红星资本局12月9日消息 今日，据贵州省工商业联合会官网消息，张德芹担任党组副书记，分管会员部、经济部。 再担任其董事长职务。 截图自贵州省工商联合会官网 张德芹是茅台集团和贵州茅台（600519.SH）原董事长。 2024年4月，张德芹接任丁雄军，成为茅台集团董事长及上市公司贵州茅台董事长，在任时间一年半。今年10月，茅台集团和贵州茅台先后宣布，张德芹不 ...

近日，MSCI发表最新研究显示，中国正在持续推进脱碳进程，企业的气候信息披露水平日益上升，气 候目标设定更为广泛，清洁技术创新进一步增长。然而，基于MSCI能源转型框架（ETF）的分析凸显 了中国企业在转型准备度方面与全球同行之间的差距，尤其是在目标全面性和转型技术部署方面。 12月5日，三七互娱公告称，公司及相关责任人李卫伟、曾开天、胡宇航、杨军、叶威、吴卫红收到中 国证监会下发的《行政处罚决定书》。从上市公司，到董事长、副董事长、副总经理、董秘、财务总 监，一张处罚单，公司核心高管全部被罚，合计被罚超3255万。 经查明，三七互娱存在以下违法事实：2014年至2020年年报披露的股东持股情况存在虚假记载；2018年 年度报告未披露收购江苏极光股权事项为关联交易，存在重大遗漏；2020年间接收购广州三七股权事项 为关联交易，2020年12月7日披露的临时公告虚假记载、2020年年度报告存在重大遗漏；2018年至2021 年年报未披露与海南力源等公司发生的关联交易，存在重大遗漏。对三七互娱责令改正，给予警告，并 处以900万元罚款；对李卫伟给予警告，并处以1400万元罚款；对杨军给予警告，并处以350万元罚款 ...

前董事长李志明案件判决 - 贵州银行前董事长李志明因受贿、违法发放贷款一审被判处有期徒刑16年6个月，并处罚金270万元 [3] - 经审理查明，2013年至2023年，李志明利用职务便利非法收受财物共计折合人民币4310万元 [8] - 2018年至2020年，李志明在担任董事长期间，违反规定向不符合条件的企业发放贷款共计人民币3.04亿余元，造成特别重大损失 [8] 李志明个人履历与涉案情况 - 李志明于2017年12月加入贵州银行，自2018年4月至2021年1月担任该行党委书记、董事长 [5] - 在其任内，贵州银行于2019年12月30日在香港联交所主板上市，发行H股22亿股，募集资金总额54.64亿港元 [5] - 判决显示其违法行为始于2013年，止于2023年，但在更早的农行湖北分行、深发展工作期间未涉案 [6] 李志明任内银行经营表现 - 李志明执掌三年间，贵州银行资产总额从2018年末的3412.03亿元增长至2020年末的4564.01亿元，增幅33.77% [8] - 同期贷款总额从1401.41亿元升至2139.23亿元，增幅52.56%，存款总额从2187.87亿元增长至2866.59亿元，增幅31.02% [8] - 营业收入从2018年末的66.98亿元增长至2020年末的77.3亿元，三年增幅分别为10.08%、29.8%、5.13% [9] - 净利润从28.77亿元增长至37.06亿元，增幅分别为27.57%、23.88%、3% [9] 违规贷款流向企业详情 - 李志明违法放贷对象为贵州丰源现代农业有限公司 [10] - 该公司成立于2017年2月，注册资本1亿元，目前已成为失信被执行人 [12] - 2025年6月，该公司原实控人别平与该公司均成为被执行人，执行标的约3.04亿元，与违规放贷金额一致 [13] 贵州银行其他高管涉案情况 - 2023年以来，贵州银行有6名高管接连落马 [15] - 2023年8月，六盘水分行原风险管理部总经理张永栋被查，同年11月，原水城支行行长张登奎被查 [17] - 2024年2月，原首席专家王向东被调查 [18] - 2024年5月22日，原行长许安涉嫌严重违纪违法被调查 [19] 贵州银行与茅台集团的关系 - 贵州银行被视为“茅台”嫡系银行，茅台集团参股比例达12% [21] - 最近五年，茅台在贵州银行的存款余额一直超过200亿元，占其机构存款总额的36.02% [21] - 茅台通过子公司累计购入贵州银行债券超10亿元 [21] 高管更迭后最新经营与资产质量 - 截至2025年9月30日，贵州银行资产总额达6156.29亿元，营业收入87.46亿元，净利润31.05亿元 [22] - 资本充足率为14.31%，一级资本充足率为12.41%，核心一级资本充足率为11.53% [22] - 2024年营业收入增速为9.46%，创五年最高水平，净利润五年基本维持在36亿-38亿之间 [22] - 不良贷款率从2020年末的1.15%增至2024年末的1.72%，2022年后连续三年上升 [24] - 截至2025年上半年末，不良贷款率降至1.69%，关注类贷款占比降至2.98%，资产质量有所改善 [26]

