核心观点 - 中美贸易摩擦再度升温导致国际油价震荡下行，预计2025年油价中枢为65美元/桶 [1][2] - 基础化工行业整体弱势，但部分子行业如润滑油表现超预期，投资建议聚焦进口替代、纯内需及高股息等方向 [3][4] - 部分化工产品价格出现反弹，如硫酸周涨幅达26.15%，而PS等产品价格跌幅较大 [2][3] 油价表现与预测 - 截至10月17日，布伦特原油价格为61.29美元/桶，较上周下滑2.30% [1][2] - WTI原油价格为57.54美元/桶，较上周下滑2.31% [1][2] - 预计2025年国际油价中枢值将维持在65美元 [1][2] 化工产品价格周度变化 - 本周涨幅居前的产品：硫酸（浙江和鼎98%）上涨26.15%，醋酸乙烯（华东）上涨4.87%，硫磺（高桥石化）上涨4.58%，甲醇（华东地区）上涨3.59% [2][3] - 本周跌幅较大的产品：PS（HIPS/CFR东南亚）下跌9.96%，天然气（NYMEX期货）下跌7.74%，氯化铵（农湿，华东地区）下跌6.25%，原盐（山东地区海盐）下跌5.78% [2][3] - 液氯（华东地区）价格大幅下跌322.22% [2] 行业现状与投资建议 - 行业整体仍处于弱势，主要受产能扩张及需求偏弱影响，但润滑油等行业表现超预期 [3] - 草甘膦行业底部特征明显，库存下降，价格开始上涨，推荐关注江山股份、兴发集团、扬农化工 [4] - 看好竞争格局好的润滑油添加剂行业龙头瑞丰新材，以及煤制烯烃行业中具备量增逻辑的宝丰能源 [4] - 在关税不确定性下，看好内循环的化学肥料行业，如氮肥、磷肥、复合肥，推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化等，其中国心连心化肥做重点推荐 [4] - 国际油价下跌背景下，看好具有高股息率特征的中国石化等“三桶油”，以及民营大炼化公司荣盛石化、恒力石化 [2][4]

板块整体表现 - 山东国企改革板块在10月20日整体下跌0.42%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.63%至3863.89点，深证成指上涨0.98%至12813.21点 [1] - 板块内个股表现分化，涨幅最高个股为垂目股份，上涨10.00%，跌幅最大个股为宝鼎科技，下跌8.88% [1][2] 领涨个股表现 - 垂目股份(002083)领涨板块，收盘价6.16元，涨幅10.00%，成交量为48.10万手，成交额为2.96亿元 [1] - 鲁信创投(600783)涨幅6.25%，收盘价14.10元，成交量为22.62万手，成交额为3.14亿元 [1] - 博深股份(002282)上涨4.31%至7.50元，成交量为15.28万手，成交额为1.13亿元 [1] 领跌个股表现 - 宝鼎科技(002552)领跌板块，跌幅8.88%，收盘价17.04元，成交量为38.16万手，成交额为6.59亿元 [2] - 山东黄金(600547)下跌6.34%至37.94元，成交量为81.63万手，成交额为31.32亿元 [2] - 东杰智能(300486)下跌3.48%至20.27元，成交量为25.70万手，成交额为5.26亿元 [2] 板块资金流向 - 山东国企改革板块整体呈现主力资金净流出5.43亿元，游资资金净流出2.27亿元，但散户资金净流入7.7亿元 [2] - 浪潮信息(000977)获得主力资金净流入7614.00万元，主力净占比2.39% [3] - 垂目股份(002083)主力资金净流入7204.75万元，主力净占比高达24.32% [3] - 潍柴动力(000338)获得主力资金净流入6731.84万元，主力净占比10.91% [3]

