文章核心观点 - 文章对特定交易日开放式基金的净值表现进行排名和分析，展示了当日净值增长领先和落后的基金产品[1][2][3] - 市场整体呈现上行态势，上证指数与创业板指均收涨，成交额达1.88万亿元，个股涨多跌少[6] - 通过对典型基金持仓的分析，探讨其净值表现与投资风格、持仓结构及市场板块表现之间的关联[7] 基金净值表现排名 - 当日净值增长率排名前10的基金中，汇添富弘瑞回报混合发起式A以4.79%的增长率位居榜首[2] - 排名前10的基金净值增长率区间为4.01%至4.79%，主要来自汇添富、国投瑞银、中航、万家等基金公司[2] - 当日净值增长率排名后10的基金中，泰康长江经济带债券D以-4.96%的跌幅居末，但备注指出其净值异动主要源于精算调整而非持仓问题[3][4] - 排名后10的基金净值下跌区间为-1.81%至-4.96%，涉及泰康、德邦、中航、银河、中银证券、银华等基金公司产品[3] 市场环境与行业表现 - 市场成交活跃，总成交额为1.88万亿元，个股上涨家数（3398家）多于下跌家数（2872家）[6] - 有色金属、旅游、运输服务等行业板块领涨，涨幅均超过2%[6] - AI手机PC、EDA概念、AI眼镜、无线耳机等概念板块涨幅超过2%，运输设备行业板块领跌[6] 典型基金持仓分析 - 以汇添富弘瑞回报混合发起式A为例，其前十大重仓股集中度为53.17%，持仓涵盖游戏、芯片、新能源、PCB等领域的成长型公司[7] - 该基金重仓股中，世纪华通、小米集团-W、沪电股份、兆易创新当日涨幅较大，多点数智跌幅较大，基金规模为0.22亿元[7] - 以德邦乐享生活混合C为例，其前十大重仓股集中度较高，为60.72%，但当日多数重仓股涨跌幅不大，仅宏工科技跌幅达-6.25%[7] - 分析认为该基金净值出现-2.55%的回调，可能与基金经理调整持仓风格有关，其基金规模为0.14亿元[7]

公司行动 - 西南证券作为重庆市属国有金融企业 通过公司董事会决议程序 决定向香港大埔宏福苑火灾灾后重建捐赠资金 [1] - 公司联合旗下银华基金、西证国际投资公司共同捐赠总计200万元人民币 用于支持受灾同胞的安置及社区重建工作 [1] 事件背景 - 香港新界大埔屋邨宏福苑发生五级大火 导致1900户灾民无家可归 [1]

监管审批政策调整 - 监管对业绩比较基准指数估值较高的权益类新基金审批趋于审慎 前几个月要求基准指数最近五年滚动估值在历史90%分位数以下 最近三个月要求降至80%分位数以下 [1][2] - 11月以来获批的行业主题基金主要集中在医疗、食品、消费电子等估值相对较低的领域 例如易方达中证工程机械主题ETF、华宝中证港股通医疗主题ETF等 [3] - 在市场大幅波动时 监管启动逆周期调节机制 11月21日有16只硬科技产品迅速获批 包括首批7只科创创业人工智能ETF、3只科创板芯片ETF等 [3] 基金产品规模管理 - 基金公司对新发权益基金的规模设置上限 多只新发基金规模设置20亿元、30亿元的首发上限 [1] - 2025年成立的权益类新基金中 半数产品设置募集上限 其中57%的上限设置在30亿元以下 [4][5] - 主动权益基金如易方达港股通科技、富国兴和等均设置20亿或30亿募集上限 并在一至两天内完成募集启动配售 鹏华制造升级配售比例仅为57.06% [5] - 超百只存量绩优权益基金在11月发布暂停大额申购公告 永赢多只主力产品设定50万元日申购上限 中欧小盘成长基金实施20亿元规模上限并动态配售 [5] 行业考核体系变革 - 监管改革基金公司绩效考核机制 全面建立以基金投资收益为核心的考核体系 降低规模排名、收入利润等指标权重 [6] - 分类评价中增加逆周期布局指标 对高位发行规模较大、投资者体验差的管理人扣分 反之加分 [4][6] - 将"投资者盈亏与持有期限"纳入代销机构考核 定投业务规模、长期保有量成为新权重 并强制披露投资者盈亏率、管理费分档等核心数据 [6] 行业转型与发展方向 - 行业从"重规模"向"重质量"转型 推动资本市场引入更多中长期资金 提升投资者获得感 [7] - 基金公司在产品设计、规模管理、投研运作全链条践行高质量发展要求 聚焦估值合理、具备长期成长潜力的领域 [7] - 逆周期调节机制常态化及考核体系优化 将使行业在服务实体经济、助力居民财富增值、稳定资本市场等方面发挥更大作用 [7]

