日报 | 2025-04-03 苹果产区库存低位，红枣客商按需采购 苹果观点 市场要闻与重要数据 近期市场资讯，苹果产区行整体表现稳定，库内包装发货积极，交易尚可，性价比高的货源走货较快。西部产区 客商货源交易为主，价格表现稳硬，部分客商包装自存货源发市场；果农货陆续清库，剩余货源果农多存惜售情 绪；山东产区成交多以高性价比货源为主，低价区货源走货加快，好货成交不快，整体出货稳定，果农惜售情绪 普遍。销区市场到车下滑，清明备货基本完成，下游拿货商拿货尚可，中转库积压不多，走货好转。陕西洛川产 区目前库内果农统货70#起步主流价格3.5元/斤左右，客商货源3.7-4.5元/斤，70#高次2.7元/斤左右，以质论价。 山 东栖霞产区果农三级1.8-2.0元/斤，果农80#以上统货2.4-3.0元/斤，80#一二级片红3.5-4元/斤。 市场分析 昨日苹果期价微幅收涨，临近清明走货好转，销区到车增加，产区库存处于同比低位，预计短期苹果价格维持稳 中偏硬。综合来看，苹果较去年同期的去库速度有所加快，库存余量为近五年来同期最低水平，基本面无明显矛 盾，多数货权已转移到客商手中，销售状况良好，出库压力不大。销区市场陆续进 ...

特朗普正式征收对等关税，关注下半月现货市场运价中枢能 FICC日报 | 2025-04-03 否有所抬升 市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹第十五周报价1217/1891，上海-其他欧基港（安特卫普）第16周报价 1094/1823；赫伯罗特4月份前两周报价1300/2100，4月份后几周船期报价2000/3300。 MSC+Premier Alliance，MSC 4月份前两周船期报价2420/4040，4月下半月船期报价1430/2390；ONE 4月份上半 月船期报价1751/1737，4月份下半月船期报价2021/2037，5月第一周船期报价2021/2037；HMM 4月前2周船期报价 1117/1804，4月下半月船期报价1767/3104。 Ocean Alliance，COSCO 4月后几周船期报价2375/4025；CMA 4月上半月船期报价1385/2345，4月下半月船期报 价1485/2545；EMC 4月份船期报价2155/3560；OOCL 4月上半月船期报价1450/2300，4月下半月船期报价1550/2500。 地缘端：美国总统 ...

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆行业投资评级均为中性 [2][5][8] 报告的核心观点 - 短期国际贸易环境恶化，国内宏观未带来有效利好，产业端环比改善但整体仍偏弱，短期棉价或区间震荡；郑糖大方向跟随原糖波动，短期或维持高位震荡，中期走势预计跟随原糖；纸浆产业链上下游持续博弈，期价已跌到支撑位附近，继续下跌空间有限 [2][5][8] 各品种市场要闻与重要数据 棉花 - 期货方面，昨日收盘棉花2505合约13660元/吨，较前一日变动+70元/吨，幅度+0.52%；现货方面，3128B棉新疆到厂价14617元/吨，较前一日变动+12元/吨，现货基差CF05+957，较前一日变动-58；3128B棉全国均价14874元/吨，较前一日变动+10元/吨，现货基差CF05+1214，较前一日变动-60 [1] - 截至2025年3月30日当周，印度棉花周度上市量6.44万吨，同比增9%；印度2024/25年度的棉花累计上市量416.25万吨，同比下滑1%；CAI累计上市量达24/25年度预测平衡表产量（502万吨）的83%，同比快7% [1] 白糖 - 期货方面，昨日收盘白糖2505合约6161元/吨，较前一日变动+32元/吨，幅度+0.52%；现货方面，广西南宁地区白糖现货价格6240元/吨，较前一日变动+40元/吨，现货基差SR05+79，较前一日变动+8；云南昆明地区白糖现货价格6040元/吨，较前一日变动+50元/吨，现货基差SR05-121，较前一日变动+18 [2] - 2024/25榨季截至2025年3月31日，全国还剩113家糖厂正在进行食糖生产工作，较去年同期的204家同比减少91家；入榨甘蔗26532.6万吨，较去年同期的29810.4万吨减少3277.8万吨，降幅11%；产糖2485万吨，较去年同期的3025万吨减少540万吨，降幅17.85% [3] 