主动权益基金新发市场概况 - 截至11月10日，年内新基金发行数量达1354只，创近三年新高，发行规模达1.02万亿元，较去年同期的9620.95亿元增长超6% [4] - 主动权益类基金新发规模近1400亿元，具体为1389.72亿元，而去年同期仅为567.8亿元，同比实现翻倍 [1][5] - 年内已有11只主动权益类基金发行总规模超20亿元，去年同期单只基金最高规模不足20亿元，最高规模产品为招商均衡优选混合，达49.55亿元 [1][5] 近期新发基金活跃案例 - 富国兴和混合、鹏华启航量化选股混合发起式、中欧价值领航混合等多只产品出现一日售罄现象 [1][4] - 富国兴和混合发行总规模约30亿元，鹏华启航量化选股混合发起式募集规模超30亿元上限，比例配售后为29.82亿元 [4] - 近一个月来，另有易方达港股通科技混合、景顺长城衡益混合等7只新发主动权益类基金提前结束募集 [4] 新发基金产品特点与趋势 - 新发基金产品采用新型费率机制，例如中银品质新兴混合根据持有期限和超额收益率收取不同管理费率，范围在0.6%至1.5%之间 [3] - 当前市场仍有易方达优势进取混合、中欧新能源主题混合发起式等10只主动权益类基金在售，另有摩根慧启成长混合、广发创新成长混合等11只产品等待发售 [3] 市场驱动因素与后市展望 - 牛市行情带来的赚钱效应推动居民储蓄向资本市场转移，部分投资者通过购买基金入市 [6] - 三季度以来主要指数涨幅显著，投资者风险偏好回升，“股债跷跷板”效应叠加储蓄搬家，公募基金仍是居民增配权益的首选渠道 [6] - 若四季度大盘指数进一步上扬，可能出现新一批“日光基”，若市场回调，基金发行可能降温，资金或向绩优老基金回流 [6]

专题：2025第9届"银华基金杯"新浪·理财师大赛 11月8日，2025"银华基金杯"新浪理财师大赛团队复赛答辩（深圳场）在深圳前海深港基金小镇成功举办。本场复赛汇聚了全国15支优秀理财团队，他们通 过资产配置方案讲演同台竞技，充分展现了专业能力与职业素养，他们将与北京场、上海场共计45支理财团队一同角逐，争夺全国总决赛的十强席位。答辩 结束后，在现场理财分享会上，银华基金投资者教育部副总经理杨静、银华基金资产配置与投顾服务委员会办公室副主任付伟与北京大学汇丰商学院长聘副 教授，院长助理、MBA项目主任刘柏霄，聚焦未来理财趋势、投资方向及理财师的能力提升与职业成长等热点话题进行分享。 本次大赛由新浪财经和银华基金联合主办，今年已是第9届，已成为业内极具影响力、前沿性、权威性的专业赛事。 本届比赛，经过线上报名的踊跃参与和初赛答题的筛选，45 支实力突出的理财团队成功突围，顺利晋级本次理财大赛复赛阶段。45支理财团队，按照初赛 成绩和团队所在地域等综合评估，分成北京、上海、深圳三场复赛答辩。 复赛以团队答辩为核心考核形式，重点聚焦选手的资产配置专业能力、风险预判素养与方案落地可行性。各参赛团队需围绕赛前公布的真 ...

