政策环境与行业趋势 - 2025年高值耗材行业在带量采购、医保控费等多重政策影响下经历深刻价值重构 [1] - 集采政策从早期“唯低价是举”优化为“反内卷、稳临床、重质量”，降幅趋于温和 [1] - 中选机制引入“临床报量品牌化”与“最低价成本自证”，推动行业从“价格博弈”走向“价值回归” [1] - 政策环境改善叠加医保通用名改革与医疗服务价格动态调整，创新价值凸显，板块估值有望重塑 [1] - 行业从“估值压缩”走向“分化修复”，投资逻辑从“β反弹”转向“α掘金” [1] 产品创新与技术突破 - 心血管介入领域，微创医疗Firelimus载药球囊、Firesorb可降解支架及先健科技铁基可降解支架引领“介入无植入”浪潮 [2] - 结构性心脏病领域，沛嘉医疗TaurusNXT干瓣、佰仁医疗Renato瓣中瓣填补国内空白 [2] - 电生理领域，PFA成为新蓝海，国产注册证数量已超越进口，惠泰医疗“环形+线性”双导管方案及微电生理自研压力导管推动技术迭代 [2] - 神经介入领域，赛诺医疗自膨支架获FDA突破性器械认证 [2] - 骨科领域，爱康医疗K3膝关节机器人开启“设备+耗材”协同新商业模式 [2] - IVD企业持续高研发投入，迈瑞、新产业、安图生物、亚辉龙推出高端化学发光仪及全自动流水线 [8] - 润达医疗AI大模型应用于检验报告解读、病理辅助诊断，提升行业运营效率 [8] 国际化与出海进展 - 企业通过持证、并购、建厂实现本地化深耕，从“贸易出海”走向“生态出海” [3] - 威高股份通过并购爱琅与整合海外平台，海外收入占比持续提升 [3] - 春立医疗前三季度海外收入占比超40%，大博医疗境外收入增长50.84%，覆盖70多个国家和地区 [3] - 三友医疗美国市场实现444%爆发增长，南微医学收购西班牙CME并建设泰国基地，2025H1海外收入占比达58% [3] - 三鑫医疗在印尼、秘鲁完成产品注册，2025H1血液净化产品出口增速83.84% [3] - 时代天使海外案例数同比激增103%，美国工厂投产后有望进一步打开全球市场 [3] - IVD行业出海从“可选项”变为“必选项”，新产业前三季度海外收入同比增长21%，试剂增速高达37%，海外毛利率反超国内 [5] - 亚辉龙海外化学发光业务收入大增41.96%，试剂消耗增速超50% [5] - 安图生物、迈瑞医疗IVD业务海外收入实现双位数增长，万孚生物在俄罗斯、菲律宾设立子公司，北美毒检业务回暖 [5] 业务重组与战略转型 - 微创医疗整合心通医疗和心律管理业务，强化费用管控，目标2025年下半年扭亏为盈 [4] - 威高血净拟收购威高普瑞，切入医药包材领域，打造“血净+包材”双轮驱动 [4] - 乐普医疗控股上海民为生物进军GLP-1三靶点减重赛道，并获批童颜针、DBS系统，实现“器械+医美+创新药”跨界布局 [4] - 圣湘生物收购中山海济切入生长激素赛道，参股公司布局宠物诊断、基因测序，实现“诊疗一体化”转型 [7] - 九安医疗转型为“医疗健康+投资”双主业 [7] IVD行业动态 - 2025年IVD行业国内面临量价齐下、成本攀升压力，行业出清集中度提升局面即将打开 [5] - 新产业高端仪器X8、X10在国际市场竞争力强劲 [5] - 企业通过战略性并购实现转型，并持续在高端仪器、流水线、AI诊断或特定分子诊断领域构筑差异化优势 [8]

