报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内产区停割，海外泰国北部减产，泰国南部产出将进入低产期，上游供应进入季节性减产期，原料价格坚挺；适逢国内春节假期整体交易冷清，近期青岛一般贸易库存延续累库状态且幅度较大，下周随着下游逐渐复工复产，累库幅度或缩窄，但终端替换需求仍受物流、基建复工节奏及消费观望情绪制约，终端实质性需求要到3月后才会逐步释放；ru2605合约短线预计在16500 - 17200区间波动，nr2604合约短线预计在13500 - 14000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价17030元/吨，环比涨715；20号胶主力合约收盘价13795元/吨，环比涨615 [2] - 沪胶5 - 9差200元/吨，环比涨80；20号胶3 - 4价差 - 70元/吨，环比降10 [2] - 沪胶与20号胶价差3235元/吨，环比涨100；沪胶主力合约持仓量162068手，环比增21833 [2] - 20号胶主力合约持仓量47522手，环比降263；沪胶前20名净持仓 - 37237，环比降3430 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 7717，环比增282；沪胶交易所仓单112570吨，环比持平 [2] - 20号胶交易所仓单50601吨，环比降202 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶16800元/吨；泰标STR20 1980美元/吨，环比涨550 [2] - 上海市场越南3L 16600元/吨；马标SMR20 1975美元/吨 [2] - 泰国人民币混合胶15320元/吨；马来西亚人民币混合胶15270元/吨 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 13000元/吨；齐鲁石化顺丁BR9000 12800元/吨 [2] - 沪胶基差 - 230元/吨，环比降165；沪胶主力合约非标准品基差 - 1710元/吨，环比涨25 [2] - 青岛市场20号胶13671元/吨，环比降116；20号胶主力合约基差 - 124元/吨，环比降731 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价65.47泰铢/公斤，环比涨0.17；胶片60.89泰铢/公斤，环比涨0.54 [2] - 胶水62.3泰铢/公斤，环比涨0.3；杯胶52.95泰铢/公斤，环比涨0.85 [2] - RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比涨13.6；STR20理论生产利润 - 8美元/吨，环比降13 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量19.93万吨，环比增3.05；混合胶月度进口量39.63万吨，环比增9.41 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率42.4%，环比降18.3；半钢胎开工率59.44%，环比降13.32 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数47.88天，环比降0.09；半钢轮胎山东期末库存天数44.41天，环比降0.83 [2] - 全钢胎当月产量1271万条，环比降15；半钢胎当月产量5968万条，环比增129 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率25.74%，环比涨4.23；标的历史40日波动率20.96%，环比涨2.57 [2] - 平值看涨期权隐含波动率26.1%，环比降0.48；平值看跌期权隐含波动率26.09%，环比降0.49 [2] 行业消息 - 2026年1月我国重卡市场销售10万辆左右，环比基本持平，同比大幅增长约39% [2] - 截至2026年2月23日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存66.77万吨，环比增6.1万吨，增幅10.05% [2] - 截至2月12日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率56.40%，环比降15.69个百分点，同比降8.88个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率40.55%，环比降19.90个百分点，同比降13.74个百分点 [2] 提示关注 关注周四隆众轮胎样本企业开工率、国内库存变化及下游轮胎厂节后复工及采购情绪 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节后债市处于多空交织格局，政府债供给压力有限且基本面“弱修复”支撑债市，两会临近稳增长政策预期升温，若权益市场延续春季行情，风险偏好回升或对债市尤其是长端品种构成资金分流压力，两会政策明朗前市场情绪趋于观望，预计节后利率延续偏强震荡 [4] 相关目录总结 期货盘面 - T主力收盘价108.500，环比涨0.02%，成交量114901，环比增加879；TF主力收盘价106.175，环比涨0.07%，成交量90761，环比减少35670；TS主力收盘价102.450，环比涨0.02%，成交量26599，环比减少6350；TL主力收盘价112.960，环比涨0.2%，成交量63711，环比减少24535 [2] 期货价差 - TL2603 - 2606价差 - 0.30，环比降0.13；T2603 - 2606价差 - 0.11，环比降0.05；TF2603 - 2606价差 - 0.22，环比降0.08；TS2603 - 2606价差 - 0.07，环比降0.01；T03 - TL03价差 - 4.46，环比降0.12；TF03 - T03价差 - 2.55，环比降0.02；TS03 - T03价差 - 6.05，环比涨0.02；TS03 - TF03价差 - 3.51，环比涨0.03 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量87747，环比减少55486，前20名多头271898，环比增加11786，前20名空头235463，环比增加8415，前20名净持仓36435，环比增加3371；TF主力持仓量154965，环比增加26620，前20名多头129817，环比增加4412，前20名空头171369，环比增加7453，前20名净持仓 - 41552，环比增加3041；TS主力持仓量16360，环比减少11105，前20名多头59931，环比增加3134，前20名空头53097，环比增加2093，前20名净持仓6834，环比增加1041；TL主力持仓量54942，环比减少16672，前20名多头150036，环比增加7076，前20名空头155921，环比增加9197，前20名净持仓 - 5885，环比增加2121 [2] 前二CTD（净价） - 250018.IB(6y）为100.8135，环比降0.0033；250025.IB(6y）为99.0955，环比降0.0385；250014.IB(4y）为100.3367，环比涨0.0299；240020.IB(4y)为100.8844，环比涨0.0336；250017.IB(1.6y)为100.1468，环比涨0.0013；220022.IB(1.6y)为101.9022，环比降0.0123；210005.IB(17y)为127.4057，环比涨0.2311；210014.IB(18y)为124.2805，环比涨0.1456 [2] 国债活跃券（%） - 1y为1.2808，环比降2.42bp；3y为1.3694，环比降0.06bp；5y为1.5206，环比降0.69bp；7y为1.6444，环比涨1.04bp；10y为1.7781，环比涨0.31bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜为1.3915，环比涨8.20bp；Shibor隔夜为1.3620，环比涨4.64bp；银质押7天为1.4000，环比降10.19bp；Shibor7天为1.5530，环比涨22.97bp；银质押14天为1.6000，环比涨25.00bp；Shibor14天为1.5770，环比涨18.70bp [2] LPR利率（%） - 1y为3.00，环比持平；5y为3.5，环比持平，LPR连续第九个月持稳 [2][3] 公开市场操作 - 发行规模5260亿，到期规模14524亿，净投放 - 9264亿，利率1.4%，期限7天 [2] 行业消息 - 美国最高法院判定美国政府依据《国际紧急经济权力法》加征的相关关税违法，中方敦促美方取消单边关税措施，关注美方替代措施；2026年2月24日1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，连续九个月持稳；商务部将三菱造船株式会社等20家日本实体列入出口管制管控名单 [2][3] 重点关注 - 2月24日美国总统特朗普将发表国情咨文演讲；2月27日21:30公布美国1月PPI [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约小幅反弹，持仓量减少，现货贴水，基差走强，建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价为101,510元/吨，环比上涨1130元；LME3个月铜收盘价为13,029美元/吨，环比上涨160.5美元 [2] - 沪铜主力合约隔月价差为 -300元/吨，环比下降50元；主力合约持仓量为130,714手，环比减少8909手 [2] - 沪铜期货前20名持仓为 -60,673手，环比增加4904手；LME铜库存为241,825吨，环比增加6675吨 [2] - 上期所库存阴极铜为272,475吨，环比增加23564吨；LME铜注销仓单为10,525吨，环比增加250吨 [2] - 上期所仓单阴极铜为277,089吨，环比减少2856吨；COMEX铜库存为600,436短吨，环比增加1734短吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价为101,455元/吨，环比上涨1220元；长江有色市场1铜现货价为101,720元/吨，环比上涨1345元 [2] - 上海电解铜CIF（提单）为34美元/吨，环比持平；洋山铜均溢价为33美元/吨，环比持平 [2] - CU主力合约基差为 -55元/吨，环比上涨90元；LME铜升贴水（0 - 3）为 -83.6美元/吨，环比下降0.55美元 [2] 上游情况 - 铜矿石及精矿进口数量为270.43万吨，环比增加17.8万吨；国铜冶炼厂粗炼费（TC）为 -50.53美元/千吨，环比上涨1.84美元 [2] - 江西铜精矿价格为90,680元/金属吨，环比下降1710元；云南铜精矿价格为91,380元/金属吨，环比下降1710元 [2] - 南方粗铜加工费为2300元/吨，环比持平；北方粗铜加工费为1800元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 精炼铜产量为132.6万吨，环比增加9万吨；未锻轧铜及铜材进口数量为440,000吨，环比增加10000吨 [2] - 铜社会库存为41.82万吨，环比增加0.43万吨；上海1光亮铜线废铜价格为66,990元/吨，环比下降1200元 [2] - 江西铜业98%硫酸出厂价为1030元/吨，环比持平；上海2铜（94 - 96%）废铜价格为80,950元/吨，环比下降1350元 [2] 下游及应用 - 铜材产量为222.91万吨，环比增加0.31万吨；电网基本建设投资完成额累计值为6395.02亿元，环比增加791.13亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值为82,788.14亿元，环比增加4197.24亿元；集成电路当月产量为4,807,345.5万块，环比增加415345.5万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率为43.97%，环比上涨0.16%；40日历史波动率为36.59%，环比上涨0.05% [2] - 当月平值IV隐含波动率为31.69%，环比上涨0.092%；平值期权购沽比为1.67，环比上涨0.2874 [2] 行业消息 - 特朗普倾向与伊朗达成协议，美特使将参加美伊谈判，美军参联会主席警告对伊动武风险高 [2] - 欧洲议会暂停批准欧美贸易协议，特朗普警告不遵守贸易协定国家将面临更高关税，美众议院议长称关税退税由白宫定夺，英首相表示一切措施在考虑中，特朗普政府考虑对六种行业征收新关税 [2] - 美国最高法院判定部分关税违法，中方敦促美方取消单边关税，关注美方贸易调查措施 [2] - 国家能源局将发布能源规划，推进重大工程和“小而美”项目建设 [2] - 美联储理事沃勒表示若2月就业数据强劲可能暂停加息，潜在通胀率接近2%目标 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 春节假期市场交投清淡，内销不及预期，需求端支撑有限，产能持续释放使产区积攒库存，市场承压 [2] - 当前市场以主动去库为核心策略，节后开市价格较节前下跌约0.5 - 1.0元/斤 [2] - 企业复工复产使市场走货略有好转，但受库存压力，贸易商仍以清货为主 [2] - 蛋鸡存栏处于同期最高位，供应端压力高，短期蛋价或延续稳中偏弱格局 [2] - 盘面近月小幅走高而远月下跌，市场表现相对分化，建议短线参与 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 鸡蛋期货活跃合约收盘价为3253元/500千克，环比增加2 [2] - 鸡蛋期货前20名持仓净买单量为 - 2757手，环比增加10082 [2] - 鸡蛋期货月间价差（5 - 9）为 - 390元/500千克，持仓量为172118手，环比增加10640 [2] - 注册仓单量为0手 [2] 现货市场 - 鸡蛋现货价格为2.29元/斤，环比 - 1.11；基差为 - 964元/500千克，环比 - 1111 [2] 上游情况 - 产蛋鸡存栏指数为109.28（2015 = 100），环比 - 2.75；淘汰产蛋鸡指数为124.98（2015 = 100），环比23.8 [2] - 主产区蛋鸡苗平均价为3.2元/羽，新增雏鸡指数为71.99（2015 = 100），环比 - 21.63 [2] - 蛋鸡配合料平均价为2.8元/公斤，环比 - 0.04；蛋鸡养殖利润为 - 0.09元/只，环比 - 0.12 [2] - 主产区淘汰鸡平均价为8.86元/公斤，淘汰鸡日龄为500天，环比无变化 [2] 产业情况 - 28种重点监测蔬菜平均批发价为5.45元/公斤，环比 - 0.13；猪肉平均批发价为18.15元/公斤，环比 - 0.03 [2] - 白条鸡平均批发价为17.52元/公斤，环比0.23；流通环节周度库存为1.07天，环比0.02 [2] - 生产环节周度库存为1.02天，环比0.05；鲜鸡蛋当月出口数量为14898.72吨，环比增加1853.2 [2] 下游情况 - 销区鸡蛋周度消费量为7210吨，环比 - 165 [2] 行业消息 - 