美伊冲突结束意愿与霍尔木兹海峡重开前景 - 美国总统特朗普表示美国将在“两到三周”内结束对伊朗的战事，并暗示美国将不再为盟友保障石油供应，改变了市场对霍尔木兹海峡局势的预期逻辑[2][4] - 尽管有结束冲突的意愿，但霍尔木兹海峡的过境量并未实质性改善，截至3月29日的7日均值过境量仅为每日180万桶，与伊朗原油出口量相当[2][8] - 美国倾向于在实现主要军事目标后结束行动，转而通过外交压力或敦促欧洲及海湾盟友来推动海峡重开，而非由美军强行重新开放[4] 海峡实际通行状况与官方声明的落差 - 自3月25日以来，霍尔木兹海峡由西向东的原油及成品油过境量并未如官方声明所暗示的那样出现实质性上升[7] - 数据显示，7日均值过境量仅为每日180万桶，与伊朗原油出口量（约每日150万桶）相差无几，表明官方声明与可独立核实的事实之间存在明显落差[8][9] - 市场担忧海峡中断可能会持续到战争结束之后，伊朗可能以较低烈度长期掌控海峡，并将其作为政治筹码[11] 德意志银行对油价的情景分析 - 德意志银行构建了以海峡封锁持续时长为核心的四个情景，并给出了相应的油价预测[12][19] - **情景一：4月重开**：布伦特原油价格迅速回落至每桶90美元，随后随国际能源署（IEA）储备释放逐步回归75美元[14][19] - **情景二：5月重开**：布伦特原油价格维持在每桶100至120美元区间，年底前需进一步释放IEA储备才能使油价正常化[16][19] - **情景三：6月重开**：布伦特原油价格达到每桶130美元，区间在130至150美元之间，短期内IEA储备释放效果有限[17][19] - **情景四：11月重开（最极端）**：在为期两个季度的封锁期内，布伦特原油均价将达到每桶177美元，区间在170至190美元之间[18][19] - 根据德意志银行的调查，64%的受访者预计海峡封锁将在2026年5月至9月之间结束[22] 海峡重开面临的主要障碍 - **美国扫雷能力不足**：美国海军三艘具备扫雷能力的濒海战斗舰均无法立即参与重开海峡的行动[23] - **伊朗提出苛刻条件**：伊朗要求满足包括关闭所有美国地区基地、获得不再受到攻击的安全保证等五项条件，这些条件美国几乎不可能接受[23][24] - **伊朗领导层内部协调困难**：这可能进一步拖延谈判进程，令海峡重开时间表更加不确定[25] - **产油国生产重启时间存在巨大分歧**：沙特阿美表示重启生产只需“数天”，而科威特石油公司则表示需要三至四个月，反映出各国基础设施的差异[25] 全球石油供应应对能力分析 - **IEA储备释放的局限性**：IEA首轮协调释放的4亿桶储备，大约可覆盖一个月的海峡封锁缺口[26]。若封锁持续两个季度，累计需要释放24亿桶，而IEA实际储备仅为18亿桶，存在约8亿桶的缺口[27] - **弥补缺口的可能选项**：包括IEA成员国提高产量承诺、海峡重开后OPEC紧急增产，以及动用约12亿桶的大规模储备[28] - **美国短期内增产困难**：在情景一至三的时间框架内，美国增产响应速度太慢。即便在情景四的两个季度窗口期，美国上游行业也面临价格曲线结构问题，且近期美国石油钻井平台数量已降至去年12月以来最低水平[32][33] - **胡塞武装是不确定性的最大变量**：若其介入并封锁曼德海峡或攻击沙特基础设施（如亚布港或东西管道），将加剧供应中断风险[30]