飞天茅台价格动态 - 2025年53度500ml飞天茅台散瓶批发参考价首次跌破1600元/瓶大关，报1590元，较前一日下跌10元，原箱报价1600元，较前一日下跌10元 [1] - 飞天茅台两款产品当前价格较上线时的2220元和2255元累计跌幅均已超过20% [1] - 2025年以来零售价呈单边下行，6月11日散瓶价跌破2000元后持续走低，经历多次关键点位失守，于11月末触及1590元历史低位 [3] 电商平台与市场反应 - 11月初各大电商平台促销中，部分平台53度飞天茅台补贴后价格跌破1600元/瓶，甚至出现低于市场批发价的情况，某平台"团拼价"直逼官方指导价1499元/瓶 [3] - 抖音平台传出整治通知，对低于市场行情价的茅台酒按"假货存疑"处罚，禁止达人自行补贴的低价促销，后澄清通知为谣言，但承认在治理以"虚假低价茅台"为噱头的违规引流行为 [3] 公司业绩与行业状况 - 贵州茅台2025年第三季度营收为390.64亿元，同比增长0.56%，净利润为192.24亿元，同比增长0.48%，前三季度净利润增速创近10年同期最低 [4] - 2025年1-6月，白酒规上企业887家，同比减少100多家，产量191.59万千升，同比下降5.8%，销售收入3304.2亿元，同比微增0.19%，利润876.87亿元，同比下降10.93% [4] 公司应对措施与行业展望 - 茅台集团上半年与京东、阿里达成共识，要求电商渠道主动融入茅台渠道生态，反对不正当竞争 [4] - 公司正与各大网络平台建立假冒侵权信息绿色处置通道，配合市场监管部门推动协同共治 [4] - 券商研报认为2026年白酒行业仍处调整周期但渐入筑底阶段，动销与批价下滑幅度收窄，板块有望迎来估值小幅修复，更多上涨空间需动销与批价拐点信号验证 [5]

公司重大资本运作 - 贵州茅台于2025年8月完成上市23年来首次股份回购，金额达60亿元，并将回购的393万股股份全部注销[1] - 大股东茅台集团紧随其后，计划投入30至33亿元进行增持[3] - 此次回购增持组合拳发生在公司股价从2600元跌至1200多元、飞天茅台批价创历史新低的背景下[1][5] 公司财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入1309亿元，同比增长6.32%，净利润646亿元，同比增长6.25%[9] - 但第三季度增长显著放缓，营收同比仅增长0.35%，净利润增长0.48%[9] - 产品结构失衡，茅台酒收入增长7.26%，但系列酒收入下跌34%[11] - 渠道表现分化，批发渠道收入增长14.39%，而直销渠道收入下降14.87%，其中“i茅台”平台收入腰斩，下跌57.24%[11] 公司经营风险与挑战 - 系列酒出现价格倒挂，导致经销商亏损，公司被迫放宽信用政策，应收票据从0.14亿元大幅增加至52亿元[11] - 公司高度依赖批发经销商渠道来支撑业绩，渠道优化战略出现倒退[13] - 尽管面临挑战，公司毛利率仍维持在92%的高水平，但受到消费税改革和环保成本上升的压力[15] 白酒行业整体状况 - 2025年第三季度白酒行业进入“寒冬”，消费场景减少，库存高企，全行业普遍承压[13] - 高端酒批价普遍下跌，五粮液普五批价降至820-855元，低于1019元的出厂价，泸州老窖国窖1573批价较高点下跌36%[13] - 中低端酒企业绩受损更为严重，舍得酒业净利润下跌29%，迎驾贡酒下跌24%，口子窖下跌43%[15] - 行业呈现分化趋势，头部品牌市场集中度提升，2025年头部品牌市占率达38%，较两年前提升5个百分点[15]

