环比前一周，上周蔬菜批发市场日均交易量3868.28吨，下跌1.6%。17个蔬菜品种上周批发价"16涨1 跌"，整体批发均价5.15元/公斤，上涨8.65%。批发价涨幅较大的为：花菜5.83元/公斤，上涨31.31%； 丝瓜7.69元/公斤，上涨26.9%；包心菜2.1元/公斤，上涨9.95%。跌幅较大的为：芹菜5.84元/公斤，下跌 0.51%。与前一周相比，纳入监测的28个蔬菜品种上周零售价"19涨1平8跌"，整体均价11.27元/公斤，上 涨2.36%。零售价涨幅较大的为：丝瓜15.25元/公斤，上涨42.12%；黄瓜10.03元/公斤，上涨14.24%；冬 瓜4.35元/公斤，上涨9.57%。涨价原因在于受到阶段性供应偏紧影响；跌幅较大的为：生姜18.33元/公 斤，下跌4.98%；扁豆19.33元/公斤，下跌3.4%；青圆椒16.53元/公斤，下跌3.16%。 上周蛋类批发日均交易量1035吨，环比持平，鸡蛋批发价7元/公斤，上涨1.03%；鸭蛋15.3元/公斤，持 平。 水产品上周批发交易总量3245.25吨，日均交易量463.61吨，上涨0.74%。8个水产品种上周整体批发均 价40.38元/公 ...

肉禽蛋类。本周，监测的肉禽蛋类8种商品价格与上周相比4平4降，平均降幅2.25%。其中，肋排17元/ 斤、牛肉33元/斤、羊肉33元/斤、白条鸡12元/斤，均与上周价格持平；猪精瘦肉13.5元/斤、五花肉11 元/斤、去骨后腿肉11.5元/斤、鸡蛋3.2元/斤，较上周分别下降3.57%、4.35%、4.17%、5.88%。 蔬菜类。本周，监测的蔬菜类17种商品价格与上周相比5涨9平3降，平均涨幅10.02%。其中，大白菜1.5 元/斤、油菜3元/斤、黄瓜4元/斤、胡萝卜2元/斤、西红柿5元/斤,较上周分别上涨15.38%、100%、 33.33%、33.33%、25%；白萝卜1.3元/斤、茄子2.5元/斤、土豆1.8元/斤、青辣椒4元/斤、蒜苔6元/斤、 韭菜2.5元/斤、大葱2元/斤、大蒜5元/斤、生姜5元/斤，均与上周价格持平；芹菜2.5元/斤、卷心菜1.8元/ 斤、芸豆4.5元/斤，较上周下降16.67%、10%、10%。(蒙阴县发展和改革局王媛媛) 中国发展网讯山东省蒙阴县发展和改革局价格监测数据显示，本周(10月10日-10月16日)，该县集贸市场 监测的8大类53种居民主要生活消费(食)品价格与上 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 豆类市场，美豆缺乏实质利好预计维持低位区间波动，国内连粕供应充裕基差难有起色，豆粕近月上涨乏力，1 - 5价差或将继续走弱[2] - 生猪市场，供需双增现货报价混乱，中期需求承接乏力，盘面维持震荡调整跟随现货小幅波动[4] - 油脂市场，棕榈油有震荡回落压力，连棕油或承压下跌，豆油成本端拖累有再跌可能，国内豆油库存高位或拖累现货基差板价[6] - 玉米市场，短期市场上量增加，盘面低位偏弱震荡，关注新粮收购节奏及售粮心态[7] - 白糖市场，原糖维持底部震荡偏弱格局，国内新榨季开榨给现货施压，市场整体维持偏弱走势[11] - 棉花市场，中期国内棉价受套保压力和需求不足影响相对承压[12] - 鸡蛋市场，短期蛋价底部震荡，中期仍存压力[16] 根据相关目录分别进行总结 豆粕、菜粕、大豆 - 豆粕方面，江苏豆粕现价2940元，期价M2601为2933元，基差上涨133.33%，阿根廷11船期盘面进口榨利持平，巴西11月船期盘面进口榨利下降255.6%[2] - 菜粕方面，江苏菜粕现价2500元，期价RM2601为2416元，基差下降20%，加拿大11月船期盘面进口榨利持平[2] - 大豆方面，哈尔滨大豆现价3880元，豆一主力合约期价3938元，基差下降5.45%，江苏进口大豆现价3940元，豆二主力合约期价3600元，基差上涨2.72%[2] - 价差方面，豆粕、菜粕跨期价差有不同程度涨跌，油相比、豆菜粕价差也有变化[2] 生猪 - 