核心观点 - 截至2025年11月7日，近两周ETF市场表现分化，中证2000和新能源主题ETF涨幅领先，而资金流向显示科技和医药主题ETF持续受捧，新能源主题ETF则出现显著资金流出 [2][9] - 市场产品结构持续丰富，近两周新成立16只ETF，债券ETF和商品ETF规模相较2024年末增长最为迅猛，增幅分别达305.88%和186.87% [2][24] - 热门主题中，AI和机器人主题ETF近两周平均收益率为负，但资金仍呈净流入态势；新能源主题ETF虽平均收益率达7.67%，但资金净流出57.21亿元，显示市场对短期热点与资金配置的偏好出现背离 [2][57][61][62] ETF市场回顾 收益表现与资金流向 - 近两周国内主要宽基ETF中，中证2000指数涨幅最大，为1.70%；行业与主题产品中，新能源主题ETF涨幅最大，达8.66% [9][8] - 宽基ETF资金流向出现分化，中证A500、中证2000、科创50ETF近两周资金净流入，其中中证A500净流入50.57亿元；创业板指ETF资金净流出额最大，为24.12亿元 [2][9][8] - 行业主题ETF中，科技ETF近两周资金净流入209.97亿元，流入速度加快；医药ETF资金加速流入，净流入146.61亿元；周期和军工ETF资金由净流入转为净流出，新能源ETF资金加速净流出56.54亿元 [2][16] - 债券ETF方面，信用债和国债ETF资金由净流出转为净流入，政金债、短融、地方债ETF资金加速净流入，可转债ETF资金由净流入转为净流出 [2][16] 产品结构分布 - 近两周市场新成立ETF共16只，发行份额合计65.30亿份，其中13只为股票ETF，3只为QDII-ETF [2][24] - 相较2024年末，各类ETF规模均上升，债券ETF规模上升305.88%，商品ETF上升186.87%，行业+红利ETF上升113.70%，QDII-ETF上升54.79%，宽基ETF上升14.21% [2][24] - 基金管理人方面，华夏基金ETF场内规模最大，达9139.30亿元；易方达基金ETF管理规模较1年前扩容超2300亿元 [25][26] 成交活跃度 - 近两周科技ETF日均成交额增幅居前，医药、新能源ETF日均成交额均有所增加；科技、金融地产、周期等ETF日均成交额减少 [20] - 日均成交额TOP10的ETF主要集中在金融地产、科技、医药主题，如易方达中证香港证券投资主题ETF日均成交额达145.43亿元 [19][20] 分类型ETF跟踪 科技主题ETF - 跟踪恒生科技指数的产品近两周资金净流入额居前，达103.42亿元；跟踪消费电子指数的产品资金净流出 [2][30][31] - 代表产品华夏恒生科技ETF规模为1654.11亿元，近两周收益率为-3.91% [31] 红利主题ETF - 跟踪标普港股通低波红利指数的产品近两周资金净流入额居前，为11.96亿元；跟踪红利指数的产品资金净流出12.82亿元 [2][32][34] - 代表产品摩根标普港股通低波红利ETF规模为160.89亿元，近两周收益率为2.44% [34] 消费主题ETF - 跟踪中证酒指数的ETF近两周资金净流入额居前，为11.03亿元；跟踪中证旅游指数的产品资金净流出6.41亿元 [2][35][36] - 跟踪标普500消费精选指数的产品溢价率较高，达7.05% [35][36] 医药主题ETF - 跟踪CS创新药指数的ETF近两周资金净流入额居前，为38.41亿元；跟踪中证中药指数的产品资金净流出1.50亿元 [2][37][39] - 代表产品银华中证创新药产业ETF规模为225.25亿元，近两周收益率为-2.13% [39] 大制造主题ETF - 跟踪机器人指数的产品近两周资金净流入额居前，为21.75亿元；跟踪CS电池指数的产品资金净流出31.00亿元 [2][40][42] - 代表产品华夏中证机器人ETF规模为397.17亿元，近两周收益率为-2.73% [42] QDII ETF - 跟踪恒生科技指数的产品近两周资金净流入额居前，为103.42亿元；跟踪恒生指数的ETF产品资金净流出4.01亿元 [2][43][45] - 代表产品华夏恒生科技ETF规模为1654.11亿元，近两周收益率为-3.91% [45] 热门主题ETF跟踪 AI主题ETF - AI主题ETF近两周平均收益率为-2.99%，跟踪创业板人工智能的产品跌幅最小，为-1.68% [2][57] - 近两周资金净流入15.61亿元，2025年2月中下旬至4月经历大幅流入，5-8月持续流出，8月中下旬以来再度大幅流入 [57] - 