光伏行业政策与市场动态 - 中央经济工作会议明确提出综合整治"内卷式"竞争 中央财经委员会将依法依规治理企业低价无序竞争 引导企业提升产品品质 推动落后产能有序退出[1] - 工信部印发《2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单的通知》 维持能耗抓手方向[1] - 光伏上游产业链价格继续上涨 硅料环节主流价格为致密料42-47元人民币 颗粒料43-46元人民币 硅片价格每片平均上涨约人民币1毛 电池片价格持续上行[1] - 组件环节价格博弈仍将持续 但政策驱动下行情有望脱离底部区间[1] - 光伏板块催化在于实际产能退出时间及规模 重点关注供给侧强催化的硅料环节和BC、贱金属新技术方向[1] 环保产业指数与投资工具 - 碳中和50ETF（159861）跟踪环保50指数（930614） 该指数选取涉及清洁能源、污染治理、节能减排等环保产业的上市公司证券作为样本[1] - 环保50指数具有较高行业集中度和鲜明绿色经济特征 能够全面体现环保产业发展趋势[1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证环保产业50ETF联接A（012503）和联接C（012504）[2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多个领域展开分析，指出上半年我国经济表现好于预期，期货市场客户数量增长，外资项目稳步推进；商品市场中黄金价格创新高，部分金属库存有变化；财经领域货币政策、汇率改革、资本市场政策受关注；股票市场中期分红活跃，南向资金流入港股创新高，各机构对市场走势和投资策略有不同观点 [4][5][29] 各部分内容总结 宏观数据速览 - 2025年6月GDP当季同比5.2%，较上期降0.2个百分点，较去年同期升0.5个百分点 [1] - 7月制造业PMI 49.3%，较上期降0.4个百分点，较去年同期降0.1个百分点；非制造业PMI商务活动50.1%，较上期降0.4个百分点，较去年同期降0.1个百分点 [1] - 6月社会融资规模增量当月值41993亿元，较上期增19104亿元，较去年同期增9008亿元 [1] - 6月M0同比12%，较上期降0.1个百分点，较去年同期升0.3个百分点；M1同比4.6%，较上期升2.3个百分点，较去年同期升6.3个百分点；M2同比8.3%，较上期升0.4个百分点，较去年同期升2.1个百分点 [1] - 6月金融机构人民币贷款当月新增22400亿元，较上期增16200亿元，较去年同期增1100亿元 [1] - 6月CPI当月同比0.1%，较上期升0.2个百分点，较去年同期降0.1个百分点；7月PPI当月同比 -3.6%，与上期持平，较去年同期降2.8个百分点 [1] - 6月固定资产投资不含农户完成额累计同比2.8%，较上期降0.9个百分点，较去年同期降1.1个百分点 [1] - 6月社会消费品零售总额累计同比5%，与上期持平，较去年同期升1.3个百分点 [1] - 7月出口总值当月同比7.2%，较上期升1.3个百分点，较去年同期升0.27个百分点；进口总值当月同比4.1%，较上期升3个百分点，较去年同期降2.54个百分点 [1] 商品投资参考 综合 - 五家期货交易所自2025年10月9日起实施《程序化交易管理办法》，加强程序化交易监管 [2] - 7月CPI环比由降转涨，同比持平，核心CPI同比涨幅连续3个月扩大；PPI环比降幅收窄，同比降幅与上月相同 [3] - 上半年我国GDP同比增长5.3%，高技术制造业领域保持较快增长，预计下半年稳增长政策有望加力 [4] - 2025年上半年全市场新增期货客户41万个，较去年同期增长2.5%；截至6月末有效客户总量261万个，创历史新高，同比增长12% [5] - 近期一批重大外资项目有新进展，国家发展改革委将适时推出新一批重大外资项目，研究出台新版《鼓励外商投资产业目录》 [5] 金属 - 上周五纽约商品交易所黄金期货价格盘中创历史新高，达每盎司3534.1美元，开源证券称“降息交易”和“特朗普2.0”双主线将持续催化金价 [6] - 上金所提示防范市场波动风险，特朗普政府将澄清黄金关税问题 [6] - 