一五年 2025 年 8 月 17 日 关注新花生 - 一 投资咨询从业资格号:Z0019456 yinkaiyi@gtht.com (1) 花生市场回顾 2 现货市场,花生价格下跌。截止至 2025年8月14日,全国通货米均价为 8400元/吨,较上周价格 下跌 1.18%。本周花生市场呈弱稳震荡态势,花生现货整体成交氛围清淡,目前处于新陈花生交替的关键 阶段,各方主体普遍持观望态度,价格波动有限,整体需求的持续疲软,贸易商以刚需补库为主。预计花 生价格或维持震荡弱稳格局。 期货市场,8月15日当周,花生期货下跌。花生主力合约(PK2511)最高价8020元/吨,最低 7818元/吨,收盘价 7822元/吨(前一周收盘 7952元/吨）。 花生市场展望 (2) 8 月中下旬豫南豫北春花生陆续上市,9月初蒜、麦茬花生也将陆续进入上市期,供应呈现逐步增 加,新陈李交替供需呈现弱平衡趋势。新李花生价差较大,新李价格向陈李花生靠拢。陈李花生因中间商 清库心理意愿增加导致议价空间加大,价格呈现微幅偏弱,新陈花生价格相互制约影响,内贸市场需求方 采购谨慎,多以小车按需补货流转为主,闰月导致中秋节食品厂及榨油备货需求延后 ...

投资咨询从业资格号:Z0021380 李倩钰 lijunyu@gtht.com 上周观点及逻辑 棕榈油:MPOB、USDA 报告双双意外利多,油脂板块本周交投情绪高昂,获得新的突破动能,棕榈油 01 合约周涨 5.11%。 豆油;USDA 报告美豆种植面积意外下调,豆系获得底部支撑后反弹,伴随油脂新的上涨驱动。豆油 09 合约周涨 1.74%。 本周观点及逻辑: 2025年8月17日 棕榈油:马来今年库存高点已经从 4 月以来被盘面逐步消化,6 月起印尼相关价格指标持续表现扛跌 迹象,印马价差持续高位、欧洲油脂相对全球溢价提前见底、欧洲柴油裂差格外走强为 6 月起的油脂注火 新的上涨动力。从产地基本面来看,前几期周报中我们预估马来 7月库存保守估计不会累至 220 万吨以上, 中性估计不会超过 215 万吨的预估已经兑现,并带动棕榈油价格突破 9100 元/吨的平台来到 9500 元的三 年新高。邱尼方面,印马价差继续维持高位,印尼产区的各类棕榈油、果串价格居高不下,CPO 出口升贴 水反映的贸易商情绪也相对积极,无论从盘面还是现货角度看,现阶段棕榈油都相当扛跌。印尼 B50 和禁 止出口的谣言让部分市场人士 ...

