报告行业投资评级 - 维持对医药生物行业的超配评级 [2][5][31] 报告的核心观点 - 2025年6月27日-2025年7月10日，SW医药生物行业上涨4.42%，跑赢同期沪深300指数约2.79个百分点，多数细分板块录得正收益，医疗研发外包和体外诊断板块涨幅居前，医疗设备板块跌幅居前 [5][14][16] - 7月7日，中国政府采购网发布江苏省2024年县域医共体设备更新项目血液透析设备采购公告，采购预算总计1532万元，大规模集采下血透设备是否降价尚待揭晓 [7][27] - 维持对行业的超配评级，近期医药生物板块迎来修复，创新药领域利好频出，建议关注创新药产业链等板块投资机会 [5][29][31] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - SW医药生物行业跑赢沪深300指数，2025年6月27日-2025年7月10日，SW医药生物行业上涨4.42%，跑赢约2.79个百分点 [14] - 多数细分板块录得正收益，医疗研发外包和体外诊断板块涨幅居前，分别上涨10.00%和5.17%，医疗设备板块跌幅居前，下跌1.09% [16] - 行业内约88%个股录得正收益，涨幅榜上永安药业涨幅最大，周涨幅为24.71%，跌幅榜上拱东医疗跌幅最大，周跌幅为31.17% [17][19] - 行业估值有所上升，截至2025年7月10日，SW医药生物行业指数整体PE约49.02倍，相对沪深300整体PE倍数为3.90倍，目前估值处于行业近几年来相对低位区域 [20] 行业重要新闻 - 国家卫生健康委办公厅等联合印发通知，指导做好《职业病分类和目录》实施工作，从四个方面提出具体要求并更新相关表格 [23][26] - 7月7日，中国政府采购网发布江苏省2024年县域医共体设备更新项目血液透析设备采购公告，采购预算总计1532万元，大规模集采下血透设备是否降价尚待揭晓 [27] 上市公司重要公告 - 海南海药全资子公司海口市制药厂有限公司获得国家药品监督管理局核准签发的化学药品“利奈唑胺片”的《药品注册证书》，利奈唑胺抗菌有独特优势 [28] 行业周观点 - 维持对行业的超配评级，行业估值有所上升但处于相对低位区域，近期医药生物板块迎来修复，创新药领域利好频出，建议关注创新药产业链等板块投资机会 [29][31] - 建议关注板块包括医疗设备、医药商业、医美、科学服务、医院及诊断服务、中药、创新药、生物制品、CXO等领域的相关公司 [31]

报告核心观点 本周指数震荡上扬沪指站上3500点，市场赚钱效应较好；6月CPI同比由降转涨、PPI同比降幅扩大，后续CPI与PPI或延续低位运行，政策仍需发力；国务院办公厅发布稳就业举措、国家发改委下达以工代赈投资、强调行业自律；美国对多国加征关税、美联储鹰鸽博弈；7月处于多期叠加，关注相关会议和政策变动；虽关税对基本面影响不确定但对资本市场影响缓和，考虑国内经济韧性和抛压，短期市场大概率震荡；操作上建议关注银行、公用事业、建筑装饰、有色金属和TMT等板块 [3][8][13] 本周走势回顾 - 本周指数强势震荡走强，沪指站上3500点，周K线录得三连阳，三大指数周K线涨超1%；上证指数涨1.09%，深证成指涨1.78%，创业板指涨2.36%，科创50指数涨0.98%，北证50指数涨0.41% [1][8][9] - 个股板块普涨，房地产、钢铁、非银金融、综合和建筑材料等板块表现靠前，家用电器、汽车、银行、煤炭等板块表现靠后 [1][9] 下周大势研判 物价情况 - 6月CPI同比终结四连降转涨0.1%，核心CPI创14个月新高升至0.7%；工业消费品价格回暖、食品降幅微缩、服务价格稳健增长；环比看，6月CPI环比降幅收窄至0.1%，呈现食品价格超预期走强、工业品价格整体转涨、服务价格稳中微升特征 [8][9] - 