科创100ETF基金表现 - 科创100ETF基金(588220)上涨2 04% 成分股莱斯信息(688631)上涨13 98% 神州细胞(688520)上涨9 80% 容百科技(688005)上涨8 69% 厦钨新能(688778)和中信博(688408)等个股跟涨 [1] - 科创100ETF基金盘中成交2 33亿元 最新规模达50 01亿元 创近1月新高 [1] AI编程工具发展 - 百度推出独立AI原生开发环境工具Comate AI IDE 该产品是行业首个多模态 多智能体协同的AI IDE 首创设计稿一键转代码 开箱即用 [1] - 百度每天新增代码中 文心快码生成的代码占比超过43% [1] 行业观点 - 国产算力链长坡厚雪 交换机 液冷板块将迎放量 [1] - 运营商股利支付率稳步提升 具备较强的资产配置属性 资本开支向AI算力倾斜 IDC和云业务收入有望同比高增 [1] 上证科创板100指数 - 科创100ETF基金(588220)紧密跟踪上证科创板100指数 该指数选取科创板市值中等且流动性较好的100只证券作为样本 [2] - 上证科创板100指数与上证科创板50成份指数共同构成上证科创板规模指数系列 反映科创板市场不同市值规模上市公司证券的整体表现 [2] - 截至2025年5月30日 上证科创板100指数前十大权重股合计占比24 16% 包括恒玄科技(688608) 百济神州(688235) 睿创微纳(688002)等 [2] 基金信息 - 科创100ETF基金(588220)场外联接A：019861 联接C：019862 联接I：022845 [3]

报告行业投资评级 - 维持通信行业“推荐”评级 [2][5][21] 报告的核心观点 - 2025 MWC大会围绕5G融合、人工智能+、行业互联与赋能互联四大核心主题展开，LightCounting报告显示第二季度光模块销售额将环比增长10%，800G及1.6T光模块放量有望提升行业盈利能力，5G与人工智能发展融合有望带动通信行业快速发展 [4][5][21] - 建议关注运营商、高端光模块、通信设备制造企业、商业航天相关投资机会 [5][21] 根据相关目录分别总结 一周市场表现 - 2025年6月16 - 20日，申万通信指数上涨1.58%，通信网络设备及器件涨3.99%、通信线缆及配套跌0.42%、通信终端及配件涨2.09%、其他通信设备跌3.36%、通信工程及服务跌3.58%、通信应用增值服务跌2.70%，同期上证综指跌0.51% [9] 行业要闻 - 华为举办“移动AI基础网峰会”，达成增强上行体验是刚需、网业协同是体验变现根基的共识，“以网兴智”GSMA Foundry成立 [15] - 中兴通讯胡俊劼提出“端 - 边 - 云三级协同”生态解决方案，剖析AI终端普及制约因素及半导体范式转变 [15][16] - 中国移动发布全国产RISC - V卫星通信芯片CM6650N和CM3510，用于弥补地面蜂窝信号覆盖不足 [16][17] - 中国电信联合华为发布“智聚大上行”创新技术，赋能5G - A产业升级 [17][18] - 微软开发4D拓扑量子纠错码，错误率降低1000倍，应用于Azure Quantum平台 [18] - 华为赵东指出实现万物智联需全场景物联、全超宽网络、全智能加持，蜂窝物联网与AI融合带来三重变化 [18] - LightCounting报告预测二季度光模块销售额环比增10%，动力来自800G以太网光模块，1.6T光模块首次出货，400G模块销量下滑，电信市场预计无显著复苏 [19] - 国外互联网厂商2025年Q1支出高于2024年同期，中国互联网厂商有相关投资计划 [20][21] 周观点 - 建议关注运营商如中国移动、中国联通、中国电信；高端光模块企业如中际旭创、天孚通信等；通信设备制造企业如中兴通讯、紫光股份等；商业航天相关企业如中国卫星、华测导航 [5][21] 重点关注公司及盈利预测 |股票代码|股票简称|2025/06/20股价（元）|2024A EPS（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2027E EPS（元）|2024A PE|2025E PE|2026E PE|2027E PE|投资评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |600941.SH|中国移动|114.09|6.43|6.73|7.06|7.41|17.7|16.9|16.2|15.4|未评级| |601728.SH|中国电信|7.90|0.36|0.39|0.41|0.44|21.9|20.4|19.2|18.0|未评级| |600050.SH|中国联通|5.25|0.28|0.32|0.35|0.37|18.5|16.5|15.2|14.2|未评级| |300308.SZ|中际旭创|129.50|4.61|7.42|9.68|11.51|28.1|17.5|13.4|11.3|买入| |300394.SZ|天孚通信|74.38|2.43|3.73|5.07|6.53|30.6|19.9|14.7|11.4|买入| |300502.SZ|新易盛|110.01|4.00|8.15|10.64|12.78|27.5|13.5|10.3|8.6|买入| |300570.SZ|太辰光|94.00|1.15|1.88|2.75|3.85|81.7|50.0|34.1|24.4|未评级| |002281.SZ|光迅科技|43.00|0.83|1.34|1.73|2.06|51.6|32.1|24.8|20.9|未评级| |600118.SH|中国卫星|26.47|0.02|0.04|0.08|0.12|1121.6|593.5|312.9|213.1|未评级| |300627.SZ|华测导航|32.33|1.06|0.97|1.24|1.57|30.4|33.4|26.1|20.6|未评级| |000063.SZ|中兴通讯|30.96|1.76|2.37|2.66|/|17.6|13.1|11.6|/|增持| |000938.SZ|紫光股份|22.71|0.55|0.75|0.94|1.10|41.3|30.1|24.3|20.6|未评级| |603236.SH|移远通信|77.54|2.25|3.00|3.85|4.90|34.5|25.8|20.1|15.8|未评级| [8]