江苏省农产品加工业政策规划 - 江苏省农业农村厅出台《江苏省促进农产品加工业优化升级三年行动计划（2025—2027年）》，旨在培育壮大乡村特色产业 [1] 行动计划核心举措 - 计划实施六大行动，包括“单项冠军”企业培育、新兴产业壮大、园区提升、集群建设、融合发展及联农带农提质增效行动 [1] - 在功能布局上，计划打造农产品加工科技创新带、优质农产品生产加工区及农产品加工集群 [1] - 在主体培育上，将推进企业分类培育，建立农业龙头企业矩阵，大力培育单项冠军企业、龙头企业及链主企业 [1] - 在载体建设上，将培育国家优势特色产业集群和产业强镇，分类建设加工集中区，组建产业科技创新联合体，打造科研平台载体江苏方阵 [1] 产业发展方向与技术支持 - 将发展多层次农产品产地加工，支持经营主体进行加工设施设备改造升级，以提升加工标准化、高端化、智能化、绿色化水平 [2] - 将推进新兴产业培育壮大，加快生物、数字、信息等技术集成应用，并不断创新农产品加工应用场景 [2] - 将因地制宜发展未来产业，鼓励合成生物等新兴技术在农业上的应用，目标在功能物提取等领域取得一批自主原创价值高、重大突破明显、产业引领性强的成果 [2] 行业发展现状与规模 - 江苏省规模以上农产品加工企业持续壮大，2024年全省规模以上农产品加工企业数量已超过9000家 [2] - 新产业新业态成为重要增长引擎，其中功能物提取、海洋生物等新兴产业发展迅速 [2]

行业市场规模与目标 - 当前中国节水产业市场规模估算已超过7600亿元 [1] - 行业正稳步向2027年实现万亿规模的阶段性目标迈进 [1][2] 政策支持体系 - 2024年6月国家发展改革委、水利部等6部门联合印发《关于加快发展节水产业的指导意见》明确了宏观政策导向 [2] - 国务院有关部门已初步构建形成支持节水产业发展的“1+N”政策体系 [2] - 政策涵盖统计调查、技术推广、财政投入、税收优惠、绿色金融、水价改革、政府采购等专项领域 [2] 产业集群发展格局 - 已形成以京津冀、长三角、粤港澳大湾区三大产业高地为代表的“三地多区”节水产业集群发展格局 [2] - 各地政府积极出台支持政策，制定专项规划，设立产业基金，引导龙头企业带动上下游企业集群发展 [2] 技术创新与专利成果 - 节水领域公开专利数量超过2.9万个 [3] - 水利部已遴选发布194项国家成熟适用节水技术和150项国家鼓励的工业节水工艺、技术、装备 [3] - 研发端依托建设国家和省级节水技术创新中心，立项实施水替代、水再生、水循环等领域科研项目 [3] 产品认证与节水成效 - 水效标识已涵盖6大类生活用品 [4] - 已有199类、3000多个型号用水产品进行了节水认证 [4] - 截至2024年底，全国节水灌溉面积达到6.38亿亩，较十年前增加了1亿亩左右 [4] 市场主体与产业链 - 农业、工业、城镇生活、非常规水等领域涌现出一批龙头企业 [2][4] - 为数众多的专精特新中小企业、民营企业围绕研发设计、装备制造、工程建设、管理服务全产业链快速发展 [4] - 已形成系统完备的产业体系 [4]

现代化国有林场建设政策核心 - 国家发展改革委联合五部门印发《关于加快建设现代化国有林场的意见》 旨在巩固改革成果并加快现代化建设 [1] - 意见明确了现代化国有林场的发展方向、主要目标和重点任务 [1] 现代化生态保护体系 - 全面构筑现代化生态保护体系 包括明晰林场资源管理制度、提高生态保护管理能力、推进林草资源提质增效等重要举措 [1] 现代化特色产业体系 - 大力发展现代化特色产业体系 明确了深度服务生态工程建设、挖掘特色产业发展潜力、带动周边产业集群发展等相关政策 [1] - 支持国有林场作为“三北”等重点生态工程的项目建设和后期管护主体 鼓励开展林草社会化服务并发展相关生态产业 [2] - 通过场村合作带动集体林地适度规模经营 [2] 现代化技术装备体系 - 加快升级现代化技术装备体系 部署了推动适用装备升级换代、打造技术创新实践基地、加快补齐基础设施短板等具体任务 [1] - 推动国有林场加强现代化野外作业装备配备 推广精深加工设备 [2] - 推动物联网、大数据、人工智能等新技术及低空经济等领域新场景的应用 [2] 现代化经营制度体系 - 探索健全现代化经营制度体系 细化了分类完善林场管理体制、加快健全人才培养体系、鼓励建立分配激励机制等具体要求 [1]