6月PPI同比降幅比上月扩大0.3个百分点，环比下降0.4%降幅与上月相同；随着宏观政策加力，部分行业供需改善价格企稳回升，如全国统一大市场建设、提振消费政策、新动能积聚带动部分行业价格变动；往后看，在出口、地产、消费因素影响下，CPI与PPI或延续低位运行，政策需促进物价合理回升 [8][9] 政策情况 - 7月9日国务院办公厅印发稳就业通知，从7方面提出举措稳就业、稳企业等；国家发改委新增下达100亿元以工代赈投资，支持多地项目实施，预计助力31万名重点群体就业增收；相关会议及政策强调整治“内卷式”竞争，促进行业长期健康发展 [10][13] 海外情况 - 7月美国对多国加征关税，后续收到关税函国家范围可能扩大，全球贸易增速预期承压；美联储官员对利率前景分歧显现，关注7月议息会议是否有增量信息释放 [12][13] 操作建议 板块上建议关注银行、公用事业、建筑装饰、有色金属和TMT等板块 [3][13][14] 个股跟踪 本月月度潜力股跟踪 - 给出东莞证券2025年7月份潜力股跟踪数据，包括招商银行、成都银行等多只股票的本周收盘价、区间最大涨幅、区间收盘涨幅等，潜力股平均区间最大涨幅5.28%、区间收盘涨幅 -0.17%，上证综指和沪深300有相应涨幅数据 [22] 三季度潜力股表现 - 展示东莞证券2025年三季度潜力股表现，涉及新华保险、中国太保等多只股票不同时间收盘价、区间涨幅、区间最大涨幅等，潜力股平均区间涨幅1.35%、区间最大涨幅5.42%，上证综指、深证成指、沪深300有对应涨幅数据 [23][24]

行业动态 - 礼来公司GLP-1药物替尔泊肽注射液获中国NMPA批准，成为首个且唯一用于治疗成人肥胖患者中度至重度阻塞性睡眠呼吸暂停的处方药 [1] - GLP-1减肥药赛道竞争从减重疗效延伸至肥胖相关并发症治疗领域 [1] - A股减肥药概念共24家企业，其中15家发布2024年度ESG报告，披露率62.5%，高于A股46%的平均水平 [1][3] ESG表现 - A股减肥药概念股中45.8%企业ESG评级处于A级（含A+、A及A-），高于A股全行业25%的平均水平 [1][4] - 11家企业公布碳排放数据，其中3家披露范围三碳排放信息 [3] - 信披违规企业如凯因科技、百花医药、泓博医药ESG评级均处于中下游水平（C+至B级） [3][6] 研发投入 - 恒瑞医药2024年研发投入82.28亿元居首，A股减肥药概念股平均研发投入6.65亿元 [5][9] - 头部企业研发投入10-85亿元，与国际药企（如礼来、诺和诺德）70亿美元以上投入差距显著 [9] - 前五名企业研发投入占比超22%，尾部企业不足10%，恒瑞医药研发投入占比29.4% [9][10] 企业案例 - 恒瑞医药布局GLP-1/GIP双重受体激动剂HRS9531及口服小分子GLP-1受体激动剂HRS-7535，预计2027年上市23个项目 [8][9] - 华东医药聚焦ADC、GLP-1、外用制剂三大产品矩阵，强化内分泌与肿瘤领域创新管线 [9] - 凯因科技、百花医药因信披问题被监管处罚，且未发布2024年ESG报告 [3][6]

医疗健康ETF泰康表现 - 医疗健康ETF泰康(159760)收涨1.51%，实现3连涨，跟踪指数国证公共卫生与医疗健康指数上涨1.45% [1] - 成分股凯莱英上涨10.00%，药明康德上涨9.99%，特宝生物上涨8.15%，康龙化成、泽璟制药等跟涨 [1] - 医疗健康ETF泰康最新规模达8242.12万元，创近3月新高 [2] 药明康德业绩表现 - 药明康德预计上半年经调整归母净利润约63.15亿元，同比增长44.43%，归属于股东的净利润约85.61亿元，同比增长101.92% [2] - 基本每股收益预计约3.01元/股，同比增长106.16%，业绩增长得益于"一体化、端到端"业务模式及新能力拓展 [2] 创新药行业政策动态 - 国家医保局发布《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案》，新一轮医保目录调整启动 [3] - 多项创新药利好政策持续落地，包括建立商业健康保险创新药目录、支持创新药高质量发展的若干措施，行业进入政策红利密集释放期 [3] - 中国企业研发的原创新药数量位居世界第一，海外资本通过BD合作加码中国创新药价值 [3] 国证公共卫生与医疗健康指数 - 指数反映A股市场公共卫生与医疗健康产业上市公司表现，成分股集中在前端预防、中端检验及后端治疗领域，AI技术应用前景广阔 [3] - 前十大权重股包括恒瑞医药、药明康德、迈瑞医疗等，合计占比52.46% [4] 相关产品 - 医疗健康ETF泰康(159760)及场外联接(A类：020093；C类：020094) [5] - 泰康医疗健康股票发起(A类：015139；C类：015140) [5]

行业概览 - 2025年上半年国产创新药出海交易总金额达484亿美元，接近2024年全年水平，创历史新高 [1] - 创新药与仿制药差异显著，前者研发周期长（"十年时间，十亿美元"）、风险高，聚焦癌症、罕见病等未解医疗难题 [3] - 行业近期政策支持密集，如国家医保局印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，科创板对未盈利生物医药公司重新开放 [4] 里程碑交易案例 - 三生制药以12.5亿美元首付款将双抗创新药海外权益授权给辉瑞，创国产创新药首付款纪录 [4] - 信达生物、和铂医药等企业达成单笔超10亿美元的对外授权交易 [4] - 百利天恒双抗ADC药物BL-B01D1以84亿美元总价授权百时美施贵宝，创交易记录 [23] 研发策略演变 - 早期跟随策略导致同质化竞争（如PD-1药物价格战致市场缩水2/3），现转向同类最先（FIC）或同类最优（BIC） [10][17] - 康方生物PD-1双抗药物2024年首次击败默沙东K药，百济神州泽布替尼、传奇生物CAR-T疗法成为同类最优案例 [15][17] - 恒瑞医药要求研发项目需全球前列，强化国际学术会议参与以提升创新敏感度 [17] 国际化进程 - 中国临床试验数量2019-2024年复合增长率15%，2024年ASCO会议中国创新药口头报告占比1/3 [20] - 百利天恒通过百时美施贵宝严格尽调（核查临床数据、生产工艺）重塑国际数据可信度 [21][23] - 复宏汉霖2022年与美国欧加隆达成生物类似药领域最大合作，以执行力赢得信任 [25] 未来发展方向 - 2025年前5个月中国在全球高额首付款交易中占比从2021年5%跃升至42% [27] - 企业倾向保留海外权益（如百利天恒），通过合作学习国际化临床开发与商业化能力 [28][30] - 行业目标为诞生全球"重磅炸弹"药物（年销售额超百亿美元），标志中国创新药进入辉煌时代 [31] 历史发展脉络 - 2002年起和黄医药、贝达药业等首批海归企业奠定基础，早期面临融资难、审批积压等问题 [5] - 2015年药审改革推动行业标准化，2018年港股18A、2019年科创板助力未盈利企业上市 [6][8] - 第一波浪潮（2018-2021）后经历寒冬（恒生创新药指数跌76%），现进入高质量创新阶段 [9][14]

