报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期在供应紧缩背景下预计锡价震荡偏强，价格波动区间在36 - 50万元/吨，建议关注低吸做多策略 [5] - 中期若后续主产区复产和新投产顺利，锡供需或转松但仍维持紧平衡，供应风险偏高，锡价高位震荡 [5] - 长期矿端难明显放量，需求保持坚挺，锡价中枢或呈上行趋势 [5] 根据相关目录分别进行总结 最新动态及原因 - 2026年2月25日锡价大幅上涨，沪锡主力合约涨6.09%至4102.07元/吨 [3] - 锡价上涨原因一是市场对供应端担忧未缓解，二是市场情绪偏好提供上行基础 [3] - 印尼研究未来几年禁止包括锡矿在内多种原材料出口，加剧长期供应担忧 [3] - 刚果（金）东部安全形势严峻，当地锡矿供应存在扰动风险 [3] 基本面情况 - 国内矿端紧缩制约精炼锡产量，60％品位和40％品位锡矿加工费维持相对低位 [4] - 1月国内精炼锡产量14382吨，同比 - 2.74%；1月国内锡冶炼厂开工率56.8%，环比 - 5.9pc [4] - 近期锡显性库存累积，截至2月23日，沪锡仓单库存11781吨，LME锡库存7655吨 [4] 总结及策略 - 供给方面矿端持续紧缩，冶炼厂原料短缺且锡矿加工费低，精炼锡产量难提升 [5] - 需求方面半导体行业高增，新能源车等领域消费上升，产业链库存需重建，需求持续增长 [5]

全球金属期货市场强劲开局 - 2026年伊始全球金属期货市场迎来强劲“开门红”国内市场资金同步涌入有色金属赛道[1] - 铜、镍等有色金属因供应担忧价格大涨短期内金属价格受供应扰动和资金推动持续上涨[1] - 近期委内瑞拉局势骤变引发对资源供应稳定性的担忧成为点燃有色板块上涨的“导火索”[1] 镍市场：供应担忧与过剩格局交织 - LME期镍创下2024年6月以来的新高[2] - 镍价飙升的关键诱因来自全球最大镍供应国印度尼西亚的减产计划印尼计划将2026年镍矿产量目标从3.79亿吨大幅下调至2.5亿吨削减幅度高达34%[2] - 淡水河谷印度尼西亚公司暂停采矿活动进一步放大了市场对镍供应短缺的担忧情绪[2] - 国际镍研究组织预计2026年全球镍市场需求量达382万吨产量达409万吨存在过剩压力[2] - 考虑印尼减产后据测算印尼镍产量预计减少20万~30万吨或引发2026年镍市场供需格局反转[2] - 全球镍市场仍处于供应过剩状态截至2025年年底LME镍库存25.4万吨处于多年高位[2] - 截至2026年1月4日上期所镍库存为45544吨高于近5年同期均值[2] - 库存消化进度是重要的观察指标只有当显性库存开始趋势性、持续性下降时才能为价格提供坚实的上行基础[3] - 全球制造业及中国经济的复苏强度以及新能源汽车销量（特别是高镍电池渗透率）能否超预期增长是决定需求侧能否有效承接供应收缩的关键[3] 铜市场：结构性短缺推动价格创新高 - LME期铜刷新历史纪录2026年以来铜价累计涨幅已超5%成为年初表现最强劲的大宗商品之一[4] - 铜价持续走强的核心逻辑在于全球结构性供应短缺与需求端加速释放之间的矛盾[4] - 多年来全球矿业投资不足叠加矿场生产干扰事件频发导致铜市供需失衡问题越发突出[4] - 电气化转型、数据中心建设等领域的投资需求持续升温进一步放大了供应短缺的影响[4] - 加拿大铜矿商Capstone Copper旗下智利曼托维德铜金矿罢工、铜陵有色厄瓜多尔矿山二期工程正式投产推迟等事件进一步加剧了市场对铜供应的担忧[4] - 花旗集团将第一季度铜目标价从12000美元/吨上调至14000美元/吨同时维持今年其余季度13000美元/吨的基线预测[4] - 瑞银认为铜价延续涨势飙升至历史新高主要是由于关税不确定性和持续的供应中断促使人们争相将铜运往美国[5] - 美国溢价加剧了全球库存失衡美国库存不断增加而世界其他地区则面临供应紧张[5] - 