政策与市场环境 - 6月游戏版号数量达158款创近年新高 其中国产网络游戏147款 进口网络游戏11款 供给端改善提振市场信心 [1] - 浙江省推出全国首个省级游戏出海专项政策 叠加头部厂商出海份额提升 出海业务前景利好 [1] - 政策对出海扶持和激励使全球化产品占比持续增长 优先出海后等版号策略强化产品抗风险能力 [1] 行业表现与趋势 - 25年Q1中国国内游戏行业同比增长18% 大幅跑赢社零4 6%的增速 [1] - 5月国内游戏市场收入同比增长10% 移动游戏增长12% [1] - 暑期为行业流量与付费高峰期 用户活跃度提升推动估值修复 中腰部公司新游集中释放带动基本面向好 [1] AI技术赋能 - AI助力投放素材生成速度加快 老游戏版更速度提升延长生命周期 [1] - 大模型推理成本指数级下降推动AI+游戏逐步进入落地期 [1] 公司动态与产品布局 - 巨人网络《超自然行动组》7月4日版本更新后跻身iOS畅销榜前十 [2] - 三七互娱《斗罗大陆：猎魂世界》锁定7月11日公测档期 [2] - 恺英网络推进《盗墓笔记：启程》《三国：天下归心》等自研产品上线进程 [2] 投资工具覆盖 - 游戏ETF（516010）跟踪中证动漫游戏指数 覆盖动画 漫画 游戏研发及硬件设备全产业链 [2] - ETF重仓巨人网络 恺英网络 三七互娱等绩优龙头公司 [2]

游戏板块市场表现 - 游戏ETF（159869）持续走强，现涨近3.5%，持仓股全线飘红，冰川网络领涨超12%，电魂网络、巨人网络、恺英网络均涨超5% [1] - 游戏板块正迎来"基本面持续改善+政策面边际宽松+估值修复空间显著+AI技术创新驱动"四重逻辑加持 [1] - 临近暑期档，游戏板块回暖复苏动能强劲 [1] 政策与行业支持 - 6月份共有147款国产游戏和11款进口游戏过审，1-6月份累计发放游戏版号812个，同比增长17.9% [1] - 北京、浙江等地推出游戏行业支持政策，6月游戏版号发放数量创新高 [1] 市场收入与增长 - 5月中国游戏市场收入281亿元，同比增长10% [1] - 移动游戏市场实际销售收入212亿元，同比增长12% [1] 估值与驱动因素 - 板块估值处于低位，新品、监管政策以及AI应用驱动之下，板块具备向上修复可能 [1] - 游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化 [2] - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，反映动漫游戏产业A股上市公司股票的整体表现 [2] 行业前景与事件 - 新游周期或带动基本面持续向好，游戏板块估值仍具有向上弹性 [2] - 一年一度游戏盛会ChinaJoy即将重磅来袭 [2]

报告核心观点 - 各行业发展态势不一，汽车行业摆线减速器有望成新方向，机械行业关注多领域政策与企业动态，食品饮料关注茅台及板块业绩，房地产需审慎观察积极博弈，化工油气价格受地缘和增产影响，农化产品价格有变动，海外市场美财政压力或扩大，传媒看好游戏和AI应用，Circle稳定币发展空间广 [7][12][14] 行业与公司 汽车行业 - 人形机器人向功能实现和商业化落地演进，后续迭代围绕软硬件及耦合，硬件向高负载等方向升级 [7] - 摆线/新型减速器精度高、负载强，较行星和谐波有优势，有望用于人形机器人关节，成为迭代新方向 [8] - 摆线减速器有望从下肢到腰髋再到其他关节逐步搭载，市场空间超140亿元，车端齿轮和RV减速器玩家有望切入 [9] 机械行业 - 近期人形机器人领域多企业有合作、订单和成果展示，政府设立基金、推动海洋经济等政策利好 [10][11] - 关注鼎阳科技等标的，人形机器人关注关节模组等环节，AI基建关注燃气轮机等环节，自主可控关注通用电子测量仪器等 [12][13] 食品饮料行业 - 