富时中国A50指数成分股行情 银行板块 - 光大银行市值2564.31亿 成交额12.56亿 收盘价4.34 跌幅2.25% [3] 保险板块 - 中国太保市值3750.19亿 成交额23.20亿 收盘价57.71 涨幅2.23% - 中国人保市值3699.98亿 成交额62.69亿 收盘价8.48 涨幅1.02% - 中国平安市值10509.13亿 成交额14.31亿 收盘价38.46 跌幅1.28% [3] 酿酒行业 - 贵州茅台市值17925.94亿 成交额82.39亿 收盘价1427.00 跌幅0.59% - 山西汾酒市值2165.31亿 成交额15.79亿 收盘价177.49 涨幅0.04% - 五粮液市值4824.84亿 成交额35.63亿 收盘价124.30 涨幅1.40% [3] 半导体板块 - 海光信息市值2387.28亿 成交额12.33亿 收盘价330.83 涨幅0.30% - 北方华创市值2317.58亿 成交额28.81亿 收盘价553.98 涨幅5.82% - 寒武纪-U市值3194.34亿 成交额63.59亿 收盘价137.43 涨幅1.72% [3] 铁路公路与石油行业 - 中国石化市值6923.10亿 成交额15.39亿 收盘价5.70 跌幅0.87% - 京沪高铁市值2788.76亿 成交额21.28亿 收盘价5.71 跌幅0.12% - 中国石油市值15831.31亿 成交额9.72亿 收盘价8.65 跌幅1.04% [3] 煤炭与汽车整车 - 中国神华市值1875.01亿 成交额16.23亿 收盘价19.34 跌幅1.76% - 陕西煤业市值7311.62亿 成交额10.25亿 收盘价323.91 跌幅0.26% - 比亚迪市值17797.77亿 成交额54.57亿 收盘价36.80 涨幅0.83% [3] 航运港口与电力行业 - 中远海控市值2359.09亿 成交额49.84亿 收盘价15.23 涨幅1.67% - 中国广核市值1929.28亿 成交额9.88亿 收盘价9.38 涨幅0.07% - 长江电力市值7438.34亿 成交额13.43亿 收盘价30.40 跌幅0.32% [4] 证券与电池 - 中信证券市值4247.57亿 成交额71.00亿 收盘价19.90 涨幅1.52% - 宁德时代市值3508.31亿 成交额51.43亿 收盘价28.66 跌幅0.18% - 国泰君安市值12378.53亿 成交额57.99亿 收盘价271.50 涨幅2.63% [4] 消费电子与互联网服务 - 工业富联市值2593.32亿 成交额28.70亿 收盘价35.76 跌幅0.61% - 立讯精密市值3770.84亿 成交额37.56亿 收盘价23.86 持平 - 东方财富市值5163.46亿 成交额263.14亿 收盘价26.00 涨幅3.07% [4] 家电与食品饮料 - 格力电器市值2259.35亿 成交额14.95亿 收盘价25.35 涨幅1.32% - 海尔智家市值2629.86亿 成交额14.80亿 收盘价46.95 涨幅0.40% - 海天味业市值2378.57亿 成交额9.61亿 收盘价38.69 持平 [4] 医药与物流 - 恒瑞医药市值2397.18亿 成交额37.80亿 收盘价56.90 跌幅1.22% - 牧原股份市值3776.57亿 成交额22.85亿 收盘价45.69 涨幅0.84% - 顺丰控股市值2495.94亿 成交额11.52亿 收盘价47.35 跌幅1.66% [4] 医疗器械与有色金属 - 迈瑞医疗市值2680.47亿 成交额13.77亿 收盘价221.08 涨幅1.11% - 万华化学市值5020.50亿 成交额22.55亿 收盘价18.89 涨幅0.27% [4] 交运设备与通信服务 - 中国中车市值2512.28亿 成交额18.44亿 - 中国建筑市值1691.41亿 成交额15.25亿 - 中国联通市值2069.19亿 成交额8.17亿 [4]

港股市场表现 - 7月10日恒生指数升136点或0.6%，收报24,028点，恒生科指跌0.3%，收报5,216点，恒生香港中资企业指数升1.5%，大市成交2,467多亿港元，港股通净流入29.0亿港元[1] - 20大成交活跃榜多只中小型股成交金额高，国泰君安国际等4只股成交分别达128.2亿、61.3亿、48.4亿及38.5亿港元[1] - 内房股受消息提振，出险房企龙光集团等股价升20.9%、13.4%及11.4%，头部房企龙湖等升4.6%至7.1%不等[1] 行业动态 - 汽车板块暑期淡季走势平稳，吉利汽车周四涨3.5%，同业涨跌幅在 - 2%至 + 1%之间[3] - 赛晶科技预计2025年上半年收入同比 + 34%，净利润同比 + 167%至9000万元，股价周四涨5.5%至3个月新高[3] - 恒生医疗保健指数昨日跌0.6%，恒瑞医药大涨7.1%，CXO板块昭衍新药与泰格医药分别涨0.6%与3.3%[3] 新能源及公用事业 - 光伏板块上升，硅料企业上调产品价格约6% - 11%，信义光能等上升1.3% - 4.1%[4] - 部分环保港股获支持，光大环境等上升1.5% - 2.9%[4] 房地产市场 - 上周30大中城市商品新房成交量189万平方米，同比跌1.1%，环比跌38.2%，不同类别城市表现分化[5] - 上周100大中城市成交土地规划建筑面积2,063万平方米，同比升15.3%，环比跌36.3%[8] 全球市场 - 美股近期强势但市场情绪与技术指标显过热风险，关注7月9日“对等关税”豁免到期动向[13] - 十年期美债收益率回升至4.33%附近震荡，维持高位震荡判断，波动区间4.25% - 4.6%[14] - 美元指数跌至97附近震荡，短期料延续震荡走势，突破需待政策信号明确[14]

富时中国A50指数成分股午盘行情 - 成分股多数飘红，银行板块涨跌不一 [1] 银行板块 - 农业银行市值22713.90亿，成交额28.84亿，股价+2.85%至6.49 [2] - 交通银行市值7307.68亿，成交额9.71亿，股价+0.73%至8.27 [2] - 工商银行市值29653.00亿，成交额33.55亿，股价+2.97%至8.32 [2] - 招商银行市值11656.61亿，成交额29.44亿，股价-0.04%至46.22 [2] - 兴业银行市值5292.83亿，成交额12.63亿，股价+0.28%至25.01 [2] - 邮储银行市值7001.54亿，成交额7.04亿，股价+0.69%至5.83 [2] 保险板块 - 中国平安市值10694.87亿，成交额7.30亿，股价+1.28%至39.23 [3] - 中国人保市值3847.49亿，成交额12.75亿，股价+4.28%至58.73 [3] - 中国太保市值3774.06亿，成交额34.88亿，股价+2.80%至8.70 [3] 酿酒行业 - 贵州茅台市值18172.91亿，成交额8.70亿，股价+1.41%至124.16 [3] - 五粮液市值4819.40亿，成交额19.58亿，股价+1.29%至179.91 [3] 半导体行业 - 北方华创市值2388.22亿，成交额6.41亿，股价+4.36%至546.30 [3] - 寒武纪-U市值3199.45亿，成交额37.58亿，股价+1.88%至137.65 [3] 能源板块 - 中国石油市值16087.54亿，成交额4.32亿，股价+1.04%至5.82 [3] - 中国石化市值7068.60亿，成交额9.25亿，股价+1.50%至8.79 [3] - 中国神华市值7478.51亿，成交额33.24亿，股价+0.48%至19.52 [3] 新能源汽车 - 比亚迪市值17899.42亿，成交额5.07亿，股价+1.41%至37.64 [3] 证券板块 - 中信证券市值4317.23亿，成交额40.76亿，股价+3.19%至272.66 [4] - 国泰君安市值3577.07亿，成交额33.75亿，股价+4.64%至29.13 [4] 消费电子 - 工业富联市值2601.30亿，成交额152.25亿，股价+0.31%至24.31 [4] - 立讯精密市值3841.96亿，成交额14.87亿，股价+5.01%至26.05 [4] 医药板块 - 恒瑞医药市值3836.97亿，成交额19.20亿，股价+0.36%至57.81 [4] - 迈瑞医疗市值2697.80亿，成交额8.13亿，股价+1.77%至222.51 [4]

