平值隐波率9.405，加权隐波率11.73 [6] - 原木平值隐波率26.01，加权隐波率31.81 [6] 油脂油料期权策略与建议 豆一、豆二 - 基本面：USDA7月月报维持美豆25/26年度约1.18亿产量水平，压榨量上调136万吨，出口下调191万吨，库存环比上调约41万吨，25/26年度库销比由6.68%上调至7.06% [7] - 行情分析：豆一6月超跌反弹回升后受阻回落，7月跌幅收窄后回暖上升 [7] - 期权因子研究：豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位4300，支撑位4100 [7] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 豆粕、菜粕 - 基本面：截至7月22日机构统计各月买船数量 [9] - 行情分析：豆粕6月先涨后跌，7月低位弱势盘整震荡后反弹回暖上升 [9] - 期权因子研究：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3100，支撑位2900 [9] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 基本面：棕榈油马来西亚前25日出口预计环比下降，7月前20日产量环比增加 [10] - 行情分析：棕榈油止跌反弹回暖上升，延续短期偏多头上涨 [10] - 期权因子研究：棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位10000，支撑位8000 [10] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 花生 - 基本面：东北花生现货相对稳定，进口花生价格稳定，进口量大幅减少，油厂开机率略降 [11] - 行情分析：花生5月以来止跌回暖逐渐反弹，6月区间盘整震荡逐渐走弱，7月有所反弹回暖上升后快速下降回落后小幅震荡 [11] - 期权因子研究：花生期权隐含波动率延续历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位9000，支撑位8000 [11] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略，波动性策略无，现货多头套保策略持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权策略与建议 生猪 - 基本面：上周现货猪价继续下跌，企业降重，屠宰量维持偏高，体重以回落为主，需求一般 [11] - 行情分析：生猪6月以来逐渐止跌回暖震荡上行，7月温和上涨后大幅上扬突破上行后小幅盘整 [11] - 期权因子研究：生猪期权隐含波动率持续上升至历史均值偏高水平波动，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位18000，支撑位13600 [11] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头备兑策略持有现货多头 + 卖出虚值看涨期权 [11] 鸡蛋 - 基本面：上周国内蛋价涨后趋稳，受持续高温天气影响，蛋率下降，大码货源偏紧 [12] - 行情分析：鸡蛋6月以来低位弱势区间盘整振荡 [12] - 期权因子研究：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位4000，支撑位3400 [12] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略，波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，现货套保策略无 [12] 苹果 - 基本面：据Mysteel统计预计全国苹果产量增加，截至7月23日主产区苹果冷库库存量环比减少 [12] - 行情分析：5月以来高位区间大幅度震荡，6月先抑后扬有所回升，7月延续温和上涨趋势 [12] - 期权因子研究：苹果期权隐含波动率维持历史均值偏上水平波动，持仓量PCR处于0.60以下，压力位8900，支撑位7000 [12] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，现货套保策略无 [12] 红枣 - 基本面：河北崔尔庄市场停车区到货情况及价格 [13] - 行情分析：红枣6月跌幅收窄有所回暖偏多头上行，7月加速上涨突破上行后高位震荡后大幅下跌回落 [13] - 期权因子研究：红枣期权隐含波动率快速上升至历史均值偏上水平波动，持仓量PCR处于0.50以下，压力位11400，支撑位9000 [13] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，现货备兑套保策略持有现货多头 + 卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权策略与建议 白糖 - 基本面：据航运机构Wiliams数据，巴西港口等待装运食糖船只数量及食糖数量情况 [13] - 行情分析：白糖6月延续偏弱走势，7月跌幅收窄后反弹回暖上升 [13] - 期权因子研究：白糖期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60附近，压力位5900，支撑位5700 [13] - 期权策略建议：方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] 棉花 - 基本面：截至2025年7月20日当周美国棉花优良率、现蕾率、结铃率情况 [14] - 行情分析：棉花6月以来止跌反弹回暖上升温和上涨，7月延续震荡上行后高位盘整 [14] - 期权因子研究：棉花期权隐含波动率持续下降，当前处于较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于1.00以下，压力位15000，支撑位13000 [14] - 期权策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略，波动性策略构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合策略，现货备兑策略持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权策略与建议 玉米、淀粉 - 基本面：东北玉米继续回落，北港库存继续下降，华北玉米上量较少，玉米现货偏强，小麦价格偏弱 [14] - 行情分析：6月下旬以来玉米高位回落不断下跌，7月加速下跌后逐渐平稳低位小幅盘整 [14] - 期权因子研究：玉米期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR处于0.60以下，压力位2320，支撑位2300 [14] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略，波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头套保策略无 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日各股指窄幅震荡整理 沪深京三市成交额18155亿元 较上日缩量584亿元 部分获利资金有止盈需求 股指需短时间震荡整固 反弹驱动来自政策利好预期 市场氛围偏乐观 股市成交金额处于高位 投资者风险偏好较高 短期内股指震荡偏强 [4] - 目前期权隐含波动率有所回升 考虑到股指延续向上趋势 可继续持有牛市价差或比例价差温和看多 [4] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025年7月25日 50ETF跌0.58%收于2.916 300ETF（上交所）跌0.52%收于4.203等多只ETF及指数有涨跌表现 [6] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化 如上证50ETF期权成交量PCR为83.28 上一交易日为89.38 [7] - 各期权2025年8月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同 如上证50ETF期权平值期权隐含波动率为15.45% 标的30交易日历史波动率为8.12% [8] 相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权等多种期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [10][21][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 期权成交量 - 2025年7月24日，上证50ETF期权成交量为98.71万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为117.98万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为119.89万张，深证100ETF期权成交量为4.17万张，创业板ETF期权成交量为112.14万张，上证50股指期权成交量为3.67万张，沪深300股指期权成交量为8.70万张，中证1000期权总成交量为19.60万张 [1][20] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.37，环比变动为 -0.10；持仓量PCR报1.32，环比变动为 +0.11 [2][29] - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.34，环比变动为 -0.04；持仓量PCR报1.26，环比变动为 +0.00 [2][29] - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.48，环比变动为 -0.03；持仓量PCR报1.36，环比变动为 -0.04 [2][29] - 深圳100ETF期权成交额PCR报0.21，环比变动为 -0.11；持仓量PCR报1.12，环比变动为 +0.05 [2][29] - 创业板ETF期权成交额PCR报0.39，环比变动为 -0.03；持仓量PCR报1.38，环比变动为 +0.06 [2][29] - 上证50股指期权成交额PCR报0.25，环比变动为 -0.08；持仓量PCR报0.55，环比变动为 +0.00 [2][29] - 沪深300股指期权成交额PCR报0.36，环比变动为 -0.04；持仓量PCR报0.71，环比变动为 +0.01 [2][29] - 中证1000股指期权成交额PCR报0.48，环比变动为 -0.04；持仓量PCR报0.92，环比变动为 +0.00 [2][29] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报17.56%，环比变动为 +0.00% [3][44] - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报18.04%，环比变动为 +0.00% [3][44] - 中证500ETF期权（沪市）VIX报22.07%，环比变动为 +0.00% [3][44] - 深证100ETF期权VIX报21.97%，环比变动为 +0.00% [3][44] - 创业板ETF期权VIX报25.86%，环比变动为 -0.03% [3][44] - 上证50股指期权VIX报19.27%，环比变动为 +0.00% [3][44] - 沪深300股指期权VIX报19.44%，环比变动为 +0.00% [3][44] - 中证1000股指期权VIX报22.71%，环比变动为 +0.00% [3][44]

