新华财经北京11月6日电（罗浩）沪深两市三大股指6日早间普遍高开，各股指早盘期间在未回补与上一 交易日之间缺口的情况下震荡上扬，午后涨幅有所扩大，收盘时沪指显著上涨，深成指和创业板指大幅 上涨。 消息面上 MSCI公布11月指数审核变更结果赣锋锂业等26股入选MSCI中国指数 6日，国际指数编制公司MSCI公布了11月指数审核变更结果。MSCI中国指数本次新增26只标的、剔除 20只标的，包括恺英网络、长盈精密、英维克等17只A股，以及紫金黄金国际、赣锋锂业、广发证券、 中国有色矿业等9只港股。剔除了北控水务集团、中国光大银行、华润医药等4只港股标的，以及伯特利 等16只A股标的。 美国《时代》周刊评出2025"最佳发明" 宇树科技、DeepSeek等上榜 6日，半导体板块在早盘期间即高开高走，午后在高位整理，当日整体涨幅靠前；磷化工板块盘初大幅 上涨后在高位整理，当日亦有较大涨幅；有色板块在多只铝业股涨停带动下持续震荡上扬。当日，化 纤、PVDF概念、CPO概念、存储芯片、元器件、EDA概念、锂矿等多个板块亦有显著上涨。此前几个 交易日累计涨幅较大的海南板块、旅游、免税店、传媒娱乐等板块遭遇较大幅度调整。 ...

行业近期市场表现 - 11月6日午盘游戏板块出现小幅回调 星辉娱乐 富春股份 恺英网络等热门个股跌幅超过2% 游戏ETF（159869）盘中持续震荡 现小幅微跌 [1] 2025年第三季度行业财务表现 - 游戏行业营收达到303.62亿元 同比增长28.6% 环比增长9.48% 增速持续加快 [1] - 行业利润同比大幅增长112%至57.77亿元 利润率显著提升至19% [1] - 市场呈现普涨态势 ST华通 三七互娱等头部公司领跑 超半数公司实现业绩增长 [1] 行业政策与增长动力 - 2025年国产游戏版号发放量已超去年全年 为行业持续增长注入强劲动力 [1] - 游戏行业长期向好 AI技术革新 内容生态升级与商业化模式演进共同构成行业增长驱动力 [2] - 游戏ETF（159869）紧密跟踪中证动漫游戏指数 聚焦动漫游戏产业A股核心资产 [2] 机构观点与投资建议 - 国泰海通证券认为游戏行业在政策支持与新品亮眼表现双重驱动下迎来发展机遇 [1] - 机构建议重点关注三大方向 一是产品储备丰富的公司 如恺英网络 巨人网络 吉比特 三七互娱 完美世界 二是出海布局领先的企业如神州泰岳 三是在AI领域积极布局的公司如姚记科技 浙数文化 [1] - 游戏板块在政策回暖 产品周期 AI赋能与出海增长等多重利好催化下 投资价值显著 [1]

MSCI指数调整核心信息 - MSCI公布11月指数审核变更结果 新纳入17只A股并剔除16只A股 调整结果将于2025年11月24日收盘后生效 [1] MSCI中国A股指数具体调整 - 新纳入A股标的包括千里科技 东阳光 长川科技 华虹公司 兴业银锡 金力永磁 金发科技 恺英网络 上海电气 协创数据 生益电子 英维克 长盈精密 江波龙 中材料技 芯联集成-U 卧龙电驱 [4] - 剔除A股标的包括中直股份 伯特利 东阿阿胶 广电运通 海格通信 海澜之家 华兰生物 凤凰传媒 梅花生物 南京证券 纳思达 欧派家居 西南证券 建发股份 益丰药房 金龙鱼 [4] MSCI中国指数港股调整 - MSCI中国指数新纳入紫金黄金国际 广发证券 赣锋锂业 中国有色矿业等9只港股标的 [4] - MSCI中国指数剔除北控水务集团 中国光大银行 华润医药等4只港股标的 [4] 全球及其他指数调整概况 - MSCI全球标准指数新纳入69只股票并剔除64只股票 [5] - MSCI全球标准指数新纳入个股中总市值最大的包括云服务公司CoreWeave 人工智能与云计算服务商Nebius Group 生物制药公司Insmed [5] - MSCI新兴市场指数新增成分股总市值前三为印尼可再生能源公司Barito Renewables Energy 紫金黄金国际 广发证券 [5] 指数调整机制 - MSCI每年进行4次例行指数调整 包括5月和11月的半年度审议以及2月和8月的季度审议 [6] - 指数调整主要依据客观量化指标如市值和流动性等 [6]

