报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 9月大概率供需双减，但运力下滑幅度或不及需求下滑幅度，基本面进一步承压 [10] - 主力2510合约市场基本面交易逻辑维持逢高空，反内卷政策在集运产业影响有限，关注中美关税谈判对EC宏观情绪影响，欧线交易视角或回归自身基本面逻辑，10空单酌情持有 [10] 根据相关目录分别进行总结 集运指数（欧线）期货及运价指数情况 - 期货方面，EC2508收盘价2121.6，跌幅0.66%，成交1412，持仓4873，减仓724；EC2510B收盘价1425.1，跌幅4.66%，成交46302，持仓51818，减仓3056；EC2512收盘价1692.3，跌幅3.59%，成交4677，持仓8460，减仓45 [1] - 运价指数方面，SCFIS欧洲航线本期2316.56点，周涨幅 -3.5%；美西航线本期1284.01点，周涨幅 -1.4%；SCFI欧洲航线本期2090$/TEU，双周涨幅0.5%；美西航线本期2067$/FEU，双周涨幅 -3.5% [1] 即期运费情况 - PA联盟加大降价力度，8月第2调市场运费中枢降至3100 - 3200美元/FEU区间；Gemini联盟马士基33周上海 - 鹿特丹开舱价先降后报2900美元/FEU；赫伯罗特8月上旬FAK下调200至3100美元/FEU附近 [8] - 20A联盟线下运费中枢调降200美元/FEU左右，辅以集量优惠收货；中远、OOCL、长荣等多家公司均有不同程度降价 [8] - PA联盟周度调降幅度扩大至400美元/FEU，ONE多次下调运费，阳明同步调降；MSG33周船期调降300至3340美元/FEU [8] 基本面供给端情况 - 34周AEU3取消停航，中远&OOCL进行航线轴调；34周马士基加班船确认挂靠口岸；8月运力小幅上修，34周运力压力极大；9月新增待定航次，运力下修 [9] - 9月运力环比8月 -3%，环比7月 +5.7%，与今年4月运力水平持平 [9]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-08-01 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆震荡回落，美豆产区天气整体良好压制盘面和技术性震荡整理，美豆千点关 口附近震荡等待中美关税谈判后续和美国大豆产区生长天气进一步指引。国内豆粕窄幅 震荡，技术性震荡整理，七月进口大豆到港维持高位和现货价格弱势压制盘面，短期或 回归区间震荡格局。中性 2.基差：现货2870（华东），基差-130，贴水期货。偏空 3.库存：油厂豆粕库存104.31万吨，上周99.84万吨，环比增加4.48%，去年同期134.59万吨， 同比减少22.5%。偏多 4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多 ...

报告行业投资评级 |行业|评级| | ---- | ---- | |铜|★☆☆| |铝|☆☆☆| |氧化铝|★☆☆| |锌|ななな| |镍及不锈钢|☆☆☆| |锡|★☆☆| |碳酸锂|★☆☆| |工业硅|なな女| |多晶硅|な女女| |铸造铝合金|文☆☆| [1] 报告的核心观点 报告对有色金属各品种进行分析并给出投资建议 ，涉及铜、铝、锌等多个品种 ，综合考虑市场供需、宏观经济、库存等因素判断价格走势并指导操作 [1][2][3] 各品种总结 铜 - 周三沪铜震荡收低 ，关注MA40日均线支撑 ，市场关注美国关税协议落地、联储会议及实体经济指标 ，铜价跌幅或打开到MA60日均线 ，空单背靠整数关持有 [1] 铝&氧化铝&铝合金 - 沪铝窄幅波动 ，淡季需求回落 ，铝锭社库累库 ，表观消费同比降幅明显 ，沪铝持仓回落 ，上方21000元有阻力 ，铸造铝合金跟随震荡 ，废铝货源偏紧 ，铝合金利润为负 ，短期承压中期有韧性 ，铝和铸造铝合金现货价差维持千元 ，盘面价差扩大可考虑多AD空AL介入 ，氧化铝价格大涨 ，行业利润修复 ，运行产能创新高 ，库存增加 ，平衡过剩 ，跟随题材情绪波动大 ，背靠3500元偏空参与 [2] 锌 - 2.25万元/吨支撑附近多空僵持 ，资金少量增仓 ，等待中美关税谈判结果 ，宏观情绪偏积极 ，盘面上行下游接受度不足 ，现货成交下滑 ，8月TC继续走升 ，矿山和炼厂利润尚可 ，盘面有做空矿山利润空间 ，中线反弹空配 ，短期观望 ，等待2.35万元/吨上方空配机会 [3] 铝 - 铝价窄幅盘整 ，SMM1铝均价下跌 ，再生铝升水 ，下游电池企业消费未好转 ，接货意愿不高 ，成本端有支撑但反弹缺消费驱动 ，关注8月炼厂检修 ，等待库存验证旺季 ，短期资金关注低 ，多单背靠1.68万元/吨持有 [5] 镍及不锈钢 - 沪镍震荡 ，市场交投活跃 ，题材炒作降温 ，镍或回归基本面 ，上游价格支撑减弱 ，镍铁库存降 ，纯镍和不锈钢库存有降有增但整体仍高 ，关注去库结束迹象 ，沪镍处于反弹中后段 ，等待空头机会 [6] 锡 - 沪锡日内震荡 ，中长期矿端供应预期压制锡价 ，8月供求两端博弈 ，国内社库增库空间有限 ，27万上方高位空单持有 [7] 碳酸锂 - 碳酸锂高开后大幅震荡 ，市场交投活跃 ，现货高价区间有价无市 ，总库存攀升 ，冶炼厂库存降 ，下游和贸易商库存增 ，贸易商心态积极 ，澳矿报价反弹 ，中游产量环比降3% ，期价回归合理区域 ，短线轻仓多头尝试 [8] 工业硅 - 工业硅期货小幅收涨 ，受多晶硅情绪传导 ，基本面偏弱 ，除新疆外产区增开产能 ，有机硅需求下降 ，价格处于历史低位 ，有估值支撑 ，“反内卷”题材发酵 ，建议轻仓低多 [9] 多晶硅 - 多晶硅期货大幅收涨 ，产能收储消息带动市场情绪 ，现货均价持稳 ，厂库库存下降 ，有向仓单转移预期 ，关注仓单变动 ，政策预期发酵 ，价格波动放大 ，建议多头部分止盈 ，谨慎单边做空 [10]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-07-30 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 近期要闻： 1.中美关税谈判进展短期利多美豆，美国大豆种植天气近期相对良好， 短期美盘冲高回落，预期千点关口上方震荡，未来等待美豆种植和生长情况 以及进口大豆到港和中美关税谈判后续进一步指引。 2.国内进口大豆到港量7月维持高位，油厂豆粕库存7月继续回升，农业 部会议推进饲料配方减少蛋白含量，豆粕冲高回落。 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆震荡回落，美豆产区天气整体良好压制盘面和技术性震荡整理，美豆千点关 口上方震荡等待中美关税谈判后续和美国大豆产区生长天气进一步指引。国内豆粕探底 回升，技术性震荡整理，七月进口大豆 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外商品需求短期弱修复整体平稳，美国消费者购买意愿低位宽幅震荡，后续关注非农数据及财报验证；8月1日和12日之前美国关税政策或落地，不确定性仍在 [8] - 临近重要会议国内“反内卷”政策预期强化，7月政治局会议前稳增长政策以用足存量为主，四季度增量政策概率更高；当前内需未显著下行，出口有韧性 [8] - 国内资产以结构性机会为主，关注中美关税谈判及政治局会议政策信号；下半年政策驱动逻辑强化，四季度增量政策落地概率更高；海外关注关税摩擦等，弱美元格局延续，关注非美元资产，保持对黄金、铜等资源品战略配置 [8] 根据相关目录分别进行总结 1、宏观精要 - 海外宏观：海外商品需求短期弱修复整体平稳，美国消费者购买意愿受价格压制，后续关注非农数据及财报；8月1日前美国关税政策或落地，不确定性仍在 [8] - 国内宏观：临近重要会议“反内卷”政策预期强化，内需未显著下行、出口有韧性；7月政治局会议前稳增长用足存量，四季度增量政策概率更高 [8] - 资产观点：国内资产关注中美关税及政治局会议信号，下半年政策驱动强化，四季度增量政策概率高；海外关注关税等，弱美元格局延续，关注非美元资产，战略配置黄金、铜等资源品 [8] 2、观点精粹 金融 - 股指期货：反内卷主线切换，增量资金不足，短期震荡上涨 [9] - 股指期权：波动率上行出现拐点，波动上行，短期震荡 [9] - 国债期货：债市情绪改善，关注关税、供给、货币宽松情况，短期震荡 [9] 贵金属 - 黄金/白银：贵金属延续调整，关注特朗普关税及美联储货币政策，短期震荡 [9] 航运 - 集运欧线：关注旺季预期与提涨落地成色博弈，关注关税及航运公司定价策略，短期震荡 [9] 黑色建材 - 钢材：市场情绪降温，盘面高位回落，关注专项债发行等情况，短期震荡 [9] - 铁矿：到港环比下降，港口小幅去库，关注海外矿山等情况，短期震荡 [9] - 焦炭：现货四轮提涨，盘面跟随焦煤跌停，关注钢厂生产等情况，短期震荡 [9] - 焦煤：政策刺激情绪反转，盘面跌停，关注钢厂生产等情况，短期震荡 [9] - 硅铁：看涨情绪降温，期价低开震荡，关注原料成本等情况，短期震荡 [9] - 锰硅：市场情绪降温，盘面低开震荡，关注成本价格等情况，短期震荡 [9] - 玻璃：投机情绪回落，中游库存上升，关注现货产销，短期震荡 [9] - 纯碱：市场情绪走弱，期现价格下行，关注纯碱库存，短期震荡 [9] 有色与新材料 - 铜：有色稳增长方案将出台，铜价获支撑，关注供应扰动等情况，短期震荡 [9] - 氧化铝：盘面情绪反复，高位调整，关注矿石复产等情况，短期震荡 [9] - 铝：情绪提振趋缓，铝价回落，关注宏观风险等情况，短期震荡 [9] - 锌：宏观情绪仍存，锌价高位震荡，关注宏观转向等情况，短期震荡 [9] - 铅：供需偏宽松，铅价震荡，关注供应端扰动等情况，短期震荡 [9] - 镍：反内卷交易趋缓，镍价宽幅震荡，关注宏观及地缘等情况，短期震荡 [9] - 不锈钢：镍铁价格回升，盘面震荡，关注印尼政策等情况，短期震荡 [9] - 锡：LME库存下滑，锡价震荡偏强，关注佤邦复产等情况，短期震荡 [9] - 工业硅：“反内卷”情绪仍在，硅价回升，关注供应端减产等情况，短期震荡 [9] - 碳酸锂：市场情绪反复，锂价冲高回调，关注需求及供给等情况，短期震荡 [9] 能源化工 - 原油：地缘支撑延续，关注俄油风险，短期震荡 [11] - LPG：供应压力延续，关注成本端进展，短期震荡 [11] - 沥青：现货价格下跌，期价下行压力大，关注需求超预期情况，短期下跌 [11] - 高硫燃油：发电旺季走弱，关注原油及天然气价格，短期下跌 [11] - 低硫燃油：跟随原油震荡走弱，关注原油及天然气价格，短期下跌 [11] - 甲醇：商品情绪转淡叠加煤端回落，关注宏观能源等情况，短期震荡 [11] - 尿素：短期震荡，关注出口政策及淘汰产能情况 [11] - 乙二醇：宏观氛围托举价格，警惕踏空，关注煤炭价格及库存拐点，短期震荡下跌 [11] - PX：情绪扰动加剧，基本面驱动减弱，关注海外装置重启等情况，短期震荡 [11] - PTA：大厂检修临近，库存累积或放缓，关注大厂检修及下游减产情况，短期震荡 [11] - 短纤：跟涨上游乏力，供需驱动弱，关注纺织出口等情况，短期震荡 [11] - 瓶片：减产季成本定价大于供需驱动，关注后期开工情况，短期震荡 [11] - 丙烯：短期矛盾有限，跟随聚丙烯震荡，关注油价及宏观情况，短期震荡 [11] - PP：反内卷情绪转换，震荡回落，关注油价及宏观情况，短期震荡 [11] - 塑料：宏观支撑转淡，震荡回落，关注油价及宏观情况，短期震荡 [11] - 苯乙烯：商品情绪转好，关注政策细节，关注油价等情况，短期震荡 [11] - PVC：反内卷情绪降温，震荡为主，关注预期、成本、供应情况，短期震荡 [11] - 烧碱：山东低库存支撑，下行空间谨慎，关注市场情绪等情况，短期震荡 [11] 农业 - 油脂：市场情绪企稳，或震荡偏强，关注美豆天气及马棕产需数据 [11] - 蛋白粕：美豆优良率高于预期，1000美分附近运行，关注美豆天气等情况，短期震荡 [11] - 玉米/淀粉：现货稳定，等待新指引，关注需求不及预期等情况，短期震荡 [11] - 生猪：库存仍在，期现承压，关注养殖情绪等情况，短期震荡 [11] - 橡胶：商品市场调整，胶价跌幅大，关注产区天气等情况，短期震荡 [11] - 合成橡胶：盘面跟随变动，关注原油大幅波动情况，短期震荡 [11] - 纸浆：反内卷交易或重来，回落关注套利对冲，关注宏观经济等情况，短期震荡上涨 [11] - 棉花：月差收敛，关注需求及产量情况，短期震荡 [11] - 白糖：进口预计放量，反弹高度受限，关注天气异常等情况，短期震荡 [11] - 原木：基本面变化有限，受宏观预期主导，关注出货及发运量，短期震荡下跌 [11]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-07-29 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 ✸大豆观点和策略 豆一A2509：4100至4200区间震荡 1.