阿迪达斯业绩表现 - 2025年第三季度全球营收同比增长12%（剔除Yeezy因素）至66亿欧元，营业利润同比增长23%至7.36亿欧元 [1] - 大中华区成为核心增长动力，第三季度营收同比增长10%至9.47亿欧元，前三季度营收同比增长12%至27.74亿欧元 [1] - 第三季度营收增速（10%）低于前三季度增速（12%），显示在华增长面临压力 [2] 运动品牌竞争格局 - 阿迪达斯在2024年中国市场占有率为8.7%，排名第四，与第三名李宁（9.4%）差距0.7个百分点 [3][4] - 同期耐克市占率16.2%保持第一，安踏市占率10.5%排名第二 [3] - 2025年第三季度耐克大中华区收入同比下滑10%至15.12亿美元，李宁零售流水录得中单位数下降，安踏与FILA品牌录得低单位数正增长 [2] - 基于李宁销售下滑，阿迪达斯有望超越李宁在华市场位置 [5] 食品饮料行业财报 - 良品铺子第三季度净利润亏损2876.71万元，营收同比下降17.72% [14] - 西麦食品第三季度净利润5059.26万元，同比增长21.00%，营收同比增长18.92% [15] - 宝立食品第三季度净利润7519.63万元，同比增长15.71%，营收同比增长14.60% [16] - 贵州茅台第三季度净利润192.24亿元，同比增长0.48%，营收同比增长0.56% [19] - 舍得酒业第三季度净利润2873.47万元，同比下降63.18%，营收同比下降15.88% [20][21] - 新乳业第三季度归母净利润2.26亿元，同比增长27.67% [18] 餐饮与零售动态 - 星巴克中国业务可能被博裕资本收购，估值超过40亿美元 [36] - 美团闪购将联合上万个品牌建设“官旗闪电仓” [43] - 山姆会员店一款“黄金大闸蟹”商品因涉嫌侵权下架 [40][41] 物流行业要闻 - 中老铁路全线累计运输货物突破7000万吨，其中跨境货物1600万吨 [47] - 安能物流被财团以143亿港元私有化，拟从港交所退市 [49][50] - 申通快递收购丹鸟物流事项通过反垄断审查 [52] - UPS第三季度营收214亿美元，超出市场预期 [51] 运动时尚与服装 - Lululemon与美国国家橄榄球联盟NFL达成合作，首次推出官方授权产品 [54] - 朗姿股份第三季度归母净利润7.1亿元，同比增长1579.53% [56] - 七匹狼第三季度净利润2.42亿元，同比增长392.79% [52] - 探路者第三季度营收同比下降24.91% [53]

