市场表现 - 截至2026年1月6日13:34，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)强势上涨2.88% [1] - 指数成分股万国黄金集团-新(03939)上涨7.90%，湖南白银(002716)上涨6.83%，招金矿业(01818)上涨6.79%，江西铜业股份(00358)和紫金矿业(601899)等个股跟涨 [1] - 黄金股票ETF基金(159322)上涨2.63%，冲击4连涨，最新价报1.75元 [1] - 现货黄金价格日内上涨0.5%，站上4470美元/盎司 [1] 驱动因素 - 区域局势升温持续推升黄金价格 [1] - 区域政治风险再度升温，可能持续发酵，推动黄金市场的避险需求回升 [1] - 长期来看，美国债务问题未解、美元信用趋弱的主线逻辑仍在延续 [1] - 全球央行持续购金趋势，贵金属的价格重心或将继续抬升 [1] - 当前金价调整更多属于中期上涨过程中的节奏性整固 [1] 指数与产品构成 - 黄金股票ETF基金紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 [1] - 中证沪深港黄金产业股票指数从内地与香港市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本 [1] - 截至2025年12月31日，该指数前十大权重股合计占比63.58% [2] - 前十大权重股包括紫金矿业(601899)、山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、赤峰黄金(600988)、招金矿业(01818)、山金国际(000975)、山东黄金(01787)、紫金矿业(02899)、紫金黄金国际(02259)、湖南黄金(002155) [2]

市场行情与表现 - 有色金属板块全面上涨，安宁股份、锡业股份涨停，华友钴业、湖南白银、中国铝业、华锡有色、洛阳钼业、紫金矿业等跟涨 [1] - 有色矿业ETF招商（159690）当日上涨4.33%，盘中成交额超过2900万元，近7个交易日连续获得资金净流入3300万元 [1] - 有色矿业指数在2025年全年涨幅达104.84%，显著跑赢同期有色金属行业指数的94.73%涨幅 [1] - 近一年有色矿业指数涨跌幅为99.45%，最大回撤为-13.76% [4] - 近十年有色矿业指数累计涨幅172.62%，年化涨幅10.87%，年化夏普比率0.49，波动率相对较高 [11][13] 指数构成与特征 - 有色矿业指数聚焦于有色金属产业链上游矿产资源开采环节，具有鲜明的“源头”特征 [6] - 指数成份以铜、黄金、铝为主，合计权重占比超过57% [6] - 具体权重构成：铜31.5%、黄金14.3%、铝11.6%、稀土10.0%、锂8.2%、其他小金属7.4%、铝锌6.0%、钴5.7%、钨3.9% [7] - 前十大权重股包括紫金矿业（10.23%）、洛阳钼业（9.59%）、北方稀土（6.41%）、华友钴业（5.69%）、中国铝业（5.32%）等 [9] 机构观点与驱动因素 - 中信建投认为工业金属价格由“金融属性”和“商品属性”共同决定 [1][19] - 金融属性方面，美联储已开启降息周期 [1][20] - 商品属性方面，全球铜铝库存处于相对低位，中国经济复苏可期，叠加新能源行业拉动，铜铝需求增长或将好转 [1][20] - 长江证券展望2026年一季度，认为贵金属上涨趋势有望延续，工业金属方面，降息预期与美国囤铜共振，铜铝春季攻势或前置，板块春季行情值得期待且有望提前 [18] 商品价格与市场观察 - 截至2025年12月31日当周，LME铜价报12496.5美元/吨，周涨幅1.63%；LME铝价报2997.0美元/吨，周涨幅2.57% [16] - 同期，COMEX黄金价格报70.5美元/盎司，周跌幅4.79%；COMEX白银价格报4324.5美元/盎司，周跌幅7.69% [16]