市场整体表现 - 恒生指数上涨0.67%至23689.13点，国企指数和恒生科技指数分别上涨0.82%和1.05% [1][2] - 大型科技股多数由跌转涨，美团、快手涨幅超2%，小米涨1.48%，腾讯、京东、阿里巴巴小幅下跌 [2] - 南向资金净买入79.65亿港元，其中港股通（沪）和（深）分别净买入44.87亿港元和34.78亿港元 [18] 半导体行业 - 半导体芯片股全天表现强势，宏光半导体涨近8%，中芯国际涨4.56% [2][4] - 美国拟取消芯片设备豁免，华虹半导体、脑洞科技涨幅超4%，晶门半导体涨超3% [4][5] 生物医药行业 - 生物医药股午后拉升，君实生物大涨8.09%，荣昌生物、百济神州涨超6% [6][7] - 康方生物、复宏汉霖、康诺亚-B涨幅超3%，再鼎医药、泰格医药涨超2% [7] 新能源与风电 - 风电股大涨，金风科技涨7.62%，东方电气涨3.33%，中国高速传动、协合新能源涨超2% [8][9] - 油气股高位震荡，瑞昌国际控股涨10.89%，山东墨龙涨8.65%，达力普控股涨3.66% [13] 航运与港口 - 部分海运航线运费一周暴涨250%，太平洋航运放量大涨19.8%，中远海能涨4.79% [12] - 中远海发、东方海外国际、中国船舶租赁涨幅超3%，德翔海运涨2.99% [12] 消费与医美 - 新消费概念股活跃，上美股份涨8.53%，老铺黄金涨7.18%，蜜雪集团、泡泡玛特上涨 [9][10] - 医美概念股连续上涨，美丽田园医疗健康涨19.82%，三生制药涨5.29%，复星医药涨2.71% [10][11] 博彩与金融 - 博彩股走强，新濠国际发展涨7.89%，银河娱乐、汇彩控股涨超3% [11] - 稳定币概念股走势分化，连连数字涨11.65%，众安在线涨8.45%，OSL集团涨5.04% [14][15] 弱势行业 - 影视股连续下跌，欢喜传媒跌15.15%，猫眼娱乐、阿里影业跌超2% [15][16] - 家电股走弱，登辉控股、泉峰控股、美的集团跌超1% [16][17] - 燃气股下跌，港华智慧能源、中国燃气、新奥能源跌超1% [17] 新股表现 - 三只新股上市，药捷安康-B大涨78.7%，佰泽医疗涨超42%，三花智控微幅收跌 [3] 市场展望 - 华泰证券建议逢低增配科技（硬科技、互联网及AI）、消费（医药、大众消费）和大金融（香港本地股及中资股） [20]

