公司赴港上市计划 - 格林美正式启动H股上市筹划工作 计划开启"A+H"双融资模式[2] - 赴港上市主要目的是满足全球化发展需求 提升国际品牌形象和融资能力[2] - 公司2020年-2024年营收从124.7亿元增长至332亿元 但净利润波动较大[5] 财务业绩表现 - 2024年营业收入332亿元 同比增长8.75% 净利润10.20亿元 同比增长9.19%[4] - 三元材料业务收入257.62亿元 同比增长10.24% 占总营收77.6%[4] - 电池回收业务收入74.37亿元 同比增长3.87% 占总营收22.4%[4] - 2025年第一季度营收94.96亿元 同比增长13.67% 净利润5.11亿元 同比增长12.1%[6] 电池回收业务 - 年废旧电池处理能力达数十万吨 回收处理退役动力电池占中国总量10%以上[2] - 年回收镍资源占中国原镍开采量20%以上 为全球最大动力电池回收企业[2] - 计划到2030年动力电池回收规模达到50万吨以上 销售规模突破100亿元[4] - 已与宁德时代 广汽集团 亿纬锂能 奔驰等多家电池厂商和车企达成战略合作[5] 行业背景与政策环境 - 2024年中国废旧锂离子电池实际回收量65.4万吨 预计2030年将达到424.6万吨[4] - 政策层面支持内地行业龙头企业赴香港上市 港交所降低H股最低发行门槛[3] - 国家发布新版《新能源汽车废旧动力电池综合利用行业规范条件》 加强动态监管[6] - 欧盟电池法规第八章已于8月18日正式实施 对回收行业提出更高标准[6] 行业竞争格局 - 国内动力电池回收行业乱象丛生 鱼龙混杂[5] - 格林美作为规模最大的正规军企业 成为电池企业和车企合作的首选[5] - 行业主要挑战在于拓展回收渠道 提升回收拆解及再利用技术 并高度重视安全问题[5] 产业链上市热潮 - 除格林美外 宁德时代 欣旺达 海辰储能等多家锂电产业链企业均披露赴港上市计划[6] - 赴港上市热潮是产业资本战略和全球能源变革需求共振的结果[6] - 既反映资本市场对新能源产业的长期看好 又体现企业应对全球化竞争的主动出击[6]

印尼能源转型规划 - 印尼政府批准"村级合作社百万光伏计划"，未来五年部署100GW光伏装机，其中80GW以"1MW光伏+4MWh储能"形式覆盖8万个村庄，20GW为集中式光伏电站 [4] - 印尼可再生能源占比低但稳步增长，发电结构以煤电为主（占比超八成），偏远岛屿依赖柴油发电导致高成本和碳排放压力 [4] - 印尼规划到2030年可再生能源装机达42.6GW（其中太阳能29.3GW），光伏系统装机5.3GW，整体光伏潜力超207GW；2050年太阳能装机目标264.6GW [6][8] 储能市场发展前景 - 2024年印尼储能装机量0.4GWh，预计2030年达70GWh，年均增长率136.5%，需求来自电网调频、负荷平衡和备用电源 [8] - 储能商业模式处于探索期，但政府及企业已认可其提升系统灵活性和电力可靠性的价值 [8] - 印尼储能及锂电池产业依赖外部供应，本地制造能力薄弱，核心材料（正极、负极、电解液等）几乎全部进口 [10] 中国企业在印尼布局 - 锂源科技在印尼建设12万吨磷酸铁锂正极材料项目（三宝垄）及镍资源湿法冶炼项目（苏拉威西岛） [12] - 格林美在莫罗瓦利青山园区布局6.5万吨镍产能 [12] - 中伟股份投资100亿美元电池材料项目 [12] - 贝特瑞在中爪哇省建设8万吨负极材料一体化项目 [12] - 华友钴业在纬达贝工业园生产5万吨三元前驱体材料 [12] 印尼能源基础条件 - 印尼太阳能资源丰富（地处赤道，年均光照优越），但电力系统为多区域独立运行，岛屿间电网互联薄弱 [4][6] - 政策支持明确：最新《RUPTL2025–2034》及JETP框架设定了可再生能源与储能的阶段性目标 [6]

