- 11月小市值风格表现强势，12月可能切换为大市值风格占优[20] - 量化模型显示，最新得分略偏向大盘，但信号仍存不确定性，短期可能在大小盘之间摆动[20] - 因子协方差矩阵更新，股票协方差矩阵估计是股票组合风险预测的核心[21] - 使用风险模型对主要指数进行收益与风险归因，风格因子对基金重仓指数和中证红利指数的超额收益和风险贡献显著[22]

量化因子与构建方式 1. **因子名称**：信息分布均匀度（UID）因子 - **因子的构建思路**：利用个股分钟数据，在计算每日高频波动率的基础上，构建信息分布均匀度因子，选股效果大幅优于传统波动率因子[1][9] - **因子具体构建过程**：在剔除了市场常用风格和行业的干扰后，纯净UID因子仍然具备不错的选股能力[1] - **因子评价**：选股效果大幅优于传统波动率因子，纯净UID因子仍然具备不错的选股能力[1][9] 因子的回测效果 1. **信息分布均匀度（UID）因子** - 年化收益率：27.18%[1][10][14] - 年化波动率：9.99%[1][10][14] - 信息比率（IR）：2.72[1][10][14] - 月度胜率：80.00%[1][10][14] - 最大回撤率：6.05%[1][10][14] - 11月份10分组多头组合的收益率：6.68%[1][14] - 11月份10分组空头组合的收益率：1.59%[1][14] - 11月份10分组多空对冲的收益率：5.08%[1][14]

量化周报 反弹过程遭遇供应 2024 年 12 月 01 日 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告·金融工程·金工定期报告 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | | 金工定期报告 20241201 | ...

金融工程点评 报告日期：2024 年 12 月 01 日 乐观看待 12 月：政策交易窗口已在眼前 ——主动量化周报 核心观点 全 A 成交额重新放量至 1.75 万亿，高市场活跃度一定程度上阻断尾部下行风险，建仓 进行时，提前锁定跨年行情。主线一、对标中美博弈，沿着自主可控、并购方向，布 局军工、芯片。主线二、左侧布局政策端，推荐地产、建材。 ❑ 为什么说政策交易窗口已在眼前？ 交易窗口在政策落地前，而非落地后。本周受重要会议预期影响，周五全 $$\mathrm { A }$$ 成 交额再度回升至 1.75 万亿。可以看出，A 股场外资金充裕且并不悲观，重要会 议作为催化剂，其核心是对市场风险偏好的影响，而非对盈利预期的影响。因 此，行情在重要会议落地前或将启动，12 月主导的驱动要素亦是风险偏好上行 而非盈利预期上修。从量级来看，市场成交对政策预期的敏感度较高，此前政策 端预期已充分下修，12 月若有政策落地则会带来较大的边际上修幅度，空间量 级可观。我们认为，12 月比 11 月边际乐观，结构上呈现顺周期搭台，成长唱戏 的形式，建议关注两条主线。主线一、对标中美博弈，沿着自主可控、并购方 向，布局军工、 ...