市场表现 - 6月20日，恒生指数涨1.26%收复23500点，国企指数、恒生科技指数分别涨1.38%、0.88%，港股通净买入27.93亿港元[3][8] - 美东时间6月20日，标普500指数跌0.22%，纳斯达克综合指数跌0.51%，道琼斯工业平均指数涨0.08%[3][8] - 6月20日，日经225指数下跌0.22%，东证指数下跌0.75%[12] 行业板块 - 港股大型科技股、保险股、内银股、煤炭股、半导体股、航运及港口股、苹果概念股、内房股上涨，石油股、军工股、光伏太阳能股低迷[8] - 日股芯片相关股票上涨，优衣库母公司、游戏厂商、重工企业等部分个股下跌[12] 重点公司 - Circle上市后股价持续上涨，6月20日再度飙升逾20%至240.28美元，多个权威机构预估未来稳定币总市值将大幅增长[13] - 2024年Circle净利润率仅为9.3%，若2030年稳定币市场规模达2万亿美元，其市占率提至30%，年收入预计达180亿美元，净利润18亿美元[14] 宏观事件 - 美国参战使中东局势升级，布伦特原油期货周一亚洲早盘一度飙升5.7%，经济学家预计若伊朗封锁海峡，油价或升破130美元[12] - 特朗普威胁解雇美联储主席鲍威尔，理事Waller称最快7月降息，美国将更多家电产品纳入钢铁衍生品关税清单[12] 政策消息 - 市场短期进入政策观察期，6月LPR报价保持不变，业内预计下半年或降息带动LPR下调[8] - 中国证监会称10月9日起允许合格境外投资者参与场内ETF期权交易，交易目的限于套期保值[15]

市场行情 - 2025年下半年A股整体将呈现震荡向上行情特征，需关注海外不确定性与国内经济修复节奏扰动 [1] - 美股上周五收盘涨跌互现：道指涨0.08%至42206.82点，纳指跌0.51%至19447.41点，标普500跌0.22%至5967.84点 [3][4] - 纳斯达克中国金龙指数跌0.9%，京东跌3.3%，百度、腾讯、拼多多跌超1% [6] 行业动态 - 半导体板块承压，英伟达跌1.1%，台积电跌近2% [5] - 国际油价走弱：WTI原油跌0.28%至74.93美元/桶，布伦特原油跌2.23%至77.01美元/桶 [8] - 国际金价跌0.64%至3368.10美元/盎司 [9] - 市场监管总局将抽查164种产品共1.6万批次，网售产品抽查批次同比增70% [10] 公司公告 - *ST合泰6月24日起撤销退市风险警示，简称变更为"合力泰" [13] - 山东墨龙澄清连续涨停属异常波动，不存在违反信息公平披露情形 [14] - 信濠光电拟向立讯精密转让全资子公司安徽信光100%股权 [15] - 启明星辰董事长魏冰因工作调整辞职 [16] - 平安人寿半年内第三次举牌招行H股，持股达15% [17] 政策与数据 - 跨境支付通上线实现内地与香港实时跨境汇款 [10] - 美国5月经济领先指标回落0.1个百分点至99.0，六个月累计跌2.7% [6] - 费城联储6月制造业指数报-4.0，就业指标创2020年5月以来新低 [7] - 国家药监局将出台十项措施支持高端医疗器械创新发展 [11]

稳定币市场发展 - 全球稳定币规模过去6年增长45倍，应用场景从加密货币锚定向跨境支付延伸 [3] - 央行行长潘功胜首次公开提及稳定币，指出区块链技术推动其发展但带来监管挑战 [2] - 美国《天才法案》和香港《稳定币条例》明确发行人资质、储备金管理等监管框架 [4] 香港稳定币竞争格局 - 四方势力角逐香港稳定币发行人资质：内地互联网资本（京东、蚂蚁）、互联网金融/"币圈"势力（圆币创新）、香港本土老钱联盟（渣打香港/安拟集团/香港电讯） [7][8] - 金管局首批沙盒测试从数十家机构中仅选择三组，含京东币链、圆币创新及渣打联盟 [15][16][18] - 蚂蚁国际与蚂蚁数科分拆申请，分别侧重跨境支付和区块链产业应用 [28][30][34] 京东稳定币布局 - 京东币链已构建完整生态：天星银行托管储备金、头部交易所合作、京东港澳站支付场景测试 [22][23] - 规划通过稳定币使跨境支付成本降90%、效率提升至10秒内，覆盖19个国家物流网络 [23][24] - 计划在全球主要货币国家申请牌照，从B端跨境结算向C端消费支付渗透 [24] 蚂蚁系战略部署 - 蚂蚁国际拟与德意志银行合作储备金托管，覆盖Alipay+等四大业务线跨境支付场景 [31][32] - 蚂蚁数科聚焦RWA领域，完成国内首单1亿元新能源资产通证化融资 [36][37] - 分拆申请或为未来港交所IPO增加估值筹码 [41] 圆币创新生态优势 - 股东包括蜻蜓资本、HashKey等顶级"币圈"机构，众安银行担任资产托管方 [46][48][53] - 唯一与交易所深度绑定的发行方，计划在HashKey Exchange上线HKDR [55][56] - 合作连连数字拓展跨境支付，预测5年内稳定币市场规模达3万亿美元 [58] 香港老钱联盟动态 - 渣打香港提供发钞行经验，安拟集团主导Web3开发，香港电讯负责支付场景落地 [63][68] - 三方拟成立合资公司但细节未披露，HKT Payment持SVF牌照或成关键支付渠道 [71] - 需平衡传统金融机构风控与科技公司执行力 [73] 市场前景与进程 - 香港稳定币预计8月落地，分析师预测最终发行人数量约10家 [74][75] - 京东币链已测试港币稳定币，计划扩展多法币发行 [23] - 蚂蚁数科推动稳定币作为RWA交易媒介，构建数字资产新生态 [38]