纸浆 - 期货方面，昨日收盘纸浆2505合约5672元/吨，较前一日变动+34元/吨，幅度+0.60%；现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格6480元/吨，较前一日变动+30元/吨，现货基差SP05+808，较前一日变动-4；山东地区俄针（乌针和布针）现货价格5670元/吨，较前一日变动+20元/吨，现货基差SP05-2，较前一日变动-14 [6] - 昨日进口木浆现货市场价格走势分化，进口针叶浆现货市场价格呈上探趋势，其他进口木浆价格整盘稳定；进口阔叶浆现货市场成交延续刚需，价格横盘整理；进口化机浆现货市场、进口本色浆现货市场供需变动有限，价格横盘整理，江浙沪地区现货紧缺，价格参考 [6] 各品种市场分析 棉花 - 国际方面，上周美棉受种植面积意愿缩减以及美元走弱影响主力合约反弹，但出口签约量下滑对棉价上涨造成压力，短期内供应宽松局面难改，叠加中美贸易摩擦升级，需求端预计受制约；随着3月底意向种植面积公布，美棉交易重心将转移到新季供应，需关注美棉主产区旱情及对新棉种植意向的影响 [2] - 国内方面，24/25年度国内超预期增产，商业库存处于历史同期高位，套保资金压制盘面；25/26年度国内植棉面积预期增加，需关注种植期天气情况；需求端近两周下游表现环比改善，但力度不强，对比旺季同期仍偏弱，纱厂以刚需补库为主，需关注天气转暖后下游夏季订单情况 [2] 白糖 - 原糖方面，各机构对印度产量的争议扰动已基本被盘面反映；巴西2月以来降雨偏少，干旱实际影响待评估，25/26榨季巴西中南部增产预期较强；短期供应偏紧提振下，原糖05合约下方支撑较强，但中期巴西丰产预期使糖价承压 [4] - 郑糖方面，外盘强势反弹使国内郑糖受资金及情绪影响突破前高；国内本榨季增产，但短期进口糖源有限，糖浆及预拌粉管控政策收紧，放开时间或推迟，国产糖价格短期预计坚挺，近月合约获支撑，短期郑糖或维持高位震荡，中期走势预计跟随原糖，需关注糖浆预拌粉政策及进口节奏 [5] 纸浆 - 供应方面，一季度海外浆厂检修使供应有减量预期，2-3月外盘美金报价提涨，成本面支撑较强；但全球发运处于高位，1月全球浆厂发往中国的纸浆数量同比增加，1-2月国内纸浆进口量大增，3月到港量预计不低，短期供应压力增加，年后国内港口库存持续高位 [7] - 需求方面，欧洲需求未见起色，欧洲木浆港口库存居历史高位；国内下游旺季成色不足，开工及产量表现平平，纸厂采购以刚需为主，市场担忧港口高库存能否消化；纸厂提涨纸价，随着浆价回落，纸厂利润改善，当前成品纸库存压力不大，但终端需求预期不乐观，下游接货情绪未改善 [7] 各品种策略 棉花 - 短期棉价或区间震荡，关注后期边际变动 [2] 白糖 - 郑糖大方向跟随原糖波动，重点关注巴西天气及政策变化 [5] 纸浆 - 产业链上下游博弈，暂时未看到明显上涨驱动，但纸浆期价已到支撑位附近，继续下跌空间有限 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业进行了综合分析，指出AI行业中游算力设备需求增加，算力租赁行业有望保持高景气度；同时展示了能源、农业、建材等上中下游行业的价格、开工率及销售等情况，以及行业信用利差小幅震荡的市场定价情况 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业：4月2日24时起国内汽油和柴油价格分别上调230元/吨和220元/吨，92号汽油升价上调0.18元，95号汽油和0号柴油升价上调0.19元；随着国产大模型升级，算力租赁需求爆发式增长，高性能算力服务器“一机难求”，多家上市公司发布采购公告，算力租赁行业有望保持高景气度 [1] - 服务行业：清明、“五一”期间近30部电影新片将登陆全国院线；今年以来中国内地电影票房超244亿元，领跑全球电影市场 [1] 行业总览 - 上游：国际油价小幅度回升；鸡蛋、猪肉价格小幅回落；水泥、建材价格持续回落；天然橡胶价格小幅回落 [2] - 中游：PTA开工率回升，PX开工率近期回落，聚酯、尿素开工率处今年高位；沥青开工率来到近三年低位 [2] - 下游：一、二线城市商品房销售较同期偏弱；国际航班班次增加，国内航班班次较同期减少 [3] 市场定价 行业信用利差小幅震荡 [4] 行业信用利差跟踪 - 各行业信用利差有不同程度变化，如农牧渔林本周为78.68，采掘为46.24，化工为66.05等 [47] 重点行业价格指标跟踪 - 各行业价格指标有不同表现，如农业中玉米现货价4月2日为2187.1元/吨，同比 -0.84%；能源中WTI原油现货价4月2日为71.2美元/桶，同比3.19%等 [48]