核心观点 - 战略看多中国A/H股，认为“转型牛”升势未结束，市场底层逻辑转换推动估值修复与扩张 [7][8] - 全球资产配置建议超配美股与A/H股，标配欧日，低配印度；商品战略看多黄金和铜；债券市场震荡 [2][4][24][25] - 投资策略从杠铃策略转向质量策略，新兴科技是主线，同时看好制造出海、周期消费转型及金融股 [2][9][18] 资产配置策略 - **权益资产**： - A/H股：经济转型加快，无风险利率下沉带来资产管理需求井喷，资本市场改革增强可投资性，战略看多 [2][24] - 美股：AI产业发展与科技企业资本开支扩张，预期2026年盈利预期有望上修，建议超配 [2][24] - 欧日股：2026年欧元区经济有望温和复苏，建议标配；日本走出通缩后景气度改善，建议标配 [2][24] - 印度股市：增长预期下修，中枢承压下行，建议低配 [2][24] - **债券市场**： - 中国国债：2026年或以震荡为主，利率或小幅上行，利差仍有压缩空间，可转债>信用债>利率债 [3][25] - 美债：通胀预期温和下行，经济韧性仍存，2026年利率或温和下行 [3][25] - **商品市场**： - 黄金：全球主权信用分化与美元信用削弱推动央行储备多元化，美联储降息周期支撑金价 [4][25] - 原油：供过于求压制油价，OPEC+增产和美国页岩油产量回升加剧供应过剩 [4][25] - 铜：供不应求，铜矿品位下降与新矿开发周期拉长制约供应，AI基础设施与电网升级带来需求 [4][25] - **汇率**：美元信用削弱，弱美元是基准情景；国内经济动能趋稳，人民币汇率或稳中有升 [4][26] 中国市场策略与行业观点 - **市场趋势**：中国“转型牛”三大动力包括无风险收益下沉、资本市场改革、中国转型发展确定性提高 [8][17] - **投资主线**： - 科技成长：推荐港股互联网、机器人、芯片半导体、传媒、计算机、通信 [9][18] - 制造出海与全球扩张：推荐电力设备、消费电子、机械、汽车与零部件、创新药 [9][18] - 周期消费转型：推荐有色、化工、钢铁、建材；消费机会在服务和即时消费 [9][18] - 金融股：经济企稳与资产管理需求井喷，推荐券商、保险、银行 [9][18] - **主题推荐**：做多中国创新势能，包括人工智能、机器人、商业航天、服务消费、新型储能、创新药出海等 [9][18] 重点行业持仓与业绩分析 - **医药行业**： - 2025Q3全部基金医药股持仓占比10.53%，较Q2上升0.76个百分点 [10][12][27] - 医药股持仓总市值从3009亿元增至4090亿元，增长35.9% [10][27] - 持仓占比最高板块为化学制剂（3468亿元，44.3%）、其他生物制品（1842亿元，23.5%）、医疗设备（838亿元，10.7%） [12][27] - 持仓市值前五个股：恒瑞医药（502亿元）、信达生物（257亿元）、迈瑞医疗（215亿元） [12][28] - **游戏行业**： - 2025Q3行业营收303.62亿元，同比增长28.6%，环比增长9.48%；利润57.77亿元，同比增长112% [29] - 头部公司如恺英网络Q3归母净利润6.3亿元，创单季度新高，同比增长34.5% [32] - **电子产业**： - AI算力需求井喷拉动电子产业链景气，DRAM存储器现货均价环比上涨9.8% [19][21] - 9月国内半导体销售额同比增长15.0%，增速进一步改善 [19][21] 公司业绩与业务进展 - **沪光股份**：2025年前三季度营收58.38亿元，同比增长5.54%；归母净利润4.25亿元，同比下滑3.10% [34] - **华侨城A**：2025年1-3Q主营业务收入170.25亿元，同比下滑41.95%；归母净利润亏损43.67亿元 [39] - **豪能股份**：2025Q3实现收入6.4亿元，同比增长16%；归母净利润0.8亿元，同比持平 [42] - **耐世特**：2025年前三季度亚太区贡献订单金额比例达49%，全年预计50亿美元订单；线控转向有望在Q4再获定点 [46] - **Spotify**：25Q3月活用户达7.13亿，环比净增1700万人；实现净利润9.0亿欧元 [47] - **百胜中国**：25Q3收入32.06亿美元，同比增长4%；同店销售额同比增长1% [50][51] - **科瑞技术**：2025年前三季度归母净利润2.47亿元，同比增长49.79%；合同负债9.75亿元，同比增长58.7% [53]