上证180ETF指数表现 - 上证180ETF指数(510040)上涨1 07% [1] - 成分股包钢股份(600010)上涨10 00% 药明康德(603259)上涨9 99% 北方稀土(600111)上涨9 89% 中国船舶(600150)和东方证券(600958)跟涨 [1] 上证180指数权重构成 - 前十大权重股合计占比25 4% 包括贵州茅台(600519) 紫金矿业(601899) 中国平安(601318) 恒瑞医药(600276) 招商银行(600036) 长江电力(600900) 药明康德(603259) 兴业银行(601166) 中芯国际(688981) 京沪高铁(601816) [2] 贸易政策影响 - 美国和东盟新贸易协议落地可能提升中国通过东盟转口贸易难度 加速中企出海建厂进程 [1] - 中长期中企出海有望形成当地生产消费循环 东盟等当地消费市场机遇持续扩大 [1] 指数跟踪信息 - 上证180ETF紧密跟踪上证180指数 该指数选取沪市市值规模大、流动性好的180只证券反映核心上市公司表现 [1] - 场外联接基金包括A类023199 C类023200 I类024139 [3]

市场表现 - 中证A50指数(930050)上涨0.80%，成分股药明康德(603259)上涨9.99%，北方稀土(600111)上涨9.92%，中国平安(601318)上涨2.47%，中信证券(600030)上涨2.05%，中国铝业(601600)上涨1.82% [3] - 中证A50指数ETF(159593)上涨1.19%，最新价报1.19元，近1周累计上涨0.95% [3] - 中证A50指数ETF近1年净值上涨19.97%，最高单月回报为22.07%，最长连涨月数为2个月，最长连涨涨幅为3.54%，涨跌月数比为8/7，上涨月份平均收益率为4.15%，历史持有1年盈利概率为100.00% [4] 流动性与规模 - 中证A50指数ETF盘中换手2.13%，成交1.42亿元，近1年日均成交2.90亿元，居可比基金第一 [3] - 中证A50指数ETF近1年规模增长17.86亿元，新增规模位居可比基金1/15，份额增长7.68亿份，新增份额位居可比基金2/15 [3] - 杠杆资金持续布局，中证A50指数ETF最新融资买入额达172.77万元，最新融资余额达3221.35万元 [3] 收益与风险 - 中证A50指数ETF近3个月超越基准年化收益为6.55%，近1年夏普比率为1.04 [4] - 今年以来相对基准回撤0.07%，在可比基金中回撤风险较低 [4] - 管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低 [4] 指数构成与跟踪精度 - 中证A50指数ETF今年以来跟踪误差为0.039%，在可比基金中跟踪精度较高 [5] - 中证A50指数前十大权重股合计占比54.53%，包括贵州茅台(10.37%)、宁德时代(8.08%)、中国平安(6.77%)、招商银行(6.54%)、美的集团(4.70%)、长江电力(4.15%)、比亚迪(4.14%)、紫金矿业(3.64%)、中信证券(3.15%)、恒瑞医药(2.69%) [5][7] - 贵州茅台涨0.88%，宁德时代涨0.36%，中国平安涨2.47%，招商银行跌0.13%，美的集团涨1.46%，长江电力涨1.04%，比亚迪涨1.43%，紫金矿业涨0.74%，中信证券涨2.05%，恒瑞医药涨0.26% [7]