铜在能源转型中扮演关键角色以及智利、印度尼西亚和刚果的矿山持续遭受挫折投资者押注金属价格将进一步上涨投机交易也随之加剧[6] - 当前铜的净投机头寸处于高位已成为资金追捧的热门商品[6] 其他工业金属及板块资金流向 - 除铜、镍外其余工业金属亦表现强劲LME期锡触及2022年3月以来的最高水平LME期铝触及2022年4月以来最高LME期锌触及2024年10月以来最高[7] - 铝是最核心的领涨品种之一LME铝期货开年以来涨超4%收报每吨3141.5美元[7] - 电解铝行业供应端受到限制国内电解铝产能利用率已达96.5%未来国内电解铝产量的增量空间非常有限[7] - 海外缺乏稳定、廉价的电力资源严重制约了海外电解铝产能的投产和释放[7] - 国内市场大量资金涌入有色矿业ETF2026年前两个交易日有色金属成为资金布局重点[7] - 南方有色金属ETF两日净流入额17.06亿元鹏华化工ETF、华夏有色金属ETF、万家工业有色ETF的两日净流入额也均在5亿元以上[7] - 2025年国内公募基金市场上涨幅前十的ETF中有色金属矿业ETF占一半[7] - A股有色金属板块在2025年迎来历史性突破全年累计上涨94.73%44只个股年内翻倍领涨A股市场[7] 宏观与行业政策支撑 - 宏观方面美国通胀数据低于预期刺激未来的降息预期流动性宽松与汇率贬值双重利好支撑板块估值[8] - 地缘政治变局下不确定风险持续升级避险需求与投资需求共振[8] - 国家发展和改革委发文《大力推动传统产业优化提升》鼓励氧化铝、铜冶炼等骨干企业实施兼并重组旨在提升产业集中度与资源议价能力为行业长远发展注入强心剂[8] - 展望后市弱美元环境、强劲基本面与政策优化形成合力供给端约束因素包括铜精矿加工费归零预期以及铝库存持续偏低将继续对金属价格构成支撑[8]

市场行情与价格表现 - 1月13日LME三个月期铜价格下跌45.5美元或0.34% 收于每吨13,164.0美元[1] - LME期铜在过去12个月里价格飙升45% 并在上周创下13,387.50美元的历史新高[5] - LME现货铜对三个月期铜的溢价升至每吨64美元 为一个月来最高 高于一周前的3美元[5] - LME其他基本金属价格表现分化 期铝上涨0.41%至3,197.5美元 期锌下跌0.45%至3,201.5美元 期铅上涨0.41%至2,061.5美元 期镍下跌1.16%至17,681.0美元 期锡大涨3.25%至49,528.0美元[2][6][7][8][9][10] 影响价格的核心因素 - 美元指数走强对以美元计价的铜价构成压力 因其对使用其他货币的买家而言更加昂贵[3][4] - 市场存在大量流动性 许多投资者正试图在金融市场之外寻找避风港[5] - 铜矿开采中断 对2024年供应短缺的担忧 以及在潜在关税前铜流向美国而其他地区供应收紧 这些因素共同助推了铜价涨势[5] - 美国12月消费者物价同比上涨2.7% 符合预期但高于美联储目标 通胀可能不会迅速回落至足以让美联储在5月前再次降息的程度[5] 行业供需与市场观点 - 智利国家矿业协会预计2026年智利铜产量将在550-570万吨之间 高于去年预估的540万吨[5] - 有市场观点认为LME期铜很有可能在不久的将来突破每吨14,000美元大关[5] - 美国新建独户住宅销量在连续两个月增长后于10月略有下降 但库存高企情况下的价格下降可能对今年新房市场构成支撑[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 地缘风险持续支撑原油价格，化工估值偏高，应以震荡思路对待，不建议继续追多化工产品[3][4] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 