8月7日，锌库存81500吨，创逾1年零8个月新低；锡库存1710吨；镍库存212232吨，创逾4年新高；铅库存268375吨；铝库存470575吨，创逾4个月新高 [6] 煤焦钢矿 - 智利国家铜业公司最大铜矿获批准恢复部分地下作业，尚需劳工监管机构审批 [8] - 7月下旬重点统计钢铁企业钢材库存量1478万吨，环比降5.6%，比年初增19.5%，比上月同旬降4.3%，比去年同旬降7.9%，比前年同旬增2.0% [8] 能源化工 - 外交部回应特朗普可能对华征收次级关税，称中国与俄罗斯经贸能源合作正当合法 [9] - 欧佩克增产打压油价，美油主力合约收跌，投机客削减原油净多头头寸 [9][10] - 伊拉克调整9月份巴士拉中质原油官方售价 [10] 农产品 - 我国将实施生猪产能综合调控，引导调减约100万头能繁母猪，当前猪价低迷，上市猪企7月生猪销售收入普遍同比两位数下跌 [11] - 7月粮农组织食品价格指数平均为130.1点，较6月上涨1.6%，创2023年2月以来最高水平 [11] - 洲际交易所欧洲期货市场白糖、罗布斯塔咖啡投机客削减净多头头寸，可可期货投机者增加净多头头寸 [11] - 美国商品期货交易委员会数据显示，截至8月5日当周，CBOT大豆投机客净空头头寸增加 [12] - 菲律宾9月1日起暂停大米进口60天，或推高全球大米价格 [13] 财经新闻汇编 公开市场 - 本周央行公开市场有11267亿元逆回购到期，上周净回笼5365亿元 [14] - 8月8日央行开展1220亿元7天期逆回购操作，单日净回笼40亿元 [14] 要闻资讯 - 7月CPI、PPI数据及国家统计局解读同商品投资参考部分 [15] - “8·11汇改”十年来，人民币汇率市场化水平提高，双向波动成常态 [15] - 监管部门将严控IPO发行上市入口关，科创债新政落地三月发行规模达8806.59亿元 [15][16] - 内蒙古自治区发展改革委加强旧设备折旧处置管理，推动设备更新项目建设 [16] - 今年1 - 7月全国百强企业拿地总额同比增长34.3%，300个城市住宅用地出让金同比增长25%，北京优化住房限购政策 [17] - 多家企业有债券重大事件，海外信用评级机构有相关评级和观点 [18] 债市综述 - 利率债增值税新规实施首日，现券期货整体震荡偏强，银行间主要利率债收益率多数下行，国债期货多数小幅收涨 [19] - 交易所债券市场部分债券涨跌不一，中证转债指数收盘上涨0.08% [19] - 货币市场利率多数下行，Shibor短端品种多数下行，银行间回购定盘利率多数下跌 [20][21] - 财政部7年、30年期国债加权中标收益率分别为1.6052%、1.9576% [21] - 欧债、美债收益率普遍上涨 [22] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘报7.1826，较上一交易日下跌49个基点，人民币对美元中间价调贬37个基点 [23] - 纽约尾盘美元指数涨0.18%，非美货币多数下跌 [23] 研报精粹 - 申万固收称南向通点心债市场扩容预期强，二级市场流动性或提升 [25] - 西部固收认为当前转债估值处于历史高位，但仍有向上空间，8月权益市场具备向上环境，建议关注特定方向 [25] - 国信固收指出央行选择结构性工具，政策利率调降将更慎重 [25] - 东吴固收称债券增值税新规使信用债相对比价优势凸显，震荡走势或延续 [26] - 国盛固收建议用非典型哑铃配置策略，关注热门主题绩优标的和低价转债 [26] - 中信证券称全球货币体系存在三大隐患，黄金可能成美元储备资产替代品 [26] 今日提示 - 8月11日有多只债券上市、发行、缴款、还本付息 [28] 股票市场要闻 - 近50家A股公司披露中期分红预案或股东提议，合计分红总额超720亿元 [29] - 香港投资管理有限公司已投资超100个项目，超10家公司拟在港上市 [29] - 南方基金自购旗下三只权益类ETF，今年以来公募基金自购总额超50亿元 [30] - 中信证券建议配置聚焦五大强产业趋势行业，避免参与资金接力交易 [30] - 中信建投认为短期A股超预期上行有阻力，但仍处牛市中继，建议关注新赛道低位细分品种 [30] - 今年以来南向资金累计净流入超9000亿港元，中银国际认为港股有估值溢价预期 [31] - 景林资产看好中国未来几年发展前景，认为微观企业有投资机会 [31]