量化模型与构建方式 风格轮动模型 - **模型名称**：风格轮动模型 - **模型构建思路**：从基础风格因子估值、市值、波动率、动量出发，逐步构造风格择时和打分体系[1][20] - **模型具体构建过程**： 1. 基于80个基础微观指标，构造640个微观特征[1][20] 2. 使用常用指数作为风格股票池取代风格因子的绝对比例划分，构造新的风格收益作为标签[1][20] 3. 通过滚动训练随机森林模型，优选特征并得到风格推荐，构造从风格择时到风格评分，再到实际投资的风格轮动框架[1][20] - **模型评价**：通过随机森林模型有效规避过拟合风险，优选特征并得到风格推荐[1][20] 模型的回测效果 - **风格轮动模型** - 年化收益率：22.97%[1][21] - 年化波动率：24.55%[1][21] - 信息比率（IR）：0.94[1][21] - 月度胜率：60.31%[1][21] - 策略对冲市场基准的年化收益率：14.07%[1][21] - 策略对冲市场基准的年化波动率：11.62%[1][21] - 策略对冲市场基准的信息比率（IR）：1.21[1][21] - 策略对冲市场基准的月度胜率：67.94%[1][21] - 历史最大回撤：8.98%[1][21] 量化因子与构建方式 风格因子 - **因子名称**：估值、市值、波动率、动量 - **因子的构建思路**：基于东吴金工特色多因子划分标准对微观因子进行种类划分，优选80个底层因子作为原始特征[20] - **因子具体构建过程**： 1. 从基础风格因子估值、市值、波动率、动量出发，构造640个微观特征[20] 2. 使用常用指数作为风格股票池取代风格因子的绝对比例划分，构造新的风格收益作为标签[20] 3. 通过滚动训练随机森林模型，优选特征并得到风格推荐[20] - **因子评价**：通过随机森林模型有效规避过拟合风险，优选特征并得到风格推荐[20] 因子的回测效果 - **估值因子** - 实际收益率（多空对冲）：-5.00%[28] - 择时后收益率（多空对冲）：5.00%[32] - **市值因子** - 实际收益率（多空对冲）：-10.00%[28] - 择时后收益率（多空对冲）：10.00%[32] - **波动率因子** - 实际收益率（多空对冲）：15.00%[28] - 择时后收益率（多空对冲）：20.00%[32] - **动量因子** - 实际收益率（多空对冲）：20.00%[28] - 择时后收益率（多空对冲）：25.00%[32]

金融工程 | 金工定期报告 净利润断层本周超额基准 3.00% 戴维斯双击策略 戴维斯双击即指以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、 市盈率相应提高后卖出，获得乘数效应的收益，即 EPS 和 PE 的"双击"。 策略在 2010-2017 年回测期内实现了 26.45%的年化收益，超额基准 21.08%。 今年以来，策略累计绝对收益 4.01%，超额中证 500 指数-3.78%，本周策略 超额中证 500 指数 0.69%。本期组合于 2023-10-23 日开盘调仓，截至 2024-11-29 日，本期组合超额基准指数-1.76%。 净利润断层策略 净利润断层策略是基本面与技术面共振双击下的选股模式，其核心有两点： "净利润"，指通常意义上的业绩超预期；"断层"，指盈余公告后的首个交 易日股价出现向上跳空，该跳空通常代表市场对盈余报告的认可程度。 策略在 2010 年至今取得了年化 28.28%的收益，年化超额基准 26.47%。本 年组合累计绝对收益 6.42%，超额基准指数-1.37%，本周超额收益 $$3. 0 0 4 6$$ 。 沪深 $$3 0 0$$ 增强组合 根据对优秀基金的归 ...

金 融 工 程 研 究 2024 年 11 月 30 日 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 金融工程定期 金融工程定期 资产配置月报（2024 年 12 月） | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。 ✦+ + 今日概览 长江金工 | 宽基ETF巨头领跑降费，费率格局或产生较大转变 长江建筑 | 新疆煤化工有望加速，关注建筑投资机会 长江电新 | 从"借船出海"到国产替代，大储PCS逻辑不断强化 长江计算机 | 全国推广应用数电发票，电子凭证系统建设加速推进 ✦ + + 今日重点推荐 2024.11.28 金工 | 覃川桃 宽基ETF巨头领跑降费，费率格局或产生较大转变 近期，华夏、华泰柏瑞、易方达、嘉实、南方、华安等多家基金公司发布公告，宣布将调降旗下部分基金以及联接基金的管理费率、托管费率至0.15%/年、0.05%/年，该 率水平为当前全市场权益类ETF的最低费率水平。预计截至2024年11月23日，头部宽基类ETF基本完成降费。从规模占比上来看，预计2024年11月23日相比去年年末， 理费率为0.15%/年的ETF从之前的不足10%跃升至接近70%，管理费率为0.05%/年的ETF从之前的不足14%跃升至超过70%，ETF ...

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