期货指标方面，主力合约基差涨幅1120%，生猪2511、2601合约价格下跌，11 - 1价差涨幅6.67%，主力合约持仓下降11.25%，仓单归零[4] - 现货价格方面，多地生猪价格有涨跌，样本点屠宰量日涨幅2.88%，白条价格周跌幅100%，仔猪、母猪价格持平，出栏体重周涨幅0.08%，自繁、外购养殖利润下降，能繁存栏月跌幅0.1%[4] 油脂 - 豆油方面，江苏一级现价8400元，期价Y2601为8150元，基差下降18.83%，仓单数量不变[6] - 棕榈油方面，广东24度现价9110元，期价P2601为9234元，基差下降1966.67%，盘面进口成本微涨，进口利润下降，仓单数量不变[6] - 菜籽油方面，江苏三级现价10200元，期价OI601为10093元，基差上涨37.18%，仓单数量不变[6] - 价差方面，各油脂跨期价差、豆棕价差、菜豆油价差有不同程度涨跌[6] 玉米系 - 玉米方面，玉米2511合约价格下跌，锦州港平舱价、蛇口散粮价持平，基差上涨18.63%，11 - 3价差下降62.96%，南北贸易利润、进口利润微变，山东深加工早间剩余车辆下降13.64%，持仓量下降2.25%，仓单下降1.21%[7] - 玉米淀粉方面，玉米淀粉2511合约价格微涨，长春、潍坊现货价持平，基差下降3.75%，11 - 3价差上涨31.25%，淀粉 - 玉米盘面价差上涨7.28%，山东淀粉利润持平，持仓量微涨，仓单数量不变[7] 白糖 - 期货市场情况方面，白糖2601合约价格微涨，2605合约价格微跌，ICE原糖主力微涨，1 - 5价差涨幅16.67%，主力合约持仓下降2.44%，仓单数量下降5.1%[11] - 现货市场价格方面，南宁、昆明现货价持平，南宁、昆明县差微涨，进口糖价格上涨，进口与南宁价差有不同程度变化[11] - 产业情况方面，食糖产量、销量累计值同比上涨，销糖率累计值同比微涨，工业库存有不同变化，食糖进口同比涨幅160%[11] 棉花 - 期货市场价格方面，棉花2605合约价格微跌，2601合约价格微涨，ICE美棉主力微跌，5 - 1价差下降175%，主力合约持仓下降0.8%，仓单数量下降5.08%[12] - 现货市场价格方面，新疆到厂价、CC Index价格下跌，FC Index价格上涨，各合约基差有不同程度下降[12] - 产业情况方面，商业、工业库存环比下降，进口量环比涨幅40%，保税区库存环比下降2.1%，纺织业存货同比变化，纱线、坯布库存天数下降，棉花出疆发运量涨幅22.6%，纺企加工利润涨幅2.7%，服装零售额、出口额有不同变化[12] 鸡蛋 - 期货指标方面，鸡蛋11、10合约价格下跌，产区价格下跌，基差下降15.47%，11 - 10价差涨幅2.08%[15] - 相关指标方面，蛋鸡苗价格持平，淘汰鸡价格微跌，蛋料比涨幅7.95%，养殖利润涨幅135.13%[15]

总体价格走势 - 监测的54种居民主要生活消费品价格总体较上周上涨0.71% [1] - 价格表现为6种商品上涨、44种商品持平、4种商品下降 [1] 肉禽蛋类价格 - 肉禽蛋类8种商品平均价格较上周上涨2.04% [1] - 牛肉价格33元/斤、羊肉价格33元/斤、鸡蛋价格3.9元/斤，较上周分别上涨10%、10%、2.63% [1] - 五花肉价格12元/斤、去骨后腿肉价格12.5元/斤、白条鸡价格12元/斤，均与上周持平 [1] - 猪精瘦肉价格14元/斤、肋排价格17元/斤，较上周分别下降3.45%、2.86% [1] 蔬菜类价格 - 蔬菜类17种商品平均价格较上周上涨1.67% [2] - 韭菜价格2.5元/斤、大葱价格2元/斤，较上周分别上涨25%、11.11% [2] - 芹菜等14种蔬菜价格与上周持平 [2] - 芸豆价格6元/斤，较上周下降7.69% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受阿根廷取消农产品出口税冲击两粕、油脂全线大跌，生猪因供大于求扩大跌幅创新低，各品种因自身供需和市场因素呈现不同走势 [1] 各品种总结 