金十数据7月11日讯，总部位于加拿大多伦多的巴里克矿业公司称，马里政府的直升机在周四意外降落 在该公司的金矿，并没收了一吨多黄金。此举标志着这个西非国家政府与巴里克之间旷日持久的争端再 次升级。今年早些时候，在马里当局阻止金条出口并拘留高级员工后，巴里克关闭了旗下的Loulo- Gounkoto大型金矿。按照周四的金价3324美元/盎司计算，一吨黄金的价值约为1.172亿美元。马里政府 还在1月份没收了该公司3吨黄金。这些争端始于2023年，当时资金短缺的马里军政府要求外国投资者支 付所谓的欠税，并遵守一项新的矿业法，该法赋予马里政府更高的特许权使用费和更大的合资企业股 权。 马里政府没收巴里克矿业价值1.17亿美元黄金 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [6] 报告的核心观点 - 2025Q2艾芬豪铜产量同比增长11%至11.20万吨，锌产量达4.18万吨，各项目按计划推进，未来产量和产能有望提升 [2] 根据相关目录分别进行总结 生产经营情况 铜 - 2025Q2，1、2、3期选矿厂共研磨362万吨矿石，生产112,009吨铜，同比增长11%；2025年上半年铜产量共计245,127吨 [2] - 6月，Kamoa - Kakula一期、二期和三期选矿厂共生产铜28,147吨；1期和2期选矿厂生产约15,000吨铜，平均品位3.3%，平均回收率79%，因加工低品位矿石回收率低 [2] - 一期和二期选矿厂6月8日开始处理Kakula矿西侧矿石，6月中旬综合选矿速度提至每月约67万吨或每年800万吨，预计剩余时间维持此速度，目标50%给矿来自地表库存，50%来自西侧，地表库存预计2026年第一季度耗尽 [3] - Kakula矿西侧6月7日重新开始采矿作业，6月中旬开采速度提高到每月30万吨（年化360万吨），最初集中在北部和西南部海拔较高地区，铜品位3% - 4%，持续到第四季度，年底开始向更深处推进，预计铜品位提高到5%左右 [3] - 第三期选矿厂第二季度矿石研磨量达1,631吨，铜产量达40,608吨，磨矿记录相当于650万吨年产量，比设计产能高30%，平均季度给矿品位创纪录达2.92%，预计剩余时间平均给矿品位约2.5%；2025年下半年，Kamoa和Kansoko矿山综合开采率提高，每月多达100,000吨矿石送一期和二期选矿厂取代部分库存给矿 [4] 锌 - Kipushi选矿厂矿石研磨量达153,342吨，锌产量接近创纪录的41,788吨，预计2025年下半年锌产量大幅提高 [5][8] - 第二季度锌产量继续提高，5月处理矿石量和锌产量创纪录，6月因整合去瓶颈计划第一阶段停产及低品位矿石临时供料，处理矿石量减少 [8] - 去瓶颈计划第一阶段改进尾矿泵送系统已完成，第二阶段将升级选矿设备，把年产量从800,000吨提高到960,000吨，计划第三季度完成，8月停产7天整合设备升级 [8] - 6月对重介质分离（DMS）回路升级，可用性从每天约6小时提高到16小时，8月进一步升级后预计提高到每天22小时；2025年锌产量指导保持在180,000 - 240,000吨 [9] 项目进展 - 第一阶段脱水按计划于6月2日实施，Kakula矿东侧水位略有下降，为8月开始的第二阶段脱水做准备；第二阶段包括安装大容量潜水泵和新基础设施，已订购五台泵，预计8月空运；两阶段脱水总资本成本预计高达7,000万美元 [10] - Kakula矿最东侧新采矿区开发已开始，通过两条新通道进入，最初在废料中进行，2026年初开始矿石开采，第二季度正式开采，新通道从现有地下基础设施向东推进，不受脱水作业影响 [11][13] - 冶炼厂预计9月初开始预热，10月首次生产阳极铜，最低运营产能50%，即年产铜约250,000吨；管理团队预计优先处理选矿厂精矿，多余精矿在附近冶炼厂收费处理；截至6月30日，未售出精矿库存总量为53,600吨铜，投产后预计约为35,000吨精矿含铜 [14] - Kamoa - Kakula的95项目已完成约50%，计划2026年第一季度完工，旨在将总体回收率提高到95%，工程团队目标是低品位矿石回收率至少90% [15] - Kamoa - Kakula 60兆瓦现场光伏电站及电池储存设施场地清理和前期土方工程已开始，与两家公司签署购电协议，设施由其拥有、运营和出资，包括406兆瓦光伏发电和1,107兆瓦时电池储能，计划扩大到120兆瓦发电能力，工程预计2026年年中完工 [16][18] - 中信金属和紫金矿业子公司承购冶炼厂80%阳极铜产量，还包括5亿美元预付款融资；6月与Trafigura签订协议承购剩余20%阳极铜，包括2亿美元预付款贷款；6月与标准银行2亿美元贷款机制延长12个月 [19] - Platreef项目一期选矿厂首次生产按计划进行，预计第四季度投产；4月30日开始地下开发，已累计完成43米矿脉礁体开发，预计开发速度提高到每月80米，750米矿脉礁体开发10月开始；目标积累约60,000吨基建矿石，采矿作业预计2026年第一季度3号矿井完工后开始 [20] 成本指引 - Kamoa - Kakula修订后的年产量指导为37万 - 42万吨铜，艾芬豪矿业预计9月提供2026年和2027年铜产量指导 [21] - 7月30日发布二季度财务报告时，将提供修订后的2025年集团资本支出和Kamoa - Kakula现金成本（C1）指导，预计修订后的2025年资本支出指导不超过原指导范围14.2亿 - 16.7亿美元上限 [21]

资源类型 地理位置 建设周期 矿权类型 权利期 | 限 已履行的审批程序及披露义务 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 号 （万吨） 阶段 （万元） | | | | | | | 议通过 | 期 | | | | 议通过 | 期 | | 乐山市马边彝 | | 公司上市前通 | | | 过公开竞拍方式取得，根据当时适用的 | | | | | 族自治县 | | 法律法规，无需 | | | 履行董事会、股东大会审议程序 | | | | | | | 根据《股票上市规 | | | 则》6.1.2 条规定，不构成公司重大 | | | | | | | 求公司独立董事意见 | | | 后实施 | | | | | 序 储量总额 开发开采 预算金额 | | | | | 资源类型 地理位置 建设周期 | | 权利期限 已履行的 | 矿权类型 | | 审批程序及披露义务 | | | | | 号 （万吨） 阶段 （万元） | | | | | 初勘实施 | | 根据《股票上市规则》6.1.2 | 2029.12.24 届满，可续 | | 条规定，不构成公司重大 | | | | | 中 | 期 | 交易事项 ...