观点：地缘持续扰动，关注伊朗风险，油价在供应过剩及地缘扰动频发的相互制衡下延续震荡，短期重点关注伊朗地缘相关的冲高风险，展望为震荡[4][7] - 逻辑：美国对俄罗斯或伊朗加大制裁力度的预期催生供应担忧，伊朗局势不确定，美国与委内瑞拉原油贸易量或增加且制裁可能减少，委内供应量或回升，同时存在受制裁油冲击合规油市场的潜在风险，后期俄乌、伊以及委内瑞拉地缘前景主导原油供应预期[7] 沥青 - 观点：沥青期价处于高估区间震荡，展望为震荡下跌，中长期估值有望回落[4][9] - 逻辑：欧佩克+暂停增产，美国对委内瑞拉制裁部分解除，沥青成本受支撑但远端供应充裕；海南沥青产量高增，华南沥青现货贴水山东，沥青供需双弱，库存积累，需求进入淡季；当前沥青大涨后较燃油估值逐步进入高估区间，较原油、螺纹钢、低硫燃油估值仍高[9] 高硫燃油 - 观点：委内瑞拉重油施压，燃油期价回落，展望为震荡[4] - 逻辑：欧佩克+暂停增产，委内瑞拉将向美国移交石油，重油供应激增，中长期施压高硫燃油；伊朗停供伊拉克天然气，能源危机预期再起，但高硫燃油需求前景被亚太地区高位浮仓压制，中东燃油发电需求被替代；沥青-燃油价差扩大，沥青炼厂有望增加燃料油进料，提升燃料油加工需求[9][10][11] 低硫燃油 - 观点：低硫燃油期价震荡走高，展望为震荡[4][12] - 逻辑：低硫燃油期价跟随原油震荡走高，委油释放BD价差走高，低高硫价差反弹；低硫燃油主产品属性强，但面临航运需求回落、绿色能源替代、高硫替代等利空，估值偏低，有望跟随原油变动；基本面端，低硫燃油出口退税率有优势，减油增化压力传导至低硫燃油，面临供应增加、需求回落的趋势[12] 甲醇 - 观点：库存压制较明显，MTO需求偏弱，甲醇稳中偏弱看待[4] - 逻辑：内地市场供应相对充裕，下游刚需补空但需求仍然偏弱，贸易成交节奏不畅；中国甲醇港口库存总量增加，沿海地区库存压制仍存，去库压力大且窗口期短；近端买盘一般，部分逢高出货，个别MTO装置仍有停工计划，需求或进一步偏弱[28] 尿素 - 观点：实际成交放缓，尿素震荡整理，若无新增利好，短期震荡看待或以稳中偏弱为主[4][29] - 逻辑：供应端维持高位水平，货源供应充足；需求端贸易商和复合肥工厂采购放缓，消化上一周期订单，市场整体收单欠佳，交投气氛不足，僵持观望情绪浓厚[29] 乙二醇 - 观点：外轮到货集中，库存罐容表现紧张，短期价格维持区间整理，远期累库压力大，反弹高度有限[4][20] - 逻辑：乙二醇集中到货导致港口库存大幅累积，部分库容紧张，现货基差走弱，贸易商持货意向偏弱；中期基本面依旧偏弱，1 - 2月累库周期难以扭转[20][22] PX - 观点：聚酯需求松动对上游原料形成压力，短期价格预计区间整理，关注7000 - 7100左右支撑增强[4][13] - 逻辑：国际油价震荡走强，石脑油跟涨成本，成本支撑偏强；PTA在利润刺激下负荷抬升，对PX直接需求有一定支撑，但PX国内外装置积极提负，供需双增之下，支撑PX利润底部，短期效益高位回调整理[13] PTA - 观点：聚酯减产消息集中，基差和加工费承压，价格跟随成本震荡整理[4][14] - 逻辑：上游成本有一定支撑，PTA自身装置变化有限，供需格局暂时持稳；但下游聚酯减产消息集中，负荷存在回落预期，导致贸易商持货意愿不强，基差进一步走弱，TA加工费上方空间有限[14] 短纤 - 观点：波动收窄，走货持稳，价格跟随上游整理运行，加工费略有承压[4][23] - 逻辑：上游聚酯原料成本高位小幅回调，涤纶短纤价格窄幅整理；下游部分销售好转，市场刚需维持，涤短产销略有放量，持稳出货[23][24] 瓶片 - 观点：1月份装置检修增多，利润支撑增强，绝对值跟随原料波动，加工费下方支撑增强[4][25] - 逻辑：上游原料价格高位小幅回落，聚酯瓶片市场价格跟随成本波动，最终收涨；日内市场成交氛围一般，瓶片利润存在一定修复预期，预计节前聚酯瓶片行业库存去化顺畅[25] 丙烯（PL） - 