美联储政策动向 - 美联储维持利率不变 预计2025年仍有两次降息 每次0.25个百分点 [4][6] - 联储决策者预测2025年经济增长放缓至1.4% 失业率升至4.5% 年底通胀达3% [6] - 19位政策制定者中存在分歧 7位认为不需要降息 [7] 巴西货币政策 - 巴西央行将基准利率Selic上调25个基点至15% 暗示可能暂停紧缩周期 [12][13] - 自2023年9月以来已连续七次加息 累计加息4.5个百分点 [13] 半导体行业动态 - 德州仪器宣布在美国投资超600亿美元建设7个芯片工厂 创造6万个就业岗位 [45][46] - 苹果硬件技术副总裁表示将利用生成式AI加速芯片设计 已与Cadence和Synopsys合作 [28][32] - 黑芝麻智能拟收购AI SoC芯片公司 强化车规级计算芯片全系覆盖能力 [61][62] 人工智能进展 - 中国已有433款大模型完成备案 百度推出多模态融合数字人 [20][24] - 阿里巴巴发布适配苹果MLX架构的Qwen3升级版 支持119种语言 [25][26] - 亚马逊将在澳大利亚投资130亿美元扩建数据中心 支持AI工作负载 [36][37] 新能源与材料 - 国轩高科全固态电池PACK系统已开启装车路测 首条中试线贯通 [82] - 英思特拟投资6.5亿元在内蒙建设稀土永磁材料项目 一期投资4亿元 [54][56] - 中国科学家研发半透明硫化铟光阳极 提升太阳能制氢效率44% [44] 商业航天发展 - 北京商业航天产业规模超2600亿元 聚集300余家高新技术企业 [84] - 银河航天研制出厚度仅1毫米的柔性太阳翼卫星 实现批量生产 [86][87] - 全球在轨卫星超1.1万颗 商业航天推动卫星成本降至传统几十分之一 [90][91] 稀土产业布局 - 托纳金属获1.2亿美元融资开发加拿大稀土项目 计划2028年投产 [98] - 马来西亚企业拟开采稀土矿 配合国家打造全球竞争力产业战略 [104][105] - Nippon Steel完成149亿美元收购US Steel 成为全球第二大钢企 [96][97] 汽车行业趋势 - 法拉利因需求疲软推迟第二款电动车至2028年 首款定价超50万美元 [66][76] - 华为徐直军预测中国5G车联网占比将从2025年30%提升至2030年95% [81] - Polestar获吉利创始人2亿美元投资 江汽与华为签署战略合作协议 [79][80]

市场表现 - 恒生指数低开0 38%至23620 02点 [1] - 恒生科技指数下跌0 52% [1] 个股表现 - 海天味业港股上市首日上涨3 3% [1] - 携程股价下跌2 3% [1] - 蔚来股价跌幅超过1% [1] - 百度股价跌幅超过1% [1]

