公司股价表现 - 11月10日股价下跌5%至59.42元/股，成交额18.96亿元，换手率1.30%，总市值1443.38亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为设计、生产和销售覆铜板和粘结片、印制线路板等电子材料，覆铜板和粘结片占收入65.96%，印制线路板占28.63% [1] 基金持仓情况 - 银河基金旗下银河科技成长混合发起式A（022704）三季度持有公司2.01万股，占基金净值4.93%，为第七大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约6.29万元，基金规模1592.23万元，今年以来收益58.7% [2] 基金经理信息 - 基金经理高鹏累计任职时间4年177天，管理基金总规模5.08亿元，任职期间最佳回报58.68% [3]

公司股价表现 - 11月10日公司股价下跌5% 报收59.42元/股 [1] - 当日成交额达18.96亿元 换手率为1.30% [1] - 公司总市值为1443.38亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务收入中覆铜板和粘结片占比最高 为65.96% [1] - 印制线路板业务收入占比为28.63% [1] - 废弃资源综合利用及其他业务收入占比分别为3.37%和2.04% [1] 基金持仓情况 - 农银大盘蓝筹混合基金（660006）三季度持有公司3.37万股 占基金净值比例1.54% 为第七大重仓股 [2] - 基于持股测算 该基金在11月10日因公司股价下跌产生约10.55万元浮亏 [2] - 该基金最新规模为1.18亿元 今年以来收益率为17.98% [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 定期梳理公开渠道可获得的最新可交换私募债项目情况，对私募可交换债项目做基本要素跟踪，私募发行条款发行过程可能有更改，以最终募集说明书为准，发行进度与相关主承销商咨询 [1] 根据相关目录分别进行总结 上周新增项目 - 杭州钢铁集团有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券项目获交易所通过，拟发行规模 10 亿元，正股为杭钢股份，主承销商为浙商证券，交易所更新日期为 2025 年 11 月 7 日 [1] 私募 EB 项目情况 |债券名称|主承销商|规模（亿元）|标的股票|项目状态|更新日期| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |杭州钢铁集团有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|浙商证券|10|杭钢股份|通过|2025/11/7| |盈峰集团有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|申港证券、中金公司、华福证券|10|盈峰环境/百纳千成|通过|2025/10/30| |广东省广新控股集团有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中信证券|30|生益科技/星湖科技|通过|2025/10/30| |福建省国有资产管理有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|国新证券|2|福光股份|通过|2025/10/29| |重庆小康控股有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行科技创新可交换公司债券|红塔证券|30|赛力斯|通过|2025/10/28| |辽宁成大股份有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中信建投证券|28|广发证券|通过|2025/9/4| |北京和谐恒源科技有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|红塔证券|6|四川双马|通过|2025/7/18| |蜀道投资集团有限责任公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中信证券、宏信证券|50|四川路桥|通过|2025/4/30| |中国平煤神马控股集团有限公司 2024 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|平安证券|10|神马股份/平煤股份|通过|2025/4/29| |广东顺德控股集团有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|广发证券|20|顺控发展|通过|2025/4/25| |万安集团有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|浙商证券|6|万安科技|通过|2025/4/25| |内蒙古霍林河煤业集团有限责任公司 2024 年面向专业投资者非公开发行碳中和绿色可交换公司债券|平安证券|5.4|电投能源|通过|2025/4/25| |众兴集团有限公司 2024 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|星展证券|13.5|大中矿业|通过|2024/12/30| |广东生益科技股份有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中信证券|20|生益电子|已反馈|2025/11/5| |新希望集团有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行科技创新可交换公司债券|中金公司|45|新希望|已反馈|2025/10/31| |四川九洲投资控股集团有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行科技创新可交换公司债券|中信证券|10|四川九洲|已反馈|2025/10/28| |奥瑞金科技股份有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中信建投证券|12.5|永新股份|已反馈|2025/10/21| |江苏国泰国际集团股份有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中信证券|25|瑞泰新材|已反馈|2025/10/17| |广州智能装备产业集团有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中金公司|10|广日股份|已反馈|2025/9/26| |深圳华强集团有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券（第二次）|金圆统一证券|24|深圳华强|已反馈|2025/9/26| |山西省交通开发投资集团有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中德证券|2|华翔股份|已反馈|2025/9/11| |福达控股集团有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中德证券|12|福达股份|已反馈|2025/7/11| |江苏盛虹科技股份有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|华泰联合证券|80|东方盛虹|已反馈|2025/4/15| |海峡创新互联网股份有限公司 2025 年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|东莞证券|3|蜂助手|已受理|2025/10/31| [3] 相关研究报告 - 《可交换私募债跟踪 - 私募 EB 每周跟踪（20251027 - 20251031）》——2025 - 11 - 02 - 《可交换私募债跟踪 - 私募 EB 每周跟踪（20251020 - 20251024）》——2025 - 10 - 26 - 《可交换私募债跟踪 - 私募 EB 每周跟踪（20251013 - 20251017）》——2025 - 10 - 19 - 《债市快评 - 30 - 10 利差怎么看？》——2025 - 10 - 16 - 《可交换私募债跟踪 - 私募 EB 每周跟踪（20250929 - 20251010）》——2025 - 10 - 12 [4]