核心观点 - 龙华区在高交会集中展示了其在人工智能、低空经济、医疗健康等前沿科技领域的“硬科技力量”与产业生态，通过“数字+智造”双线驱动，凸显了其作为深圳科技创新高地的强劲发展动能与未来潜力 [1][8] 参展企业与技术展示 - 龙华区组织30家代表性企业与机构参展，涵盖人工智能、低空经济、医疗健康等多个领域 [1] - 乐聚公司展示的通用人形机器人Kuavo（夸父）具备多模态感知与复杂任务处理能力，是国内量产能力最强的通用人形机器人之一 [2][4] - 启迪知行展示的GeneoX智能机器狗具备动态避障、稳步爬坡及自主规划路线巡逻的能力，其具身智能系统支持多品牌机器狗接入与边缘AI增量学习 [2][4] - 美团第四代无人机展示低空物流配送能力，可在10分钟内完成5公里范围、2.4公斤的物品配送 [2] - 全球首款商业化运营的纯血鸿蒙智能零售终端“鸿小咖”咖啡机亮相 [3] - 智动未来研发的智能人形机器人“小智”具备人类仿生机械臂，可通过视觉识别操作爆米花机等设备 [3] - 创想三维利用3D打印技术数字化复原观澜碉楼，光子晶体科技展示自主研发的光子透明显示技术 [5] 产业发展模式与生态 - 龙华区产业发展呈现“新、融、实”三大特点：“新”体现在技术、设计、场景的全面创新，产品代表行业前沿方向 [4][5]；“融”体现在科技与文化、人文与产业的深度融合 [5]；“实”体现在坚实的产业链、落地场景和招商动能，高交会现场设置路演洽谈区推动项目落地与招商 [5] - 龙华区以“数字+智造”双线驱动发展，高标准打造数字龙华，为深圳提供发展动能 [1] 产业基础与创新实力 - 龙华区拥有雄厚的产业基础：全区拥有1938家规上工业企业、超过4200家国家高新技术企业、40家上市公司、138家国家级专精特新“小巨人”企业 [6] - 龙华高新园被评为全国新质生产力典型案例，其火炬纳统企业增长率连续三年位居深圳市第一 [6] - 龙华区是省级人工智能产业核心区、省级工业互联网产业示范基地 [6] - 梅观创新产业走廊串联华为、富士康等企业，支撑万亿级制造业集群 [6] - 全区拥有各级创新载体377家 [6] 研发投入与高端技术突破 - 龙华区全社会研发投入约125亿元，占GDP比重达4.15%，达到发达国家平均水平 [7] - 国家高性能医疗器械创新中心（全国唯一医疗器械领域国家级制造业创新中心）连续三年在工信部考核中获评优秀 [7] - 全国首台国产体外膜肺氧合仪（ECMO）在龙华诞生，打破国外技术垄断 [7] - 格必加公司获批组建国家分子药物创新中心 [7] - 华润三九中药材示范应用项目荣获国家科技进步奖二等奖 [7] - 深圳计算科学研究院的“崖山”数据库入选数字中国“十大硬核科技”，并获地理信息科技进步奖一等奖 [7] - 电子科技大学（深圳）高等研究院永久场地正在加快建设 [7]

国民经济运行态势 - 10月份全国规模以上工业增加值同比增长4.9% [1] - 10月份社会消费品零售总额46291亿元，同比增长2.9% [1] - 10月份全国城镇调查失业率为5.1%，比上月下降0.1个百分点 [1] - 10月份居民消费价格同比由降转涨，上涨0.2% [1] - 前10个月货物进出口总额同比增长3.6%，其中出口额增长6.2% [1] 消费需求 - 10月份社会消费品零售总额环比增长0.16%，较9月份改善 [2] - 前10个月社会消费品零售总额同比增长4.3%，快于上年全年 [2] - 前10个月服务零售额同比增长5.3%，增速比前三季度加快0.1个百分点 [2] - 旅游出行、文化体育、网上消费持续活跃，服务消费成为重要增长点 [2] 投资状况 - 1至10月份固定资产投资同比下降1.7%，扣除价格因素后保持小幅增长 [3] - 房地产行业调整对投资增速下拉作用明显 [3] - 制造业投资持续增长，高技术产业对经济增长的支撑延续 [3] - “民间投资13条”出台旨在激发民间投资活力 [3] 产业升级与新动能 - 1至10月份规模以上装备制造业增加值同比增长9.5% [4] - 装备制造业占规模以上工业比重达到36.1%，对工业增加值增长的贡献率达58.7% [4] - 高技术制造业生产和投资增速继续保持领先 [5] - 人工智能、数字经济、绿色经济为代表的新质生产力加快打造 [5]