固态电池行业 - 第五届中国国际固态电池科技大会将于2025年6月19-20日举行，前4个月行业投资额达150亿元 [1] - 政策端2025年4月工信部印发全固态电池标准体系，投入60亿专项研发资金，终端路试如宝马、奇瑞等车企启动商业化进展超预期 [2] - 璞泰来铝塑膜业务开拓固态电池市场并送样测试，利元亨设备导入头部企业硫化物全固态电池项目，曼恩斯特完成"湿法+干法"工艺装备布局 [2] 人形机器人灵巧手 - 灵心巧手获蚂蚁集团等入股，聚焦"灵巧手+云端智能"平台，自主研发Linker Hand系列产品 [3] - 华西证券认为灵巧手是人形机器人落地关键，需突破丝杠、减速器、电机等零部件技术 [3] - 震裕科技灵巧手精密结构件已交付头部客户，汉威科技柔性传感器获小批量订单，拓邦股份空心杯电机实现人形机器人高精度响应 [4] 物流无人车 - 菜鸟新款无人车GT-Lite定价2.18万元（优惠后1.68万元），支持L4级无人驾驶 [5] - 华源证券称物流无人车售价降至5万元以内，路权政策开放推动2025年规模化商用 [5] - 星网宇达自动驾驶系统实现路径规划与避障，湘邮科技适配邮政无人配送车辆需求 [6] HBM存储芯片 - 三星电子获博通HBM3E供应合同，SK海力士预计HBM需求将"爆炸式增长" [7] - 华金证券指出HBM3/HBM3e为AI服务器主流配置，国产供应链加速配套 [7] - 盛美上海设备用于HBM工艺，赛腾股份海外HBM设备订单交付，联瑞新材Lowα球形氧化铝产品供应AI/HPC领域 [8] AI数字人 - 百度推出多模态融合数字人直播间，基于文心大模型4.5T升级语言、声音、形象协调 [9] - 新国都子公司研发"数字员工"通用智能体，三维通信子公司获百度数字人营销奖 [9][10] 海底数据中心 - 上海临港海底数据中心项目开建，为全球首个海上风电融合型零碳新基建示范项目 [10] - 天玑科技数据中心服务市场排名第七，仕佳光子提供数据中心AWG器件及光纤连接器 [10] 可控核聚变 - 中油资本拟出资6.55亿元增资昆仑资本投资可控核聚变，昆仑资本已布局聚变新能20%股权 [10][11] - 中油工程中标聚变新能实验装置主机系统总装，旭光电子合作中科院合肥等离子研究所 [11] 国产CPU - 兆芯集成启动科创板IPO募资41.69亿元，研发x86架构服务器/桌面处理器 [12] - 2024年中国CPU市场规模达2326.1亿元，广电运通子公司年产能18万台服务器，中科曙光参股海光公司生产CPU/DCU [12][13]

地缘政治与市场影响 - 美国总统特朗普在社交媒体发文呼吁"无条件投降"，并透露正在权衡是否进一步介入以色列与伊朗冲突 [2] - 以色列驻美大使预告周四晚将有对伊朗的重大军事行动 [7] - 国际原油期货价格大涨，WTI 7月原油期货涨4.28%，布伦特8月原油期货涨4.4% [4] 美股市场表现 - 美股三大指数普跌，纳指跌0.91%，标普500指数跌0.84%，道指跌0.7% [3] - 大型科技股普跌，特斯拉跌近4%，苹果跌超1%，微软、英伟达、谷歌、亚马逊、Meta小幅下跌 [3] - 热门中概股多数收跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.77%，理想汽车跌超4% [3] 全球资产价格变动 - 美元指数上涨0.84%至98.8200，英镑兑美元下跌1.07% [5] - COMEX黄金期货跌0.37%至3404.8美元/盎司，COMEX白银期货涨2.2% [4] - 伦敦金现下跌0.27%至3393.36美元/盎司，伦敦银现上涨2.2%至37.12美元/盎司 [5] 中国资本市场动态 - 国家外汇管理局表示5月外资增持境内股票较上月进一步增加，非银行部门跨境资金净流入330亿美元 [7] - 南下资金净买入港股63.02亿港元，主要买入建设银行11.22亿港元、阿里巴巴-W5.99亿港元 [13] - 两市融资余额增加54.97亿元至18044.8亿元 [13] 科技与产业政策 - 阿里巴巴发布升级版Qwen3系列模型，全系适配苹果MLX架构 [6] - AI独角兽MiniMax发布混合架构开源模型M1 [6] - 国务院国资委提出推动人工智能引领国有企业科研范式变革 [8] 公司公告与交易 - 雅化集团拟组建"雅化锂业集团"整合锂业务 [10] - 中辰股份中标2.46亿元国家电网项目 [10] - 厦钨新能1-5月新能源材料产品销量同比增长约20.95%至4.76万吨 [10]