基本面：美豆震荡收跌，美豆产区天气整体良好压制盘面和技术性震荡整理，美豆千点关 口上方震荡等待中美关税谈判后续和美国大豆产区种植天气进一步指引。国内大豆震荡 收跌，美豆走势带动和技术性震荡整理，进口大豆到港增多和新季国产大豆增产预期压 制盘面，短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港增多预期交互影响。中性。 2.基差：现货4300，基差147，升水期货。偏多 3.库存:油厂大豆库存642.24万吨，上周657.49万吨，环比增减少2.32%，去年同期611.2万 吨，同比增5.08%。偏空 4.盘面： ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 前期政策驱动的市场情绪回落，日内工业品主力以跌为主，EB2509跌1.97%收于7358元/吨 [2] - 供应端上周苯乙烯产量环比+0.67%至36.11万吨，产能利用率环比+0.54%至78.84%；需求端上周下游开工率以升为主，下游EPS、PS、ABS消费环比+2.65%至24.38万吨 [2] - 库存方面，苯乙烯工厂库存环比-1.46%至20.53万吨，华东港口库存环比+8.81%至15.07万吨，华南港口库存环比-2.04%至1.92万吨，国内苯乙烯维持高产状态 [2] - 下周苯乙烯装置基本稳定运行，部分装置有概率重启，预计产量、产能利用率维稳或小幅增加 [2] - 近期下游EPS、PS、ABS部分装置重启，但终端需求尚无明显改善，部分下游成品库存积累，预计苯乙烯消费提升难以持续 [2] - 总体上苯乙烯预计维持供强于需格局，当前总库存处于历史同期偏高水平，后市去化难度加大 [2] - 成本方面，预计国际油价震荡走势，纯苯供需宽松预计维持，支撑有限；宏观方面，美欧关税达成协议，后市关注中美关税谈判最新进展 [2][3] - 苯乙烯基本面乏善可陈，EB2509日度K线关注7180附近支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货收盘价(活跃合约):苯乙烯为7358元/吨，环比-229；期货成交量(活跃:成交量):苯乙烯为431585手，环比-208 [2] - 前20名持仓:买单量环比-44554手；前20名持仓:净买单量为-23626手，环比+8903；前20名持仓:卖单量为344836手，环比-53457 [2] - 期货持仓量(活跃:成交量):苯乙烯为295650手，环比-21424；仓单数量:苯乙烯:总计为1900手，环比+400 [2] - 10月合约收盘价:苯乙烯未提及环比数据 [2] 现货市场 - 现货价:苯乙烯为7736元/吨，环比0；苯乙烯:FOB韩国:中间价为910美元/吨，环比+3.5 [2] - 苯乙烯:CFR中国:中间价为920美元/吨，环比+3.5；市场价:苯乙烯:东北地区:主流价为7450元/吨，环比-200 [2] - 市场价:苯乙烯:华南地区:主流价为7555元/吨，环比-140；市场价:苯乙烯:华北地区:主流价为7450元/吨，未提及环比 [2] - 市场价:苯乙烯:华东地区:主流价为7540元/吨，环比+90 [2] 上游情况 - 乙烯:CFR东北亚:中间价为821美元/吨，环比0；乙烯:CIF西北欧:中间价为842.5美元/吨，环比0 [2] - 乙烯:CFR东南亚:中间价为831美元/吨，环比0；乙烯:FD美国海湾为457美元/吨，环比-6 [2] - 现货价:纯苯:台湾:到岸价为763.83美元/吨，环比+26.33；现货价:纯苯:美国海湾:离岸价为284美分/加仑，环比0 [2] - 现货价:纯苯:鹿特丹:离岸价为755美元/吨，环比0；市场价:纯苯:华南市场为5950元/吨，环比0 [2] - 市场价:纯苯:华东市场为6095元/吨，环比+115；市场价:纯苯:华北市场为6020元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 开工率:苯乙烯:小计为78.84%，环比+0.54；库存:苯乙烯:全国为205283吨，环比-3036 [2] - 库存:苯乙烯:华东主港:总计为15.07万吨，环比+1.22；库存:苯乙烯:华东主港:贸易为5.62万吨，环比+1.12 [2] - 