报告行业投资评级 - 看多：锡、集运欧线 [1] - 看空：PTA、短纤、苯乙烯、甲醇 [1] - 观望：纸浆 [1] - 震荡：股指、国债、黄金、白银、铜、铝、氧化铝、锌、镍、不锈钢、工业硅、多晶硅、螺纹钢、热卷、铁矿石、锰硅、硅铁、玻璃、纯碱、焦煤、焦炭、棕榈油、豆油、菜油、棉花、白糖、豆粕、生猪、原油、燃料油、沥青、沪胶、乙二醇、尿素、PE、PP、PVC、烧碱 [1] - 震荡偏强：镍、不锈钢、白糖（中期） [1] - 震荡偏空：原木 [1] 报告的核心观点 - 各品种呈现不同走势，受宏观经济、政策、供需等多种因素影响，投资者需根据各品种特点结合策略参考进行投资操作 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指多头 H 与 IF 品种稳健，IM 波动加大需结合期权对冲风险 [1] - 国债受资产荒和弱经济利好，但央行提示利率风险压制上涨空间 [1] - 黄金短期高位宽幅震荡调整，长期有上涨空间 [1] - 白银短期高位宽幅震荡 [1] 有色金属 - 铜受关税和高铜价影响有回调风险，铝现货下滑价格震荡，氧化铝产能释放价格承压但短期跌势放缓 [1] - 锌加工费上调有支撑，关注多伦锌空沪锌套利机会 [1] - 镍和不锈钢受美国通胀、政策及消费情况影响，或震荡偏强运行 [1] - 锡因曼相矿区复产情况有望偏强 [1] - 工业硅供给过剩需求未修复，多晶硅供给低位短期有需求支撑 [1] - 碳酸锂供过于求库存累库，下游备货空间有限 [1] 黑色金属 - 螺纹钢价格受电炉谷电成本支撑和需求及库存因素压制 [1] - 热卷受海外政策和国内限产影响，暂无明确交易机会 [1] - 铁矿石受钢厂复产和平控预期影响价格震荡 [1] - 锰硅库存高但成本有支撑，硅铁成本松动但产区减产 [1] - 玻璃需求脉冲式释放，资金博弈剧烈向上空间有限 [1] - 纯碱短期供给复产需求或增，中期供给过剩价格承压 [1] - 焦煤焦炭供需过剩，建议产业客户把握期现正套和卖出套保机会 [1] 农产品 - 棕榈油近月合约宽幅震荡，远月等待逢高空机会 [1] - 豆油短期缺驱动，中长期关注美豆产情和中美贸易关系 [1] - 菜油受贸易关系和寒潮支撑，但近月高库存承压 [1] - 棉花受原油和棉粮比价影响，美棉远期价格或受影响 [1] - 白糖海外供应短缺价格上行，国内产量大增压制上方空间 [1] - 豆粕 M05 跟随现货，M09 建议逢低做多 [1] - 纸浆港口库存高，下游订单和利润差缺乏利多 [1] - 原木到船和库存高位，终端产品价格下跌暂无利多 [1] - 生猪存栏修复出栏体重增加，盘面贴水现货下游无亮点 [1] 能源化工 - 原油、燃料油受俄乌协议、中东局势和油价下跌影响或有反弹 [1] - 沥青受成本、库存和需求因素影响震荡 [1] - 沪胶受割胶季、库存和交易逻辑影响震荡 [1] - BR 橡胶受丁二烯市场支撑但贸易商出货受阻 [1] - PTA、短纤、苯乙烯、甲醇因需求和供应因素看空 [1] - 乙二醇装置检修降负，价格震荡 [1] - 尿素报价高位市场谨慎，短期高位整理 [1] - PE、PP 受原油和市场情绪影响震荡偏弱 [1] - PVC 短期出口好但基本面弱难趋势上涨 [1] - 烧碱库存累库价格走弱，盘面震荡偏弱 [1] 其他 - 集运欧线强预期弱现实，旺季合约可轻仓试多，关注 6 - 8 反套 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期震荡，中长期重心或上移，2024/25年度最艰难时刻已过，再度跌破前低概率较低 [1] - 