观点：部分下游开回，PL谨慎反弹，短期震荡[4][35] - 逻辑：PDH检修预期有提振，丙烯企业库存可控，报盘平稳，局部价格小幅探涨；下游停工装置重启，需求支撑偏强，实单竞拍窄幅溢价带动成交重心走高；但短期粉料利润小幅修复，下游需求淡季支撑有限[35] PP - 观点：商品情绪提振，检修小幅回落，PP短期或震荡[4] - 逻辑：油价震荡，地缘短期扰动多，后期地缘前景主导原油供应预期；短期宏观带动PP，商品情绪转暖，PP延续震荡上行；但PP下游淡季，拿货心态谨慎，期价反弹后成交转淡；短期检修小幅回落，后续关注PDH利润修复后检修意愿变化[34] 塑料（LLDPE） - 观点：宏观提振但下游成交缩量，塑料短期宜谨慎，短期震荡[4][33] - 逻辑：油价震荡，地缘短期扰动多，后期地缘前景主导原油供应预期；期价在宏观预期修复、商品整体情绪偏好带动下反弹，但反弹后各制法利润小幅修复，现货支撑有限，上方空间谨慎；短期下游成交走弱，整体塑料需求处于淡季，需求支撑偏谨慎[33] 苯乙烯 - 观点：出口和商品氛围偏暖带动，苯乙烯近期偏强震荡，1月格局尚可，若供应无显著增量或原油无重大利空，短期在出口反复刺激下震荡偏强维持[4][18] - 逻辑：中东苯乙烯装置检修，国内苯乙烯价格全球洼地下，出口成交弥补海外供应缺口，平衡表改善；出口成交叠加下游买货后，港口去库，市场看多情绪升温；宏观和原油偏强，芳烃板块PX - PTA回调后苯乙烯接续上涨，地缘扰动支撑原油反弹抬高芳烃价格中枢；1月累库预期扭转，价格拉涨下非一体化装置利润偏高，但暂无新增计划外重启或存量装置明显提负消息，在中化泉州重启前，供需格局尚可[18] PVC - 观点：短期“抢出口”，PVC受支撑，短期“抢出口”对盘面形成支撑，中长期盘面谨慎承压[4][37] - 逻辑：宏观上，4月1号PVC出口退税由13%降至0%，近月或通过“抢出口”缓解国内过剩，远月库存压力仍偏大；国内利润修复增大供应弹性，边际装置提负，海外美国奥林VCM短停后提负；下游开工季节性走弱，补库意愿不佳；海外PVC库存偏高，“抢出口”订单持续性存疑；电石供需双增，价格小幅回升，烧碱供需偏弱，但液氯限制烧碱下跌空间，PVC静态成本5300元/吨，动态成本偏稳[37] 烧碱 - 观点：低估值弱预期，烧碱偏弱运行，供需仍承压，但液氯限制烧碱下跌空间，盘面谨慎偏弱[4][39] - 逻辑：烧碱产量维持高位、累库压力偏大；氧化铝边际装置利润差，减产兑现或偏慢；魏桥烧碱库存居高不下，收货量维持1.3wt/天；2026Q1广西氧化铝投产提振烧碱需求，采购进行中；非铝开工转弱，中下游补库意愿均不高；上游开工变化不大，烧碱产量持稳；液氯价格或围绕200元/吨波动，山东烧碱静态综合成本2160元/吨，2月液氯或偏弱，烧碱动态成本上移[39] 商品指数情况 - 综合指数：中信期货商品综合指数2432.53，+1.57%；商品20指数2786.88，+1.85%；工业品指数2360.48，+1.27%；PPI商品指数1468.38，+1.31%[287] - 板块指数：能源指数2026 - 01 - 12值为1102.68，今日涨跌幅+0.36%，近5日涨跌幅+1.45%，近1月涨跌幅+0.52%，年初至今涨跌幅+1.48%[288]

铝市场动态 - 铝价突破每吨3000美元，创三年多来新高，跻身近期刷新关键价位的基本金属行列[1] - 铝价上涨受供应前景收紧和长期需求乐观预期提振[1] - 铝期货2025年累计上涨17%，涨幅创2021年以来新高[1] - 截至报道时，铝价上涨0.4%，报每吨3008.00美元，有望实现三连涨[1] 铝供应与库存 - 中国电解铝产能管控持续削减全球库存[1] - 欧洲电价高企制约当地生产，持续削减全球库存[1] 铝需求前景 - 建筑与可再生能源行业的需求前景保持强劲[1] 铜市场动态 - 铜价因供应紧缺录得2009年以来最大年度涨幅后，于周五再度走高[1] - 截至报道时，铜价微涨0.5%，报每吨12487.00美元，前一交易日曾下跌1.1%[1] 镍市场动态 - 印尼淡水河谷公司因采矿工作计划获批延迟，暂停采矿作业，推动镍价大幅攀升[1] - 截至报道时，镍价攀升1.2%，报每吨16845.00美元[1] - 镍价12月涨幅创下2024年4月以来单月最大涨幅[1] 铁矿石市场动态 - 新加坡铁矿石期货上涨0.3%，报每吨105.65美元[1] 市场背景 - 当日中国市场因公共假期休市[1]