本周食品饮料板块上涨0.74%跑输上证指数，涨幅前五为科拓生物等 [14] - 白酒茅台价格趋稳，关注二季度业绩，推荐贵州茅台等个股；大众品安井食品港股上市，各细分领域有不同表现和推荐标的 [15][17] 房地产行业 - 上半年市场重回下行，若无增量政策销售端难自发修复，下半年预计销售额等指标下降 [18][19] - 看好风险出清、拿地积极等企业，推荐中国金茂等 [20] 化工行业 油气行业 - 6月布伦特和WTI原油期货均价环比上涨，受地缘局势影响宽幅波动，OPEC+8月加速增产 [21][22] - 预计2025年布伦特油价中枢65 - 75美元/桶，WTI油价中枢60 - 70美元/桶，推荐中国海油等标的 [23][24] 农化行业 - 钾肥供需紧平衡，价格上行，磷化工看好磷矿石价格，海内外磷肥价差扩大，康宽供给受限、草甘膦价格上涨 [24][27] - 推荐亚钾国际等钾肥标的，云天化等磷化工标的，兴发集团等农药标的 [27][28] 海外市场 - “大漂亮法案”通过生效，美国财政压力或扩大，6月非农就业数据有韧性但需关注结构问题，衍生品市场维持降息预期 [28][29] - 美债利率先降后升，期限利差收窄，建议投资者以中短期美债配置为主，关注美国6月CPI和零售销售数据 [30][31] 传媒行业 7月投资策略 - 6月传媒板块跑赢市场，游戏市场1 - 5月营收高增长，关注暑期档新片和综艺，AI应用在多领域推进 [31][32][34] - 看好景气改善与IP/AI驱动下的板块机会，推荐恺英网络等标的，7月投资组合为恺英网络等 [35] 互联网周报 - 本周传媒行业上涨2.39%跑赢沪深300和创业板指，涨幅靠前为吉比特等，跌幅靠前为慈文传媒等 [36] - 关注苹果调整规则和AI模型迭代，电影票房和综艺有相关表现，投资建议与7月策略类似 [37][38] CIRCLE INTERNET - Circle打造合规稳定币，服务支持多国家地区和转账，25年一季度USDC流通量达600亿美元，市场排名第二 [39] - 稳定币市场快速增长，USDT和USDC先发优势明显，Circle主打合规，份额持续提升，首次覆盖给予“优于大市”评级 [40][41] 金融工程 - 日内特殊时刻主力资金交易行为有信息含量，用标准化笔均成交金额因子刻画，基于不同条件构建主卖因子 [42][43] - 主力复合因子选股效果好，在不同股票池和调仓频率下对个股未来收益有预测能力 [44] 市场数据 商品期货 - 黄金、白银等多种商品期货收盘价有涨有跌，如黄金收盘价770.70，跌0.11% [45] 全球证券市场 - 各指数最新收盘价及1日、1周等不同时间段涨跌幅和30天波动率不同，如道琼斯工业平均指数最新收盘价44406.35，1日跌0.941739% [49] 资金流入流出 - A股资金流入流出前十数据部分无数据，港股资金流入前十为健康之路等，流出前十为国泰君安国际等 [51][52]

行业表现 - 中证沪港深游戏及文化传媒指数(931580)强势上涨1 37% 成分股巨人网络上涨5 29% 恺英网络上涨5 06% 吉比特上涨3 68% 网易云音乐 阅文集团等个股跟涨 [1] - 游戏传媒ETF(517770)上涨1 70% 冲击4连涨 最新价报1 08元 近2周累计上涨5 26% [1] - 游戏传媒ETF盘中换手5 31% 成交189 92万元 近1月日均成交334 80万元 [1] 市场数据 - 6月份共有147款国产游戏和11款进口游戏过审 1-6月份累计发放游戏版号812个 同比增长17 9% [1] - 5月中国游戏市场收入281亿元 同比增长10% 移动游戏市场实际销售收入212亿元 同比增长12% [1] - 北京 浙江等地推出游戏行业支持政策 6月游戏版号发放数量创新高 [1] 机构观点 - 国信证券表示 游戏市场1-5月营收持续高增长 看好政策 景气度 AI应用及新品上线驱动下的板块机会 [2] - 华泰证券指出 看好传媒行业在政策支持 技术迭代及产品周期下的结构性增长机会 包括游戏景气度边际改善 AI应用国内外Token消耗放量 IP衍生品市场发展 短剧出海收入高增等 [2] 指数构成 - 中证沪港深游戏及文化传媒指数选取50只业务涉及游戏 影视 广播电视 营销 出版 教育以及文化演出等领域的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年5月30日 前十大权重股合计占比55 21% 包括腾讯控股 快手-W 分众传媒 哔哩哔哩-W 岩山科技 昆仑万维 恺英网络 光线传媒 利欧股份 三七互娱 [3] 行业趋势 - 板块估值处于低位 新品 监管政策以及AI应用驱动之下 板块具备向上修复可能 重点关注新品表现 [1]

中证500质量成长指数表现 - 截至2025年7月8日 中证500质量成长指数(930939)上涨0 66% 成分股景旺电子(603228)上涨9 38% 华测检测(300012)上涨5 94% 生益电子(688183)上涨5 86% 沃尔核材(002130)上涨5 21% 深科技(000021)上涨4 94% [1] - 500质量成长ETF(560500)上涨0 51% 最新价报0 99元 近3月规模增长2711 09万元 新增规模位居可比基金1/3 [1] 指数估值与成分股 - 中证500质量成长指数市净率PB为1 87倍 低于近3年90 5%的时间 估值性价比突出 [2] - 指数前十大权重股合计占比20 42% 包括东吴证券(601555)、恺英网络(002517)、华工科技(000988)等 [2] - 部分成分股涨跌幅及权重：赤峰黄金(600988)涨0 41%权重3 13% 九号公司(600689)跌0 53%权重2 71% 水晶光电(002273)涨1 59%权重2 61% 胜宏科技(300476)涨6 32%权重2 53% [3] 宏观经济与政策展望 - 下半年央行降准降息仍有空间 A股稳中向上趋势不变 上半年经济增长动能强劲 全年经济增速目标达成压力减轻 [1] - 美联储三季度降息可能性较大 国内货币政策宽松空间有望打开 流动性宽裕或提升权益资产估值 [2] - 政策深化"反内卷"或优化产业供需格局 推升PPI重回上行 利好A股中长期盈利预期改善 [2] 指数编制规则 - 中证500质量成长指数从中证500样本中选取100只盈利能力强、可持续性好、现金流充沛且具成长性的上市公司证券作为样本 [2]

中国科技互联网公司市值排名TOP 50 头部企业格局 - 台积电以11,885.95亿美元市值稳居榜首，断层领先第二名腾讯控股(5,867.71亿美元) [3] - 阿里巴巴以2,535.66亿美元位列第三，与第四名小米集团-W(1,935.9亿美元)构成第二梯队 [3] 中段竞争态势 - 京东(461.57亿美元)与中芯国际(456.82亿美元)在8-9名展开激烈角逐 [4] - 新能源汽车领域分化明显：理想汽车(286.24亿美元)领先小鹏汽车(170.73亿美元)和蔚来(77.22亿美元) [4] - 百度(308.67亿美元)与腾讯音乐(310.4亿美元)在10-12名区间形成胶着状态 [4] 尾部企业特征 - 软件服务类企业集中出现在30-50名区间，如金山软件(60.48亿美元)、用友网络(61.92亿美元) [5] - 游戏公司呈现梯队分布：恺英网络(59.27亿美元)、三七互娱(57.36亿美元)、完美世界(41.24亿美元)分别占据不同位次 [5][6] - 末位企业市值差距收窄，第50名四方精创(36.02亿美元)与第40名柏楚电子(52.34亿美元)跨度达16.32亿美元 [5][6] 行业分布特点 - 半导体领域仅有台积电、中芯国际两家进入前十，但包揽冠亚军 [3][4] - 电商平台形成三级格局：阿里/京东/唯品会(77.03亿美元)分别代表不同规模层级 [3][4] - 智能硬件企业小米集团-W市值接近2000亿美元，显著高于汽车新势力 [3][4] 注：所有市值数据单位为亿美元，按当日汇率中间价折算 [6]