行业投资评级 - 强于大市，维持 [1] 报告核心观点 - 化工行业受全球贸易情绪影响，整体承压，后续关注周期底部的化工反内卷龙头标的 [4] - 行业当前处于底部运行状态，但拐点可期，内外需有望改善带动盈利修复 [27][28][30] - 行业估值处于低位，有望迎来提升 [34] 本周行业行情概览 - 本周（2025年10月13日至10月19日）基础化工板块涨跌幅为-5.83%，同期沪深300指数涨跌幅为-2.22%，板块跑输大盘3.61个百分点 [5][18] - 年初至2025年10月20日，基础化工板块累计下跌17.14%（申万行业指数），同期沪深300指数上涨33.31%，板块跑输大盘18.96个百分点 [18] 个股表现 - 本周涨幅前五个股：三孚股份（33.17%）、澄星股份（25.12%）、纳尔股份（21.79%）、新农股份（21.48%）、力量钻石（16.32%） [6][18][19] - 本周跌幅前五个股：上纬新材（-32.74%）、联合化学（-32.57%）、思泉新材（-21.90%）、金固股份（-19.53%）、振华股份（-19.06%） [7][21][22] 大宗商品价格变动 - 本周涨幅前五产品：液氯（184.91%）、钴酸锂（19.74%）、六氟磷酸锂（16.28%）、钴粉（15.58%）、氧化钴（15.00%） [8][23][24] - 本周跌幅前五产品：R22（-51.52%）、粗蒽（-17.54%）、三氯蔗糖（-14.29%）、氧化镨钕（-9.05%）、金属镨钕（-8.16%） [9][25][26] 核心观点与投资逻辑详述 - 中邮证券基础化工景气指数持续底部运行，行业盈利自2021年10月出现向下拐点后，持续在底部区间运行 [28][29] - 需求端：中国房地产新开工面积累计同比增速为-22.80%（2025年1-6月），出口总值累计同比增速为6%（2025年1-6月），预计伴随政策出台及美国制造业PMI回升，内外需有望改善 [30][31] - 库存端：中国产成品库存累计同比增速为3.9%（2025年1-6月），美国制造业库存自2024年11月至2025年4月持续转正 [32][33] - 估值端：截至2025年10月17日，基础化工板块市净率（PB）为1.98倍，处于2014年以来21.04%的低分位 [34][35] 投资建议主线 - 主线1（中特估链）：中国海油、中国石化、中国石油 [36] - 主线2（AI材料链）：东材科技、圣泉集团 [37] - 主线3（液冷材料）：银轮股份、巨化股份、三美股份、永和股份 [37] - 主线4（低估值龙头白马）：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、扬农化工、新和成、远兴能源、亚钾国际、梅花生物 [37] - 主线5（资源品价值重估）：东方铁塔、云天化、川恒股份、兴发集团、亚钾国际、藏格矿业、盐湖股份、新洋丰 [37] - 主线6（国产替代新材料）：侨源气体、凯美特气、杭氧股份、万润股份、国瓷材料、鼎龙股份、圣泉集团、凯盛新材、中研股份、凯立新材 [37] - 主线7（PEEK材料）：中欣氟材、江苏博云、中研股份、新瀚新材、恒勃股份 [37] 重点公司盈利预测 - 万华化学：2025年预测EPS 135.5元，对应PE 14.2倍 [11] - 华鲁恒升：2025年预测EPS 37.3元，对应PE 14.0倍 [11] - 扬农化工：2025年预测EPS 13.9元，对应PE 20.0倍 [11]

指数及成分股表现 - 10月20日午后中证石化产业指数震荡飘红，成分股蓝晓科技、藏格矿业、金发科技等领涨，和邦生物、盐湖股份等领跌 [1] - 相关ETF石化ETF（159731）跟随指数上行 [1] 行业历史表现分析 - 招商证券分析称PPI回升是逢6逢1年份最重要特征，表现好行业具有顺周期特征，以资源品、金融地产为代表 [1] - 自2006年以来逢6逢1年份全年表现胜率最高行业包括石油石化、有色、钢铁、食品饮料、银行等典型顺周期行业 [1] 石化ETF（159731）概况 - 