券商评级个股概况 - 在统计周期内券商给予评级的个股总数达667只 [1] - 其中获得买入评级的个股共有379只 [1] 高预期涨幅个股 - 在公布目标价的26只个股中中材国际预期涨幅最高达60% [1] - 高德红外预期涨幅为54.44% [1] - 生益科技预期涨幅为43.88% [1] 高关注度个股 - 获得多家券商关注的个股有194只 [1] - 贵州茅台是券商关注数量排名居前的个股 [1] - 山西汾酒是券商关注数量排名居前的个股 [1] - 比亚迪是券商关注数量排名居前的个股 [1] 高关注度行业 - 券商关注个股数居前的行业是医药生物 [2] - 券商关注个股数居前的行业是机械设备 [2] - 券商关注个股数居前的行业是化工 [2]

AI服务器升级驱动PCB/CCL行业变革 - AI服务器更新换代浪潮加速，推动其核心组件印制电路板（PCB）和覆铜板（CCL）进行深刻的技术与规格升级 [1] - 行业趋势将大幅提升相关产品的出货量与平均售价，并有望开启由高端需求和成本传导驱动的涨价新周期 [1] - 英伟达下一代Rubin平台的推出是引爆本轮升级的关键催化剂，新平台对更高数据传输速率的要求将推动行业向更昂贵、更复杂的M9级别CCL材料和更高层数的PCB板迁移 [1] 增长驱动引擎：英伟达新平台与云服务商ASIC - 行业增长主要由两大引擎驱动：英伟达的新平台和大型云服务商（CSP）的ASIC芯片 [2] - 英伟达预计在2026年下半年量产的Rubin平台将在三个层面触发PCB/CCL价值跃升：引入新结构增加PCB板使用数量、材料规格全面升级至M9级别CCL、PCB层数和尺寸显著增加 [2] - M9级CCL的价格约为M8的2.5倍 [2] - 八大主要云服务商预计2025年的资本支出总额将超过4200亿美元，同比增长61% [2] - 云服务巨头自研芯片迭代将推动主流ASIC服务器的PCB层数从目前的24层增加到30层以上 [2] 行业供需与涨价周期 - 受益于机架无线缆设计趋势和CoWoP技术推动，AI-PCB超级周期正在加速，预计供需紧张将持续至2026年后 [3] - 高频高速CCL产能紧张，制造商将更多资源向高端产品倾斜，导致中低端CCL供应也趋于紧张 [4] - 在过去六个月中，受铜价和玻璃纤维价格分别上涨27%和72%的推动，加权平均CCL成本指数上涨了40% [4] - CCL行业格局相对集中，制造商通常能将成本上涨转嫁给下游PCB客户 [4] 重点公司受益情况 - 生益科技是英伟达GB200/GB300平台M8级CCL的主要供应商，有望在Rubin平台的M9级CCL供应中继续保持领先地位 [4] - 生益电子是AWS和华为等头部客户的PCB核心供应商，正受益于AI数据中心订单的激增 [4] - 深南电路在高附加值的AI PCB领域已成为华为、谷歌等客户的核心供应商，全球存储芯片上行周期也利好其IC载板业务 [4] - 大族激光的M9级CCL材料因硬度更高对钻孔设备提出更苛刻要求，导致设备成本显著上升，其子公司韩氏数控已计划提升设备产能目标以应对强劲需求 [5]