工业富联业绩 - 2025年上半年营收3607.6亿元同比增长35.6%，归母净利润121.1亿元同比增长38.6%，均创同期历史新高 [2] - 第二季度单季营收首次超2000亿元达2003.4亿元同比增长35.9%，净利润68.8亿元同比增长51.1% [2] A股市场动态 - 上周A股三大指数集体上涨，上证指数全周上涨逾2%，深证成指、创业板指分别涨1.25%和0.49% [3] - 市场风格正从传统周期板块转向科技板块，优质科技资产三季度或有显著超额收益 [3] - 近50家A股公司披露中期分红预案，中国移动分红594.32亿港元，宁德时代、药明康德等分红超10亿元 [6] 外资与区域经济 - 国家将适时推出新一批重大外资项目，研究出台新版《鼓励外商投资产业目录》 [4] - 温州、大连、徐州上半年GDP增速均超6%，总量分别为4831.9、4647和4509.3亿元，年底均有望晋级"万亿俱乐部" [4] - 香港本地公司总数逾150万家创历史新高，2023年1月至今年7月协助1333间企业引入1740亿港元直接投资 [5] 科技与产业趋势 - 北京亦庄发布"具身智能机器人十条"，全国首创数据采集实训场奖励等支持措施 [12] - 湖北成立脑机接口产业创新发展联盟，率先发布全国首个脑机接口医疗服务价格标准 [13] - 国内首个盾构/TBM大数据挖掘共同体在郑州成立，汇聚160余家单位 [13] 半导体与AI进展 - 华为将于8月12日发布AI推理领域突破性技术成果，或降低对HBM技术依赖 [15] - 美国商务部开始向英伟达发放H20芯片许可证 [15] - 韩国AI芯片制造商迪普爱思与百度合作，提供无人机、机器人芯片 [17] 新能源汽车 - 美国政府从9月30日起不再为电动汽车提供税收抵免，7月电动汽车销量占比达9.1%创历史新高 [18] - 美国二手电动汽车销量7月达36700辆创单月新高，预计三季度创销量纪录 [18] 国际动态 - 日本2024年总人口1.2433亿同比下降0.44%，连续第16年减少 [18] - 波音以47亿美元收购势必锐航空系统公司获英国批准 [20] - 法国计划取消两个公共假期，从2026年起节省42亿欧元 [19] 金融市场 - 科创债新政落地三月发行规模达8806.59亿元，票面利率均值1.8994% [21] - 纽约黄金期货价格创历史新高，盘中涨至每盎司3534.1美元 [22] - 南向资金累计净流入突破9000亿港元达9008亿港元 [7] 上市公司公告 - 长青股份上半年净利润4227.78万元同比增长117.75% [11] - 菲京啤酒上半年净利润11.03亿元同比增长45.45% [11] - 佰维存储上半年净亏损2.26亿元，拟回购2000万至4000万元股份 [11]

2025年1-7月A股IPO市场概况 - 2025年1-7月A股合计新上市公司59家，其中沪市主板14家、科创板8家、深市主板8家、创业板22家、北交所7家 [1] - 新上市公司数量同比增长18.00%（去年同期50家） [1] - 募资净额544.21亿元，同比增长63.83%（去年同期332.18亿元） [1] 保荐机构业绩排名 - 26家保荐机构参与59家新上市公司IPO业务（实际业务单数60单，因华电新能聘请2家机构） [2] - 国泰海通以7单位列榜首，华泰联合和中信证券各6单并列第二 [2] - 东兴证券、申万宏源各4单，13家机构业务量在1-2单之间 [3][4] 律师事务所业绩排名 - 25家律所为59家IPO提供法律服务 [5] - 上海锦天城以9单居首，北京中伦6单次之，广东信达4单第三 [5] 会计师事务所业绩排名 - 15家会计师事务所参与IPO审计 [5] - 容诚13单排名第一，立信和天健各9单并列第二 [5]