人工智能行业表现 - 中证人工智能主题指数(930713)上涨0.84%，成分股乐鑫科技上涨5.32%，浪潮信息上涨2.51%，晶晨股份上涨2.45%，中际旭创上涨2.15%，紫光股份上涨2.01% [1] - AI人工智能ETF(512930)上涨0.75%，最新价报1.35元 [1] - 中证人工智能主题指数前十大权重股合计占比52.8%，包括中际旭创(4.77%)、新易盛(3.75%)、寒武纪(7.00%)、科大讯飞(4.74%)等 [8][10] - 马斯克宣布Grok 4将于北京时间周四早上11点直播发布 [1] - DeepMind旗下Isomorphic Labs准备在人体测试AI设计的药物，该公司利用机器学习算法分析生物数据并设计新型化合物 [1] 消费电子行业表现 - 中证消费电子主题指数(931494)上涨1.28%，成分股景旺电子上涨7.42%，工业富联上涨7.17%，传音控股上涨4.75% [4] - 消费电子ETF(561600)上涨1.25%，最新价报0.81元，近1年净值上涨22.37% [4] - 中证消费电子主题指数前十大权重股合计占比51.02%，包括立讯精密(9.46%)、中芯国际(8.13%)、京东方A(7.02%)等 [11][13] 线上消费行业表现 - 中证沪港深线上消费主题指数(931481)上涨0.90%，成分股网易云音乐上涨4.58%，巨人网络上涨4.43%，恺英网络上涨3.38% [6] - 线上消费ETF基金(159793)上涨0.77%，最新价报0.92元，近1年净值上涨44.37% [6] - 中证沪港深线上消费主题指数前十大权重股合计占比52.54%，包括阿里巴巴-W(14.37%)、腾讯控股(11.73%)、美团-W(8.89%)等 [14][16] 投资机会分析 - 中国银河证券指出6月下半月板块迎来强势反弹，建议关注国产算力产业链、IDC服务商与算力租赁、国产信创厂商等8个细分赛道 [2] - 细分赛道包括AI+应用、云计算厂商、一体机及端侧AI、数据要素产业链、稳定币及RWA等 [2]

A股游戏概念股表现 - 冰川网络和巨人网络股价均上涨超过4% [1] - 富春股份、恺英网络、完美世界、盛天网络等个股跟随上涨 [1] 中国手游厂商全球表现 - 6月有33家中国厂商进入全球手游发行商收入榜TOP100 [1] - 这些中国厂商合计收入达17.6亿美元 [1]

报告核心观点 报告围绕财经要闻、宏观策略、行业公司及重点数据更新展开，分析国内外市场表现、各行业动态及相关数据。指出 A 股市场适合中长期布局，建议采取均衡策略，关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的。各行业有不同发展态势，如光伏装机创新高、券商业绩有望改善等，还提供了投资建议及重点关注公司[8][13][26]。 财经要闻 - 截至 6 月末我国外汇储备规模 33174 亿美元，较 5 月末升 322 亿美元，升幅 0.98%，黄金储备 7390 万盎司，环比增 7 万盎司 [4] - 国家发改委等四部门发文加强大功率充电设施项目监管 [4] - 2025 年中央财政投入 3 亿元专项引导资金支持老年助餐服务 [5] 宏观策略 市场分析 - 周一 A 股冲高遇阻、小幅震荡，金融、电力等行业表现好，生物制品等行业表现弱，当前市盈率适合中长期布局，两市成交金额处于中位数区域上方，建议采取均衡策略，关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的，短期市场或稳步震荡上行，短线关注金融等行业投资机会 [8] - 周五 A 