行情回顾 - 上证50收盘价2812.4428，涨幅0.40%，成交额1181.38亿元，成交量60.28亿，期权成交量3.67万张，认购期权成交量2.64万张，认沽期权成交量1.04万张，日成交量PCR为0.39，期权持仓量6.23万张，认购期权持仓量4.01万张，认沽期权持仓量2.22万张，持仓量PCR为0.55 [4] - 沪深300收盘价4149.0368，涨幅0.71%，成交额4870.00亿元，成交量319.63亿，期权成交量8.70万张，认购期权成交量5.83万张，认沽期权成交量2.87万张，日成交量PCR为0.49，期权持仓量17.35万张，认购期权持仓量10.18万张，认沽期权持仓量7.17万张，持仓量PCR为0.70 [4] - 中证1000收盘价6701.12，涨幅1.42%，成交额3744.06亿元，成交量285.42亿，期权成交量19.60万张，认购期权成交量11.22万张，认沽期权成交量8.39万张，日成交量PCR为0.75，期权持仓量23.22万张，认购期权持仓量11.91万张，认沽期权持仓量11.31万张，持仓量PCR为0.95 [4] - 上证指数涨0.65%报3605.73点，深证成指涨1.21%，创业板指涨1.5%，北证50涨1.1%，科创50涨1.17%，万得全A涨1.08%，万得A500涨1%，中证A500涨0.92%，B股全天成交1.87万亿元，上日成交1.9万亿元 [9] 波动率分析 - 展示了上证50、沪深300、中证1000的历史波动率链、下月平值隐波及波动率微笑曲线 [7][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为偏多头震荡上行行情 [3] - 金融期权波动性分析金融期权隐含波动率逐渐下降至均值较低水平波动 [3] - 金融期权策略与建议ETF期权适合构建备兑策略、偏中性双卖策略、垂直价差组合策略；股指期权适合构建偏中性双卖策略和期权合成期货多头或空头与期货空头或多头做套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3605.73，涨0.65%，成交额8522亿元 [4] - 深证成指收盘价11193.06，涨1.21%，成交额9925亿元 [4] - 上证50收盘价2812.44，涨0.40%，成交额1181亿元 [4] - 沪深300收盘价4149.04，涨0.71%，成交额4870亿元 [4] - 中证500收盘价6293.60，涨1.56%，成交额3202亿元 [4] - 中证1000收盘价6701.12，涨1.42%，成交额3744亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.933，涨0.41%，成交量538.15万份，成交额15.77亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.225，涨0.62%，成交量885.24万份，成交额37.29亿元 [5] - 上证500ETF收盘价6.363，涨1.48%，成交量207.04万份，成交额13.09亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.086，涨1.12%，成交量3562.41万份，成交额38.50亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.060，涨1.24%，成交量788.86万份，成交额8.31亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.360，涨0.67%，成交量139.69万份，成交额6.07亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.545，涨1.52%，成交量74.32万份，成交额1.88亿元 [5] - 深证100ETF收盘价2.946，涨0.86%，成交量38.33万份，成交额1.12亿元 [5] - 创业板ETF收盘价2.325，涨1.66%，成交量1034.70万份，成交额23.86亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量98.71万张，持仓量105.03万张，成交量PCR0.89，持仓量PCR1.09 [6] - 上证300ETF成交量117.98万张，持仓量105.99万张，成交量PCR1.02，持仓量PCR1.09 [6] - 上证500ETF成交量119.89万张，持仓量96.98万张，成交量PCR0.76，持仓量PCR1.03 [6] - 华夏科创50ETF成交量71.69万张，持仓量161.41万张，成交量PCR0.58，持仓量PCR0.64 [6] - 易方达科创50ETF成交量17.64万张，持仓量45.43万张，成交量PCR0.50，持仓量PCR0.66 [6] - 深证300ETF成交量9.86万张，持仓量14.97万张，成交量PCR0.75，持仓量PCR0.97 [6] - 深证500ETF成交量9.98万张，持仓量18.75万张，成交量PCR0.61，持仓量PCR0.97 [6] - 深证100ETF成交量4.17万张，持仓量7.06万张，成交量PCR1.11，持仓量PCR0.75 [6] - 