市场表现与关键数据 - 2026年1月5日，上证指数单日飙升1.38%，突破4000点并站稳4020点，日线实现12连阳，刷新自1992年3月以来最长连阳纪录 [2] - 沪深两市成交额暴增5000亿元至2.57万亿元，创下近两个月新高 [2] - 融资余额单日增加320亿元至2.49万亿元 [3] - 2026年1月前5日北向资金净流入规模达480亿元，创历史同期新高 [2] 驱动因素分析 - 流动性宽松与政策红利共振：人民币汇率走强至6.96关口，叠加2025年末降准降息政策效应释放，险资“开门红”新增保费超万亿，A500ETF等宽基产品持续吸金 [2] - 科技革命与产业升级共振：马斯克宣布脑机接口设备2026年量产，引爆A股人脑工程概念股，单日30余股涨停，博拓生物、三博脑科等市值不足百亿的公司单日涨幅超50% [3] - 半导体产业链同步爆发，存储芯片、AI算力板块涨幅居前，江波龙、香农芯创等个股创历史新高 [3] - 市场情绪与技术面共振：沪指突破4000点后触发程序化交易买盘，12连阳突破2015年牛市高点，形成“头肩底”突破形态 [3] 行业与板块表现 - 保险板块（新华保险、中国太保）创历史新高 [3] - 银行、石油石化等传统权重股表现疲软 [3] - 半导体（申万行业指数+4.2%）、医药生物（+3.8%）、电子（+3.5%）成为资金主战场 [3] - 宁德时代、中芯国际等龙头股成交额均超200亿元 [3] - 人脑工程、半导体、商业航天板块强势领涨 [2] 市场结构变化 - 资金结构质变：公募基金股票仓位升至89%，私募量化交易占比突破25%，外资通过QFII、陆股通渠道单月增持超千亿 [4] - 新增个人投资者开户数同比仅增长36%，显示市场从“全民炒股”转向专业化、机构化投资 [4] - 估值重构：科创50指数市盈率（PE）升至58倍，半导体设备龙头北方华创PE（TTM）达92倍 [4] 历史对比与宏观背景 - 与2015年“疯牛”的本质区别：当前两融余额占流通市值比例仅2.5%，远低于2015年的4.7%；上市公司前三季度净利润同比增长9.2%，而2015年同期为-2.3% [4] - 全球资本再配置：A股纳入MSCI新兴市场指数比例提升至30%，2026年外资配置A股比例或突破15% [4] - 居民财富管理范式革命：居民储蓄存款增速降至3.8%的历史低位，股票型基金规模单月增长超2000亿元，中国家庭金融资产配置中权益类占比已从2018年的12%升至2025年的28% [5] 未来关注变量 - 政策定调：“十五五”规划将科技创新置于核心地位，预计2026年财政赤字率或突破3.5%，专项债额度增至4.5万亿元，重点支持AI、量子计算等前沿领域 [6] - 盈利验证：当前市场隐含2026年盈利增速预期为18%，1月底上市公司业绩预告或暴露部分科技股业绩不及预期风险 [6] - 外部冲击：地缘政治可能短期扰动市场，美联储若推迟降息或导致外资阶段性流出，历史数据显示外资单月净流出超500亿元将引发A股5%-8%回调 [6] 投资主线与策略 - 新质生产力主线：关注国产算力（寒武纪、海光信息）、人形机器人（拓普集团）、商业航天（中国卫通）等政策扶持领域 [7] - 高股息防御主线：保险板块（中国平安、中国人寿）受益资产端收益率提升，公用事业（长江电力、中国神华）等高股息资产提供稳定现金流 [7] - 全球定价资源主线：美联储降息预期下，铜（紫金矿业）、黄金（山东黄金）等资源品具备涨价逻辑，同时受益于“一带一路”基建需求拉动 [8]

（文章来源：新华财经） 为培优做强黄金企业，山东将按照"一个矿区一个开发主体"原则，支持企业通过兼并重组、股权合作等 方式整合中小矿山及新增黄金矿权，构建区域化矿山开发集群，提升资源开发效率与规模效益。同时， 推进"分散采选、集中冶炼"模式，淘汰落后工艺设备，鼓励新建黄金独立选矿厂、堆浸场、金精矿冶炼 厂日处理规模分别不低于500吨、2000吨、200吨，提高生产规模化水平。 山东还将完善多层次政策支持体系，统筹现有财政专项资金、产业基金，用好专项债券、再贷款、融资 租赁等工具，落实"首台套""首批次"保险补偿政策，发挥超长期特别国债及省级工业转型发展专项资金 作用，推动黄金产业创新链、产业链、资金链、人才链深度融合。 新华财经济南1月6日电（记者贾云鹏）为贯彻落实国家关于黄金产业高质量发展的部署，山东省工业和 信息化厅、山东省发展改革委等部门近日印发《山东省黄金产业高质量发展实施方案（2025—2027 年）》，将以胶东世界级黄金富集区为核心载体，推动产业智能化、绿色化、融合化发展，加快形成新 质生产力，打造具有全球竞争力的世界级现代黄金产业链集群，持续巩固全国黄金产业"压舱石"省份地 位。 方案提出，到2 ...