11月14日两市共有1376只个股有融资资金净买入。共有42只股票融资净买入额占总成交金额比例超10%，其中鲁阳节能、东航 物流、新产业排名前三，占比分别为29.88%、17.83%、17.14%。 | 股票代码 | 股票 | 收盘 | | 融资净买 融资净买入占比 | 涨跌幅 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 简称 | 价 | 入额 | (%) | (%) | | | | | | (万元) | | | | | 002088.SZ | 鲁阳节 | 12.61 | 4162.45 | 29.88 | 5.08 | 建筑 | | | 能 | | | | | 材料 | | 601156.SH | 东航物 | 16.8 | 2732.83 | 17.83 | -0.65 | 交通 | | | 流 | | | | | 运输 | | 300832.SZ 新产业 65.5 3072.43 | | | | 17.14 | -1.03 | | | | | | | | | 生物 | | 603733 SH | 仙鶴股 | 23 3 | 891 77 | 16 ...

公司历史与行业地位 - 公司为郑州磨料磨具磨削研究所有限公司（三磨所），是新中国第一批人造金刚石的研发地，其任务课题代号121与公司厂址门牌数字相关 [1][2] - 1963年成功研制出中国首颗人造金刚石，1965年参与研制出第一台六面顶压机实现国产金刚石量产，1966年成功研制第一颗立方氮化硼 [2] - 目前中国人造金刚石年产量约占全球总产量的95% [2] 核心技术与设备演进 - 公司核心设备为六面顶压机，从最早的“功勋压机”持续升级至缸径更大、性能更高、寿命更长的新型六面顶压机 [2][3] - 人造金刚石被喻为工业领域最锋利的“牙齿”，立方氮化硼与之共同构成两大核心超硬材料 [2] 业务转型与市场拓展 - 上世纪90年代科研院所改制后，公司面临资金短缺、人才流失等挑战，随后调整定位，瞄准汽车、电子信息等蓬勃发展的领域 [3] - 转型初期通过艰苦攻关，成功研发陶瓷结合剂立方氮化硼砂轮等产品，实现国产替代并进入国际知名车企生产线 [4] - 超硬材料应用从传统磨具、刀具拓展至汽车发动机、变速箱、刹车系统等精密零部件加工 [4] 产品应用领域突破 - 超硬材料应用已从机械工业延伸至大国重器的矢量发动机、手机芯片、大型船舶曲轴、细如发丝的医用刀具等多个新兴领域 [4] - 近年来应用领域进一步拓宽至功能材料及消费产品，如培育钻石制成的胸针、钻戒等 [5] 前沿研发与新兴市场 - 公司研发团队正致力于人形机器人“关节”等关键部件的精密超硬磨具研发，以解决硬齿面加工中精度与效率兼顾的难题 [5] - 针对人形机器人内齿轮加工，已成功申报国家级科研项目，并在实验室突破多齿精密超硬磨具的微米级修整技术 [5] - 用于机器人关节的精密超硬磨具形状复杂、精度要求达微米级，研发难度被形容为在头发丝上“绣花” [5]