新修订矿产资源法核心内容 - 新矿产资源法自7月1日起实施 是时隔29年首次大修 具有划时代意义 [1] - 重点解决矿政管理实践中的突出问题 在矿业用地 探采衔接 矿业权收回补偿等方面实现突破 [1] 矿业用地新规 - 专门规定探矿可采用临时用地 期限与探矿权期限一致 [1] - 开采战略性矿产资源可依法征收土地 解决过去"矿合法 地不合法"问题 [1] 探采"直通车"制度 - 明确探矿权人在勘查区域享有依法取得采矿权的权利 [2] - 针对石油天然气等流体矿产 探矿权人发现可采资源后可直接开采 但需在规定期限内补办采矿许可证 [2] 矿业权收回补偿 - 为公共利益需要可提前收回矿业权 但需给予公平合理补偿 [2] - 建立矿业权物权登记制度 结束"一证载两权"历史 [2] 市场化配置机制 - 首次规定矿业权应通过招标 拍卖 挂牌等竞争性方式出让 [2] - 体现市场在资源配置中起决定性作用的理念 [2] 生态环境保护 - 新增"矿区生态修复"专章 要求采矿权人依法履行生态修复义务 [3] - 立法目的明确加强矿产资源和生态环境保护 [3]

根据《工作规程》，四川首次明确矿业权评标采取综合评标法，由报价、技术和商务等部分组成。 其中，技术标部分重点考核勘查部署方案、绿色矿山建设、生态修复等核心技术能力。同时，通过招标 出让流程设计强化评标精准性，如专家"双专配置"，评标委员会中地质或采矿专家不少于2人，且专家 占比超三分之二，确保技术话语权；底价"开标亮底"，底价须在开标时公布，防止暗箱操作，定价需参 考矿产品价格、基准价等参数。 《交易规则》聚焦优化营商环境，明确规范标准。省政务服务和资源交易服务中心相关负责人介 绍，《交易规则》创新机制，首次明确保证金标准，其金额不低于出让起始价的20%，原则上根据出让 区块面积设置。《交易规则》还探索分段设置保证金、熔断报价追加保证金机制。例如，当报价达到熔 断价时，网上竞价暂停，竞买人按规定追加保证金后方可参与后续竞价，系统在交易文件规定时间恢复 竞价。 近日，四川省自然资源厅与四川省政府政务服务和公共资源交易服务中心联合发布《四川省矿业权 招标出让工作规程》（以下简称《工作规程》）《四川省省级矿业权出让网上交易规则》（以下简称 两项新规还建立信用惩戒联动机制，让违约者"一处失信、全国公示"。《工作规程》 ...

行业表现 - 2024年34家上市矿业与金属公司实现销售收入28,447亿元，同比增长1.5%，净利润3,192亿元，同比下降2.3% [1] - 不同矿产品表现分化：金、铝、铜产品收入和利润上升，煤炭、锂、稀土产品收入和利润下降，锂产品销售收入减少57.9%，净利润下降109.9% [1] - 总资产达3,792,438百万元，同比增长5.9%，资产负债率43.5%，经营活动现金流净额增长4.49% [2] 资源与产量 - 国内矿产储量稳中有升，煤炭、铝土矿、金矿储量增长，锂、稀土产量提升 [3] - 海外投资集中在铜、锂、金等领域，刚果（金）、阿根廷、加纳等地成为热门目的地 [3] - 2024年采矿业固定资产投资较2023年同比增长8.4%，有色金属矿采选业固定资产投资增长24.2% [32] 资本市场表现 - 除锂产品公司外，其他矿种公司市值均有增长，煤炭公司市值最高达14,155亿元 [3] - 煤炭公司股息率最高达4.72%，锂产品公司最低仅0.24% [3] - 与全球前六大矿企相比，中国公司在ROA、营运资本周转天数等方面存在差距，但有效税率较低 [4] 全球并购活动 - 2021-2025年第一季度中国企业海外矿业交易金额达154.3亿美元，黄金交易总额居首 [5] - 并购主要集中在加拿大、澳大利亚、阿根廷等国，金、铜、锂等矿种交易活跃 [5] - 紫金矿业、山东黄金等公司在2024年选择并购提升行业集中度，大型并购项目多集中于非洲和北美 [50] ESG发展 - 国内外ESG政策趋严，紫金矿业、南山铝业等公司建立ESG治理体系 [7] - 2024年11月通过《中华人民共和国矿产资源法（修订草案）》，增加"矿区生态修复"章节 [45] - 国内公司ESG评级仍落后于国际同行 [7] 未来趋势 - 行业面临ESG、资本、经营许可等挑战，同时在数字化、绿色转型、新业务模式等方面存在机遇 [8] - 企业需加强科技创新，优化资源布局，提升全球竞争力 [8] - 新质生产力赋能矿业转型，紫金矿业自主找矿手段创新突破，山东黄金推进矿山智能化建设 [50]