豆粕 - 受阿根廷取消农产品出口税冲击，豆粕主力2601合约大幅下跌，美豆期价下挫，国内豆粕库存创新高，期价创逾4个月新低 [2][3] - 技术上偏弱，策略轻仓空单，2601合约支撑2907，阻力2950 [3] 豆油 - 受阿根廷农产品出口免税冲击，豆油主力2601合约大跌，国内豆油供应宽松、库存压力大 [4] - 技术上偏弱，操作轻仓抛空，主力2601合约支撑8000，阻力8100 [4] 棕榈油 - 受阿根廷取消出口税冲击，棕榈油主力2601合约大跌，国内供需双弱，现货价格跌400元/吨 [6] - 技术上偏弱，策略轻仓抛空，主力2601合约支撑8946，阻力9132 [6] 玉米 - 新玉米丰收预期兑现，东北玉米上市价格走软，港口库存下滑有支撑，期货主力合约移仓换月，2511合约反弹，2601合约下跌 [8] - 技术上偏弱，策略空单持有，主力2511合约支撑2138，阻力2162 [8] 鸡蛋 - 蛋鸡存栏高，冷库蛋待出库，消费端缺乏支撑，鸡蛋主力2511合约继续下跌 [10] - 技术上偏弱，策略轻仓空单，主力2511合约支撑3046，阻力3086 [10] 生猪 - 养殖端出栏增多，消费需求增量有限，生猪主力2511合约继续下跌创新低 [13] - 技术上偏弱，策略继续抛空，主力2511合约支撑12600，阻力12800 [13] 棉花 - 新棉丰收，下游需求不及预期，棉花主力2601合约持续下跌创3个月低点 [14][16] - 技术上偏弱，主力2601合约支撑13500，阻力13605 [16] 苹果 - 降雨致晚富士卸袋推迟，双节效应下价格有支撑，苹果主力2601合约窄幅震荡 [17] - 技术上偏强，策略轻仓多单，主力2601合约支撑8253，阻力8350 [19] 红枣 - 新疆灰枣上糖，市场有减产预期，销区到货少，红枣主力2601合约继续反弹 [20] - 策略上空单平仓，轻仓多单，主力2601合约支撑10700，阻力10870 [20] 白糖 - 国际主产国甘蔗收成好，外盘原糖期价下跌，国内供应增加，需求旺季收尾，郑糖主力2601合约震荡下跌 [22] - 技术上偏弱，策略轻仓空单，主力2601合约支撑5424，阻力5472 [22]

长江期货养殖产业周报 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 目 录 01 饲料养殖观点汇总 02 品种产业数据分析 01 生猪：收储政策&双节备货支撑，期价跌幅放缓 u 期现端：截至9月19日，全国现货价格12.63元/公斤，较上周跌0.63元/公斤；河南猪价12.93元/公斤，较上周价格跌0.54元/公斤；生猪2511收至12825元/吨，较上周下跌430元/吨；11 合约基差105元/吨，较上周跌110元/吨。周度生猪价格持续下跌，创年内新低，9月16日农业农村部会议内容要求前25大企业1月底之前去化100万头能繁，一方面说明了供应压力大，另 一方面产能去减产会增加短期供应，整体集团、散户出栏意愿较强，而需求跟进有限，供强需弱压制猪价继续走低；盘面随着现货走弱估值下移，整体近弱远强，主力11小幅贴水，基 差走弱。周末现货窄幅调整，逐步企稳。 u 供应端：能繁母猪存栏2024年5-11月缓增，虽然2024年12月开始产能有所去化，但行业预期利润仍存，去化幅度有限，2025年5-6月产能再度增加，7月小降，处于均衡区间上限，整 体母猪产能充裕，叠加生产性能提升，在疫情相对平稳情况 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米11月合约震荡下行，短期警惕反弹，中期延续空头思路 [1] - 豆粕震荡，短线参与 [1] - 油脂震荡，做多波动率 [1] - 鸡蛋震荡偏强，建议暂时观望，可适度轻仓参与，警惕期货回调风险 [1][2] - 生猪震荡偏弱，短期延续弱势格局，后期关注需求和政策影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 