论坛概况 - 论坛主题为“洞见'Z世代'消费引领酒业新潮流”，旨在探讨酒类产业与年轻消费群体的对话方式，实现传统与潮流的融合[1] - 论坛汇聚了国内外酒业领袖、跨界专家与青年代表，包括法国、巴西、中国等国家的行业协会及知名酒企如卡慕世家、宝酒造、酩悦轩尼诗、元气森林、迎驾贡酒、洋河股份等[1] 行业战略与政府引导 - 贵州省商务厅提出拥抱“Z世代”是推动消费提质扩容、实现高质量发展的重要抓手，并正引导白酒企业实施“四个一批”工程，包括打造一批示范性酒庄、美酒美食街区、酒旅融合景区和白酒体验酒店[2] - 目标是加快建设白酒旅游综合体，丰富旅游业态，将流量红利转化为经济价值，让白酒成为“Z世代”链接美好生活的媒介[2] 机构观点与支持举措 - 新华社中国经济信息社表示将从构建年轻化指数体系、创新内容表达方式、搭建跨界交流平台三个方面持续发力，支持行业与“Z世代”的连接[3] - 中国茶叶流通协会指出茶酒融合已超越产品简单叠加，实现了品牌文化、消费体验与营销渠道的深度融合，为产业高质量发展提供创新路径[4] 企业实践与跨界分享 - 安徽迎驾贡酒分享其通过筑牢生态根基、深植文化底蕴、创新体验场景来与“Z世代”共赴未来的实践[5] - 巴西SindBebidas协会通过产品创新、文化共鸣与社交传播满足“Z世代”对健康与个性的需求[5] - 福建省安溪县和山西省文水县分别以铁观音品牌发展和地域文化优势为例，分享了传统文化年轻化、产业化的创新实践，为酒业提供跨界思路[5] 创新营销与消费者互动 - 论坛设置“中西酒文化MBTI大揭秘”趣味环节，探索品牌与年轻消费者沟通的新路径，将人格测试与酒文化特质结合[6] - 嘉宾从情感共鸣、健康消费趋势和供应链敏捷响应等角度分享洞察，例如元气森林强调坚持做好产品、相信年轻人[7] - 现场启动“我与茅台”征集活动，面向年满18周岁的消费者及爱好者，征集涵盖文字、绘画、书法、摄影等形式的原创作品，活动持续至2026年6月30日[7][8] 未来展望 - 未来酒业需要以年轻化思维重构产品、以情感化表达链接用户、以文化内核坚守初心，实现行业与青春的“双向奔赴”[8]

市场表现 - 10月27日三大指数集体高开，中证食品饮料指数微跌0.10%，成分股表现分化，金字火腿涨停，京粮控股跌超4% [1] - 食品饮料ETF天弘（159736）当日跌0.28%，但盘初溢价明显，溢折率为0.13%，并获实时净申购600万份 [1] - 该ETF近期持续获资金关注，上周五个交易日累计净申购超7700万元，近10个交易日有9日获资金净流入，截至10月24日份额达78.36亿份，创历史新高 [1] 指数与产品构成 - 食品饮料ETF天弘（159736）紧密跟踪中证食品饮料指数，该指数选取饮料、包装食品与肉类行业的上市公司为成分股 [1] - 指数前十大重仓股包括贵州茅台、伊利股份、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、海天味业等大市值龙头公司 [1] 行业动态与人事变动 - 10月25日茅台集团宣布重大人事调整，张德芹不再担任董事长，由贵州省能源局局长陈华接任 [2] - 2025年秋季糖酒会表现符合预期，行业正积极拥抱消费者端以拓展市场需求 [2] 行业展望 - 行业基本面底有望出现在2025年三季度，2024年三季度是行业动销、价格、市场信心压力最大的阶段 [2] - 2024年下半年是白酒上市公司报表业绩压力最大的阶段，但后续复苏趋势明确，存在底部配置机会 [2]