投资咨询从业资格号:Z0019456 yinkaiyi@gtht.com (1) 玉米市场回顾 6 现货市场,8月15日当周,玉米现货基本持稳。据汇易网统计,截至8月15日,全国玉米均价 2394.12元/吨,较前一周 2395.59元/吨下跌１元/吨。山东深加工 2450-2560 元/吨,普通畜禽料玉米 2450-2470 元/吨、猪料玉米 2470-2500 元/吨,河南 2450-2550 元/吨,河北 2440-2500 元/吨。黑龙 江深加工干粮收购 2200-2270 元/吨,吉林深加工玉米主流收购 2200-2260 元/吨,内蒙古深加工玉米主 流收购 2280-2360 元/吨。北方玉米集港价格 2260-2280 元/吨,水分 14.5%-15%,广东蛇口散船 2370- 2390元/吨。 期货市场,8月15日当周盘面下跌。暂时没有新驱动出现,市场情绪偏弱。现货购销清淡,新作种 植成本偏低,盘面破位下跌。主力合约（C2511）最高价2218元/吨,最低2185元/吨,收盘价 2190元 /吨（前一周收盘 2199元/吨）。玉米淀粉主力 2509 合约 8 月 15 日收于 2614 元/吨 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周沥青社库高企，裂解续弱，出货同环比均弱势，低价成交为主，短期沥青估值或中性偏弱，关注旺季需求启动节点及油价走势 [4] - 单边策略为弱势震荡，跨品种策略为空BU多SC [4] 各部分内容总结 综述 - 供应方面，国内重交沥青77家企业产能利用率32.9%，环比增1.2%，虽东明石化等停产检修或降产转产，但部分炼厂间歇生产致产能利用率增加 [4] - 需求方面，原油下跌使观望情绪加重，沥青采购积极性下滑，价格弱势运行，华东受雨水和资金回款影响交投冷清，华南终端需求不温不火，部分地区受降雨影响成交弱 [4] - 估值方面，周内BU随原油震荡偏弱，跌幅略小于原油，国内沥青周均价3710元/吨，环比降44元/吨，除华东及西北价格持稳外，其余地区价格下跌 [4] 价格&价差 - 沥青成本结构涉及Brent、WTI等原油指数，进口稀释沥青、马瑞原油等原料供应，还受进出口政策、汇率、运费影响，不同原油品种沥青出率不同，如马瑞原油为55% - 60% [7] - 展示了期货盘面价格与成交持仓、现货重交沥青与马瑞原油价格、价差基差与月差等数据图表 [12][13][18] 基本面数据 需求 - 沥青消费分布于道路、防水、船燃、焦化、出口等市场，道路市场包括公路建设和养护，受政策规划、项目推进等因素影响，参考指标有公路建设投资等 [22] - 本周国内沥青54家企业厂家样本出货量40.2万吨，环比减3.8%，东北和华东减少明显，69家样本改性沥青企业产能利用率17.1%，环比增1.2%，同比增3.8% [26] 供应 - 供应格局包括国内炼厂和进口，国内炼厂按属性分主营和地方炼厂，按地域划分多个地区，主要供应指标有库存、开工、生产利润等 [27] - 本周国内沥青周度总产量58.7万吨，环比降0.2万吨，降幅0.3%，同比增14.2万吨，增幅31.9%，1 - 8月累计产量1848.9万吨，同比增156万吨，增幅9.2% [30] - 截至8月14日，国内54家沥青样本厂库库存74.6万吨，较8月11日降0.9%，104家社会库库存183.4万吨，较8月11日降1.0%，华东地区厂库和社会库去库明显 [31] - 展示了沥青炼厂周度开工率和库存率的相关数据图表 [35][43]

国泰君安期货·能源化工 胶版印刷纸周度报告 国泰君安期货研究所·石忆宁 投资咨询从业资格号：Z0022533 日期：2025年8月17日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 行业资讯 01 行情走势 02 供需数据 03 行情研判 04 行业资讯 现货价格 成本利润 季节性特征 供给 需求 库存 进出口 行情研判 Special report on Guotai Junan Futures 2 行业资讯 1 行业资讯 1.【国内双胶纸周度企业库存分析】据卓创资讯数据监测统计，本周四双胶纸库存天数较上周四下降0.43%，本周降幅环比收窄0.47个百分 点。北方个别出版订单仍在提货，部分纸厂库存继续去化，但社会订单需求不佳，经销商暂无建库意向，纸厂整体库存消耗进度放缓。 2.【国内双胶纸周度企业开工负荷分析】据卓创资讯数据统计，本周双胶纸开工负荷率在48.68%，环比下降0.50个百分点，本周降幅环比收 窄0.45个百分点。纸厂接单情况不佳导致生产积极性下降，山东个别中小厂有停机操作，行业开工延续下降趋势 ...

铝&氧化铝产业链周度报告 国泰君安期货研究所·王蓉（首席分析师/所长助理） 投资咨询从业资格号：Z0002529 日期：2025年08月17日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 铝：继续收敛，低波仍在，传统旺季前的累库或不足为惧 年初迄今累计同比下降-0.92%，降幅仍在小幅扩大；截至8月13日铝型材产量及样本排产继续走弱。下游加工利润看，铝 棒加工费较前周持平在250元/吨，目前继续处在历年同期偏低位，但绝对加工费水位依然不算低。 Special report on Guotai Junan Futures 资料来源：国泰君安期货研究 2 ◆ 本周沪铝继续陷入20500-20700窄幅区间的震荡收敛态势，价格重心趋于走平。站在目前时点，我们仍倾向对工业金属不 持有看空的思路。这主要是考虑到3季度需求的回落仍有待右侧确认，光伏组件抢出口尚对出口需求有托底，且市场传言 退税取消有可能延后至11月，此前不排除抢出口对铝加工材的需求犹有支撑。 ◆ 此外，从宏观政策预期看，当下已站在"十四五"的末尾，临近"十五五"的开端，金 ...