玉米：11月合约技术性反弹，产区新玉米上市进度预期提升，华北玉米价格偏弱，销区价格暂稳，短期关注1月合约价格低位，11月合约空头主力减仓，警惕反弹 [1] - 豆粕：CBOT大豆下跌，美豆出口销售符合预期，美豆油连跌，国内两粕走低，现货承压，购销清淡，短线参与 [1] - 油脂：BMD棕榈油下跌，马棕油出口数据有变化，国内油脂市场偏弱，菜籽油坚挺，做多波动率 [1] - 鸡蛋：主力2511合约震荡反弹，远月2601合约上涨，现货回调，销区到货增加、走货放缓，关注养殖端补栏和淘汰心态 [1][2] - 生猪：期货主力2511合约下跌，现货价格下滑，需求弱势，短期延续弱势，后期关注需求和政策 [2] 市场信息 - 国家发展改革委相关人员赴黑龙江调研粮食和物资储备工作，强调粮食仓储物流设施项目建设要点 [3] - 郑商所取消东方集团粮油食品有限公司指定菜籽油、菜籽粕交割厂库资格 [3] - 中国8月棕榈油、豆油、菜子油及芥子油进口量有不同变化 [4] 品种价差 - 包含玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪等合约的1 - 5价差及基差图表 [6][7][11][14] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜为光大期货研究所农产品研究总监，有多项荣誉和经历 [26] - 侯雪玲为光大期货豆类分析师，有丰富从业经验和荣誉 [26] - 孔海兰为光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，有相关团队荣誉 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场供应增长压制价格，虽有政策和双节备货预期支撑，但反弹高度受限，中长期供应压力仍大，建议反弹沽空[4][54] - 鸡蛋市场供需博弈加剧，短期蛋价上涨动力或减弱，中长期供应压力仍大，建议等待现货指引，谨慎追空[5][83] - 玉米市场新作上市期，盘面反弹承压，短期供应充足，价格季节性承压，中长期成本下移，建议反弹介空[6][100] 根据相关目录分别进行总结 饲料养殖观点汇总 - 生猪：供应增长压制，期价反弹沽空。周度生猪价格下跌，供应增加，需求无明显利好，成本端仔猪下跌、母猪价格稳定，建议反弹加空，关注多05空03套利[4][54] - 鸡蛋：供需博弈加剧，等待现货指引。周度蛋价上涨，供应充足，需求好转，建议等待现货指引，谨慎追空[5][83] - 玉米：新作上市期，盘面反弹承压。周度玉米价格震荡偏弱，供应充足，需求一般，建议反弹介空，关注1 - 5反套[6][100] 品种产业数据分析 生猪 - 期现端：截至9月12日，全国现货价格13.26元/公斤，较上周跌0.46元/公斤；生猪2511收至13255元/吨，较上周下跌70元/吨；11合约基差215元/吨，较上周跌440元/吨[4][54] - 供应端：能繁母猪存栏充裕，生产性能提升，三四季度生猪供应增加，9月出栏压力大，出栏体重增加，肥标价差走扩[4][54] - 需求端：周度屠宰开工率和屠宰量先降后增，冻品库容率稳中略增，需求增量受限，未来冻品出库或压制价格[4][54] - 成本端：周度仔猪下跌、二元能繁母猪价格稳定，自繁自养利润、外购仔猪利润下跌，猪粮比跌破6：1，国家或开展猪肉收储[4][54] - 周度小结：政策调控、双节备货预期支撑价格，但供应偏大压制反弹高度，中长期供应压力仍大，关注产能调控大会[4][54] - 策略建议：盘面已贴水，短期有反弹可能，但供应偏大上方承压，建议11、01空单滚动止盈，待反弹加空，关注多05空03套利[4][54] 鸡蛋 - 期现端：截至9月12日，鸡蛋主产区均价报3.58元/斤，较上周五涨0.21元/斤；鸡蛋主力2511收于3040元/500千克，较上周五涨34元/500千克；主力合约基差230元/500千克，较上周五走强306元/500千克[5][83] - 