主产区山东鸡蛋均价5.71元/公斤，较节前下跌1.04元/公斤；河北均价5.51元/公斤，较节前下跌1.21元/公斤；广东均价6.47元/公斤，较节前下跌0.40元/公斤；北京均价5.92元/公斤，较节前下跌1.64元/公斤 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 春节期间新疆产区各市场交易氛围冷清拿货量少，销区市场节日备货和消费无明显旺季，但凭借低价、品质较好等影响收购客商数据同比增加，节后需求转淡，若无利好因素推动，预计枣价维持震荡为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 红枣期货主力合约收盘价为8845元/吨，环比无变化；主力合约持仓量为106193手，环比增加4178手 [2] - 期货前20名持仓净买单量为 -15493手，环比减少89手；仓单数量为3869张；有效仓单预报小计为352张，环比减少103张 [2] 现货市场 - 喀什、阿拉尔、阿克苏红枣统货价格分别为6.5元/公斤、5.65元/公斤、5.15元/公斤，环比均无变化 [2] - 河北、河南一级灰枣批发价格分别为3.95元/斤、4.15元/斤，环比无变化；河南、河北、广东红枣特级价格分别为9.5元/公斤、9.18元/公斤、10元/公斤，环比无变化；广东红枣一级价格为8.8元/公斤，环比无变化 [2] 上游市场 - 红枣年产量为606.9万吨，环比增加318.7万吨；种植面积为199.3万公顷，环比减少4.1万公顷 [2] 产业情况 - 全国红枣库存为11853吨，环比减少35吨；当月出口量为5071577千克，环比增加1534011千克；累计出口量为34362765千克，环比增加5071577千克 [2] 下游情况 - 好想你红枣销量累计值为36480.43吨，环比减少2981.06吨；产量累计同比为1.47%，环比减少34.59% [2] 行业消息 - 红枣如意坊市场日均到车量为0.38车，环比减少4.75车；批发平均价为11.23元/公斤，环比增加0.47元/公斤 [2] - 春节假期过后市场缓慢复市，关注下游补货力度，短期内红枣现货价格暂稳运行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤方面，矿山自初六起陆续复工复产，焦企受环保及利润压制，开工难有大幅提升，供需偏宽松，预计期价震荡偏弱运行 [2] - 焦炭方面，受吨焦利润及环保影响，焦企供应将维持稳定，钢材市场需求淡季，库存持续累库，开工意愿偏弱，预计期价震荡偏弱运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 焦煤JM主力合约收盘价1101.50元/吨，环比降19.50元，持仓量618649.00手，环比增59240.00手，前20名合约净持仓 -80137.00手，环比增1686.00手，9 - 5月合约价差83.00元/吨，环比增2.50元，仓单400.00张，环比降300.00张 [2] - 焦炭J主力合约收盘价1634.50元/吨，环比降47.50元，持仓量42699.00手，环比增4340.00手，前20名合约净持仓56.00手，环比降57.00手，9 - 5月合约价差72.00元/吨，环比增3.00元，仓单1420.00张，环比持平 [2] - J主力合约基差85.50元/吨，环比增47.50元；JM主力合约基差243.50元/吨，环比增19.50元 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤1015.00元/吨，环比降3.00元；俄罗斯主焦煤远期现货（CFR）163.50美元/湿吨，环比持平；京唐港澳大利亚进口主焦煤（场地价）1610.00元/吨，环比持平；京唐港山西产主焦煤（场地价）1700.00元/吨，环比持平；山西晋中灵石中硫主焦1375.00元/吨，环比降9.00元；内蒙古乌海产焦煤出厂价1330.00元/吨，环比持平 [2] - 唐山一级冶金焦1720.00元/吨，环比持平；日照港准一级冶金焦1520.00元/吨，环比持平；天津港一级冶金焦1620.00元/吨，环比持平；天津港准一级冶金焦1520.00元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量24.30万吨，环比降2.00万吨；精煤库存309.00万吨，环比降25.50万吨；产能利用率0.32%，环比降0.03% [2] - 原煤产量43703.50万吨，环比增1024.20万吨；煤及褐煤进口量5860.00万吨，环比增1455.00万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量108.60万吨，环比降72.20万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存496.27万吨，环比持平；独立焦企全样本炼焦煤总库存893.49万吨，环比降224.60万吨；全国247家钢厂炼焦煤库存820.35万吨，环比降17.90万吨；独立焦企全样本炼焦煤可用天数13.06天，环比降0.28天 