白糖预计价格将继续维持高位震荡，未来关注巴西开榨情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花：周三ICE美棉下跌0.86%，报67.66美分/磅，CF505上涨0.59%，报收13660元/吨，新疆地区棉花到厂价为14617元/吨，较前一日上涨12元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14874元/吨，较前一日上涨10元/吨；特朗普对等关税政策发布使美棉价格下跌，后续美棉驱动需关注宏观及天气层面；国内郑棉期价重心小幅上移，关税政策落地利空基本出尽，未来天气扰动是利多 [1] - 白糖：昨日原糖期价延续反弹，主力合约收于19.59美分/磅，广西制糖集团报价6210 - 6330元/吨，上调30 - 80元/吨，云南制糖集团报价6030 - 6080元/吨，上调50 - 60元/吨；泰国24/25榨季截至4月1日累计压榨甘蔗9198.13万吨，同比增加12.22%，累计产糖1004.18万吨，同比增加14.81%；原糖库存低、5月合约临近交割期价走强，国内现货报价上调，云南3月产销数据良好，预计2024/25榨季广西总产量为645万吨左右，同比增加约27万吨 [1] 日度数据监测 - 棉花：5 - 9合约价差为 - 140，环比 - 5；主力基差为1214，环比 - 60；新疆现货最新价14617元/吨，环比12，全国现货最新价14874元/吨，环比10 [2] - 白糖：5 - 9合约价差为112，环比4；主力基差为79，环比8；南宁现货最新价6240元/吨，环比40 [2] 市场信息 - 4月2日棉花期货仓单数量9234张，较上一交易日上涨27张，有效预报3558张 [3] - 4月2日国内各地区棉花到厂价：新疆14617元/吨，河南14964元/吨，山东14852元/吨，浙江15055元/吨 [3] - 4月2日纱线综合负荷为56.2，较前一日持平；纱线综合库存为19.4，较前一日持平；短纤布综合负荷为54.3，较前一日持平；短纤布综合库存为28，较前一日持平 [3] - 4月2日白糖现货价格：南宁地区6240元/吨，较前一日上涨40元/吨 [4] - 4月2日白糖期货仓单数量27410张，较前一交易日持平，有效预报0张 [5] 图表分析 - 展示了棉花主力合约收盘价、主力合约基差、5 - 9价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B，白糖主力合约收盘价、主力合约基差、5 - 9价差、仓单及有效预报等图表 [7][10][12][15][18] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获相关分析师称号 [20] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，多次获奖 [21] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基面研究等工作，2024年获郑商所纺织品类高级分析师称号 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月2日多晶硅震荡偏强，主力2506收于43680元/吨，日内涨幅0.41%，持仓增仓1459手至28096手；SMM多晶硅N型硅料价格42000元/吨，现货对主力贴水扩至1680元/吨 [2] - 工业硅震荡偏弱，主力2505收于9760元/吨，日内跌幅0.2%，持仓减仓17564手至29.2万手；百川工业硅现货参考价10680元/吨，较上一交易日持稳；最低交割品553价格降至9650元/吨，现货贴水扩至135元/吨 [2] - 产业出现联合减产消息，清明节前工业硅部分空头开始离场，短期盘面出现止跌企稳迹象 [2] - 组件环节库存去化缓慢，抑制需求向上传导弹性，高库存压制反弹空间，短期需求修复和中期供应增量的结构性错配压力下，多晶硅近远月价差仍有走扩空间，节后继续关注交割进度和下游排产节奏，节内建议控制仓位，轻仓过节 