石化ETF及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数 [1] - 指数行业分布为基础化工行业占比61.93%，石油石化行业占比30.84% [1] - 前十大权重股为万华化学、中国石油、盐湖股份、中国石化、中国海油、巨化股份、藏格矿业、金发科技、华鲁恒升和宝丰能源 [1] - 前十大权重股合计占比55.12% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素检修装置增加，供应环比减少，农业用肥需求陆续铺开，复合肥及其他工业需求支撑减弱，尿素产销短期转好后压力仍存，企业库存持续累库，预计尿素价格底部震荡，区间参考1550 - 1650元/吨 [5] 根据相关目录总结 市场变化 - 尿素周度价格横盘震荡，创新低后反弹，10月17日尿素2601合约收盘价1602元/吨，较上周下调2元/吨，跌幅0.31%，现货河南市场日均价1541元/吨，较上周上调26元/吨，涨幅1.72% [5][8] - 尿素主力基差走强，10月17日河南市场主力基差 - 61元/吨，周度基差运行区间（ - 83）—（ - 59）元/吨 [5][10] - 尿素1 - 5价差走弱，10月17日1 - 5价差 - 70元/吨，周度运行区间（ - 70）—（ - 68）元/吨 [5][10] 基本面变化 供应 - 中国尿素开工负荷率80.23%，较上周下调3.5个百分点，气头企业开工负荷率71.33%，较上周降低1.21个百分点，尿素日均产量18.86万吨，下周安徽、陕西等检修装置陆续恢复生产，国内尿素现货供应仍较充足 [5][12] 成本 - 无烟块煤需求端支撑更弱，局部地区煤企坑口块煤承压明显，煤价回落，截至10月16日，山西晋城S0.4 - 0.5无烟洗小块含税价820 - 900元/吨，较9月30日收盘价格重心降35元/吨 [5][16] 利润 - 煤制尿素毛利率 - 7.13%，气制尿素毛利率 - 15.05%，受尿素价格弱势运行影响，尿素毛利率延续下调 [16] 需求 - 主要尿素生产企业平均预收3.6天，企业周度产销率94.3%，秋收秋播展开，农需适量跟进，产销边际好转 [17][18] 工业需求 - 复合肥企业产能运行率24.18%，较上周降低1.32个百分点，复合肥库存70.91万吨，较上周减少2.59万吨，库存压力小幅缓解，迎来去库趋势 [5][21] - 三聚氰胺企业开工负荷率49.68%，较上周降低12.23个百分点，周度产量2.448万吨，新增部分装置停车检修，四川美丰恢复正常生产 [24] - 全国建材家居景气指数和规模以上建材家居卖场销售额上调，板材市场需求支撑增强 [25] 库存 - 尿素企业库存142.1万吨，较上周增加8.3万吨，持续累库，港口库存74万吨，较上周增加2万吨，注册仓单6294张，合计12.588万吨 [5][28] 重点关注 - 复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口政策、煤炭价格波动 [4]

行业与公司 * 纪要涉及的行业包括中国股市整体、有色金属、基础化工、航空运输、原油运输、造船业、PTA行业、煤炭、地产、建材、建筑、火电、新能源、钢铁等[1][3][4] * 纪要涉及的公司包括神火股份、龙佰集团、华鲁恒升、华峰化学、西部矿业、利安隆、卫峰新材、蓝晓科技、胜泉、东材、中国航、吉祥航空、南方航空、招商轮船、招商能源、中国船舶租赁、桐昆、凤鸣、恒力、荣盛、陕煤、中煤、神华、兖矿、晋控、三棵树、汉高集团、东方雨虹、中国巨石、中材科技、建涛基层板、信义玻璃、旗滨集团、华新水泥、西部水泥、青松建化、中国中冶、中国中铁、中国建筑、隧道股份、四川路桥、新疆交建、中国电建、中国能建、北方电子、京能、蒙电、华电、华能、大唐、宝钢、华菱、首钢、新钢、方大特钢、中信特钢、永金特钢等[1][3][6][10][11][13][14][21][23][26][28][30][32][33][35][37] 