公司战略与融资计划 - 公司计划启动"A+H"双融资模式 赴香港联交所主板上市以推进全球化战略并提升国际品牌形象和综合竞争力 [2] - 赴港上市旨在借助国际资本市场多元化融资渠道 助力可持续发展及管理 [2] - 公司此前已于2010年在深交所上市 2022年在瑞士交易所发行GDR [2] 业务概况与市场地位 - 核心业务聚焦电池材料与电池回收两大板块 年废旧电池处理能力达数十万吨 [2] - 回收处理退役动力电池占中国总量10%以上 年回收镍资源占中国原镍开采量20%以上 [2] - 为全球最大动力电池回收企业 2024年电池回收业务营收74.37亿元（同比增长3.87%）占总营收22.4% [3] 财务表现 - 2024年营业收入332亿元（同比增长8.75%） 净利润10.20亿元（同比增长9.19%） [3] - 三元材料业务2024年营收257.62亿元（同比增长10.24%）占总营收77.6% [3] - 2025年第一季度营收94.96亿元（同比增长13.67%） 净利润5.11亿元（同比增长12.1%） [7] 行业发展与政策环境 - 中国证监会2024年4月发布政策支持内地行业龙头企业赴香港上市 [3] - 国家发布新版《新能源汽车废旧动力电池综合利用行业规范条件》 重点完善回收利用体系并加强动态监管 [6] - 欧盟电池法规第八章已于8月18日正式实施 对电池回收行业提出更高标准和要求 [6] 行业前景与公司规划 - 预计2027-2030年将迎来动力电池报废第一个高峰期 公司计划2030年回收规模达50万吨以上且销售规模突破100亿元 [4] - 2024年中国废旧锂离子电池实际回收量65.4万吨 预计2030年将达到424.6万吨 [4] - 国内锂电产业链企业正掀起赴港上市热潮 包括宁德时代、欣旺达等多家企业 [6] 合作网络与竞争格局 - 公司已与宁德时代、广汽集团、亿纬锂能、奔驰等多家电池厂商和车企达成战略合作 [5] - 行业存在乱象丛生、鱼龙混杂现象 公司作为规模最大的正规军企业成为产业链合作首选 [5] - 企业端主要挑战在于拓展回收渠道、提升回收拆解及再利用技术并高度重视安全问题 [5]

智能驾驶渗透率 - 2025年上半年新能源乘用车L2级及以上辅助驾驶功能装车率达82.6% [1] - 16万以下市场中智驾装车率进一步增长 [1] - 技术跃进式提升叠加硬件软件成本下降推动智能驾驶辅助功能搭载率提升 [1] 新能源汽车产业指数 - 中证新能源汽车产业指数选取50只业务涉及新能源整车、电机电控、锂电设备、电芯电池、电池材料等领域的上市公司证券 [1] - 截至2025年7月31日前十大权重股合计占比55.33% [1] - 前三大权重股为宁德时代、汇川技术、比亚迪 [1] 行业ETF产品 - 新能车ETF(515700)紧密跟踪中证新能源汽车产业指数 [1] - 场外联接产品包括平安中证新能源汽车ETF发起联接A(012698)、C(012699)、E(024504) [2] - 辅助驾驶渗透率提升有望带动新能源汽车行业销量保持高增长 [1]