供应端：9月新开产蛋鸡对应2025年5月补栏环同比均增加，供应充足，中长期供应压力仍大，关注近端淘汰情况[5][83] - 需求端：随着中秋临近，需求好转，各环节库存继续消耗，蔬菜价格上涨增加鸡蛋替代性需求[5][83] - 周度小结：蛋价反弹至相对高位，上涨动力或减弱，短期关注冷库蛋出库及终端消化情况，中长期供应压力仍大[5][83] - 策略建议：主力转为11合约，未持仓者暂时观望，等待现货指引，空单关注3100 - 3150压力位表现，短期12、01谨慎追空[5][83] 玉米 - 期现端：截至9月12日，辽宁锦州港玉米平仓价报2310元/吨，较上周五涨20元/吨；玉米主力2511合约，收于2197元/吨，较上周五跌27元/吨；主力基差113元/吨，较上周五走强47元/吨[6][100] - 供应端：市场上旧作流通量有限，东北部分地区新粮陆续上市，新旧作供应衔接，叠加政策粮补充，供应较为充足，关注新作上市时间[6][100] - 需求端：存栏增加带动饲料需求增加，但玉麦价差维持高位，挤占玉米饲用需求，深加工维持亏损，开机率仍处于偏低水平[6][100] - 周度小结：当前为新旧作衔接时期，市场供应相对充足，上市期价格季节性承压，中长期种植平稳，成本支撑下移，关注产区天气情况[6][100] - 策略建议：主力11合约，关注新作大量上市时间，未持仓者等待反弹介空，关注2220 - 2250压力表现，套利关注1 - 5反套[6][100]

投资评级 - 首次覆盖给予"增持"评级 [1][9] 核心观点 - 公司业绩阶段承压但种子业务逆势增长 2025年上半年营业收入同比下降9.26%至45.88亿元 归母净利润同比下降27.71%至2.13亿元 第二季度净利润同比下降21.11% 降幅较第一季度收窄 [7] - 公司财务结构持续优化 资产负债率50.68% 同比下降1.02个百分点 经营性现金流量净额7.22亿元 同比增长412.77% [7][9] - 种子业务表现突出 收入6.46亿元 同比增长4.31% 毛利率11.53% 在各业务板块中保持较高盈利水平 [7] - 公司夏粮产量稳定 自有基地小麦亩产1,163斤创历史第三高产 啤酒大麦和油菜亩产均创历史最高纪录 [7] - 子公司业务布局加速 大华种业新增4大区域性试验基地 苏垦米业新设5大销售中心 苏垦农服社会化服务覆盖面积超500万亩次 [7] 财务表现 - 2025年上半年销售毛利率12.03% 同比下降1.08个百分点 净利率4.87% 同比下降1.18个百分点 [9] - 费用率略有上升 销售/管理/财务费用率分别为1.97%/4.85%/2.28% 同比分别增加0.23/0.48/0.12个百分点 [9] - 业绩预测显示复苏趋势 预计2025-2027年归母净利润分别为7.55/8.81/9.39亿元 对应EPS 0.55/0.64/0.68元 [9] 业务分板块表现 - 农资业务收入9.87亿元 同比下降30.73% 毛利率3.67% [7] - 原粮收入9.62亿元 同比增长41.03% 但毛利率仅0.65% 同比下降3.34个百分点 [7] - 食用油收入9.34亿元 同比下降17.90% 毛利率2.17% [7] - 大米收入5.56亿元 同比下降30.72% 但毛利率提升1.85个百分点至5.85% [7] - 麦芽收入3.94亿元 同比下降13.95% 毛利率7.84% [7] - 农产品收入3.83亿元 同比下降26.15% 毛利率12.29% [7] 估值分析 - 当前股价对应2025-2027年PE分别为17.61/15.09/14.16倍 [9] - 与可比公司相比估值合理 北大荒2025年预测PE 21.90倍 隆平高科44.80倍 荃银高科42.82倍 [10]

猪肉价格 - 全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.88元/公斤 较前一日下降0.3% [1] 鸡蛋价格 - 全国农产品批发市场鸡蛋平均价格为7.95元/公斤 较前一日上升0.3% [1]