市场行情与资金动向 - 2026年1月6日，A股有色板块表现强劲，有色50ETF（159652）盘中涨幅超过4%，价格创上市以来新高，并实现连续2日资金净流入，盘中实时吸金超5000万元 [1] - 伦敦金属交易所（LME）铜价上涨超过1%，再创新高，提振了A股有色金属板块跳空高开 [1] - 成分股普遍上涨，其中洛阳钼业、华友钴业涨幅超过7%，中国铝业、紫金矿业涨幅超过6%，紫金矿业市值突破1万亿元，北方稀土、云铝股份涨幅超过3%，赣锋锂业、山东黄金等涨幅超过2% [2][5] 贵金属（黄金）市场观点 - 地缘摩擦使贵金属成为市场焦点，隔夜COMEX黄金收涨3%，COMEX白银涨超7% [3] - 中信证券认为，2026年黄金价格继续上行的确定性较强，主要驱动因素包括：美联储货币政策与美国财政的双宽松预期，以及美国政策可能加剧滞胀压力 [4] - 对黄金的乐观展望还基于地缘政治局势难以明显改善，以及全球央行购金力度在2026年预计仍将维持较强的假设 [6] 工业金属（铜）市场观点 - 工业金属供给端扰动频繁，例如加拿大矿产商Capstone在智利的曼托韦德铜金矿于1月2日开始罢工，莫桑比克Mozal铝厂计划于2026年3月15日无限期停产，引发市场对电解铝供应稳定性的担忧 [3] - 华西证券指出，2026年铜价受周期性因素（经济预期）和结构性因素（AI叙事与关税政策）共同影响，上半年可能主要由结构性因素与政策预期驱动，下半年转向经济复苏预期驱动 [6] - 国金证券从基本面分析，供给端因资本开支不足，2026年全球铜矿供给可能零增长或负增长；需求端受AI算力扩张及美国电网投资推动，预计2026年全球铜供需缺口约83万吨，铜价中枢有望显著上移，高点或突破1.3万美元/吨 [6] 有色50ETF（159652）产品特征 - 该ETF标的指数全面覆盖金、铜、铝、锂、稀土等有色金属子板块 [6] - 指数“金铜含量”高，铜含量达31%，金含量达14%，合计高达45%，在同类指数中领先 [8] - 指数龙头集中度高，前五大成分股集中度高达36.3%，同类领先 [9][10] - 自2022年至今，该标的指数累计收益率达33%，优于部分同类指数（如中证有色金属指数24%），且最大回撤为-42%，优于部分同类（如中证有色金属指数-45%） [11][12] - 指数估值处于合理水平，市盈率（PE）为23.11倍，相比5年前下降了66%，而同期指数累计涨幅达86.28%，表明涨幅主要由盈利（EPS）驱动，而非估值提升 [13]

1月6日， "家里有矿，2025年涨超有色"的矿业ETF（561330）大涨超4%，资金持续布局，连续5日净流入超2.3亿元。 有色金属催化不断，布局金、铜涨价机遇 黄金：美联储降息周期持续+海外宏观政策不确定性加剧+全球去美元化趋势。地缘政治风险频发，市场避险情绪高企，为金价带来一定支撑。后续关注新 任美联储主席人选，若新任主席为鸽派，美联储降息节奏或更为激进，利好黄金表现。中长期看，"美联储降息大周期+海外宏观政策不确定性加剧+全球去 美元化趋势"对于金价依然构成支撑。 有色：供需偏紧，降息周期下有望呈现弹性。近期市场对2026年美联储持续降息预期升温，叠加铜、铝、锂等品种需求走强的同时，供给端约束加剧，价格 上涨或具有持续性，对相关权益也形成拉动。 综合来看，美联储降息周期持续+海外宏观政策不确定性加剧+全球去美元化趋势有望对金价形成持续支撑；而需求端走强叠加供给端约束加剧，有望推升 铜、铝、锂等商品价格，或可关注金、铜涨价带来的机遇。 龙头更集中，【黄金+铜+稀土】占比更高，矿业ETF（561330）2025年有色类ETF涨幅第一 根据iFinD数据，2025年矿业ETF（561330）年内涨幅全市场 ...