基金产品审批逆周期调节机制 - 监管对业绩比较基准指数估值较高的权益类新基金审批趋严 前几个月要求基准指数近五年滚动估值在历史90%分位数以下 近三个月要求降至80%分位数以下 审批越来越审慎 [1][2] - 审批节奏优化体现"高位审慎、低位支持" 在市场高位时对热门赛道保持克制 在市场大幅波动时迅速批准硬科技产品 如11月21日有16只硬科技产品同日获批 [3] 新发基金规模控制 - 基金公司主动控制新发权益基金规模 多只产品设置20亿元或30亿元的首发上限 2025年成立的1045只权益类新基金中 半数产品设置募集上限 其中57%的上限设置在30亿元以下 [1][5] - 主动权益基金如易方达港股通科技、富国兴和、鹏华制造升级等均设20亿或30亿募集上限 并快速启动配售 鹏华制造升级配售比例仅为57.06% [5] 存量绩优基金限购 - 超百只权益基金在11月发布暂停大额申购公告 兴全新视野、银华大数据等年内收益领先产品纷纷限购 永赢多只主力产品设定50万元日申购上限 [5] - 中欧基金对中欧小盘成长基金实施20亿元规模上限 通过按日评估和动态比例配售控制资金流入 旨在保护持有人利益和维持基金平稳运作 [5] 监管政策引导行业转型 - 证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》改革基金公司绩效考核机制 建立以基金投资收益为核心的考核体系 降低规模排名和收入利润等指标权重 [6] - 监管将"投资者盈亏与持有期限"纳入代销机构考核 定投业务规模和长期保有量成为新权重 并强制披露投资者盈亏率等核心数据 [6] 行业影响与发展方向 - 逆周期调节推动公募基金行业从"重规模"向"重质量"转型 为资本市场引入更多中长期资金 提升投资者获得感 [7] - 基金公司在产品设计、规模管理和投研运作全链条践行高质量发展 聚焦估值合理且具长期成长潜力的领域 优化激励机制引导价值投资 [7]

基金产品审批逆周期调节机制 - 监管对业绩比较基准指数估值较高的权益类新基金审批趋严，前几个月要求基准指数近五年滚动估值在历史90%分位数以下，近三个月要求降至80%分位数以下 [2][5] - 审批节奏优化体现"高位审慎、低位支持"，11月获批的行业主题基金主要集中在医疗、食品、消费电子等估值较低领域 [5] - 当市场大幅波动时逆周期调节及时启动，11月中旬上证指数回调至3800点附近，16只硬科技产品迅速获批，包括人工智能ETF、芯片ETF等 [6] 新发基金规模控制 - 基金公司主动控制新发权益基金规模，2025年成立的权益类新基金中半数设置募集上限，57%的上限设置在30亿元以下 [8] - 多只知名主动权益基金如易方达港股通科技、鹏华制造升级等设置20亿或30亿元募集上限并启动配售，鹏华制造升级配售比例仅为57.06% [8] - 存量绩优基金密集限购，超百只权益基金11月发布暂停大额申购公告，永赢多只产品设50万元日申购上限，中欧小盘成长基金实施20亿元规模上限 [9] 行业考核体系变革 - 监管在分类评价中增加逆周期布局指标，对高位发行规模较大、投资者体验差的管理人扣分，反之加分 [8] - 改革基金公司绩效考核机制，全面建立以基金投资收益为核心考核体系，降低规模排名等经营性指标权重 [9] - 将"投资者盈亏与持有期限"纳入代销机构考核，定投规模、长期保有量成为新权重，并强制披露投资者盈亏率等核心数据 [9] 行业转型方向 - 逆周期调节推动公募基金行业从"重规模"向"重质量"转型，为资本市场引入更多中长期资金 [11] - 基金公司从产品设计、规模管理、投研运作全链条践行高质量发展要求，聚焦估值合理、具备长期成长潜力领域 [11] - 机制常态化有助于行业更好服务实体经济、助力居民财富增值、稳定资本市场 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年12月1日A股市场呈现普涨态势，各类型ETF表现有差异，不同行业表现分化 [2][6] 相关目录总结 市场概况 - A股上证综指上涨0.65%收于3914.01点，深证成指上涨1.25%收于13146.72点，创业板指上涨1.31%收于3092.50点，两市A股成交金额为18895亿元 [2][6] - 涨幅靠前行业为有色金属（2.85%）、通信（2.81%）、电子（1.58%），跌幅靠前行业为农林牧渔（-0.43%）、环保（-0.23%）、房地产（-0.06%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的有华夏中证A500ETF上涨1.23%，贴水率1.18%；华泰柏瑞中证A500ETF上涨1.32%，贴水率1.14%；国泰中证A500ETF上涨1.13%，贴水率1.16% [3][7] 债券ETF - 成交金额靠前的有海富通中证短融ETF上涨0.00%，贴水率0.00%；华夏上证基准做市国债ETF上涨0.10%，贴水率0.13%；国泰中证AAA科技创新公司债ETF上涨0.04%，贴水率0.00% [4][9] 黄金ETF - 黄金AU9999上涨1.09%，上海金上涨1.02%，成交金额靠前的有华安黄金ETF上涨1.04%，贴水率1.06%；博时黄金ETF上涨1.02%，贴水率1.08%；易方达黄金ETF上涨1.03%，贴水率1.07% [12] 商品期货ETF - 华夏饲料豆粕期货ETF下跌2.52%，贴水率0.63%；大成有色金属期货ETF上涨1.48%，贴水率1.76%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF上涨0.65%，贴水率0.99% [15] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数等上涨，今日恒生指数等上涨，成交金额靠前的有易方达中证香港证券投资主题ETF上涨0.20%，贴水率-0.07%；华泰柏瑞恒生科技ETF上涨0.54%，贴水率0.60%；华夏恒生科技ETF上涨0.53%，贴水率0.75% [17] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [19]

“固收+”行业发展趋势 - 权益市场震荡加剧与低利率时代叠加背景下，“固收+”迎来发展大时代，成为投资者多元布局的理想选择 [1] - 截至2025年三季度末，“固收+”基金合计资产净值约2.75万亿元，创下历史新高 [1] “固收+”产品策略定义与特征 - “固收+”产品是以固定收益类资产为核心配置，通过少量配置权益类资产力争增强收益的混合型投资策略 [1] - 产品本质是通过“低波动资产打底+高波动资产增厚”的组合，在控制回撤的前提下追求超越纯固收产品的绝对收益 [1] - 偏债混合型基金指数在2012年到2015年股市上行阶段上涨52%，跑赢同期中长期纯债基金指数（21.81%）[1] - 在2021年到2024年股市震荡阶段，偏债混合型基金指数跌幅（-3.36%）明显低于混合型基金指数（-30.04%）[1] 银华盛安六个月持有混合基金产品细节 - 基金为偏债混合型基金，投资于权益类资产、可转债、可交换债券的合计比例为基金资产的10%—30% [1] - 投资于境内股票资产的比例不低于基金资产的10%，投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50% [1] - 投资于公募基金的资产不超过基金资产净值的10% [1] - 每份基金份额设置6个月的最短持有期限，助力投资者“管住手” [1] 基金经理背景与业绩 - 基金由银华基金业务副总经理于蕾管理，其拥有超20年年金管理经验 [1] - 投资理念以长期收益最大化、控制业绩回撤为目标 [1] - 其代表作银华盛泓债券A自2025年2月18日上任以来净值增长达6.81%，同期业绩比较基准为1.28% [1] 市场展望与投资策略 - 四季度流动性和投资者风险偏好边际转弱，市场或以震荡整理为主 [2] - 投资组合需适度均衡来降低波动性，可关注银华盛安六个月持有混合以在控制风险前提下参与权益市场机遇 [2]