政策演进 - 2009年国务院颁布《废弃电器电子产品回收处理管理条例》确立目录管理、处理基金和资质许可三大制度明确生产者责任延伸框架[2] - 2012年处理基金制度实施向生产企业征收费用补贴正规拆解企业初期覆盖电视机冰箱洗衣机空调电脑等四机一脑到2015年处理量达8000万台[2] - 2020年修订《固体废物污染环境防治法》将生产者责任延伸制度法定化强制要求企业承担回收责任次年基金补贴标准下调25-100元/台倒逼低效企业退出[2] - 2023年《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》出台财政支持焕新焕绿行动将回收循环利用列为国家行动支柱拉动正规回收率从40%升至55%[2] - 2024年中央财政以奖代补专项资金取代基金补贴资金分配70%权重取决于各省份规范回收处理量产能利用率低于60%的企业将被限制补贴[3] 行业发展规模 - 十五年间中国废弃电器电子产品理论报废量从1.66亿台攀升至2.89亿台增幅达74%[4] - 2024年规范拆解量9400万台同比下滑3.7%产能利用率仅47.56%较2015年的65%显著下降[4] - 累计拆解超9亿台废弃电器电子产品回收铁铜等金属472万吨塑料443万吨[1] - 2024年再生行业从9400万台废旧电器中提取铁92.1万吨铜2.1万吨再生材料替代矿产开采130万吨节水330万立方米[5] 回收模式进化 - 早期以小作坊为主导的个体商贩2010年代占比80%回收渠道分散环保不达标[4] - 2020年代平台整合兴起海尔五网融合串联3.2万门店覆盖2800县市京东以旧换新回收量超2000万台送装一体率达97%[4] - 2024年数字化生态形成线上回收占比升至35%总量达2.2亿台某平台AI估价系统日均处理手机超8万台X光扫描仪生成70项质检报告[4] 技术创新与环境效益 - 天津一家环保公司机械臂精准分离冰箱压缩机制冷剂回收系统将氟利昂转化为无害气体单条生产线年碳减排量相当于种植34万棵树[1] - 天津澳宏公司开发制冷剂高效回收技术年处理能力达2454吨实现碳减排461万吨二氧化碳[5] - 海尔循环工厂利用再生塑料生产洗衣机外壳单台减碳13.8公斤年碳减排收益突破2000万元[5] - 生物浸提贵金属技术可提升手机回收经济性智能拆解线需政策倾斜支持[7] 行业挑战 - 2024年专项资金新政引发清偿困局财政部75亿元预算清偿历史欠补但截至2025年4月仍有一些企业未获全额拨付[6] - 2025年专项资金下降导致一些企业在回收电器产品时的价格不得不下降[6] - 专项资金按冰箱空调电脑电视洗衣机不同品类不同比例分配少数企业为达标产能负荷率红线以更高价格收购废空调可能埋下亏损隐患[6] - 大部分废电器进入正规渠道的同时仍有少部分通过翻新流入二手市场或被私拆导致铅汞等重金属污染风险[6] 未来发展方向 - 生产者责任延伸制度深化格力2020年回收37万台空调表明制造企业逆向物流体系可提升渠道控制力[7] - 消费者激励2023年以旧换新政策通过补贴刺激换新需求配合安全使用年限宣传如冰箱空调≤10年培育回收意识[7] - 加强全球协作九阳收购Shark拓展欧美回收业务格林美借一带一路出口再生金属至东南亚[7] - 碳普惠账户与个人回收行为挂钩的试点在长三角启动消费者交投一台旧手机或可积累碳积分兑换公共服务[8]

深圳城市发展成就 - 45年间从人口3万的小镇崛起为GDP 3.68万亿元、人口1800万的现代化大都市 [2] - 获"中国硅谷""工业第一城""外贸第一城"称号 [2] - 在"双区"战略下成为金融与科技产业深度结合的前沿阵地 [2] 建设银行深圳市分行的基建支持 - 1962年设立宝安县支行，1982年升格为深圳市分行 [4] - 1985年为大亚湾核电站提供2000万元临时周转贷款，支持中国大陆首座百万千瓦级商用核电站建设 [5] - 2009年作为牵头行提供19.5亿元银团贷款支持深圳中航城改造项目 [5] - 近年为妈湾电厂升级（授信20亿元）、深惠城际铁路、盐田港等重大项目提供融资 [5][8] 科技金融创新模式 - 2020年通过"公私联动"为CZ科技提供2000万元授信，早于其A轮融资 [10][11] - 2022年将CZ科技授信增至5000万元，并通过建信信托领投完成A/A+/B轮融资，估值从10亿增至23亿元 [12][13] - 2024年协同建银国际作为CZ科技港股IPO联席保荐人，形成"私+公+债+股+荐"联动 [15] 数字化金融服务与产品创新 - 运用"技术流"评价体系实现线上融资"秒报秒批"，平台服务超万户企业，授信近6000家，放款超百亿元 [18] - 为LX科技提供"孵化云贷"200万元和"科技e贷"300万元纯信用贷支持，2024年7月推动建信股权对其战略投资4000万元 [19] - 2025年上半年创新"深融贷""20+8产业贷"等产品，科技企业贷款余额近1300亿元，较年初新增200亿元 [16][20] 机构建设与战略规划 - 建立总行级科技金融创新中心、专营机构、科创支行及31家科技特色网点的专营组织架构 [20] - 2025年制定24条举措的金融服务方案，从科技发展、内需、外贸、湾区服务及民生保障五方面支持"双区"建设 [21] 信贷规模与企业覆盖 - 2025年上半年深圳形成科技及普惠贷款余额各2万亿元、绿色及数字贷款余额各1万亿元的信贷格局 [2] - 累计为超2万家科技企业提供融资，专精特新及高新技术企业覆盖度较高 [16] - 2025年初至7月末为科技企业提供贷款超1200亿元，战略性新兴产业贷款余额1340亿元，较年初新增超300亿元 [16]