2026财年第三季度业绩表现 - 公司第三季度营收为113亿美元，在报告基础上与去年同期持平，超出华尔街预期[1] - 集团层面已实现报告基础上连续三个季度的正增长[1] - 自营业务营收为45亿美元，经销商业务营收为65亿美元，在报告基础上增长5%[1] - 集团库存资产为75亿美元，较去年同期减少1%[1] - 大中华区营收为16.15亿美元，同比下降10%，但库存单位数同比下降超20%[1] - 华尔街21位分析师给予“增持/买入”评级，认为公司基本面正在逐步改善[1] 产品创新与核心品类复苏 - 公司以产品创新为支点重建未来确定性，围绕跑步、篮球、户外、足球等核心运动领域找回创新与技术迭代节奏[2][3] - 跑步是公司最优先投入的运动领域，已实现率先复苏并延续多个季度增长势头[3] - 本季度跑步业务增长20%，核心品类动能明显回暖，并为其他核心运动品类提供了可复制的复苏路径[3] - 公司推出Nike Structure Plus、Nike Pegasus 42等核心产品，Nike Vomero系列在跑者社群中持续积累口碑[3] - 为迎接2026足球世界杯，公司推出搭载革命性Aero-FIT散热科技的国家队系列球衣，视世界杯为撬动未来多季度增长的重要契机[5] - 革命性的Nike Mind创新平台已在全球提交超150项专利申请，系列产品全球迅速售罄，超200万名消费者通过官方渠道提交到货通知[5] - 公司坚持围绕重点领域以运动员为核心推动创新，打造能够跨品类和价格带长期扩展和复制的平台能力[7] 大中华区市场策略与本土化 - 大中华区市场仍面临下行压力，但公司正围绕关键节点展开品牌动作，结合本土语境传播以重塑与消费者的连接[8] - 公司管理层表示对中国市场的结构性挑战及渠道动态已有更清晰认识，正采取行动优化市场环境，强化线上线下零售执行力，并推动品牌在本土市场的重建[8] - 公司认为服务中国14亿潜在运动人群是全球体育产业中最具战略价值的长期机遇之一[8] - 春节期间推出的“破局”系列广告是一次成功的本土化叙事尝试，将“破局”转译为回归自我节奏的态度表达，使其成为最受关注的体育品牌营销案例之一[8] - 公司联合滔搏、宝胜等合作伙伴，邀请李娜、郭艾伦等运动员在全国多地门店与消费者互动，通过“运动员x门店x社群”融合激活线下零售氛围[8] - 在户外板块，ACG品牌的重塑成为重要变量，公司确立以“专业性能”为核心深度布局户外市场[9] - 近期推出的ACG Ultrafly越野跑鞋、ACG Lava Loft羽绒夹克在户外社群引发热议，北京三里屯全球首家ACG大本营的开业打通了“使用场景—线下体验—消费转化”的闭环[9] - 中国正成为ACG全球战略的重要增长支点[9] - 围绕中国足球生态，公司通过U23球员门店活动等线下触店将赛场内容延展至消费场景，并尝试在中超新赛季装备中融入本土文化表达[11] 转型进展与未来展望 - 公司转型复苏进程过半，财报释放出结构性修复信号，资本市场更关注其转型路径的确定性[1] - 公司转型战略从修复产品端的推进节奏到重建本土市场连接，持续释放积极信号[11] - 随着Win Now计划的核心举措将在本自然年末完成，公司计划在今年秋季举办投资者日活动，进一步披露长期发展战略[11] - 未来公司在核心竞争力修复方面的进展，以及大中华区在管理层调整后的走向，将成为市场关注的重点[12]

核心观点 - 中东地缘政治危机正重塑全球市场格局，其深度与持久性被多数投资者低估，市场定价重心正从通胀冲击转向增长风险 [1] - 冲突已陷入“经典升级陷阱”，短期内难以终结，其对实体能源基础设施和全球供应链的破坏，修复周期可能长达数月乃至数年 [1][2] - 各国央行面临滞胀风险的政策困境，无论主动收紧还是被动拖累，只要战争持续，需求破坏都将发生 [4] - 随着增长担忧主导市场，长端固定收益资产应重新发挥对风险资产的对冲功能 [7] 市场格局与定价机制转变 - 市场对危机的“逢低买入”思维严重低估了持久能源价格冲击的后果 [1] - 市场定价重心正从通胀叙事转向增长叙事：冲突初期（2月27日至3月25日），利率与美元贡献了金融条件收紧的56%；近期风险资产驱动了61%的收紧，上周五盘中比例一度高达78% [1] - 