贵金属市场行情 - 现货黄金价格盘中冲上4350美元/盎司，创近七周新高，但随后急跌近百美元，最终收涨0.48%，报4300.38美元/盎司 [1] - 现货白银价格将历史新高刷新至64.6美元/盎司上方，但随后大幅跳水，最终收跌2.5%，报61.96美元/盎司 [1] 原油市场行情 - 受累于供应担忧，国际油价继续下跌，WTI原油最终收跌0.83%，报57.24美元/桶 [1] - 布伦特原油最终收跌0.68%，报61.47美元/桶 [1] 美联储官员政策观点 - 美联储古尔斯比表示应等待更多数据再降息，并预计2026年的降息次数将多于中位数 [1] - 美联储施密德认为通胀仍然过高，应适度保持限制性货币政策 [1] - 美联储保尔森更关注就业风险，认为货币政策具有限制性，并指出关税可能推高成本但未引发广泛通胀 [1] - 美联储哈玛克倾向于采取略微更具限制性的政策立场 [1] 美联储主席潜在人选 - 川普称倾向选择美联储前理事沃什或白宫国家经济委员会主任哈塞特接任美联储主席 [2] 地缘政治与乌克兰局势 - 乌克兰总统表示美欧不支持乌加入北约，乌妥协换取安全保障 [2] - 美版俄乌方案曝光，称乌克兰将被指定在2027年加入欧盟 [2] - 美乌代表团将于15日继续商讨“和平计划” [2] 日本央行货币政策动向 - 日本央行据悉将在本周会议上承诺进一步加息 [3]

2025年12月12日期货市场行情总结 - 当日国内期货主力合约跌多涨少，市场呈现分化格局 [3][5] - 涨幅方面，沪锡主力合约（2601）领涨，涨幅超过4%，最新报333,000元/吨 [4][6] - 沪银主力合约（2602）涨超3%，最新报14,892元/千克 [4][6] - 多晶硅、沪锌、国际铜主力合约涨幅均超过2% [3][5] - 沪铜、铂主力合约涨近2% [3][5] - 跌幅方面，液化气主力合约（2601）领跌，跌幅超过4%，最新报4,070元/吨 [4][8] - 焦煤主力合约（2605）跌超4%，最新报1,016.5元/吨 [4][8] - 红枣、焦炭主力合约跌超3% [3][5] - 玻璃、鸡蛋、PVC主力合约跌超2% [3][5] - 线材、塑料、丙烯主力合约跌近2% [3][5] 沪锡市场动态与前景分析 - 2025年11月底，沪锡主力合约价格一度冲高至32.37万元/吨，创三年半以来新高，主要受刚果（金）地缘冲突引发的供应担忧与宏观宽松预期共振影响 [5][8] - 随着2025年12月4日刚果（金）与卢旺达正式签署和平协议，市场对非洲锡矿供应中断的担忧得到阶段性缓解 [5][8] - 展望2026年，锡市预计呈现供应边际宽松、需求淡季承压的格局 [5][8] - 叠加全球库存偏低与宏观环境支撑，沪锡主力合约或维持高位震荡态势 [5][8] - 金瑞期货预计沪锡主力合约2026年一季度核心运行区间为28万-33万元/吨 [5][8] - 后续需重点关注缅甸复工复产实际进展、印尼RKAB配额审批节奏、刚果（金）局部稳定性等潜在扰动因素 [5][8]