新《矿产资源法》实施 - 新《矿产资源法》于7月1日落地实施，旨在保障国家矿产资源安全、维护矿业权人合法权益、促进矿业绿色高质量发展 [1] - 法律构建了以保障国家矿产资源安全为核心的多个制度体系，矿业企业需调整矿业权获取、土地使用、生态修复等合规方案 [2] - 矿业律师需突破传统服务模式，构建"法律+政策+技术"复合能力以适应新法要求 [2] 矿业法治建设与行业发展 - 加速推进矿业法治建设是支持新一轮找矿突破战略行动的关键，有助于实现增储上产和行业高质量可持续发展 [1] - 全球能源结构深度调整背景下，中国正推动矿业与能源行业绿色低碳转型以践行"碳达峰、碳中和"目标 [1] - 矿产资源与能源资源是国民经济基石，新法实施为矿产能源领域带来新机遇，但需处理资源开发与环境保护的平衡问题 [1][2] 县域矿产资源开发潜力 - 全国超半数县（市、区）为资源型经济收入地区，但自然资源部登记在册的30514个采矿权中正常生产的不足30% [5] - 约4万个采矿权长期停工停产，形成价值4万亿元资产僵局，福建省已出台六项举措尝试激活"呆死矿" [5] - 建议以法律为准绳更新县域矿产资源开发观念，制定专项政策并总结可复制经验以盘活资源 [5][6] 矿业法律服务创新 - 京师（全国）矿产能源法律专业委员会成立，将加强矿业法治研究和服务水平，促进人才交流合作 [6] - 专业委员会计划助力盘活呆死矿化解债务，建设矿业服务一体化创新产业园区，并护航矿业国际化发展 [6]

新矿法核心内容 - 新修订的《中华人民共和国矿产资源法》于7月1日正式施行 这是1986年颁布以来首次全面修订的行业基础性法律 [1] - 新矿法通过市场化改革、生态修复制度化、战略性资源保障等多重举措 构建全新政策框架 [1] - 矿业权原则上通过招标、拍卖、挂牌等竞争性方式出让 减少行政干预 提升市场透明度 [1] - 探矿权转采矿权"直通车"制度确立 探矿权人可直接申请采矿权 无需额外审批前置条件 [2] - 新法强化采矿权人全生命周期生态修复责任 明确修复费用可计入生产成本 [2] - 新法将铜、铅锌等纳入战略性矿产目录 规定"原则上不得压覆" [2] - 实行"权证分离" 矿业权不受行政许可过期影响 [3] - 优化矿业权流转和抵押制度 提升资产流动性和融资能力 [3] 西部矿业政策红利 - 作为国资控股企业 凭借资金实力和资源整合能力 有望在公平竞争中获取更多优质矿业权 [1] - 核心业务涉及的铜、铅锌等战略性矿产资源领域将获得更多发展契机 [1] - 探矿权转采矿权"直通车"制度将提升旗下矿山探矿权转化效率 缩短开发周期 加速资源释放 [2] - 已构建成熟的矿山生态修复体系 如玉龙铜矿扩产项目通过"边开采、边修复"模式实现环保与开发平衡 [2] - 可通过盐湖化工绿色开发技术创新获取政策补贴与税收优惠 [2] - 主力资源如玉龙铜矿、锡铁山铅锌矿将获得更高开发优先级 保障长期资源接续 [2] - 矿业权稳定性增强 减少因行政程序导致的运营中断风险 [3] 西部矿业经营与财务表现 - 2024年分红比例达81% [3] - 玉龙铜矿一二选厂改扩建项目达产达效 铜矿石处理能力提升至2280万吨/年 [3] - 2024年实现矿产铜产量15.9万吨、矿产钼产量4009吨 占全公司铜产量90%、钼产量100% [3] - 正在推进玉龙铜矿3000万吨扩能项目前期手续办理 