深圳城市发展奇迹 - 深圳在45年间从人口3万、城区面积3平方公里的小镇崛起为GDP达3.68万亿元、人口近1800万的现代化大都市[1] - 深圳赢得"中国硅谷"、"工业第一城"、"外贸第一城"称号，并在"双区"战略下成为金融与科技深度结合的产业金融中心[1] 商业银行信贷格局 - 2025年上半年深圳形成科技与普惠贷款余额两个"2万亿"、绿色与数字经济贷款余额两个"1万亿"的信贷格局，规模居全国前列[2] - 建设银行深圳市分行紧扣"双区"战略，推动金融支持实体经济创新实践[2] 建设银行历史使命 - 建设银行自设立之初以支持国家基础设施建设和管理基建资金为使命，伴随多个五年计划发展[3] - 深圳建行1962年设立宝安县支行，1982年升格为深圳市分行，遵循"哪里有需要就把支行设在哪里"的路线[6] 重大基础设施项目支持 - 1985年深圳建行成立大鹏支行支持大亚湾核电站，提供2000万元临时周转贷款，助力其成为大陆首座百万千瓦级商用核电站[6] - 2009年作为牵头行和代理行，为深圳中航城改造项目提供19.5亿元银团贷款[7] - 近年支持妈湾电厂升级改造（总投资26.6亿元）、深惠城际铁路、大鹏城际铁路、盐田港东区码头等重大项目[7][9] - 独家授信近20亿元支持妈湾电厂燃气改造，年节约标准煤20.11万吨，减排二氧化硫78.33吨、氮氧化物218.67吨[9] 科技产业金融创新 - 半导体等科技企业具有轻资产、高风险特点，深圳银行业通过公私联动、投贷联动等创新模式提供支持[11] - 2020年4月通过理财条线联动为CZ科技提供2000万元授信，早于其同年11月A轮融资[13] - 2022年增加CZ科技授信至5000万元，联动建信信托领投其A/A+/B轮融资，估值从10亿增至23亿元，累计获5亿元股权融资[13] - 2024年CZ科技获国家级专精特新"小巨人"认定，2025年6月建银国际成为其港股IPO联席保荐人，完成"私+公+债+股+荐"联动[13] 科技贷款规模与数字化服务 - 2025年初至7月末深圳建行为科技企业提供贷款超1200亿元[15] - 科技企业贷款余额近1300亿元，较年初新增近200亿元；战略性新兴产业贷款余额超1340亿元，较年初新增超300亿元[15] - 累计服务超2万家科技企业，专精特新和高新技术企业覆盖度高[15] - 运用"技术流"评价体系搭建线上融资平台，实现"秒报秒批"，已服务超万户企业，授信近6000家，累计放款超百亿元[15] 专项产品与企业案例 - 为量子计算企业LX科技提供200万元"孵化云贷"和300万元"科技e贷"纯信用贷支持，2025年7月建信股权对其战略直投4000万元[16] - 2025年上半年创新"深融贷"、"20+8产业贷"、"南山科易贷"等特色产品，提升小微科技企业贷款可获得性[21] - 制定《金融服务方案（2025年版）》，提出24条举措支持科技发展、内需、外贸、湾区及民生保障五大领域[21] 科技金融组织架构 - 建立"总行级科技金融创新中心—分行专营机构—1家科创支行—4家科技支行—31家科技特色网点"的专营组织体系[17] - 2024年初建设银行总行授予深圳分行"科技金融创新中心"称号，给予信贷审批与产品创新差别化政策[16]