开工率:EPS为55.21%，环比+2.03；开工率:ABS为66.82%，环比+0.92 [2] 下游情况 - 开工率:PS为51.6%，环比+1；开工率:UPR为28%，环比0 [2] - 开工率:丁苯橡胶为73.8%，环比+0.72 [2] 行业消息 - 7月18日至24日，中国苯乙烯工厂整体产量在36.11万吨，较上期涨0.24万吨，环比+0.67%；工厂产能利用率78.84%，环比+0.54% [2] - 7月18日至24日，中国苯乙烯主体下游（EPS、PS、ABS）消费量在24.38万吨，较上周+0.63万吨，环比+2.65% [2] - 截至7月24日，中国苯乙烯工厂样本库存量为20.53万吨，较上一周期减少0.30万吨，环比下降1.46% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期国内纯苯延续供强于需局面，现货低估值状态或将持续，BZ2603预计宽幅震荡；中长期随着7至8月下游装置投产，纯苯需求或边际改善 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价纯苯为6251元/吨，环比-136；主力结算价为6296元/吨，环比-30 [2] - 主力成交量为20076手，环比-3918；主力持仓量为12222手，环比-1210 [2] 现货市场 - 华东市场主流价为6251元/吨，华北市场主流价为6296元/吨，华南市场主流价为5980元/吨，东北地区主流价为6020元/吨 [2] - 江苏地区加氢苯主流价为6080元/吨，山西地区为5700元/吨 [2] - 韩国离岸中间价为750美元/吨，中国到岸价中间价为764.5美元/吨 [2] 上游情况 - 布伦特DTD原油现货价为69.72美元/桶，石脑油日本地区CFR中间价为580.5美元/吨 [2] 产业情况 - 纯苯产能利用率为78.14%，环比+0.13；产量当周值为42.48万吨，环比-1.04 [2] - 港口库存期末值为17.1万吨，环比+0.7；生产成本为5327.8元/吨，环比-118.2 [2] - 生产利润为737元/吨，环比+76 [2] 下游情况 - 苯乙烯开工率小计为78.84%，环比+0.54；己内酰胺产能利用率为95.72%，环比+6.41 [2] - 苯酚产能利用率为78.54%，环比-0.46；苯胺产能利用率为69.24%，环比-0.1 [2] - 己二酸产能利用率为64.3%，环比+2 [2] 行业消息 - 7月18日至24日，国内石油苯利润环比+19元/吨至609元/吨 [2] - 截至7月28日，江苏纯苯港口库存在17万吨，环比上周-0.58% [2] 供需情况 - 供应端上周江苏石油苯工厂产量下降，石油苯产能利用率环比-1.45%至76.60%，加氢苯部分装置停车，产能利用率环比-4.06%至60.4% [2] - 需求端上周下游开工率变化不一，加权开工率环比-0.41%至78.77% [2] - 库存方面上周华东港口到船、提货量均下降，纯苯华东港口库存环比+4.21%至17.1万吨 [2] 本周预测 - 受国内装置重启影响，石油苯、加氢苯产量预计环比上升；进口到船量存下降预期，或带动总供应减少，但纯苯现货供应宽松状态预计维持 [2] - 本周苯酚装置停车增加，短期或带动下游需求整体下降；中长期随着7至8月下游装置投产，纯苯需求或边际改善 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当周期货标的现货指数上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线止升回落，美西航线则有所反弹；中国出口集装箱运价指数（CCFI）、上海出口集装箱运价指数（SCFI）和宁波出口集装箱运价指数（NCFI）均继续下降 [1] - 分航线来看，SCFI欧洲航线有所回升，美西航线和美东航线则继续下行；当周期价主要影响因素为欧线现舱报价；部分主流船司8月现舱报价回落，降低近月合约期价估值，近月合约期价回落；商品情绪偏强和宏观情绪缓和带领期价短期回升，远月期价整体略有上行 [1] - 后市可关注中美关税谈判和船司欧线现舱报价变动；期价短期维持震荡略偏下行趋势的可能性较大 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略 - 