市场整体资金流向 - 11月28日A股市场低开高走，三大指数集体收涨，沪深两市成交量缩至1.59万亿元 [1] - 当日全市场股票ETF资金净流出44亿元，总份额减少35.43亿份，仅12只股票ETF净流入超过1亿元 [1][4] - 11月份全月股票ETF整体仍大幅净流入，累计吸金超700亿元 [1][7] - 从全市场ETF（含非股票类）看，11月28日资金净流出41.6亿元，其中债券ETF净流入6.59亿元，策略风格ETF净流入4.25亿元，行业主题ETF净流出39.49亿元居前 [5] 股票ETF市场概况 - 截至11月28日，全市场1268只股票ETF总规模达4.55万亿元 [2] - 当日股票ETF成交额合计1421.21亿元，较前一交易日1777.47亿元缩量超350亿元 [3] - 易方达基金旗下A500ETF当日成交56.37亿元，位居成交额首位 [3] 板块与主题ETF表现 - 二级市场表现上，半导体、卫星、稀有金属相关ETF领涨 [3] - 油气资源ETF以3.49%的涨幅领涨 [3][4] - 华夏、鹏华、华泰柏瑞等旗下科创半导体ETF、科创半导体设备ETF或半导体材料ETF涨幅靠前 [3] - 永赢、易方达、富国基金旗下卫星ETF涨幅靠前 [3] - 嘉实、广发、工银瑞信、华富旗下稀有金属ETF单日涨幅均超2% [3] - 当日资金流入前5的板块分别为红利（净流入5.8亿元）、上证50指数（净流入4.0亿元）、创业板（净流入3.0亿元）、黄金（净流入2.5亿元）、恒生科技（净流入2.3亿元） [5] 资金净流入详情 - 11月28日，上证50ETF资金净流入4.17亿元，最新规模1804.53亿元 [6][8] - 中证500ETF（南方）资金净流入2.93亿元，最新规模1313.46亿元 [6] - 港股央企红利ETF资金净流入2.65亿元，最新规模49.49亿元 [6][8] - 券商ETF资金净流入2.40亿元，最新规模394.07亿元 [6] - 恒生科技ETF（天弘）资金净流入1.76亿元，最新规模75.31亿元 [6] - 游戏ETF资金净流入1.13亿元，最新规模110.19亿元 [6][8] - 整个11月份，恒生科技相关ETF合计资金净流入接近200亿元，成为吸金主力 [1][7] - 11月份恒生互联网、港股通非银、创业板人工智能、机器人、券商等主题ETF资金净流入也较多 [7] 资金净流出详情 - 11月28日，19只股票ETF净流出超过1亿元 [6] - 证券ETF资金净流出6.54亿元居首，最新规模594.92亿元 [7] - 银行ETF资金净流出4.28亿元，最新规模183.00亿元 [7] - 创业板人工智能ETF（南方）资金净流出3.87亿元，最新规模29.77亿元 [7] - A500ETF（易方达）资金净流出3.43亿元，最新规模227.94亿元 [7] - 科创50ETF资金净流出3.37亿元，最新规模717.72亿元 [7] - 沪深300ETF（华泰柏瑞）资金净流出2.75亿元，最新规模4180.08亿元 [7] - 科创50指数ETF在指数维度净流出居前，达6.72亿元 [5] 头部基金公司动态 - 易方达基金ETF最新规模为8055.3亿元，2025年以来规模增加2048.8亿元（资金净流入553.6亿元，净值增长1495.2亿元） [8] - 11月28日，易方达基金旗下上证580ETF易方达净流入1.2亿元，创业板ETF净流入1.1亿元，红利ETF易方达净流入0.9亿元，沪深300ETF易方达净流入0.7亿元 [8] - 易方达旗下恒生红利低波ETF净流入0.4亿元，最新规模达61亿元，创成立以来新高 [8] - 华夏基金旗下上证50ETF和港股央企红利ETF单日净流入居前，分别达4.17亿元和2.65亿元，最新规模分别达1804.53亿元和49.49亿元 [8] 行业观点与展望 - 易方达基金基金经理表示，随着“十五五”规划相关政策逐步落地，国内以AI、创新药、机器人等为代表的新兴产业和未来产业有望取得进一步发展，当前A股和港股权益资产对中长期配置资金仍有持续吸引力 [8] - 银河基金郑巍山表示，根据调研，某美国互联网厂商产业链继续保持强劲，期待相关产业链公司迎来发展，同时多模态模型和应用显著发展，当前发展阶段可类比于今年3月至4月大模型实现质变的时期，与多模态相关的海内外半导体产业链或具发展潜力 [9]