核心观点与论据 * **市场整体观点**：尽管市场因黑天鹅事件调整且估值较高，但经济转型加速、无风险收益下沉及资本市场改革等因素支持中国股市，回调是增持机会[1][2] 新兴科技是投资主线，周期金融为黑马，港股具弹性[1][4] 三季报业绩增速与股价涨跌幅强相关，是当前市场重要定价主线[5] * **有色金属**：板块长逻辑未受扰动，受益于海外流动性冲击和科技周期需求，关注铜、锡以及煤炭自供率高的电解铝企业如神火股份[1][6] 稀土磁材因中美博弈带来短期利好估值机会[6] * **基础化工**：行业结构性分化，化工产品价格指数处于近五年最低值（近十年百分位7.7%）[8] 海外化工企业战略调整压力大，中国企业竞争优势强劲，有望迎来修复[9] 三季度资源型领域（磷化工、钾肥）和添加剂类精细化工品（润滑油添加剂、吸附分离树脂）表现良好[11] 龙头白马企业如龙佰集团、华鲁恒升、华峰化学展现较强竞争力和成长性[10] * **航空运输**：市场客座率高，裸票价同比上升，需关注工商需求恢复持续性[12] 2025-2026年冬季航班减少1.6%，如果需求恢复可持续，预计2026年航空公司盈利将显著上升[12][13] * **原油运输**：运价维持高位（约8万美元），关注四季度旺季及美中301反制措施影响，预计三季度原油轮盈利创过去两年新高[14] 美中301反制措施可能导致有效运力缩减，抬升油轮和干散货板块定价潜力[3][17] * **PTA行业**：行业亏损严重，有动力推进反内卷政策，未来新增产能较少，有望迎来盈利拐点[21] * **煤炭板块**：受资金面和基本面好转吸引，煤价过去一周上涨34元/吨（涨幅4.7%），供需利好集中释放，下行周期触底后迎来长周期震荡向上[22][24] 推荐业绩稳定向上且股息率高的红利板块，如陕煤、中煤、神华等[3][23] 四季度是今年以来最好的投资机会，特别推荐动力煤[26] * **地产与建材**：四季度地产市场基本面无亮点，但龙头公司竞争格局明确，可关注个股机会及物业股估值切换[27] 建材板块推荐消费建材（如三棵树）、玻璃纤维（如中国巨石）、玻璃（如信义玻璃）、水泥（如华新水泥）等方向[28][30] * **建筑行业**：对行业持谨慎态度，推荐个股性机会，建议在11月份择机加仓以获取跨年春季行情超额收益[31][33] 推荐有色金属（如中国中冶）和高股息资产（如中国建筑，股息率约5%）[32] * **火电与新能源**：火电板块三季度业绩超预期，预计2026年估值将从目前港股6倍、A股10倍修复至10-15倍[34][35] 风光政策调整（取消陆上风电50%增值税退税）可能影响新能源企业业绩10%-20%，但对传统能源如火电利好[36] * **钢铁行业**：三季度业绩优于市场预期，龙头公司PB仍低于1倍，需求趋缓、供给收缩、成本宽松，对行业保持乐观[37] 其他重要内容 * **美中301反制措施影响**：对造船业，中国反制措施提升对中国造船信心，可能导致短期紊乱及有效运力缩减[3][15][16] 对航运业，影响由美国企业持有25%以上股权的船舶（全球约15%的原油轮和4%的干散货船），抬升定价潜力[17] * **油价走势**：布伦特原油价格回落至61美元左右，短期内可能挑战60美元关口，但上下空间有限[18][19][20] * **煤炭价格驱动因素**：需求端因气温异常（南方制冷、北方提前供暖）导致电厂日耗高和补库需求增加，供给端因安监趋严而收缩，煤价短期可能达750-800元/吨[25]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2][4] 核心观点 - 报告为核心化工产品的周度数据跟踪，重点监测了聚氨酯、油煤气烯烃、煤化工及动物营养品等板块的价格与盈利变动情况 [2][8][10] - 相关上市公司包括化工白马股：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升、新和成 [2] 基础化工周度数据简报 - **聚氨酯板块**：本周纯MDI行业均价为17,914元/吨，环比上涨336元/吨，行业毛利为4,716元/吨，环比增加398元/吨；聚合MDI行业均价为14,493元/吨，环比下降293元/吨，行业毛利为2,295元/吨，环比减少230元/吨；TDI行业均价为13,315元/吨，环比下降150元/吨，行业毛利为2,106元/吨，环比微降16元/吨 [2][8] - **油煤气烯烃板块**：原材料方面，乙烷均价为1,343元/吨，环比下降130元/吨；丙烷均价为3,763元/吨，环比下降46元/吨；动力煤均价为515元/吨，环比持平；石脑油均价为3,948元/吨，环比下降194元/吨 [2][8] - **油煤气烯烃板块盈利**：聚乙烯均价为7,519元/吨，环比下降116元/吨，乙烷裂解制聚乙烯理论利润为949元/吨，环比增加39元/吨；聚丙烯均价为6,800元/吨，环比持平，PDH制聚丙烯理论利润为102元/吨，环比增加75元/吨，石脑油裂解制聚丙烯理论利润为-45元/吨，环比增加177元/吨 [2][8] - **煤化工板块**：合成氨行业均价为2,175元/吨，环比微涨3元/吨，行业毛利为195元/吨，环比增加4元/吨；尿素行业均价为1,596元/吨，环比下降41元/吨，行业毛利为-68元/吨，环比下降19元/吨；DMF行业均价为3,929元/吨，环比上涨14元/吨，行业毛利为-194元/吨，环比增加21元/吨；醋酸行业均价为2,430元/吨，环比上涨15元/吨，行业毛利为160元/吨，环比下降9元/吨 [2][10] - **C2/C3及新材料板块**：乙烯均价为5,580元/吨，环比下降124元/吨；丙烯均价为5,521元/吨，环比下降50元/吨；丙烯酸均价为6,675元/吨，环比上涨255元/吨；PA6均价为9,200元/吨，环比下降114元/吨 [10] - **动物营养品板块**：VA价格为61.5元/千克，环比下降1.0元/千克；VE价格为44.4元/千克，环比下降5.7元/千克；固体蛋氨酸价格为21.5元/千克，环比下降0.3元/千克 [10] 相关上市公司表现 - **指数与个股表现**：截至2025年10月17日，基础化工指数近一周下跌5.8%，近一年上涨24.3%，年初至今上涨20.4% [8] - **个股周度表现**：万华化学股价近一周下跌9.2%，宝丰能源下跌7.1%，卫星化学下跌10.2%，华鲁恒升下跌8.8%，新和成下跌5.8% [8] - **盈利预测与估值**：万华化学2025年预测归母净利润为135亿元，对应PE为14.2倍；宝丰能源2025年预测归母净利润为124亿元，对应PE为10.0倍；卫星化学2025年预测归母净利润为66亿元，对应PE为9.0倍；华鲁恒升2025年预测归母净利润为43亿元，对应PE为12.3倍；新和成2025年预测归母净利润为60亿元，对应PE为12.0倍 [8]

行业投资评级 - 维持行业“看好”评级 [3] 核心观点 - 化工行业处于周期底部修复阶段，建议从纺服链、农化链、出口链及“反内卷”受益四个方向进行布局 [3] - 成长领域重点关注关键材料自主可控，包括半导体材料、面板材料、封装材料等 [3] - 钛白粉行业出现底部修复机遇，头部企业开启全球化布局，供给进一步集中，叠加海外地产景气有望向上及贸易摩擦边际缓和，盈利有望回暖 [3] 行业动态与宏观判断 - 原油供应预期非OPEC引领产量提升，OPEC+存在超额增产预期，全年供给显著增长；需求方面全球GDP维持2.8%增速，但受特朗普关税政策影响增速有所放缓；地缘事件缓解，油价维持低位 [4] - 煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解 [4] - 美国或将加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望下滑 [4] - 9月全部工业品PPI同比-2.3%，同比降幅较8月收窄，环比持稳；9月全国制造业PMI录得49.8%，环比回升0.4个百分点，制造业景气持续回升 [5] 细分行业动态与产品价格 - 石油化工：截至10月17日，Brent原油期货价格收于61.34美元/桶，较上周下调1.2%；WTI价格收于57.59美元/桶，较上周下调1.0% [9] - PTA-聚酯行业：本周PTA价格环比下跌3.5%至4335元/吨，MEG价格环比下跌2.0%至4145元/吨，POY环比下跌2.3%至6450元/吨 [9] - 化肥：尿素本周出厂价1550元/吨，环比上升0.6%；一铵价格3300元/吨，环比下跌0.6%；二铵价格3480元/吨，环比持平 [10] - 农药：市场处于淡旺季备货转换期，双草价格持稳，阿维菌素精粉价格下调1万元/吨至44万元/吨，吡唑醚菌酯价格下调0.1万元/吨至14.6万元/吨 [10] - 氟化工：R22市场均价16000元/吨，环比下调17000元/吨；R134a市场均价53000元/吨，环比上调1000元/吨 [11] - 钛白粉：价格13300元/吨，环比持平，成本高压与出口利好驱动下价格重心上移，市场稳中看涨 [12] - 新能源汽车相关：电解钴价格37.7万元/吨，环比上调3.2万元/吨；三元材料523报价136元/千克，环比上调14元/千克；碳酸锂均价7.34万元/吨，环比下调0.01万元/吨 [13] 投资布局建议 - 纺服链：关注锦纶及己内酰胺（鲁西化工）、涤纶（桐昆股份、荣盛石化、恒力石化等）、氨纶（华峰化学、新乡化纤）、染料（浙江龙盛、闰土股份） [3] - 农化链：关注氮肥及煤化工（华鲁恒升、宝丰能源等）、磷肥及磷化工（云天化、兴发集团等）、钾肥（亚钾国际、盐湖股份等）、农药（扬农化工、新安股份等） [3] - 出口链：关注氟化工（巨化股份、三美股份等）、MDI（万华化学）、钛白粉头部企业、轮胎（赛轮轮胎、森麒麟）等 [3] - “反内卷”受益：关注纯碱（博源化工、中盐化工等）、民爆（雪峰科技、易普力等） [3] - 成长领域：半导体材料（雅克科技、鼎龙股份等）、面板材料（瑞联新材、莱特光电等）、合成生物材料（凯赛生物、华恒生物）等 [3]

行业投资评级 - 维持行业"看好"评级 [4] 核心观点 - 钛白粉大厂开启全球化布局，行业处于周期底部，盈利有望底部回暖 [3][4] - 全球钛白粉供给进一步集中，国内中小企业亏损已至现金流以下 [3][4] - 国内钛白粉40%以上用于出口，与海外房地产景气关联度较大，美联储降息强化，海外地产景气有望向上 [3][4] - 印度法院取消对中国的钛白粉反倾销税，贸易摩擦边际缓和，叠加反内卷预期，行业迎来修复机遇 [3][4] - 化工板块建议从纺服链、农化链、出口链及部分"反内卷"受益四方面布局 [4] - 成长领域重点关注关键材料自主可控，包括半导体材料、面板材料、封装材料等 [4] 行业动态 - 原油供应方面，预期非OPEC引领原油产量提升，OPEC+存在超额增产预期，全年供给显著增长 [5] - 原油需求方面，全球GDP维持2.8%增速，但特朗普关税政策影响下，需求增速有一定放缓 [5] - 地缘方面，俄乌及巴以事件有望缓解，油价仍将维持低位 [5] - 煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解 [5] - 美国或将加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望下滑 [5] - 9月全部工业品PPI同比-2.3%，同比降幅较8月收窄，环比持稳 [6] - 9月份全国制造业PMI录得49.8%，环比回升0.4个百分点，制造业景气持续回升 [6] 化工产品价格与市场表现 - 