股冲高遇阻、小幅震荡上行，金融、电力等行业表现好，电池等行业表现弱，当前市盈率适合中长期布局，两市成交金额处于中位数区域上方，建议采取均衡策略，关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的，短期市场或稳步震荡上行，短线关注金融等行业投资机会 [9] - 周四 A 股先抑后扬、小幅震荡上行，消费电子等行业表现好，船舶制造等行业表现弱，当前市盈率适合中长期布局，两市成交金额处于中位数区域上方，建议采取均衡策略，关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的，短期市场或稳步震荡上行，短线关注消费电子等行业投资机会 [11] - 周三 A 股先抑后扬、小幅震荡整理，光伏设备等行业表现好，通信设备等行业表现弱，当前市盈率适合中长期布局，两市成交金额处于中位数区域上方，建议采取均衡策略，关注中报业绩超预期且估值合理的成长标的，短期市场或稳步震荡上行，短线关注银行等行业投资机会 [12] 周度策略 - 涵盖 2025.0630 - 0706 一周要闻与投资参考 [5] 行业公司 光伏行业 - 6 月光伏板块震荡筑底，多数个股正向收益，行业指数涨 1.46%，略跑输沪深 300 指数，日均成交金额环比缩量，部分子行业涨幅居前，个股涨多跌少 [13] - 光伏治沙规划出台，到 2030 年新增光伏装机规模 2.53 亿千瓦，治理沙化土地 1010 万亩 [13] - 多晶硅料、光伏玻璃月度产量反弹，后续仍将去产能，5 月国内新增光伏装机创历史新高，出口疲软，钙钛矿叠层电池效率刷新，商业化进程加快 [13][14][15] 新材料行业 - 6 月新材料板块走势强于沪深 300，指数涨 6.91%，成交额环比缩量，基本金属价格多数上涨，半导体销售额同比增长，超硬材料出口量增价减，特种气体价格稳定，维持行业“强于大市”投资评级 [17][18][19] 电力及公用事业行业 - 6 月电力及公用事业指数表现弱于市场，5 月全社会用电量同比增长，城乡居民生活用电量增速持续提升，规上工业发电量同比增长，火电由降转增，水电降幅扩大，核电等发电增速放缓，太阳能单月新增装机容量 0.92 亿千瓦 [20][21] - 5 月规上工业原煤产量同比增长，进口煤炭同比减少，煤炭价格有涨有跌，北方港口煤炭库存减少，天然气产量同比增长，进口量同比减少，价格有变化，三峡入、出库日均流量较 2024 年同期有增减 [21][22][23] - 5 月河南全社会用电量同比增加，发电量同比增加，风光储装机合计占比 49.56%，维持行业“强于大市”投资评级，建议关注大型水电企业 [23][24][25] 券商行业 - 5 月券商指数上半月补缺，下半月回落，板块分化反弹，中信二级行业指数证券Ⅱ全月涨 1.02%，跑输沪深 300 指数，影响 5 月业绩的市场要素包括自营、经纪、两融、投行等业务承压 [26] - 预计 6 月上市券商自营、经纪、两融、投行等业务环比改善，整体经营业绩环比增长，6 月券商指数月末转强，板块平均 P/B 修复，2025 年下半年证券行业经营环境稳中有进，建议关注三类上市券商 [27][28] 机器人行业 - 6 月中信机械板块上涨，跑赢沪深 300 指数，部分子行业涨幅靠前，市场震荡上行，机械板块部分主题表现良好，建议配置工程机械等龙头，关注人形机器人等主题投资标的 [29] 传媒行业 - 2025 年 5 月 26 日 - 6 月 24 日传媒板块上涨，跑赢上证指数等，板块个股多数上涨，当前 PE 历史分位为 78.40% [32] - 游戏行业基本面与政策面共振，AI 有望提振估值；IP 衍生品企业通过资本市场发展，文化新消费市场崛起；出版板块业绩平稳，教材教辅需求稳固，关注低估值国有出版公司；7 月暑期档影片已定档，关注票房及对影视板块业绩影响，建议关注相关公司 [33][34][35] 