核心市场观点 - 铜市场表现强劲 现货与期货价格普遍上涨 其中长江市场1铜现货价格升至91260元/吨 沪铜2602合约价格达91150元/吨 涨幅达2170元/吨 伦敦金属交易所(LME)铜价小幅攀升至11496美元/吨 较昨日增长9美元/吨[1] - 铝市场呈现上升趋势 A00铝当前报价为22020元/吨 较之前上涨了220元/吨[1] - 黄金价格走势与铜价背离 在铜价因供应担忧创下历史新高之际 现货黄金价格在周四亚洲交易时段先涨后跌 午后跌破4180美元/盎司的关键价位[2] 国内现货铜市场 - 长江市场1铜现货价格表现强劲 升至91260元/吨[1] - 广东现货市场铜价略有差异 1铜价报91090元/吨[1] 期货市场 - 沪铜期货市场表现出上涨趋势 2601合约价格上涨至91100元/吨 涨幅为2130元/吨 2602合约价格则为91150元/吨 涨幅达到了2170元/吨[1] - 伦敦金属交易所(LME)铜价小幅攀升 当前价格为11496美元/吨 较昨日增长了9美元/吨[1] - 沪铜价格曾因供应担忧创下历史新高 达到91450元/吨 伦铜达到11540美元/吨[2] 各地废铜市场动态 - 湖南市场废铜行情上涨 二号铜(含铜量92-93%)价格在77900至78300元/吨 较前一交易日上涨1300元 破碎黄铜(含铁量低于4%)价格上涨1000元至53850至54250元/吨 紫铜砖(含铜量93%)价格上涨1300元至77350至77750元/吨[1] - 广东清远地区废铜价格呈上升趋势 二号铜(含铜量93-94%)价格区间76000至76400元/吨 涨幅1450元 马达铜(含铜量91-93%)与变压器铜(纯度95%)价格同样上涨1450元[1] - 四川成都废铜市场价格上涨 干净通讯线铜米价格82500至82700元/吨 涨幅1500元 特紫铜价格82150至82350元/吨 涨幅1500元 电机线价格涨幅1500元 黄铜大件与黄铜水箱价格上涨1000元[1] - 河北保定废铜价格上升 紫杂铜价格73200至73400元/吨 涨幅1500元 H62黄铜边料与黄铜水箱价格上涨1000元[1] - 云南地区废铜价格呈现上涨态势 二号铜(含铜量92-93%)价格区间78400至78800元/吨 涨幅1300元 马达铜价格上涨1300元至77800至78000元/吨[1] 不同资产类别价格驱动因素 - 工业金属(如铜)价格因矿产供应问题而大幅上涨[2] - 避险资产黄金则在降息预期的影响下出现回调[2]

锡价走势 - 沪锡夜盘大幅走高，突破2022年4月以来高点，今日白盘盘初延续强势，主力合约涨幅接近4% [1] 核心驱动因素 - 矿石端供需失衡是支撑锡价走强的核心逻辑 [1] - 缅甸佤邦锡矿复产进程不及预期，叠加刚果（金）锡矿供应扰动再起，多重供应端约束共同加剧全球锡矿短缺格局，为锡价提供强劲支撑 [1] 板块联动效应 - 铜价再创历史新高，带动有色金属板块情绪共振，估值传导效应显著 [1]

铜价与市场动态 - 伦敦金属交易所（LME）期铜价格周三大涨并再创新高，一度上涨3.4%，每吨价格升至11，500美元以上，突破了周一创下的高点 [3][6] - LME亚洲仓库的铜提货订单出现激增，进一步加剧了市场对供应的担忧 [3][6] - 近几周铜价一路走高，原因是交易员和分析师警告大量铜正被抢在潜在的美国关税实施前运往美国，可能导致全球库存很快被消耗至极低水平 [3][6] 价格驱动因素 - LME基准铜价今年以来已上涨逾30%，主要驱动因素是一系列大型矿山停产冲击了全球供应 [3][6] - 美国期铜涨幅更大，原因在于投资者押注美国总统唐纳德·特朗普将在明年年底前宣布对初级铜产品征收关税 [3][6] - BMO Capital Markets Ltd. 大宗商品分析师指出，铜的基本面非常强劲，且矿业公司在维持和扩大供应方面面临真正困难，同时美国和全球其他地区之间的价格套利可能是目前推动铜价上涨的最主要因素 [3][6] 相关公司表现 - 铜矿股随铜价走高，智利铜生产商Antofagasta Plc股价周三大涨逾5%，创下历史新高 [3][6]