股债相关性出现极端读数，21日滚动相关系数一度触及-0.95（股跌债跌），这种极端值历史上往往标志着宏观机制的转折点 [5] 地缘政治与冲突性质 - 冲突被定性为“经典升级陷阱”，交战双方持续加码导致暴力烈度攀升，超越原本的战略收益 [1] - 霍尔木兹海峡作为关键能源咽喉被伊朗实际控制，对美国及多数国家不可接受，而伊朗在缺乏安全保证下也难以接受美国停火方案，构成结构性困境 [2] - 此次危机与去年的关税冲击有本质区别，后者是单边金融性质，而前者是对实体能源和全球供应链的破坏，修复周期更长 [2] 宏观政策与滞胀风险 - 当前宏观背景与2022年不同：政策利率起点更高，没有疫后重开需求，超额储蓄耗尽，全球协调财政刺激可能性低 [4] - 真正的风险是增长受重创的同时通胀持续上行，即滞胀 [4] - 市场已将欧洲央行和英国央行年内加息预期定价至接近三次，美联储则被预期暂停降息 [4] - 若央行被迫激进加息以遏制通胀预期螺旋，可能加剧经济金融压力，产生高度不确定的二次效应 [4] 行业影响：AI主题的脆弱性 - AI主题面临独特脆弱性，因其核心支柱是能源 [5] - 实体基础设施受损、可靠电力溢价上升、中东数据中心安全隐患、氦气短缺以及更广泛的供应链扰动，共同构成对AI投资叙事的多重压力 [5] 资产配置观点调整 - 此前倾向于看多收益率，因市场普遍做空通胀尾部风险 [7] - 当前估值已调整至新水平，能源价格上涨向增长走弱的传导反馈变得更为实质性 [7] - 在此背景下，长端固定收益资产应开始重新发挥对风险资产的对冲功能 [7]

公司业务与定位 - 公司是一家以追踪AI新进展为核心的内容平台，拥有8年积累，在AI及前沿科技行业具有顶流影响力和广泛产业资源[1] - 公司是AI及前沿科技行业的TOP1新媒体，在微信公众号拥有超240万订阅用户，全网用户超700万，日均阅读量超200万[11] 招聘岗位方向 - AI产业方向岗位：关注基建层创新，包括芯片、AI Infra、云计算领域[3] - AI财经方向岗位：关注AI领域创投、财报及产业链资本动向[5] - AI产品方向岗位：关注AI在软件应用和硬件终端方向的进展[5] 岗位面向与类型 - 招聘面向社招和校招，社招覆盖编辑、主笔、主编各个层级，校招面向应届毕业生并接受实习转正[5] - 所有岗位不同能力层级职位均在开放，工作地点位于北京中关村[3][6] 岗位职责与要求 - AI产业方向职责：跟进芯片、AI Infra、云计算新进展及玩家动态，解读前沿论文与技术报告，对话产业专家并撰写案例[9] - AI产业方向要求：对芯片、GPU、服务器、模型训练架构等有基本理解，熟悉AI行业供应链与生态，具备技术背景者优先[9] - AI财经方向职责：聚焦创投、财报、公司战略与产业链资本动向，产出融资分析、财报解析等稿件，访谈投资人及创业者[9] - AI财经方向要求：对数据和财报敏感，逻辑结构强，对商业叙事敏感，热爱对话与采访[9] - AI产品方向职责：关注AI在终端（手机、PC、XR、车机等）的落地，撰写产品深度评测，对话产品专家与创业者[12] - AI产品方向要求：对智能硬件与AI终端趋势敏锐，是重度AI产品体验人士，熟悉终端厂商业态与体验方法论[12] 员工发展与福利 - 员工可第一时间接触AI领域最新技术和产品，构建完整AI认知体系，并将AI新工具应用于工作以提升效率[5] - 员工可通过撰写原创内容建立个人影响力，成为AI领域意见领袖，并与行业大咖零距离接触以拓展人脉[9] - 应届新人将获得主编级编辑的一对一指导，团队氛围扁平、开放、多劳多得[9] - 公司提供行业TOP薪资待遇，福利包括五险一金、餐补、项目绩效、商务绩效及加班补助等[9] 应聘方式 - 应聘需将个人简历发送至指定邮箱，邮件主题需注明应聘方向及姓名，并附上科技行业代表作品或个人写作作品[11]