市场表现 - 11月6日游戏板块震荡，游戏ETF（159869）跌幅收窄至0.5%附近，持仓股多数下跌，星辉娱乐、恺英网络等跌幅居前，而神州泰岳、奥飞娱乐等少数股票逆势上涨 [1] - 游戏ETF（159869）产品规模截至11月5日达到111.58亿元 [1] 行业财务数据 - 2025年第三季度行业营收为303.62亿元，同比增长28.6%，环比增长9.48% [2] - 2025年第三季度行业利润达到57.77亿元，同比增长112%，利润率为19% [2] - 头部公司如ST华通、三七互娱、巨人网络等单季度归母净利润均超过5亿元，且增速均超过35% [2] 产品与市场动态 - 哔哩哔哩游戏旗下《逃离鸭科夫》于10月16日上线，截至11月2日销售量突破200万份，Steam同时在线峰值达24.5万人 [1] - 2025年1-9月中国游戏市场实际销售收入同比增长7.11%，客户端游戏收入在三季度大幅增长，移动市场受2024年高基数影响同比微降 [2] - 2025年累计发放国产游戏版号1354个，已超过2024年全年的1306个，进口版号稳定每月发放 [2] 行业趋势与机遇 - 游戏板块受到AI、内容创新和商业化模式变革等多重因素催化 [2] - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，反映A股动漫游戏产业上市公司整体表现 [2]

MSCI指数调整概况 - MSCI公布11月指数审核变更结果 新纳入17只A股并剔除16只A股 调整结果将于2025年11月24日收盘后生效 [1] - MSCI中国A股指数具体调整名单包括新增个股如601777十里科技 600673东阳光等17只 剔除个股如600038中直股份 603596伯特利等16只 [1] - 除A股外 MSCI中国指数新纳入9只港股包括紫金黄金国际 广发证券等 同时剔除4只港股包括北控水务集团 中国光大银行等 [1] 全球指数调整情况 - MSCI全球标准指数（ACWI）新纳入69只股票并剔除64只股票 [2] - 全球标准指数新纳入个股中总市值最大的包括云服务公司CoreWeave 人工智能与云计算服务商Nebius Group以及生物制药公司Insmed [2] - MSCI新兴市场指数新增成分股总市值前三为印尼可再生能源公司Barito Renewables Energy 紫金黄金国际（港股）以及广发证券（港股） [2] 指数调整机制 - MSCI每年进行4次例行指数调整 包括5月和11月幅度较大的半年度审议以及2月和8月幅度较小的季度审议 [2] - 指数调整主要依据客观量化指标如市值和流动性等 [2]

MSCI指数调整概况 - 国际指数编制公司MSCI公布11月指数审核变更结果 [1] - 本次调整结果将于2025年11月24日收盘后生效 [2] MSCI中国A股指数调整 - MSCI中国A股指数新纳入17只标的 剔除16只标的 [2] - 新纳入标的包括千里科技、东阳光、长川科技、华虹公司、兴业银锡、金力永磁、金发科技、恺英网络、上海电气、协创数据、生益电子、英维克、长盈精密、江波龙、中材科技、芯联集成-U、卧龙电驱 [4] - 剔除标的包括中直股份、伯特利、东阿阿胶、广电运通、海格通信、海澜之家、华兰生物、凤凰传媒、梅花生物、南京证券、纳思达、欧派家居、西南证券、建发股份、益丰药房、金龙鱼 [4] MSCI中国指数（港股）调整 - MSCI中国指数新纳入9只港股标的 包括紫金黄金国际、广发证券、赣锋锂业、中国有色矿业 [2] - MSCI中国指数剔除4只港股标的 包括北控水务集团、中国光大银行、华润医药 [2] MSCI全球标准指数（ACWI）调整 - MSCI全球标准指数（ACWI）新纳入69只股票 [3] - MSCI全球标准指数（ACWI）剔除64只股票 [3]