基金经理投资框架 - 采用“传统成长”与“新兴成长”的双轨思维构建成长股投资体系 [1] - 投资流程优先系统思考产业属性，厘清行业周期阶段与中长期趋势，再精选优质成长股 [1] - 根据产业周期与市场情绪动态调整两类成长资产的配置比例，风险偏好高时提升新兴成长仓位，反之则在传统成长中寻找拐点机会 [3] 传统成长投资策略 - 将新能源、半导体、军工等成熟赛道归类为传统成长，秉持“周期成长”思维进行阶段性布局 [2] - 认为TMT中的电子通讯和高端制造属于泛制造业，具有明显周期性，需把握周期位置以确定卖点 [2] - 当前军工板块具备较高性价比，是二季度就已重点配置的方向 [7] 新兴成长投资策略 - 新兴成长是组合的“进攻抓手”，包括机器人、具身智能、新兴存储、卫星互联网、量子计算、固态电池等未来趋势领域 [2] - 新兴行业渗透率从个位数向10%突破的阶段通常是资产估值提升最快的时期 [2] - 投资新兴成长核心关注三个维度：产业空间、产业链价值量催化、公司竞争优势卡位 [4][5] 行业轮动与组合管理 - 行业轮动基于“产业位置”与“估值边际”的平衡，而非简单追逐短期景气度 [4] - 将至少一半研究精力投入跟踪新兴成长方向，通过全球产业比较在新产业由主题步入赛道初期的关键阶段捕捉超额收益 [4] - 根据产业发展阶段采取差异化策略，主题阶段以波段交易为主，赛道阶段则结合企业盈利进行长周期持有 [5] 新产品与当前看好方向 - 新产品广发创新成长将采用均衡偏成长配置策略，动态调整传统与新兴成长的配置 [1] - 当前重点关注算力、存储、端侧创新、品牌出海、机器人、卫星互联网及固态电池等领域 [6] - 认为国产算力蕴含良好投资机遇，国内云服务商预计在明年一季度到二季度大幅提升资本支出 [6] - 存储领域迎来上行周期，NAND闪存价格自今年9月步入上行通道，预计景气度持续一两个季度 [6] - 机器人板块一旦落地可能成为AI最大应用终端，且国产机器人产业链尚未被充分定价 [7] - 固态电池是机器人与无人机发展的关键环节，预计将比其他应用更早突破 [7]

基金经理投资框架 - 基金经理采用“传统成长”与“新兴成长”的双轨思维构建成长股投资体系，注重判断产业周期阶段与中长期趋势 [1] - 投资框架以成长股为核心，从科技、制造等多元成长方向捕捉超额收益，不局限于TMT板块，拓展至军工、能源等泛制造业 [2] - 行业轮动基于产业周期系统方法，注重“产业位置”与“估值边际”的平衡，而非简单追逐短期市场热点 [4] 传统成长策略 - 传统成长指新能源、半导体、军工等成熟赛道，秉持“周期成长”思维，对出现产业变化的板块进行阶段性布局 [2] - 传统成长属于泛制造业，具有明显周期性，需把握周期位置以确定卖点，避免资产价格波动 [2] - 当市场风险偏好下降时，主要在传统成长中寻找拐点向上的投资机会 [3] 新兴成长策略 - 新兴成长是组合的“进攻抓手”，包括机器人、具身智能、新兴存储、卫星互联网、量子计算、固态电池等未来趋势领域 [2] - 新兴行业渗透率从个位数突破至10%的阶段是资产估值提升最快的时期，需在“从0到1”阶段积累产业认知 [2] - 新兴成长更注重三个维度：空间（是否代表未来方向）、催化（产业链各环节价值量）、卡位（公司竞争优势） [4][5] - 当市场流动性充裕、风险偏好较高时，提升新兴成长的仓位占比 [3] 组合管理与资产配置 - 根据产业周期与市场情绪动态调整传统成长与新兴成长的配置比例，以平衡组合的进攻性与防御能力 [3] - 对于处于主题阶段的新兴产业，以波段交易为主；当产业过渡到赛道阶段，则结合企业盈利进行较长周期持有 [5] - 新产品广发创新成长将采用均衡偏成长的配置策略，动态调整两类成长资产配置，追求有锐度的长期回报 [1][6] 当前看好行业方向 - 算力方向关注海外及国产算力，海外算力包括光通信、存储、电力等板块，其已进入泡沫化阶段 [6] - 国产算力蕴含良好投资机遇，国内云服务商预计在明年一季度到二季度大幅提升资本支出，资产有望重现海外算力2023年的投资机会 [6] - 存储领域迎来上行周期，NAND闪存价格从今年9月步入上行通道，预计行业景气度持续一两个季度 [6] - 军工板块在当前具备较高性价比，是二季度已重点配置的方向 [6] - 机器人板块一旦落地可能成为AI最大应用终端，目前国产机器人产业链尚未被充分定价 [6] - 固态电池是机器人与无人机发展的关键环节，预计将比其他应用更早突破 [7] - 低空经济领域的无人机产业凭借全产业链优势，正在试点城市逐步落地 [7] 基金业绩表现 - 由该基金经理管理的广发成长启航A近1年收益率达到88.81%，在1876只同类基金中排名前3% [1]