公司业务澄清 - 公司主营业务为平板玻璃及特种功能玻璃的生产和销售，以及新型建材的科研与开发 [2] - 公司明确表示未涉及光伏玻璃生产及光伏相关领域 [2] 公司未来关注方向 - 公司将持续关注光伏行业的技术迭代及市场动态 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅盘面波幅减少，多晶硅部分仓单注销需关注情绪影响 [1] - 工业硅趋势强度为1，多晶硅趋势强度为0 [3] 相关目录总结 基本面跟踪 工业硅、多晶硅期货市场 - Si2605收盘价8375元/吨较T - 1降75元/吨，成交量188888手较T - 1减11212手，持仓量303387手较T - 1增8477手 [1] - PS2605收盘价48950元/吨较T - 1降420元/吨，成交量3991手较T - 1减715手，持仓量38617手较T - 1增270手 [1] 基差 - 工业硅不同对标现货升贴水有变化，如对标华东Si5530为 +925较T - 1增75 [1] - 多晶硅现货升贴水（对标N型复投）为 +4570较T - 1降230 [1] 价格 - 新疆99硅8700元/吨，云南地区Si4210为10000元/吨，多晶硅 - N型复投料为53650元/吨 [1] 利润 - 硅厂利润（新疆新标553）为 -2761.5元/吨较T - 1降5元/吨，（云南新标553）为 -5641元/吨较T - 1降5元/吨 [1] 库存 - 工业硅社会库存（含仓单库存）为56.2万吨较T - 5增0.8万吨，企业库存为20.6万吨较T - 5降0.30万吨，行业库存为76.8万吨较T - 5增0.50万吨 [1] 工业硅原料成本 - 硅矿石新疆320元/吨，云南230元/吨；洗精煤新疆1475元/吨，宁夏1200元/吨等 [1] 多晶硅（光伏） - 多晶硅 - N型复投料53650元/吨，硅片（N型 - 210mm）为1.43元/片较T - 1降0.05元/片等 [1] 有机硅 - DMC价格13900元/吨，DMC企业利润1941元/吨 [1] 铝合金 - ADC12价格23650元/吨，再生铝企业利润390元/吨较T - 1增30元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 印度2026 - 27财年新能源与可再生能源部获3291.47亿卢比拨款同比增24%，光伏行业拨款同比增32%达3053.94亿卢比，国家绿色氢计划获60亿卢比拨款 [3]

公司业务定位 - 公司专业为客户提供平板显示专用设备及半导体设备整体解决方案 [1] - 公司的业务和产品技术主要聚焦于面板显示和半导体设备领域 [1] - 公司致力于成为全球最好的专用设备提供商 [1] 业务范围澄清 - 公司暂未涉及光伏行业 [1]

政策与监管动态 - 海南自贸港对岛内居民购买进境商品实行"零关税"政策，免税额度为每人每年1万元人民币且不限购买次数[1] - 国家市场监督管理总局针对直播电商领域的假冒伪劣、虚假营销等突出问题开展专项整治，查处相关违法案件及头部主播虚假宣传案件[1] - 工信部将治理光伏行业内卷作为今年工作重中之重，通过加强部门协同等多种手段加快实现光伏行业供需动态平衡[1] 地区与产业发展 - 安徽省提出2026年地区生产总值预期目标为增长5%—5.5%[1] - 中国科学院工程热物理研究所联合中储国能（北京）技术有限公司研制的国际首套、单机功率最大压缩空气储能压缩机通过第三方测试，达到国际领先水平[1] 消费品与零售 - 贵州茅台回应i茅台App页面加载困难及客服占线问题，称近期一瓶难求、订单暴增致咨询电话多占线[1] 新能源汽车与电池技术 - 特斯拉储能超级工厂产能开始供应海内外多个市场[1] - 富士康新能源汽车研发中心于2月4日在郑州航空港正式投入运营，将聚焦下一代电子电气架构、智能驾驶等前沿技术领域[1] - 雷军宣布新一代SU7预计2026年4月上市，小订现已开启[1] - 长安汽车联合宁德时代引入钠离子电池，计划2026年在旗下多款车型落地[1] 科技与通信 - 新易盛表示，公司1.6T光模块产品已实现批量交付并处于产能持续提升过程中[1] 生物医药与商业合作 - 云顶新耀与麦科奥特签署独家商业化许可协议，获得MT1013在中国及亚太区（日本除外）的独家商业化授权[1]