期现（基差）策略：交易者宜保持观察，寻找短期做空基差的机会 [2] - 套利（跨期）策略：可暂时保持观望 [3] 盘面回顾 - 截至周五，EC各月合约的收盘价与结算价涨跌互现；EC2510收盘价较前一周回落5.30%，收于1527.5点；结算价回落6.14%，收于1530.9点；当周主要影响因素来自欧线现舱报价 [3] 现货信息——运价 - 截至7月21日，上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线止升回落，环比降幅为0.89%，美西航线运价再度回升，环比增幅为2.78% [7] - 截至7月25日，中国出口集装箱运价指数（CCFI）、上海出口集装箱运价指数（SCFI）和宁波出口集装箱运价指数（NCFI）均继续下降 [7] - 分航线来看，北美航线继续下行，SCFI美西航线环比下降3.50%，SCFI美东航线环比下降6.48%，SCFI欧洲航线则有所回升，环比上涨0.53% [7][8] 现货信息——需求面 未提及具体总结内容，仅展示了分航线投放运力当周环比、上周环比、同比等图表 [21][23] 现货信息——供应端 - 截至7月25日，全球集装箱船闲置运力比例收于1.8%；17000TEU+集装箱船的闲置运力收于66230TEU，占这类型船舶的1.4%；12000至16999TEU集装箱船的闲置运力收于25859TEU，占这类型船舶的0.3%；超大型集装箱船闲置比例再度减少 [27] - 当周上海港口拥堵指数较上周减少7.9千TEU，收于547.8千TEU；鹿特丹港口拥堵指数较上周减少22.3千TEU，收于176.3千TEU；安特卫普港口拥堵指数较上周增加5.5千TEU，收于95.2千TEU；汉堡港口拥堵指数较上周增加12.4千TEU，收于106.6千TEU [30] 价差解析 - 当期上海出口集装箱运价结算指数（SCFIS）欧洲航线止升回落，环比降幅为0.89%，收报于2400.50点；主力合约EC2510于周一收于1592.7点，基差较上周整体略有增长；受8月部分船司欧线现舱报价回落影响，10合约估值下行，期货标的基于当前现货运价情况维持相对水平，基差仍相对较高；交易者宜保持观察，寻找短期做空基差的机会 [35] - 当周集运欧线跨期合约价差组合EC2508 - EC2510合约组合价差收于685.1点、EC2508 - EC2512合约组合价差收于492.4点、EC2510 - EC2512合约组合价差收于 - 192.7点；08合约即将进入交割月，期价波幅收敛，10、12合约前期涨幅大因欧线现舱报价稳中有进，现MSK报价回落，10、12合约跌幅较大；交易者可暂时保持观望 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆受中美贸易谈判和美国新季大豆产区天气影响维持震荡偏强，种植天气和中美关税战后续影响价格预期；国内豆粕短期或回归区间震荡，受农业部饲料配方政策、进口大豆到港和现货价格等因素影响；国内大豆短期也回归区间震荡，受中美关税谈判、进口大豆到港和国产大豆增产预期等影响 [10][11][56] 根据相关目录分别总结 每周提示 - 美豆短期或千点上方震荡，国内豆粕和大豆短期回归区间震荡，关注美国大豆产区天气、中美关税谈判和进口大豆到港情况 [10][11][33] 近期要闻 - 中美关税谈判进展短期利多美豆，美盘冲高回落，国内进口大豆到港量7月维持高位，油厂豆粕库存回升，农业部推进饲料配方减少蛋白含量，豆粕冲高回落，生猪养殖利润减少，豆粕需求转淡，短期进入震荡偏弱格局 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存低位、美国大豆产区天气有变数；利空因素为进口大豆到港总量7月维持高位、巴西大豆收割结束且南美大豆丰产预期持续 [14] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑、国产大豆需求回升预期；利空因素为巴西大豆丰产预期、新季国产大豆增产 [15] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表显示2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、期末库存和库存消费比整体呈上升趋势 [22] - USDA近半年月度供需报告显示收割面积、单产、产量等数据有一定变化 [23] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据展示了不同阶段的进程情况 [24][25][26] - 2024/25年度巴西和阿根廷大豆种植和收割进程数据展示了不同阶段的进程情况 [27][28][29] - 国内大豆供需平衡表显示2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、总供给、期末库存和库存消费比有一定变化 [35] - 进口大豆到港量高峰推迟到6月，整体有所增长 [36] 持仓数据 - 未提及 基本面影响因素概览 |项目|概况|驱动|下周预期| |----|----|----|----| |天气|美国大豆部分产区天气短期整体良好|偏空|美国大豆产区天气短期正常，中性或偏空| |进口成本|美豆冲高回落，中美关税谈判和美豆天气仍有变数|偏空|进口成本预计维持震荡，中性或偏空| |油厂压榨|豆粕需求短期转淡，油厂压榨量维持高位|偏空|需求短期偏淡，油厂开机预计维持高位回落，偏多| |成交|下游远期备货积极性偏淡|偏空|市场成交预期维持低位回升，中性或偏多| |油厂库存|油厂豆粕库存维持历史同期低位|偏多|上游开机回升，油厂库存预计继续回升，偏空| [9] 豆粕观点和策略 - 基本面美豆震荡收跌，国内豆粕震荡回落，短期或回归区间震荡格局，中性；基差贴水期货，偏空；库存环比增加、同比减少，偏多；盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多；主力多单增加，资金流出，偏多；预期短期回归区间震荡格局 [10] - 交易策略期货短期区间震荡，单边M2509短期2900至3100区间震荡，短线区间交易为主；期权观望 [17][19] 大豆观点和策略 - 基本面美豆震荡收跌，国内大豆震荡收跌，短期受中美关税谈判和进口大豆到港影响，中性；基差升水期货，偏多；库存环比减少、同比增加，偏空；盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多；主力空单增加，资金流入，偏空；预期受多种因素影响维持区间震荡格局 [11] - 交易策略期货豆一2509合约4100至4300区间震荡，单边短线区间交易；期权观望 [20] 大豆&豆粕基本面（供需库存结构） 美豆市场情况分析 - 美豆短期受中美贸易谈判和天气影响冲高回落，产区天气变数和中美关税战后续影响盘面，期货短期维持震荡，种植天气和中美关税战是走势驱动力 [33] 国内豆粕产业链情况 - 进口大豆到港量高峰推迟到6月，整体有所增长；油厂大豆库存小幅回升，豆粕库存持续回升，未执行合同高位回落，远期备货需求增多，大豆入榨量高位回落，6月豆粕产量同比增加；巴西豆进口成本和进口大豆盘面利润小幅波动；国内中下游采购小幅增多，提货量高位回落；生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平、环比小幅回落，生猪价格近期冲高回落，仔猪价格维持弱势，国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅回升，养殖利润近期回落 [36][37][41] 下游需求情况分析 - 生猪养殖利润回落，供应短期增多压制价格反弹，需求偏淡，下游补栏积极性弱势；关注豆粕7月需求，价格由供应端决定 [55] 粕类市场结构 - 豆粕期货冲高回落，现货相对平稳，现货贴水维持偏高位；豆菜粕现货价差小幅波动，2509合约豆菜粕价差维持震荡 [58][60] 技术面分析 大豆技术面分析 - 大豆期货冲高回落，受美豆走势和国产大豆现货影响；KDJ指标高位回落，MACD低位震荡回升，短期进入震荡整理和反弹阶段，但指标限制反弹空间，未来走势待新指引；国产大豆短期整体维持区间震荡格局 [65] 豆粕技术面分析 - 豆粕期货冲高回落，受美豆走势和国内饲料配方政策影响；KDJ指标高位震荡回落，MACD震荡回落，短期进入调整阶段，指标压制盘面，未来走势待新指引；豆粕短期维持区间震荡 [68] 下周关注点 - 最重要的是美国大豆产区生长天气、中美贸易关系和关税战后续、中国进口大豆到港及开机情况；次重要的是国内豆粕需求情况、国内油厂库存和下游采购情况；再次重要的是宏观和俄乌、巴以冲突等 [70][71]