主题内产品主要覆盖AI全产业链、光模块、服务器等细分领域 [57] 机器人主题ETF - 机器人主题ETF近两周平均收益率为-2.59%，跟踪机器人产业指数的产品跌幅最小，为-2.45% [2][61] - 近两周资金净流入21.37亿元，2025年2月以后资金整体呈快速流入趋势 [61] - 主题内产品主要覆盖整机、减速器、控制器等细分领域 [59] 新能源主题ETF - 新能源主题ETF近两周平均收益率为7.67%，但资金净流出57.21亿元，显示收益与资金流向背离 [2][62] - 主题内产品覆盖光伏、电池、绿色电力等多个细分领域，华泰柏瑞中证光伏产业ETF近两周收益率达15.84% [42][62] 国家机构持仓ETF - 截至2025年中，中央汇金、国新、诚通持仓ETF规模共3913.36亿份；近两周资金净流出21.12亿元 [2]

活动概览 - 2025第9届"银华基金杯"新浪理财师大赛团队复赛答辩（深圳场）于11月8日在深圳前海深港基金小镇举办[1] - 全国15支优秀理财团队通过资产配置方案讲演同台竞技[1] - 深圳场团队将与北京场、上海场共计45支理财团队一同角逐全国总决赛十强席位[1] 行业交流与分享 - 活动举办了现场理财分享会，聚焦未来理财趋势、投资方向及理财师能力提升等热点话题[1] - 分享嘉宾包括银华基金投资者教育部副总经理杨静、银华基金资产配置与投顾服务委员会办公室副主任付伟以及北京大学汇丰商学院长聘副教授刘柏霄[1]

全球及中国主要股指表现 - 上周上证综指上涨1.08%，收于3997.56点 [1] - 深证成指上涨0.19%，创业板指上涨0.65% [1] - 全球主要指数多数下跌，纳斯达克综指下跌3.04%，恒生指数上涨1.29% [1] 股票型ETF市场表现 - 股票型ETF周度收益率中位数为0.31% [2] - 主题指数ETF中华夏中证电网设备主题ETF收益率最高，达10.92% [2] - 股票型ETF涨幅前五均与电网设备或光伏主题相关，最高涨幅为10.92% [4][5] - 富国中证通信设备主题ETF跌幅最大，为-49.6% [5] 股票型ETF流动性及资金流向 - 股票型ETF日均成交额减少15.7%，但日均成交量增加9.3% [6] - 国泰中证全指证券公司ETF资金流入最多，达4.0亿元 [9] - 易方达创业板ETF资金流出最多，为29亿元 [10] ETF融资融券及存量市场 - 股票型ETF融资余额由491.454亿元下降至479.148亿元 [11] - ETF市场总规模达57298.9亿元，较前一周增加280.39亿元 [14] - 股票型ETF规模为37340.58亿元，占整个ETF市场规模的65.2% [16] ETF发行与行业观点 - 上周无新ETF发行，但有8只新ETF成立，涵盖化工、光伏、港股通科技等主题 [17] - 机构观点认为光伏产业链有望迎来价值重构，关注供给侧改革及新技术变革机会 [17] - 开源证券指出光伏行业“反内卷”已见成效，产业链供需关系有望快速修复 [17]

市场整体表现 - A股主要指数先抑后扬，沪指围绕4000点震荡，沪深300指数周涨0.82%，创业板指周涨0.65%，科创50指数微涨0.01% [1] - 港股科技股延续调整，恒生科技指数周跌1.20% [1] - 截至11月7日，全市场ETF总规模达5.73万亿元，单周新增298.36亿元，年内增加额逼近2万亿元 [1][4] ETF市场资金流向 - 股票型ETF规模单周新增87.92亿元，除宽基指数ETF小幅缩水外，其他股票型ETF规模均增加 [4] - 债券型ETF规模增加60.77亿元至7061.21亿元 [4] - 商品型ETF和货币型ETF规模分别增加10.76亿元和59.54亿元 [4] - 跨境ETF表现尚可，规模单周增加79.37亿元，总规模一举突破9000亿元 [1][4] 主要指数挂钩ETF规模变动 - 沪深300指数挂钩ETF规模达12073.39亿元，单周增加11.06亿元 [5] - 中证A500指数挂钩ETF规模单周增加19.31亿元，规模站稳2000亿元 [5] - 恒生科技指数挂钩ETF规模单周新增51.21亿元，领衔所有指数，其年内规模新增额突破1000亿元 [3][5] - 证券公司指数挂钩ETF规模单周增加35.71亿元，已连续14周保持增长 [3][6] - 纳斯达克100指数挂钩ETF规模单周减少28.86亿元，港股通互联网指数挂钩ETF规模缩水25.65亿元 [6] 基金管理人动态 - 前三大管理人华夏、易方达和华泰柏瑞基金上周ETF规模分别增加8.69亿元、38.20亿元和26.18亿元 [7] - 易方达基金年内规模增加突破2600亿元 [7] - 华宝基金、银华基金、广发基金、国泰基金和鹏华基金上周ETF规模均增加超30亿元 [7] - 富国基金、南方基金和博时基金上周出现ETF规模缩水，分别减少41.54亿元、12.77亿元和11.38亿元 [8] 重点产品表现 - 国泰基金旗下证券ETF上周规模增加25亿元，位居单周新增额榜首，已连续14周保持规模增长 [3][8] - 华泰柏瑞基金旗下恒生科技ETF和嘉实基金旗下沪深300ETF上周规模分别增加15.11亿元和14.33亿元 [8] - 上周有4只ETF规模缩水超20亿元，分别为富国基金旗下港股通互联网ETF、华泰柏瑞基金旗下沪深300ETF、华夏基金旗下上证50ETF和南方基金旗下中证500ETF [8] - 年内有4只产品规模增加超600亿元，其中三只为沪深300相关产品，另一只为富国基金旗下港股通互联网ETF [8]

行业整体表现 - 创新药主题ETF整体表现较好，多只基金实现正回报，整体规模呈现大幅增长态势 [1] - 截至11月7日，27只创新药主题ETF总规模已突破1000亿元 [1] - 所有27只创新药主题ETF年内均实现净值增长，其中9只基金年内净值增长率超过50% [1] 领先产品业绩 - 万家中证港股通创新药ETF、广发中证香港创新药ETF和银华国证港股通创新药ETF等多只产品，年内净值增长率保持在80%以上 [1] - 国泰中证沪港深创新药产业ETF、华泰柏瑞中证沪港深创新药ETF、南方中证创新药ETF和工银中证创新药ETF等多只产品，年内净值增长率在20%至50%之间 [1] 领先产品规模 - 目前有3只产品规模突破100亿元，广发港股创新药ETF以246.36亿元规模排名居首 [2] - 汇添富港股通创新药ETF、银华创新药ETF分别以217.19亿元、131.87亿元的规模排名第二、第三 [2] - 另有广发创新药ETF和工银瑞信港股通创新药ETF等10只产品规模保持在10亿元至80亿元之间 [2] 规模增长驱动因素 - 政策红利释放，支付体系创新打开市场空间 [2] - 机构资金持续加码，持仓集中度显著提升 [2] - ETF自身流动性提升与规模增长形成正向循环 [2] - 创新药企业基本面与"出海"能力持续提升，推动产业链价值重估 [2] 行业前景与催化剂 - AI赋能药物研发、全球医药投融资回暖等多重因素催化下，创新药板块估值从前期低点修复 [2] - 中国医药产业已基本完成新旧增长动能转换，创新药打开中国医药企业增长新曲线 [2] - 近两年是中国创新药"出海"大年，对外授权交易数量与交易金额不断创新高，产业景气度将继续向上 [2] - 创新药板块在估值空间上已经有一定调整，即将进入基本面催化期 [2] - 中国创新药在患者资源、研发成本、临床效率及政策支持等方面具备优势，近期基本面有望持续改善 [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 基于基金持仓，消费行业基金可分为5类，多数基金经理采用“细分赛道（白酒为主）”策略，“消费均衡”与“消费轮动”策略较少 [3] - 消费行业基金能在长期创造相对稳定超额收益，相对擅长部分行业选股，较难识别消费股选股能力 [3] - 从7大维度对比不同风格消费行业基金，各有特点和表现差异 [3] - 筛选消费行业基金观察名单可参考多项定量指标 [3] 各部分总结 消费行业基金的分类 - 基于持仓特征提炼出白酒、食品饮料、农林牧渔三类子赛道，还会刻画轮动和“消费+卫星”特征基金经理 [11] - 消费行业基金以“细分赛道”策略为主，规模和数量突出，消费轮动、消费均衡产品规模较小 [12] 持股特征：消费行业基金能否创造正超额 - 与被动指数相比，2025年及之前消费行业基金平均表现与消费板块指数相近，今年以来表现较好有超额收益 [22] - 相对擅长家用电器、纺织服饰等行业，部分时段商贸零售等行业有突出超额 [23][26] - 与全行业基金所选消费股对比，较难识别消费行业基金经理消费股选股能力 [28] - 消费行业基金更偏好白酒，个股配置稳定，均衡型基金后期重视其他行业 [36] - 聚类分析可识别出聚焦农林牧渔、白酒、消费+卫星等不同类型基金 [39] 不同风格特征的消费基金对比 - 换手交易维度：近一年高换手消费主题基金表现佳，部分白酒细分赛道基金淡化换手业绩不佳，拉长时间高低换手均有绩优产品 [42][44] - 持股风格维度：持股ROE与股息率正相关，不同细分赛道持股市值风格差异显著，各市值风格均有绩优产品 [48][52] - 