分组1：锂电后段设备业务情况 - 2017年公司收购精实机电后新增锂电智能装备业务，精实机电2000年涉足锂电行业，2008年与ATL合作，2012年为CATL做动力电池设备，主要聚焦后段设备，主要客户包括CATL、赣锋、欣旺达、鹏辉等头部锂电厂商 [2] - 2020年底至2021年，锂电业务市场爆发，新接订单超20亿元；2022 - 2024年，受行业竞争加剧影响，订单明显下滑；去年12月以来，受益于新一轮锂电设备更新迭代周期，新增订单明显增加，目前已新签订单近十亿元，预计下半年还会有订单落地，未来订单预计每年稳定在10亿元左右 [2][3] - 海外市场方面，跟进头部企业海外建厂需求，依托水利水电国际市场基础拓展海外客户，已拓展欧洲市场获当地电池企业产线订单，容量一体机、堆垛机通过欧盟CE认证，分容机与堆垛机进入UL认证颁证阶段，完成多项PCT国际专利申请及国际商标注册 [3] 分组2：固态电池领域进展 - 国内固态产线处于试验阶段，离量产有距离，固态电池后段工艺与传统电池差异主要体现在参数调整和性能适配 [3] - 公司针对固态电池高温高压需求研发高温夹具，压力等级从3 - 5吨提升至60 - 80吨 [3] - 子公司精实机电的固态电池热压夹具具有首创传导结构保障电芯受力一致性、精准控制温度提升工艺稳定性、导电板支持自动调节提升生产切换效率三大核心特点 [4] 分组3：公司在固态电池设备领域竞争力 - 公司设备经得住头部企业长期验证，能以稳定、安全、高效性能满足客户核心需求 [4] - 自主研发的化成分容电源系统在高回馈效率、高精度与高可靠性上表现突出，充放电精度电压±1mv、电流万分之二，优于行业（电压±3mv、电流万分之五） [5] 分组4：水电业务情况 - 公司在全球中小型水电自动化控制设备市场占有率领先，获评国家级制造业单项冠军，是联合国工业发展组织国际小水电中心控制设备制造基地 [6] - 上市初期，水利水电自动化控制系统占营收约60%，近几年受行业周期及其他业务增长影响，占营收约10%，目前海外水电项目有回暖趋势 [6] - 公司跟进雅下水电工程，过去参与西藏多个水电站及输变电项目、三峡电站配套设施、国家南水北调等重点工程建设，雅下水电站及相关业务预计形成更大市场规模，公司有很多参与机会且已积极对接 [7] 分组5：雅下水电工程招标及投运情况 - 公司估计招标和投运会比较快，但最终落地订单及转化收入情况需等情况更明朗才能判断，期待从中获得更多机会与受益 [7]

市场表现与投资者情况 - A股投资者数量已超过2.4亿，2024年新增投资者1274.28万，同比增长5.69% [1][4][5] - 上半年A股新开户1260万户，保守估计新增投资者至少420万 [5] - 近10年A股每年新增投资者均超1000万，高峰时期超2000万 [5] - 国金证券财富管理业务客户数增长21%，客户资产总额增长27%，90后、00后新开户占比提升至52.9% [6] 板块与行业动态 - 影视、游戏板块早盘强势，横店影视、天地在线涨停 [3] - 汽车零部件概念走强，长源东谷、动力新科等多股涨停 [3] - 医药股盘中活跃，润都股份、力生制药等涨停 [3] - 硅能源、光伏板块持续回调，银行股震荡走低 [3] - 信息技术、绿色能源、医疗健康等行业成为全球并购重点 [8] 并购重组市场 - 今年以来A股并购重组事件超200起，较2024年同期增长近4倍 [7] - 中信证券以25单并购重组项目领跑，华泰证券17单紧随其后 [7] - 中信证券并购重组交易金额达1012.74亿元，东方证券、中银国际分别以996.90亿元和976.15亿元位居第二、第三 [7] - 前五大券商合计占据市场份额超50% [8] 市场展望与配置建议 - 中信建投证券认为流动性充裕叠加市场情绪升温，推动A股"上台阶" [3] - A股市场估值水平处于相对低位，市盈率明显低于标普500等全球主要指数 [9] - 华西证券建议关注三条主线：稳定红利类资产、涨价相关资源品方向、新技术新成长方向 [10] - 沪指年内首次站上3500点，大金融、"反内卷"和科技主题交替轮动上行 [9]

A股并购重组市场爆发 - 2025年A股并购重组事件达218起 较2024年同期47起增长363.83% 创历史新高 [1] - 增长主要受益于"并购六条"及《上市公司重大资产重组管理办法》修订等政策红利 简化审核程序并推广创新工具 [1] 券商财务顾问业务格局 - 81家机构参与并购重组服务 头部券商主导市场 中信证券以25单项目数量领跑 华泰证券17单 中金公司16单 中信建投10单 [2] - 交易金额分化显著 中信证券1012.74亿元居首 东方证券996.90亿元 中银国际976.15亿元 中金公司655.88亿元 华泰证券614.84亿元 [2] - 前五大券商合计市场份额超50% 呈现"二八分化"特征 跨境复杂交易能力仍是中资券商短板 [2] 全球并购市场趋势 - 2024年全球并购交易金额达3.6万亿美元 同比增长14.31% 交易数量40846单 增长3.05% 单笔超20亿美元大型交易数量增长24% [3] - 北美仍是最大并购市场 交易金额增长但数量减少 技术驱动型并购活跃 信息技术 绿色能源 医疗健康成为重点领域 [3] - 人工智能 大数据 云计算 自动化等技术推动企业通过并购加速技术创新和市场拓展 [3] 境外监管动态与借鉴 - 美国 欧洲加强外资并购监管 反垄断审查趋严 科技领域为重点 部分超百亿美元交易因审查终止 审查范围扩展至消费等行业 [4] - 中国香港优化并购重组监管政策 鼓励特殊目的收购公司交易 提升制度包容性 [4] - 建议提升监管包容度 细化分类监管审核 优化现金类和非重大类交易审批流程 加强信息披露 [4] - 建议优化反垄断审查机制 针对科技企业制定差异化规则 明确市场支配地位量化标准 建立动态豁免机制 [5] - 建议完善跨境并购监管体系 细化红筹上市公司并购要求 建立跨境数据共享机制 加强监管协作 [6]

上市表现 - 峰岹科技在港交所上市，开盘报130.8港元，涨幅8.55%，收盘报139.8港元，涨幅16.02% [1] - 公司发售股份数目18,744,400股，其中公开发售8,149,800股，国际发售10,594,600股 [1][2] 发行结构 - 最终发售价为120.5港元，所得款项总额2,258.70百万港元，扣除上市开支122.38百万港元后净额2,136.32百万港元 [4][5] - 上市时已发行股份数目111,107,780股（行使超额配股权前） [2] 保荐机构 - 独家保荐人为中金公司，整体协调人包括中银国际和广发证券（香港） [2] 公司业务 - 公司是芯片设计企业，专注于BLDC电机驱动控制芯片的设计与研发，在BLDC电机主控及驱动芯片行业具有强大市场地位 [5] 募资用途 - 募资将用于增强研发创新能力、丰富产品组合及扩展下游应用、扩展海外销售网络、战略性投资及收购、营运资金及一般企业用途 [5] 基石投资者 - 基石投资者包括泰康人寿、保银、3W Fund等10家机构，其中泰康人寿获配1,628,600股，占全球发售股份8.69% [5][6] - 其他主要基石投资者持股比例在2.78%-5.21%之间 [6] 股权结构 - 公司实际控制人为BI LEI、BI CHAO和高帅，其中BI LEI与BI CHAO为兄弟关系，BI LEI与高帅为夫妻关系 [6] - BI LEI和BI CHAO为新加坡籍，高帅为中国籍 [6]

并购重组审核情况 - 2025年上半年A股并购重组项目上会审核企业共计13家 其中沪主板6家 科创板1家 深主板4家 创业板2家 [1] - 13家企业全部审核通过 过会率100% [1] 独立财务顾问业绩排名 - 东方证券以3单业务排名第一 华泰联合证券以2单排名第二 [3] - 第一创业证券 国泰海通 中银国际等11家机构各承办1单业务 [3] - 表格数据显示东方证券业务量3单 华泰联合2单 其他机构均为1单 [4][5] 法律顾问业绩排名 - 北京金杜以3单业务量位居榜首 国浩(上海)和上海锦天城各以2单并列第二 [6] - 北京海问 北京嘉源等7家律所各承办1单业务 [6] - 排名表格中北京金杜3单 国浩(上海)和上海锦天城各2单 其余机构1单 [7] 审计机构业绩排名 - 天健会计师事务所以3单业务量排名第一 大信和信永中和各以2单并列第二 [9] - 安永华明 毕马威华振等8家会计师事务所各承办1单业务 [9] 资产评估机构业绩排名 - 金证(上海)以3单业务量居首 中联评估以2单排名第二 [11] - 北京华亚正信 北京中同华等9家评估机构各完成1单业务 [11]

A股英伟达概念股表现 - 奕东电子涨幅超过10% [1] - 福蓉科技涨幅超过9% [1] - 工业富联、新亚电子、传音控股等个股跟涨 [1] 业绩预期分析 - 中银国际预计2025年第二季度业绩可能超预期 [1] - 超预期原因包括实际关税影响有限和美国客户提前备货 [1]