公司股价与交易表现 - 2025年1月6日盘中，山东黄金股价上涨2.21%，报41.08元/股，总市值1893.76亿元，成交额7.50亿元，换手率0.51% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入4792.58万元，特大单买入1.14亿元（占比15.14%），卖出9110.26万元（占比12.15%），大单买入2.09亿元（占比27.91%），卖出1.84亿元（占比24.51%） [1] - 公司股价年初以来上涨6.12%，近5个交易日上涨3.48%，近20日上涨13.07%，近60日上涨0.01% [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入837.83亿元，同比增长25.04%，归母净利润39.56亿元，同比增长91.51% [2] - 公司主营业务收入构成为：外购金收入50.14%，自产金收入29.96%，贸易收入9.75%，小金条收入7.65%，其他收入2.50% [1] - 公司A股上市后累计派现56.78亿元，近三年累计派现27.65亿元 [3] 公司股东与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为10.28万户，较上期增加12.55% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司为新进股东，持股1.13亿股，位列第四大流通股东 [3] - 中国证券金融股份有限公司为第五大流通股东，持股1.09亿股，持股数量较上期不变 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第九大流通股东，持股3078.54万股，较上期减少144.24万股 [3] - 黄金股ETF（517520）为新进第十大流通股东，持股2968.67万股，易方达沪深300ETF（510310）退出十大流通股东之列 [3] 公司基本信息与行业分类 - 公司全称为山东黄金矿业股份有限公司，成立于2000年1月31日，于2003年8月28日上市，总部位于山东省济南市 [1] - 公司主营业务涉及黄金开采、选冶、黄金矿山专用设备、建筑装饰材料的生产与销售，主要产品包括标准金锭、投资金条和银锭等 [1] - 公司所属申万行业为有色金属-贵金属-黄金，所属概念板块包括山东国资、证金汇金、稀缺资源、国资改革、智慧矿山等 [1]

消息面上，受地缘风险及供给紧张等因素影响，大宗商品价格持续上涨。其中，截至1月5日，现货黄金 价格盘中一度大涨超3%，触及每盎司4467美元的高点。里昂表示，当前委内瑞拉局势提升地缘政治风 险，并支撑金价。瑞银将今年金价目标上调至5000美元。 在市场持续关注的美联储降息方面，华福证券指出，美国劳动力市场疲软，通胀水平温和上涨，为降息 提供良好的土壤。美联储于2026年降息预期维持两次。美联储降息周期中黄金持有机会成本的下降将打 开黄金向上的突破空间。同时，未来随着美国信用的持续收缩与弱化，各国央行黄金储备占比有望继续 增长，2026年预计金价将在2025年4300美元/盎司左右的峰值上继续抬升。 黄金股早盘走强，截至发稿，万国黄金国际(03939)涨8.02%，报8.75港元；招金矿业(01818)涨4.92%， 报33.7港元；山东黄金(01787)涨3.06%，报37.72港元；灵宝黄金(03330)涨2.36%，报19.55港元。 ...

黄金股市场表现 - 万国黄金国际股价上涨8.02%至8.75港元 [1] - 招金矿业股价上涨4.92%至33.7港元 [1] - 山东黄金股价上涨3.06%至37.72港元 [1] - 灵宝黄金股价上涨2.36%至19.55港元 [1] 黄金价格驱动因素 - 现货黄金价格盘中一度大涨超3%，触及每盎司4467美元的高点 [1] - 委内瑞拉局势提升地缘政治风险，并支撑金价 [1] - 瑞银将今年金价目标上调至5000美元 [1] - 美联储降息周期中黄金持有机会成本的下降将打开黄金向上的突破空间 [1] - 未来随着美国信用的持续收缩与弱化，各国央行黄金储备占比有望继续增长 [1] 宏观经济与政策背景 - 美国劳动力市场疲软，通胀水平温和上涨，为降息提供良好的土壤 [1] - 美联储于2026年降息预期维持两次 [1] - 2026年预计金价将在2025年4300美元/盎司左右的峰值上继续抬升 [1]

港股有色金属板块市场表现 - 港股有色金属股出现集体上涨行情 [1] - 中国大冶有色金属股价涨幅最大，达到近7% [1] - 洛阳钼业股价上涨5.6% [1] - 招金矿业股价上涨超4% [1] - 江西铜业股份股价上涨近4% [1] - 中国铝业与天齐锂业股价均上涨3.5% [1] - 中国宏桥、山东黄金、灵宝黄金等公司股价亦纷纷上涨 [1]