市场整体表现 - A股市场早盘低开回升，三大指数一度翻红，沪深两市半日成交额1.27万亿元，较上个交易日缩量1034亿元，市场超2800只个股下跌 [1] - 主要指数表现分化，上证指数下跌0.16%至4001.24点，深证成指下跌0.16%至13431.09点，北证50指数上涨0.93%表现最佳，创业板指下跌0.37% [2] - 市场涨跌家数对比为2374只上涨，2839只下跌 [2] 锂电板块表现 - 锂电板块快速拉升，瑞泰新材20%涨停，华盛锂电上涨约14%，江苏国泰、多氟多、石大胜华等多股涨停 [3] - 六氟磷酸锂现货价格在突破11万元/吨后，不到一周已迫近12万元/吨，四季度以来至11月初，国内六氟磷酸锂价格月度涨幅达到76% [5] - 从8月初六氟磷酸锂触底反弹开始，天际股份、多氟多、天赐材料股价全部翻倍，其中天际股份年内涨幅已超300% [5] 化工材料板块表现 - 有机硅板块集体爆发，东岳硅材20%涨停，江苏国泰、合盛硅业10%涨停，硅宝科技、瑞泰新材等涨超6% [4] - 磷化工板块中清水源、澄星股份、天际股份等股涨停 [4] - PEEK材料概念走强，中欣氟材涨停，凯盛新材涨超10%，据测算每10万台人形机器人将拉动195吨PEEK需求，2027年国内PEEK市场规模或达167亿元，年复合增长率超13% [4][5] 下跌板块表现 - 机器人板块多股下挫，力星股份、浙江荣泰大跌 [5] - AI概念股行情震荡加剧，CPO等算力硬件股下挫，源杰科技一度跌超7%，工业富联、生益电子等纷纷下挫 [5] - 港股半导体股走低，华虹半导体绩后一度跌超4%，上海复旦、中芯国际等跌超2% [5] 光伏行业展望 - 光伏产业链有望迎来价值重构，第三季度“反内卷”推动硅料价格上涨，光伏主链第三季度减亏已成行业趋势 [6] - 光伏行业有望迎来业绩环比改善和“反内卷”实质性推动的双重利好，当前行业仍处在周期底部，建议关注供给侧结构性改革预期及新技术变革带来的结构性机会 [6]

公司股价表现 - 11月7日股价下跌5.02%，报收61.17元/股 [1] - 当日成交额达9.66亿元，换手率为0.65% [1] - 公司总市值为1485.89亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务收入主要来自覆铜板和粘结片，占比65.96% [1] - 印制线路板业务收入占比28.63% [1] - 废弃资源综合利用及其他业务收入占比分别为3.37%和2.04% [1] 基金持仓变动 - 东兴数字经济混合发起A基金在三季度减持生益科技3100股，持有股数降至5.66万股 [2] - 该基金持有生益科技占其基金净值比例为5.95%，为第五大重仓股 [2] - 基于此次股价下跌，该基金当日浮亏约18.28万元 [2] 相关基金表现 - 东兴数字经济混合发起A基金最新规模为2828.88万元 [2] - 该基金今年以来收益为48.23%，同类排名1248/8148 [2] - 近一年收益为40.16%，同类排名1407/8053，成立以来收益为58.27% [2]

普通股票型基金整体表现 - 截至10月31日，在有可比业绩的974只普通股票型基金中，实现业绩上涨的共有943只，占比高达97%，仅有31只下跌 [1] 领涨基金及投资主题 - 有22只普通股基在前十月涨幅超过80% [1] - 涨幅居首的易方达战略新兴产业股票A/C，涨幅分别达到101.22%和100.53% [1][5] - 易方达信息行业精选股票A/C分别上涨98.31%和97.45% [2][5] - 财通集成电路产业股票A/C分别上涨98.18%和96.86% [2][5] - 领涨基金主要受益于芯片、算力等板块大涨，重仓股普遍包括中际旭创、腾讯控股、新易盛、沪电股份、工业富联等 [1][2] 医药主题基金表现 - 医药主题基金表现强劲，华安医药生物股票发起式A/C分别上涨85.88%和85.21% [3][5][6] - 嘉实互融精选股票、富国医药创新股票、鹏华医药科技股票等重仓医药股的基金前十月涨幅均超过80% [3][5][6] 下跌基金及影响因素 - 前十月仅有31只普通股票型基金收益率下跌，绝对跌幅不大，仅有11只基金跌幅超过5% [3] - 部分重仓医药个股的基金出现下跌，如前海开源中药股票C/A分别下跌6.47%和6.27% [3][5] - 重仓白酒股的长信消费精选量化股票C/A分别下跌5.52%和5.20% [3][5] - 重仓消费股的宝盈品牌消费股票A/C分别下跌4.71%和5.39% [4][5][6] 其他表现突出的基金 - 平安先进制造主题股票发起A/C涨幅分别为83.01%和82.11% [6] - 同泰数字经济股票A/C涨幅分别为82.70%和82.09% [6] - 华商高端装备制造股票A/C涨幅分别为82.41%和81.51% [6]