财经日历与事件 - 2月4日周三，思科公司将举办2026人工智能大会，会议以线上形式进行 [2] - 2月5日周四，中国光伏行业协会将发布“光伏行业2025年发展回顾与2026年形势展望”报告 [2] 财报发布日程 - 2月4日周三，辉瑞公司、AMD公司将发布财报 [2] - 2月5日周四，谷歌公司将发布财报 [2] - 2月6日周五，亚马逊公司将发布财报 [2] 宏观经济数据发布 - 2月4日周三，美国将公布1月ADP就业数据 [2] - 2月5日周四，欧洲央行与英国央行将公布利率决议 [2] - 2月6日周五，美国将公布1月失业率及1月季调后非农就业数据 [2] - 2月7日周六，中国将公布1月官方储备资产数据 [2] 政治事件 - 2月8日周日，日本将举行众议院选举 [2] - 2月8日周日，泰国将举行新一轮国会下议院选举 [2]

公司业务进展 - 公司真空产品已获得部分国内芯片制造商认可并开启批量供货 [1] - 批量供货覆盖新产线扩产及老旧真空泵汰换需求 [1] - 公司正配合部分新客户及新工艺开展测试验证 [1] 市场竞争格局 - 公司在半导体真空泵领域的主要竞争对手为爱德华 [1] 财务表现与影响因素 - 公司2025年真空产品收入下降主要受光伏行业影响 [1] - 随着光伏占真空泵应用比例降低，后续影响将逐步减弱 [1]

行业会议与展望 - 第十二届太阳电池浆料与金属化技术论坛将于2026年3月19日在江苏常州召开 会议将探讨光伏行业展望与浆料市场前景 异质结 TOPCon和XBC电池技术与金属化工艺 LECO激光设备与先进银浆 激光转印 全开口钢版 铜浆 银包铜 铝浆 铜电镀 无主栅技术与应用 光伏电池金属化导电机理与接触机制 晶硅-钙钛矿叠层电池金属化工艺与浆料技术展望等 [1][5] - 第八届钙钛矿与叠层电池论坛将于2026年4月15-16日在常州召开 会议将探讨光伏行业展望与钙钛矿和叠层电池市场 大面积工业化钙钛矿电池材料体系 制造工艺与核心设备 钙钛矿与叠层电池良率和转换效率提升 成本降低与长期稳定性研究 两端 三端和四端叠层组件技术研发与结构设计 钙钛矿与叠层组件封装技术与封装材料 钙钛矿与叠层电池在BIPV 消费电子 可穿戴设备 新能源汽车 分布式电站和大型地面电站的应用方案等 [1][5][6] 公司人事变动 - 北京天宜上佳高新材料股份有限公司于2026年1月15日召开董事会 审议通过聘任杨铠璘女士为公司总裁 任期自董事会审议通过之日起至第三届董事会任期届满之日止 [3] - 杨铠璘女士出生于1990年10月 拥有耶鲁大学高级管理硕士和中国人民大学工商管理硕士学位 2013年至2015年任北京上佳合金有限公司执行董事 总经理 2013年至2016年任公司总经理助理 2016年至今历任公司董事 董事会秘书 副总经理 副董事长 总裁 [4] - 杨铠璘女士直接持有公司0.01%股份 通过上海九太方和信息咨询中心（有限合伙）间接持有公司0.09%股份 合计持有公司0.10%股份 杨铠璘女士与公司实际控制人 董事长吴佩芳女士为母女关系 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅基本面暂无改善，下游受终端压力下调价格、减产控产，供需关系难靠产业自身驱动改善，期货价格上行阻力强，短线支撑关注 55800 附近 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 多晶硅主力合约价格先强后弱，PS2601 合约收盘价 56915 元/吨，涨幅 0.05%，成交量 175576 手，持仓量 116653 手，净减 11085 手 [4] - 多晶硅 n 型复投料成交均价 5.32 万元/吨，n 型颗粒硅成交均价 5.05 万元/吨，环比均持平 [4] - 多晶硅月度产量保持 11 月水平，利润集中在硅料环节，下游受终端压力降价减产，现货价格维稳符合政策要求 [4] - 交易所限制仓位释放稳定信号，前二十净多减 10393 手，净空减 5181 手，期货价格冲高回落有调整压力 [4] 行情要闻 - 12 月 4 日多晶硅仓单数量 1560 手，较上一交易日增加 10 手 [5] - 中国光伏行业协会称正努力推进相关工作，网络小道消息不实，将打击恶意做空光伏行业行为 [5] - 协会硅业分会预计 11 月多晶硅产量约 11.49 万吨，较 10 月下降 14%，12 月预计回升至 12 万吨左右 [5]