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量1376.98万吨，环比增303.83万吨；焦炭及半焦炭出口量100.00万吨，环比增28.00万吨 [2] - 炼焦煤总供给5478.50万吨，环比增238.93万吨；独立焦企产能利用率72.20%，环比增0.34%；独立焦化厂吨焦盈利 -8.00元/吨，环比增2.00元 [2] - 焦炭产量4274.30万吨，环比增104.00万吨 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率80.13%，环比增0.60%；247家钢厂高炉炼铁产能利用率86.41%，环比增0.72% [2] - 粗钢产量6817.74万吨，环比降169.36万吨 [2] 行业消息 - 523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为48.9%，环比减32.5%，原煤日均产量108.6万吨，环比减72.2万吨，原煤库存539.5万吨，环比增0.1万吨，精煤日均产量45.9万吨，环比减28.4万吨，精煤库存251.6万吨，环比减9.6万吨 [2] - 全国230家独立焦企样本产能利用率为71.86%，减0.11%，焦炭日均产量50.28万吨，减0.09万吨，焦炭库存55.52万吨，增11.77万吨，炼焦煤总库存893.49万吨，减224.6万吨，焦煤可用天数13.4天，减3.33天 [2] - 当地时间2月21日，美国总统特朗普发文称将把对全球商品加征10%的进口关税的税率水平提高至15% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至当前国内产销进度均偏慢，但2025/26榨季广西糖增产预期较强，关注后期生产情况 工业库存仍处于上升周期，供应处于高峰期 节后面临阶段性消费淡季，糖价依旧保持弱势可能 不过短期受国际原糖价格反弹提振，节后开盘糖价表现相对抗跌 [2] 各目录总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5229元/吨，环比上涨18元；主力合约持仓量431165手，环比增加10907手 [2] - 仓单数量14461张，环比持平；期货前20名持仓净买单量-69236手，环比减少6782手 [2] - 有效仓单预报小计717张，环比持平 [2] 现货市场 - 进口加工估算价（配额内）：巴西糖3866元/吨，环比上涨96元；泰国糖3805元/吨，环比上涨96元 [2] - 进口巴糖估算价（配额外，50%关税）4891元/吨，环比上涨126元；进口泰糖估算价（配额外，50%关税）4811元/吨，环比上涨126元 [2] - 云南昆明白糖现货价格5165元/吨，环比下降5元；广西南宁白糖现货价格5330元/吨，环比持平；柳州产地广西白砂糖现货价格5350元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，播种面积甘蔗广西840.33千公顷 [2] - 甘蔗糖销量广西累计值155.06万吨；甘蔗糖产量云南累计值98.41万吨 [2] - 巴西出口糖总量201.75万吨，环比下降89.55万吨 [2] 产业情况 - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）1404元/吨，环比下降121元；进口泰国与柳糖价差（配额内）1465元/吨，环比下降121元 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额外，50%关税）379元/吨，环比下降151元；进口泰国与柳糖价差（配额外，50%关税）459元/吨，环比下降151元 [2] - 食糖进口数量当月值58万吨，环比增加14万吨；食糖进口数量累计值492万吨，环比增加58万吨 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值359.04万吨，环比增加228.74万吨；软饮料产量当月值1342.1万吨，环比增加296.4万吨 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率7.7%，环比下降1.71%；平值看跌期权隐含波动率7.65%，环比下降1.77% [2] - 历史波动率20日9.63%，环比下降0.05%；历史波动率60日9.02%，环比下降0.12% [2] 行业消息 - 截至2026年2月17日，非商业原糖期货净空持仓253592手，较前一周增加18191手，多头持仓171981手，较前一周增加4563手，空头持仓425573手，较前一周增加22754手 [2] - 巴西2月份前三周出口糖180.06万吨，日均出口量13.85万吨，较上年2月全月日均出口量9.13万吨增加52%，上年2月全月出口量182.51万吨 [2] - 春节长假期间，美国ICE原糖主力5月合约价格震荡反弹，受巴西可压榨甘蔗减少提振 巴西中南部地区1月下半月甘蔗压榨量接近60.9万吨，甘蔗处于收获期相对淡季 [2] - 截至2月18日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量43艘，此前一周53艘 