市场整体表现 - 沪指11月6日上涨0.97% [2] - 申万所属行业中，今日上涨的有19个，涨幅居前的行业为有色金属、电子，涨幅分别为3.05%、3.00% [2] - 跌幅居前的行业为传媒、社会服务，跌幅分别为1.35%、1.11% [2] - 两市主力资金全天净流入61.74亿元 [2] 行业资金流向 - 电子行业主力资金净流入规模居首，全天净流入资金122.24亿元，日涨幅为3.00% [2][3] - 有色金属行业主力资金净流入36.47亿元，日涨幅为3.05% [2] - 传媒行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金42.61亿元 [2] - 医药生物行业主力资金净流出32.99亿元 [2] 电子行业个股表现 - 电子行业所属的个股共470只，今日上涨的有362只，涨停的有6只，下跌的有97只 [3] - 该行业资金净流入的个股有266只，其中净流入资金超亿元的有33只 [3] - 胜宏科技资金净流入居首，达16.23亿元 [3] - 东山精密、海光信息净流入资金分别为10.69亿元、9.42亿元 [3] - 电子行业资金净流出个股中，净流出超亿元的有6只 [3] - 闻泰科技、大为股份、欧菲光净流出资金居前，分别为2.40亿元、2.34亿元、1.93亿元 [3] 电子行业资金流入榜个股详情 - 胜宏科技今日涨跌幅5.97%，换手率5.31%，主力资金流入162339.78万元 [3] - 东山精密今日涨停（10.00%），换手率7.43%，主力资金流入106905.56万元 [3] - 海光信息今日涨跌幅7.96%，换手率1.81%，主力资金流入94166.45万元 [3] - 德明利今日涨停（10.00%），换手率8.59%，主力资金流入73440.86万元 [3] - 中芯国际今日涨跌幅4.23%，换手率3.66%，主力资金流入68848.71万元 [3] 电子行业资金流出榜个股详情 - 闻泰科技今日跌4.78%，换手率8.29%，主力资金流出23991.23万元 [5] - 大为股份今日涨1.34%，换手率38.97%，主力资金流出23439.55万元 [5] - 欧菲光今日跌1.26%，换手率3.23%，主力资金流出19320.93万元 [5] - 杰华特今日跌2.55%，换手率6.28%，主力资金流出16180.62万元 [5] - 利通电子今日跌5.29%，换手率14.90%，主力资金流出13882.59万元 [5]

板块整体表现 - 截至11月6日收盘，存储芯片概念板块整体上涨2.46%，在概念板块涨幅中排名第4位 [2] - 板块内136只个股上涨，其中博杰股份、德明利涨停，壹石通、艾森股份、恒烁股份涨幅居前，分别上涨10.57%、10.38%、9.50% [2] - 板块内跌幅居前的个股包括航天智装、睿能科技、西测测试，分别下跌5.30%、4.55%、2.03% [2] 板块间相对表现 - 当日涨幅排名前三的概念板块为磷化工、国家大基金持股、PVDF概念，涨幅分别为3.92%、2.67%、2.50% [3] - 存储芯片概念与共封装光学(CPO)概念涨幅相同，均为2.46% [3] - 当日跌幅居前的概念板块包括海南自贸区、赛马概念、免税店，跌幅分别为3.77%、2.91%、2.28% [3] 资金流向 - 存储芯片概念板块获得主力资金净流入57.42亿元 [3] - 板块内105只个股获得主力资金净流入，其中16只个股主力资金净流入超过1亿元 [3] - 德明利主力资金净流入7.34亿元，位居板块首位，中芯国际、中微公司、生益科技紧随其后，分别净流入6.88亿元、3.68亿元、3.09亿元 [3] 个股资金流入详情 - 德明利主力资金净流入比率最高，达到21.70%，亚威股份、灿芯股份净流入比率分别为19.61%、18.50% [4] - 主力资金净流入比率超过10%的个股包括生益科技(11.19%)、大华股份(11.31%)、航宇微(12.16%)、精测电子(12.08%)、同益股份(11.70%)等 [5][6][7][8] - 部分个股出现主力资金净流出，其中航天智装净流出1.01亿元，睿能科技净流出4523.35万元，西测测试净流出1809.35万元 [11]