时值第四届中国AIGC产业峰会， 量子位将根据过去一年里生成式AI企业、产品的表现与反馈，结合对2026年技术与场景的观察与预判，评 选出： 量子位将结合对公司的深入调研及数十位行业知名专家的意见，评选结果将于2026年5月中国AIGC产业峰会上公布。 届时，量子位也将邀请数百万行业从业者，共同见证这些优秀企业的荣誉。 组委会 发自 凹非寺 量子位｜公众号 QbitAI 中国生成式AI正在进入产业深水区。 这两年，AI从"新技术"变成了"新工具"，又从"新工具"慢慢变成企业必须面对的现实。它不只在改变内容生产，也在影响研发效率、营销方 式、团队协作，甚至决策流程。 2026年度值得关注的AIGC企业 将评选出拥有最创新、最前瞻或最有规模落地潜力的AI企业。 【参选条件】 2026年度值得关注的AIGC企业 2026年度值得关注的AIGC产品 1. 公司主体在中国或主营业务在中国； 2. 主营业务是生成式AI及相关，或已将AI广泛应用于其主营业务； 3. 近一年在技术/产品、商业化有出色表现的企业。 【评选维度】 2026年度值得关注的AIGC产品 将评选出拥有最创新、最实用、最热门或最有应用潜力的AI产品。 ...

SkillCraft团队 投稿 量子位 | 公众号 QbitAI AI会用工具了，问题才真正开始… 这两年，大模型Agent在"用工具"这件事上进步很快。搜索、查信息、调API，很多模型已经能把一串操作接起来，完成相当复杂的多步任 务。 但一旦把场景拉近到真实工作流，问题很快就会显现出来。很多任务表面上不同，底层流程其实高度相似：先搜，再筛，再整理，最后再做一 点汇总分析。换一个对象，这套流程往往又要完整走一遍。 麻烦在于，现有Agent虽然会做这些事，却不太会把已经做成功过的流程留下来。 圆满完成任务后，再遇到同样任务它还是会重新规划、重新传参、重新走一遍工具链。结果就是：任务也许做成了，但token越跑越多，上下 文越来越长， 成本和不稳定性也一起上来了 。 为解决该问题，近期一项由NIPS时间检验奖得主等参与的新研究—— SkillCraft ，在圈内自发形成了一定热度。该研究尝试回答这个很具体 的问题： Agent能不能把已经跑通的工具链，逐渐变成以后还能继续用的skill 。 SkillCraft让Agent工具"越用越熟" SkillCraft的核心思路是： 让Agent在测试时一边做任务，一边把 ...

henry 发自 凹非寺 量子位 | 公众号 QbitAI Claude Code不耐用这事，还真不是你一个人「用太狠」。 继Reddit网友轰炸式吐槽 Claude Code乱扣费 后， Anthropic 终于回应了： 我们已经注意到，大家在Claude Code里触达使用上限的速度比预期快很多。 团队正在紧急排查，这件事目前是最高优先级，也会尽快同步最新进展。 一句话总结就是：有问题，且不小，正在搞。 有意思的是，很多网友并不觉得这是"官方良心回应"，反而更像是被逼出来的。 起因是两天前，有一位用户直接去逆向了Claude Code，结果发现两个独立bug，并po在了reddit上。 这位大神表示，这俩bug会让prompt cache直接失效，让计费成本在用户无感知的情况下膨胀10～20倍。 所以啊，这不是大伙用多了，而是Claude Code在"偷偷多算"。 套餐不够用 都说token是新时代的水电煤，但用起来其实更像早期的电话费、流量包： 感觉没怎么用，但就是不够。 A社一个月最少100多块的套餐，本来就不算便宜，这下也开始「随便扣扣了」。 一句「你好」，13%的额度没了。 工作11分钟，23%的 ...