创业板ETF成交量112.14万张，持仓量107.01万张，成交量PCR0.81，持仓量PCR1.00 [6] - 上证50成交量3.67万张，持仓量6.23万张，成交量PCR0.39，持仓量PCR0.55 [6] - 沪深300成交量8.70万张，持仓量17.35万张，成交量PCR0.49，持仓量PCR0.70 [6] - 中证1000成交量19.60万张，持仓量23.22万张，成交量PCR0.75，持仓量PCR0.95 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力位3.10，支撑位2.90 [8] - 上证300ETF压力位4.20，支撑位4.10 [8] - 上证500ETF压力位6.25，支撑位6.00 [8] - 华夏科创50ETF压力位1.10，支撑位1.05 [8] - 易方达科创50ETF压力位1.05，支撑位1.00 [8] - 深证300ETF压力位4.30，支撑位4.20 [8] - 深证500ETF压力位2.50，支撑位2.40 [8] - 深证100ETF压力位2.95，支撑位2.90 [8] - 创业板ETF压力位2.30，支撑位2.25 [8] - 上证50压力位2800，支撑位2750 [8] - 沪深300压力位4100，支撑位4100 [8] - 中证1000压力位6800，支撑位6500 [8] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率15.73%，加权隐波率15.99% [11] - 上证300ETF平值隐波率16.01%，加权隐波率16.66% [11] - 上证500ETF平值隐波率18.72%，加权隐波率19.87% [11] - 华夏科创50ETF平值隐波率25.32%，加权隐波率25.60% [11] - 易方达科创50ETF平值隐波率24.53%，加权隐波率27.28% [11] - 深证300ETF平值隐波率16.58%，加权隐波率17.31% [11] - 深证500ETF平值隐波率19.36%，加权隐波率19.52% [11] - 深证100ETF平值隐波率19.12%，加权隐波率20.61% [11] - 创业板ETF平值隐波率24.82%，加权隐波率24.18% [11] - 上证50平值隐波率16.51%，加权隐波率17.43% [11] - 沪深300平值隐波率16.79%，加权隐波率17.59% [11] - 中证1000平值隐波率20.37%，加权隐波率21.24% [11] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等板块 [13] - 每个板块选择部分品种给出期权策略与建议 [13] - 每个期权品种按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [13] 各板块期权策略报告 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情分析上证50ETF短期下方有支撑偏多上行温和上涨后小幅盘整 [14] - 期权因子研究上证50ETF期权隐含波动率均值偏下，持仓量PCR收报于1.00以上，压力位3.10，支撑位2.90 [14] - 期权策略建议构建看涨期权牛市价差组合策略、卖方中性策略、现货多头备兑策略 [14] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300） - 标的行情分析上证300ETF短期偏多上行后高位盘整震荡 [14] - 期权因子研究上证300ETF期权隐含波动率均值偏下，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位4.20，支撑位4.10 [14] - 期权策略建议构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略、现货多头备兑策略 [14] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情分析深证100ETF震荡偏多走势 [15] - 期权因子研究深证100ETF期权隐含波动率先升后降均值偏低，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位2.95，支撑位2.90 [15] - 期权策略建议构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略、现货多头备兑策略 [15] 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 标的行情分析上证500ETF下方有支撑偏多上涨，中证1000指数多头趋势上高位震荡延续上行 [15][16] - 期权因子研究上证500ETF期权隐含波动率均值偏下，持仓量PCR逐渐上升至1.00以上；中证1000股指期权隐含波动率均值偏下，持仓量PCR报收于0.90附近 [15][16] - 期权策略建议上证500ETF构建卖出偏多头的认购+认沽期权组合策略、现货多头备兑策略；中证1000构建牛市认购期权组合策略、做空波动率策略 [15][16] 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF） - 标的行情分析创业板ETF延续下方有支撑的温和上涨偏多上行行情 [16] - 期权因子研究创业板ETF期权隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR报收于1.20以上，压力位2.30，支撑位2.25 [16] - 期权策略建议构建牛市认购期权组合策略、卖出偏多头的认购+认沽期权组合策略、现货多头备兑策略 [16]