2025年08月17日 国泰君安期货研究周报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：产地供需两旺，回调做多为主 | 2 | | --- | --- | | 豆油：美豆获得支撑，关注四季度采购进度 | 2 | | 豆粕：8月USDA报告利多，期价重心上移 | 7 | | 豆一：盘面反弹震荡 | 7 | | 玉米：近强远弱 | 13 | | 白糖：区间整理 | 19 | | 棉花：期价突破前高仍需新的驱动 | 26 | | 生猪：现货不及预期，近端收基差行情 | 33 | | 花生：关注新花生上市 | 39 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 二 〇 二 五 年 度 2025 年 8 月 17 日 棕榈油：产地供需两旺，回调做多为主 豆油：美豆获得支撑，关注四季度采购进度 李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 lijunyu@gtht.com 报告导读： 上周观点及逻辑： 棕榈油：MPOB、USDA 报告双双意外利多，油脂板块本周交投情绪高昂，获得新的突破动能，棕榈油 01 合约周涨 5.11%。 豆油：USDA 报告美豆种植面积意外下调，豆系 ...

国泰君安期货研究所 有色及贵金属 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476 日期：2025年8月17日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 黄金：PPI数据超预期；白银：高位震荡 强弱分析：黄金中性、白银中性 金银周报 0 500 1000 1500 2000 2500 0 20 40 60 80 100 ◆ 本周伦敦金回落-1.73%，伦敦银回落-1.46%。金银比从前周的88.5 回落至88.4，10年期TIPS回落至1.95%，10年期名义利率回升至 4.33%（2年期3.75%），美元指数录得97.86。 ◆ 本周公布美国PPI数据，明显高于预期，与此前稍有缓和的CPI数据 形成对比，突出关税带来的输入性通胀影响，使得市场对美国降息 预期有所下滑。下周21日至23日，全球投资者的目光将聚焦于美国 怀俄明州的山区度假胜地杰克逊霍尔。在这里，美联储主席杰罗 姆·鲍威尔的演讲不仅将为美国未来的货币政策路径提供关键线索， 更可能成为定义其职 ...

国泰君安期货·原油周度报告 国泰君安期货研究所·黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892 日期：2025年8月17日 GuotaiJunanFuturesallrightsreserved,pleasedonotreprint | 01 | CONTENTS 02 | 03 | 04 | 05 | 06 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 综述 | 宏观 | 供应 | 需求 | 库存 | 价格及价差 | | 原油：短期观望，正套持有 | 利率、贵金属与油价走势比较 | OPEC+核心成员国出口量一览 | 欧美炼厂开工率 | 美欧各类油品库存 | 基差 | | | 海外服务业数据 | 非OPEC+核心成员国出口量一览 | 中国炼厂开工率 | 亚太各类油品库存 | 月差 | | | 中国信用数据 | 美国页岩油产量 | | | 内外盘原油价差 | | | | | | | 净持仓变化 | SpecialreportonGuotaiJunanFutures 估值 短期估值中位，三季度下旬仍有机会冲高； 策略 1）单边：短期多单持有；长期逢高布空，趋势做空； 2）跨期 ...

周度报告——股指期货 股指放量冲高，但经济边际走弱 | | | [T走ab势le_评R级an：k] 股指：震荡 [★Ta一bl周e_复Su盘mm：a中ry]美关税如期展期 90 天，沪指突破 3700 点 股 指 期 货 本周（08/11-08/15）以美元计价的全球股市收涨。MSCI 全球指 数涨 1.22%，其中新兴市场（+1.49%）>前沿市场（+1.42%）> 发达市场（+1.19%）。日本股市涨 3.99%领跑全球，沙特股市跌 0.65%全球表现最差。中国权益资产大涨，分市场看，A 股>中 概股>港股。A 股沪深京三市日均成交额高达 21022 亿元，环比 上周（16967 亿元)放量 4056 亿元。各指数普遍涨超 1%，其中创 业板指涨 8.58%表现最好，微盘股指数则跌 0.75%则大幅跑输。 本周 A 股中信一级行业中共 22 个上涨（上周 28 个），8 个下跌 （上周 2 个）。领涨行业为综合金融（+7.07%），跌幅最大的 行业为银行（-3.22%）。利率方面，本周 10Y 国债收益率上行， 1Y 上行，利差扩大。ETF 资金流向方面，跟踪沪深 300 指数的 ETF 份额本周增加 4 ...