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力涨20元/吨至9800元/吨，近月涨70元/吨至9785元/吨；不通氧553硅和通氧553硅各地区现货价格均持平；421硅各地区现货价格均持平；421-不通氧553/421-通氧553价差持平；不通氧553和421各地区交割价格均持平；当前最低交割品价格持平于9650元/吨；现货升贴水降70至-135元/吨 [4] - 多晶硅期货结算价主力和近月均涨120元/吨至43680元/吨；多晶硅现货价格中N型多晶硅料、致密料/单晶用、菜花料/单晶用均持平；当前最低交割品价格持平于42000元/吨；现货升贴水降120至-1680元/吨 [4] - 有机硅现货价格中DMC华东市场、生胶、107胶持平，二甲基硅油降1200元/吨至14800元/吨 [4] - 下游硅片、电池片、光伏组件各型号价格均持平；广期所工业硅仓单持平于69710吨；工业硅总库存（周度）增2345吨至348955吨；工业硅社会库存中黄埔港、天津港、昆明港持平，厂库增2200吨至245700吨，合计增2200吨至407700吨 [4] - 工业硅按照广期所替代交割品价差421升水由2000元/吨改为升水800元/吨；多晶硅按照广期所替代交割品价差P型升水12000元/吨；均有地区间价差设定 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [6][7][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [13][14][16] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存相关图表 [19][20][22] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [25][27][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 合约价差 - I05收盘价791.5元/吨，较上日降0.5元/吨；I09收盘价747.5元/吨，与上日持平；I01收盘价726.0元/吨，较上日降0.5元/吨 [2] - I05 - I09价差44.0元/吨，较上日降0.5元/吨；I09 - I01价差21.5元/吨，较上日升0.5元/吨；I01 - I05价差 - 65.5元/吨，与上日持平 [2] 基差数据 - 卡粉今日价格889元/吨，较上日降1.0元/吨，基差56元/吨，较上日降1元 [5] - BRBF今日价格799元/吨，较上日升4.0元/吨，基差33元/吨，较上日升5元 [5] - 纽曼粉今日价格781元/吨，较上日降1.0元/吨，基差27元/吨，较上日降1元 [5] - PB粉今日价格788元/吨，较上日升1.0元/吨，基差45元/吨，较上日升2元 [5] - 麦克粉今日价格770元/吨，与上日持平，基差39元/吨，较上日升1元 [5] - 罗伊山粉今日价格758元/吨，较上日升1.0元/吨，基差38元/吨，较上日升2元 [5] - 金布巴粉61%今日价格739元/吨，较上日升1.0元/吨，基差27元/吨，较上日升2元 [5] - FMG混合粉今日价格704元/吨，较上日升1.0元/吨，基差41元/吨，较上日升2元 [5] - 超特粉今日价格647元/吨，较上日升1.0元/吨，基差71元/吨，较上日升2元 [5] - 河钢精粉今日价格940元/吨，较上日升5.0元/吨，基差113元/吨，较上日升6元 [5] - 鞍钢精粉今日价格832元/吨，与上日持平，基差13元/吨，较上日升1元 [5] - 卡拉拉精粉今日价格859元/吨，较上日降1.0元/吨，基差87元/吨，较上日降1元 [5] - 本钢精粉今日价格891元/吨，与上日持平，基差107元/吨，较上日升1元 [5] - IOC6今日价格767元/吨，较上日升1.0元/吨，基差46元/吨，较上日升2元 [5] - KUMBA今日价格848元/吨，较上日升1.0元/吨，基差64元/吨，较上日升2元 [5] - 乌克兰精粉今日价格859元/吨，较上日降1.0元/吨，基差42元/吨，较上日降1元 [5] - 太钢精粉今日价格923元/吨，与上日持平，基差9元/吨，较上日升1元 [5] - 马钢精粉今日价格970元/吨，与上日持平，基差 - 3元/吨，较上日升1元 [5] - 