投产后铜产能有望提升至18万—20万吨 [3] 西部矿业竞争优势 - 拥有低成本铜矿和盐湖资源优势 [3] - 新法推动的"矿业新质生产力"发展将加速其技术升级与产业链延伸 [3] - 已开展新法专题培训 提前适应监管要求 在行业洗牌中占据主动地位 [3] - 玉龙铜矿是位于西藏的超大型斑岩型矿床 资源丰富且品位较高 [3] 行业与市场影响 - 铜价处于高位震荡阶段 [4] - 新矿法构建的市场化、规范化政策环境持续落地 [4] - 公司将依托资源储备、政策红利与扩产规划三重驱动 进一步释放业绩弹性 [4] - 战略地位有望持续巩固 在保障国家资源安全与行业高质量发展中发挥更重要作用 [4]

新《矿产资源法》核心修订内容 - 首次大修自1986年颁布实施以来，体现统筹发展和安全、开发与保护、市场主导资源配置等创新理念 [1][2] - 在矿业用地、战略性矿产资源征收土地、探采"直通车"、油气探采合一、矿业权收回补偿等方面实现新突破 [1][2] - 标志着煤炭行业从"规模速度"向"质量效益"的历史性跨越，短期倒逼行业加速出清落后产能，长期构建"安全、绿色、高效"现代煤炭工业体系 [2] 制度设计四大维度突破 - 矿业权出让：建立"竞争为主、协议例外"市场化配置机制，明确招标拍卖挂牌为主要出让方式，消除行政干预导致的市场不公 [3] - 权益保障：构建物权独立、期限稳定、补偿明确的权利体系，探矿权首次期限延长至5年（旧法3年），允许续期3次（每次5年） [5] - 生态修复与管理优化：新增"矿区生态修复"专章，确立"自然恢复为主、人工修复为辅"原则，采矿权人承担全生命周期修复义务 [6] - 用地保障：明确矿业用地可通过出让、租赁、临时使用等多元方式取得，工业广场用地使用期限与采矿权期限一致（最长30年） [5] 对煤炭行业短中期影响 - 资源获取门槛陡升，竞争性出让推高矿业权成本，中小企业获取资源难度增大，小于30万吨/年产能煤矿约0.23亿吨/年 [6][7] - 成本曲线整体上移，生态修复保证金、智能化改造等要求增加生产运营成本，传导至价格端支撑煤价中枢底部 [7] - 市场格局加速重构，遏制无序竞采催化行业整合重组，提高集中度稳定供给减少市场波动 [7] 长期产业升级方向 - 市场化驱动资源优化配置，催生"资源+资本+技术"新型商业模式，扩大矿业权交易市场规模 [8] - 绿色转型加速，推广"采前预防、采中控制、采后修复"技术体系，加强煤矸石发电、矿井水综合利用等技术开发应用 [8] - 集约化发展形成"大基地、大集团"格局，智能矿山技术推广优化产能结构，增强行业抗周期能力 [8]

新能源及有色金属日报 | 2025-07-03 铜价冲高或抑制下游消费 市场要闻与重要数据 期货行情： 2025-07-02，沪铜主力合约开于 80620元/吨，收于 80540元/吨，较前一交易日收盘-0.12%，昨日夜盘沪铜主力合 约开于 80,560元/吨，收于 80,900 元/吨，较昨日午后收盘上涨0.35%。 现货情况： 据 SMM 讯， 日内持货商积极出货，存在低价压价拿货需求，但下游需求在高铜价抑制下着实不理想，江浙存在 铜杆厂检修，拿货并不积极。但常州地区货源整体紧张，成交优于上海地区。早盘盘初，持货商报主流平水铜升 水150元/吨附近，好铜升水180-200元/吨；几无成交。随后迅速下调，进入主流成交时段，常州地区率先升水100 元/吨附近成交；上海地区主流平水升水80-120元/吨，进口金冠、紫金等升水60元/吨。临近上午十一时，主流平水 下调至60-80元/吨，但升水60元/吨仅少数祥光在报，其他货源升水30-50元/吨。 今日，铜价冲高消费难以好转， 预计现货升水将继续被压制，但目前月差并未继续走扩，现货升水下调空间有限。 重要资讯汇总： 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅 ...