早盘板块回调原因 - 新能源板块早盘出现较大幅度回调，主要受美联储降息节奏影响市场情绪 [1] - 碳酸锂、铁锂正极、电解液等细分板块因前期上涨较快、交易相对充分，导致今日回调幅度相对较大 [1] 锂矿端基本面 - 近期碳酸锂市场呈现情绪化特征，价格昨日突破10万元/吨 [2] - 价格上涨核心支撑因素为近期矿石供应短缺，但实际供需紧张程度未达到当前价格所体现的水平，存在情绪因素影响 [2] 材料端基本面 - 市场核心关注材料厂商与头部电池厂的长协价格谈判 [2] - 以往头部电池厂通常会拖延谈判，但今年情况不同，因电池厂下游客户订单排得很满，可能无法像以前那样拖延很久 [2] 行业综合展望与投资策略 - 行业基本面并无明显变化，储能需求确定性向好，2026年第一季度有望淡季不淡 [2] - 短期来看板块或将延续震荡态势，需持续关注市场情绪及电池厂商后续排产情况 [2] - 可关注新能源车ETF（159806）、光伏50ETF（159864）、创业板新能源ETF（159387）、碳中和50ETF（159861）等产品进行布局 [2]

新能源板块回调与基本面分析 - 11月18日新能源板块出现明显回调，主要原因是短期冲高后部分资金兑现收益，但行业基本面未发生明显变化，下游需求依旧向好 [1] 后续重点投资方向 - 方向一为景气延续领域，如储能和锂电池，关注点在于国内电池厂的后续排产情况以及春节假期安排 [1] - 方向二为困境反转领域，如光伏和锂电材料，主要关注各环节的涨价情况 [1] - 方向三为未来产业领域，如AIDC和固态电池，需关注美国市场表现及后续工信部验收情况 [1] - 综合策略是关注高景气度且供需关系出现边际好转的领域 [1] 具体投资工具建议 - 针对锂电需求上修和固态电池突破，可关注新能源车ETF（159806），该ETF覆盖锂电池上中下游，固态电池含量约65% [2] - 针对反内卷概念，可关注光伏50ETF（159864） [2] - 为全面覆盖锂电、储能、光伏、风电，可关注创业板新能源ETF（159387），其固态电池与储能含量约65% [2] - 碳中和50ETF（159861）是市场上唯一跟踪环保50指数的ETF，其新能源配置更为均衡 [2]

市场整体表现 - 今日A股主要指数普遍下跌，上证指数跌0.81%，深证成指跌0.92%，创业板指跌1.16% [1] - 沪深两市全天成交额达1.95万亿元，较上日放量156亿元 [1] - 全市场超4100只个股下跌，呈现跌多涨少格局 [1] - 市场进入政策空窗期，海外扰动增多，上攻动能转弱，结构轮动加快，预计后市以区间震荡为主 [1] 板块表现 - AI应用板块今日走高，而电池、煤炭、化工板块出现调整 [1] - 新能源板块今日明显回调，主要因短期冲高后部分资金兑现，但基本面无明显变化，下游需求依旧向好 [2] 投资配置策略 - 现阶段科技成长与红利的哑铃型结构成为配置选择 [1] - 一方面可继续关注科技成长及其相关发散领域，另一方面可关注兼具稳增长与反内卷相关的板块 [1] AI应用行业动态 - AI应用板块经历前期调整后，本周开始有所反弹 [1] - 阿里巴巴推出基于Qwen最强模型的个人AI助手“千问App”，应用生态布局日趋完善，在夯实B端优势后开始向C端市场进军 [1] - 腾讯微信未来将推出个人Agent助手，能直接在微信里帮用户完成各种任务 [1] - 字节跳动火山引擎正式发布豆包编程模型，综合使用成本大幅降低，Agentic能力持续迭代 [1] - 可关注软件ETF（515230）进行布局 [1] 新能源行业展望 - 后续可关注国内电池厂排产情况及春节假期安排 [2] - 欧洲市场因缺电加速及冬季电价提升，或将表现亮眼 [2] - 美国方面的储能开工及AIDC需求情况值得关注 [2] - 可通过新能源车ETF（159806）、光伏50ETF（159864）、创业板新能源ETF（159387）、碳中和50ETF（159861）等产品布局行业机会 [2]

中国国家自主贡献报告 - 中国于2025年11月3日正式向联合国提交《2035年中国国家自主贡献报告》[1] - 报告系统总结了2020年以来中国应对气候变化的政策与实施成效[1] - 报告提出了2035年国家自主贡献目标及落实目标的政策主张和行动[1] 环保产业投资工具 - 碳中和50ETF（159861）跟踪环保50指数（930614）[1] - 环保50指数从A股市场选取涉及清洁能源、节能技术、污染治理及生态修复等领域的上市公司证券作为样本[1] - 该指数旨在反映绿色经济领域内领先企业的整体表现，注重可持续发展和环境友好型业务模式[1]

市场整体表现 - 市场震荡调整，三大指数高开低走，沪指收于4000点以上但下跌0.39%，深成指跌1.03%，创业板指跌1.4%，中证A500指数跌0.84% [1] - 沪深两市成交额不足2万亿元，较上一交易日缩量1809亿元 [1] - 板块表现分化，黄金、光伏、锂电等表现较好，算力相关板块下跌 [1] - 权益资产流动性有望保持充裕，AI投资及产业机遇方兴未艾，市场在阶段性上涨后出现正常波动或调整 [1] 黄金板块 - 金价在快速调整后重新企稳上行，中长期受四大因素支撑：全球主要国家高债务模式的不可持续性、全球央行战略性配置、真实利率下降、全球风险事件增加 [3] - 全球债务水平高企，美国联邦政府债务水平升至历史最高，债务占GDP比重追平二战时期，并已连续23年财政赤字；法国公共债务占GDP达到115% [3] - 桥水公司创始人Ray Dalio认为，当债务超过支付能力时，央行会创造大量货币和信贷，带来高通胀和高金价，建议将黄金视为根本货币并至少持有一部分 [3] - 瑞银报告称黄金正被视为长期战略资产，各国央行为分散外汇储备而加大购金力度，以及散户通过ETF买入，可能推动金价在明年或后年达到5000美元/盎司的历史新高 [4] - 美联储重新开启降息并在12月停止缩表，货币宽松降低持有黄金的机会成本，对金价形成支撑 [4] - 地缘政治风险事件发生频率仍处于较高位置，可能成为后续金价上行的催化因素 [5] 汽车与新能源车板块 - 香港汽车ETF（520720）上涨2.01% [7] - 新能源汽车购置税政策将从2026年1月1日起从“免征”调整为“减半征收”，最高减征额度从2025年的3万元降为1.5万元 [7] - 受车购税调整及年底传统销售旺季影响，2025年第四季度国内销量有望向好 [7] - 乘用车出口延续高景气，10月乘用车出口同比增长27.7%，其中新能源汽车出口同比增长104.2%，占比提升至44% [7] 智能驾驶与机器人 - 小鹏汽车推出三款全栈自研Robotaxi车型并启动试运营，与高德达成深度合作，成为国内首家实现Robotaxi量产并开展试运营的整车厂 [7] - 小鹏汽车发布全新一代自研人形机器人IRON，计划2026年底规模化量产，具备82个自由度，搭载3颗图灵AI芯片，是全球首款搭载固态电池的机器人 [8] - 马斯克称赞小鹏汽车的新型机器人，并表示中国和特斯拉将主导机器人领域 [8] - 香港汽车ETF（520720）中小鹏汽车权重占比超15%，智能驾驶产业链相关标的权重占比超50% [8] 新能源板块 - 储能领域受益于北美AIDC缺电影响，AI数据中心需求超预期，电网水平难以应对，储能成为最快落地的解决方案，成长空间有望进一步打开 [9] - 锂电领域各环节供需格局改善，电池环节一线厂商盈利向好，二线厂商迎来盈利拐点；电解液环节六氟磷酸锂散单已明显涨价，添加剂价格反弹；铁锂正极环节龙头企业开始全面议价 [9] - 光伏领域在博弈反内卷政策落地，“政策支持+市场化出清+技术迭代”三大要素支撑产业链重回健康经营通道，硅料收并购方案、限产限销政策等有望逐步落地 [10] - 光伏逆变器相关企业基本都布局储能业务，有望受益于储能需求爆发 [10]

板块表现 - 国庆假期结束后至11月7日，万得新能源指数上涨14.29%，同期沪深300指数上涨0.82% [1] - A股科技成长板块转入震荡整理，新能源板块开启强势表现 [1] 北美算力需求与电力缺口 - 北美AI产业快速发展，市场共识认为未来5年数据中心累计装机量约为30-100GW，且实际需求可能不断超出预期 [2] - 2014-2024年北美水火核电装机已连续10年下降，存量机组老旧，电网区域互联容量不足 [2] - 根据测算，在不考虑大区电网互联抵消作用下，2025-2030年美国将合计产生约73.2GW的电力总缺口，若数据中心增长超预期，缺口可能达201GW [2] - 2025-2027年将是电力压力最大的阶段，2028年后压力稍有缓解但缺口依然存在 [2] 受益产业领域 - 电源方面预计将扩大有效电源装机，如柴油发电、燃气发电、核电等 [3] - 电网方面将加大电网互联程度、配建电网侧储能等 [3] - 数据中心供电将升级，采用直流供电架构、固态变压器供电架构等 [3] - 将促进负荷削峰填谷，用户侧通过配储降低自身峰值负荷或进行低谷充电 [3] - 储能、电气设备、电网设备等领域有望充分受益 [4] 政策与产业环境支持 - “十五五”规划建议提出加快建设新型能源体系，提高新能源供给比重，构建新型电力系统，大力发展新型储能 [6] - 新能源板块是政策长期支持的朝阳产业，契合“双碳”目标下的绿色转型主线和保障国家能源安全的使命 [6] - 产业链上游关键资源开发提速，中游制造环节技术迭代加快，下游应用场景持续扩容，形成全链条协同发力格局 [6] - 行业“反内卷”格局改善，政策引导加码，头部企业凭借技术壁垒和规模效应加速淘汰低效产能，行业集中度提升 [6] - 新型储能、绿电交易、氢能等新兴赛道为企业打开增量空间，产业生态从“内卷内耗”转向“提质增效” [7][8] 细分赛道技术与需求 - 锂电需求或将继续上修，受益于国内外储能向好、商用车空间广阔及欧洲新车周期，电池排产维持高景气 [10] - 若年底出现备货现象，则第一季度排产将延续淡季不淡，2026年锂电需求或有望进一步上修 [10] - 固态电池技术取得突破，三大关键技术“特殊胶水”、“柔性变身”和“氟力加固”有望解决固固界面接触难题 [10] - 2025年第四季度固态电池板块有望在政策预期和产业催化下迎来持续性行情 [10] - 风电有望迎来新一轮向上周期，深远海海风具备广阔空间，政策表态提振国内海风装机，欧洲海上风电项目加速 [10] - 陆风收益率较高，终端装机意愿积极，部分企业明年出货指引乐观，招标有望持续恢复 [10] 相关投资产品 - 对锂电需求上修和固态电池突破感兴趣的投资者或可关注新能源车ETF（159806），其固态电池含量接近65% [13] - 对反内卷概念感兴趣的投资者或可关注光伏50ETF（159864） [13] - 对电网设备感兴趣的投资者或可关注电网ETF（561380），产品涵盖约58%的电网设备和20%通信设备 [13] - 希望一键全覆盖锂电、储能、光伏、风电的投资者或可关注创业板新能源ETF（159387）和碳中和50ETF（159861） [13]

板块表现 - 11月5日新能源板块午后普涨，多只相关ETF涨幅超过3%，包括创业板新能源ETF（159387）涨3.06%、光伏50ETF（159864）涨3.68%、电网ETF（561380）涨3.62%、碳中和50ETF（159861）涨3.05% [1][2] 三季度业绩驱动因素 - 锂电板块收入利润改善最明显，动力领域受国内乘用车需求坚挺、重卡报废更新以及欧洲电动车补贴重启和促销活动驱动，储能领域受国内地方政策托底、美国政策空窗期抢装及非美市场需求景气驱动 [3] - 光伏板块前三季度业绩虽整体下滑，但25年第三季度利润端已现边际改善，主要因反内卷政策初见成效带动硅料硅片价格上涨，以及逆变器企业受益于下游储能需求旺盛 [3] - 风电板块实现增收增利，主要得益于上半年风电项目建设加速、装机景气延续，行业自律机制建立促使招标价格持续修复，下半年开始交付涨价订单实现量价齐升 [3] 后市投资主线 - 关注强需求主线，储能领域国内外需求共振，AIDC可能打开未来成长空间，锂电需求受益于储能和海外新车周期有望进一步上修 [5] - 关注反内卷主线，光伏反内卷政策或取得阶段性进展，硅料环节和组件环节值得重点关注 [5] - 关注新技术主线，锂电方面固态电池技术持续突破，光伏方面BC电池、铜浆料等技术进展积极，渗透率有望加速提升 [5] 特定产品信息 - 创业板新能源ETF（159387）跟踪创业板新能源指数，该指数涵盖清洁能源生产、存储及应用业务，其成分股中固态电池与储能相关领域合计占比超过65% [4][6]

碳中和50ETF市场表现 - 碳中和50ETF（159861）价格上涨超过3.7% [1] - 新兴产业投资受到市场关注 [1] 政策与基金支持 - 中央企业战略性新兴产业发展专项基金首期规模达到510亿元 [1] - 基金重点支持人工智能、航空航天、高端装备、量子科技等战略性新兴产业 [1] - 基金同时支持未来能源、未来信息、未来制造等未来产业领域 [1] - 该基金将赋能低空经济发展 [1] 行业发展趋势 - 光伏行业出现拐点 [1] - 储能行业发展趋势明确 [1] 指数构成与特点 - 碳中和50ETF（159861）跟踪环保50指数（930614） [1] - 指数从A股市场选取涉及清洁能源、节能技术、污染治理等环保相关业务的上市公司证券作为样本 [1] - 环保50指数聚焦绿色经济领域 [1] - 指数精选50家环保行业具有代表性的企业作为成分股 [1] - 指数旨在全面展现环境保护相关产业的成长潜力与发展趋势 [1]

近期市场表现 - 11月4日新能源板块出现较大回调，创业板新能源ETF下跌3.48%，新能源车ETF下跌2.83%，光伏50ETF下跌2.25%，主要原因为市场风格切换 [1] 锂电行业三季度业绩 - 锂电行业收入利润改善最为明显 [1] - 动力领域驱动因素包括：国内乘用车市场坚挺及重卡报废更新驱动，欧洲市场电车补贴重启、电车促销与新车周期驱动 [1] - 储能领域驱动因素包括：国内政策托底及终端受益改善，美国政策空窗期抢装明显，非美市场需求延续景气 [1] 光伏行业三季度业绩 - 光伏板块前三季度业绩仍延续下滑态势，但25年第三季度利润端已呈现边际改善态势 [1] - 业绩改善主要系反内卷政策初见成效，25Q3硅料硅片价格上涨带动业绩修复 [1] - 逆变器相关企业受益于下游储能需求较好，业绩依旧延续较好表现 [1] 风电行业三季度业绩 - 风电板块实现增收增利，经营业绩表现较好 [1] - 业绩驱动因素为今年上半年风电项目开工建设加速，风电装机景气延续 [1] - 行业自律机制建立推动招标价格持续修复，下半年开始陆续交付涨价订单，板块实现量价齐升 [1] 未来投资主线 - 强需求主线：储能领域国内外共振，AIDC或将打开未来成长空间，锂电需求受益于储能和海外新车周期有望进一步上修 [2] - 反内卷主线：光伏反内卷或将取得阶段性进展，政策概率最大的硅料环节和价格传导终点的组件环节值得重点关注 [2] - 新技术主线：锂电方面固态电池技术持续突破，光伏方面BC电池、铜浆料等进展积极，渗透率有望加速提升 [2] 相关投资标的 - 创业板新能源ETF（159387）涵盖固态与储能概念，含量约65% [2] - 碳中和50ETF（159861）为市场上唯一跟踪环保50指数的ETF，新能源配置更为均衡 [2] - 新能源车ETF（159806）适合关注锂电需求上修及固态电池突破的投资者 [2] - 光伏50ETF（159864）适合对反内卷概念感兴趣的投资者 [2]

市场整体表现 - 市场全天缩量调整，创业板指跌近2%，沪深两市成交额不足2万亿，较上一交易日缩量1914亿，沪指跌0.41%，深成指跌1.71%，创业板指跌1.96%，中证A500指数跌1.06% [1] - 市场在沪指突破4000点后出现震荡，部分资金在宏观利好兑现后选择获利了结，但在全球流动性宽裕及A股估值吸引力的背景下，后续仍可能走出上行趋势 [1] - 三季报发布后进入业绩真空期，建议关注高景气/有政策支持的板块及主要指数趋势行情，配置上可采用科技+红利的哑铃型结构 [1] 人工智能与算力投资 - 海外科技大厂Q3财报显示AI投资指引积极，四大云服务提供商Q3资本开支达1133亿美元，同比增长75%，环比增长18% [3] - 市场开始惩罚过度投资影响利润的公司，例如Meta财报发布后一个交易日内市值蒸发超2000亿美元，科技巨头资本开支整体已占到经营性现金流的90%以上 [4] - 与互联网泡沫时期不同，当前AI行情参与者营收创下记录，基本面强劲，高景气有望延续，业绩增长稳定性最高的为上游算力基础设施企业 [5] - 大国博弈背景下，算力设施国产替代是长期趋势，尽管中美关系缓和，但半导体供应链仍脆弱，先进制程关键设备国产化率有较大提升空间 [5] 债券市场 - 今日十年国债ETF上涨0.04%，四季度债市显现回暖迹象，配置机会值得关注 [6] - 基本面方面，中小企业制造业PMI持续收缩，四季度出口同比增速或转弱，内需偏弱制约利率上行空间 [9] - 政策面，央行表示将恢复公开市场国债买卖操作，政治局会议定调适度宽松的货币政策，为债市提供托底支撑 [9] - 技术面，债市出现超跌，利空逐步落地，或已进入反弹周期，四季度债市表现可能优于三季度 [9] 新能源板块 - 今日新能源板块回调较大，创业板新能源ETF下跌3.48%，新能源车ETF下跌2.83%，光伏50ETF下跌2.25%，主要因市场风格切换 [9] - 锂电收入利润改善明显，动力领域受国内乘用车坚挺及重卡报废更新驱动，储能领域受国内外政策及需求驱动 [12] - 光伏板块前三季度业绩虽下滑，但25Q3利润端呈现边际改善，反内卷政策初见成效，硅料硅片价格上涨带动业绩修复 [12] - 风电板块增收增利，因风电项目建设加速及行业自律机制建立，实现量价齐升，储能国内外共振及AIDC将打开成长空间 [12] - 新技术方面，锂电固态电池技术持续突破，光伏BC电池、铜浆料等进展积极，渗透率有望加速提升 [12]