农林牧渔行业 - 2025 年 5 月农林牧渔行业表现强于对标指数，动保板块涨幅居前，农产品加工板块跌幅居前 [35] - 5 月生猪交易均价环比、同比下跌，预计下半年行业供需双增，白羽鸡苗和肉鸡均价有变化，宠物食品出口数量同比增加，相关上市公司有望受益 [36][41] 汽车行业 - 截至 6 月 20 日汽车行业指数下跌，跑输沪深 300 指数，5 月汽车产销同环比双增，出口量同环比双增，新能源汽车出口高增速，乘用车产销量同环比双增，商用车产量增长销量下滑，新能源汽车产销快速增长，渗透率提升，维持行业“强于大市”投资评级 [37][38][39] 证券行业半年度策略 - 资本市场平稳运行是政策主基调，证券行业 24/25Q1 经营情况良好，2025 年各业务有不同发展趋势，上半年券商指数走势偏弱，下半年经营环境稳中有进，维持行业“同步大市”投资评级，建议关注三类券商 [40][42][43] 有色金属及新材料行业半年度策略 - 黄金配置优势凸显，建议关注相关龙头企业；铝行业供需偏紧，上游高景气，关注绿电铝等龙头企业；超硬材料传统需求收缩，功能性金刚石有发展趋势，关注相关领先企业；润滑油添加剂国产替代加速，关注龙头企业；上调行业评级为“强于大市”，建议关注黄金、铝板块 [44][45][46][47][48] 重点数据更新 限售股解禁明细 - 列出多只股票近期解禁数量、总股本、占比及解禁日期 [49] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 展示 2025 年 07 月 07 日 A 股十大活跃个股成交金额、收盘价、涨跌幅等信息 [51] 今日新股申购 - 未提供具体股票信息 [51] IPO 信息 - 未提供具体公司信息 [51]

报告核心观点 关注功能性服饰/珠宝龙头，优选具备增量业务个股，对多个行业如固定收益、建材、纺织服饰、海外、通信、传媒、环保等进行研究分析并给出投资建议[1] 各行业报告要点 固定收益 - 近期 50 年国债表现亮眼，与 30 年国债利差持续压缩，存量达 1.3 万亿 [3] - 尝试基于 50 - 30 年国债利差定价分析 50 年国债投资价值，构建定量定价模型 [3] - 当前 50 - 30 年国债利差处于中性水平，继续压缩空间有限，调整压力不大 [3] 建材 - 2025 年 5 月 30 日家用电冰箱新国标发布，2026 年 6 月 1 日实施，修订具有必要性 [4] - 新国标在能效要求、容积率参数、深冷间室概念上有重大更改 [4] - 冰箱提标给真空绝热板行业带来机遇，不同新 1 级冰箱渗透率对应不同需求弹性 [5] - 建议关注赛特新材、再升科技，给出赛特新材不同渗透率下利润弹性测算 [6] 纺织服饰 - 投资主线一为品牌服饰优选绩优公司，推荐港股安踏体育等、A 股海澜之家等 [8] - 投资主线二为优质黄金珠宝品牌热度延续，推荐周大福、潮宏基 [8] - 投资主线三为服饰制造格局优化，关注申洲国际、华利集团 [8] 海外 - 预计速腾聚创长期有望成为具备多环节能力的机器人平台企业 [9] - 预测其激光雷达出货量、收入、经调整净利润及利润率 [9] - 基于 5.5x 2026e P/S，首次覆盖给予“买入”评级 [9] 通信 - 市场对液冷产业落地存在时间线、护城河、商业模式三大预期差 [10] - 液冷空间庞大，具备全链条能力的龙头厂商优势突出，推荐英维克等 [10] 传媒 - 本周传媒板块在游戏带动下上涨，下半年看好游戏等基本面驱动板块及 AI 应用、IP 变现 [11] - 给出游戏、AI、资源整合预期、国企、教育、港股等板块关注标的 [12] 环保 - 江河治理政策驱动环保产业升级，重塑市场格局 [13] - 政策利好水利工程、节水技术等产业，高耗水行业面临水处理升级压力 [13] - 建议关注中国电建、大禹节水、碧水源等水处理相关标的 [13]