港口等待装运的食糖数量157.70万吨，较此前一周183.00万吨下降13.83% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕方面，国际豆价承压牵制国内粕类市场，中加贸易局势不明牵制菜籽商业买船，供应端压力有限，现阶段处于水产需求淡季，需求以刚性为主，今日菜粕震荡略有收跌，短线交易为主[2] - 菜油方面，加拿大油菜籽产量和期末库存降低，供需格局有望小幅收紧，马来西亚棕榈油出口疲弱，美豆油因生物燃料需求预测乐观上涨，中加贸易局势不明牵制菜籽商业买船，供应端压力有限，节后国内菜油高开偏强震荡，呈现补涨态势[2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9200元/吨，环比涨162元/吨；菜粕期货收盘价2290元/吨，环比跌19元/吨[2] - 菜油月间差29元/吨，环比涨1元/吨；菜粕月间价差 -52元/吨，环比跌13元/吨[2] - 菜油主力合约持仓量250614手，环比增14141手；菜粕主力合约持仓量855671手，环比增22835手[2] - 菜油期货前20名持仓净买单量 -18330手，环比增2781手；菜粕期货前20名持仓净买单量 -180611手，环比减2822手[2] - 菜油仓单数量625张，环比无变化；菜粕仓单数量0张，环比无变化[2] - ICE油菜籽期货收盘价688.4加元/吨，环比涨1.5加元/吨；油菜籽期货收盘价5520元/吨，环比涨14元/吨[2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10020元/吨，环比涨200元/吨；南通菜粕现货价2560元/吨，环比跌10元/吨[2] - 菜油平均价10126.25元/吨，环比涨200元/吨；油菜籽进口成本价8062.81元/吨，环比涨80.44元/吨[2] - 江苏盐城菜籽现货价6300元/吨，环比无变化；油粕比3.9，环比涨0.09[2] - 菜油主力合约基差820元/吨，环比无变化；菜粕主力合约基差270元/吨，环比无变化[2] - 南京四级豆油现货价8600元/吨，环比涨100元/吨；菜豆油现货价差1420元/吨，环比涨100元/吨[2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价8930元/吨，环比涨150元/吨；菜棕油现货价差1090元/吨，环比涨50元/吨[2] - 张家港豆粕现货价3080元/吨，环比无变化；豆菜粕现货价差520元/吨，环比涨10元/吨[2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量95170万吨，环比减100万吨；油菜籽年度预测产量13446千吨，环比无变化[2] - 菜籽进口数量合计当月值5.56万吨，环比增5.36万吨；进口菜籽盘面压榨利润144元/吨，环比减36元/吨[2] - 油厂菜籽总计库存量5万吨，环比增4.9万吨；进口油菜籽周度开机率0%，环比降2.67%[2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值22万吨，环比增5万吨；菜籽粕进口数量当月值23.82万吨，环比增2.35万吨[2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存0.4万吨，环比增0.2万吨；沿海地区菜粕库存0.6万吨，环比无变化[2] - 华东地区菜油库存23.6万吨，环比减0.8万吨；华东地区菜粕库存9.35万吨，环比减0.75万吨[2] - 广西地区菜油库存0.4万吨，环比增0.2万吨；华南地区菜粕库存27.5万吨，环比减1.7万吨[2] - 菜油周度提货量1.17万吨，环比减1.2万吨；菜粕周度提货量1.48万吨，环比增1.38万吨[2] 下游情况 - 饲料当月产量3008.6万吨，环比增30.7万吨；餐饮收入当月值5738亿元，环比减319亿元[2] - 食用植物油当月产量525.4万吨，环比增60.6万吨[2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率18.87%，环比减1%；菜粕平值看跌期权隐含波动率18.87%，环比减1.01%[2] - 菜粕20日历史波动率15.96%，环比减0.13%；菜粕60日历史波动率14.43%，环比增0.07%[2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率15.05%，环比涨0.87%；菜油平值看跌期权隐含波动率15.07%，环比涨0.89%[2] - 菜油20日历史波动率22.33%，环比减0.32%；菜油60日历史波动率17.25%，环比增0.08%[2] 行业消息 - 2月23日，ICE油菜籽期货连续第四个交易日走高，交投最活跃的5月合约上涨2.30加元至689.00加元[2] - 美国农业部预计2026年美国大豆种植面积增加380万英亩至8500万英亩，下一年度产量达44.5亿蒲，同比增长4.4%[2] - 巴西大豆收割进度超2成，各机构称该国产量将刷新历史新高；阿根廷农业区降雨改善大豆作物水分状况，交易所维持2025/26年度大豆产量4850万吨的预测[2] - 