火灾事故及保险理赔进展 - 山西晶科能源贰号智造有限公司一期切片电池车间于2024年4月26日发生火灾 导致部分设备及资产受损[1][6] - 公司累计收到保险公司预付赔款2.2亿元 其中近日收到2亿元 该款项将对2025年业绩产生积极影响[5] - 事故未造成人员伤亡 公司已对受损资产计提损失 保险责任最终认定尚待依据合同及调查报告确认[5][6] 生产基地恢复与运营状况 - 火灾发生时切片电池车间处于建设过程中尚未交付 因此公司不负有安全生产法下的法定管理职责[5] - 山西基地一期拉晶和组件车间已建成投产 切片电池车间正在复建 各项生产经营活动正常有序开展[5] - 山西大基地项目总投资约560亿元 共分四期建设 一期于2024年3月投产 二期原规划2024年7月底投产[6] 公司财务业绩表现 - 2024年公司营业收入为924.71亿元 同比下降22.08% 归母净利润为9892.76万元 同比下降98.67%[7] - 2025年前三季度营业收入为479.86亿元 同比下降33.14% 归母净利润为-39.20亿元 同比下降422.67%[7] - 业绩下滑主要因光伏市场竞争加剧及产品价格持续下跌导致主营业务利润下降[7] 储能业务发展展望 - 公司2025年储能系统发货目标为6GWh 预计海外市场占比将超过80% 其中欧美高盈利市场占比近40%[7] - 前三季度储能业务因收入确认滞后尚未盈利 预计四季度及明年随海外订单大规模交付后盈利能力将显著改善[7] 公司市场表现 - 截至11月28日收盘 公司股价报5.63元/股 当日上涨0.54% 公司总市值为563亿元[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月27日，股指期货下跌，国债期货持稳；贵金属表现较强，能化偏弱[2][9][11] - 今年以来金银分别上涨逾55%与近80%，若12月降息兑现叠加哈塞特担任主席预期进一步巩固，金银价格有望再次冲击区间上沿，维持震荡偏强判断[17] - 锡供需基本面韧性使得锡价中枢进一步抬升[24] 根据相关目录分别进行总结 1. 期货异动 1.1 行情概述 - 11月27日，金融期货中IH下跌0.11%，IM下跌0.11%，TL下跌0.01%；商品期货中涨幅前三为铂、白银和锡，跌幅前三为碳酸锂、沥青和短纤[9][11][12] 1.2 上涨品种 1.2.1 黄金&白银 - 11月27日，黄金涨0.1%至947.16元/克，白银涨3.4%至12525元/千克；今年以来分别上涨逾55%与近80%[15][16][17] - 黄金在亚洲时段走强，核心驱动来自美元回落、12月降息概率上行以及市场对“哈塞特美联储”政策框架的提前定价[15][16] 1.2.2 锡 - 11月27日，锡涨2.1%至302200元/吨[22][24] - 供应端佤邦曼相矿区复产慢、印尼出口受限、非洲生产不稳定，国内矿端紧缩，加工费低位；需求端美欧降息、财政扩张，半导体等行业增长，产业链库存重建，需求持续增长[23][24] 2. 中国要闻 2.1 宏观要闻 - 美方将针对中国技术转让和知识产权问题设立的关税豁免延长至2026年11月10日[27] - 国家发改委11月24日会同有关部门及行业协会研究制定价格无序竞争成本认定标准，治理企业价格无序竞争[27] 2.2 行业要闻 - 11月27日，广州期货交易所铂、钯期货和期权挂牌上市，首日成交额达422.8亿元[28]