股票ETF市场整体概况 - 截至11月28日，全市场1268只股票ETF总规模达4.55万亿元 [4] - 11月28日股票ETF成交额合计1421.21亿元，较前一交易日1777.47亿元缩量超350亿元 [4] - 11月份股票ETF整体大幅净流入超700亿元，但11月28日单日出现净流出44亿元 [2][7][10] 单日市场表现与资金流向 - 11月28日A股市场低开高走，三大指数集体收涨，沪深两市成交量缩至1.59万亿元 [2] - 当日股票ETF市场总份额减少35.43亿份，净流出资金接近44亿元，仅12只股票ETF净流入超1亿元 [7][8] - 从全市场ETF看，11月28日债券ETF与策略风格ETF净流入居前，分别达6.59亿元与4.25亿元；行业主题ETF净流出居前，达39.49亿元 [8] - 资金流入前5板块分别为红利（净流入5.8亿元）、上证50指数（净流入4.0亿元）、创业板（净流入3.0亿元）、黄金（净流入2.5亿元）、恒生科技（净流入2.3亿元） [8] 板块表现与领涨ETF - 科创半导体板块领涨，油气资源ETF以3.49%涨幅居首，多只科创半导体ETF、半导体设备ETF及卫星ETF涨幅靠前 [4][6] - 稀有金属ETF表现强劲，嘉实、广发、工银瑞信、华富旗下稀有金属ETF单日涨幅均超2% [5][6] - 易方达基金旗下A500ETF当日成交56.37亿元位居首位，多只A500ETF及行业主题ETF成交额在30亿元以上 [4] 资金净流入/流出具体产品 - 资金净流入前列：上证50ETF净流入4.17亿元、中证500ETF净流入2.93亿元、港股央企红利ETF净流入2.65亿元 [9] - 资金净流出前列：证券ETF净流出6.54亿元、银行ETF净流出4.28亿元、创业板人工智能ETF净流出3.87亿元 [10] - 宽基ETF中A500ETF易方达净流出3.43亿元、科创50ETF净流出3.37亿元、沪深300ETF净流出2.75亿元 [10] 月度资金流向与热门板块 - 11月份恒生科技相关ETF获得资金青睐，合计净流入接近200亿元 [2][10] - 恒生互联网、港股通非银、创业板人工智能、机器人、券商等板块月度资金净流入也较多 [10] 头部基金公司动态 - 易方达基金ETF最新规模为8055.3亿元，2025年以来规模增加2048.8亿元 [12] - 华夏基金旗下上证50ETF和港股央企红利ETF单日净流入居前，分别达4.17亿元和2.65亿元 [12] - 易方达基金旗下多只产品持续净流入，恒生红利低波ETF最新规模达61亿元创成立以来新高 [12]

行业背景与市场状况 - 在权益市场震荡加剧与低利率时代叠加的双重背景下，“固收+”产品迎来发展大时代，成为投资者多元布局的理想选择 [1] - 截至2025年三季度末，“固收+”基金合计资产净值约2.75万亿元，创下历史新高 [1] - “固收+”产品是以固定收益类资产为核心配置，通过少量配置权益类资产力争增强收益的混合型投资策略，本质是“低波动资产打底+高波动资产增厚”的组合 [1] “固收+”产品历史表现 - 偏债混合型基金指数在2012年到2015年股市上行阶段上涨52%，大幅跑赢同期中长期纯债基金指数的21.81% [1] - 在2021年到2024年的股市震荡阶段，偏债混合型基金指数跌幅为-3.36%，明显低于混合型基金指数的-30.04% [1] 新产品核心要素 - 银华盛安六个月持有混合是一只偏债混合型基金，投资于权益类资产、可转债、可交换债的合计比例为基金资产的10%—30% [2] - 基金投资于境内股票资产的比例不低于10%，投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50% [2] - 基金对每份基金份额设置6个月的最短持有期限 [3] 基金经理与投资策略 - 基金经理为银华基金业务副总经理于蕾，拥有超20年年金管理经验，投资理念以长期收益最大化和控制业绩回撤为目标 [2] - 以其代表作银华盛泓债券A为例，自于蕾今年2月18日上任至9月30日，净值增长达6.81%，同期业绩比较基准为1.28% [2] 后市展望与产品定位 - 展望后市，四季度流动性和投资者风险偏好边际转弱，市场或以震荡整理为主，投资组合需适度均衡来降低波动性 [3] - 该产品定位为在控制风险的前提下择机参与权益市场机遇，力争成为投资者布局震荡市的进可攻退可守的利器 [1][3]