文章核心观点 - 爱诗科技发布PixVerse V6模型，在AI视频生成领域实现了从“能生成”到“沉浸式体验”的质变，其核心在于通过多镜头控制、物理真实还原与场景化音效，打造出电影级感官体验 [1][2][3][8][10] - AI视频行业的竞争焦点正从模型参数比拼转向对用户场景的深度渗透，PixVerse通过V6模型、Team Plan、Mini Apps及实时交互模型R1的组合拳，旨在将顶级AI视频技术转化为可广泛使用的基础设施 [49][52] - 市场对PixVerse的认可度较高，公司已完成3亿美元C轮融资，全球累计用户突破1亿，月活跃用户超1600万，稳居行业第一梯队 [51] PixVerse V6模型的技术升级与表现 - **核心能力提升**：模型具备四大升级点，包括电影级视听质感、多镜头与运镜控制增强、物理级真实还原、场景化专项强化，支撑起更连贯、更具沉浸感的完整叙事 [10][13] - **画面与物理仿真**：模型能精准还原细节并遵循现实物理规则，例如模拟人眼追踪高速物体时的画面模糊、展现深海巨物时利用光影和遮挡关系营造压迫感 [3][4][21] - **音效算法迭代**：在原生音视频联合生成基础上进一步升级，能自动生成高度贴合场景的逼真音效，如猫的呼噜声会随动作自然起伏，增强了沉浸感 [13][22][23][24] - **镜头与时间控制**：具备灵活的镜头运镜能力，支持POV视角、子弹时间、延时摄影等，并能丝滑处理一镜到底和复杂转场，在延时拍摄和慢动作捕捉上表现自然 [13][24][25][27][29][30][31][33] - **生成效率**：在实现1080P画质升级的同时，保持了15秒极速出片的效率优势，出片时间压缩在几十秒以内 [13][37] PixVerse V6的市场地位与实测表现 - **行业排名**：在Artificial Analysis最新的全球图生视频榜单中，PixVerse V6位列第二，仅次于字节跳动的Seedance 2.0 720p模型 [12][14] - **实测场景表现**： - **紧张感营造**：在恐怖追逐戏中，镜头叙事、人物动作与音效（喘息声、脚步声）能有效营造紧迫感 [17][18][19] - **空间压迫感**：在“深海巨物”场景中，通过阴影吞噬等处理手法，成功传递出窒息般的压迫感 [20][21] - **细节与连贯性**：蜜蜂采蜜等画面的细节经得起特写放大，且镜头切换丝滑；纸飞机在迷宫中穿梭的镜头连贯，避免了硬切 [25][36] - **时间魔法**：在延时拍摄（如春暖花开、城市车流）和慢动作（如冲浪）中，能保持运动规律自然、物理反馈真实 [29][30][31][33][34] PixVerse的产品与生态战略 - **面向团队的功能（Team Plan）**：为2-15人小型内容工作室推出团队计划，支持共享积分池、统一权限管理、个人创作资产一键同步至团队空间，优化协作流程 [39] - **面向商业化的功能（Mini Apps）**：上线一键成片功能，用户上传商品图可自动生成完整的广告视频，降低创作门槛 [40][41][43] - **实时交互与娱乐化探索**： - 升级实时世界模型PixVerse R1，新增数字分身功能，可生成可交互拖拽的虚拟角色并植入视频作品 [45][47] - 开启24小时不间断互动直播“World”，用户通过弹幕式指令实时影响直播流内容生成，并结合Live Chat评论区，将AI视频从“单人创作”转向“多人互动娱乐” [47][48] - **市场认可与成果**：PixVerse R1入选2026中关村论坛年会“面向经济主战场”七大“重大科技成果”之一 [49] AI视频行业发展趋势 - **竞争范式转变**：行业正经历从“拼参数”到“拼场景”的转型，竞争焦点从模型能力比拼转向对用户工作流和日常场景的深度渗透 [51][52] - **行业标杆案例**：除PixVerse外，字节跳动的Seedance 2.0在流体动力学和织物褶皱还原上达到新高，快手可灵的单月收入突破2000万美元，验证了商业模式的可行性 [51] - **成功关键要素**：决定胜负的因素在于能否以高性价比创造高用户价值，并真正融入用户的工作流与日常生活 [52]