MSCI指数调整概况 - MSCI公布2025年11月指数审核变更结果 将于11月24日收盘后生效[3] - MSCI全球标准指数新纳入69只股票 剔除64只股票[4] MSCI中国A股指数调整 - MSCI中国A股指数新纳入17只标的 剔除16只标的[3] - 新纳入A股标的包括千里科技、东阳光、长川科技、华虹公司、兴业银锡、金力永磁、金发科技、恺英网络、上海电气、协创数据、生益电子、英维克、长盈精密、江波龙、中材科技、芯联集成-U、卧龙电驱[5] - 剔除A股标的包括中直股份、伯特利、东阿阿胶、广电运通、海格通信、海澜之家、华兰生物、凤凰传媒、梅花生物、南京证券、纳思达、欧派家居、西南证券、建发股份、益丰药房、金龙鱼[5] MSCI中国指数港股调整 - MSCI中国指数新纳入9只港股 包括紫金黄金国际、广发证券、赣锋锂业、中国有色矿业[3] - 剔除4只港股标的 包括北控水务集团、中国光大银行、华润医药[3]

MSCI指数调整概况 - MSCI公布11月指数审核变更结果 调整将于2025年11月24日收盘后生效 [1] - MSCI中国A股指数新纳入17只标的 同时剔除16只标的 [1] - MSCI中国指数新纳入9只港股 剔除4只港股标的 [1] MSCI中国A股指数具体调整名单 - 新纳入个股包括千里科技 东阳光 长川科技 华虹公司 兴业银锡 金力永磁 金发科技 恺英网络 上海电气 协创数据 生益电子 英维克 长盈精密 江波龙 中材科技 芯联集成-U 卧龙电驱 [1] - 剔除个股包括中直股份 伯特利 东阿阿胶 广电运通 海格通信 海澜之家 华兰生物 凤凰传媒 梅花生物 南京证券 纳思达 欧派家居 西南证券 建发股份 益丰药房 金龙鱼 [1] 全球及其他指数调整情况 - MSCI全球标准指数新纳入69只股票 剔除64只股票 [2] - 全球标准指数新纳入总市值最大的个股包括云服务公司CoreWeave 人工智能与云计算服务商Nebius Group 生物制药公司Insmed [2] - MSCI新兴市场指数新增成分股中总市值前三大为印尼可再生能源公司Barito Renewables Energy 紫金黄金国际 广发证券 [2] 指数调整机制 - MSCI每年进行4次例行指数调整 包括5月和11月的半年度审议以及2月和8月的季度审议 [2] - 指数调整主要依据客观量化指标 如市值和流动性等 [2]

MSCI指数调整核心信息 - 国际指数编制公司MSCI公布11月指数审核变更结果 调整结果将于2025年11月24日收盘后生效 [1] - MSCI中国A股指数新纳入17只标的 同时剔除16只标的 [1] - MSCI每年进行4次例行调整 本次为11月进行的半年度审议 调整依据主要为客观量化指标如市值和流动性 [6] MSCI中国A股指数具体调整名单 - 新纳入个股包括千里科技 东阳光 长川科技 华虹公司 兴业银锡 金力永磁 金发科技 恺英网络 上海电气 协创数据 生益电子 英维克 长盈精密 江波龙 中材科技 芯联集成-U 卧龙电驱 [4] - 剔除个股包括中直股份 伯特利 东阿阿胶 广电运通 海格通信 海澜之家 华兰生物 凤凰传媒 梅花生物 南京证券 纳思达 欧派家居 西南证券 建发股份 益丰药房 金龙鱼 [4] - 除A股外 MSCI中国指数新纳入紫金黄金国际 广发证券 赣锋锂业 中国有色矿业等9只港股 剔除北控水务集团 中国光大银行 华润医药等4只港股 [4] 全球及其他指数调整概况 - MSCI全球标准指数新纳入69只股票 剔除64只股票 [5] - 全球标准指数新纳入个股中总市值最大的包括云服务初创公司CoreWeave 人工智能与云计算服务提供商Nebius Group 以及生物制药公司Insmed [5] - MSCI新兴市场指数新增成分股中总市值前三大的股票为印尼可再生能源公司Barito Renewables Energy 紫金黄金国际（港股） 以及广发证券（港股） [5]