国际贸易与关税谈判 - 巴西总统宣布将与美国就关税问题及针对巴西官员的制裁措施寻求解决方案，双方同意在谈判期间暂停征收关税[2] - 中美经贸磋商在马来西亚吉隆坡举行，双方围绕美对华301措施、关税暂停期、芬太尼合作、农产品贸易等议题进行深入交流，达成基本共识[9][10] - 康斯特公司出口美国产品面临55%关税税率，但通过新加坡子公司处理40%非美业务，三季度关税和运费同比下降30%，美国业务通过提价与合作伙伴共担成本，整体毛利保持稳定[21] 科技与人工智能投资 - 日本软银集团批准向美国OpenAI提供225亿美元投资，约合人民币1600多亿元，OpenAI正积极开发AI音乐模型[5][6] - 华为官网更新管理层信息，余承东增任产品投资委员会主任，同时仍担任华为常务董事、终端BG董事长，掌管华为终端、鸿蒙智行等业务[8] - 特斯拉计划在2026年第一季度推出Optimus第三代人形机器人，并于年底启动生产线，目标2030年年产100万台[28][29] 公司高管与人事变动 - 阿里巴巴前CEO张勇通过其全资拥有的公司，以5354万港元购入香港半山坚尼道地竹林苑一个约193平方米的住宅单位[3][4] - 贵州省能源局局长陈华接任茅台集团董事长，原董事长张德芹不再担任该职务[13] 消费与制造业动态 - 国家标准计划《卫生巾（护垫）》已通过审查，正在批准中，拟实施日期为发布后12个月，主要起草单位包括多家国内外知名生活用品公司[14] - 麻六记门店回应“不洗碗”质疑，称餐具已清洗，碗体发黄是因使用白色碗具一周后需浸泡，否则会出现颜色，并非污渍[18] 企业声明与合规 - 保利集团发布澄清声明，表示集团及下属公司未组织或参与任何涉及香港稳定币、稳定币基金相关业务及活动，相关香港注册公司与保利集团无任何关系[20] 产品发布与行业活动 - 一加15系列手机正式发布，搭载第五代骁龙8至尊版芯片，配备7300mAh电池与120W闪充，支持165Hz超帧游戏[24] - 金融街论坛年会将于10月27日至30日在北京举行，主题为“创新、变革、重塑下的全球金融发展”[22] - F5公司将于10月27日盘后发布第四季度及全年财报，并举行投资者电话会议[23]

宏观及市场要闻 - 全国国有企业资产总额401.7万亿元，国有金融企业资产总额487.9万亿元 [2] - 央行将开展9000亿元1年期MLF操作以保持银行体系流动性充裕 [6] - 中美经贸磋商在马来西亚吉隆坡开始举行 [5] - 美国9月核心CPI环比增长0.2%，低于预期的0.3%，交易员预计美联储未来一年将降息120个基点 [33][34] - 美股三大指数集体收涨并创历史新高，纳指涨1.15%，道指涨1.01%，标普500指数涨0.79% [36] 行业要闻 - 光刻胶领域取得新突破，北京大学团队解析光刻胶分子微观三维结构，指导开发减少光刻缺陷的产业化方案 [7] - 杭州多个区开展购房送消费券活动，每购一套新房可获10万元消费券，总额2000万元 [8][9] - 广东省政府支持低空经济企业上市，加大对低空经济企业上市培育力度 [10] - 快递行业“反内卷”提价成功率100%，叠加双十一单量增加，网点利润空间提升 [11] - 流感疫苗市场需求旺盛，海外玩家赛诺菲重返中国市场，部分地区出现有号无苗情况 [12] - 国资机器人基金密集成立，北京百亿机器人基金年内出手次数已超十次 [14] - 国产GPU厂商沐曦股份科创板IPO获上市委会议审议通过，拟融资39.04亿元 [28] 公司要闻 - 贵州省能源局局长陈华接任茅台集团董事长 [15] - 东方财富前三季度净利润90.97亿元，同比增长50.57%，第三季度净利润35.3亿元，同比增长77.74% [16] - 指南针前三季度净利润1.16亿元，同比增长205.48% [17][18] - 金风科技第三季度净利润10.97亿元，同比增长170.64%，在手订单总计52,460.84MW，同比增长18.48% [19] - 国轩高科第三季度净利润21.67亿元，同比增长1434.42%，主要因早期持有的奇瑞汽车股份公允价值大幅变动 [21] - 通威股份前三季度净亏损52.7亿元，但第三季度因光伏产业链价格回升环比大幅减亏 [22] - 科沃斯第三季度净利润4.38亿元，同比增长7160.87%，家用服务机器人业务收入同比增长 [23] - 中信证券第三季度净利润94.40亿元，同比增长51.54%，总资产突破2万亿元，成为国内首家资产规模破两万亿的券商 [24][30][31] - 闻泰科技第三季度净利润10.40亿元，同比增长279.29%，半导体业务收入创中国市场季度历史新高 [26][27] - 洛阳钼业第三季度净利润56.08亿元，同比增长96.40%，铜产品产销量同比增长 [29]