截至10月17日，Brent原油期货价格收于61.34美元/桶，较上周下调1.2% [10] - WTI价格收于57.59美元/桶，较上周下调1.0% [10] - PTA价格环比下跌3.5%，报于4335元/吨 [10] - MEG价格环比下跌2.0%，报于4145元/吨 [10] - 涤纶POY环比上周均价下跌2.3%，报于6450元/吨 [10] - 国内尿素出厂价为1550元/吨，环比上周均价上升0.6% [11] - 钛白粉价格为13300元/吨，环比上周均价持平 [14] - 聚合MDI价格为14400元/吨，环比上周均价下跌4.0% [14] - 纯MDI价格为18200元/吨，环比上周均价上升0.8% [14] - 碳酸锂市场均价7.34万元/吨，环比下调0.01万元/吨 [16] - 六氟磷酸锂均价7.9万元/吨，环比上调1.1万元/吨 [16]

投资评级 - 基础化工行业投资评级为“看好”，并予以维持 [1] 核心观点 - 《水俣公约》相关修正案的审议有望推动无汞催化剂需求增长，并加速电石法PVC落后产能淘汰，从而改善行业格局 [4] - 截至2024年年底，国内PVC总产能为2,911万吨/年，其中电石法产能为2,164万吨/年，占比高达74% [4] - LG化学宣布计划关闭其韩国高密度聚乙烯（HDPE）工厂，反映了公司向电池材料、环保解决方案等高增长领域进行战略转型的决心 [5] 行业行情与指数表现 - 截至2025年10月17日，化工行业指数报3,951.07点，较上周五下跌5.83%，同期沪深300指数下跌2.22%，化工行业指数跑输沪深300指数3.61个百分点 [16] - 中国化工产品价格指数（CCPI）报3,883点，较上周五下跌1.2% [16] - 跟踪的545只化工板块个股中，本周有74只上涨，占比13.58%，有444只下跌，占比81.47% [16] 重点产品价格与价差动态 - 跟踪的226种化工产品中，近7日有41种产品价格上涨，132种价格下跌 [17] - 价格涨幅前十的产品包括液氯（周涨幅184.91%）、硫酸（周涨幅8.30%）、双氧水（周涨幅8.17%）等 [67][68] - 价格跌幅前十的产品包括R22（周跌幅-51.52%）、WTI原油（周跌幅-6.58%）、丙酮（周跌幅-6.58%）等 [67][69] - 跟踪的72种产品价差中，近7日有30种价差上涨，38种价差下跌 [17] - 价差涨幅前五的包括“甲苯-石脑油”（周涨幅19.76%）、“丙烯-石脑油”（周涨幅17.99%）等 [71][72] - 价差跌幅前五的包括“PTA-0.655×PX”（周跌幅-156.90%）、“R22-1.5×三氯甲烷-0.53×氢氟酸”（周跌幅-49.21%）等 [71][73] 细分产业链跟踪 - **化纤产业链**：本周涤纶长丝市场走势下行，POY市场均价为6,520元/吨，较上周下跌113元/吨；库存天数上升，POY库存天数为16.80天，较10月9日增加3.20天 [27]；粘胶短纤市场走势维稳，市场均价为13,100元/吨 [30]；氨纶40D市场均价为23,000元/吨，价差小幅收窄 [40][99] - **化肥产业链**：本周尿素市场均价为1,596元/吨，较上周五下跌0.81%；磷矿石市场走势平稳，30%品位磷矿石市场均价为1,017元/吨；磷酸一铵（55%粉铵）市场均价为3,252元/吨，较上周下跌0.61% [43][44][45] - **石化与聚氨酯产业链**：本周纯MDI价差小幅扩大，而聚合MDI价差收窄 [74]；乙烯-石脑油、PX-石脑油等价差有所扩大 [80][81] - **煤化工与有机硅产业链**：本周有机硅DMC价差小幅收窄 [111][112]；煤头尿素价差小幅扩大 [114][115] 政策与行业事件 - 国家发展改革委印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，支持石化、化工等重点行业节能降碳改造，相关项目支持比例为核定总投资的20% [53]