五矿标准粉今日价格788元/吨，较上日降2.0元/吨，基差56元/吨，较上日降2元 [5] - SP10粉今日价格697元/吨，较上日升3.0元/吨，基差40元/吨，较上日升4元 [5] 铁矿石期货规则调整 - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [11] - 新规则中PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨 [11] - 铁品位指标允许范围调整为大于等于56%，设置二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围分别小于等于8.5%、3.5%、0.15%、0.2%，并对指标对应质量升贴水做详细划分 [11] - 引入X动态调整铁元素指标升贴水值，X半年确定一次，公布时间为每年3月和9月最后1个交易日，现目前计算X = 1.5 [11] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，品牌升贴水均为0元/吨 [11] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起按调整后规则办理铁矿石期货标准仓单注册 [12] 品种价差数据 - PB块 - PB粉价差126.0元/吨，较上日升1.0元/吨 [13] - 纽曼块 - 纽曼粉价差125.0元/吨，较上日升1.0元/吨 [13] - 卡粉 - 纽曼粉价差108.0元/吨，与上日持平 [13] - 卡粉 - PB粉价差101.0元/吨，较上日降2.0元/吨 [13] - 卡粉 - 金布巴粉价差150.0元/吨，较上日降2.0元/吨 [13] - 卡粉 - 麦克粉价差119.0元/吨，较上日降1.0元/吨 [13] - BRBF - PB粉价差11.0元/吨，较上日升3.0元/吨 [13] - PB粉 - 麦克粉价差18.0元/吨，较上日升1.0元/吨 [13] - PB粉 - 金布巴粉价差49.0元/吨，与上日持平 [13] - PB粉 - 印粉61%价差69.0元/吨，与上日持平 [13] - 纽曼粉 - PB粉价差 - 7.0元/吨，较上日降2.0元/吨 [13] - PB粉 - 混合粉价差84.0元/吨，与上日持平 [13] - PB粉 - 超特粉价差141.0元/吨，与上日持平 [13] - 混合粉 - 超特粉价差57.0元/吨，与上日持平 [13] - 金布巴 - 超特粉价差92.0元/吨，与上日持平 [13] - 金布巴 - 混合粉价差35.0元/吨，与上日持平 [13] - 迁安精粉 - 卡粉价差72.0元/吨，较上日升8.0元/吨 [13] - 迁安球团 - 迁精粉价差149.0元/吨，较上日降7.0元/吨 [13] - 迁安精粉 - PB粉价差173.0元/吨，较上日升6.0元/吨 [13] - 卡粉 + 超特 - 2*PB粉价差 - 20.0元/吨，较上日降1.0元/吨 [13] - PB块 - 迁安球团价差 - 196.0元/吨，较上日升2.0元/吨 [13] 黑色研究团队 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [25] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项荣誉 [25] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [25] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，有投资交易和期现贸易经验，通过CFA二级考试 [25]