指数表现 - 中证环保产业50指数8月25日上涨2.6%报1876.65点 成交额782.28亿元 [1] - 指数近一个月上涨3.95% 近三个月上涨11.85% 年初至今上涨3.12% [2] 指数构成 - 指数选取资源管理、清洁技术与产品、污染管理业务上市公司证券为样本 基日为2011年12月30日 基点1000点 [2] - 前十大权重股包括阳光电源(7.06%)、特变电工(5.13%)、宁德时代(5.04%)、隆基绿能(4.94%)、亿纬锂能(4.31%)、三峡能源(4.3%)、中国核电(4.18%)、通威股份(4.1%)、长江电力(4.03%)、格林美(2.54%) [2] - 指数样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [3] 市场分布 - 深交所持仓占比51.11% 上交所占比48.33% 北交所占比0.56% [2] - 工业行业持仓占比75.79% 公用事业行业占比24.21% [2] 跟踪产品 - 跟踪指数公募基金包括国泰中证环保产业50ETF联接A/C/E及国泰中证环保产业50ETF [3]

H股上市计划 - 公司筹划H股上市以打开境外融资渠道并促进海外业务发展 预计对A股影响有限 [2] - 具体计划包括布局海外营销中心 创新平台及关键零件产业建设 细节以后续公告为准 [2] - 已聘请致同（香港）会计师事务所作为H股发行上市的审计机构 [2] 财务表现 - 2024年公司营业收入332亿元 同比增长8.75% 归属于上市公司股东的净利润10.2亿元 同比增长9.19% [3] - 2024年经营活动现金流量净额30.55亿元 同比增长41.14% [3] - 2025年一季度营业收入94.96亿元 同比增长13.67% 归属于上市公司股东的净利润5.11亿元 同比增长12.1% [3] 电池技术展望 - 三元电池与磷酸（锰）铁锂电池将在市场平衡共存 各自占据优势领域 [4] - 三元电池具有高容量 长里程及资源全循环特点 在欧美及东南亚新兴市场占主导地位 [4] - 预计到2030年全球三元动力电池与磷酸（锰）铁锂电池比例将趋于平衡 [4] - 公司看好三元电池在全球中高端车型的主流配置趋势 以及其在低空经济 固态电池等场景的独特优势 [4]

公司H股上市计划 - 公司筹划H股上市以打开境外融资渠道并促进海外业务发展 预计对A股影响不大 [1] - 公司计划布局海外营销中心 创新平台及关键零件产业建设 具体以后续公告为准 [1] - 公司已聘请致同（香港）会计师事务所为H股发行上市审计机构 具体细节尚未最终确定 [1] 财务表现 - 2024年公司营业收入332亿元 同比增长8.75% 归母净利润10.2亿元 同比增长9.19% 经营活动现金流量净额30.55亿元 同比增长41.14% [2] - 2025年一季度营业收入94.96亿元 同比增长13.67% 归母净利润5.11亿元 同比增长12.1% [2] 电池技术发展前景 - 三元电池与磷酸（锰）铁锂电池将在市场平衡共存 各自占据优势领域 [3] - 三元电池具有高容量 长里程和资源全循环优势 欧美及东南亚市场以三元电池为主导 中国市场以磷酸（锰）铁锂为主导 [3] - 预计到2030年全球三元动力电池与磷酸（锰）铁锂电池比例将趋于平衡 公司看好三元电池在全球中高端车型的主流配置趋势及在低空经济 固态电池等场景的独特优势 [3]