港股市场表现及驱动因素 - 舜宇光学全年实现总营收约432.3亿元人民币，同比增长12.9%，归属于股东的净利润同比增长71.9%，末期股息每股1.206港元，股息率约25% [1] - TCL电子全资子公司TTE与索尼成立合资公司，TTE将认购新公司51%股权并全资收购索尼在马来西亚的子公司SOEM，交易价为753.99亿日元（约37.81亿港元） [1] - 中东两家铝业公司已出现实质性减产，巴林铝业和阿联酋环球铝业表示其生产线短期难以恢复运转，预计2026年减产约20% [2] - 华虹半导体收购华力微的并购交易获上交所受理，资产注入程序进入实质审核阶段 [2] - 英矽智能与礼来达成合作，礼来获得其AI开发的GLP-1降糖药独家销售权，首付款1.15亿美元，总金额高达27.5亿美元 [3] - 剑桥科技2025年营业收入约48.234亿元，同比增长32.07%，归属于上市公司股东的净利润约2.63亿元，同比增长58.08% [3] - 维立志博两项临床前管线研究成果将在2026年美国癌症研究协会年会上展示 [3] - 海西新药2025年收益约5.82亿元，同比增长24.79%，净利约1.77亿元，同比增长30.09%，收益增长主要因海慧通®及安必力®销售收入增长 [4] - 航空股集体反弹，消息面上伊朗总统表示若获保证不再受袭，已准备好结束当前反击行动 [4] 行业板块动态 - 存储概念股反弹，澜起科技涨8.12%，兆易创新涨5.31%，相关ETF产品涨幅显著，韩国市场三星电子涨超9%，SK海力士涨超8%，德明利预计一季度净利润31.5亿—36.5亿元 [2] - 美股光通信、存储板块走高，Lumen Technologies涨8.76%、POET Technologies大涨16.93%，美光科技涨4.98%，希捷科技涨8.09% [5] - 美股大型科技股普涨，Meta Platforms涨6.67%，亚马逊涨3.64%，微软涨3.12%，英伟达涨5.59%，纳指涨1.48%，标普500指数涨1.17%，道指涨0.95% [6] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数涨1.13%，热门中概股普涨，蔚来涨9.44%，小马智行涨10.54%，爱奇艺涨6.3% [5]

公司融资与背景 - Sycamore公司宣布获得由Coatue和Lightspeed领投的6500万美元种子轮融资，天使投资人包括OpenAI前首席科学家Bob McGrew、Intel首席执行官Lip-Bu Tan、Databricks首席执行官Ali Ghodsi等[1] - 公司创始人兼首席执行官Sri Viswanath拥有超过20年的行业经验，曾在Sun Microsystems、VMware、Groupon等公司构建企业平台，并担任Atlassian首席技术官，领导云转型并将工程团队扩展到7000多人[2] - 此轮融资的达成基于创始人长期建立的关系[2] 公司产品与战略 - Sycamore并非构建解决单一问题的产品，而是致力于构建整个AI代理编排层，处理从编码到后端基础设施的所有事务，并在需要时进行干预[2] - 公司产品从问题本身出发，从零开始设计和构建解决方案，涉及代理、后端系统、前端或数据集成，而不是在现有工作流程上简单叠加代理[2] - Sycamore已经获得了一些大型企业客户的青睐，但未透露具体名单[2] 行业竞争格局 - Sycamore进入了一个竞争激烈的领域，存在大量小型初创公司，例如非常小的Maisa AI，以及获得OpenAI支持、融资9400万美元的Isara[3] - 处于增长模式的公司也在该领域竞争，例如Airia在9月宣布融资1亿美元，Port在12月宣布融资1亿美元[4] - 顶级AI模型制造商如OpenAI的Frontier和Anthropic的Cowork，以及大型云提供商如Microsoft Azure的Foundry和AWS的Amazon Bedrock AgentCore，也都想拥有企业代理平台[4] - 该市场被广泛看好，但尚未完全实现[4] 其他投资方信息 - 参与Sycamore此轮融资的其他风险投资公司包括Abstract Ventures、Dell Technologies Capital、8VC、Fellows Fund和E14 Fund[4] - 其他知名天使投资人包括Okta联合创始人Frederic Kerrest、Rubrik和Wisdom AI联合创始人Soham Mazumdar，以及Zapier和Ndea联合创始人Mike Knoop[4]