报告行业投资评级 - 单边评级为中性，跨期方面近端月差、基差走强，跨品种无评级 [3] 报告的核心观点 - 昨日EG主力合约收盘价4502元/吨，较前一交易日变动-13元/吨，幅度-0.29%；EG华东市场现货价4543元/吨，较前一交易日变动-7元/吨，幅度-0.15%；EG华东现货基差（基于2505合约）45元/吨，环比+1元/吨 [1] - 近期主港库存回升至近五年季节性中位水平，MEG内盘重心震荡整理，4月有去库预期，基差有所走强 [1] - 乙烯制EG生产利润为-58美元/吨，环比+7美元/吨；煤制合成气制EG生产利润为-178元/吨，环比+68元/吨 [1] - 根据CCF数据，MEG华东主港库存为78.5万吨，环比+1.8万吨；根据隆众数据，MEG华东主港库存为68.0万吨，环比-0.2万吨；本周主港计划到港总数13.7万吨，上周实际到港14.5万吨，上周EG主港小幅累库，本周到港计划中性，港口库存预计维持；当前库存处于近五年季节性中位水平，隐性库存依旧偏高，需关注平衡表去库对港口库存的传导 [1] - 4月随着装置检修逐步兑现，EG负荷预计回落；海外一季度中东、北美装置检修集中，5月前供应增量有限；需求端近端聚酯负荷有回升预期，但持续时间受终端弱订单和高库存拖累，中期减产预期压制市场心态；当前EG库存处于近五年季节性中位水平，4月有一定去库支撑，但聚酯工厂隐性库存偏高或形成缓冲，实际港口库存去化能否兑现需关注隐性库存变动 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和乙二醇华东现货基差相关内容，资料来源为隆众和CCF、华泰期货研究院 [6][8][9] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制毛利润、乙二醇煤基合成气制毛利润、乙二醇石脑油一体化制毛利润、乙二醇甲醇制毛利润、乙二醇总负荷、乙二醇合成气制负荷相关内容，资料来源为同花顺、隆众和CCF、华泰期货研究院 [10][12][14] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）相关内容，资料来源为隆众、华泰期货研究院 [15][17] 下游产销及开工 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷相关内容，资料来源为CCF、华泰期货研究院 [16][18][20] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、乙二醇张家港库存、乙二醇宁波港库存、乙二醇江阴 + 常州港库存、乙二醇上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量相关内容，资料来源为隆众、CCF、华泰期货研究院 [28][29][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月2日沥青期货主力BU2506合约下午收盘价3658元/吨，较昨日结算价上涨26元/吨，涨幅0.72%；持仓241527手，环比增加4100手，成交240038手，环比减少93820手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3890 - 4056元/吨；山东3550 - 3700元/吨；华南3450 - 3600元/吨；华东3640 - 3720元/吨 [1] - 昨日东北、华北以及山东地区沥青现货价格上涨，华南地区下跌，其余地区持稳 [1] - 近期油价震荡上涨，成本端支撑增强，带动沥青盘面连续反弹并提振现货市场情绪 [1] - 沥青自身基本面矛盾相对有限，整体供应和库存尚处中低位，但终端需求改善幅度有限，基本面驱动不足 [1] - 华南市场表现仍偏弱，注册仓单给期货端反弹带来部分阻力 [1] - 单边策略为震荡，跨期策略为逢高空BU2506 - BU2509价差（反套），跨品种、期现、期权无策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 4月2日沥青期货主力BU2506合约收盘价、涨幅、持仓及成交情况 [1] - 各地区重交沥青现货结算价 [1] - 各地区沥青现货价格涨跌情况 [1] - 油价对沥青盘面及现货市场的影响 [1] - 沥青基本面情况及华南市场表现 [1] 策略 - 单边策略为震荡 [2] - 跨期策略为逢高空BU2506 - BU2509价差（反套） [2] - 跨品种、期现、期权无策略 [2] 图表 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格等24张图表及对应单位 [3]