加拿大农业部预计2026/27年度油菜籽产量1920万吨，低于上年的2180万吨，期末库存165万吨，低于上年的275万吨[3] - 2026年2月1 - 20日马来西亚棕榈油出口量环比减少8.9% - 12.6%[3] - 美国农业部展望论坛预测2025/26年度豆油用于生物燃料生产的需求达148亿磅，同比增长26%，2026/27年度将进一步增长17%至173亿磅[3] - 商务部对加拿大油菜籽的反倾销调查延期至3月9日[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美棉价格上涨且预计新疆植棉面积调控下降提振国内棉市 预计棉价震荡偏强运行 需关注宏观消息影响 [2] 各部分内容总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价15285元/吨，环比涨545元/吨；棉纱主力合约收盘价21270元/吨，环比涨740元/吨 [2] - 棉花期货前20名净持仓-132402手，环比降19350手；棉纱期货前20名净持仓-606手，环比增285手 [2] - 棉花主力合约持仓量759377手，环比增92446手；棉纱主力合约持仓量11879手，环比增1232手 [2] - 棉花仓单数量11013张，环比增12张；棉纱仓单数量0张，环比无变化 [2] - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为16070元/吨，环比降18元/吨；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21535元/吨，环比涨15元/吨 [2] 现货市场 - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价12686元/吨，环比涨170元/吨；纯棉普梳纱32支进口棉纱价格指数到港价21182元/吨，环比涨124元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价13787元/吨；纯棉精梳纱32支进口棉纱价格指数到港价22662元/吨，环比涨44元/吨 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比增48.3千公顷；全国棉花产量616万吨，环比增54万吨 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5465元/吨，环比增33元/吨；全国棉花工业库存86.1万吨，环比增1.3万吨 [2] - 当月棉花进口数量18万吨，环比增6万吨；当月棉纱线进口数量170000吨，环比增20000吨 [2] - 进口棉花利润2283元/吨，环比增50元/吨；全国棉花商业库存578.87万吨，环比增0.4万吨 [2] 下游情况 - 纱线库存天数21.71天，环比降3.41天；坯布库存天数33.13天，环比降0.63天 [2] - 当月布产量30.1亿米，环比增2亿米；当月纱产量213.2万吨，环比增9.3万吨 [2] - 当月服装及衣着附件出口金额13412412万美元，环比增1818726万美元；当月纺织纱线、织物及制品出口金额12579603万美元，环比增303870万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率13.58%，环比降0.61%；棉花平值看跌期权隐含波动率13.54%，环比降0.62% [2] - 棉花20日历史波动率13.41%，环比降0.37%；棉花60日历史波动率11.46%，环比降0.05% [2] 行业消息 - 截至2026年2月17日，美棉非商业多头头寸99583手，较前一周减258手；非商业空头持仓155316手，较前一周增4149手；净空持仓55733手，较上周增407手 [2] - 截至2月21日当周，巴西2025/26年度棉花种植率99.9%，持平于去年同期，快于五年平均水平 [2] - 截至2月12日当周，美国25/26年度陆地棉净签约量环比增102%，创下年度单周签约量新高 [2] - USDA农业展望论坛预测26/27年度全球棉花产量同比减3.2%，消费量同比增1.2%，期末库存同比减5.2% [2] 市场情况 - 国际市场美棉价格获支撑 但美国关税政策变动使宏观不确定因素加强 市场波动加剧 [2] - 国内市场供应端商业库存进入去库阶段 节后有补库意愿 但港口库存累积 12月棉花进口将陆续到港 消费端节前纺企接单充足 市场对节后传统旺季有预期 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2月22日当周，全球全口径（含在途）原油库存相对稳定，全球陆上原油库存小幅回落，但浮仓库存大幅攀升；分地区看，印度及俄罗斯原油库存增加，中国、中东、欧洲库存回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 全球原油库存情况 - 全球全口径（含在途）原油库存相对稳定，全球陆上原油库存小幅回落，但浮仓库存大幅攀升 [1] 各地区原油库存情况 - 印度及俄罗斯原油库存增加 [1] - 中国、中东、欧洲库存回落 [1]