持股热门度维度：市场偏好股中消费板块比例和结构有变化，各类型产品均有绩优产品 [53] - 左右侧维度：消费基金整体左右侧在市场中位数偏右，细分赛道有区别，左右侧均有绩优选手 [59] - 选股能力维度：挑选适度右偏、有峰度且均值/标准差高的产品，各类型均有符合要求产品 [62] - 顺逆境维度：各类型产品市场环境适应性不同，逆境和均衡产品多为消费+卫星，顺境产品多为消费均衡或细分赛道 [65] - 细分赛道轮动维度：消费主题基金轮动效果有好有差，积极、淡化、适时轮动产品均存在 [71] 消费主题基金观察名单 - 参考超额业绩动量、顺逆环境表现等定量指标筛选，适度放宽新锐指标要求，纳入QDII和泛新消费产品 [75] - 列出消费基金观察名单及相关数据，包括近2年表现、选股超额分布系数等 [76]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年11月7日A股市场各指数下跌，不同类型ETF表现各异，部分行业有涨幅或跌幅，各类型ETF中成交金额靠前的产品涨跌幅和贴水率不同 [2][3][4] 各目录总结 市场概况 - 今日A股上证综指下跌0.25%收于3997.56点，深证成指下跌0.36%收于13404.06点，创业板指下跌0.51%收于3208.21点，两市A股成交金额为20205亿元 [2][6] - 涨幅靠前行业为基础化工（2.39%）、综合（1.45%）、石油石化（1.38%），跌幅靠前行业为计算机（-1.83%）、电子（-1.34%）、家用电器（-1.17%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的有华夏中证A500ETF下跌0.08%贴水率-0.14%、国泰中证A500ETF下跌0.17%贴水率-0.18%、华泰柏瑞中证A500ETF涨跌幅0.00%贴水率-0.05%等 [3][7] 债券ETF - 成交金额靠前的有海富通中证短融ETF下跌0.00%贴水率0.00%、博时中证可转债及可交换债券ETF上涨0.15%贴水率-0.12%、华夏上证基准做市国债ETF下跌0.06%贴水率0.01%等 [4][9] 黄金ETF - 今日黄金AU9999涨跌幅0.00%，上海金上涨0.31% [12] - 成交金额靠前的有华安黄金ETF上涨0.43%贴水率0.15%、博时黄金ETF上涨0.42%贴水率0.10%、易方达黄金ETF上涨0.42%贴水率0.12%等 [12][13] 商品期货ETF - 华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.10%贴水率0.07%、大成有色金属期货ETF下跌0.28%贴水率-0.13%、建信易盛郑商所能源化工期货ETF下跌0.57%贴水率0.39% [13][14] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数下跌0.84%，纳斯达克指数下跌1.90%，标普500下跌1.12%，德国DAX下跌1.31%；今日恒生指数下跌0.92%，恒生中国企业指数下跌0.94% [15] - 成交金额靠前的有易方达中证香港证券投资主题ETF下跌1.17%贴水率-1.21%、广发中证香港创新药ETF下跌2.22%贴水率-1.85%、华泰柏瑞恒生科技ETF下跌1.27%贴水率-1.30%等 [15][16] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [17][19]

公司股价与交易表现 - 11月7日，长光华芯股价上涨5.33%，报收84.55元/股，成交金额达11.84亿元，换手率为8.13%，总市值为149.04亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务收入中，高功率单管系列占比最高，为76.98%，VCSEL及光通讯芯片系列占11.47%，高功率巴条系列占5.54%，其他业务占5.05%，废料销售占0.96% [1] 基金持仓情况 - 银华基金旗下1000增强ETF（159677）三季度重仓长光华芯，持有6604股，占基金净值比例为1.03%，位列其第一大重仓股 [2] - 基于当日股价表现，该基金持仓浮盈约2.83万元 [2] 相关基金表现 - 1000增强ETF（159677）最新规模为4853.09万元，今年以来收益率为34.24%，近一年收益率为32.12%，自成立以来收益率为36.41% [2] - 该基金在同类产品中排名靠前，今年以来排名1532/4216，近一年排名1262/3913 [2]